2021年浙江省台州市注册会计公司战略与风险管理真题(含答案)

2021年浙江省台州市注册会计公司战略与风险管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(20题)1.一家连锁酒店决定在北京开设新店前，先评估了这个计划的可行性，并明确需要多少资金及这些资金的来源，在评估时，主要经历了下列流程：评估必需的资金投资，预测可赚得的累计利润等。从评估战略可行性的方法角度考虑，该连锁酒店进行的是（）。

A.资金流量分析B.盈亏平衡分析C.资源配置分析D.企业概况分析

2.甲公司某年的投资资本回报率为7%，销售增长率为10%;经测算甲公司的加权资本成本为7.5%，可持续增长率为7%。该年甲公司的业务属于财务战略矩阵中的()。

A.减损型现金短缺B.增值型现金剩余C.增值型现金短缺D.减损型现金剩余

3.（）是企业对内部控制建立与实施情况进行监督检查，评价内部控制的有效性，发现内部控制缺陷，应当及时加以改进。

A.内部环境B.控制活动C.信息与沟通D.内部监督

4.为了控制风险，有必要设立一个完善的沟通程序，以获取必要的信息，并向需要该信息的所有人员提供。以下选项中，不属于信息和沟通的是()。

A.最高层将与控制有关的事宜的重要性及个人担当的角色向下级传达

B.向上级汇报重要信息的渠道

C.平级间相互沟通的渠道

D.与外部利益相关者保持有效沟通

5.G国某家软件企业几乎垄断了操作系统软件市场，由此可判断该企业对客户的议价能力（）。

A.高

B.低

C.不确定

D.不知道

6.以下应承担企业风险管理的责任的是（）。

A.董事会及首席执行官B.外聘审计师C.业务部门的领导D.企业内的每一个成员

7.杜邦公司在19世纪和20世纪初期是炸药制造商。第一次世界大战中，其规模迅速扩大，制造无烟炸药的生产能力从1914年的840万磅猛增至l917年的4．55亿磅。战后，为了给过剩的生产能力寻找出路，杜邦公司不得不涉足化肥生产、尼龙生产等新化学纤维和其他化工产品。杜邦公司最适合采用的组织结构是（）。

A.职能制组织结构B.事业部制组织结构C.创业型组织结构D.矩阵制组织结构

8.甲公司是一家家用电器生产企业，其生产的蓝光播放机首次投放市场，为了扩大蓝光播放机的销量，甲公司对其首次上市定价采用了低于其他企业价格的策略。甲公司对蓝光播放机首次上市采用的产品上市定价法是()。

