国际金融管理学与外汇管理知识

JR国际金融学Internationalfinance第三章国际金融外汇和汇率本章主要讲授：外汇、汇率等相关的基本概念和原理；不同货币制度下的汇率的决定与调整机制；影响汇率变动的因素及汇率对经济的影响；汇率决定理论；汇率制度的选择。内容简介国际金融掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响。教学目的国际金融教学重点外汇的概念，汇率的标价法，买入汇率与卖出汇率，即期汇率与远期汇率，基本汇率与套算汇率，不同国际货币本位制下汇率的决定，影响汇率变动的主要因素，汇率变动的经济影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论。国际金融教学难点汇率的概念，买卖汇率的判断，远期汇率的计算，汇率的套算，汇率变动的决定因素及汇率变动对经济的影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论。国际金融第一节外汇概述(一)外汇的概念

1、外汇产生的原因：国际主义的贸易与国家主义的货币

2、外汇的静态和动态概念外汇（ForeignExchange）──国外汇兑的简称。它有静态和动态两种含义。国际金融动态（Dynamic）外汇：指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。外汇的原始含义，现已被“国际结算”替代。静态（Static）外汇：指一外币表示的，国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇”概念，都是指外汇的静态含义。它又有广义和狭义之分。国际金融（1）广义的外汇广义的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产

广义外汇概念的注意点：

广义的外汇的表现形式：广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理

国际金融

1996年4月1日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：广义的外汇包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。国际金融广义的外汇的表现形式：（2）狭义的外汇外汇的狭义概念，即指以外国货币所表示的、用于国际间结算的支付手段。外汇的转换概念，由汇兑行为转为汇兑工具。即为我们通常所说的外汇。狭义外汇的三个特征：外、汇、兑国际金融非本币性（外）：外汇必然是本国货币以外的外国货币，即便本国货币及其支付凭证和有价证券等，可用作国际结算的支付手段或国际汇兑，但对本国居民来说也不是外汇。国际支付性（汇）：

支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，如外币有价证券、外币现钞不是外汇狭义外汇的三个特征：

可兑换性（兑）：外汇必须是能自由兑换成其他形式的资产或支付手段的多种工具，这是外汇的另一基本特点。以非自由兑换外币所表示的支付手段不能视为外汇

强调对外汇兑，主要用于银行业务狭义外汇概念的注意点：

仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款，其中外汇存款是主体

国际金融(二)外汇的种类1、根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和记账外汇(1)自由外汇自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。国际金融一国货币成为可兑换货币的条件：依国际货币基金协定第八条第二、三、四款的规定

①

对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制；②不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；③在另一个成员国的要求下，随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币。自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的典型形式。国际金融记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记载在两国特定银行账户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的清算协定为前提，因而也称为协定外汇或双边外汇。(2)记账外汇国际金融2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇(1)贸易外汇贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇，如商品出口收入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的运输费、保险费、样品费、宣传广告费等外汇费用。国际金融(2)非贸易外汇非贸易外汇是指商品进出口以外收付的外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海关、银行、保险、对外承包工程等收入和支出的外汇。国际金融3、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇1)即期外汇又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。2)远期外汇又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇。此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位外汇与个人外汇等。国际金融第二节外汇汇率汇率（ExchangeRate）又称汇价、外汇牌价或外汇行市，它是两国货币之间的相对比价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率。

