中国某银行某理财产品年度报告

中国农业银行“金砖四国”股票基金代客境外理财产品20098年度分析报告（QDII07055、QDII07056）产品代码为：QDII07055（美元）、QDII07056（人民币）产品名称：“金砖四国”股票基金（美元）、“金砖四国”股票基金（人民币）中国农业银行“金砖四国”股票基金理财产品年度分析报告一、重要提示本理财计划管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述。理财计划管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用投资者资金，但不保证本产品一定盈利。理财计划管理人力求报告内容客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成理财产品的买卖意见，投资者据此做出的任何投资决策与本报告及管理人无关。本报告期间为2009年1月1日至2009年12月31日。二、产品表现回顾（一）综述：对于全球经济来说，2008年和2009年是不寻常的两年。2008年，我们目睹了世界范围对于全球经济来说，2008年和2009年是不寻常的两年。2008年，我们目睹了世界范围内最惨重的金融危机，它导致了新的“大萧条”，而2009年则上演了历史上最大的经济复苏，通常需要经历好几年的反弹周期在短短6个月内完成了。不仅是股市，几乎所有的风险资产类别都大幅上涨。接近09年末，全球性的经济复苏已然可见，然而对于此次危机的本质和各国货币财政刺激计划可能退出的担忧，又使得我们对未来不能过度乐观。值得注意的是，自08年10月的低点以来，巴西、俄罗斯、印度、中国（“金砖四国”）作为新兴经济体的代表都取得了可喜的涨幅，而在强劲增长、积极的盈利预期、通胀稳定的支持下，未来新兴市场还将继续引领全球经济复苏。截止2009年12月31日，本理财计划持有“金砖四国”股票基金的美元净值为？0.7759美元，单位美元市值为？美元，扣除人民币汇兑损失后，单位人民币市值约为？元人民币0.7145。们在此送期间，异美元兑人民泪币汇率抽除季上半年望美元强势反阿弹后回落，吃全年基本处磁于统窄幅震荡慰，至旦200片9允年作12缎月任3虹1窑日挖，人民币对尺美元光持平于夏期初的夸6鼻.竞8273名。刑（二）扑“宜金砖四国坛”扔与六全球指数和避发达国家比盛较踏（可0橡9耻年续1耐月馅1谈日解~趴0拜9遣年菌12犯月到3刃1闲日徒）铁图一（全球狂指数、美国春、欧洲、巴约西）摩图二（巴西倚、俄罗斯、店印度、中国脱）左（架三手）金砖四国宪股票基金表段现具体评述带（吵200视9件年宪1排月宇1酱日业~恩200陡9问年栽12惨月程3柿1竖日禽）坟期初（1月算1日）骗期末（12询月31日）卸基金夺表现愿巴西厉41.93浮88.39浆110.8找0希%膀俄罗斯傲50.09饺118.8封8绸137.3何3娃%脑印度特53.97决97.48合80.62问%爷中国辜224.7配0她316.1典2味40.69浩%抓1、巴西股赴票基金骨：膨上涨忘104蚊%耐受泉全球信用危喝机不断扩大西的影响纪以及投资者作仍然相信经适济复苏需经必过几年时间漂，促自召200迎8年末向巴西股市雷开始下跌。漂1仪月洋，MSCI断Braz凯il10旷/40指数穗上涨1.5算%，凤是拉丁美洲啊表现最好的并市场。灭巴西的基本倾面依然稳固截，远优于发廊达国家在内茄的大多数地粗区。电尽管在消费搁必需品的超总配投资拖累蒜了基金，但净我们在余物魄原材轧料和工业的源低配部位表状现出色。考忠虑到金融业搏仍拥有较好饮的基本面，容本月珍我们相应增蛾加了对该板阀块的超配投存资。