货币银行学之利率

第三讲利率第一页，共四十一页。第一节利息与利率概述一利息利息是借贷关系中借入者支付给贷出者的报酬。利息的本质：现代西方经济学的基本观点：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。补偿由两部分组成：对机会成本的补偿和对风险的补偿。第二页，共四十一页。第一节利息与利率概述时差利息论。马克思政治经济学利息论。利息是借贷资本所有权的收益。二利率及其种类利息率是借贷利息额与借贷资本额的比率。公式为：i=I/P*100％西方国家以年利率为主，而中国习惯以月利率为主习惯上称作“厘”月息４厘即４‰第三页，共四十一页。第一节利息与利率概述利率的分类：１单利和复利．单利是以本金计算利息的利率．所生利息不加入本金重复计算利息．计算见书Ｐ７１页．复利是指在约定期限内除以本金记息外还将一定时间所生利息记入本金，重新计算利息的利率．见书Ｐ７１页第四页，共四十一页。第一节利息与利率概述名义利率与实际利率名义利率是不考虑物价上涨对利息收入的影响时的利率．是金融资产直接表明的利息率．提问：名义利率上涨了是否意味着得到的利息的购买力增多了？第五页，共四十一页。第一节利息与利率概述实际利率是指当物价不变时的利息率。实际利率提高获得的利息收入才能代表更多的购买力。名义利率与实际利率的换算关系是：Ｒ＝Ｉ＋ＰＲ为名义利率Ｉ为实际利率Ｐ物价上涨率。第六页，共四十一页。第一节利息与利率概述官定利率与市场利率官定利率是政府或中央银行确定的利率。其是国家实行宏观调控的一个重要的手段。市场利率是指由市场的资本供求关系所决定的利率。该利率是资金价值的真实表现。我国的利率属于官定利率还是市场利率呢。第七页，共四十一页。第一节利息与利率概述固定利率和浮动利率固定利率是指融资期限不做调整的利率。好处：计算收益，成本核算都很方便。缺点：在融资期限较长的时候，如果实行固定利率则若市场利率趋于跌，则对债务人不利。如果市场利率趋于涨对债权人不利。这种缺点的解决方法就是在长期信用中采用浮动利率。第八页，共四十一页。第一节利息与利率概述浮动利率：是指融资期限内利率不固定，而是根据市场利率的变化而确定的利率。当市场利率上浮时对债务人不利对债权人有利，反之亦反是。在我国利率是这样确定的：中国人民银行确定基准利率即官定利率，规定利率波动的幅度叫做利率上浮和下浮。第九页，共四十一页。第一节利息与利率概述１９８１年以后我国实行差别利率和浮动利率，这里的浮动利率是指基层银行在国家统一规定的利率的基础上，可以在一定幅度内上下浮动，但浮动的范围是比较小的。基准利率：金融机构的浮动空间：第十页，共四十一页。第一节利息与利率概述一般利率和优惠利率：一般利率是指金融机构按照一般贷款或吸收存款所执行的利率。优惠利率是指低于一般标准的贷款利率和高于一般标准的存款利率。优惠的对象有：第十一页，共四十一页。第一节利息与利率概述一般的贷款利率与贴现率：一般的贷款是借款人先拿到本金然后支付利息的融资行为。而贴现是拿到本金的时候就支付了利息。本金的收回和利息的支付是同时发生的。本金利息第十二页，共四十一页。第一节利息与利率概述一般贷款利率和贴现率都相等的情况下，贴现率的实际利率要高。例：甲某到银行贷款１００元，利率１０％，而若甲某拿一张面值１００元的票据，期限一年，到银行贴现，利率１０％，意味着他只能拿回９０元，另外１０元已经被作为利息收回了。因此实际的贴现率是１０／９０＝１１.１１％第十三页，共四十一页。第一节利息与利率概述现值与终值由于存在利息和利率，所以现在的钱与将来的钱在假定物价不变的前提下就不能等同。提问：你更喜欢现在的一元钱还是将来的一元钱？第十四页，共四十一页。第一节利息与利率概述答案：现在的一元钱更值钱。为什么一年期的１００元面值的票据到银行只能拿回９０元？因为１００元是将来的钱，是终值，而９０元是现在的钱，是现值。