金融中介学章

金融中介学目录第一章导论——经济运行中的金融活动与金融中介第二章金融中介存在的必然性与基本功能第三章金融中介理论研究的主要进展第四章交易费用、信息成本与金融中介第五章金融中介机构及其演进第六章金融中介机构的组织原理第七章金融中介机构业务活动的基本规范第八章商业银行及其他融资类金融中介第九章证券公司及其他投资类金融中介第十章保险公司及其他保障类金融中介第十一章信息咨询服务类中介机构第十二章金融中介脆弱性与金融安全网第十三章金融中介的风险管理第十四章金融中介机构的监管第一页，共三十页。授课事宜授课课时：3×16周=48课时授课时间：周六1-3节（1-16周）授课地点：5208授课班级：辅修金融学（170人）课程考核：待定。无论考查、考试，课程总评成绩均由两部分组成：30%（或40%）平时成绩+70%（或60%）期末考试成绩。注：其中，平时成绩包括出勤和作业。严格考勤制度；期末成绩不及格不参与成绩总评。第二页，共三十页。关于“金融中介学”课程的几个问题课程性质：新世纪金融学专业的主干课程。

其中，已有6门主干课程包括：货币银行学、金融市场学、国际金融学、中央银行学、商业银行经营学和保险学；2002年9月出版。是教育部“新世纪高等教育教学改革工程-21世纪中国金融学专业教育教学改革与发展战略研究”项目（项目编号为127201018）的主要研究成果。2001年8月，后新增5门主干课程包括：金融学、金融中介学（2003年8月第一版，2011年6月第二版））、金融工程、投资学、公司理财。第三页，共三十页。课程建立：是一门新课程。

国外：20世纪50-60年代有研究文章，1995年，英国出版论文集《金融中介》，但目前仍未发展成为相对独立的学科。

我国，对这一领域的研究更是不够，许多争论和困惑也便由此而生。因此，在金融机构多元化、金融创新层出不穷的现代金融体系下，要看清和把握金融发展的内在规律，建立“金融中介学”这一独立课程是极为必要的。建立“金融中介学”这门新课程，是新中国货币银行学（金融学）学科奠基人、著名经济学家、教育家黄达教授在十几年前提出的。第四页，共三十页。他指出：“建立一门金融中介机构理论的教程十分必要。如果说有关金融市场的学问已形成相当成熟的教程并‘抢占’了‘金融学’的‘域名’，那么，有关金融中介机构的学问好像尚未取得独立存在的空间。自然，在货币银行学里有一点，在各种金融机构的教程中也有一些。只是嫌支离破碎，难以提升到较高的理论层次。比如，国外的研究已深入到揭示类如商业银行与保险公司之间质的共同规律，而我们的精力却只关注如何考察它们质的差异来寻求分业管理的理论依据。特别是在中国，应该说，真正深入探讨金融中介的理论，有极其现实的意义。所以，创建这门教程极为迫切。”第五页，共三十页。第一章导论——经济运行中的金融

