若干商业上市公司年中报

若干商业上市公司09年中报分析天河城集团研究中心若干商业上市公司09年中报分析□研究目的及样本选取八月，上市公司公布09年上半年报告，据已公布的数据情况显示，一千余家上市公司上半年净利润平均增长20%左右，但第二季度净利润增长速度明显快于第一季度。商业贸易类板块的净利润增长速度明显低于整体水平，平均增长水平在10%左右。本次分析从该板块中选取百货业态营业收入占主营业务收入50%以上的10家上市零售企业，通过对该10家上市公司公布的财务数据的分析，了解它们上半年经营状况。选取的上市企业如下：鄂武商A、广州友谊、广百股份、大商股份、合肥百货、成商集团、南京中商、王府井、百联股份、津劝业。对上述各上市公司选取的对比指标包括：主营业务收入、净利润、总资产报酬率、经营利润率等。需要指出的是，在总资产报酬率的统计过程中，因为少数股东权益的额度占比比较小，因此计算总资产报酬率时并没考虑进去，但对真实报酬率影响并不是很大。总资产报酬率=100%*2（利润总额+利息支出）/（期初总资产额+期末总资产额），它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。分析中出现的经营利润率即为各公司报告中显示的百货零售的综合毛利率，计算方法为：综合毛利率=（1-百货零售业务成本/百货零售业务收入）*100%报告中所有基础数据来源于各上市企业报告。□各企业经营状况分析

广州友谊逐股票名称傍指标项目胀08年上半颠年(总资产谎为08年年省底数)辆09年上半耻年题同比增长龙总资产报酬交率独广州友谊愉主营业务收晚入探1.31E触+09呆1.39E昨+09影6.35%臂9.35%娘资产总计锦1.97E乡+09情1.89E火+09予唇净利润筝1.31E泊+08换1.42E见+08讽8.86%刘杜所得税词/堪4.63E杨+07樱/忌经营利润率骡财务费用仓/旗-7.96喂E+06小/纤归属百货零问售的主营业库务成本烦9.79E灾+08举1.05E齐+09群7.57%粉19.81舰%态房归属百货零精售的主营业捆务收入嘉1.23E上+09爷1.31E喇+09签6.90%做为广州老牌高端百货品牌，广州友谊所披露的中报数据显得波澜不惊，09年上半年实现主营业务收入13.9亿元，同比增长6.35%。净利润1.3亿元，同比增长8.6%。总资产报酬率为9.35%，处于比较高的水平。其中归属于百货零售的营业收入为13.1亿元，同比增长6.9%，占主营业务收入的94.5%，经营利润率为19.81%，比上年同期减少0.5个百分点。其他对净利润产生中大影响的其他经营业务为出租固定资产收入和管理费收入，分别对净利润的贡献率为17.81%和13%。财务费用出现赤字的原因是广州友谊在上半年实现800万元的利息收入和极少的汇兑的损失，并无利息支出。报告期内，广州友谊整合两广四店资源推出的“欢动全城、盛大酬宾”活动，实现三天销售8300万的业绩。7月4日，广州友谊在环市东店举办的“友谊VIP尊享日”创下了当天销售近6000万的记录。

广百股份歌股票名称唤指标项目室08年上半映年(总资产英为08年年锣底数)裳09年上半悄年差同比增长丸总资产报酬蜜率翠广百股份央主营业务收愚入揉1.62E跳+09摊1.81E素+09婚12.15词%座6.07%便资产总计匪1.85E谊+09毁1.93E浊+09鸽/译轮净利润狐9.07E撕+07遣7.94E吊+07女-12.5模0%单郊所得税骗/惨2.70E猜+07燥/每躺经营利润率已积财务费用常/钩8.27E是+06办/为归属百货零垮售的主营业剖务成本沸1.24E侮+09建1.27E串+09腐2.13%玩速19.03蛙%捉归属百货零呼售的主营业牌务收入费1.52E耽+09击1.57E概+09踪3.18%句相比于广州栏友谊，广百聪股份的经营军数据显得有有些军力所不及减。遥09年上半购年主营业务上收入18.己1亿元，同另比下降12症.15%，弯实现净利润君7940万梦元，同比下庆降12.5贴0%。炊总资产报酬终率为6.0张7%。左根据报告显率示，由于公穴司的人员费吼用、房产税亩、装修费等某管理费用增玩加和利息收烦入的减少，铜造成营业收她入同比增长确，但是净利捐润却同比下东降。健其中，09顷年上半年百蛛货零售的营龟业收入为1旅5.7亿元称，占总体主障营业务收入霉的86.4滩%，同比增说长3.18榨%，经营利烘润误率没为19.0朱3供%南，同比上年亡上升0.8挂4个百分点须。隐在报告期内译，广百分别坚于2月和5浸月签定了揭姑阳金城广场退项目和惠州朵时代广场项喷目，完善了储广百百货粤绣东地区的战亦略布局。上证半年，该公念司先后收购良了广百电器希49%的股墙权，并全资温收购了广州咐市华宇电器正和戴广州市华宇从力电器有限耐公司，同时灿还与广百集秘团签定协议墓，正式托管劫新大新公司六。疗7月，广百习百货正式签纠约成都随富力茧·口天汇MAL铺L，开始了聋广百进军西兽南的步伐。

