2021年吉林省白山市中级会计职称财务管理

2021年吉林省白山市中级会计职称财务管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.

第

25

题

净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之闯存在变动关系，下面不正确的是（）。

A.当净现值>0时，净现值率>0，获利指数>1，内部收益率>基准收益率

B.当净现值>0时，净现值率>0，获利指数>1，内部收益率<基准收益率

C.当净现值=0时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率

D.当净现值<0时，净现值率<0，获利指数<1，内部收益率<基准收益率

2.下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是（）。

A.发行股票B.利用商业信用C.吸收直接投资D.向金融机构借款

3.在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是()。

A.实际投资收益(率)B.期望投资收益(率)C.必要投资收益(率)D.无风险收益(率)

4.

第

12

题

给定的信用条件为“1/10，n/20”的含义为（）。

5.某企业2007年和2008年的营业净利率分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为()。

A.上升B.下降C.不变D.无法确定

6.第

6

题

某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期利息费用、融资租赁租金、税前优先股股息的和为（）。

A.100万元B.375万元C.450万元D.150万元

7.下列各项中，属于维持性投资的是（）。

A.转换新行业的投资B.开发新产品的投资C.配套流动资金投资D.企业合并投资

8.菜企业生产乙产品，本期计划销售量为10000件，应负担的固定成本总额为500000元，单位产品变动成本为100元，适用的消费税税率为5%，根据上述资料，运用保本点定价法测算的单位乙产品的价格应为()。

A.157.9B.162.3C.166.6D.173.2

9.获利指数与净现值指标相比，其优点是()。

A.考虑了投资风险性B.考虑了现金流量的时间价值C.便于投资额相同方案的比较D.便于进行独立投资方案获利能力比较

10.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润(EBIT)的计划增长率为10%，假定其他因素都不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为()。

A.4%B.20%C.25%D.16%

11.下列各项中，能够直接反映相关决策的结果，是实际中选方案的进一步规划的预算是（）

A.业务预算B.责任预算C.财务预算D.专门决策预算

12.第

23

题

与现金股利相近的是（）。

A.股票股利B.股票回购C.股票分割D.股票出售

13.

第

8

题

某公司20×5-20×8年的产品销售量分别为3400吨、3500吨、3700吨和3900吨。20×8的预测量为3950吨，假设样本期为3期，则根据修正的移动平均法计算的20×9年销售量为（）吨。

14.某企业库存现金2万元，银行存款68万元，交易性金融资产80万元，预付账款15万元，应收账款50万元，存货100万元，流动负债750万元。据此，计算出该企业的速动比率为()

A.O.2B.0.093C.0.003D.0.27

15.

第

6

题

某投资项目的计算期为5年，没有建设期，投产后每年的净现金流量均为100万元，原始投资120万元，资金成本为10%，（P/A，10%，5）＝3.791，则该项目的年等额净回收额为（）万元。

16.下列关于证券资产投资风险的表述中，错误的是（）。

A.价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性

B.一般来说，股票投资的购买力风险远大于债券投资

C.期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大

D.当证券资产投资报酬率低于市场利率时，证券资产的价值低于其市场价格

17.

18.

第

20

题

下列关于可转换债券的说法不正确的是（）。

19.某公司年初的所有者权益总额为2500万元，年末的所有者权益总额为3000万元，则资本保值增值率为()。

A.20％B.l20％C.80％D.无法计算

20.某企业拟进行一项同定资产投资项目决策，设定贴现率为12％，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为10％的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

21.

第

25

题

本月生产甲产品10000件，实际耗用工时32000小时，实际发放的工资为640000元。该产品标准工资为每件40元。标准工时为每件2.5小时，其直接人工价格差异为（）。

A.128000元B.-640000元C.100000元D.-160000元

22.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是()。

A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁D.经营租赁

23.下列关于每股收益无差别点的决策原则的说法中，不正确的是（）。

A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献小于每股收益无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股收益无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股收益无差别点的EBIT时，两种筹资方式均可

D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

24.在全部投资均于投资起点一次投入，投资期为零，投产后各年现金净流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的()。

A.现值指数指标的值B.静态回收期指标的值C.动态回收期指标的值D.内含报酬率指标的值

25.以下有关筹资分类的说法中，正确的是（）。

A.间接筹资的基本方式是银行借款和发行债券

B.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资

C.按资金来源范围不同，分为直接筹资和间接筹资

D.短期筹资经常利用商业信用、短期借款、融资租赁等方式

二、多选题(20题)26.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有()。

A.物价持续上升B.陷于经营收缩的公司C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定

27.