活动与金融中介引言从现实金融活动谈起第一节“金融中介学”研究的基本范畴及意义第二节金融中介在金融活动中的重要性第三节金融中介作用的经济学分析第六页，共三十页。引言从现实金融活动谈起在现代经济社会中，金融活动已经与经济运行和社会成员的日常生活紧密联系在一起。分析：1.从个人或家庭来看，人们的金融活动成为日常生活中的重要组成部分；货币结余（或存款或买股票债券等）、贷款提前消费等。2009年底城乡居民本位币储蓄存款总额已超26万亿元人民币，加上股票、债券、基金、各类保险权益等，居民金融资产总值已达35万亿元人民币，证券市场投资者开户数已达1.2亿户。2.从公司或企业来看，其经营活动更是与金融活动完全融合在一起的；资金需求是通过融资活动解决的。存款、贷款、投资3.从政府方面来看，其经济行为也是与金融活动密切结合在一起的；其收入和支出都是通过金融机构的资金划拨完成的。盈余反映在存款账户上，构成金融机构资金来源，不足在存款账户上出现赤字，相当于金融机构对政府进行融资。又如政府债券的发行与偿还第七页，共三十页。4.从一个国家或地区的宏观经济来看，金融已成为经济运行的核心；09年9月末，M2达58.16万亿元，09年年底，已达61万亿元，全部金融机构资产总量超过88万亿元，分别是是当年GDP34万亿的1.8倍和2.6倍。M2:广义货币供应量在我国现阶段是指M1加上机关、团体、部队、企业和事业单位在银行的定期存款、城乡居民储蓄存款、外币存款和信托类存款。M2可用来作为观察和调控中长期金融市场均衡的目标，通常M2的增幅应控制在经济增长率、物价上涨率、货币流通速度变化程度三者之和的范围内。由于许多金融工具具有货币的职能，因此，对于货币的定义也有狭义和广义之分。如果货币仅指流通中的现金，则称之为M0；狭义的货币M1，是指流通中的现金加银行的活期存款。这里的活期存款仅指企业的活期存款；而广义货币M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。货币供应量是中央银行重要的货币政策操作目标。。第八页，共三十页。5.从世界经济来看，国际间的金融交易量已远远超过实物贸易量和服务贸易量。09年，世界商品贸易出口总额12.5万亿美元，服务贸易出口总额超过3万亿美元。而在世界几大金融市场上，一天的货币交易量即达2万亿美元，短期资金已达8万亿美元。经济全球化、金融国际化，国际投资、跨国公司融资、金融机构的跨国设立、各国在货币领域的合作等。结论：上述所有金融活动基本上都是通过金融中介推动、运作和完成的。即在金融活动中，金融中介机构处于中心环节。金融中介在现实金融活动中处于极为重要的地位。第九页，共三十页。第三节“金融中介学”研究的基本范畴及意义一、关于“金融中介”的定义（一）研究口径：宽口径:包括金融机构、金融市场、金融活动的过程安排和机制；中口径：包括金融机构和金融市场；窄口径：专指从事金融活动及为金融活动提供相关服务的各类金融机构。本书定义：在经济金融活动中为资金盈余者和资金需求者提供条件、促使资金融通实现，通过自己的业务活动为公司企业、事业单位、机关团体、政府部门和社会公众提供相关金融服务的各类金融机构。简言之，金融中介就是指专门从事金融活动，为社会中的法人机构和自然人以及政府部门提供金融服务的金融机构。是各类金融机构的总和总称。金融中介、金融机构、金融中介机构等概念基本通用。第十页，共三十页。（二）金融机构分类-根据各类金融机构在金融活动中的业务特点和基本功能。1商业银行及其他以融资业务为主的融资类金融中介机构；商业银行、政策性银行、储蓄银行、金融资产管理公司、金融信托投资公司、金融租赁公司等2证券公司及其他以投资服务业务为主的投资类金融中介机构；投资银行（证券公司）、投资基金管理公司、期货公司等3保险公司及其他以保险服务业务为主的保险类金融中介机构；各类保险公司和养老基金、政府退休基金、失业保险基金、医疗保险基金等各类保障性基金的管理机构4以金融信息咨询业务为主的信息咨询服务类中介机构。信用评估公司、征信公司、会计师事务所、主要提供金融法律服务业务的律师事务所等。第十一页，共三十页。二、金融中介的性质1.基本性质：为实质经济部门提供融资、投资等项服务的金融机构；2.金融中介通过提供金融服务产品而成为一种特殊的企业和行业；3.金融中介的经营活动具有内在的风险性且对国民经济的影响巨大。三、“金融中介学”研究的基本范畴研究对象：金融中介。研究范畴：（见目录）即金融中介在现代经济体系中的功能及其作用；金融中介存在与发展的必然性及演进原理；金融中介与金融、经济和社会发展的内在联系机制；金融中介机构的组织原理、业务运作规范和基本行为准则；金融中介机构的主要业务及发展规律；经济全球化与金融化趋势下金融中介的风险管理及金融稳定机制；金融中介机构的发展趋势。第十二页，共三十页。四、“金融中介学”研究的重要意义（P7-9，6点）由于金融中介在现代经济金融体系中的重要性，加强对金融中介的理论研究有极其现实的意义。相对于金融市场等方面的研究来说，对金融中介的研究目前还相当薄弱。在经济全球化、金融化趋势迅猛发展的新形势下，在金融机构多元化、金融创新层出不穷、金融风险与金融危机不断显现和发生的现代金融体系下，要认识和把握金融发展的内在规律，建立“金融中介学”这一独立课程是极为必要的。第十三页，共三十页。第二节金融中介在金融活动中的重要性一、储蓄与投资储蓄与投资是经济生活中既有联系又相互独立的经济行为。基础概念，研究起点1.储蓄定义：当期未用于消费的货币收入。构成：社会总储蓄=居民个人或家庭部门储蓄（资金提供者）+公司企业部门储蓄（资金需求者）+政府部门储蓄（资金需求者）社会总储蓄成为投资的来源第十四页，共三十页。2.投资定义：是指把资金用于各类生产活动，即资本形成。投资主体：企业部门（主要承担者）、政府部门（主要投资者）、居民个人或家庭3.金融中介（储蓄与投资的关系）二者密切联系又相互分离。联系：投资的前提是拥有储蓄，但各部门的投资并不等同于自身的储蓄，其差额便是储蓄在部门间的转移。即储蓄是投资的来源，从全社会看，投资总量应该与储蓄总量相等；分离：事实上，二者并不自然一致，二者是两个相互分离的经济行为，金融中介使这两种行为连在一起。利率是平衡器，但利率的决定在很大程度上取决于金融中介的运作效率。故金融中介的行为对储蓄与投资的平衡起至关重要的作用。第十五页，共三十页。二、融资与金融市场1.融资：资金短缺者为了实现自己的经济目的或满足特定需要，通过一定的方式和渠道，直接或间接获得资金的行为，包括需要偿还的借入资金行为和按某种条件约定的筹集资金行为。储蓄（资金供给者）→融资（资金需求者）→投资：投融资企业融资：为了实现投资。（1）内源性融资，企业在创业过程中的原始资本积累和经营过程中的剩余价值或利润的资本化，折旧基金等。实收资本和资本公积