(一)汇率的概念国际金融一、汇率及其标价方法(二)汇率的标毙价法直接标观价法是写以一定丧单位(1个或100个、100胡00个单位等)的外国货爬币为基准华，折成若晃干单位的竹本国货币基来表示汇存率的方法悔。在直接标窃价法下，肺以外币为鞋基准货币售，本币为华报价货币化。目前我吐国和世曾界上绝舟大多数误国家都帜采用直差接标价练法来表离示汇率及。1、直接标部价法(Di迈rec创tQ励uot个ati年on)络(价格标价蔽法)国际金侮融2、间接标石价法(Ind熔irec早tQu内otat将ion)悉(数量标晓价法)间接标寒价法是什以一定璃单位(一般为茧１个单冶位)的本国磨货币为原基准，莲折成若询干单位饼的外国混货币来秋表示汇六率的方轻法。在间接牌标价法耽下，以播本币为激基准货哈币，外感币为报酸价货币炎。英国一直衡使用间接强标价法，男美国从1978年9月１日肾起也改革用间接牛标价法僚，但美搏元对英安镑等少旦数几种袖货币的透汇率仍伐然采用讯直接标剪价法很留显然，畏直接标蜻价法和证间接标迹价法下踢的汇率销互为倒坐数，二两者的乘烦积为１考，知道酷了其中衬一种标携价法下饰的汇率雪值，就葱可以得般出另一废种标价扶法下的牢汇率值洗。国际金常融3、美元标互价法(US洽Do介lla群rQ亏uot笛ati戚on)(1)标价方法起：各国货佛币直接针数对美元来甩报价。(2)产生原逮因：直洋接标价些法、间肠接标价大法用于谋客户市壁场，本荒币与外铃币之间荐的兑换(国内市适场)；美元标饥价法用于含同业市场布，美元与村其他货币脆之间的兑躺换(国际市场)。国际金阵融3、美元屠标价法(US图D胶oll议ar扁Qu挑ota严tio飞n)举例说明：试判断以母下标价法邮：若纽约外爪汇市场上挖：GBP1顷=USD料1.57花65USD1斥=JPY贷116.馆91AUD砖1=U壮SD0培.64固74EUR1既=USD曾1.09糊88国际金融二、汇率非的种类(一)按银行征买卖外束汇的价极格不同数，分为把买入汇蓝率、卖廉出汇率晃、中间刃汇率和皆现钞汇杯率1、买入舱汇率(Bu厚yin矮gR景ate驶)、卖出汇(Se六lli戴ng酬Rat窃e)的定义戒。买人汇率，即买庭入价，本是银行剪向客户资或从同伴业买人唐外汇时伸所使用胜的汇率蓄。卖出汇枪率，即卖出折价，是要银行向昨客户或红同业卖皂出外汇基时所用明的汇率允。国际金纪融■中国银纪行人民骗币市场棉汇价货币植买入价三卖出价澳元(AUD坛)伤6.20切05姥6录.250侵3英镑(GB保P)贱14鲜.59与59旱14.伙713加1加元(CAD）6.72辣85改6暗.782浸5欧元(EUR殖)驴9.96拢86历1栋0.04翅86港币(HK削D)澡1.0锯382机1.爸046屋5日元(JPY钻)体0.0女736进0.07弯42新加坡怒元(SG牢D)4麦.86下39华4.9哀030美元(US驼D)块8.裕084鄙0帆8烈.11舞64200脸5年8月17日10:场00报价货币(又称计价来货币、汇秃率货币)，是指数盈量不断变致化，用以撒说明基准值货币价格耕高低的货贿币国际金融被报价货裤币（Ref吩ere驰nce违Cu炒rre非ncy斧)又称基准货币、基础思货币或感参考货廉币、单航位货币红，指的披是数量顽固定不忌变，作锤为比较床基础的季货币，金也就是浮被用来捡表示其帽他货币治价格的禽货币。注意点：报价银谈行与询价者在汇率报尾价上的相彼对关系报价银柏行买入被类报价币禽卖出被拣报价币↓捉↓USD找1婶=辟CA狡D1骡.38兽50鉴/证1.叉386链0GBP贞1肌=支US殖D1脏.76言50吩/虾1.晋766电0↑↑询价者卖出被报推价币健买入被报芹价币国际金融2、买卖价植的判断原咐则：(1)站在(报价)银行的角番度；(2)买卖的是衔外汇；(3)对(报价)银行有子利：低扫价买进为、高价静卖出。直接标价研法下的买梁卖价中国外袜汇市场身上：USD血1合=塑CH耐R8.0室840个—捆8爽.11师64美元买翅价美元卖价国际金攻融间接标价夜法下的买跟卖价纽约外汇缺市场上USD刻1绪=布CAD怀1.爸385云0减/炸1.3培860加元卖价钉加液元买价结论：直接事标价法从下：前浩买后卖射，间接标价岂法下：前狼卖后买。或通买诉卖基准春货币时店：前买泊后卖，买卖报价丘货币时：匀前卖后买洪。3、兑换收粪益。一般去为1‰—5‰。国际金融4.中间汇率(Mi笛ddl普eR姻ate古)中间汇率又称“拼中间价适”，是牛买入汇引率与卖渔出汇率搜的简单型平均数，即：(买入价+卖出价)／2=中间价)常用于对畅汇率的报沫导、分析部和预测，估供比较、轨参考之用国际金融■中国银破行人民斩币市场啊汇价

发布时间:20030214[11:47]

人民币基准汇率

2003年02月14日

货币中间价*100港币106.0900*100美元827.7300*100日元6.8388中国人民银行发布，国家外汇局制定

*为当日变更价格■中国银季行人民葵币市场胁汇价

发布时间:20030901[11:47]

人民币基准汇率

2003年09月01日

货币中间价*100港币106.0800*100美元827.7100*100日元7.0626*100欧元900.7500中国人民银行发布，国家外汇局制定

*为当日变更价格5、现钞汇抹率也称现钞市价是银行傻买人外币管现钞的汇店率，又称漆现钞买人阶价。通常，掉现钞买上人价低遍于现汇找买人价递，这是哪由于现车钞买人耍价必须径扣除现崇钞的运惩费和保拳险费。烛外币现苍钞价一缴般等于低电汇汇勇率的买拦入价扣暴除钞票泳的运送哑费用、拳保险费临和邮程提时间内孟的利息朋费用。银行卖出鱼外币现钞萄的价格与灵银行现汇久卖出价相旁同。国际金悬融5、现钞汇率也称现形钞价是往银行买堂人外币查现钞的坑汇率，桨又称现带钞买人肉价。通常，戚现钞买劈燕人价低切于现汇初买人价晓，这是不由于现军钞买人泊价必须侮扣除现析钞的运虾费和保赌险费。杏外币现调钞价一授般等于梯电汇汇检率的买爷入价扣宪除钞票踏的运送构费用、垒保险费辩和邮程坛时间内税的利息仍费用。银行卖绑出外币括现钞的队价格与尚银行现即汇卖出洁价相同坦。国际金筒融货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价英镑1392.071362.711403.251394.261394.26港币89.8389.1190.1790.1190.11美元699.9694.29702.7701.92701.92瑞士法郎694.19679.55699.77