A.渗透定价法B.转移定价法C.细分定价法D.撇脂定价法

9.战略控制通常采用的方法有（）。

A.定性方法B.定量方法C.现场控制D.定性方法和定量方法

10.进入障碍高并且退出障碍也高对产业获利能力影响的表现是（）。

A.稳定的低利润B.稳定的高利润C.高风险高利润D.低风险低利润

11.结合财务战略矩阵，下列关于增值型现金剩余的财务战略选择，表述错误的是（）。

A.销售增长率小于可持续增长率B.首选战略是分配现金剩余C.企业现金流量足以满足其自身发展需求D.EVA＞0

12.古风公司是一家处于成长期的高科技企业，下列关于古风公司财务战略的表述正确的是（）A.采用高负债融资

B.寻找风险投资者作为权益出资人

C.采取稳健的高股利分红政策，提高股利支付率

D.通过公开发行股票募集资金

13.以下属于战略联盟方式的是（）。

A.某石油公司为降低经营风险而并购一家汽车公司

B.某汽车制造企业为分散经营风险而投资高速公路

C.三元兼并三鹿

D.著名饮料企业与一家批发商签订生产营销协议

14.自行车、摩托车、汽车、飞机、高铁等交通工具的出现改变了人们的出行方式，也使得人们的生活节奏越来越快，从企业外部环境考虑，这些变化体现了（）

A.政治和法律环境因素B.经济环境因素C.社会和文化环境因素D.技术环境因素

15.下列有关审计委员会的监察角色说法中，不正确的是（）。

A.审计委员会是董事会下设的委员会，全部由独立、非行政董事组成

B.审计委员会应每年至少与内外部审计师会面一次，并探讨包括任何可疑的舞弊行为或会计问题在内的事项

C.在掌握了关于内控系统的重大审计发现及事项后，及时向公司管理层汇报

D.审计委员会应制定一项政策，明确外聘审计师不得提供的服务类型

16.在缓慢增长的早餐食品市场上许多占有统治地位的公司转向别处谋求增长时，甲早餐食品公司并不甘心承认早餐食品行业可能已经成熟老化，于是决定通过促销创新，不断向现有产品范畴中输入新的活力，其收益相当可观。在2019年之前的5年中，甲早餐食品公司创下了几乎两位数字的年增长率记录，而同一时间内竞争对手的市场份额却下降了。甲早餐食品公司采用的发展战略属于（）。

A.市场渗透战略B.市场开发战略C.产品开发战略D.差异化战略

17.某企业在对员工绩效进行评估时，将员工个人绩效拆分成若干特征或绩效领域，例如可接受工作的数量、工作质量以及主动性等，力图全面对员工绩效进行评估。根据以上信息可以判断，该企业采用业绩评估方法是（）。

A.自由报告

B.评估面谈

C.评级量表

D.员工的等级评定

18.安宁是我国的一家专业销售中低端服饰的企业，多年来一直非常重视营销网络的建设，目前在我国各大省会城市已经建立起了完善的营销网点。虽然有众多定位相似的企业想通过模仿安宁公司的战略以达到盈利，但均以失败告终。安宁公司给潜在进入者设置的进入障碍是（）