28.

29.对于同一投资方案，下列表述正确的有（）。

A.资金成本越低，净现值越高

B.资金成本等于内部收益率时，净现值为零

C.资金成本高于内部收益率时，净现值为负数

D.资金成本越高，净现值越高

30.下列各项中，属于财务管理内容的有()。

A.长期投资管理B.长期筹资管理C.成本管理D.收入与分配管理

31.甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，现金回归线水平为7000元，现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列做法中，正确的有（）。

A.当持有的现金余额为1000元时，转让6000元的有价证券

B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券

C.当持有的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券

D.当持有的现金余额为18000元时，购买11000元的有价证券

32.下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。

A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率

B.两者都没有考虑货币的时间价值因素

C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值

D.两者都不能反映投资方案的实际投资收益率

33.下列各项中，表明公司具有较强股利支付能力的有（）

A.筹资能力较强B.企业的资产具有较强的变现能力，现金的来源较充裕C.净利润金额较大D.投资机会较多

34.在下列各项中，属于业务预算的有()。

A.销售预算B.现金预算C.生产预算D.销售费用预算

35.

第

30

题

某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年获利额为A，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（）。

A.A×（P/A，i，5）×（P/F，i，3）

B.A×（P/A，i，5）×（P/F，i，2）

C.A×（P/A，i，7）-A×（P/A，i，2）

D.A×（P/A，i，7）-A×（P/A，i，3）

36.筹资管理的内容包括（）

A.科学预计资金需要量B.合理安排筹资渠道、选择筹资方式C.降低资本成本、控制财务风险D.创立性筹资动机

37.运用因素分析法进行分析时，应注意的问题包括()。

A.因素分解的关联性B.因素替代的顺序性C.顺序替代的连环性D.计算结果的准确性

38.存货的取得成本通常包括（）。

A.订货成本B.储存成本C.购置成本D.缺货成本

39.在公司价值分析法中，影响权益资本市场价值的因素有()。

A.息税前利润B.利息C.所得税税率D.权益资本成本

40.在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中有利于降低企业复合风险的有()。

A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出

41.可转换债券设置合理的回售条款，可以（）。

A.保护债券投资人的利益

B.促使债券持有人转换股份

C.使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D.使发行公司避免市场利率下降后，继续按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失

42.

第

34

题

单纯固定资产投资项目中建设期内年初或年末的净现金流量有可能（）。

43.

44.增量预算编制方法的缺点包括（）。

A.可能导致保护落后B.滋长预算中的“平均主义”C.工作量大D.不利于企业的未来发展

45.公司的下列行为中，不符合债权人目标的有（）。

A.提高权益乘数B.加大为其他企业提供的担保C.降低股利支付率D.加大高风险投资比例

三、判断题(10题)46.

第

40

题

企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投资性需求。

A.是B.否

47.

第

32

题

权益法下，被投资企业宣告分配现金股利时，投资方的资本公积不会因此发生变化。（）

A.是B.否

48.

第

42

题

广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（）

A.是B.否

49.

第

41

题

股票分割容易导致内部操纵股价。（）

A.是B.否

50.

第

41

题

编制弹性利润预算的因素法最适用于多品种经营的企业。（）

A.是B.否

51.某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。（）

A.是B.否

52.存货周转期是指将原材料进行加工最终转变成产成品的时间。（）

A.是B.否

53.

A.是B.否

54.甲公司正采用每股收益无差别点法进行筹资方案的选择，预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点，则应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案。（）

A.是B.否

55.