694.15新加坡元506.01495.34510.07

507.84瑞典克朗117.24114.77118.18

117.21丹麦克朗147.28144.18148.46

147.21挪威克朗137.78134.88138.89

136.62日元6.87946.73436.93466.86246.8624加拿大元692.74678.14698.31

690.59澳大利亚元644.19630.6649.36

641.21欧元1099.221076.041108.051099.031099.03澳门元87.2786.5487.6

87.47菲律宾比索16.8116.4616.95

16.91泰国铢22.0921.6222.27

22.26新西兰元551.11

555.54

552.5韩国元

0.68270.7345

0.7097什么是人革民币基准堡利率基准利率捏是指本国旦货币与基尿准货币或正关键货币辣的汇率。各国在崇制订本文国汇率翠时，由犯于外币否种类很缎多，通圈常选择选某种货但币作为话关键货麦币，首氧先制定恢本币对连此种货弄币的汇支率，叫洪做基准狼汇率；燃然后根社据基准钟汇率套嘉算出本盒币对其妙他货币捡的汇率喘。关键纽奉货币一具般是指校一个世吹界货币幻玉，被广须泛用于您计价、配结算、升储备货勾币、可吗自由兑蚁换、国怒际上可逐普遍接稼受的货宣币。目以前作为蓝关键货缝币的通都常是美斗元，把令本国货邮币对美决元的汇择率作为截基准汇员率。人民币磁基准汇锤率是由嚼中国人毯民银行防根据前动一日银钩行间外迷汇市场妨上形成稀的美元睡对人民敞币的加奶权平均怕价，公箩布当日心主要交休易货币烤（美元值、日元则和港币最）对人橡民币交迫易的基商准汇率药，即市漏场交易革中间价国际金瘦融■中国银暴行人民肉币市场盐汇价日期:200摸7/10撇/07货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间英镑1526.91494.711539.171523.681523.6810:21:40港币96.5895.896.9496.8396.8310:21:40美元749.05743.04752.05751.08751.0810:21:40瑞士法郎634.38621639.47

640.9410:21:40新加坡元507.74497.04511.82

506.6710:21:40瑞典克朗115.28112.85116.21

115.8110:21:40丹麦克朗141.74138.75142.88

142.9510:21:40挪威克朗138.04135.13139.15

138.3810:21:40日元6.39046.25576.44176.50916.509110:21:40加拿大元762.3746.23768.42

753.6810:21:40澳大利亚元670.96656.81676.35

662.6410:21:40欧元1056.661034.381065.151063.121063.1210:21:40澳门元93.3892.5993.73

93.6210:21:40菲律宾比索16.816.4416.93

16.7410:21:40泰国铢21.8621.422.03

21.9610:21:40新西兰元568.88

573.45

568.6810:21:40韩国元

0.77650.8355

0.808710:21:40■中国银行妈人民币市秧场汇价日期:200啄7/09抚/25货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间英镑1505.171473.431517.261513.181513.1817:33:52港币96.595.7396.8796.6296.6217:33:52美元749.58743.57752.58751.35751.3517:33:52瑞士法郎638.62625.15643.75

640.7817:33:52新加坡元498.37487.86502.37

500.5917:33:52瑞典克朗114.45112.04115.37

115.2917:33:52丹麦克朗141.41138.43142.54

141.9417:33:52挪威克朗135.19132.34136.27

136.1317:33:52日元6.52066.38316.5736.5526.55217:33:52加拿大元745.13729.42751.12

748.6617:33:52澳大利亚元646.75633.11651.94

650.8717:33:52欧元1054.31032.071062.771057.111057.1117:33:52澳门元93.4492.6693.8

93.6517:33:52菲律宾比索16.4816.1316.61

16.6217:33:52泰国铢21.8721.4122.05

21.9717:33:52新西兰元551.44

555.87

557.9817:33:52韩国元

0.77310.8318

0.802717:33:52■中国银芽行人民苏币市场摸汇价日期:20赌05/筒09/铺23货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价美元807.19800.72810.43808.81瑞士法郎629.92616.64634.98

新加坡元479.11469.01482.96

瑞典克朗104.61102.4105.45

丹麦克朗131.2128.43132.25

挪威克朗125.72123.07126.73

日元7.21557.06347.27357.2613加拿大元687.56673.06693.08

澳大利亚元614.98602.01619.92

欧元978.97958.33986.84987.69澳门元100.7199.9101.11

菲律宾比索14.31414.42

泰国铢19.6319.2119.78

新西兰元558.99

563.48

清算瑞士法郎496.39

500.38

英镑1443.311412.881454.9

港币104.01103.18104.43104.21■中国银行量人民币市烟场汇价日期:200窗3/02负/14货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价英镑1338.9500

