财务管理作业答案3110

财务管理作业答案(16-10)作业11.甲公司平价刊行5年期的公司债券，债券票面利率为8%每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是多少？答案：因为是平价刊行，所以债券折现率等于票面利率8%则该债券有效年利率=(1+8%/2)A2-1=8.16%2.某公司拟于5年后一次还清所负债务10万，假定银行利息率为10%则应从现在起每年终等额存入银行的偿债基金为多少？5年10%勺年金终值系数为6.1051，答案：F=A*(F/A,i,n)100000=A*(F/A,10%,5)=A*6.1051A=16379.75所以，从现在起每年年终等额存入银行的偿债基金为16379.75元3.有一项年金前2年没有现金流入，后五年每年年终流入500万元，假定年利率是10%该年金的现值是多少？答案：年金的现值=500*P/A(10%,5)*P/F(10%,2)=500*3.7908*0.826=1566.364.已知：A、B两种证券组成证券投资组合。A证券的预期利润率的标准差是0.2，B证券的预期利润率的标准差是0.5，A证券利润率与B证券利润率的协方差是0.06，则A证券利润率与B证券利润率，的有关系数？答案：A证券与B证券的有关系数=A证券与B证券的协方差/A证券的标准差XB证券的标准差=0.06/(0.2*0.5)=0.65.组成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12唏口8%在等比率投资的情况下，如果两种证券的有关系数为1,该组合的标准差为10%如果两种证券的有关系数为-1，该组合的标准差为多少？【答案】两种证券等比率投资意味着各自的投资比率均为50%投资组合的标准差=12%X50%-8%X50%=2%6.假定资本财产订价模型建立，表中的数字是相互关系的。求出表中“？”位置的数字(请将结果填写在表格中，并列出计算过程)。证券名称希望报酬率标准差与市场组合的有关系数B值无风险财产？？？？市场组合？10%？？A股票22%20%0.651.31正确答案:与市场组合的有关系数证券名称希望报酬率标准差B值无风险财产2.5%000市场组合17.5%10%11A股票22%20%0.651.3B股票16%15%0.60.9【解析】此题主要考察B系数的计算公式“某股票的B系数=该股票的利润率与市场组合利润率之间的相关系数X该股票利润率的标准差/市场组合的标准差”和资本财产订价模型Ri=Rf+B(Rm-Rf)计算公式。利用这两个公式和已知的资料就能够方便地推算出其他数据。根据1.3=0.65XA股票的标准差/10%可知：A股票的标准差=1.3X10%/0.65=0.2根据0.9=B股票与市场组合的有关系数X15%/10%T知：B股票与市场组合的有关系数=0.9X10%/15%=0.6利用A股票和B股票给定的有关资料和资本财产订价模型能够推算出无风险利润率和市场利润率：根据22%=Rf+1.3X(Rm-Rf)16%=Rf+0.9X(Rm-Rf)可知：(22%-16%)=0.4X(Rm-Rf)即：(R。-Rf)=15%代人22%-Rf+1.3X(Rm-Rf)得：Rf=2.5%,Rm=17.5%其他数据能够根据观点和定义获得。市场组合B系数为1,市场组合与自己的有关系数为1,无风险财产报酬率的标准差和B系数均为0,无风险财产报酬率与市场组合报酬率不有关，因此它们的有关系数为0。C公司在2016年1月1日刊行5年期债券，面值1000元，票面利率10%于每年12月31日付息，到期一次还本。假定2016年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%该债券的刊行价应定为多少？答案：每年支付利息=1000*10%=100元刊行价钱=100*10%*(P/A，9%5)+1000*(P/F，9%5)=100*3.8897+1000*0.6499=1038.90元8.某投资人准备投资于A公司的股票，该公司没有发放优先股，2016年的有关数据如下：每股净财产为10元，每股利润为1元，每股股利为0.4元，现行该股票市价为15元，目前国库券利率为4%证券市场平均收益率为9%B系数为0.98，该投资人是否应以目前的价钱购入A股票？答案：权益净利率二1/10=10%保存利润比率=1-0.4/1=60%可持续增长率=股东权益利润率X1-股利支付率)/(1-股东权益利润率x(1-股利支付率))=10%<60%/(1-10%<60%>6.38%,B=0.27X10.27%/2.84%=0.98，2该股票投资的必要报酬率二4%+0.98X(9%-4%)=8.9%,该股票的价值=0.4X(1+6.38%)/(8.9%-6.38%)=16.89元。能够购置3、案例剖析题1.A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票预期未来5年高速增长，年增长率为12%在今后转为正常增长，年增长率为6%普通股投资的最低利润率为15%最近支付股利2元.计算成该公司股票价值.1?测算公司前5年的股利现值年度每年股利(P/F,15%,n)现值12*(1+12%)=2.240.870r1.952345共计确定该股票第5年终的股票价值确定该股票第5年终的股票价值现值该股票的股票价值该股票现实价钱40元，是否购置？答案：1?