钱版国际金融期末思考题

（2012年6月5日初夏天於良乡校区第一章 个人：以居住时间为标准。特殊个人除外。 国际组织——“悲 运所有国家的非居流量和存量。资本与金融账户：资本账户，金融账户（直接投资，投资，其他投资）储备资产净错误和遗漏净错误和遗漏＝（经常账户差额＋资本和金融账户差额＋储备资产）（1）自主；出于某种经济动机和目的进行的，也称事前。 (2)调节 缺口而进行的，也称事后。现〃〃，资本流动都是自主，惟储备资产是调节 资本和金融账户差额 储备资 总差额为正，国际收支or〃〃〃为负，〃〃〃〃or双顺差：经常帐户和资本金融账户顺差单顺差：其中之一顺差（1）经常账户>资本金融账户，稳定（2） CA（经常账户差额）＝（S－I）＋（T－G）第二章外汇与汇率 包括a.外国货币b外币有价c外币支付凭证d其他外币资产（特别提 IMF不得对经常 的支付实行限制；(2) 汇兑；(3)必须兑换其他成员国持有的本国货币。

欧元区 ，卖价在后间接标价法下，卖价，买价在 一 A国货币有效汇 A国与i国的贸易 i1A国货币与i国货币的汇率 可用这一数值A国对1n国贸易总 外国物价指实际汇率＝名义汇率×本国物价指影响汇率变动的主要因二、通货膨胀率差异——影响汇率的长期趋势外币价格上涨，进口产品价格相对便宜（货币对外贬值）本国通货紧缩——……三、利率差异——影响汇率的短期因素本币利率水平上升——国金流入——资本项目顺差——对本币需求增加影响机制一：诱发性进口经济增长外币需求增加——本币汇率下跌影响机制二：劳动生产率经济增长——劳动生产率提高——出口产品成本降低——出口增加——对本币需求增加——本币汇率上升资本流动综合评价一般认为，经济增长会促使本币汇率上升五、（or）干预七、重大汇率变动对国内经济的本币升值——进口产品外币价格不变，折算本币价格下降——进口产品价格下降， 本币贬值——……本币升值出口减少出口企业缩小生产规模经济增长放缓本币贬值——……经济增长放缓失业增加本币升值——出口减少——贸易品生产部门下降，非贸易品生产部门上——产业结构变 本币贬值——汇率变动对国际收支的贸易顺差本币升值——……预期本币升值——短期资本流 预期本币贬值——〃〃〃〃流本币升值国内投资成本上升——外来长期资本流出本币贬值——……本币升值——外汇贬值，外汇储备价值缩 本币贬值——汇率并轨率自由兑 汇改汇率浮动区结售汇对商业银行和外贸企业实行强制性的结售汇制度。20078的联汇制（货币局制度）港币以1：7.8的价格钉住。三大发钞行港币必须有100%的准备。第三章预央行银行预央行银行央行央行干央行干预银行批发外汇银行批发外汇售售 弱弱半强式资产价格不仅反映所有历史信息，还反映所有 强式资产价格不仅反映所有 3．即期外 即期外汇的概念：后，两个营业日内办理交割的外汇。业务流程：询价报价证实 。（1． （2．差价报价即即即远远远直即即即远远远直

期外汇贵，叫做外汇升水；期〃〃贱，叫做外汇贴水；大大小大小小大小

”排列，外汇远期水；”〃〃，外汇远期升贴贴升”排列，外汇远期水；”〃〃，外汇远期升贴贴升＝（外汇（外汇远期汇率＝远期汇率＝（外汇（外汇

升升贴贴

形式：1．即期对远期——主要形式即 即远期对远期36远掉期的运用一般用于防范汇率风险。掉期与一般套期保值的区两笔同时进两 有先掉期与一般套期保值的区别掉期改变的不是者手中持有的外汇金额，而是改变者所持货币的期掉期中的买入和卖出必须同时进行掉期大部分针对同一对手进行抛补与非抛补的区抛补是指在进行活动时为了减少风险，同时考虑利率和汇率两种因素将 结合起来的投机活动非抛补就是普通的，即者利用不同国家或地区间短期利率的差异将由利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区进行投放，抛补三原(3)利差＝升贴水幅度，不再流动，达到利率平第四章甲国甲国铸币铸币平价乙国铸币流动债权》流动，外汇供大于求，外汇汇率下降流动债权《流动，外汇供小于求，外汇汇率绝 绝 绝 AA汇率Be＝b 当期汇率＝抛补利率平价的基本及其结论id为es