1307.4400

1342.9800

港币105.9700

105.3300

106.2900

106.0900

美元826.4900

821.5200

828.9700

827.7300

瑞士法郎609.3700

595.6200

612.4200

新加坡元471.1900

460.1000

472.6000

瑞典克朗98.3300

96.0100

98.6200

丹麦克朗120.5200

117.6900

120.8900

挪威克朗119.1600

116.3600

119.5200

日元6.8483

6.7968

6.8826

6.8388

加拿大元544.7100

531.8900

546.3500

澳大利亚元491.3900

480.3100

493.8600

欧元895.8300

888.2000

898.5200

889.6200

澳门元102.8900

100.4700

103.2000

菲律宾比索15.3100

14.9500

15.3600

泰国铢19.2100

18.7600

19.2600

新西兰元458.0400

447.2600

459.4200

交割是指双方洲各自按照讲对方的要皇求，将卖跃出的货币犯解入对方锹指定的账眯户的处理低过程。即期汇升率(Sp秀ot翻Exc默han届ge时Rat混e)又称现汇诊汇率，是峰指外汇买历卖的双方心在成交后痛的两个营笨业日内办亚理交割手阵续时所使乌用的汇率额。远期汇率(Fo素rwa久rd仁Exc镜han霜ge授Rat壳e)又称期汇驴汇率，是煌指外汇买视卖的双方酒事先约定倒，据以在烫未来约定家的期限办如理交割时搅所使用的摔汇率。(二)按外汇辛买卖交紧割的期士限不同岂，分为三即期汇辩率和远奋期汇率国际金忘融交割是指双方解各自按照怠对方的要嘱求，将卖墓出的货币斜解入对方训指定的账吧户的处理构过程。即期汇率(Spo竿tEx钓chan玩geR叹ate惑)又称现汇拉汇率，是委指外汇买县卖的双方超在成交后鹿的两个营辟业日内办核理交割手翁续时所使慢用的汇率泼。远期汇概率(For番ward甘Exc乏hang盼eRa示te)又称期汇触汇率，是厚指外汇买夕卖的双方事事先约定蓝，据以在未未来约定净的期限办铸理交割时皇所使用的挠汇率。(二)按外汇膝买卖交溪割的期单限不同跃，分为俊即期汇避率和远要期汇率国际金融国际金融中国工遇商银行悄人民币选远期外材汇牌价

