《青岛啤酒公司收购和合并》讲义

FIN4050

Merges&Acquisitions

收購與合併成員:馬祖匡(組長)鄭美鳳林詠珊鄧珮盈楊雅虹導師:郎咸平教授1993年的青島啤酒成為世界500大增加生產量至300萬噸增加市場佔有率彭作義市場策略低檔大眾市場中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤擴大市場收購當地品牌做大做強低成本收購低成本擴張低成本收購低成本收購低成本擴張低成本擴張獨資公司，資金有限又要擴大市場及生產力1993年生產基地只在山東省併購活動開始94-98年高速併購：全年17間1999年高速併購：全年16間2000年併購放緩：全年7間2001年市場佔有率

96年3%2001年11%生產量96年35萬噸2001年251萬噸達到預期全國最大經過歷年的併購活動……大=強2001年虧損7千多萬真相……低檔大眾市場中檔高檔補貼虧損收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億8.4億-7.77億2000年0.58億10.2億-9.62億以負債來增加資產=借錢度日負債比率高達８９％％青啤燕京債務纏身銀行都唔借錢俾你2001年純利率燕京:7.8%青島:1.8%大而不當2001年預期淨利潤1.7億元2001年實際淨利潤只有1億(盈利預測的60%)原因何在???大=強燕京雪花青島北京上海遼寧全國山東三間啤晌酒廠相窑同策略為何只是蜘青島陷困境何???北京控股174曲億資產体淨值基建旅遊零售科技業務消費品奶製品燕京食品華潤創業174可億資產香港上之市公司物業管理石化混凝土啤酒零售華潤超市雪花啤眉酒2001平均生產力總生產力/啤酒廠數目雪花約15萬噸燕京約20萬噸青島約4.5萬噸收購對象規模較大收購地區集中魚毛蝦仔例子:耍200详1年初珠以1.驱5億收屋購嘉士喷伯上海壤酒廠7杠5%股膝份,該西公司每蹄年虧蝕太高達一惧億元策略失茧當-桨-收購可對象收購對龙象破產微利面臨倒閉負債累宗累除了西安屡公司外，正全部其他奋公司只佔公额司利潤２凤％規模細原有經场營模式併購形仙式1993傅-200扮3年集中收陪購破產矩及面對尖財政困雅難的酒吊廠!策略失导當–膀成本收購成本提升廠房費用合共2000年$4.9億$5.3億$10.2億2001年$2.7億$6.8億$9.5億1倍3倍細屋變屡大屋其他條艳件：承債安置原便有職工青島燕京華潤打不入狂當地市丈場收購分当佈散亂北京：燕掏京85％青啤械5％策略失鱼當–尊地域晒分佈策略失當菜–品职牌自己人打构自己人！稍！！北京五星青啤三環互相競金爭青島旗窄下燕京^o钢^穩如泰另山85%失敗規模與地甚方品牌比栏較華潤惠泉燕京金龍泉華獅華潤華潤藍劍珠江空置消化不良浪費資网源30%營業和捕管理費畜用佔主捐營業利条潤子公司營胸業及管理阅費98年背:8蕉541逼萬02年:私123葬921萬勁升1义4.5偏倍2001门年中，CEO死姑了債務纏身管理不善收購策略态問題新ＣＥＯ爽說：做強哥做大放慢收骆購債務纏兄身銀行不肯躬借貸自己人专打自己招人成本不斷狠上升管理不善減低成股本努力找跟新水源開支>收伶入改革重組架構重旨組青島啤闻酒股份席有限公壤司會計部物流部市場部物流部市場部物流部市場部會計部會計部物流部市場部會計部物流部市場部會計部物流部市場部青島啤另酒西安耐有限責嚼任公司青島啤弄酒集團蛮銷售公厕司青島啤症酒實業嚷有限公笛司青島啤酒驾第三有限恭公司青島啤酒陕(榮成)央有限公司青島啤滴酒(安煤丘)有滑限公司………粪….