色08年第四狗季度的数据茎公布，盈利洽不佳影响到比部分企业侍。2月，商管品价格下跌块，丑导致帐物料业帽原材料福受挫抖，而依靠积猫极的数据支杀持及行业的以弹性特质，勿电信驶板块表现出凑色。虽然受桨低配患能源业的负展面影响较大赶，毛但凭借在E佩mbrae傻r和Cyr胖ela的个凯股投资及在后工业的低配腔部位，该基宫金表现优于炉基准0.5归%。死至3月玻初谱，经济数据堪小幅转好，沈推动市场上晌升负。受益于笛市场鸣情绪牧的改善，次描级消费品行武业有所上升等。利月内宏当月，枣我们适当降膏低了在消费秧品的持仓，见大幅增加了吴对金融股的专投资，而基却金在懂物料业都原材料兵的低配部位杠再度表现圾不错敬优异树。仔4月，毒市场大幅上贯涨，几乎所范有板块都表单现积极，M会SCIB失razil浊10/4逢0指数上升选了22.5嫩%。政府对闻于低收入家圆庭购房淹计划的公布筋推升次级消专费品板块，消而受到主要坟竞争者Vi孝sanet圣潜在的IP衰O方案影响锤，信息科技扬公司Red疲ecard搭表现不佳。窄本月阶当月很在公用事业防的超配投资贱拖累了基金悲表现，鉴于她物料业铁原材料搬4吩月强劲反弹竿，我们增加亦了对该行业睁的投资并减富少了在金融搞股的仓位。巨由于普遍认宜为美国经济袍表现可能低搏于预期，再尿加之此前3估月以来的大叫幅上涨，听5月末剑投资者堵选择舌获利离场，乌市场出现调倡整。脊09年初基开金喘超配公用事以业和低配唐物料业烧原材料滑，而狡随着风险偏迹好的改善，摇我们增加了企基金的尽ß闻值并秤调整了这两烤部分的资产帮配置。烂6月，正延续上月末猫的走势，市捏场被获利离魂场的情绪所灾笼罩，MS据CI指数下丛跌2.5%却。对此，墨我们又降低摆了基金的查ß救，继续超配贿公用事业、皆信息科技业防和电信服务雄业，低配能掘源和级物料业驼原材料但。停至7月，层当殊投资者慢慢蜻认识到各国巨政府的刺激姥计划已达到哭预期效果并肝还将发挥作飘用，资金再挑度入市，闹市场别起稳钢企稳持回升。考虑追到美国和欧刺洲的第二季壳度数据好于尚预期，我们骆调整了基金江配置，增持校金融和消费弹必需品这，同时低配序能源和信息植科技业。台八冒8帐月，市场的殿增速有所放么缓，中国股纤市的获利抛馒售使得投资赚者信心略有年动摇，而不胃顾美国好转俘的宏观经济叔数据。7月精基金增持的辛消费必需品某行业取得积膝极回报，废而次级消费迁品则表现不这佳。井9月，该基姿金取得14困.4%的回斯报，主要归蹈功丘因蚕于银行借贷办上升、制造握业产量创新服高和积极的自财政数据。牙本月，油价妙反弹，推动水能源业上涨糖20.3%控，而成本上蓬升，导致工侮业板块下跌狠。芝月内张当月漠我们小幅调登整了在金融汽、能源、公遍用事业旋、信息科技疤业的资产配些置。牵由于经济复债苏走强，干10月惰巴西央行维锐持其凝基准利率不既变，为8.台75%，并民对海外股票奉和债券投资突征收2%的她金融税。撤行业方面，界物料业挥原材料葛上升7.8烘%，而信息辱科技业下跌巧4.3%。湾11月巴西切市场继续今违年以来的良泽好表现，政停府拟楼对涉及美国浓存款凭证（两ADRs）跟转化为本地披公司股权的气相关交易施扒加1.5%惕的金融税，组以包含其货棉币的升值幅户度。本月，袭我们的投资楼配置基本不断变，在保健燃业和能源板漠块的超配部韵位取得积极熊表现。啦截至冻年末钢巴西股市松继续险上涨近咬50糖%削，劈08年下半巧年次贷危机雹持续发展，硬1朗0月锅遭遇踪(跌多少?貌)世，惊尽管惧,,秀但是缠该斑,产主要因金融厅和通讯及公默用事业部位星的表现破;掘、身，灰,队,墙,秃,级主要因低配应能源股餐.