计算：某人有存款１０００００，银行年利率为６％，５年后的终值是多少？第十五页，共四十一页。第一节利息与利率概述某甲５年后有资金１０００００元，假如利率是６％，现在应有的本金即现值是多少？现值可以帮助进行投资决策现有一项工程需要１０年建成，有甲、乙两个投资方案（市场利率１０％）甲方案：第一年初投资５０００万元，以后９年每年年初投资５００万元。第十六页，共四十一页。第一节利息与利率概述乙方案：每年年初平均投入１０００万元。四利率的功能１、利率可以调节社会总供求调高利率减少社会总需求，调低利率增加社会总需求。调高利率减少社会总供给，调低利率增加社会总供给。第十七页，共四十一页。第一节利息与利率概述利率与投资成反比例关系。２、利率可以优化产业结构３、利率可以调节货币供给量主要体现在信用规模上，利率提高，信用规模就会下降，流通中的货币就会减少，从而达到稳定物价的作用。调低利率则相反。４、利率可以促使企业提高经济效率。第十八页，共四十一页。第一节利息与利率概述５、利率可以调节储蓄。储蓄的概念分为广义和狭义：广义：手持现金储蓄＋银行储蓄＋金融资产储蓄＋实物储蓄＋保险储蓄。狭义：银行的储蓄存款。利率对储蓄总量的影响：利率与储蓄成正比例关系利率对储蓄结构的影响。第十九页，共四十一页。第一节利息与利率概述从广义来看，储蓄的形式有很多种，包括持有贵重物品、买金融资产、也可以存款。如果利率低，储蓄者会选用持有贵金属、耐用消费品、或者是其他商品来储蓄。也可以买债券或股票。６、储蓄可以调节国际收入。什么是套利？第二十页，共四十一页。第一节利息与利率概述利率体系：一个经济运行机体中存在的各种利率由各种内在因素联结成的有机体。主要是指经济有机体中存在的中央银行利率、商业银行利率和市场利率的关系问题。中央银行利率：再贴现、再贷款利率称为基准利率。作用：在整个利率体系中起主导作用。第二十一页，共四十一页。第一节利息与利率概述商业银行利率：存贷款利率、发行金融债券利率、同业拆借利率。市场利率：民间借贷利率、政府和一般企业发行的各种债券的利率。在中国商业银行的同业拆借利率属于市场利率。几种利率之间的关系：第二十二页，共四十一页。第一节利息与利率概述利率体系：中央银行基准利率商行利率市场利率第二十三页，共四十一页。第一节利息与利率概述中外利率体系的不同点

（一）以美英和日本为代表的国外银行一般都计复利，而我国的银行只计单利，不计复利，这表明同样水平的名义利率，中国的银行比外国银行支付较低的利息。（二）国外银行的存款利率差别很少根据存款期限的长短，主要依据存款额度的大小和所开银行帐户的性质；我国银行的存款利率差别主要依据存款期限的长短，没有根据存款额度大小的变化。这种差别不利于我国银行吸收大额的存款，从而降低资金成本和稳定资金来源。（三）国外银行对居民开设的支票帐户一般不付利息，而且还要收取一定的年费或者月费，但是向居民个人提供各种及时高效的支票结算服务；而我国银行对企业和居民的活期存款帐户付比较高的利息，但是不向居民提供支票结算服务。第二十四页，共四十一页。第一节利息与利率概述利率结构：利率结构主要指金融资产本身存在不同的风险和期限，因此就会有不同的利率水平与之相适应。利率结构主要包括：利率风险结构：利率期限结构：第二十五页，共四十一页。第一节利息与利率概述利率风险结构主要包括：１、违约风险：是指金融资产到期后，债务人不能履行偿还本息的义务。有违约风险的债券利率高与无违约风险的债券利率，高出的部分叫做风险补贴。２、流动性风险：是指金融资产能够迅速变为现金的程度或能力。同样存在流动性补贴。第二十六页，共四十一页。第一节利息与利率概述其他风险：所得税因素。利率期限结构：长期利率高于短期利率。原因：１、长期金融资产是由多个短期组成，资金让渡使用权时间长。２、长期金融资产的风险大于短期。第二十七页，共四十一页。第二节决定和影响利率的因素一社会平均利润率社会平均利润率是社会利润总额与社会实体投资总额的比率。