毕博东浩战略项目48m上实和

上实资本运营分一、简1、概况。作为市全资控股的海外窗口公司上市是市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业。到2002年底，总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元。旗下拥有6家上市公司、4家直属企业和9个海外地区总部。2（见附图3、业务内环线及南北高架；外高桥码头一期国际集装箱项目；和的若干大型房地产项目等，其中高架建设仍然占上实控股收入的三分之二，为提供强大、通过投资信投参与信息港的建设包括有线电视网络建设，集约化通讯管线建设，电讯营运业务服务等，并通过提供集成电是未来主要利润来源和业务拓展方向。生物：公司两大上市公司，上实联合和上实，都以生物为主营业务，仅为上实带来金融业的收益，并为其资本运作提供理想的平台。现代物流：未来现金流的业务。通过组建实业外联发国际物流公司和实业中外运国际物流公司立足作为发展现代物业的，并寻求国际一流4第一阶段：较单一的生产经营阶段（1981年-1993年，主要作为市的海外窗口公司资本仅200万港元，总资产2亿港元，最早，第二阶段：资产经营和多元化阶段（1993年-2000年，1993年组建公司，1996年通过上实控股在上市拉开大规模资产经营和多元化一步向基础建设生物金融投资汽车配件消费品等领域扩张规模迅速扩大，第三阶段：知识经营和化发展阶段（2000年至今方面，上实将投资网经营网全球，如在市场ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展市场等，显现其经营战略。经过该阶段的发展，上实资产规模达到320亿5、关键13亿港元，拉开了上实资本运营的序幕1996年年底收购路高架道路、光明乳业、东方商厦及汇众汽车，将主导产199731.1829％国有股权，成为该公司1998年，实业完成与海外公司及其属下五个海外公司的大联合，开始1998年11月，收购两组高增长领域项目，包括项目——杭州青春宝和高科技项目——光通信、通信技术中心；1999年，分拆杭州青春宝和家化等企业，组成上实，在创业板上市2000年7月上市控股出资1.2亿和5000万新股权收购市信息投资股份公司20％，开创其进军信息产业的新篇章；2001年，上实通过上实控股投资集成电路制造(“”)，2001年2月，上市控股分拆出家化至上交所A股上市家化主要从事化妆，50%权益，上实开始进入物流业2002年9月上实收购浦东不锈73.28％股权成为新的第一大股东并于二、资本运营模1、上实的资本运营具有很强的地方色彩。上实擅长挖掘市地方的需求，，1996年上能功推出实控股上市分体现了资本运的这一式当时上实控股在的上市定位于市利用国际资本市场的主要通道。从市的角度看早期城市设的主要来之一是地批租而随着可租土地减少市，希望向国际资本市场筹措而上实作为市的海外窗口公司，能够保证其发展与：上实控股上市的模式是市将市里的优质企业注入上实控股包装优质资：，如果没有市地方的全力支持，上实控股在的上市不可能如此成功因为该融资项目属于、市的重大战略决策，是书记、亲自布置的任务，才另外，为了使和国际资本市场认识和了解实业市明确表示，支持实业在上市，支持其今后的发展计划，支持在适当的时候将优质资产注入实业，（包括上实控股）基础设施项目的回报率不低于15％在英国期间，亲自介绍实业和上市公司市和实业精心组织力量赴、欧洲、新加坡等地，向有关基金、财团推荐上市公司。由于推荐工作做得好，使有的原来企业不大的基金改变了看法，争相。属于十五规划的六大支柱产业现代物流生物是要大力发展的新兴产业，投资码头是以建设国际航运中心为指导这些领域的投资一方面说明了上实的发展符合6150亿首先，上实具有多市场的融资优势。依托横跨、内地两地市场的巨大优势，上实可以同时获得境内和资本市场的青睐同时规避资本市场风险从表一可以看出，上实下属的六个上市公司中，上实控股和上实分别在联交所和创业办上市，筹资额达127亿港元；上实联合、家化、光明乳业、上实发展在内板上市，筹资额达25亿元。此外，2001年5月上实控股在ADR的成功，也是上实在国际资本市分布结构。例如上实控股融资额高达123.4亿港元，其中13亿是首次上市的融资，87亿是后来配股和增发的融资，23.4亿港元是银团融资。最后，上实内上市公司的上市手法多样，包括包装子公司上市，买壳上市、分拆上，1995年11月28日实业的全资附属公司与家化联合公司组成中外合资企业，占51%。1996年5月17日，实业将其拥有的转让给上实控股。