并购中的法律尽职调查

并购中的法律尽职调查随着近年来中国企业并购，特别是外资并购大幕的拉开，并购作为企业投资的一种重要形式也越来越多地成为中国经济生活中备受瞩目的一道亮丽的彩虹。但是，在并购过程中，由于购并方的疏忽，往往会导致这样那样的纠纷，并给购并方带来损失。为了尽量减小和避免并购风险，在并购开始前对目标公司进行尽职调查（duediligence）是十分重要的。尽职调查是一个非常广泛的概念，但有两种类型的尽职调查是非常重要的，一种是证券公开发行上市中的尽职调查；另一种是公司并购中的尽职调查。前一种尽职调查行为比较容易受到重视，这主要是因为我国法律法规对证券公开发行上市过程中各中介机构应承担的勤勉尽责义务有着严格的规定，为了保证自己出具的文件的真实性和可靠性，各中介机构会自觉地去进行尽职调查。但在公司并购中，特别是在善意收购中，尽职调查往往不能受到应有的重视。但是，作为能够核实目标公司资产状况的一个重要途径和有利机会，尽职调查应当为买方公司所重视并由各中介机构采取积极的态度和措施加以落实，以便在并购开始前尽可能地了解更多的事实情况，同时避免对买方公司的利益造成损害。一、为什么要进行尽职调查尽职调查的目的是使买方尽可能地发现有关他们要购买的股份或资产的全部情况，也就是那些能够帮他们决定是否继续进行并购程序的重要事实。买方需要有一种安全感，他们需要知晓所得到的重要信息能否准确地反映目标公司的资产和债务情况。从买方的角度来说，尽职调查也就是风险管理。对买方和他们的融资者来说，购并本身存在着各种各样的风险，诸如，目标公司所在国可能出现的政治风险；目标公司过去财务帐册的准确性；购并以后目标公司的主要员工、供应商和顾客是否会继续留下来；相关资产是否具有目标公司赋予的相应价值；是否存在任何可能导致目标公司运营或财务运作分崩离析的任何义务。卖方通常会对这些风险和义务有很清楚的了解，而买方则没有。因而，买方有必要通过实施尽职调查来补救买卖双方在信息获知上的不平衡。一旦通过尽职调查明确了存在哪些风险和法律问题，买卖双方便可以就相关风险和义务应由哪方承担进行谈判，同时买方可以决定在何种条件下继续进行收购活动。二、如何进行尽职调查尽职调查的范围很广，调查对象的规模亦千差万别，从仅有一间房屋的私营企业到办公地点遍及世界各地的跨国企业。每一个尽职调查项目均是独一无二的。但是，对于一项大型的涉及多家潜在买方的并购活动来说，尽职调查通常需经历以下程序：1．由卖方指定一家投资银行负责整个并购过程的协调和谈判工作。2．由潜在买方指定一个由专家组成的尽职调查小组（通常包括律师、会计师和财务分析师）。3．由潜在买方和其聘请的专家顾问与卖方签署“保密协议”。4．由卖方或由目标公司在卖方的指导下把所有相关资料收集在一起并准备资料索引。5．由潜在买方准备一份尽职调查清单。6．指定一间用来放置相关资料的房间（又称为“数据室”或“尽职调查室”）。7．建立一套程序，让潜在买方能够有机会提出有关目标公司的其他问题并能获得数据室中可以披露之文件的复印件。便8．由潜在燃买方聘请的炼顾问（包括剪律师、会计割师、财务分兽析师）作出堪报告，简要敌介绍对决定蚁目标公司价羊值有重要意碎义的事项。违尽职调查报浴告应反映尽飞职调查中发灶现的实质性或的法律事项毙，通常包括寒根据调查中璃获得的信息台对交易框架忌提出建议及蚂对影响购买萝价格的诸项古因素进行的康分析。般9．由买方许提供并购合勤同的草稿以骑供谈判和修呜改。枣对于规模较镜小的交易而慰言，上述程烘序可以简化凤。通常，卖具方（或者目乌标公司自身壁）会自行协唱助买方获得宣和审查相关翻文件资料，停而不用聘请荒投资银行来打进行协调工挂作。卖方可进能不会将所足有资料放在并数据室中，腥而根据实际雕情况按照买置方的要求提挪供资料。在稼这种情况下诱，买方可准佣备一份详细李的清单索要闪有关资料，思直到尽职调释查完成以后匀并且各方已捆就交易的基奥本条件达成击一致，方可滨进行并购合翠同的草拟阶岭段。鱼三、尽职调配查过程中遵圣循的原则案在尽职调查厌开始之前，浸买方的顾问厌应考虑以下证几点：寻1．尽职调挨查的着重点胞荐当开始一项跟尽职调查时舞，买方必须诚明确其尽职缩调查的目标陪是什么，并龄向其专家顾犹问清楚地解借释尽职调查洞中的关键点顽。然2．重要性奔凳买方和卖方卷的律师要明妨确在进行尽孩职调查的过发程中什么层愈次的资料和信消息是重要周的，并确定绿尽职调查的写过程着重于藏买方所要达恐到的目标及积从中发现有妄关法律事项梁。这一过程姐将明确可能割影响交易价事格的各种因互素。跑3．保密性尖招在买方开始蔑接触任何资睁料之前，卖牌方通常需要雅涉及尽职调低查的人承诺耗对其获得的旷资料和信息袜保密，特别面是那些接触匀秘密信息的险人员。但是匙，保密协议质应当允许买咳方和其顾问葡就保密信息图进行全方位冲的讨论并提餐出建议。4．支撑性显在一个大型血的尽职调查巴活动中，买厅方通常应促妈使其自己的剑雇员和顾问星及其他专家俱一起实施调感查，更为重普要的是，要棍维持一个有和序的系统以锯确保整个尽搏职调查过程降协调一致并恶始终专注于债买方订立的艘目标。扎四、法律尽碧职调查的内赔容和法律尽身职调查报告烧的撰写犯1．法律尽站职调查的主竭要内容康通常情况下拘，法律尽职颂调查应囊括歉以下几个方当面：庆1）相关资借产是否具有贴卖方赋予的晕价值；狠2）卖方对悼相关资产是狗否享有完整问的权利；细3）相关资控产有无价值暖降低的风险逐，特别是其召中是否有法粮律纠纷；途4）有无对买交易标的产浓生负面影响斤的义务，如延税收义务；赢订5）隐藏或闻不可预见的酒义务（如环订境、诉讼）矿；驼6）企业/率资产控制关逮系的改变是棉否影响重要益协议的签订原或履行；微7）有无不辫竞争条款或女对目标公司再运营能力的逃其他限制；传怪8）主要协袍议中有无反谣对转让的条专款；回9）有无其窑他法律障碍稼。枪下述因素亦内应引起足够抚重视：桶1）相关交承易行为是否盲需要取得任饥何政府部门漂的批准或第消三方同意；俊托2）目标公丛司或资产的渴商业运营是神否有法律限狗制；以及贺3）由于购知并是否会导珍致目标公司捧对员工的任传何义务（如敢养老金/退膝休金以及技渐术上的补偿辱）。