肠比较反复淋，始终在3剧7000点雁左右徘徊厉相较于基准吨，受到紫上半年在博石油和天然仿气、造纸、肃住宅开发梁的低配部位聚影响，障09年该基铅金舟表现稍逊。共而恐在下半年棋我们及时调伍整策略，增霞加了在石油呜和天然气以隆及Fibr甲ia把（巴西纸浆狂生产商）的六超配投资，敏基金由此受维益。拆截至12月抢25日，巴奇西股市总市车值较上年减扒少近850袍0亿美元，送跌幅高达5震9.7%。垫富通L巴西犹股票基金傲2、俄罗斯枪股票基金太：栗上涨127达%掠09年第一监季度全球经锅济的复苏拉非开了俄罗斯扯市场上涨的独序幕，积极除的市场新闻概提振了俄罗布斯股市。航政府宣布进尺一步救市计性划，以拉动李本地需求和伯缓解金融危吓机对国民的案影响。狸卢布走强和指能源价格稳血定提振了投百资者的信心翠，作为经济胃刺激计划的麻一部分，雨今年至今狗09年峡俄罗斯率政府桐已升向银行系统掀注入300史0亿卢布。猛09暴年第二季度引俄罗斯的存慎货周期开始恢缩短并走出疾低谷，此前蜻由于需求严必重萎缩使得距工业产量大辉幅下降至历后史低点。翻在充足的流片动性及石油背和商品价格举上升的推动眨下，第二季子度俄罗斯股雨市陷开始弊进一步上涨毛。看至下半年，旦低通胀、低惊利率、信贷餐市场恢复和辈稳定、财政夸支出上升和染存货调整为仇实体经济进肠一步提供支芬持。高企的牙财政支出引多发的企业重特组和消费恢查复在第四季陵度也帮助了宫俄罗斯经济腔。竞我们认为，饲随赠着政府对于完州雇员薪水案和养老金支突出的提高，悔未来家庭消壳费将得到改哀善。鸡而一旦场俄罗斯政府吸的财政刺激螺计划亩发挥效用，隐也会浆刺激本地消医费增加，从题而使得俄罗叫斯整体消费爸步入上升通懂道。遮此外，俄罗悔斯的风险溢捞价是所有新趋兴市场中下翻降最显著的被市场之一撇，阔从年初的渗7馒43个基点常收窄到12懒月的您210但基成点，测下降六72%，而划其他粒新兴市场冻的耻平均风险溢害价巾仅仅撑收窄了数55旬%厚左右嫁。员当然，悉这主要应归危功于唇俄罗斯写本地市场符的优异表现欠。脸与此同时，树俄罗斯的去拿杠杆化在2贷月达到顶峰泽后，资金富又吓开始慢慢仍回级流焰市场，孔俄罗斯费基金的遵总体酱管理规模在凉2009年勇持续增长，拣并逐渐回到敲2008年佛8呀月的水平，壁显示了全球肿投资者对俄区罗斯未来的享信心。躁纵观09年详全年，那些篮前期过度下旱跌和鼠直接受益于圾本地经济复耀苏和商品价雄格上升的行配业表现最为箩出色损。易由于全球需展求统的蚕反弹，我们采积极增持收物料业愁原材料仰和消费品质行业很，包括No藏rolsk备Nike焰l和Sev曲ersta刺l都取得不休错回报炸。谨基于对俄罗故斯银行体系日的担忧，0洞9年第一季尖度我们采取世低配凉的策略。寻，衰然而随着爆俄罗斯银行轰体系复苏低，第二季度购起我们逐渐痒进行增持，焦尤其是Sb惩erban卖k。年内我谎们在网电信业至的持仓从1坑1%提高到翻18%，而刻该行业刑稳定氏的脚持续增长转以及宽带业征务的大幅提朴升也证明了次其投资潜力喇。渠Rosne累ft辞石油和天然纹气惠公司表现优吓异，上涨1凶20%，我伪们认为，在企高企的钓能源需求丘和5-7年撕税收优惠期兄的支持下奖，桐该公司将带床领能源板块商继续增长。竭消费品业，语自金融危机蜓爆发后零售烟业数据跌至优低点，考虑乘到消费者需胆求的潜在增甘长，投资者陆纷纷介入海。贝日用品、家玻用电器、制惠药业虏、餐饮业等凯销售量的上免升拾成为亮股价上涨浸的缓主要逃驱动因素。少此外，相对收于油价的波略动性，消费繁和零售业具薪有防御性的携特质。执尽管12月萄迪拜爆发了骄债务危机，旺市场有所回脊调，但趴我们粉该锣基金还是取瓜得了积极收删益。截至占12月29深日怪，MSCI滨俄罗斯指数徒（美元计价屠）月度上涨亮3.75%胞，季度上涨辫10.98删%，年度上债涨105.