（2）

外源性融资，企业发展过程中的资本扩充和对外举借的各类债务。第十六页，共三十页。外源性融资具体方式即融资形式：直接融资或直接金融（股权融资、债权融资）间接融资或间接金融（向商业银行等借款）二者划分标准:传统，是否通过金融中介（商业银行）现代，企业与金融中介是否直接形成债权债务关系。提问

第十七页，共三十页。2.金融市场：融资实现的场所。广义，包括货币市场、资本市场，其研究已形成相对独立体系。但金融市场的功能和作用并不是自动发挥的。它依赖于金融中介机构的业务运作。3.金融中介机构（二者的关系）：金融中介机构是金融市场活动的组织承担者，是促使融资实现的行为主体。金融机构充当融资中介，所有的融资活动都离不开金融中介机构。即融资活动中所谓的直接融资和间接融资是相对而言的。第十八页，共三十页。三金融中介在融资过程中的作用1.促进储蓄最大限度地转化为投资，为经济发展提供条件；金融中介的基本作用就是解决储蓄与投资之间的矛盾，聚少为多、续短为长，使资金融通成为现实；信用创造可提供超过储蓄总量的货币和信用，为生产的扩大创造先导条件：静态分析中，，投资扩大须以储蓄增长为前提，而动态考察，投资可以先于储蓄增长而获得扩大。现实经济运行中，投资的起点往往就是金融中介提供的信用。第十九页，共三十页。2.降低资金融通或金融交易的成本，从而促进资源配置的优化和提高效率；交易成本：有形成本，利率和手续费等交易价格；无形成本，时间和服务质量等。金融中介的优势：业务专长和规模经济。3.降低和防范金融风险具有一定的优势。信息不对称逆向选择道德风险信息不对称，交易前，资金提供者可能出现“逆向选择”，交易之后，资金借入者可能出现不履行约定的“道德风险”,两种可能性都增加了融资和金融交易风险。