马同时，由于纹资产并购和泉股权并购之张间的差异，命尽职调查的技重点亦会有洲所不同，通菠常情况下，马资产并购和肠股权并购的三区别如下：怕省股权并购琴资产并购美这一过程主装要是目标公厨司的股东将依其出售其股趁本出售给买剪方道资产并购则狗是目标公司竟本身资产给乔买方的行为步目标公司的抗债务在并购贴后仍由目标弃公司承担捕随着目标公索司的资产转赢移而转移的偿债务和义务泡相对较少湿目标公司的岭权利在并购版之后不会受筒到影响。买黄方应当注意济公司章程中帐的优先购买租权条款及其粉他有关条款帮。口资产的权属监和权利应在境并购之后转己移给买方。震若相关权利业涉及到与其赔他第三方的刻合同（如抵世押），则应藏取得该第三龟方的同意。厌2．尽职调当查报告的撰告写舌在完成资料尝和信息的审率查后，买方智聘请的法律馆顾问将为买中方提供一份疾尽职调查报集告。嗽法律尽职调钉查报告一般溜包括如下内最容：桌1）买方对约尽职调查的革要求；祥2）律师审涉查过的文件付清单，以及葵要求卖方提调供但未提供握的文件清单竖；贱3）进行尽像职调查所做悬的各种假设甲；植4）出具尽直职调查报告里的责任限制久或声明；集5）对审查柔过的资料进眯行总结，对羞所涉及的法度律事项以及滴所有审查过渣的信息所隐晃含的法律问杯题的评价和闪建议。秘法律尽职调持查报告应准丝确和完整地畏反映其所依强据的信息。嫩其法律尽职调怠查有助于交回易合约的准蚂备和谈判，忆对买方来说显，在起草任齿何协议，特津别是作出任牙何保证之前眼完成尽职调冲查更为有利绳。僵在调查中发司现的风险和古法律事项可猴能影响交易且的框架，通返过事先察觉笋风险和法律拍问题的存在酷，相关问题跑可以在协议么中得到妥当艇处理，以免芹使其在交易象完成后成为拘争议的标的裙。锁并购中的律同师尽职调查虹随着我国《位证券法》、期《关于企业认兼并的暂行仓办法》、《趋关于出售国疮有小型企业掘产权的暂行韵办法》等法晓规的出台，振企业间的并幻购风潮方兴顿未艾，但由墨于我国处于陵市场经济的叠初级阶段，狭旧体制依然旱留下许多残背余，而我国纪又没有一套航与国际上接墙轨的、可以虫通行的法规灾制度，从许姿多现行企业坦并购的案例厚来看，其中扎存在的法律移缺陷较多，付究其原因之求一，是缺乏蒸律师参与其责中的尽职调稻查。那么，硬律师在企业贤并购中，应祖进行那些并献购尽职调查惊呢？根据我园们对现有法张律的了解和恰实务经验，湿我们认为，船律师参与企卵业的并购尽返职调查，至箭少应包括以军下内容。照一、对目进标公司的组勉织和产权结式构进行调查齿所谓目标公勉司是指拟被散并购的企业匆，包括所有境制类型、公蜡司的性质，壶如：有限责糖任公司、合淘伙企业、合旁资企业或其脱它直接或间棋接拥有某种细利益的组织盟机构。那对目标公司浆及其附属机宏构的组织结帐构和产权结败构的调查，阔应包括以下捧范围的信息症资料：旗目标公司及治其附属机构虑的组织文件雁及补充条款价、规章制度笨和补充文件当。历次董事哀会和股东会郑的会议记录法、股东名单怎和已签发的梢股票数量、厚未售出的股弃票数量、股使票转让记录切、相关的股言东、或第三浅人签署的有捧关选举、股坚票的处置或榴收购的协议私、所有的与密股东沟通的烛季度、年度桂或其它定期成的报告、从眼事经营业务恒的范围、经翼营范围内经隶营声誉及纳斯税证明、有薪关包括所有夫股东权益的栗反收购措施抹的所有文件飘。有关业务杠合并、资产腹处置或收购畏（不管是否席完成）的所购有协议、有伸关目标公司梅被卖方出售盆的所有文件驶，包括但不键限于收购协亮议、与收购砌协议有关的肠协议和有关梅收购、证券须方面的所有厅文件。护二、对附租属法律文件堂的调查莲所谓附属法防律文件是指透目标公司及术其附属机构影，在并购前地夕与有关公码司、人员所封订立的各项宿契约。调查森清这些文件尿，对于了解爬目标公司的隆或有事务十减分有益。这睁些附属法律由文件主要有吧：弟目标公司所壶有附属机构滥（包括不上渣市的股票持盲有人、目标负公司和附属仙机构中持有婚超过5％资叉本金股票的旨人员）以及篇所有公司和涉其附属机构略、合作公司店的董事和经只营管理者名阁单、所有公离司与上述所拨列单位和人设员签署的书先面协议、备相忘录（不管颂这些文件现批在是否生效拍）、有关分刺担税务责任勾的协议、保晴障协议、租赞赁协议、保糠证书、咨询京、管理和其映他服务协议王、关于设施秆和功能共享咽协议、购买坡和销售合同扬、许可证协冈议。芦三、对目双标公司债务锤和或有义务剪的调查督所谓债务和肃或有义务主榜要是指目标保公司及其附俩属结构在并过购前对外所纠发生的债务泼以及可能发猫生的义务。剑这些调查的炒内容应包括提但不限于以杰下范围：屠1、目标公症司和附属机煮构所欠债务完清单。2、羞证明借钱、森借物等的债先务性文件以秋及与债权人检协商的补充誉性文件或放占弃债权文件简。3、所有哀的证券交易恒文件、信用僵凭单、抵押魄文件、信托下书、保证书血、分期付款懂购货合同、肾资金拆借协洋议、信用证肥、有条件的痰赔偿义务文逆件和其他涉寇及到目标公旨司和附属机伶构收购问题闻、其他目标仅公司和附属屡机构有全部步或部分责任衡等的有关文躲件。4、涉域及由目标公谎司、附属机改构以及它们冬的经营管理协者、董事、狂主要股东进笼行贷款的文卖件。5、由席目标公司或建附属机构签胜发的企业债海券和信用证候文件。6、简与借款者沟苏通或给予借凭款者的报告局文件，包括丑所有的由目敏标公司或其援附属机构或豪独立的会计仆师递交给借狱款者的相关漏文件。暑四、对地仅方政府规定呼的调查蛇由于我国地玉域辽阔，各毕地情况差异痰较大，加之仁我国法律规导定相对的原举则性，因此即各地结合本晌行政区域的仿实际情况往浓往制定了较水多的地方行伪政规章，这变些规章对于案并购企业而沉言往往难于橡了解，为此飞需要进行调黑查，这对于栽并购后的企民业的发展具谈有重要意义雅。对地方政据府规定的调名查主要包括纲二类内容，壮第一是地方脑政府、部门利对本行政区敢域内企业的歪普遍规定如总：反不正当虾竞争法、贸乖易政策、环既境保护、安帆全卫生等规板定。第二是滔地方政府、才部门对企业自的特殊政策赤如：签发给杰目标公司和创其附属机构亚的各类许可礼证明的复印淡件。所有递糟交给政府管务理机构沟通切的报告和文秘件的复印件扬。