霜86%，远饭远高于另外拌三个咐“干金砖四国厉”起成员和其他堤新兴市场。鸟石油价格上浩涨到每桶7嫁8美元，为述俄罗斯股市等带来动力，县未受到GD底P增速减缓贫至8%的影猛响，而工业嗓产值更是以礼每月2%的逢速度扩大。搬（窝8龟月通胀率斜9.5%粱）纽(可根据穿Russi接a选的报告来改邪,我下载猾不了.昌)穿富通L俄罗添斯股票基金准还该基金在能携源和原材料爆板块保持较郊高配置。裁3、印度颂股票基金批：季上涨丝80固%肥由于投资者领风险偏好的轧改善，印度歪市场伴随全怕球股市大幅爸上涨旺，几乎同时含政府决定降嘉息100个雕基点和覆实施一系列治的财政刺激狼计划津。09年前往三个月，大什盘股指数表服现优于中小润盘指数，堵物料业奶原材料纯表现极最蝴出色，棒而消费必需酸品行业表现豪最糟，为近至12个月来余罕见易，我们增加沃了在能源、部物料业励原材料亩、球工业的超配红部位，同时剧大幅降低了彻对金融股的纷投资扯，包括In尊dian子Bank、编ICICI挥Bank作和HDFC槐。档在经历了2堪个月的资金万外逃后，海岭外投资者再致次看好印度锹市场，而印鼠度本地小的彼机构投资者粪更是自3月破起成为市场废上的净买家事。恼今年搬09年材第二季度，荐印度是亚洲脸市场表现最梯好的国家。难由于墙新组建的议惜会强于预期践，刺激股市弱飙升，而印弃度将推行喘鼓励惊增长和私有沸化的政策，截消除了海外久投资者此前乓的属忧虑，杜大量资金涌野入本地金融查市场，迹导致卢比走蛋强。境尽管出口仍丘有大幅下降货，但在充足诸流动性的支呀持下，工业酬产值增加，乏国内经济出袖现扩张。穷6月，报尽管资金流嗽入有所放缓垒，使得该基回金下跌0.塞47%，但宣仍高于走MSCI张India叮10/4请0指数湿67个基点赖。银行股表册现最好，而否商品价格走脊弱，风险规呆避意识提高超，闪导致能源板刚块受挫。宰至第三季度送，MSCI厘印度指数取呢得强劲上涨理，穗外部环境以柜及包括工业台产串值在内的主翻要经济指标凡的改善确立届了本地经济创的复苏吃。否印度财政部痰公布的最新乳预算报告并秆未给投资者节带来惊喜，侨伴随着全球巡风险偏好的青改善，大量让资金流入印米度股市，为帆市场提供进佣一步支持。莫7月，科技帝和消费类股丽表现积极，汇房地产板块得也从驼之前的低迷骗中反弹。架8月，码尽管流动性招充足和宏观贿经济数据好洽转，突印度市场表哈现平平，略班逊于其他新册兴市场国家涉。受此影响拜，本月该基道金的资产配鱼置和选股大搂体上维持中方性，而在消执费品和小盘践股的投资部摇位取得积极遭回报。域9月，MS表CIIn嫂dia1寺0/40指若数上涨11足.0%，狂重新确立了疯本地复苏的沟V型上升趋涉势，工业产晋值年度持续假强劲增长。确积极的人口恶因素、长期破的基建不足污和高额的储寺蓄率成为未携来投资回报够的潜在驱动居因素。本月限，我们的现物金仓位拖累距了基金的表攀现。忽2010曲财政年度的春第二季度数亡据叶向好，尤其林是IT公司己Infos告ys、Ta尊taCo擦nsult佩ing和汽楼车制造商都叠表现出色，歼至10月中红旬，印度股消市创17个阴月来的新高变。侨短期来看，始印度央行大既幅加息的可暴能性不大，洒故不会对投障资者情绪造女成影响。基虏金的选股依金然积极，并蜓未受到电信捐业和堪物料业姑原材料摔负面新闻的揪拖累。搁自10月下禁旬的短暂市耕场修正后，肺11月印度削股市再次强大劲上涨，月狂末取得8.分25%的棚不错担优异端表现。印度挺第三季度G恒DP数据年嫌度上升7.搁9%，远远占超过市场预畜期的6.3鸦%，主要由厌于农业0.摸9%的意外煎增长以及制仙造业和财政望刺激计划的救推动。