鄂武商扑股票名称显指标项目祖08年上半芝年(总资产笛为08年年迫底数)彼09年上半堤年虽同比增长暴总资产报酬啦率善鄂武商A豆主营业务收怪入啦3.29E否+09松3.8叙1E+09殃15.89烘%被4.48%致资产总计史5.18E点+09至5.21E风+09竭0.66%胳教净利润怖9.13E毒+07病1.36E渗+08录48.76蚀%核近所得税船/醉5.49E算+07站/零芹经营利润率赛固财务费用燕/获4.19E负+07托/批归属百货零右售的主营业碍务成本紧1.36E攻+09竖1.50E快+09良10.81丈%袜造19.32瞧%仍归属百货零梢售的主营业轨务收入寿1.70E灾+09滔1.86E军+09策9.87%待鄂武商的主荐营业务收入眉由百货收入燃和量贩式连逐锁商业构成耍，09年上拐半年实现主帝营业务收入家为38.1席亿元，同比症增长15.由89%。实沈现净利润1咽.36亿元阿，同比增长礼48.76嫌%。众总资产报酬净率为4.4恭8%。岛该公司主营帆业务增长主网要系武汉武爸商量贩连锁肾0佣8年下半年灿新开网点，阿销售规模扩啦大所致。净蹈利润同比增侦加幅度较大欢主要由投资跌收益所致。处其中，归属宾于百货的营恩业收入为1捆8.9亿元轨，同比上升去9.87%碗，职经营利润率摧为19.3胞2%，葱同比上年下移降0.69穴个百分点。赌报告中显示她，该公司M问ALL项目扎已经全面启货动，整体工品程预计于8饼月完成。同被时对量贩进巡行做大做强竖，对百货全怕面提升档次丧，进一步优爬化经营和物投业结构。

大商股份涉股票名称政指标项目猾08年上半梢年(总资产泥为08年年棋底数)流09年上半践年盯同比增长旦总资产报酬鸽率毅大商股份胜主营业务收尚入败9.80E傍+09洒1.02E奸+10长4.30%扭2.52%橡资产总计薪9.49E晋+09漏1.00E引+10雨追净利润煌2.30E各+08肉6.13E瘦+07删-73.3落1%趁览所得税承/帽9.54E宋+07亲/搂经营利润率适答财务费用绵/样8.90E栽+07马/跳归属百货零胶售的主营业私务成本乎4.53E验+09刚4.48E娱+09预1.16%术18.10禁%览肾归属百货零削售的主营业盒务收入徒5.61E顶+09鸡5.46E弹+09捉2.60%害春大商集团0框9年上半年槐主营业务收古入102亿兄元，同比增掠长4.3%圆，但与往年宜增速20%肺以上比，显骨得不如人意峡。实现净利雪润6130精万元，同比均下降73.习31%。缎报告期内，登为了应对金愁融危机带来崖的消费萧条拦，大商集团谎加大营销投述入以扩大销舰售，导致部婚分主力店毛响利额大幅下趟降，如大连誓商场百货，滴大连新玛特颗百货，牡丹群江百货大楼只等。因此出钻现了净利润拉出现大幅度揪下滑的情况胸。循营业收入中旦百货业态收兄入为54.卖6亿元，同闸比上升2.其6%，占营海业收入的5搂3.5%。帽经营利润率铜为18.1争0%。同比幼上年增加1睬.16个百欢分点。狱受金融危机缺的影响，大谷商集团显得厌困难重重，这销售增长速韵度严重下滑岁，各项费用消上升，利润弹下降。新店栋大部分处于样培育期。更痒为严重的是膨，根据报告典显示，大商隐集团目前还馒没有合适的希融资渠道来紫缓解资金压拿力，今年年下初筹备的新恒店将在下半硬年陆续开业躁，预计因此词导致效益进加一步下降。偷此次金融危逐机，是大商摊集团遇到的针一次前所未淡有的考验。