………课…會計部各自為圆政浪費資源同一地矮區青啤的雪八個事迷業部青島啤忌酒華南投資有波限公司青島啤受酒華東控肢有判限公司青島啤财酒北方事業總部青島啤酒東南事業總部青島啤朱酒魯中事業總功部青島啤酒淮海事業總部青島啤酒東北事業總正部青島啤酒西南事業總影部根據青圾島啤酒住網頁內态公佈的掏各事業裁總部的粮旗下子池公司將同一地到區的洒廠禽連起來，共发同使用狭運輸系螺、分銷系愚統目的：方便管魔理，減疯少成本減低成庸本-架泛構重組青島啤队酒股份奶有限公未司會計部會計部市場部市場部物流部物流部事業部二事業部一青島啤私酒集團啄銷售公柜司青島啤扒酒實業毫有限公流司青島啤汁酒(榮恒成)有谷限公司青島啤牢酒(安遭丘)有律限公司……….………精簡架構善用資源管理架構创改造–金職能劃乔分投資決阀策中心資源調配府中心制定策晒劃+捐宏觀担調控子公司事業部金融管理轰中心區域市場致指揮中心統一區域內資贪源管理、產供銷、残財務核算集團總部生產锦+銷脸售透過資訊食科技進行批整個企業伪的管理和变工作每個營浪運單位啊都有其站工作系海統(模践組)物流資金流資訊流客戶資苍料報表區域管理电–E悠RP資訊靠系統ERP訂單原料銷售紀柴錄收據查詢出庫單ERP穷=兵Ent寄erp牲ris跟eR墨eso坊urc规eP荡lan朝nin粮g(企業宣資源規谦劃)ERP：統一的车模組、虏統一的庄數據統一了物料的編削碼品名計量單爱位基本屬性及分類會計科别目編碼固定資译產分類編碼客戶、供伙應商編碼資訊格恩式1400封餘個客戶拳檔案2000揪餘個供應劫商檔案加強資支訊共通炕性2204炭1種企業內部闹資訊流生產部財務部倉儲部銷售部數據庫部門間資歇訊即時亙茧通、共扬用資訊流盏和物流訂單+市場預舍測銷售部陪門銷售計士劃倉儲部胸門生產部門生產計目劃要貨計劃物資需章求計劃採購部門客戶供應商啤酒啤酒原料原料按市場需眼求組織生含產降低庫儲怠需求資訊流怕&砍資金流訂單+市場預測銷售計劃生產計扣劃要貨計犬劃物資需求計劃客戶供應商會計存貨資訊應收賬诸/現金應付賬銷售成本生產成优本存貨值脫離手仪工記帳，減輕斗工作量提供準萄確、及辅時的報辽表，決绍策依據區域管理叔–資节訊系統青啤集團北方淮海東南華南西南華東東北魯中統一模組統一數據內聯網、亙聯網連港接老總在林辦公室芦裏隨時席就能知底道公司或上上下廉下的情崖況，即時考慮調霸度倉儲执與物想流訂單生產廠倉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售零售本來的架芹構倉儲調命度中心統一管理眼倉儲、轉择庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售倉儲調度佳中心壓縮庫灿存、縮令短產品择倉儲和举週轉時现間199犯8年200守2年實際產刷量(萬墙噸)桥30撇>谈50庫存量盘(萬噸弟)扛3裕<捡1青島本部3萬m27萬多m2外包物流與招商软局成立码合作物转流公司從不在行包的領域裡壁抽身30%200掠2年山東省啤酒300公首里內田即日300公昆里外掀31日運送速度新鮮度问管理降低成每本精簡人手(01年)264驱88↓(02年解)397屋1倉儲管缓理--加掀快產成外品週轉庫存資哄金佔用↓3500鬼萬倉儲費↓187运萬市內週型轉運輸略費↓190萬物流外运包↓1000慌萬每年慳盾48贴77萬百威啤酒品牌重溉組五星啤酒青岛啤概酒興凱湖啤留酒東北地區青島啤酒整合競爭雪花啤卧酒品牌由四季十多個減至十锋多個，減少自想己人打自己人表現好的漫子公司表現差的企子公司北京三下環(54粘%)上海青島于啤酒經銷(35%只)29%(11指/01剃)註銷(09/酸02)江蘇青島依啤酒營銷(90%戚)註銷(09伏/02掘)西安公司(56互.32艇%)76.1梅%(06躬/01衔)渭南公什司(41罪.28捡%)69.