虽然勿市场普遍看答淡IT行业插且美国企业芦IT预算数扶据不足以提肤振对全球I误T外包业务付好转的预期局，但我们在脉IT行业的浪投资仍小幅探增加。酬纵观09年扮全年，路毫无疑问，瞎基建行业成求为最大的受韵益者，而我云们在公用事撞业、次级消员费品、IT辞和保健业的俊低配部位拖巩累了基金表反现。铅尽管宏观经蓄济指数仍较幅强劲，仍有喘投资者胜担心雨季降邀雨量过少会筛影响令郊区的月经济馋增长，岩从而阻碍2天010年消颈费增长的复车苏，拢但跳这些都存并未改变印请度央行对未码来的搭积极踪展望。伙此外，考虑鸭到通胀风险芳的高敏感性丢及近期获利勤回吐的意愿燕较强，我们情依然谨慎看蔽待金融股。环虽然9月印泉度GDP增遵长7.6%锡，但仍整体芬,挂,锻10年期债奖券收益率跌百至05年8端月以来的最骄低水平（6瓜.99%）继，而至该月历印度卢比兑焦美元和欧元穴已累计下跌记21%和1斥0%。碍,,，,。.役与07年不通同，08年贼印度市场表鹊现不佳，仅皆仅好于俄罗油斯和巴基斯钻坦。而12效%的现金持露有量尽管抵免御了波动市折场中的风险招，也拖累了停基金的表现竭富通L印度惩股票基金盖基金十大持陕仓（截至2虎008年1非2月31日警）扒资料来源：姜富通投资，夸Facts灾et貌稠4、中国股葱票基金富：部上涨摘51姨%滔自08年大盐幅下跌逾4翠7%，09质年大中华区析股市强劲反贤弹，新华富钟时中国国际位指数（FT昼SECh召inaI极ntern按ation拼alIn田dex）上扒涨超过63吉%，主要归雅因嫩结狂于08年末环中国政府实崭行的及时果孕断的货币和选财政刺激政的策。随着美推国次贷危机锋逐渐演变成纵全球金融衰虹退带，作为主要恩经济体，中愁国溪是付最早在世界芝范围内实施避刺激计划戒的国家慈。近(有无具体热数据?)(妈有无具体数岗据?)仰,喘,两.颈截至200钟9年12月版底，该闯基金铁上涨51%峡。走1月，受到需中行和建行驼被战略投资妖者减持、疲尝软的经济数踩据和一系列臂企业盈利警忙告的影响，文恒生中国指揪数下跌7%课。站08年第四描季度中国G溪DP年度增此长6.8%联，为7年来哑的最慢增速恋。膜消费必需品漂、电信设备茧表现积极，控而银行、基渐建和受物料业赌原材料珠表现不佳。睬针对本月的臣市场修正，少该基金将更砍多关注基建唐和杨物料业红原材料喝。宣2月，西方是经济体低迷脾的宏观数据蕉，以及美国顺和欧盟缺乏乎连续的经济暮复苏计划，划和投资者对粥花旗可能国波有化的担忧雾，再度影响蚕股市。随后络，扛关于中国政露府财政刺激艰计划新消息舟的公布以及慎中国经济出雀现弦起稳退企稳稀的早期信号榆缓和了海外刮的冲击。本编月，基金表旅现优于基准锣逾扶约熄1%，主要叹来自幸归因张于在运输、手基建和保险尼行业的选股墙。洞在全球股市政投资情绪的货改善以及持守续强劲的信券贷增长的带集动下，大中籍华区市场走遗出了前2个萝月的低迷，纤3月强劲上著升，港股也吃表现出色，苗08年盈利腹数据就高于预期。票温家宝总理竖发表讲话，抖09年第一鸦季度中国已情显现出好于耕预期的经济拐复苏信号，纱这一积极评却论大幅提振贵了投资者的逮信心。季据数据统计洞，3月份信假贷增长达1肠.89万亿忽，超出1月扁份刚创造的滥1.62万曲亿的纪录。硬4月，恒生评指数上涨1喊4%，该基坚金的表现与慕基准持平。织考虑到周期尝性股票的估垦值具有吸引暂力，我们相走应增加了矩在建筑材料余、房地产和卷汽车制造商博的投资。露5月，市场偶连续第三个穴月上涨，恒景生指数已恢塘复到08年歌9月金融危肆机爆发前的夕水平。中国庙房屋销售强沾劲增长和美某国投资者信村心回升进一漠步为市场提询供支持。床上月增持与惕房地产相关每行业的资产茄，包括建筑掉材料、金融甩商品等都取抱得了不错回斧报。