A.现有企业的市场优势B.行为性障碍C.规模经济D.现有企业对关键资源的控制

19.某企业的产品处于市场份额和市场增长率的双高阶段，下列说法不正确的是（）。

A.需要再次投入大量现金

B.此时企业的整体现金净流量比较低

C.企业的战略目标是争取最大市场份额

D.标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争

20.下列关于内部控制描述中，错误的是()。

A.内部控制评价方案报经董事会或其授权审批后实施

B.评价时可查阅企业的内部流程文档包括风险控制矩阵、流程图文档、审批权限表文档

C.重大缺陷由总经理认定

D.注册会计师需要对内控的有效性发表意见并提供合理保证

二、多选题(20题)21.下列各项中，属于分析财务风险应该收集的信息的有（）。

A.成本核算、资金结算和现金管理业务中曾发生或易发生错误的业务流程或环节

B.企业对外投融资过程中曾发生或易发生错误的业务流程或环节

C.期货等衍生产品业务中曾发生或易发生失误的流程和环节

D.与企业相关的产业会计政策、会计估算等信息

22.下列属于内部审计师职能范围的有（）。

A.复核外部审计部门的有效性

B.规划、复核和记录内部审计部门的工作

C.为企业增加新产品或服务提供建设性的商业建议

D.评价会计、运营及行政控制的可靠性、充分性及有效性

23.甲公司为企业的发展制定了一个目标，为此需要对公司的战略环境进行分析，其中在对内部因素进行分析时，需要考虑的内容包括()。

A.组织资源B.研发能力C.营销能力D.有形资源

24.奇简科技是一家高科技创新企业，其为了保持队伍的创新性，经常开展集体讨论、鼓励大家畅所欲言。下列选项中，属于这种方法的优点的有（）

A.实施成本较低B.速度较快并易于开展C.能够很好的保证过程的全面性D.有助于进行全面沟通

25.下列各项中，使用市场价值衡量方法，可能会导致评价股东价值可能失效的有（）。

A.市场受人操控B.股票市场出现超乎寻常的高市盈率C.股票价格瞬息万变D.公司没有上市

26.按照信息的作用划分，管理信息可以分为()。

A.固定信息B.决策信息C.控制信息D.作业信息

27.下列可采取风险承担、风险规避、风险转换和风险控制等方法来应对的风险类型有（）。

A.战略风险B.运营风险C.政治风险D.法律风险

28.根据国际生产折中理论，企业对外直接投资，必须同时具备的优势包括（）

A.内部化优势B.垄断优势C.区位优势D.所有权优势

29.下列关于产品生命周期的表述中，正确的有()。

A.成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争

B.以产业销售额增长率曲线的拐点划分，产业生命周期可以划分为导入期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段

C.与产品生命周期每一阶段相联系的竞争属性随着产业的不同而不同

D.一个产业所处的生命周期具体阶段通常比较清晰

30.丙公司是一家从事房产中介的公司，公司的总裁兼任董事长、监事，而且公司的大小权利都几乎集中于总裁，随着公司业务的发展，公司出现的问题越来越多。根据上面的资料分析，公司内部环境出现的问题包括（）。

A.不相容职务分离控制

B.组织结构

C.人力资源政策和实务

D.权利和责任的分配

31.在完成风险管理初始信息收集之后，企业要对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。关于进行风险评估以下表述正确的有（）。

A.风险评价是分析和描述风险发生可能性的高低、风险发生的条件

B.风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤

C.企业应对风险管理信息实行静态管理

D.进行风险评估应将定性与定量方法相结合

32.下列属于蓝海战略重建市场边界路径框架的有()。

A.跨越战略群体B.重新界定产业的买方群体C.放眼互补性产品或服务D.跨越战略群体

33.当企业在实施一个新战略时，组织的要素会发生重大的变化，又多与企业现有的文化很不一致，或受到现有文化的抵制。为了处理这种重大的变革，企业可以从（）方面采取管理行动。

A.企业的高层管理人员要痛下决心进行变革。并向全体员工讲明变革的意义

B.要发挥企业现有人员在战略变革中的作用

C.将奖励的重点放在具有新文化意识的事业部或个人的身上

D.设法让管理人员和员工明确新文化所需要的行为，形成一定的规范

34.某产业处于衰退期，该产业中的A企业决定采取消极的收缩战略，A企业可以选取的战略类型包括（）。

A.暂停战略B.紧缩与集中战略C.转向战略D.放弃战略

35.甲公司从事家电产品的生产和销售，现在决定进军北美市场，为此进行详细的外部环境分析。下列选项中，属于甲公司针对北美市场进行宏观环境的分析有()。

A.北美相关国家针对来自我国的家电产品实行进口配额

B.北美相关国家整体经济增速下降

C.北美相关国家技术创新能力较强

D.北美相关国家市场中该产业竞争对手数量众多

36.甲公司是－家化肥厂，为有效应对市场竞争。经与乙化肥厂协商，将双方的股权(包括资产与负债)合并在－起，成立－家新的化肥厂。这种方式被称为（）。

A.横向并购B.金融资本并购C.友善并购D.杠杆收购

37.下列属于职能战略范畴的有（）。

A.质量战略B.财务战略C.信息战略D.技术战略

38.如果外汇头寸的持有期为1天，置信水平为99%时，VaR计量结果为500万美元。则下列说法不正确的有()。

A.预期在100个普通的交易日内，在其中的99天，其外汇头寸的价值将减少，但不会超过500万美元

B.预期每100个普通的交易日内，有1天价值减少会超过500万美元

C.预期在100个普通的交易日内，在其中的1天，其外汇头寸的价值将减少，但不会超过500万美元

D.预期每100个普通的交易日内，有99天价值减少会超过500万美元

39.甲公司为澳大利亚的一家电子公司，正在考虑应否把生产总部迁往我国的大连市，然后上市筹资。甲公司管理层希望在投资前了解此项计划获得我国政府批准的可能性及其对公司未来现金流量的影响。甲公司管理层同时也考虑了将生产总部迁往其他国家如韩国的可能性．以及与大连方案相比的风险和回报。在整个分析中，甲公司管理层可用的分析工具有()。