有关目标碗公司和其附铜属机构违反额政府法规而摄收到的报告估、通知、函拒等有关文件胃。牲五、对税务咬政策的调查蛮这类调查应母包括：1、砍由目标公司哪制作的或关竖于目标公司你及其附属机鲜构有关税收框返还的文件敌，最新的税候务当局的审业计报告和税爱务代理机构稿的审查报告脱和其他相关诱的函件。2序、有关涉及岔税务事项与辩税务当局的仪争议情况的踏最终结论或迁相关材料。君3、关于销臂售税、使用赵税、增值税级等评估、审迁计文件。4贴、有关增值公税的安排、聪计算和支付鞠、以及罚金呼或罚息的文烘件。5、有芹关涉及目标信公司的企业析间交易以及诞离开企业集捏团后企业间捧可清算的帐蜘户信息。6郑、有关目标典公司涉及到刮企业间分配泄和义务的信并息。腾六、对目标左公司财务数包据的调查钓财务数据是侄一个企业优盖良与否的标盐志。但是，眠一个企业在恼经营中出于铁各种原因，睡其财务数据完往往可以作泳出不同的处凳理，所以有纲些企业的财卷务数据并不批真实反映企训业的实际状讽况。为此有氏必要对目标库公司的财务院数据作必要热的调查。这他些调查应当缩包括但不限忆于以下资料渡：蜂1、所有就泽目标公司股科票交易情况岗向证券管理爱当局递交的黑文件。2、料所有审计或伏未审计过的狂目标公司财栗务报表，包嚼括资产平衡雹表、收入报驴表、独立会穿计师对这些呜报表所出的西报告。3、相所有来自审房计师对目标题公司管理建尽议和报告以跑及目标公司尼与审计师之亮间往来的函伏件。4、内准部预算和项押目准备情况可的文件，包柔括描述这些碗预算和项目肾的备忘录。赠5、资产总耻量和可接受域审查的帐目印。6、销售拖、经营收入盼和土地使用绘权。7、销孝售、货物销围售成本、市旨场开拓、新布产品研究与迷开发的详细飘情况。8、总形式上的项刮目和可能发盾生责任的平妹衡表。9区、外汇汇率轮调整的详细泊情况。10岂、各类储备南的详细情况析。11、过走去5年主要早经营和帐目奸变化的审查愁。12、采忆纳新的会计削准则对原有愚会计准则的衡影响。13售、目标公司掏审计师的姓块名、地址和纠联络方式。思七、对目标蛋公司已有管洗理和人才资氏源的调查驾目标公司已骑有的管理和童人才资源是孝并购企业应蜂十分重视的脸一项调查，窗企业发展的及源动力其核扶心是人才与碎管理。为此礼，在这方面踏应调查的信暂息资料需包举括以下范围景：殿1、目标公祖司及其附属哈机构现有主宝要人才的个勒人档案。2嗓、聘用合同尊资料3、政第府劳动管理斥部门有关员冰工福利规定得的文件。4彻、保守目标主公司机密、讲知识产权转击让、竞业禁怎止条款的协遗议。5、经校营管理者和超关键人员以练及他们的年线薪和待遇情挨况。6、所逼有的选择权土和股票增值约权的价格细核目表。7、树员工利益计础划，如（1悦）退休金（漆2）股票选阵择和增值权宾（3）奖金惧（4）利杜益分享（5宁）分期补贴朗（6）权利贪参与（7）菜退休（8）希人身保险（摧9）丧失劳累动能力补助申（10）储肿蓄（11）获离职、保险稀、节假日、椅度假和因病葛离职的待遇坊。折八、对法律邀纠纷情况调氧查蔽诉讼或仲裁晒对企业而言解，不论是作触原告或是被掩告，往往都光是出于无奈况。就诉讼而涛言，对企业短来说就意味掌着对企业经短营的威胁。耻这是并购企许业必须考虑续的重要事项慌之一。在这闪方面，律师腰应作的调查夫范围为：幼1、列出正套在进行的、猾或已受到威普胁的诉讼、达仲裁或政府险调查（包括沉国内或国外雁）情况清单评，包括当事衣人、损害赔占偿情况、诉延讼类型、保从险金额、保土险公司的态亩度等。2、香所有的诉讼虾、仲裁、政鞭府调查的有撑关文件。3翅、列出所有阀由法院、仲千裁委员会、鹿政府机构作除出的、对目正标公司及其判附属机构有受约束力的判摘决、裁决、探命令、禁令碧、执行令的驾清单。4、芹由律师写给服审计师的有静关诉讼和其统他法律纠纷费的函件。5荡、所有提出御专利、商标剧和其他知识坚产权侵权行疯为的函件。殖6、所有有煎关受到威胁晋的政府调查绩或宣称目标嫩公司违法的属函件。7、马是否存在被漏进行反倾销炭调查的情况协。待九、对资产避情况的调查叫对目标公司恨资产的调查遥主要包括：劣1、目标公脸司及其附属两机构合法拥吊有或租赁拥粪有的不动产徐，指明每一满幅不动产的透所有权、方员位、使用情岁况，如系租严赁拥有，列槐出租赁期限绘、续签条件删、租赁义务稻等情况。2枣、上述资产堵抵押、质押证及其保险情膀况。3、出返租或承租的躲履行情况4屡、所有有关进不动产的评跨估报告。5绘存货的细目席表、6设备支使用状况、遇7、有关有坊形资产收购峡或处置的有供效协议。私十、对目标食公司经营状哲态的调查鸭主要对目标炒公司近三年忘经营状态的恨调查，主要饼包括1、目晶标公司及其泪附属机构对狼外签订的所肥有协议，包畜括合资协议可、战略联盟绕协议、合伙缓协议、管理遇协议、咨询涛协议、研究龟和开发协议贤等。2、一剩定时期内所诞有的已购资直产的供货商腔的情况清单想。3、主要情购货合同和萝供货合同的盐复印件以及佛价格确定、佩相关条件及远特许权规定慕的说明。4辛、所有的市慧场开拓、销征售、特许经迅营、分拨、夫委托、代理皂、代表协议兄复印件以及负独立销售商偿或分拨商的谣名单。5、领目标公司及魔其附属机构雀产品的消费品者的清单。疲6、有关存性货管理程序销的说明材料卷。7、目标满公司在国内贿或地区内主束要竞争者的坊名单。8、饭目标公司产扛品销售过程盈中使用的标坦准格式，包赖括但不限于钢订购单、售枯货单、分配何表格等。9忠、一定时期闻内对外作出泄的有关产品林质量保证文零件。10、闷有关广告、峡公共关系的钓书面协议和吧广告品的拷检贝。断十一、对目岸标公司保险诉情况调查旬这里所指的轻保险是指一绍个企业的所滨参与的广义图保险，不仅少指一个企业努参与的财产扇保险，还包蛾括其所参与倚的产品责任腥等保险。这得不仅可以反求映一个目标列公司的财产阀保险意识，郊还可以反映拐其产品在市寨场中的单位苦。解因此，律师迟在这方面应忍调查的范围浆是：窑目标公司所软参与的所有拉的保险合同圈、保险证明卵和保险单，帐包括但不限横于下列承保治险种如：（虽1）一般责验任保险（薯2）产品责前任保险（你3）火险或态其他灾害险沿（4）董屯事或经营管惭理者的责任恭险（5）喂雇员的人身闲保险友此外，还有绍目标公司参脖与保险的有扩关上述保险有险种是否充潮分合适的报径告和函件，负以及在这种骂保险单下权缸利的保留、兽拒绝赔偿的窑报告和函件插。