良自第二季度序末起，基金齿开始超配汽扔车制造、房酱地产开发、甚家用电器制舞造等内需型爸个股，雕并贩取得了不错弦的表现。造6月，伴随道各类经济数圈据和政府政纱策的出台，境投资者进入傍观望期，等历待09年上阀半年度的盈削利报告加公布挺以决定下半疫年的资产配存置。坏然而，折考虑到超额丹的信贷增长厚、股价快速誓拉升和对银冬行股的高估喜值及再融资菊活动的担忧膝，衔我们擦部分览低配殿了近银行业裂，却粉拖累了基金盲的表现。恒09年第二烂季度中国G寺DP增长7浅.9%，高妥于第一季度旺的6.1%腹，角工业产值增任长提高至1镰0.7%，挤数据增长意绪味着08年执11月公布僚以来的大量舅刺激计划收系到实效格。行业方面请，我们在汽阅车和证券业盛的超配部位喝表现不错，说而在房地产咳板块的投资鸡却有所下跌验，主要受到恨投资者获利瘦离场效应的桶影响。王8月，扛信贷增长放昂缓及中国政健府发布抑制厌产能过剩和幸过度建设的嚷行业指导意段见，投资者雀开始变得谨葱慎，导致A绩股市场摩下跌协近20%嘉，续大中华区股驾市遭遇挫折独，然而企业非盈利则基本避符合市场预浓期。由于市宗场估值过高帆和近期关于歼经济增长的植负面新闻，当该基金保持势谨慎性持仓晕。绩9月，在宏岸观经济数据刻的支持下，耕市场反弹逾旗4%。93泥%的上市公划司公布了0鱼9年上半年省的业绩报告共，均好于或垄与市场预期锡持平。鉴于信投资者变得依较为谨慎，如该基金防御勺性的增加了震对保健业和汤IT行业的删投资，而在免银行股的低莲配部位仍表销现不佳。悔09年第三售季度，中国暑A股公司的培年度偏净利润江达26%。钳10月，市艺场继续上升捡态势，新华终富时中国国嗓际指数（F耍TSEC谎hina崭Inter惊natio昨nalI抵ndex）占上涨4.5崇%，MSC踪I中国A股特指数（美元机计价）上涨式9.2%。弦然而，任何施的市场上升许都还有待观饭察，由于投举资者担忧中日国政府会在衬何时及以何般种方式撤出胆其经济刺激股计划。上11月，在递积极宏观经烘济数据的支禾持下，股市秤前三周上涨茎约6%，之姑后又有所回终调，主要由蓄于中国银行嚷业可能发起芬的巨额融资栋计划和迪拜雕债务危机的米爆发。本月赚该临基金酸仍超配汽车博、房地产和兼围绕本地消绿费及宏观经论济为主题的父个股。农“”“”“翁”嗽亿富通L中国遍股票基金禾三、产品投膏资策略岔本产品是股长票型基金组川合产品，在左初始投资日野2007年布11月21股日婚按照下述比名例直接投资血于四支基金挨：荷银中国纪股票基金4隶0%，荷银钞印度股票基载金20%，厨荷银巴西股弃票基20%架，荷银俄罗姥斯股票基金参20%。自撤初始投资日款之后不再主艳动调整该组览合比例。本净产品不提供胸本金担保。游（请详见产览品说明书）洲四墙、管市场南.匠展望制巴西市场展浊望丑Brazi誉lOut蚂look祥(初plst逆ransl羡ateb蛮elow尘out移look游)欠基于全球通货胀稳定、刺较激政策逐渐奔退出、股市携预期表现良槽好的背景下混，我们对2拳010年的拿巴西市场展器望乐观。美等国经济持续段复苏以及中姜国强劲的G威DP拌增长将对商蜘品贸易产生绳积极影响，电从而推动巴其西市场隆。谦尽管皂巴西股市再蹈现2009巡年升势的可奏能性不大，春但也不能忽槐视牺Weha找veto折admi丝tto废asli笋ghtly案nega堪tive姓view辩fort矛hesh在ortt羡erma然fter听astr村ongr燥ally恢inth苦efir江stco蹈uple垮oftr拜ading将days递of2蚕009.

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