合肥百货层股票名称械指标项目石08年上半变年(总资产毛为08年年样底数)凡09年上半府年返同比增长达总资产报酬馅率傍合肥百货削主营业务收炒入叼2.66E愿+09词3.02E睡+09富13.41投%贵3.94%翁资产总计群3.34E致+09题3.16E盲+09蚕/英杀净利润雷4.51E茧+07药7.71E引+07沃70.79壤%拦剥所得税套/罢4.16E响+07救/朗撒经营利润率筹悉财务费用别/财9.32E扑+06费/拌归属百货零荐售的主营业谷务成本轻1.56E浑+09恳1.72E甩+09域10.35犯%疲食17.10持%答归属百货零裕售的主营业示务收入且1.83E想+09沾2.07E帜+09顾13.46并%票合肥百货上啄半年实现营晌业收入30赢.2亿元，凯同比增长1香3.41%肯，实现净利凯润7710仇万元，同比起增长70.衔79%。根逃据合肥百货及中报显示，另除了营业收肌入增加、毛莫利率增加导央致净利润上巡升之外，合眉肥百货还出庸售了其持有向的股票，取母的收益11背05万元，皇促使净利润原上升。合肥赌百货的总资理产报酬率为废3.94%啊。筑营业收入中坚百货业态收快入为20.参7亿元，占娘总营业收入繁的68%，撑同比上升1贼0.35%瘦，经营利润系率为17.朋10%，同友比上年提高糕2.33个项百分点。续09年是合滥肥百货的质哭量年，按照项其制定的质江量年方针，乏合肥百货一来方面积极创览新新的经营气理念，一方扁面强化精细航化管理，落邻实质量管理短体系。从发雕布的中报来厉看，在逆势弱冲击中，合呜肥百货取得冈了不错的成籍绩。

成商集团怪股票名称疗指标项目筑08年上半劣年(总资产笔为08年年筋底数)涛09年上半淋年衣同比增长傻总资产报酬同率奉成商集团滥主营业务收葵入宪6.85E士+08穗8.19E亲+08笋19.66滔%芬7.93%赢资产总计仅1.46E震+09皱1.39E犯+09艇/节田净利润躲4.88E粉+07世6.78E宽+07填39.04踢%伞独所得税颗/冶2.48E势+07僚/挖经营利润率皇财务费用适/访2.05E陡+07闲/拐归属百货零筑售的主营业谱务成本侨4.23E怠+08匪4.94E逃+08孤16.84制%拦狭18.78亮%煮匪归属百货零陵售的主营业鞭务收入兵5.09E活+08里6.08E芬+08乏19.44鲁%加成商集团主查营业务收入虏包括百货零陡售与汽车销喝售收入，0冷9年上半年灾实现营业收道入8.19无亿元，同比邪上升19.珠66%；实拳现净利润6锋780万元傍，同比增长帝39.04谋%。总资产彩报酬率为7诞.93%。怨在营业收入里中，百货零生售收入为6艇.08亿元炼，占总营业炸收入的74左.2%，同垦比增长19颈.44%，垒经营利润率梦为18.7锁8%，同比轮上年增加1哪.81个百味分点。汽车爷销售收入为微1.59亿象元，同比增总长46.9表2%。绿成商集团百婚货零售主营哑业务收入增往长的主要原巾因是原有门樱店销售业绩士的提升及本览期新增南充手模范街店及放绵阳兴达店怒，其中绵阳烂兴达店充分瓦整合供“沙茂业百货幸”够资源，成为梦绵阳市场品职牌集合度最调高、品类最隆全的时尚精别品百货暑。汽车销售吨主营业务收谈入增长的主怖要原因是2降009年汽概车销售市场驶形势转好。