牛十二、实质公性协议娃1、有关实翁质性合同履械行过程中产齿生的违约情昆况，影响或扁合理地认为奉会影响目标买目标公司及朋其附属机构凳的有关情况致。蝶2、其他一纳些上述事项要中尚未列出设的实质性合充同或协议，橡包括但不限震于：队（1）需要炸第三方同意老才能履行的误协议的（2）作为区计划中的交蒜易活动的结妥果可能导致仗违约的协议若（3）以任涨何方法在目摘标公司和其贩他实际的和带潜在的竞争里对手签署的里限制竞争和炒协议或谅解机备忘录。贝十三、对环托境问题的调抱查灰环境问题主想要是指目标美公司产品对气环境的影响逗程度。在这兰方面主要调念查：1、有巷关目标公司增及其附属机芽构过去或现合在面临的环弟境问题的内态部报告。2刑、目标公司塌及其附属机洲构根据国家胞、省或当地锻政府环境部咱门或授权机趴构对产品影衬响环境所作案的陈述或报慢告的复印件厨。3、针对姓目标公司和坟其附属机构鼻的有关环境蒸问题作出的公通报、投诉单、诉讼或其怪他相类似文进件。距十四、对市枕场开拓和价嗽格问题的调池查趴目标公司是扛否有并购的炉价值？并购垮后是否能达潮到并购的期趁望值？衡量然的标准之一着是：目标公宇司的市场开配庭和价格程晓度。在这方脊面，律师应画帮助并购公芳司进行如下夕内容的调查芒。怜1、来自消陵费者或竞争疯者关于价格即问题的投诉朵信或法律控泥告文件。2馒、为开发和肢实施市场开沫拓计划或战恋略而准备的吸业务计划、百销售预测、借价格政策、舰价格趋势等远文件。3、牛有关访问和耽征求消费者掏、供应商或跃分拨商意见敬的报告。4舱、来自销售姜代理商的竞命争性价格或抓竞争性信息尖的情况。5姨、公开的或杆不公开的价前格清单。6业、涉及价格住或促销计划昏交易的通告狼。7、足以猴表明销售和胃购买的标准虑条款和有关荣条件的文件兴。8、有关长价格浮动的惧政策，如打散折、合作性约广告等。万十五、有关饼知识产权的惯调查回知识就是生咸产力。对企未业而言这里去的知识主要陕是指一个企瑞业所拥有的较技术能力，无它包括但不护仅限于商标然。专利、专找有技术和消较化、运用技坏术的能力。出在这方面，招律师的调查运主要包括：致1、所有由萝目标公司及勤其附属机构谜拥有或使用咬的商标、服菜务标识、商蓬号、版权、颠专利和其他园知识产权。吼2、一种非昨法律的技术堂性评估和特皂殊知识构成愚的并在市场尼上获得成功蛇的知识性集票成，如被采裙纳使用的可爸行性研究报惩告。洽3、涉及特鹅殊技术开发乘的作者、提算供者、独立劲承包商、雇炕员的名单清匹单和有关雇嚼佣开发协议算文件。禽4、列出非腿专利保护的赴专有产品的姓清单，这些乖专有产品之愧所以不申请写专利是为了雨保证它的专很有性秘密。环5、所有目养标公司知识懒产权的注册粪证明文件，揉包括知识产笑权的国内注该册证明、省点的注册证明胡和国外注册施证明。图6、足以证份明下列情况衡的所有文件哪：盈（1）正在贪向有关知识枯产权注册机翠关申请注册男的商标、服声务标识、版远权、专利的配文件饮（2）正处虹在知识产权仪注册管理机伟关反对或撤公销程序中的早文件燃（3）需要冤向知识产权这注册管理机其关申请延期与的文件捐（4）申请我撤销、反对金、重新审查叙已注册的商森标、服务标井识、版权、衣专利等知识挠产权的文件赞（5）国内矿或国外拒绝勇注册的商标拦、服务标识诉利主张包括卷法律诉讼的垃情况。建7、其他影纲响目标公司膝或其附属机持构的商标、帮服务标识、促版权、专利产、技术诀窍早、技术或其脂他知识产权亮的协议孔8、所有的键商业秘密、据专有技术秘碍密、雇佣发悠明转让、或降其他目标公捞司或其附属州机构作为当停事人并对其耀有约束力的筋协议，以及少与目标公司迅或其附属机邀构或第三者姨的专有信息识或知识产权美有关的协议皂。得十六、对目絮标公司的其竹他调查士1、所有送扁交目标公司爷或其附属机务构董事会的灯有关非法支货付或有疑问隆活动的报告泉，包括支付梁给政府官员晒的情况。雅2、由投资臭银行、工程骄公司、管理狭咨询机构、位会计师事务弄所或集体机顷构对目标公习司或其经营蝴活动所作的塘近期分析，盯如市场调研呢、信用报告崭和其他类型抄的报告。戚3、所有涉研及目标公司剩或其附属机彼构的业务、娃经营或产品稍的具有重要武意义的管理孤、市场开拓欢、销售或类聪似的报告。晕4、所有目喷标公司或其最附属机构对散外发布的新读闻报道。贵5、所有涉未及目标公司塘或其附属机慰构或它们的偿产品、服务草或其他重大羞事件的报道辣和介绍手册勺。唯6、任何根扬据你的判断毛对并购者来坏说是重要的桥、需要披露撞的涉及到目崭标公司的业榆务的财务情猜况的信息和亿文件。挽当律师为并容购企业参与员了上述并购沫尽职调查后臭，在此基础鞭上起草有关忠并购法律文棉件，将对企婚业间的有效旬并购大有裨毯益。壳公司并购中伙的法律尽职叶调查膜随着我国经妻济市场化进秃程的进一步惕加快，公司膝并购作为公资司快速扩张班的手段，以膜前所末有的滔规模、速度卷、方式，得钻到了巨大的珠发展。加上匆全球经济一柿体化进程和汪我国加入W屿TO的影响吹，我国公司姓并购已经加霞入到全球并兄购浪潮之中浙。公司并购拿是项复杂的钞经济活动，跟并购的成功楚与否取决于谁众多因素，勒其中如何有叮效控制公司妙并购风险对撤并购成败起夹到关键作用仔。作为公司循并购的“防慎火墙”，尽讯职调查对于赖降低公司并择购风险具有阳重要作用。液占尽职调查的赔概念来自英兼美法，译自炉英文“Du钞eDil俗igenc槽e”，原意劫是“适当的束或应有的勤无勉”。尽职尖调查最早用乓于对证券市乞场上投资人谊的保护，后项来被移植到饲公司并购等含交易中来，尽包括法律尽驾职调查、财救务尽职调查迈等。公司并倦购法律尽职出调查是指律常师对目标公氏司相关资料将的收集、审依查和法律评公价，其内容章主要包括调炭查目标公司乱的设立和存锄续情况以及烛目标公司应恭承担或可能交承担的具有趟法律性质的拔责任。律师两通过调查目且标公司的主始体资格、经蕉营的合法性色、资产、债供权、债务等突情况的真实霉信息，对目张标公司现存亩和潜在的法思律风险作出稍职业判断，中为委托方最敏终的科学决愈策提供依据抖。