日期：2007年10月7日星期日单位：人民币/100外币期限美元兑人民币中间价现汇买入价现汇卖出价起息日

7天

(7D)771.77769.83773.692007-04-25

20天

(20D)771.25769.32773.182007-05-08

1个月

(1M)770.74768.81772.662007-05-18

2个月

(2M)768.61766.69770.532007-06-18

3个月

(3M)766.95765.03768.872007-07-18

4个月

(4M)765.21763.29767.122007-08-20

5个月

(5M)763.75761.83765.652007-09-18

6个月

(6M)762.31760.4764.212007-10-18

7个月

(7M)760.73758.67762.782007-11-19

8个月

(8M)759.41757.12761.682007-12-18

9个月

(9M)758.03755.52760.532008-01-18

10个月

(10M)756.65754759.32008-02-19

11个月

(11M)755.56752.69758.432008-03-18

12个月

(1Y)754.4751.38757.422008-04-18(三)按制订汇芦率的方法栏不同，分会为基本汇啦率和套算巴汇率基本汇率(Ba赏sic顷Ra拍te)：是指本玩币对关造键货币迫的汇率栽。大多数国风家都把本虫国货币与嫌美元的汇鸭率作为普基本汇率循。关键货蠢币应具备以职下特点：在本国国婆际收支中衫使用最多亦；在外汇哀储备中崇所占比洒重最大雀；可以自效由兑换谦且为国染际上普哄遍接受犯。套算汇宾率(Cro线ssR屠ate)又称交塘叉汇率窄，是指哥两种货敌币通过肉各自对删第三种凤货币的千汇率而友算得的锅汇率。国际金融1、电汇汇率(Tel伸egra淋phic夺Tra命nsfe婆rRa亭te，T/T鸽Ra普te)是指以橡电报、峡电传等堪解付方镜式买卖凭外汇时戚所使用封的汇率娃。外汇层市场所祖公布的俭汇率也环多为电服汇汇率织。2、信汇汇俱率(Ma壤il收Tra勺nsf蹄er饼Rat名e，M/T酬Ra肝te)是以信趁函解付质方式买塔卖外汇兔时所使猎用的汇交率。信如汇汇率贤一般低警于电汇版汇率。3、票汇汇率是银行买亡卖外汇票催据时所使猛用的汇率楼。票汇汇丸率又可分抓为即期票蜻汇汇率(De赠man研dD庆raf捏tR死ate，D/D慰Ra席te)和远期票铺汇汇率(Lo饭ng棉Bil抄lE正xch哨ang甜eR屡ate险)。(四)按汇兑方膏式的不同扛，分为电矮汇汇率、折信汇汇率图和票汇汇略率国际金融(五)按外汇买册卖的对象霜不同，分茫为同业汇她率和商人慢汇率同业汇刊率(In贺ter夏-Ba斩nk锋Rat哭e)同业汇吼率指银行扩同业之滚间进行券外汇交隐易时所茧使用的进汇率由于银通行同业稍间的外陪汇交易候一般有撇最低交育易金额霸的限制谣，故同驻业汇率据又称外汇的姜批发价同业汇率贺的买卖差披价一般很绳小国际金喷融商人汇率(Mer旷chan厦tRa炉te)商人汇面率指银行与弹顾客之间阻进行外汇过交易时所穿使用的汇骂率，又称外汇的倚零售价商人汇率扔是根据同医业汇率适腐当增(卖出价)、减(买入价)而形成，龟故其买卖踢差价一般宪较大国际金融(六)按外汇潜市场开烧市和收嫩市的不商同，分慌为开盘壁汇率和惨收盘汇轧率开盘汇率(Op躺eni踩ng偶Rat联e)开盘汇率也称开丝式盘价，娘是指外逆汇市场蝴在每个叼营业日笋刚开始厅时，进曲行首批短外汇买庭卖的汇配率收盘汇率(Cl溜osi奔ng漫Rat份e)收盘汇培率也称收盘债价，指外沟汇市场在沾每个营业核日即将结动束时，进核行最后一偷批外汇买核卖的汇率国际金融(七)按汇率适咐用范围的您不同，分删为单一汇便率和多种烂汇率单一汇址率(Si勾ngl裤eR轧ate普)单一汇率指本国货怒币对某一匹外国货币秒只规定一理个汇率，除各种外汇边收支均按指这一汇率妥来结算多种汇率(Mul关tipl惨eRa富te)多种汇率又称多重霉汇率、复您汇率，赵是指在确苹定本国货皆币对某一成外国货币跳的汇率时任，根据不乎同性质和和情形，规皆定两种或举两种以上跟的汇率多种汇率笛具有不公找平性和歧僵视性国际金融(八)按外汇管疲制情况不翠同，分为自官方汇率列和市场汇完率官方汇率(Off浙icia洒lRa度te)官方汇语率又称法农定汇率对，是指国道家机构(财政部扑、中央尖银行辆或外汇养管理当狱局)公布的煎汇率，帝并规定盖一切外姨汇交易拜都以其嫩公布的汇率岸为准。市场汇率(Mar液ket故Rate撕)市场汇兔率是指由外雕汇市场上遍的供求关某系决定的、在星外汇驳市场上买卖外乞汇的实际汇率。国际金融(九)按衡量货兔币价值的萄角度不同栏，分为名赤义汇率和等实际汇率名义汇肆率(No寨min吧al际Exc镇han惠ge究Rat被e)名义汇倦率又称现实秋汇率，是指各国贫外汇市场邪或外汇管穿理机构公记开发布的街外汇汇率，这悔些汇率没央有经过通挪货膨胀或摘其他因素航的调整。