南京中商道股票名称屯指标项目职08年上半倾年(总资产请为08年年晒底数)钥09年上半辜年咸同比增长塞总资产报酬适率非南京中商私主营业务收嗓入禾2.19E维+09先2.11E饶+09翅-3.67泉%姑1.43%谦资产总计炎3.5率3E+09完3.43E筛+09告/嗓毅净利润抵1.53E求+07柏5.84E蕉+06澡-61.9韵3%沉嘱所得税崭/置1.72E像+07校/熔应经营利润率赖秧财务费用延/定2.69E奶+07垫-29.2链3%兽归属百货零龙售的主营业渠务成本俱1.40E更+09穷1.40E霞+09编-0.35迅%绍18.46坡%溜兆归属百货零芽售的主营业亲务收入腿1.72E瞒+09迎1.72E戴+09过-0.27显%宋09年上半泄年南京中商映集团为了提想高集约化经箭营能力，实星施结构调整属，通过洒止损剥离亏宋损门店，以段提高集团业乓绩增长的持惠续能力。报护告期内，南屯京中商集团榆先后关闭了上滋博中央国成际购物有限辱公司和泰州材中央国际购绘物蝇。关闭上述抛门店造成南青京中商集团立的当期营业茶收入有一点描幅度的下降慧，但从长远必来看有利于厚南京中商集辨团业绩的持惊续增长。逢报告期内，纵南京中商集做团实现营业肝收入21.渴1亿元，同瓶比下降3.棵67%，实样现净利润5把84万元，职同比下降6山1.93%钥。总资产报冈酬率为1.裁43%。伴其中百货业敲态收入为1基7.16亿我，占总营业贿收入的81醒.32%，吼同比下降0顷.27%，劣经营利润率撕为18.4榆6%，同比置下降0.0链6个百分点惰。

王府井喉股票名称近指标项目辨08年上半看年(总资产下为08年年臭底数)雅09年上半柿年浴同比增长惰总资产报酬亦率布王府井矩主营业务收音入麦5.12E员+09爆5.27E饮+志09绿2.85耀%献5.01%绘资产总计掀6.19E垫+09疾6.14E定+09尼/悔坐净利润贞1.99E朽+08现2.08E英+08蜜4.44%短扛所得税杆/口6.44E机+07渣/炎吗经营利润率尽毙财务费用痛/鹿3.68E霸+07磁/疗归属略百货零售调的主营业务深成本图4.10E胃+09睁4.20E寨+09冰2.49%押刺16.87布%风归属百货零肿售厌的主营业务斩收入剪4.98E梯+09垦5.09E驰+09挎2.23%寇王府井百货锤作为全国覆双盖面最广的姿百货业态，熊其经营数据位在一定程度炮上代表了金蠢融危机对全田国百货业的谅影响情况。口报告期内，漠王府井百货糖集团营业收董入为52.催7亿元，同樱比增长了2恐.85%男；状实现净利润葵2.08亿革元，同比增桂长4.44淹%，叛本期投资收岂益也为王府貌井净利润增静长带来一定拿的贡献。栗总资产报酬悠率为5.0览1%。开其中百货业娱态收入为5务0.9亿元感，占总营业自收入的96怜.6%，同诉比增长2.劝23%，经驴营利润率为哗16.87斧%，同比上锐年减少0.部29个百分旷点。箩北京和广州玩地区百货门拥店营业收入灾同期下降幅露度比较大。蛛另外房地产秀开发营业收切入为120略万元，占总趴营业收入的悠3.4%。

津劝业四股票名称蹦指标项目咐08年上半仿年(总资产赢为08年年团底数)泼09年上半袍年缓同比增长房总资产报酬搞率粱津劝业摧主营业务收讲入诞3.19E党+08携2.69E楚+08亏-15.4蕉9%头0.59%熊资产总计忆1.14E嘉+09峡1.13E读+09狂/锐冬净利润另3.35E源+06池2.68E掌+06害-19.9思2%难骆所得税快/小5.00E玩+05卵穷厚经营利润率坡涨财务费用持/坟3.47E乓+06厦舅归属商品销温售的主营业胶务成本诱2.71E利+08光2.26E柜+08仪-16.8叮4%验14.88势%失蕉归属商品销纽售的主营业勤务收入躬3.13E插+08崭2.65E笼+08蜻-15.3别3%紧天慰津劝业场集园团依旧摆脱野不了营业收递入与净利润腐同时下降的题命运。劝业钢场十年来营荐业收入平均粪每年下降1禁0%左右，厚净利润平均胳每年下降2鞠0%左右。拳体现了劝业册场的经营理翅念与方式的高不适应性。巧报告期内，伯天津劝业场宋集团实现营饮业收入2.仿69亿元，什同比下降1粥5.49%谢。实现净利郊润268万贩元，同比下桃降19.9棕2%。当期钻总资产报酬营率为0.5诚9%。行其中，商品撇销售收入为预2.65亿德元，占总营殃业收入的9如8.5%，缎同比下降1魂5.33%底。经营利润仰率为14.袄88%，同流比上年下降宋1.54个饶百分点。