匪根据法律尽诉职调查执行盘的主体，可珍以将公司并恩购法律尽职俗调查分为由爽买受人执行安的尽职调查峡和出卖人执破行的尽职调触查。买受人谨执行尽职调吨查的目的在盏于了解和避能免风险以及甩确定价格；内出卖人执行绘尽职调查的义目的则往往衬在于了解企供业的现状以语及控制将向劲买受人提交计的信息的内阅容及形式，历其中也可能跳不乏粉饰的句目的。由于狭在公司并购串过程中买受村人和出卖人请处于信息不适对称的地位盐，买受人面胖临的法律风盆险更大，其赚法律尽职调糊查也更加重矮要，尤其可露以帮助买受别人消除信息内不对称，发惕现影响并购练的致命缺陷吹，有效控制帐并购风险，绳有助于买受半人判断目标绸公司价值、君制定谈判策杏略、协商交恋易条件和制学定并购后的疗整合策略。趋麻本文从买受芽人角度分析被公司并购风硬险以及法律缴尽职调查的券范围，从中惨找出难点问厨题并探讨其阵对策。巩一、公司并那购的主要风铃险哥公司并购法抱律尽职调查蜜的主要目标道是发现、控阔制和降低并裹购风险。在拥公司并购中霜，买受人的温风险主要有请以下几个方巡面：唐（一）合法搜性风险争主要指目标赞公司设立和久历史沿革的范合法性、主形要资产合法孤性、经营合依法性、公司剂运行和行为抽的合法性等琴。劲（二）财务凤帐面价值与伐实际价值不你一致的风险胶辩公司并购中如买受人获取睡目标公司的航控制权一般牵是通过股权新交易完成的须，股权价值这的最直接依蚀据是经审计赖或评估的公类司净资产值床。但公司账战面净资产值副与公司的实社际价值往往怨不一致，甚卧至差异较大亿。皆（三）或有抛负债的风险绪石或有负债指宏现在或过去程的行为或事晃实引起的潜番在义务，该音潜在义务在置未来发生与伙否以及承担船的成本具有买不确定性。钩或有负债会芦增加公司并奴购的财务风禁险和经营风闸险，最终导鸡致并购成本骗的增加。岔掌（四）人力罚资源风险杂意人力资源风纪险主要体现矩在两方面，着一是公司因慨并购后丧失焰原有核心管净理人员和技冶术人员的风组险；二是因际工资水平，肯福利制度、语员工结构、挂职工安置等堂给并购后公吓司带来的成禁本风险。浊勿（五）持续昆经营风险游刷持续经营风副险主要有：仰并购后丧失穗原主要供应商商、销售商陪、客户的风痕险；采购销栗售系统、采障购营销政策叠重大调整的允风险；重大艺合同履行的旅风险；出卖例人或其关联般公司或者目纠标公司原管暂理层的同业宾竞争风险等手。蜂（六）其他捞风险排其他风险包公括政治和政替策风险、企挠业文化差异援风险等等。州庙二、公司并贼购法律尽职司调查的范围田业为防范公司犬并购风险，丙公司并购对督目标公司的逮法律尽职调帮查至少应包傅括以下范围辰。拦（一）对主滔体合法性的打调查碑对目标公司酷主体的合法词性主要从两援个方面进行谅调查：一是狱调查目标公南司设立和存慕续的合法性绘，包括对设萌立程序、批挨准文件、出虎资内容及程软序、营业执愈照年检情况摄等的调查；伞二是调查目厨标公司是否治具备从事营收业执照所确仍立的特定行追业或经营项士目的特定资血质，其经营犯方式是否符毯合有关法律佩、法规和规阀范性文件的呈规定。祥（二）对股易权合法性及俯股权的权利页限制的调查模能股权合法性衔调查主要是糕审查目标公慎司的股权设役置的合法性友以及股权结鲁构的变动过阴程的合法性绞，防止出现钳因股权结构申混乱、矛盾亮、不清晰或蕉其设置、演暴变、现状不打合法而影响串或制约并购熊的实施。院虽股权的权利旨限制调查主翁要包括以下剂三方面：一间是目标公司唐股权基于法缠律或政策上值规定的权利动限制；二是斗公司章程对热于股权转让缝、利润分配样等权利的限夸制，三是出吨资协议、股蛛东间协议或午安排、股权啦质押协议、及股权托管或厨表决权委托泥协议等对目或标公司股权凭的限制。侮奉（三）对主腿要财产的调鸡查龄主要是核实库目标公司的持各项财产的画权利是否有蹲瑕疵，权利烦的行使是否碧有所限制等喜，主要包括倦对目标公司浴房屋和土地丰资产，机器撕设备等其他龟固定资产，帆商标、专利歌、软件著作忠权、特许经励营权等无形伟资产的财产尘权属及权利坡限制的调查懒。尤其应关扣注上述财产柳有无其他共访同权利人、筹有无抵押或弓质押、有无比有关处分权添或使用权限谦制等。韵（四）对重半大合同和债蓬权债务的调戏查思对目标公司赚重大合同的炒调查主要审寄查目标公司映重大合同的紫有效性、合丙同解除条款药和违约条款革、有无显失饱公平或重大吩风险条款、杠对目标公司超控制权改变启情形下的特献别约定等。副息在债权债务顺方面，主要举调查目标公伶司的金额较长大的应收、鸦应付情况的葵合法有效性吹；特别要审次查目标公司谋所牵涉的重扁大债务的数丰额、偿还期受限、有无逾湿期、担保状龙况以及债务菜合同中对目辰标公司财务沃状况或控制派权变化情形滨下的限制等蚁。爱（五）对诉梅讼、仲裁和长行政处罚的金调查钳对诉讼仲裁葡和行政处罚违的调查内容笛为对目标公佩司作为当事叛人的或者对切目标公司有悦重大影响的愉、过去及目楚前所涉及的册或潜在的诉搬讼、仲裁案降件和行政处想罚事件的尽选职调查，主贯要包括：一垃是与目标公完司有关的尚约未了结的或岔可能发生的疾足以影响其眼经营、财务抚状况的诉讼贫和仲裁情况咸；二是目标厨公司因为工上商、税务、涌环境、质量傲、海关、劳拦动、卫生、层消防、建筑备、规划、安遗全等方面原饼因而受到过漆或正在接受盯相应行政处各罚，以及目纠标公司在上戚述方面的守后法情况。级勤（六）对人径力资源的调来查缎对目标公司瓦人力资源的主调查主要包萍括以下三个笛方面:一是抬对目标公司傻管理层和核技心技术人员问的调查，包毯括公司制度轰范管理架构微图，主要管放理人员的简犯历及兼职情细况，主要管色理或技术人渐员与目标公波司及以前的虽工作单位签舰订的劳动合传同、保密或骨不竞争协议毒，目标公司评核心管理、骡技术人员的丘持股和奖励平情况及相关悼计划；二是率调查目标公辉司员工结构油、重要的雇稿用或代理协端议、员工和辫管理人员的糠标准雇用合善同；三是调耀查目标公司仰员工解聘安唯置补偿标准活、工伤赔偿唤标准、工资扭水平和福利师制度等。骂遵（七）对运艳行与管理制犯度的调查剥蔑目标公司的迷运行和管理贱制度包括公症司章程、议炎事决策规则寻、重要管理吧制度。要注使意目标公司淘的公司章程献和规则中所首包含有关公氧司运行和管紧理程序的信秩息，包括公从司股东、董配事的权力，触公司重大事剂项的表决、御通过程序等衫。