狡（即指在态外汇市场夸上由外汇波的供求关铸系所决定核的两种货筋币之间的穴汇率）实际汇捞率(Eff苹ecti殊veE物xcha饶nge废Rate狗)实际汇率又称真实符汇率，是凭指对名义膝汇率经过显通货膨胀伤因素调整尝以后的汇秩率。即将胀名义汇率峡按两国同视一时期的奏物价变动位情况进行摩调整后所棋得到的汇梁率。国际金宿融第三节拜汇率决定叠和汇率变蓝动一、汇德率决定钓的基础二、影仍响汇率羡变动的春主要因织素三、汇率基变动对经仓济的影响国际金刺融货币制度拆的演变金币本很位制纸币本兆位制金块本位浓制金汇兑本吨位制货币制度请的演变大汗致经历了逆以下这么端几个阶段广，即金本海位、金汇芹兑本位和拌纸币本位断制度金币本前位制即以黄饺金为货筐币制度当的基础,黄金直接予参与流通伤的一种货钢币制度随着经济扔的发展，临黄金的流芳通和支付副手段职能桶等逐渐被李纸币所取斩代国际金融金块本位道制和金汇兑本克位制属于广义懂金本位制第一次佣世界大咬战期间训以及192颈9—193消3年资本吗主义经坊济大危旅机期间赶，各主口要资本恨主义国舞家为筹桨集资金巩以应付器战争和晴刺激经骄济，大虫量发行烤纸币，栗导致纸摆币与黄刻金之间吴的固定妹比价无延法维持成之后，敌各国普著遍实行命纸币本忠位制度金币本位央制纸币本职位制金块本位纱制金汇兑本另位制国际金寇融二战前锯各国货型币制度殿演变过浊程的特品征货币制度浇史的发展伞是一个纸削币不断取日代金属铸叛币的过程纸币取村代黄金让的过程鞠是从流叉通手段化职能的第扩大开叹始，逐皱步地实耻现的纸币取来代金币齿的重要体原因是纪因为纸雪币(及以后出禽现的电子鼓货币)作为流诸通手段喜和支付错手段，腾有许多副天然的艺优越性夺，适应逃了国际银经贸高失速发展跟的需要国际金融一、不同费汇率制度译下的汇率敲决定的灭基础汇率是以疑一种货币寄表示的另店一种货币翅的价格，策其本质是绒两国货君币各自所既代表或所亚具有的价馆值的比率号，因此各国货捎币所具均有或所织代表的柿价值是茶汇率决联定的基泪础。由于在不碰同货币制练度下，货毁币发行基款础、货币和种类和形问态各异，冲因而决定伍汇率的基国础——各国货偏币价值铁的具体在表现形推式也很荡不一样.国际金融(一)金本位总制下汇代率的决犬定和变傅动1、金本位疮制度下汇评率的决定金本位璃制度：群以黄金嫁为本位中货币的程货币制延度。本位币幼：法定索作为价丘值标准利的基本妈通货，剂具有无继限法偿诉作用金本位触制度下皱的三大跑自由:自由铸遭造、自哈由兑换当、自由薪输出入预。铸币平价是指两支种金铸恰币含金稼量之比国际金早融铸币平歉价是金铸币泪本位制度肉下汇率的匠决定基两础在金本丘位制度谷下，当时的筝英国货范币1英镑铸币饼的重量为123.乌2744泽7格令，雕成色为22开金，即凉含金量为113宣.00荡16格令。胜美国货糟币1美元铸币贯的重量是25.8格令，成框色为90％，即雪含金量姜为23.冤22格令。芳根据含金赚量对比，软两国货币茅的铸币平织价就是:113娘.00伙16÷朝23.帜22=医4.8爷665，所以英熊镑与美群元之间缘瑞的汇率效为：￡1＝＄4.8扑665例如：国际金融2、金本氏位制度侧下汇率朱的变动由铸币平盈价所决定寨的兑换比梁率，只是怎两国货币牌兑换的基橡本标准，缓并不是外旦汇市场上充的汇率。仍外汇市场拍上的汇率嘱受外汇供盛求关系的赴影响，围蓬绕铸币平萌价上下波扇动国际金密融在金币贯本位制觉度下，知汇率的治波动不猫是漫无膛边际的焦，而总是围撤绕着铸核币平价司上下波接动，并服以黄金焦输送点揪为界限杜。黄金输峡送点=铸币平价±运费黄金输入驶点=铸币平价-黄金运费黄金输坡出点=铸币平价+黄金运费黄金输隶出点和桌黄金输确入点统耐称为黄意金输送究点国际金融某美国语进口商夺从英国洲进口了100万英镑的健商品。(由于三大擦自由的存跪在，该美砖国进口商针支付货款黄时，既可土以用美元逐兑换英镑砌后直接汇乓付英镑，边也可以先酸在美国将付美元兑换仙成黄金，氏再将黄金顿运送到英市国，然后扇在英国将岁黄金兑换第成英镑付干款。)当该进捷口商用哑运送黄篇金的方坊法付款梯时，设1英镑的黄涂金从美国锻运送至英圾国的费用顷为0.0贤3美元，遣则该进民口商实电际支付怎的美元辅为(万美元)：100————顿×7.3秤2238＋100辛×0.纱03＝489壳.651.5烦046破3例如:国际金尝融当外汇市神场英镑对只美元的汇愤率为￡1＝＄4.8倡965时，该进缠口商汇付设英镑和运惭送黄金的氧成本相等航，同为489反.65万美元扣；当外籍汇市场疾的汇率喂低于4.89向65时，运躺送黄金底的成本垄高于汇袍付英镑巾的成本酒，该进眨口商情率愿汇付角英镑而菌不愿运极送黄金顶；当外锅汇市场点的汇率钱高于4.8烤965时，汇要付英镑迫的成本腾高于运洒送黄金算的成本脸，该进炭口商情胶愿运送矛黄金而剪不愿汇单付英镑沟。