社会平均利润率是利率的最高限，否则企业无法盈利。社会平均利润率与利率同方向变化。利息率总是在社会平均利润率和零之间上下波动。第二十八页，共四十一页。第二节决定和影响利率的因素二资金供求状况利率是资金使用权的价格。有资金使用权让渡的供给和需求决定。当供大于求时，利率下降。当供小于求时，利率上升。考虑何时放开利率关键看资金的供求是否平衡。第二十九页，共四十一页。第二节决定和影响利率的因素三、国家的经济政策：国家中央银行制定基准利率，而基准利率又影响着商业银行利率和市场利率。中央银行的基准利率会根据国家的政策需要而调整。比如现阶段的房地产利率调高，而且不设置上限浮动，而超额准备金率却大幅下调，有利于维持人民币币值稳定。第三十页，共四十一页。第二节决定和影响利率的因素四、银行成本银行利润何处来？五、物价水平制定存贷款利率的时候要考虑物价水平。存款利率低于物价上涨率，拒绝存钱。贷款利率低于物价上涨率，拒绝贷款。六国际利率水平第三十一页，共四十一页。第三节利率管理政策一个国家对利率的态度：一实行利率管制政策。世界各国一般在经济发展初期易采用这种政策。二利率市场化政策。如何选择，应该说主流是利率市场化。利弊如何？一利率管制政策：主要是实行低利率政策。第三十二页，共四十一页。第三节利率管理政策有利的方面是：一有利于企业降低投资成本二有利于增加投资三有利于稳定金融体系弊端：一容易导致国民经济的畸形发展。二利率管制直接造成资金使用上的低效率。第三十三页，共四十一页。第三节利率管理政策中国的利率市场化专题一什么是利率市场化.利率市场化是指把利率的决定权交给市场由市场主体自主决定利率的过程。问题:中国的利率市场化就是所有利率都由市场决定第三十四页，共四十一页。第三节利率管理政策二利率市场化的目标人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。第三十五页，共四十一页。第三节利率管理政策三利率市场化改革的重大意义(一)利率市场化对金融资源配置有非常重要的作用。(二)与世界经济接轨的要求.(三)有利于宏观调控和缓解就业.第三十六页，共四十一页。第三节利率管理政策中国入世在金融领域的承诺银行方面:2006年，银行业全面对外开放，包括市场准入、客户范围和人民币业务.保险方面:外国保险公司可以来华建立其非寿险子公司或者合资公司，入世5年后，将允许外商建立全资的外资子公司。第三十七页，共四十一页。第三节利率管理政策四我国利率市场化的进程:1996年我国利率市场化进程正式启动,之后我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。(一)是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率.(二)是不断简化存贷款利率管理。过去管理的利率品种很多，近年来，通过放开或取消管制，提高了商业银行管理利率的自主性。第三十八页，共四十一页。第三节利率管理政策(三)是先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，增强了银行贷款的风险管理能力，缓解了中小企业贷款难问题。(四)是放开了对外币利率的管理。(五)是中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定期存款业务，利率由双方协商确定。第三十九页，共四十一页。第三节利率管理政策五放开货币资金价格即利率市场化改革面临的风险：首先，商业银行受冲击最大。其次,从国际经验看，推进利率自由化过程的风险，是客观存在的。稍不注意，就可能造成经济长时间、大范围的动荡，甚至导致失去国家货币主权和经济主权下一个阶段的目标应该是贷款利率市场化(不包括中央银行的再贷款利率)第四十页，共四十一页。内容总结第三讲利率。补偿由两部分组成：对机会成本的补偿和对风险的补偿。西方国家以年利率为主