，，1995年11月28日实业的全资附属公司与三维组成中外合资企业，占51%。1996年5月17日，实业将其拥有的转让给上实控股。，1996年5月17日，实业将其拥有的南洋兄弟烟草100%股权转让给上1996年5月17日，实业将其拥有的永发印务91.48%股权转让给上实此后的一年，上实控股净资产从7亿多港元，增长到87亿港元，能力大幅增长，一跃成为第二、仅次于中信泰富的红筹股，并成为指数成份股和市场上迄今为止最大的整体资产置换案。1997520估。一般来说买壳的成本主要是收购、对壳新投入的以及重组成本，收益主要来自外，上实的两次买壳不仅获得资本市场融资，而且响应了市国有资产重组的号召，不论是1997年买合实业还是2002年买入浦东不锈，都以市国有资产重组的大背“上实“家化“光明乳业”都属于分拆上市，通过把这三家企业从融资规模已经很大上实市控股中分拆出来，上实又获得超过20亿元的融资，不仅增加了融（2002年资产19961387亿港元13亿（计1997－1.189.7亿元人民6.7（2.7亿24.7亿亿0.470.921999年底4.04元（2000年0.722.5计20017.1亿元人15.21（11.05亿2001117.7520（2003年11.7亿12.1（10.5亿亿0.02820029亿元人29.37亿29.37（15.79亿2.262.26团的重要融资途径，而且成为产业发展，扩大知名度和公制的重要旗以上实联合为例：上实于1997年6月协议受让了纺织发展总公司持有的A股）29%股东。当时的联合实业正前所未有的经营，公司主业单一，规模狭小，效益低下。上实控股即对其进行了以产业结构整合为的第一轮资产重组剥离了纺织类的不良20%的情况下，使得公司能力比上年增长84%。在第一轮资产重组的基础上，继续剥离不良资产，注入生物等优质资产，推进增长点的形成。在此过程中，注重实施五大重组，即资产结重组后的上实联合形成了生物、商务网络和制造业等三大主要产业，从股变成了绩优股。2000年，主营业务收入达9.21亿元，净利润达9，700万元，每股收益（）约0.54元。总资产达到23.7亿元，净资产为13.6亿元。在融资方面，1998年11月，上实联合通过配股募金1.4亿元。2000年5月，又成功增发5000万新股，筹金8.3亿元。通过实质性重组联合实业，不仅仅是增加了一条资本市场融资，更重要的是推出了生物行业的旗舰企业，推动了生物医的获得最大回报业之一，基础建设产业在近10年内会有稳定的收益和现金流，因而现在可以在高科技、房地产开发、生物等产业上投入大量，争取在5-10年后形成新的利润增长点；同时对现代物业进行投资，在以后可以形成稳定的收益和现金流，以弥补房地上实的组合投资还注重运用各种股权操作模式，例如股权划拨、现金收购、合作投资等。比如1996年底在市的主导下，将光明乳业、东方商厦及汇众汽车的部分股权划拨入自己旗下；2000年7月出资9.3亿港元投资市信息投资公司；2000年3月与和记黄埔及中远太平洋共同入股浦东新区外高桥货柜码头第一期的发展计划，进入货运及物流领域。总之，上实的资本运营只是和工具，其最终目的是促进和支持4、上实实“走出去的战略充分联合大型并发挥自身海外公司的力量，作为市海外窗口公司上实的资本运营还承担着大型企业走出去的使1996年、市决定，实业统一经营海外公司及其属下五个海外公司，以加大在海外的拓展力度；1998年，实业完成与海外公司及其属下五个海外公司的大联合。大联合后，实业在全球形成以洲、、欧洲、方式转让给上市公司，可以达到合理、增加收益的目的。三、资本运作成功因1 2 3 4 四、风险1 2 没有自身明确的产业选择标准的以市的主导发展产业为自身的发展产业 受到市窗口公司地位的影响其内地业务的拓展受到较多地方目标的限制，较难集中资源进行某个行业领域的拓展。目前的产品和服务主要有地德隆资本运营分一、简1、概况))

董事里。德隆1986年在成立，通过成功的资本运作和产业整合，从白手起家发展到资2沈阳合金融租天361233湖新世纪金融租重 经湘火炬注：德隆还通过屯河（15.15%)和三维投资（7.4%)，保证控股屯3、产业 ，24万吨，居亚洲第一，在割草机市场上拥有40%份额。4第一阶段，起步阶段（1986年前后从新和几位热血青年大学生辞职下海创办"科海公司"，到1986年德隆公司正式注第二阶段，发展阶段，即二级市场资本积累阶段（1990年-1995年鲁木齐市中心宏源和城市酒店两栋高楼的崛起，JJ迪斯科游乐场及明斯克航第三阶段，裂变－整合阶段，即资本运作与产业整合阶段（1996年至今接大规模投资于农业产业之外，在96、97年成功买壳上市，通过资本运营入主成熟传5、关键1996年，德隆受让屯河法人股，成为第四大股东；由于其控股屯和的母公司屯河，实际控股了屯河。