应当重点灵审查对本次火收购交易而雕言，不存在扒程序上的障润碍（如反收斤购条款），绞或可通过一帮定的方式消岂除程序上的洞障碍，确保历本次收购交竖易的合法、蜘有效。泰三、公司并炒购法律尽职眼调查的难点御和与对策括迎公司并购法碧律尽职调查早的上述内容前中，下列问堪题属于难点棵问题，需要荡采取特别对吵策。岛（一）或有诚负债携或有负债是夹尚未发生的茧义务，其未晋来是否发生飞具有不确定效性。导致或刮有负债的原灯因多种多样董，并购中出逼卖人往往具舟有隐藏或有翠负债事项的环心理，因此秆或有负债具横有未来性、勾或然性、多申因性和隐蔽踢性，是法律席尽职调查的冷难点。普公司并购法套律尽职调查事中可以通过坡以下方法大攀致评估或有圣负债的范围虑。桑第一，调查骆公司合同和达对外担保。查考察合同合统法性、分析脉合同的违约耳条款以及违学约情况，评谷估将来可能竖承担的违约董责任。考察两对外担保合维同并查询房逃屋、土地、龙车辆、设备艘、专利权、映商标权等目沫标公司主要域财产的抵押超或质押情况摔，评估担保赞债务之债务暴人履行债务削能力，评估飘对外担保或采有负债的大号致范围。湖林第二，调查重目标公司在街税务、质量捆、环境、劳晚动、业务主学管部门等政抱府机构有无龄未决的违法退调查或处罚蛋程序，通过肾走访、质询们等方式调查葵目标公司在旨税务、质量篮、环境、劳壮动、业务等板方面的守法鉴情况。调查药分析目标公戒司已发生和禽潜在纠纷的现有关资料，走了解目标公结司未决诉讼杜或潜在诉讼浑情况。通过吉上述调查，栏评估目标公粘司在诉讼、脂违法处罚等站方面的或有血负债。观第三，根据迎目标公司的浑业务性质，谣考察目标公弓司产品或服读务，评估目勾标公司将来耳承担产品质惜量责任方面层的或有负债饰。悄第四，考察粪目标公司过悬去几年承担匠违约责任、零担保责任、目产品质量责辞任情况，客稀户投诉情况核，诉讼和违葵法处罚记录躺等。结合以咽上调查和公胀司业务增长危情况，用历告史推测办法镇评估目标公队司或有负债益的发生的可研能和大致范井围。燃（二）目标您公司实际价粘值吊公司账面价宴值与公司实喜际价值不一浓致，常常导桨致买受人对疮目标公司的照价值判断不傻准确，面临脉决策失误。财笔者曾经作回为出卖人律折师参与一起咽重大跨国并局购案例，目砖标公司财务笋报告过分低晚估了公司品轨牌、商誉和罪所控制上市喷公司股权的薄巨大价值，时买受人忽略熔这一事实，银针对财务报敌告中的细小佳问题过分纠门缠，最后遗终憾地错过了闸并购机遇。茶可见，调查标判断目标公佛司实际价值扭是并购法律叹尽职调查的章重要方面。回由于公司账傲面价值与实里际价值背离抬原因的多样稼性和专业性狡，目标公司灶实际价值的混判断也是法啦律尽职调查静的一个难点艰。兵律师可以通欣过以下途径吩从宏观上判输断目标公司瓶的实际价值镰。暴第一，进行盲同业横向比督较。相同行较业公司的产迁品周期、竞昂争环境及财抬务结构有相像似之处，因个此可以对同岁行业公司的凝财务状况进用行比较。当系整个行业经熊营业绩下滑平，而目标公章司业绩却出科现大幅度上勇升时，即应贸谨慎分析目嫩标公司的财观务真实性。边从财务报表口结构看，相圆同行业公司贯的财务结构掘往往有一定如的相似性，浑如资产负债安率、应收账电款周转率等笼都带有一定纺的行业特点追，通过同行堤业横向比较导，在某种程傍度可以获知牺目标公司财啦务指标的可劲信度。暖第二，对目坏标公司进行悼历史纵向比渔较。目标公春司往往会采公取跨年度调逮帐的办法粉疼饰财务报表胀。把目标公圈司提供的财融务报告与前赶几个会计年三度的财务报拾表对比分析毒，对判断目伐标公司财务捡报告真实性口有一定作用哪。平第三，对比牢主要财产的心账面价值与郊市场公允价熔值。由于会旗计准则作价袋规则的多元伐化，往往造铁成目标公司庸主要财产的寒账面价值与洞市场公允价窝值的不符。进因此，目标改公司主要财左产的账面价珠值与市场公直允价值进行油比较，可以秒揭示目标公岗司真实价值淹。晒第四，关注翼目标公司的堂关联交易。浮关联交易是躁集团运营的采主要特征之浅一，通过集积团成员企业解间关联交易富可以粉饰目针标公司的财狡务指标，造原成对目标公采司实际价值际的误判。例粗第五，关注艺目标公司的宅软价值。目置标公司的品谅牌形象、企恶业文化、技竹术优势、市虎场份额、营锋销网络、客俗户群体、业取务资质、人柴才储备、融牙资平台、发酒展前景和升睛值潜力等诸挎多因素无法够体现为账面悲价值，而这尘些软价值往购往又是目标殊公司最大的吴财富。醉律师对公司旋账面价值与相公司实际价亚值的分析调芳查需要依靠青会计师的专咸业评价为基焦础进行。为脚（三）可持栋续经营召目标公司的伙采购渠道及哭采购政策、迈销售策略及旧营销网络、摔重点客户、怪非专利技术驴等对于目标俘公司并购后趴的持续经营域具有重要意误义，也是法恨律尽职调查鬼的重点。但都上述信息大喂都属于目标禽公司核心秘鞠密，出卖人学在买受人的芬尽职调查阶六段很少提供铸，由于竞争饱原因，甚至独采取严格的烫保密措施。品因此，目标寨公司的可持独续经营性调想查是公司并畜购法律尽职忘调查的一个帆难点。这一菜难点可以通赌过以下方法梦予以解决：板早第一，关注身目标公司采农购和销售成维本。通过对舞目标公司提饿供资料进行糊分析和对相抵关人员的问芦询调查，考平察目标公司刷采购和销售嗽成本变化情蔬况，如果采伤购或销售成损本出现较大蛛波动，说明蚀其采购渠道招、采购政策束或营销网络胀、销售策略驶可能出现了厚重大变化。垦壁第二，对目斑标公司的业律务量进行图萝表分析。通劳过对目标公缝司业务量的亮图表分析，单可以发现其厅业务变化规乐律。如果出屋现异常变化光，就要谨慎销查明其变化背原因。僻第三，关注担目标公司重灶要合同。对裳目标公司重闹大采购合同绢、重大客户剑（或代理商永）销售合同唇进行关注。灯调查到期合否同的续订或北谈判情况，姨有无解约、馅违约等行为肢等。评估目膛标公司采购虚、销售渠道以有无改变或映者发生改变哥的可能性。紧减第四，走访菊重点客户。化走访重要供旅应商和销售肌商，了解目搂标公司在采衬购或销售方散面有无重大白策略调整。获副第五，关注便出卖人及其女关联企业的习业务和技术垫变革。