A.是B.否

四、综合题(5题)56.资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票丽利率为6%，每年计息一次，溢价20%发行，发行费率为5%。

要求：

(1)计算普通股筹资成本；

(2)计算长期借款筹资成本；

(3)计算债券筹资成本；

(4)计算筹集资金的加权平均资金成本(精确到1%)；

(5)如果项目原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，项目终结点回收10万元，计算该项目的净现值，并说明是否值得投资。

已知：(P/F，10%，1)＝0.9091，(P/A，10%，4)＝3.1699，(P/F，10%，6)＝0.5645

57.已知戊上市公司现有资本20000万元，其中：普通股股本7000万元，长期借款12000万元，留存收益1000万元。普通股资本成本(必要报酬率)为10％，长期借款年利率为8％，公司适用的所得税税率为25％。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有关资料如下：资料一：项目投资额为4000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14％和15％时，项目的净现值分别为9．89万元和-14．84万元。资料二：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：折价发行票面年利率为12％、每年付息一次、期限为3年、到期一次还本的公司债券，债券面值为1000元，发行价格为950元，发行费用为发行价格的1％；B方案：增发普通股。普通股资本成本会增加两个百分点。资料三：假设留存收益成本比普通股成本低0．2个百分点。已知：(P／A，10％，3)=2．4869；(P／F，10％，3)=0．7513；(P／A，12％，3)=2．4018；(P／F，12％，3)=0．7118要求：(1)计算项目的内含报酬率。(2)分别计算A、B两个筹资方案的资本成本(计算债券资本成本时考虑时间价值)。(3)计算项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。(4)根据筹资后公司的加权平均资本成本，对项目的筹资方案做出决策。

58.

第

51

题

某企业2006年12月31日的资产负债表(简表)如下(单位：万元)：

资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金400应付账款400应收账款1000应付票据800存货1800长期借款2700固定资产2200实收资本1200无形资产300留存收益600资产总计5700负债及所有者权益总计5700该企业2006年的营业收入为8000万元，营业净利率为10%，净利润的40%分配给投资者。预计2007年营业收入比上年增长20%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。

假定该企业2007年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2007年年末固定资产和无形资产合汁为2800万元。2007年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

要求：

(1)计算2007年需要增加的营运资金额；

(2)预测2007年需要增加对外筹集的资金额；

(3)预测2007年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额；

(4)预测2007年末的速动比率和产权比率；

(5)预测2007年的流动资产周转次数和总资产周转次数；

(6)预测2007年的净资产收益率；

(7)预测2007年的资本积累率和总资产增长率。

59.

60.2007年甲公司预计资产负债表（部分）：2007年12月31日单位：万元资产年初数年末数负债及股东权益年初数年末数货币资金4000A短期借款440036000应收账款31000B未交所得税O2090存货16500C应付账款10000F应付股利OG应付职工薪酬3900H固定资产原值198699D长期借款5600060000减：累计折旧1000026347应付债券4000032000固定资产净值188699E股本100000110000无形资产17001000资本公积579949224盈余公积3800I未分配利润18000J资产总计241899负债及股东权益总计241899预计的其他资料：（1）全年含税销售收入为630630万元，经营现金收入586750万元；（2）全年直接材料采购金额合计253312万元，直接材料采购现金支出合计246000万元；其他经营性现金支出合计为340659万元，其中包括预分股利8000万元，支付福利费14084万元；（3）预计工资总额为125750万元（全部在本月支付），福利费按工资的14%计提；（4）2007年新建一条生产线，投资额为60950万元（全部付现），2007年投入使用，另外发生2400万元的资本化利息支出；（5）2007年末在产品存货余额为12000万元，产成品存货余额为

参考答案

1.B净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。

即：当净现值>0时，净现值率>0，获利指数>1，内部收益率>基准收益率；当净现值=0时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率；当净现值<0时，净现值率<0，获利指数<1，内部收益率<基准收益率。所以选项B不正确。

2.D知识点：筹资方式。向金融机构借款，是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机取得资金的筹资方式。这种筹资方式广泛适用于各类企业，它既可以筹集长期资金，也可以用于短期融通资金，具有灵活、方便的特点。