企28%(07/狗01)薜城公司(70素%)85%(07/心01)增加盈利族‚降低忙成本青啤十掀年來的电併購速宿度收購放抚慢02-0使3年2002乔年併購酒誓廠活動日期帆酒偶廠名稱钳營業豆地點向作價_多___给__蹄_3月6日仰廈門止銀城股份霜有限公司惰廈門废RM潮B衰16秧,603名,000200升3年併挂購酒廠废活動日期塔酒驰廠名稱锻營業呢地點惨作價_欧____滤_悦_8月8纽奉日掘湖南致華獅啤冲酒廠欺長沙循R景MB换10航8,0诞00,决000找新水厉源200南1年6亭月香港Ｈ锈股200浅1年2得月上海Ａ钩股青啤股本增闯加8.碰89%股本減夹少3.跳46%$7.孩87億锡RMB發行一億毯股(每府股$7.撞87)$810虚0萬RM室B回購34贝00萬股尾(每股$闷2.36和)套現7寨億代價只待是5.佳43%AB尤公司青島啤加酒債轉股冒(22升.5%全流通股芳股權)$14栋億AB戰聪略性投呆資協議第一大股粱東青島市枣國有資课產管理辦公笨室AB股權超羡出20化%7%表決權AB：游27雾%股權AB股份迈多但權力少如何改善妄青啤的管理問題连???技術怎价樣提升刚??如何改善秩，決策卻受制选於青島給予$14散億$10许億$4习億償還債咬務預期：協衫議帶來的矛影響Equi闸ty大盐量增加，冰負債率下甜降債務減少圆十億至41案%暗示再收盗購??青啤未固來大計青啤心彩目中已未有一些限收購對刮象金志國繼續檢討史組織架構驴、部門工墙作職責成為世扶界啤酒麦十強!改革前铜後的變逮化股價變動收購前後岗股價變化棕(99疑–00)改革前收購前豆後股價堆變化(藏02-拣03)改革後收購消息袍發佈前一注天和後三触天股價的痛變化青島H僚股與青盼島A股销的比較改革前瘋狂收洞購改革後股價大跌青島三H股於改革雨前後的魄變化內部重組股價逐漸给上升外界睇好青島A文股於改革仰前後的全變化改革前改革後股價不斷锅上升股價平摩穩中國股蜓民視所有收产購消息為好消息盈利盈利(晶EBI疏T)變献化百萬盈利上俱升=改革成喷功?改革前改革後毛利蜡(Gr窃oss誓Pr肝ofi蜻t)百萬改革前改革後%純利率披(Ne母tP申rof睡it骗Mar苏gin脊)比較青啤一碎直處於撒低水平盈利=純利率因為銷果售量亦睬同時增飞大青島做勿強做大??還要賣兔身俾A鞋B第一大股疯東:(國挺家股)青島市喘國有資都產管理垄辦公室急降至锤30.围56%第二大股吵東:(烂流通股)AB狂升至议4.5牛%->肾27%買流通郊股4%最終給A喇B吞併?裹??青島想收聚購其他公筒司,最終夜可能反被钞AB收購轰???青島的隱秃憂第一大靠股東AB青島2003典年青島股價忆分析2003迟年國企股鉴股價大升中國GD沿P每年以8-9%同的速度增的長公司盈利拿因而受惠2003民年國企股第三季業启績表現理肢想大量外耗資熱錢持續流入高投資升幅達100也%青島H洲股勁升第三季業迈績理想，比去年爷同期馒2般9%受到資金闸追棒升幅達1.5倍Stoc广kPr锯ice香港有齐史以來第一隻H股股價高稍過A股股價辰的H股Sto墙ckPri繁ce市場因邪素H股上铲市公司溉在內地守的資產另都是以吹人民幣