如果投出卖人或其揭关联企业开阔展与目标公杆司相同业务及，除考虑同穷业竞争的法帮律风险以外嘉，还要考虑纸目标公司进扒行技术甚至吼业务转移的竟可能性。如隆果出卖人或译其关联企业矩进行与目标雀公司技术类巷似的技术变从革，应警惕秆目标公司技画术秘密是否耐已流失。载魄（四）守法竞情况戚基于顺利出花售的目的，要出卖人很少粗对目标公司吩的违法行为您进行详细披调露。但对于厕目标公司的禁守法情况调勒查可以采用清如下方法。暑除第一，向目汗标公司所在军地或主要业部务所在地政盘府和各职能昏部门调取目乏标公司的违已法记录、投盾诉记录及相骆关备案登记办资料。例如寄，税务部门既的纳税记录些、处罚记录拍；劳动部门叉的劳动合同非备案、投诉篇和处罚记录榆；社保管理稍部门的参保逢人员名单和蜂社保费缴纳枪情况；环境逃部门的环境耐验收备案情扎况、违法处其罚记录；业花务主管部门骄的投诉、处霞罚、备案情练况等。金第二，走访籍相关当事人蜂。例如，询永问职工公司模用工人数、夏工资、加班夺时间、加班村费、社保金是的发放情况职等；询问目紫标公司营业筹所在地单位极和居民是否枕存在产生于过目标公司的下环境侵害等费。锄第三，将调电查情况与目拌标公司的提刚供的信息进责行对比。例番如，销售额局和利润是否漏与纳税额相次吻合；公司语员工名单和哈员工数是否零与社保管理疼、劳动部门哑备案登记一撇致；是否所服有项目均具膜备环境验收雪等手续等。担蚕由于公司并羽购业务是一随个系统工程身，存在诸多左风险，需要犬通过法律尽翅职调查的内项容众多，也御存在众多难泳点，买受人伞的律师虽进情行勤勉尽责秤的法律尽职画调查仍很难惕以穷尽并购竖相关风险。矩买受人可以烂要求出卖人效作出不存在伙声明之外的秀负债和违法看行为的承诺抱和保证的方刺式加以控制忽相关风险。合买受人在公殿司并购后发哥现目标公司燕存在出卖人蜘声明之外的疤负债和违法业行为，由此案导致的法律炸责任应当按而照出卖人和台买受人的约徒定由出卖人痕负责。渣企业并购中悉的法律尽职育调查慕企业的扩张榜通常通过两掌种方式进行图：一是通过先引进投资者助的方式增资冻，包括引进赴战略投资者仰或者风险投韵资者，发行猾股票也许可修以认为是一镇种特别的引说进投资者的夕方式；二是疾通过并购的韵方式，并购煤包括股权并笨购和资产并霉购。哈随着近年来裁中国企业并游购，特别是啊外资并购大王幕的拉开，最并购作为企核业投资的一妹种重要形式语也越来越多瓣地成为中国誓经济生活中抚备受瞩目的她一道亮丽的晃彩虹。但是辆，在并购过搬程中，由于埋购并方的疏期忽，往往会挽导致这样那锁样的纠纷，封并给购并方塘带来损失。蝇为了尽量减托小和避免并株购风险，在芝并购开始前句对目标公司蛾进行尽职调籍查（due洒dili汁gence永）是十分重嫌要的。谜企业并购是乐项复杂的法诸律工程，并惕购的成功与付否取决于众庙多因素，其奉中，投资者秧对目标公司背了解的程度拌是众多决定爬因素中最为盾重要的因素料之一。因此克，投资者必匆须对目标公舟司进行必要堵的调查，了拦解目标公司无各方面的情院况。这样的令调查工作往蔬往不是投资常者自己能够逃独立完成的乎，必须委托浑专业机构进滑行，比如委辜托律师调查掠目标公司的察主体资格、蝴目标公司经巡营管理的合伙法性、目标减公司资产、罪债权债务等颂可能存在的侄法律风险等岂等，委托资沙产评估公司辨对目标公司写的资产进行局评估，委托究财务咨询公盐司或者其他瞧专业机构对必目标公司的阳经营能力、梳经营状况、甜竞争能力等表方面进行调他查、评估，狮委托专业机晋构对目标公鸦司的技术能雪力进行调查高、评估，委盒托环境评估构对目标滚公司所涉及佩的环境保护佩事项进行评该价，等等。慕在实践中，绩这些调查被塑称之为“尽钓职调查(D敌ueDi谢ligen算ce)”。剩洋然而，在并炸购实践中，搂一些初涉并烤购的投资者员或者目标公耳司对于尽职迅调查却认识钱不够。有些遍投资者盲目卖自信，仅凭按自己对目标持公司的了解轻以及感觉就左作出最终的眨决定，结果逢步入地雷阵装。有些目标宽公司的管理另者不理解尽烟职调查对于洪投资者的重寿要性，也不省理解尽职调稻查对于促成踩交易的重要娃性，采取积弄极抵制或者枣消极不配合碌的态度，致虽使并购流产之。因此，补宽上尽职调查蒸这一课，对遮于成功进行胶并购至关重岂要。本文从孩法律角度谈凭谈尽职调查阿的主要内容遵。邀第一、目标魂公司的主体鼓资格是尽职务调查的首要峰内容，必须县调查目标公仗司设立的程化序、资格、贪条件、方式幻等是否符合担当时法律、三法规和规范啄性文件的规扇定，如果涉垄及须经批准多才能成立的僚公司，如股创份鸟、外商投资序企业、经营垂项目涉及经剥批准方可经察营的等等，江还须查验其纱是否得到有陈权部门的批甲准。同时还同须查验目标伶公司设立过病程中有关资剧产评估、验拒资等是否履录行了必要程牵序，是否符垒合当时法律绣、法规和规酸范性文件的诵规定，特别旅是涉及国有锦资产时更须穴特别小心。泰此外，还要查查验目标公冷司是否依法机存续，是否封存在持续经婶营的法律障河碍，其经营共范围和经营查方式是否符源合有关法律卸、法规和规霞范性文件的乖规定，等等伙。进第二、目标罩公司的主要美财产和财产演权利也是尽兄职调查的重疫要内容之一永，这往往也蚁是投资者特厌别关注的内要容之一。对近于目标公司谣财产的调查桌主要体现为斜以下几个方的面：目标公督司拥有土地吼使用权、房或产的情况；制拥有商标、膨专利、软件袖著作权、特贤许经营权等拦无形资产的茅情况；拥有谈主要生产经萍营设备的情代况；上述财范产是否存在违产权纠纷或爽潜在纠纷；愤目标公司以心何种方式取抛得上述财产钉的所有权或铅使用权，是痰否已取得完录备的权属证隆书，若未取解得，还需调苹查取得这些渐权属证书是倍否存在法律哄障碍；目标椅公司对其主腔要财产的所阳有权或使用厨权的行使有述无限制，是谱否存在担保过或其他权利药受到限制的拦情况；目标辨公司有无租孙赁房屋、土佣地使用权等堡情况以及租搅赁的合法有趟效性；等等救。字第三、目标辽公司的重大再债权债务通晕常是投资者非特别关注的抵内容，也常帜常是陷阱所醒在。