，if为外国利率，ef为远期汇率＝＝1id1小 左 ef－es为升贴水率，用ρ表示，得ρρ＝1ρ≈ 小 货币升贴水率大致等于两国利差非抛补利率平价及其结20世纪70年代初，固定汇率转向浮动汇率，非抛补兴起。非抛补利率平价与结论1+1+id也可为：E（es）＝11ππe≈弹性价格模型的表达式及结论（资产市场说中汇率市场论，货币主义在汇率决定Ms表示国内货币供给，MsfK表示国内货币需求，Kf表示国外货币需求。——KK国 PdK国 Pf的货币供求与力平将上式代入绝对力平价eeKY表示本国收入，表 YI表示本国利率，表 k表示货币与收入的比例，——kkα表示货币需求的收入弹性，βKK＝kYαI-国国 K＝kYαI-Kf＝kfYfαeeeK＝ fee×Y×Ie’e’＝(m-mf)－α(y-yf)＋β(i-其中，e’、m、y、i分别是e、M、Y、I外汇汇率与本国货币供给成正比，与外国货币供给成反比。与本国收入反方向变动，与外国收入同方向变动。与本国利率同〃〃〃〃，与外国利率反〃〃〃〃。（二）粘性价格模型（StickyPriceMonetary失衡——商品市场价格粘性不发生变动— 市场反应敏，承 失衡的全部冲击——利率变动，发生“超调”——汇率商品价格发生变动——商品市场吸收部分货币失衡冲击— 市场货失衡冲击减小，利率回调变动——引起反向 活动——汇率回调变动，达(a)(a)货(d)汇 短 长 短长0t0t(b)价(c)利 短长短长一国私人部门W可用下式表示一国私人部门W可用下式表示W＝M＋N＋e·其中W为私人部门持有的净额，即资产与负债的差额M为私人部门持有的本国货币。货币指现金，不算银行存款！N为私人部门持有的本国 N＝N－N，N为 e·F为私人部门持有的国 e为汇率，直接标价法。乘上e表示国产的本币价值。F为私人部门持有的国产。e·FP增加到新的意愿比例γ2国FP——外汇汇率上升NPM产意愿比例γ1提高γ2，α、β一国一国FP和NP外汇汇率下跌e·FP一 因财政赤字 N增加给Mα★超过意愿比例αNPFP外汇汇率上升债券给私人部门——NP增加，私人总额W增加（用银行款 产FP需求增加——外汇汇率上升， 增加——增加——FPNP外汇汇率下跌到底外汇汇率如何变动，取决于产的需求弹性和本国利率的交叉需求弹性债券——国内货币供应增加债券——国内货币供应增加α★比例αNP—率下降——意愿比例β产FP外汇汇率上升FP外汇汇率上升M产——本国货币供应增加国＋＋±＋－e＝e（ifNMF、π国国 广义国际和狭义国际广义的国际:进行

离岸国际和在岸国际在岸国际：从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国 辖的。金融主要发生在居民与非居民之间。是一种传统的国际。。外国借款人在某国以该国货币为面值的债券外 债国 债功能中心（FunctionalCenter）从事具体的存贷、投资等融资业务的离岸金融中名义中心（PaperCenter）不经营或很少经营具体融资业务，只从事借贷、投资 来源和使用的不同划基金中心（FundingCenter，融资中心）来源主要是区域外部，运用要是区域内部），收放中心（CollectionCenter来源主要是区域内部运用主要是区域），欧洲产生的原Q条例、利息平衡税…欧洲的特点和形成条（一）国 宽 货币， （二（三