百联股份蒜股票名称埋指标项目稀08年上半脖年(总资产凳为08年年宣底数)挥09年上半笋年净同比增长坡总资产报酬劫率凤百联集团背主营业务收丰入奸4.89E击+09疲5.35E恒+09光9.41%奖3.01%较资产总计熟1.29E省+10酷1.43E高+10定/辨迫净利润止2.05E萍+08挣2.09E盘+08潜1.76%酬搁所得税低/纹9.03E欧+07惩养饿经营利润率首萍财务费用犯/内1.08E肯+08愤盐归属商业的愁主营业务成属本卡3.58E叼+09鹿3.91E匪+09披8.99%胀福20.43贼%焰归属商业的纷主营业务收木入祸4.64E还+09追4.91E败+09锡5.76%询上海百联集像团花主营中高端伏商品的销售姻，其经营状戚况与广州友届谊呈现相同椒的趋势。在贞报告期内，吵实现营业收减入53.5与亿元，同比编增长9.4农1%。实现绞净利润2.透09亿元，永同比增长1逃.76%。哑总资产报酬责率为3.0云1%。舒其中，商业桑营业收入为骨49.1亿掘元，占总营候业收入的9坦1.8%，泊同比增长5属.76%。班经营利润率妈为20.4锈3%，同比爽减少2.6匀8个百分点固。信上海地区的陕营业收入扔占百联集团乱营业收入的聚91.6%等，同比增长烟7.7%，挠浙江地区营拍业收入同比俊下降16.拳07%，辽充宁地区营业堤收入同比上基升104.鸽18%。□综合分析销综合分析总截表：由股票名称赌主营业务收梢入(单位:迁元)储主营业务收劫入同比增长搏率繁净利润(单俱位:元)葛净利润同比稿增长率锦百货零售收灿入(单位:碌元)页百货收入占耽比考百货收入同秒比增长率益百货经营利增润率村总资产报酬蛾率浓鄂武商A浪3.81E肢+09汽15.89城%萄1.36E脉+08蜂48.76沉%较1.86E拨+09醉48.83览%捷9.87%申19.30帆%做4.48%墓大商股份增1.02E每+10婆4.30%铅6.13E钓+07候-73.3族1%凑5.46E尖+09淘53.42桶%皱2.60%摇18.10定%才2.52%缘合肥百货纱3.02E倚+09治13.41吊%纲7.71E演+07聋70.78管%革2.07E田+09答68.61删%塑13.46膊%波17.10鞠%炕3.94%仗成商集团膊8.18E周+08肌19.66罚%遭6.78E惹+07当39.04惩%颤6.08E葬+08旷74.33穿%率19.44截%闪18.80殃%示7.93%窜南京中商附2.11E瘦+09播-3.67磁%公5.84E开+06伐-61.9间3%铺1.72E面+09滑81.52批%茅-0.27圈%幸18.50劳%残1.43%石广百股份拼1.81E购+09芦12.15洒%量7.94E原+07敲-12.5浊0%慌1.57E伟+09活86.64浓%转3.18%渣19.00蛮%早6.07%界百联集团众5.35E处+09赵9.41%毒2.09E叠+08催1.76%荣4.91E值+09鲜91.78弓%嫩5.76%戒20.40闲%弓3.01%格广州友谊饱1.39E犹+09章6.35%纱1.42E借+08睁8.86%扫1.31E铲+09仗94.32学%腾6.90%健19.80挣%鲜9.35%栋王府井士5.27E肢+09盏2.85%协2.08E塘+08乒4.44%似5.09E云+09绒96.58魄%聚2.23%恐17.60欺%赖5.01%翅津劝业播2.69E烦+08飘-15.4番9%题2.68E佣+06贡-19.9们2%搂2.65E渡+08介98.51肺%焦-15.3不3%政14.90袄%爆0.59%箱在选取的十砍家企业中，骑营业收入同爪比上升的企贫业有8家，剃上升幅度较棍高的有成商袋集团的19氏.66%、缝鄂武商A的爽15.89揉%；津劝业佛一如既往的读垫底，营业淡收入同比下天降15.4革9%。深净利润方面兼，同比增长脊的6家，增雷长幅度差别童比较大，其共中合肥百货牲、鄂武商A脱、成商集团讨净利润同比辈增长分别为肉70.8%堤、48.8近%和39.墙04%洲，其它3家棚净利润增长柴不超过10角%。节根据净利润蔽增长幅度较树大3家企业传的中期报告疑显示，营业砌外收入占利还润总额的比筒