3.B期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。实际收益率是指项目具体实施之后在一定时期内得到的真实收益率：无风险收益率等于资金的时间价值与通货膨胀补偿率之和；必要投资收益率等于无风险收益率和风险收益率之和。

4.D本题考核信用条件的表示方法。“1/10，n/20”中的“l0”表示折扣期，“20”表示信用期，“1”表示“1%”，总体含义是：如果在10天内付款，可享受1%的现金折扣，否则应在20天内按全额付清。

5.B净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。2007年的净资产收益率=7%×2×权益乘数=14%×权益乘数；2008年的净资产收益率=8%×1.5×权益乘数=12%×权益乘数。所以2008年的净资产收益率是下降了。

6.D由于：财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息费用、融资租赁租金、税前优先股股息之和），即：1.5＝450/（450－利息费用、融资租赁租金、税前优先股股息之和）；利息费用、融资租赁租金、税前优先股股息之和＝（1.5×450-450）/1.5＝150

7.C维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。转换新行业和开发新产品的投资、企业间兼并合并的投资、大幅度扩大生产规模的投资等属于发展性投资。

8.A【答案】A

【解析】单位固定成本=500000/10000=50（元），单位产品价格：（单位固定成本+单位变动成本）/（1-适用税率）=(50+100)/(1-5%)=157.9（元）。

9.D获利指数与净现值指标相比，其优点是便于进行独立投资方案获利能力比较。净现值便于进行原始投资相同的互斥投资方案获利能力比较。

10.C根绝财务杠杆系数定义公式可知：财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=每股收益增长率/10%=2.5，所以每股收益增长率=25%。

11.D选项D符合题意，专门决策预算能够直接反映相关决策的结果，是实际中选方案的进一步规划。

综上，本题应选D。

业务预算是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。

专门决策预算是指不经常发生的，一次性的重要决策预算。

财务预算是指企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算，主要包括现金预算和预计财务报表。

12.B股票回购使股票数量减少，股价上涨带按理的资本利得可替代现金红利流入，结果与现金股利相似，但股东有自由选择权。

13.B预测销售量=(3500+3700+3900)/3=3700(吨)，修正后的预测销售量=3700+(3700-3950)=3450(吨)。

14.D速动比率=(2+68+80+50)／750=0．27

15.B本题考核年等额净回收额的计算。项目的年等额净回收额＝项目的净现值/年金现值系数＝(100×3.791－120)/3.791＝68.35(万元)

16.B价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性，选项A正确；购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资，选项B的错误；当证券资产持有期间的市场利率上升，证券资产价格就会下跌，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大，因此期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大，选项C正确；只有当证券资产投资报酬率小于市场利率时，证券资产的价值才会低于其市场价格，选项D正确。

17.C

18.C转换比率指的是每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，所以转换比率为40，即一份债券可以转换40股股票，转换价格是25元。

19.B资本保值增值率一期末所有者权益／期初所有者权益×1000,4=3000／2500×100％=l200A。

20.A由于乙方案的现值指数小于丁方案的内含报酬率为10％小于设定贴现率12％，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值／年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。

21.A直接人工价格差异=工资率差异=(640000/32000-40/2.5)×32000=128000(元)

22.C解析：杠杆租赁，从承租程序看，与其他形式无多大差别，所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分(一般为20%～40%)，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。通常，采用杠杆租赁形式一般涉及金额较大的设备项目。

23.D对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT（而不是新增的EBIT）小于每股收益无差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式。因此选项C的说法正确，选项D的说法不正确。而边际贡献、销售额与息税前利润之间有一一对应关系，所以用边际贡献和销售额也可以得到相同的结论，即选项AB的说法也正确。

24.B在全部投资均于投资起点一次投入，投资期为零，投产后各年现金净流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数=原始投资/相等年现金净流量，该项目的静态回收期=原始投资/相等年现金净流量，所以选项B是答案。

25.B间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式，发行债券是直接筹资，选项A的说法不正确。按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资，选项C的说法不正确。短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式，融资租赁是长期筹资经常采用的方式，选项D的说法不正确。