A.波士顿矩阵B.决策树法C.情景分析法D.平衡计分卡

40.以下方法可以用来评估企业财务风险的有（）。

A.比较财务指标与会计数字B.历史模拟法C.Z模型D.方差一协方差法

三、简答题(10题)41.某公司主营功能饮料，其厂址在华东某市，销售市场在华北、华东及西北各省。产品以儿童和成人保健饮料为主，企业最近有如下几件事需要解决：

(1)与一家代理商就货款问题发生争议，对方已诉至法院。

(2)鉴于中档市场需求量大增，营销部门建议本企业也加入中档饮料行列，参与竞争。

(3)经调查研究，认为近两年开发东北市场对本企业具有重要意义，有人建议并购当地的一家小型饮料厂以便开拓当地市场。

(4)董事会研究决定收购西北一家红酒厂。以便多元化经营，现就有关收购的法律问题、收购的价格及被购企业的人员及财务问题进行调研与磋商。

(5)根据实现计划所购买设备的意向已定，协议已签，正在履约之中。

要求：

根据所给资料简要说明企业的各个举动中哪些是企业战略层次应该研究的问题，哪些不是，并说明理由。

42.凤凰卫视是全球性华语卫星电视频道，是华语媒体中最有影响力的媒体之一，是中国大陆最先获得落地权的境外电视媒体之一。凤凰卫视于2018年3月7日正式更名为“凤凰卫视投资(控股)有限公司”，更名后其定位已升级为“内容运营型高科技全媒体集团”，并订立了为期三年的战略升级目标：依托凤凰卫视品牌力与专业精神，打造以内容运营为核心、跨界融合发展的、国际领先的高科技全媒体集团。发展上将会以内容和品牌为核心，依托多元化业务，进行跨界融合的多元化投资。具体来看，是指在继续坚守与保持领先的华语媒体内容提供商基础上，以凤凰品牌与高端媒体内容为依托，借力前沿数字技术，跨界融合发展，对具有价值、有可持续发展商业模式的项目进行了孵化与持续投入。同时，凤凰卫视的相关多元化延伸已涵盖动漫、游戏、数位科技、文创、云技术服务、教育、展览等领域，为公司业绩带来新的增长点，并以此来应对移动通讯时代激烈的竞争下宏观经济放缓和若干新媒体业务暂停造成的经营亏损。凤凰卫视与阿里巴巴宣布于2018年11月16日订立了一份战略合作备忘录。根据该备忘录，凤凰卫视与阿里巴巴表示了在节目内容、产品、平台及云计算、大数据等互联网技术方面开展深化合作的意愿，并将在跨界创新、资本投资、中台技术共用、达摩院科创转化与传播等领域增加合作的可能性，以及在备忘录一年有效期内签署有约束力的战略合作协议的意向。作为凤凰卫视集团旗下服务全球华人的一站式智能投资平台，凤凰金融集团自成立以来就将用户定位为全球华人群体，并在持续发展中逐步完善全球化业务布局。2018年，凤凰金融在美国纽约法拉盛地区落地成立了纽约分公司。作为多元化战略布局的重要一环，凤凰金融以“一站式财富管理+互联网智能金融”为两大核心引擎，在2017年1月上线国际站之后，就针对目前大部分海外华人普遍面临投资理财渠道较少、可投资资产类型较少等问题，凤凰金融分别在美国、东南亚、欧洲等地区上线多样化产品。此次在法拉盛成立的凤凰金融纽约分公司，可为美国东部地区的华人在投资理财和财富管理方面提供专业精细的一对一服务，并量身定制个性化的资产配置方案。未来，凤凰金融将继续以国际化视角不断拓展海外市场，获取先进的管理经验，开拓更多优质的全球资产为更多华人提供更丰富的金融服务。要求：(1)简述采用多元化战略的原因，并简要分析凤凰卫视采用多元化战略的原因；(2)简述发展战略的主要途径，并简要分析凤凰卫视实施发展战略的具体途径；(3)简述企业国际化经营的动因，并简要分析凤凰金融国际化经营的动因。