测算公司前5年的股利现值年度每年股利(P/F,15%,n)现值12*(1+12%)=2.240.870r1.9522*(1+12%)A2=2.510.7561.932.51*1.12=2.810.658r1.8542.81*1.12=3.150.5721.85:3.15*1.12=3.530.497r1.75共计9.252.确定该股票第5年终的股票价值该股票第5年终的股利现值P=3.53*(1+6%)/(15%-6%=3.74/0.09=41.56元确定该股票第5年终的股票价值现值第5年终的股票价值现值=41.56*0.497=20.66该股票的股票价值=9.25+20.66=29.91元该股票现实价钱40元，是否购置？价钱40元＞29.91元，不应购置。作业2E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10%现有三个方案可供选择,有关的净现金流量数据如下表所示单位：万元4万案012345ANCF-1100550500450400350BNCF-1100350400450500550CNCF-1100450450450450450答案：1)A方案投资回收期=2+50/450=2.11年B方案投资回收期=2+350/450=2.78年C方案投资回收期=1100/450=2.44年2)A方案净现值=-1100+550(P/F,10%1)+500(P/F,10%2)+450(P/F,10%3)+400(P/F,10%4)+350(P/F,10%5)=-1100+550*0.9091+500*0.8264+450*0.7513+400*0.683+350*0.6209=641.81万元B方案净现值=-1100+350(P/F,10%1)+400(P/F,10%2)+450(P/F,10%3)+500(P/F,10%4)+550(P/F,10%5)=-1100+350*0.9091+400*0.8264+450*0.7513+500*0.683+550*0.6209=569.83万元C方案净现值=-1100+450(P/A,10%5)=-1100+1705.95=605.95万元2.某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定财产120万元，且需垫支流动资本20万元，采用直线法计提折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元，随设施陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。该公司的平均资本成本为10%，合用的所得税税率为40%。要求：计算该产品线的预期现金流量答案：初始现金流量：投资额:120万元(流出)垫支流动资本20万元(流出)经营期现金流量：每年折旧=(120-20)/5=20万元经营期现金净流量第一年经营期现金净流量第二年经营期现金净流量第三年经营期现金净流量第四年经营期现金净流量第五年

=(80-30-20)*(1-40%)+20=38万元=(80-35-20)*(1-40%)+20=35万元=(80-40-20)*(1-40%)+20=32万元=(80-45-20)*(1-40%)+20=29万元=(80-50-20)*(1-40%)+20=26万元终结现金流量：残值20万元(流入)垫支流动资本20万元(流入)5净现值=未来现金净流量现值-原始投资现值=—120-20+38*(P/F，10%1)+35(P/F，10%2)+32(P/F，10%3)(，10%+29P/F4)+26(P/F，10%5)+40(P/F，10%5)=-120-20+38*0.9091+35*0.8264+32*0.7513+29*0.683+26*0.6209+40*0.6209=8.3万元(P/F，10%1)(P/F，10%2)(P/F，10%3)(P/F，10%4)(P/F，10%5)0.90910.8264：0.75130.6830.6209二、案例剖析题1.答案：(1)初始现金流量：投资额：90万元(流出)NCF(0)=-90经营期现金流量：每年折旧=90/5=18万元每年经营期现金净流量NCF(1-5)=3*(50-32)*(1-25%)+18=58.5万元终结现金流量：残值0万元垫支流动资本0万元净现值=未来现金净流量现值-原始投资现值=—90+58.5*(P/A,10%5)=-90+58.5*3.791=131.8万元非折现投资回收期=90/58.5=1.54年期数12345NCF58.558.558.558.558.5复利现值系数0.90910.82640.75130.68300.620910%现值53.1848.3443.9539.9636.32折现投资回收期=1+36.82/48.34=1.76年某公司计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中，固定财产投资100万元，流动资本投资50万元，全部资本于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本50万元。乙方案原始投资为150万元，其中，固定财产投资120万元，流动财产投资30万元，固定财产和流动资金投资于建设起点一次投入，经营期5年，固定财产到期残值收入20万元，该项目投产后，预计年营业收入100万元，年经营性付现成本60万元。该公司按直线法折旧，全部流动资本于终结点一次回收，所得税税率25%该公司要求的最低投资报酬率为10%.