26.ACD【答案】ACD

【解析】陷于经营收缩的公司有富余的现金流，多采取多分少留政策。

27.BD

28.ABCD

29.ABC解析：本题考核的是净现值随资金成本的变化情况。资金成本作为折现率与净现值呈反向变化，资金成本越低，净现值越高；资金成本越高，净现值越低；资金成本等于收益内部收益率时，净现值为零；资金成本高于内部收益率时，净现值为负数。

30.ABCD本教材把财务管理的内容分为投资、筹资、营运资金、成本、收入与分配管理五个部分。所以本题的答案为选项ABCD。

31.AD已知下限L=2000，现金回归线R=7000，所以上限H=3R-2L=3×7000-2×2000=17000，选项BC中持有现金余额的数值介于上限和下限之间，不需要做出转让或购买，所以选项BC错误。当持有的现金余额为1000元时，低于下限，可转让6000元的有价证券，调至现金回归线；当持有的现金余额为18000元时，高于上限，可购买11000元的有价证券，调至现金回归线，选项AD说法正确。

32.CD净现值是绝对数指标，反映投资的收益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率，选项A不正确；净现值法和现值指数法都考虑了货币的时间价值因素，选项B不正确；两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值。选项C正确；两者都不能反映投资方案的实际投资收益率。选项D正确。

33.AB选项A正确，如果公司具有较强的筹资能力，随时能筹集到所需的资金，那么公司具有较强的股利支付能力；

选项B正确，如果一个公司的资产有较强的变现能力，现金的来源比较充裕，则它的股利支付能力也比较强；

选项C错误，企业在进行利润分配时，必须充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净收益；

选项D错误，投资机会较多，说明对现金的需求较大，从而股利支付能力较弱。

综上，本题应选AB。

34.ACD业务预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算等。现金预算属于财务预算的内容。

35.BC递延年金现值＝A(P/A，i，n－s)(P/F，i，s)＝A[(P/A，i，n)－(P/A，i，s)]公式中s表示递延期，n表示总期数。本题的递延期为2，总期数为7。

36.ABC筹资管理的内容包括：科学预计资金需要量；合理安排筹资渠道、选择筹资方式；降低资本成本、控制财务风险。

选项D，是企业筹资的原因而非内容。

综上，本题应选ABC。

37.ABC因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。运用因素分析法应注意的问题有：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。

38.AC存货取得成本主要由存货的购置成本和订货成本构成。

39.ABCD在公司价值分析法中，权益资本的市场价值=每年相等的净利润/权益资本成本，所以，四个选项均是答案。

40.ABD解析：根据财务管理的理论，衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，复合杠杆系数降低，从而降低企业复合风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。

41.AC本题的主要考核点是可转换债券回售条款的意义。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。选项B、D是可转换债券赎回条款的优点。

42.BC本题考核单纯固定投资项目的净现金流量。单纯固定资产投资项目中建设期内年初或年末的净现金流量一般小于或等于0，所以选项BC是答案。

43.BCD

44.ABD增量预算编制方法的缺点包括（1）可能导致保护落后；（2）滋长预算中的“平均主义”和“简单化”；（3）不利于企业未来发展。工作量大是零基预算的缺点。

45.ABD降低股利支付率会提高权益资金比重，降低负债比重，使偿债能力更有保证，符合债权人目标；提高权益乘数会提高债务资金的比重，导致偿债能力下降，加大为其他企业提供的担保、加大高风险投资比例也都会增加原有债务的风险。均不符合债权人目标。

46.N本题考核持有现金的动机。应该把“投资动机”改为“投机动机”。

47.Y权益法下，被投资企业宣告分配现金股利时，投资方的处理是借记“应收股利”，贷记“长期股权投资”，不影响资本公积的金额。

48.N广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。

49.N股票回购容易导致内部操纵股价。

50.N弹性利润预算的百分比法最适用于经营多品种的企业；弹性利润预算的因素法适用于经营单一品种的企业或采用分算法处理固定成本的多品种经营企业。

51.Y某一个方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现值系数与资本回收系数互为倒数。

因此，本题表述正确。

52.N存货周转期是指从收到原材料到加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期，称为存货周转期。