19972500A1999年，屯河与天山进行战略重组，将水泥业务全部转让给天山股份，主业为“红色产业；1999年，湘火炬A收购MAT公司，将汽车配件等产品打入国际市场2000年11月，屯河通过受让方式控股汇源果汁二、资本德隆在此基础上形成了自己的定位以商业精英的经营形式致力于整合中国传统产业，成为具有世界级的战略投资公司。A20年来，我国绝大多数传统产业的生产能力已经处于严重过剩60％。中国的成熟产业之所以缺乏竞争力，根源在的龙头企业。产业体系的支撑者进行整合的空间较小对于旅游业和业德隆仅仅作为探索性业务，获得行业地位。。德隆在传统产业扩张和产业选择时具有份额意识里认为传统产业。是一个长期的融资，不仅能提供整合其它企业所需的、资源，而且有利于提高“屯河”43个系列的番茄新品种，杂交7～825～30吨，完全满足了屯河蕃茄产业品种供应需要。生命纪仅一年的时间就成功开发出属国内首创的蕃茄红素目前公司的主导产业番茄具有20多年经营资历的蕃茄酱销售商新瑞公司，并与等大公司加强了合作，与世MAT公司，受让其75％的股权（包括其在的2家公司和的9家合资公司，终80％来自1658596726415.43亿元，每股税后利润由0.017元提高到0.33元，湘火炬的由股转变为绩优股。度选择市场切入点选择生产选择合作伙伴比的产品是把技术和配方输入，并购知名品牌公司在生产用的品牌有的产品则生产在欧洲销售，D、期进行周密的研究和科学的评估确保产业投资和整合的成功无论是战略型企业还是财务型企业的投资，尽管最终目的不同，德隆都把市场与分析放择，还是对具体的操作的选择方面都进行了详细的可行性分析，并时时进行，这才战略型企业的投资程序是：国内外市场――产业分析――战略投资与战略规财务型企业的投资程序是：国内市场――投资回报率分析――投资与管理方自国内外的专家以及国际著名的咨询公司，到10余个国家做了市场，最终形成了一份一般来说，德隆的行业研究分成三个层面：宏观（全球和大环境和趋势的研究、、也就是德隆所谓的"财务型项目"将全部转让出去。2000年，湘火炬屯河、合金同、2、充分利用财务杠杆和资本市场进行广泛融资，为其战略投资提供充足的。注重建立金融资本与产业资本的有机结合体，既确保链条的健康，又可规避资本市场风险德隆的成功很大程度上源于其对资本运营的认识，源于其对资本风险的关注以及对融资环节的视。没有畅的条和健康金流，一切资运营能是幻想，只能是巨风险的名词因此从入资本场那天起德隆着意打流畅的链A、通过企业的高额回报、资本市场再融资以及股权收购的技巧获得权益为德隆的来源之一。1997年～2000年的4，“合金”和“湘火炬Ａ”的主营业务收入和净利润分别增长了15.78倍、20.25倍和6.05倍、51.1倍；屯河的业务整合虽起力的改善大大提升其对外投资和产业整合的能力，需要投入的相应大大减少。表 主营业务合金投资年年2002湘火炬年20002002屯河199620002002年中期次达不到快速增长所需要的根据表二所示沈阳合金“屯河“湘火炬A“天山”四家上市公司在1997－2000共配股融资11.7亿元，为德隆产业的整合提再融资。19962002年总1996年买1997101.395.5199910312.53.5年中期1997年买199710350.8A1997年买-70002000103155.61998年上200010312.31.8再次，德隆在大规模并购时采取了丰富的股权运作，既通过直接控制收购对象的方B德隆的融资模式主要归纳为两类：一类是资产抵押-银行-投资-再抵押-再投资再担保-再融资-再投资的连环模式。例如通过合金、湘火炬的共同担保，合金所属的公司获得了共计4亿元，确保了并购活动与整合产业的发A199647.4亿元、12.5亿元、42.71亿元，合计超过百亿元。可见，最大限度地发挥财务杠杆作用进行广泛融资是德隆资本运作模式的主要特色之一，是德隆发展最主要的融资。C、借助强大的操作能力，通过一、二级市场联动获元；湘火炬A14.7785.28140013875180元/股。这样，1100%1500%1100%，假定“主力”控盘50%，可以估算出德隆从“合金”、“湘火炬”和“屯河”三个上市D、构筑强大的金融，为德隆整个链的良性运转提供组织和技术的保、德隆的多种来源，包括资本市场再融资融资、以及二级市场操作收益，一方面都是以其产业的高速增长为基石，另一方面，与德隆构筑的强大的金融密不、德隆系最早最大的完全市