要求：(1)计算甲、乙两个方案净现值答案：(1)甲方案年折旧额=(100-10)-5=18(万元)NCF0=-150(万元)NCF(1-4)=(90-50-18)*(1-25%)+18=34.5(万元)6NCF5=34.5+10+50=94.5(万元)NPV=-150+34.5*(P/A,10%,4)+94.5*(p/F,10%,5)=-150+34.5*3.1699+94.5*0.6209=18.04(万元)乙方案年折旧额=(120-20)-5=20(万元)NCF0=-150(万元)NCF(1-4)=(100-60-20)*(1-25%)+20=35(万元)NCF5=35+20+30=85万元)7NPV=-150+35*(P/A,10%,4)+85*(p/F,10%,5)=-150+35*3.1699+85*0.6209=13.723(万元)(2)用净现值确定该公司应选择哪一投资方案。甲、乙方案均为可行方案，但甲方案的净现值大于乙方案，所以应选择甲方案投资。250万元，有关资料如下:某公司现有五个投资项目，公司能够提供的资本总额为项目初始投资额100万元，净现值50万元。⑵项目初始投资额200万元，净现值110万元。项目初始投资额50万元，净现值20万元。项目初始投资额150万元，净现值80万元(5)项目初始投资额100万元，净现值70万元要求：(1)计算现值指数选择公司最有利的投资组合答案计算各方案的现值指数现值指数=(50+100)/100=1.5现值指数=(110+200)/200=1.55现值指数=(50+20)/50=1.4现值指数=(80+150)/150=1.533现值指数=(70+100)/100=1.7按净现值指数将投资项目进行排序:万案投资额现值指数E100r1.7D1501.53A1001.5B200r1.55C501.4因此，公司最有利的投资组合为ED作业3某公司刊行四年期的公司债券，债券面值为1000元，票面利率为8%利息每年支付一次,试确定三种情况下的债券刊行价钱。(1)债券刊行时市场利率为15%(2)债券刊行时市场利率为12%(3)债券刊行时市场利率为8%答案；利息=1000X8%=80元(1)债券刊行时市场利率为15%8刊行价钱=单据面值的现值+每年利息的现值=80*(P/A，15%4)+1000(P/F，15%4)=80*2.855+1000*0.5718=800.2元（2）债券刊行时市场利率为12%刊行价钱=单据面值的现值+每年利息的现值=80*（P/A,12%4）+1000（P/F，12%4）=80*3.0373+1000*0.6355=878.48元（3）如果市场利率为8%计算债券的价值。答：债券的价值=80*（P/A，8%4）+1000（P/F，8%4）=80*3.3121+1000*0.681=1000元2.某公司2015年实现销售额1000万元，销售净利率10%并按净利润的60%发放股利，2015年终财产负载表如下，负债及所有者权财产、人益钱币资本100应收账款200存货300固定财产400总计1000

应付账款40应付单据60长久负债300实收资本400保存利润200总计1000若该公司计划在2016年把销售额提高20%假定该公司固定财产利用能力没有饱和，销售净利率、股利发放率保持2015年水平，要求用销售百分比法预测公司2016年外部融资需要量。答案；（1）敏感财产百分比=600/1000=0.6敏感负债百分比=100/1000=0.1（2）2016内部保存=1000*（1+20%）*10%*（1-60%）=48万元（3）2016外部融资本额=1000*20%*（）-48=52万元3.F公司采用配股的方式进行融资。2015年3月25日为配股除权登记日，以公司2014年12月31日总股本5亿股为基数，拟每5股配1股。配股价钱为配股说明书宣布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的80%即配股价钱为8元，若所有股东均参与了配股则.要求计算。1.配股后的价钱；2.每份配股权的价值‘答案：配股后的价钱（配股的除权价钱）=（10X5+1X8）/（5+1）=9.67（元/股）；2.每份配股权的价值（（配股后股票价钱-配股价钱）/购置一股新股所需的认股权数=（9.67-8）/5=0.33（元）;如果除权后股票交易市价高于该除权基准价钱，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价钱则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”某公司拟增加刊行普通股1000万股，刊行价为6元/股，筹资费率为4%公司第一年普通股股利为0.4元/股，预计此后每年股利将以5%勺速度增长，计算公司普通股的资本成本答案：普通股的资本成本能够按照股利增长模型计算，但需凋整刊行新股时发生的筹资费用对资本成本的影9响。其计算公式如下：普通股资本成本=0.4/(6*(1—4%)*100%+5%=11.94%5.某公司刊行5年期债券，债券面值为2000万元，票面利率为12%每年付息一次，到期还本，债券刊行价2500万元，筹资费为刊行价的4%公司所得税税率为25%要求：按一般模式计算其资本成本。答案：债券资本成本=2000*12%*(1-25%)/2500*(1-4%)=6.912%6.某公司准备筹资2500万元，拟采取以下几种筹资方式：1按照面值刊行债券1000万元，利率10%筹资费率2%2刊行优先股500万，年股利率3%筹资费率4%.3刊行普通股1000万，筹资费率4%预计第一年股利率10%此后每年递增4%公司的