43.简要分析企业风险管理的总体目标

44.瑞典汽车制造商沃尔沃与中国新东家吉利就在华扩张计划产生分歧。

据多名知情人士透露，吉利希望在中国再建至多3家工厂，以便从中国高速增长的汽车需求量中获利，而位于瑞典哥德堡的沃尔沃管理层希望在扩张之前先确立扎实的商业计划。

“如果没有盈利数据和良好的利润率来为商业计划提供支撑，董事会是不会做出投资决定的，”一位要求匿名的知情人士表示，“在学会跑步之前我们必须先学会走路。”

围绕发展策略的辩论，标志着迄今为止中国汽车制造商最大海外品牌收购案面临的第一个重大考验。2010年3月，吉利同意从福特汽车手中收购沃尔沃之时，其董事长誓言将保护其管理独立性和高端形象。

大庆市与上海嘉定区为吉利15亿美元收购沃尔沃的交易提供了融资帮助，期望沃尔沃能将拟议中的汽车或发动机工厂设在自己的辖区内。在中国，沃尔沃目前在福特与长安汽车的合资工厂生产S40紧凑型轿车和轴距加长版S80轿车，该合约将于2015—2018年到期。2010年沃尔沃在华销量略多于3万辆一其中近一半为进口车，因此面临高额关税一是中国快速增长汽车市场中一个相对较小的角色。

沃尔沃首席执行官斯特凡·雅各比希望在十年内使公司的全球销量翻番，达到80万辆，发展策略的一部分就是在华扩张。如今中国汽车市场规模已经超过美国。不过他希望在采取进一步行动之前，先为在华工厂确立清晰的商业理由，并明确资金来源。

根据一名听取了审议内容介绍的人士描述，沃尔沃内部关于在华发展策略的讨论“激烈，但没有闹翻”。

沃尔沃拒绝就讨论内容置评。吉利则将问题转给了沃尔沃新任中国区董事长沈晖。“我们当然希望在中国发展一这是我们的目标所在，”沈晖向英国《金融时报》表示，“我们只是需要制定出一个计划，顾及融资可能性和适合中国顾客的产品。”

要求：

(1)按收购资金来源考虑，简要分析此次收购行为的类型；

(2)简述企业并购的主要动机；

(3)简要分析并购失败的主要原因。

45.该公司实施的业务单位战略的风险有哪些?

46.(本小题8分。)

东海房地产公司创立于2001年，总部位于南方甲省。公司成立之初，创始人张总认为，虽然房地产业属于高风险行业，在中国经济快速增长的背景下，中国房地产业未来会步人一个较长的黄金发展期。因此，张总决定借中国房地产业大力发展之势，力争3年内销售额达到30亿元、6年内达到100亿元，成为甲省的房地产业龙头老大。

张总判断，未来房价、地价都会大幅上涨，所以公司快速、高价拿地，四处出击。公司自有资金不足5亿元，剩余资金全部由银行贷款解决，负债率偏高。为了缓解快速发展带来的现金流压力，公司从拿地到销售回款的时间间隔短，仅为几个月，而且拿到销售回款，再去购买土地，进入下一循环。截至2005年，公司年销售增长率为100％，可持续增长率为40％，年资本回报率为12％，资本成本为8％。