第二十页，共三十页。此外，以金融中介机构为主要行为主体的金融业也逐渐成为国民经济一个重要部门，是现代服务产业中重要组成部分。对GDP为代表的经济增长做出直接贡献。如，发达国家金融业提供的产值已占GDP10%左右，我国，98年为2.38%，07年增加值为13332亿元，占比5.18%。总之，金融中介在现代经济和金融活动中发挥着十分重要的作用。第二十一页，共三十页。参考资料：逆向选择是一种事前的信息不对称。在签约前，一方当事人拥有另一方当事人所不知道的关于交易的某些信息，比如，卖方比买方更了解产品质量、雇员比雇主更清楚自己的工作能力、借款人对自己的风险类型比贷款人有更多知识，等等。逆向选择是普遍的市场现象。

第二十二页，共三十页。在逆向选择严重时，市场均衡的交易量要下降，甚至会因为交易量过小而导致市场崩溃。GeorgeA.Akerlof(1970，乔治•阿克尔洛夫，生于1940年，美国加州大学伯克莱分校教授，2001年诺贝尔经济学奖)研究了旧车市场，逆向选择问题来自买者和卖者关于二手车质量信息的不对称，卖者知道车的真实质量，买者不知道，只知道车的平均质量，从而只愿意根据平均质量支付价款。他证明，在这种环境中，在平均质量之上的卖者退出交易，只有低质量的卖者进入市场，从而导致市场上出售的旧车平均质量下降，买者愿意支付的价格进一步下降。在均衡时，只有低质量的车成交，在极端情况下，市场可能根本不存在。JosephE.Stiglitz（约瑟夫•斯蒂格利茨生于1943年，美国纽约哥伦比亚大学教授，2001年诺贝尔经济学奖）和Weiss(1981)研究了信贷市场，假定投资项目的风险程度是私人信息，他们证明，利率的逆向选择效应使得均衡发生在使贷款人期望收益最大、而不是使供求相等的利率水平上；在这点，贷款供给小于需求，借款人受到信贷配给。第二十三页，共三十页。第三节金融中介作用的经济学分析一、从国民收入流量循环看金融中介在宏观经济运行中的重要性总产出指标：GNP:指本国常住居民在一年中生产的最终产品（包括劳务）的市场价值之和。以人口为统计标准。GDP:指在本国领土上一年中生产的最终产品（包括劳务）的市场价值之和。以领土为统计标准。NI:反映的是各种生产要素在商品和劳务的生产过程中获得的收入总和。第二十四页，共三十页。用国民收入代表总产出（Y）。总供给=消费（C）+储蓄（S）总需求=消费（C）+投资（I）则，总产出平衡，即C+S=C+I→S=I是总产出平衡的必要条件。（一）两部门经济收入流量循环两个部门：居民（个人或家庭）厂商（公司或企业）分析，见图P10-1结论：储蓄向投资的转化是国民收入循环中一个十分重要的环节。第二十五页，共三十页。（二）三部门经济收入流量循环三部门：居民、厂商和政府部门。分析，见图P10-2总供给=消费（C）+储蓄（S）+政府收入（T）总需求=消费（C）+投资（I）+政府支出（G）则，I=S+（T-G）其中，T-G为政府的储蓄，T﹥G,为预算盈余；T﹤G，为预算赤字。结论：储蓄向投资的转化（增加了政府因素）仍然是国民收入循环顺利进行的重要条件，第二十六页，共三十页。（三）四部门经济收入流量循环四部门：居民、厂商、政府部门和国外部门。分析，见图P11-3总产出=消费（C）+储蓄（S）+政府收入（T）+进口（M）总产出=消费（C）+投资（I）+政府支出（G）+出口（X）则，I=S+（T-G）-（X-M），其中，X-M为净出口，X-M＞0，为盈余；X-M＜0，为赤字。结论：国外部门的贸易收支也构成国内国民收入流量循