因此控美国的肾黄金输缩慧出点为4.89秧65，外汇慈市场上粘英镑对厘美元的打汇率不火可能高住于4.8宾965。同理可知度，美国的莫黄金输入钢点为4.83切65，外汇市丈场上英镑库对美元的滨汇率不可肢能低于4.83搅65。例如:国际金融国际金促融$4.芳866质5+0.0选3-0.魂03$4.庭896胀5美国购结买黄金生运往英去国$4.8厨365用英镑购舞买黄金运扮回美国1、纸币采流通条遭件下汇瓦率的决斩定(二)纸币流通蹲条件下汇托率的决定雷与变动在纸币蹲流通条树件下，面汇率决街定的基逢础实质投上是两什国货币姻各自所寸代表的开价值量叫之比纸币流通乱条件下，越在不同的棒阶段，纸飘币的内在姓价值有不棍同的外在岩表现国际金模融各国都参区照金本位泥时期的做沿法，规定约本币的名义含下金量。因此两国纸币添的名义含婆金量之猛比(法定平卷价)应当是衡决定汇或率的依请据。但是湾由于纸清币不能抢自由兑晋换黄金过，于是室各国纷劫纷超过校本国黄逼金储备葵量的限匹制，超泥量发行仿纸币，槐导致通畜货膨胀巨。在通篮货膨胀累的情形揭下，纸饰币所代史表的价惭值减少绳，汇率民也相应疗下跌(1)在实行纸奴币制度的竭初期：国际金番融(2)布雷顿森商林体系下(二战结束雁至197诉3年初)布雷顿森由林体系，俘规定美元送与黄金挂协钩，即35美元兑割换1盎司黄金但，其他国佛家的货币瘦也分别规铜定了含金杆量，并通效过含金量殃计算出各胖种货币与织美元的平颗价，而且岗平价一经奔确定不得爷轻易变动布雷顿森著林体系下延的汇率，煤由各国货报币与美元椒的货币平撞价(黄金平爽价)决定国际金子融(3)姻197烫3年以后布雷顿丧体系崩惜溃后，判纸币与欢黄金完煤全脱钩宫，各国别不再规警定纸币涛的含金皆量。货鼻币的内杜在价值锁主要由可货币发纺行国的婶经济发发展水平杂来决定两国货培币汇率榆的决定院基础应油该是两国的经还济发展水你平，各国帅货币的兑宏换比率由奶外汇市场冲的供求状遭况决定国际金融黄金平价:各国政某府通过牙对外汇怜市场的性干预和微外汇管尸制等方蜡法来调满整汇率伐。2、纸币流贤通条件下优汇率的变猴动(1)在实行纸尊币制度的捆初期(2)布雷顿乱森林体示系下（搬二战结父束至197汤3年初）在布雷顿奶森林体系拜下，国际柏货币基金犯组织要求徒会员国有队义务将汇浪率的波动蹈幅度控制秒在平价的±1％范围内府（197糠1年12月后，将记这一范围泳又扩大到违平价的±2.2握5％）。国际金融（3）197喂3年以后布雷顿安体系崩孔溃后，仍纸币与垂黄金完晶全脱钩愚，各国念不再规洒定纸币叠的含金汽量。由大于货币狡的内在纷价值主脑要由货胀币发行勉国的经板济发展遵水平来博决定，饿因此，育两国的场经济发歼展水平缝应该是瓶决定两渗国货币魄汇率的子基础。国际金蹈融二、影纽奉响汇率氏变动的甚主要因够素(一)、国际帖收支状四况国际收召支是对泽一国对犁外经济创交往的佳汇总，娘它主要榆反映出其一国的教外汇收诊支状况焦，是影凳响该国长汇率变逮动最直遵接的重碑要因素腥。当帮一国国污际收支未顺差时决，该国陶外汇会抖供过于件求，从梅而导致皆外汇贬婚值，本黄币升值浊；当一爆国国际瞎收支逆腊差时，械该国外没汇会供离不应求占，从而墙导致外奇汇升值储，本币僚贬值。国际金束融(二)、通货膨退胀率差异通货膨胀次意味着该运国货币的烟对内贬值会，而一国秃货币的对环内贬值，牛必然会导张致对外贬倡值主要是缝通过以划下三个驾途径实断现的。1、通货膨姜胀使物价耍上涨，导陈致出口减切少，进口底增加，外壳汇供不应结求，本币纵贬值国际金何融2、通货膨纸胀使得黑本币的伍实际利释率减少辞和本币每的国际中地位下顾降，导杠致本国物资金外芦流（外烛汇需求来增加）潜和国际或市场上笛对本币哄需求减栽少，本立币贬值贩。3、通货膨话胀表明该旨国货币内眉在价值减稀少，人们轨预期该国仰货币将趋研于疲软，前出于保值初目的将抛样售该国货篮币，从而驴造成该国筝货币的现尸实贬值。通货膨胀香率对汇率制的影响具渡有间接性寇、时滞性姑和相对性许。国际金养融（三）、澡经济增长维率差异当一国处愁于经济高舱速增长的期初期，进盲口一般比刑较旺盛，栏这一方面米是由于经阀济增长初浑期对国外魔先进技术饭和设备的俗需求扩大牲，另一方凭面是由于浙本国居民达的收入增失长，导致迟对进口消关费品的需说求增加，笑使得外汇越供不应求耀，本币贬蜓值。当一国裤的经济叙经过一肥段持续关的增长绩后，又暴会为本册币的升因值提供询有力的改支持，物这是因保为：经协过经济株的持续前增长后场，本国饺产品的技国际竞削争力提捷高，出药口增加宣，外汇腐收入增守加；本仓国的投摄资环境清改善，堵外资流委入增加虑；本国狭经济的忆持续增溉长，提昼高了外短汇交易扬者持有开本币的电信心，遍增加了诱对本币殃的需求动。国际金叠融(四)、利率存差异利率是盛资金的纷价格，裳两国间熊利率的候差异，滑将会引凡起短期多资本的垫流动。哑在一国秋经济基珍本正常克时，当按本国利饼率高于照外国利医率时，隆将导致鹊资本流刺入，外悦汇供应向充分，除本币升圣值；当仿本国利凑率低于从外国利勤率时，共将导致插资本流昌出，库外汇供它应紧张坏，本币堵贬值。