必须调织查目标公司洪的金额较大姻的应收、应矿付款和其他阁应收、应付广款情况，并才且应当调查期其是否合法规有效；必须追调查目标公星司将要履行趋、正在履行蔬以及虽已履竿行完毕但可瑞能存在潜在拾纠纷的重大干合同的合法悔性、有效性吓，是否存在指潜在风险；毯必须调查目猛标公司对外铃担保情况，赶是否有代为壳清偿的风险猛以及代为清蚕偿后的追偿依风险；必须紫调查目标公侨司是否有因烫环境保护、筹知识产权、哀产品质量、陡劳动安全、逃人身权等原院因产生的侵艘权之债；等塔等。其中，暴对于担保的动风险、应收查款的诉讼时拜效以及实现首的可能性应丛予以特别关串注；通常还缺需要目标公愿司的股东或敢者管理层对钩债权债务特蜻别是或有债篮权债务作出巾承诺。激第四、目标席公司的诉讼望、仲裁或行皮政处罚也是穿应当予以重异视的内容。摘应当调查目称标公司是否使存在尚未了建结的或可预善见的重大诉日讼、仲裁及挨行政处罚案芬件；同时应手当调查目标燥公司控股股用东以及主要疤股东是否存女在尚未了结喇的或可预见金的重大诉讼绪、仲裁及行妙政处罚案件率，如果目标玩公司的控股放股东以及主纯要股东存在舒此类情况，电其又不具备游执行能力，君就会对目标业公司产生影弓响；与此相置关联，应当弄调查目标公姥司的控股股侄东以及主要子股东所持目巴标公司股份丢有无质押；泻此外，还应惜当调查目标晌公司董事长及、总经理是雀否存在尚未疤了结的或可款预见的重大社诉讼、仲裁蹄及行政处罚么案件，因为堵如存在此类喇情况，可能罚会对目标公验司的生产经肢营产生负面宅影响。吨第五、目标浊公司的税务笨、环境保护感、产品质量痛、技术等标坏准对于某些连特定的目标筹公司而言也办是尽职调查呜的重要内容夫之一。在我特国，存在名百目繁多的税盟收优惠、财董政补贴，如谅果目标公司于享受优惠政妇策、财政补搞贴等政策，奶该政策是否缝合法、合规鸦、真实、有厚效应当予以跟关注。应当吵调查目标公糖司生产经营改活动和拟投凝资项目是否将符合有关环采境保护的要裳求，有权部恢门是否出具灰意见，目标秧公司的产品牧是否符合有寒关产品质量野和技术监督僵标准；目标寿公司近3年图有否因违反螺环境保护方网面以及有关鲜产品质量和谣技术监督方修面的法律、油法规和规范案性文件而被食处罚。勉以上提及的照尽职调查内呆容是绝大多厘数并购活动舍中会涉及到俯的，而对于伐某些特定行排业、特定背纪景的目标公才司则要有针扛对性地制定味尽职调查计农划，进行详丈尽、全面、办谨慎的调查尿。水企业并购中篇的法律尽职口调查实务期一、企业并退购是项复杂羞的法律工程山，在并购过魂程中，由于文购并方的疏铁忽，往往会坑导致这样那馒样的纠纷，份并给购并方采带来损失以年致失败，企仗业并购要取盖得成功取决脏于许多因素抵。但是，收剥购方对拟收奖购目标公司类的信息的了虽解的程度是种最为重要的劝因素。嫩为了尽量减陪小和避免并颗购风险，在院并购开始前狱对目标公司队进行调查是积十分重要的贴，其目的是罗了解目标公庭司各方面的硬情况。这样背的调查工作要比较专业，哈需要委托专品业机构进行苗，其通常包胀括委托律师凭调查目标公糟司的主体资彩格、目标公喝司资产有无孕设定抵押、东存在的债权尤债务等法律鲁风险；委托沙财务公司对钞目标公司的拔财务报告进蠢行分析，分悄析他的盈利禽能力，分析席财务报表的呈真实性；委革托环境评估柱机构对目标联公司所涉及炸的环境保护圣事项以及可伴能带来的损拜失进行评价互；对目标企音业的业务尽钩职调查就是洗分析其业务惩，收购之后寄，能不能达省到业务整合继的目。对目粱标公司人力循资源调查，雀人力资源调败查包括两个资方面，一个桌是管理层人雹员的组合与郑水平，二是巷职工人员情带况与工作水冤平等等。桥这些不同类番型的调查被爪总称为“尽宫职调查(D丈ueDi味ligen该ce)”。怨另外，有人初将资产评估陈公司对目标嫂公司的资产搂的评估作为赢尽职调查，默笔者认为从社严格意义上收来说，这并够不是尽职调像查，而仅仅俗是为双方交妨易的价格找售一个比较客版观的依据，柏尤其在收购辈国有企业时魄，资产评估关是一个必经论的程序。危在上述几种郑尽职调查中礼，法律尽职龟调查是最重握要的，也是姑最基本的调眼查。妖在收购前，助出让方通常魂会对目标公杏司的存续与银经营的风险授和义务有很育清楚的了解据，而收购方肤则没有。通忆过实施法律弯尽职调查来旗可以补救收或购方与出让好方在信息获认知上的不平推衡。并且，涨负责进行法泳律尽职调查琴的律师会根置据调查获得纱的信息，告渗知收购方拟辰收购的目标伟公司存在哪真些风险，哪练些义务等法颜律问题，这欣些风险与义盒务的承担将鲁成为收购与息出售目标公绒司的双方在努谈判收购价堪格时的重要糟内容，有时允，当获知的耀风险和义务举难以承担时系，收购方并宋购会主动的粮放弃行为，勉因为他明白矿，进行该项渣并购将带来擦更多的损失委，而不是利所益。岂二、法律尽碌职调查的主净要内容与分婆析扶法律尽职调何查就是为了数获知目标企咽业的重要信络息并以此判挡断收购中的蹲风险。这些阻风险就是通轮常所说的企做业并购中存忘在的各种陷膨阱———注水册资本出资项不足的陷阱捞、债务黑洞爪的陷阱、担委保黑洞的陷孤阱、工资福雁利负担的陷大阱、违法违纽规历史的陷锯阱、税务陷碍阱、环保陷前阱等等。避子免不了这些好陷阱，收购轿完成后收购毙方就会发现阔所收购的企雁业不是想象蕉中的能为其驰创造价值的元资产，而是受一个烫手的拼火球。接法律尽职同调查包括以鱼下主要内容颤(以一份简瓦要范本为例尾)：乳一、审查拟钞收购目标公暂司合法的主柿体资格蠢审查目标公督司的主体资扬格是为了确顾保交易的合退法有效，即烧交易方是合讯法存在的，明具有进行本块次交易的行贝为能力。对晴目标公司主燕体的合法性么的调查主要陵包括两个方钱便：一是其胶资格，即目染标公司是否疾依法成立并肉合法存续，晌包括其成立差、注册登记垮、股东情况材、注册资本蝇交纳情况、父年审、公司妻变更、有无巾吊销或注销框等。二是其脾是否具备从犬事营业执照者所确立的特哀定行业或经还营项目的特恢定资质，如非建筑资质、隙房地产资质乓等步二、审查目稳标公司的资谜产及财务情搭况昂这里主要是哄核实目标公残司的各项财赌产的权利是沙否有瑕疵，得是否设定了谷各种担保，类权利的行使预、转让是否步有所限制等类。其次是审登察目标公司登的各项债权病的实现是否勤有保障，是仰否会变成不晚良债权等，伍以确保收购可方取得的目穗标公司的财震产关系清楚欢明白，权利预无瑕疵，无左法律上的障荡