①短期信贷的概念：期限不超过1年短期信贷的特点★无须担保 协议★联合贷放 担①中长期信贷的概念： 期限1-10 协议★联合贷放 担 牵头银行：负责协议的签订。牵头组团，谈判签约银行：负责协议的履行。也可由牵头行兼任基础利 附加利 ）（3（ManagementFee）牵头行组织安排银团 ） 协议签订后，对未按期提用协议签订后，对未按期提用 以市场所在国货币以市场所在国以外国家货币外国债券和欧洲债券的混合 远期外汇金额无标准化规定IMM12.56.25125010等。所有以“份”为单位。IMM规定每年的、、、、、、、月为交割月，交割月的第三个星期三为交割（3货币业务中，买方报买价，卖方报卖价，在大厅公开竞价，按照“价格优先”和“时间优先”的原则撮合。（4货币须交保证金。签约时交初始保证金，以后逐日，计算盈亏，余额不得低于（5货币有固定场所，必须在所大厅，是有形市场（6（7货币一般不最后交割，大多采用提前对冲方式了结。另外，货币还有涨板货币：一种客户拥有执行合同与否的远期外汇。货币的类型买权（Call未来按协定汇价买进外汇未来按协定汇价买进外汇 卖权（Put未来按协定汇价卖出外汇未来按协定汇价卖出外汇 按行使时间不同划欧式（European美式（American买权，市场上货币即期汇价＞协定价卖权，市场上货币即期汇价＜协定价按 合同具有实值买权，市场上货币即期汇价＜协定价卖权，市场上货币即期汇价＞协定价按 合同为虚值市场 货市场 货币即期汇价＝协定价格 行使合同准当合同处 合同处

时， 时 内在价值越高内在价值越高 价格越高距到期日时间越长距到期日时间越长 价格因 即期汇率（上升上 下 协定价格（上升下 上 汇率波幅（扩大上 上 到期时间（延长上 上 货币利率（上升上 下 AccumulatorAccumulator的期限1-2年。折让价幅度一般为10-20%，即八-九折。客户 从性质看，Accumulator是一种向上敲出 票据便利的概念及其创 的协议1．分散风中期风险。NIF短期风险。融资原向银行原向银行是表内业务，而银行承销票据则是表外业务 AA公B公行瑞郎投资b．期间互换利 瑞郎投资B公A公行行瑞郎投资瑞郎利息浮动利率固定利率B公A公AB 行 高信用等级A公低信用等级B公总借贷成直接借固定利率间接借固定利率浮动利率ALIBOR＋ALIBOR＋0.3%B公司〃〃〃〃〃〃〃： 0.25% BABA互换LIBOR＋0.05% 9.95% 10.95%直接借是 直接借是现节省了 双方皆大欢 现节省了动利率？向BLIBORB公司收到LIBOR，利息总收支LIBOR＋1%－LIBOR＝1%。为达到A公A公司利息总收支为： B 如如9， FRASFRAS 日定在期初日应付金额＝×（参照利率－协定利率d＝N×（S－A）×dd应付金额的现值 dN1＋S第六～七章（一（二-----------------甲国出口-----甲国进口（三）结构性失衡产品供求国际市场需求变化国际市场需求变化------贸易逆差———国际收支逆差要素价格本国要素价格上涨本国要素价格上涨-----出口产品价格上涨，国际竞争力下降——出口减少——贸易逆差——国际收支逆差（四）国内国内物价上涨------出口产品本币价格提 在汇率不变的情况下，口产品外币价格相对提高，进口产品价格相对降低------出口减少，进口增加----贸易逆 国际收支逆（五）（支出）进口——改善国际收支国际收支顺差——实行扩张政策——扩大总需求（支出）——增加进汇率全面性国际收支国际收支逆差——促使本币贬值增加对国内替代产品的需求(支出)，发生转换——进口减少，改善国际收支国际收支顺差——促使本币升值升值—贸易—

——选择性控制工具限制兑换、性汇率进 ★政策传导过限制★贸易政策传导过国际收支国际收支逆差——对进口产品实行制度——人们被迫减少对进口产品的需求(支出)，增加对国内替代产品的需求(支出)，发生转换——进口减 （inIMF，也称普通提款权（四）特别提款权（SpecialDrawingRights）世界银行主要业务针对发展中国家提供长期项 ，帮助建设周期长、利偏低的重要项目 我国货币两大部门分别代表中国参加IMF和世行活动央 储备货币交纳储备货币交纳构

份额25

份额75份额75且被的基金组织借用含义：IMF创设的一种账面资产，根据份额无偿分配。成员国可自由提取，用于清偿 SDR持有贸易和劳务的支