国际金融(五)、政府的台政策因素一是中乱央银行新的直接钱干预中央银已行通过唐在外汇得市场大温量买卖黑某种货障币，可侵以直接闷影响外霉汇市场悬上这种延货币的累供求关变系，对俘该货币反汇率的尽短期走埋势有明与显的影砌响。当炒央行买泪入某种崭货币时隆，将使残该货币围在短期暗内需求样增加，仓从而升荐值；而英当央行灾卖出某购种货币今时，将赴使该货订币在短左期内供惊应增加华，从而朴贬值。中央银行肾进行外汇滔干预前，聋应建立外仔汇平准基宪金，并储魄备一定规怨模的外汇笑，外汇储静备是衡量位中央银行秋干预外蔽汇市场能鱼力的重要福指标。外汇平准境基金：是一国低货币当笛局设立母的专门宇为稳定痕外汇市知场而使垦用的外叉汇资金妻。国际金躁融国际金图融二是各国的食宏观经济岔政策可以失间接影响项汇率。各国为了挥达到宏观巡寿经济目标糊，往往采馆取宏观经哨济政策对干国内经济剥加以调控帝。这些政凝策对经济度增长率、闸通货膨胀涨率、利率忆和国际收史支状况等泉都会产生颂一定影响辜，这样必脖然影响到妈汇率的变孩动。例如优实行松紧蔑不同的货梅币政策和游财政政策保，会对汇寄率走势产竭生不同的俩影响。从20世纪70年代中笋期西方慌国家普票遍实行赶浮动汇游率后，硬各国政吗府经常扒采取宏浮观经济波政策调醋控国内姥经济，虽从而对拜汇率变知动造成些明显的践影响。（六）重佳大国际事沈件重大的国肚际事件是绘指国际上歌发生的重予大的政治拖、经济、雕军事、科罢技、自然掀灾害等方叠面的事件当重大的抗国际事件灭发生后对具一国有利剧时，则该怠国的货币榆即会升值碰；当重大揭的国际事极件发生后灰对一国不梁利时，则叨该国的货刘币即会贬傅值国际金才融（七）番心理因嚼素心理因素扭是指人们垄根据新闻鸣、传闻等丧对汇率走宵势所作出始的主观判骄断当人们罩心理上披普遍认跟为某种昏货币将叮要升值条时，即碌使这种显货币在落此之前鬼并没有翁升值的蜡迹象，安出于投者机的需尘要，人否们也会颂在外汇杯市场上坡大量买皮入该种勾货币，约导致这颗种货币棒人为的顽供不应迷求，从竟而升值相反，当到人们心理杆上普遍认苦为某种货猫币将要贬华值时，即登使这种货遣币在此之忠前并没有范贬值的迹造象，出于沫投机的需露要，人们胁也会在外驰汇市场上暗大量卖出体该种货币珍，导致这域种货币人堪为的供过功于求，从逐而贬值国际金钉融第四节余汇率研变动对欺经济的今影响国际金婚融一、汇率的变驶动汇率的变冻动包括贬堵值和升值(或上浮告和下浮)两个方面尤。描述油汇率变动价的概念有呜两组：法齐定升值和拌法定贬值寒，升值和销贬值。法定贬值(de榜val抖uat铸ion吵)是指一喷国货币回当局为迁调整其元对外汇件率的基挤准，政舰府用法太令规定渡降低本娃国货币挠的含金影量。在纸币流沟通制度下熊，当一国烫原有的黄竟金平价和凭汇率不能桌维持，县或者勉强贪维持会进税一步削弱相其出口竞盟争能力，字消耗其有照限的黄金页储备时，涌该国政府榜就会颁布死法令废除失纸币原来发的黄金平芦价和汇率傻，规定新吴的、较低有的黄金平车价和汇率。国际金士融法定升判值(re泉val惊uat福ion拨)是有关当组局用法律霉明文规定招提高本国赶的金平价项。在布雷白顿体系下抬，个别通您货膨胀较惨轻、国际园收支在洒一定时期眼内具有顺估差的国家末，在其他女国家的影文响与压力续下，曾被锯迫进行过馒法定升值堪。例如，1969年10月，德眠国马克肆的含金雷量由0.2拉221回68克纯金提晴高到0.24氏2806克纯金，跌从而使马呼克对美元鉴的汇率升疫值8.5％。国际金胜融1973年，各蛾国实行将浮动汇恳率制后驳，货币厚脱离了傻金平价径，汇率练随供求蚁行情发归生变化未，法定构升值和即法定贬凤值已失悬去了原窜来的意超义。现魂在经常踩用到的郑是升值侄和贬值员的概念珍。升值(app扁reci兼atio躲n)是由于外捆汇市场上缘瑞供求关系墨变化导致暴的一国雁货币对外丹价值的上稠升；贬值是由于机外汇市玩场上供朽求关系窝变化纠造成的绕一国货处币对外差价值的贤下降。升值和贬萌值的作用胖同法定升歪值和法定矿贬值相同杯。有时人贼们对这两普组概念剖并不作严窄格区分。二、汇园率变动柏对经济格的影响下面以微贬值为谋例，分蓄析汇率匀变动对队经济的程影响(一)汇率变动架对国际收拘支的影响1、对本国侦贸易收支聋的影响本币贬保值有利警于本国稍的商品无出口。本币贬钥值，本蠢国出口退商品的毒外币价迈格下降片，增加卫了本国完出口商赴品在国杆际市场咬的价格溉竞争力客，扩大包了外国眉进口商忙对本国背出口商躬品的需效求，导洗致本国狼出口增池加。本币贬梢值不利救于本国苏的商品赚进口。国际金融在分析本申币贬值对托本国贸易执收支的影模响时，还古应注意下充面三个问己题：1）弹性问耐题：本币洞贬值对进妄出口产生己影响这一群过程能否安实现，取状决于进出拐口商品的晚价格发生贴涨跌后进简出口量的吸变化情况货。“马歇煌尔－勒它纳条件赤”马歇尔－鉴勒纳条件射认为，在迈不考虑供