因此，本题表述错误。

53.Y采用差额投资内部收益率法进行互斥方案的决策时，如果差额投资内部收益率大于或等于基准折现率或设定的折现率，原始投资额较大的方案较优；反之，原始投资额较小的方案较优。

54.Y每股收益无差别点法下，当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之则相反。

55.Y

56.(1)普通股筹资成本＝0.8×(1+4%)/(6.2－0.2)×100%+4%＝17.87%

(2)长期借款筹资成本＝5%×(1－25%)/(1－1%)×100%＝3.79%

(3)债券筹资成本

＝1000×6%×(1－25%)/[1000×(1+20%)×(1－5%)]×100%＝3.95%

(4)加权平均资金成本

＝17.87%×220/500+3.79%×80/500+3.95%×200/500＝10%

(5)NCF0＝NCF1＝－250(万元)

NCF2－5＝150(万元)

NCF6＝150+10＝160(万元)

净现值＝－250－250×(P/F，10%，1)+150×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+160×(P/F，10%，6)＝－250－227.275+432.263+90.32＝45.31(万元)由于净现值大于0，所以，值得投资。

57.(1)(15％-14％)／(IRR-14％)=(-14．84-9．89)／(0-9．89)IRR=14％+9．89／(9．89+14．84)×(15％-14％)=14．40％(2)假设A方案的债券资本成本为k，则：950×(1-1％)=1000×12％×(1-25％)×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)940．5=90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)当k=10％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，10％，3)+1000×(P／F，10％，3)=90×2．4869+1000×0．7513=975．12当k=12％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，12％，3)+1000×(P／F，12％，3)=90×2．4018+1000×0．7118=927．96利用内插法得：(975．12-940．5)／(975．12-927．96)=(10％-k)／(10％-12％)解得：k=11．47％B筹资方案普通股的资本成本=10％+2％=12％(3)按A方案筹资后的加权平均资本成本=10％×7000／24000+(10％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000+11．47％×4000／24000=10％×7000／24000+9．8％×1000／24000+6％×12000／24000+11．47％×4000／24000=8．24％按B方案筹资后的加权平均资本成本=12％×(7000+4000)／24000+(12％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000=12％×11000／24000+11．8％×1000／24000+6％×12000／24000=8．99％(4)因为按A方案筹资后的加权平均资本成本8．24％低于按B方案筹资后的加权平均资本成本8．99％，所以，应该采纳A筹资方案。(1)(15％-14％)／(IRR-14％)=(-14．84-9．89)／(0-9．89)IRR=14％+9．89／(9．89+14．84)×(15％-14％)=14．40％(2)假设A方案的债券资本成本为k，则：950×(1-1％)=1000×12％×(1-25％)×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)940．5=90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)当k=10％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，10％，3)+1000×(P／F，10％，3)=90×2．4869+1000×0．7513=975．12当k=12％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，12％，3)+1000×(P／F，12％，3)=90×2．4018+1000×0．7118=927．96利用内插法得：(975．12-940．5)／(975．12-927．96)=(10％-k)／(10％-12％)解得：k=11．47％B筹资方案普通股的资本成本=10％+2％=12％(3)按A方案筹资后的加权平均资本成本=10％×7000／24000+(10％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000+11．47％×4000／24000=10％×7000／24000+9．8％×1000／24000+6％×12000／24000+11．47％×4000／24000=8．24％按B方案筹资后的加权平均资本成本=12％×(7000+4000)／24000+(12％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000=12％×11000／24000+11．8％×1000／24000+6％×12000／24000=8．99％(4)因为按A方案筹资后的加权平均资本成本8．24％低于按B方案筹资后的加权平均资本成本8．99％，所以，应该采纳A筹资方案。

58.(1)变动资产销售百分比=(400+1000+1800)/8000×100%=40%

变动负债销售百分比=(400+800)/8000×100%=15%

2007年需要增加的营运资金额=8000×20%×(40%-15%)=400(