2006年后，公司决定大举进入外省二线城市，新建多家外省的子公司。东海公司单纯追求快速增长，导致房屋质量存在不少瑕疵，并经常延期交房。这促使公司销售回款急剧下滑、现金流紧张。公司在对外省急剧扩张中，组织结构设计存在严重问题，很多子公司失控，出现总公司对其年度财务预决算不知情、大额资金被挪用、重大违规担保、不经总公司批准随意处置主要资产等现象。2006年以来公司年销售增长率大幅下降为35％，可持续增长率下降为15％，年资本回报率下降为5％，资本成本上升为13％。公司在2011年陷入了财务危机。要求：

(1)简要分析东海公司经营风险和财务风险的搭配情况及相关建议；

(2)简要分析2006年前和2006年后东海公司的业务在财务战路矩阵中所属的象限及财务状况，并说明各自可采取的应对措施；

(3)结合《企业内部控制应用指引第1号一组织结构》，简述东海公司解决子公司失控应采取的措施。

47.为了均衡衡量企业的业绩，管理学家卡普兰和诺顿提出了一种名为平衡计分卡的方法，它是一种平衡四个角度的衡量方法。要求：（1）说明平衡计分卡从哪四个角度衡量企业业绩；（2）请对四个角度各举出最少2个驱动指标；（3）说明平衡计分卡的作用。

48.服装行业是我国的传统优势产业，在国民经济中占据了重要地位，同时是我国出口构成的重要产品，因此服装行业对宏观经济的波动反应明显，国内外经济形势都会通过消费来影响服装行业，而且服装行业竞争较为充分，行业集中度不高。由于市场供大于求，加上行业市场的整体低迷，产品同质化问题的不断加深，市场竞争日趋激烈，行业整体盈利水平明显下滑。A公司是一家外贸型服装加工企业，产品60％出口，40％通过国内大型超市销售。2008年发生金融危机后，国外市场受经济波动影响，订单大幅减少，企业资金压力巨大。近年国外经济虽有一定好转，但前景仍不明朗。相比之下，在国内几家大型超市的销售还算不错。公司与超市约定的账期一般为一个月。但经常发生拖后情况，有时长达3个月还拿不到货款，进一步加剧了公司的资金问题。为此公司与当地银行签署协议，该银行承诺在A公司遇到紧急资金需求时在约定额度内优先给予贷款。A公司面料全部从意大利进口，与供应商的业务往来全部通过网络进行。意大利近年通货膨胀严重，几家主要面料供应商经营面临问题，供货时常中断。同时，公司处于长三角地区，企业众多，供电紧张，经常拉闸限电，致使公司生产不能正常进行，成本上升明显。“用工荒”也使得公司无法招聘到足够多的熟练工人，只能招聘生手进行生产。要求：

简要分析A公司目前遭受风险的类型。

49.(2010年)乙公司是－家历史悠久的英国奶制品公司，业务遍布欧洲、亚洲和美洲，其规模在英国同行业排行第二。乙公司生产的主要产品包括婴儿奶粉、全脂成人奶粉、各类乳酪制品，并－直使用单－品牌在各地市场上销售。

乙公司在英国总部聘用了400余名营销人员，分别负责各地区的销售业务。大多数营销人员的大部分时间均出差在外国，与当地大型超市及经销商洽谈业务。乙公司生产总部的厂房与农场均设于英国市郊，采用劳动密集型的生产及包装模式。乙公司各生产线的生产成本占公司总运营成本的30％，比同行业平均水平高约5％。

近年来，某些地区兴起以瘦为美的理念、崇尚多样化口味的饮料等，导致奶制品市场竞争激烈。由于乙公司未能对各个地区市场变化采取应对措施，导致其总体市场份额和利润率均下降10％以上，在成人奶粉细分市场的份额下降了20％。

经研究分析，最高管理层发现乙公司在战略制定、内部组织结构和经营管理等方面存在缺陷，急需进行调整。最高管理层决定在乙公司内推行全新的运营模式，并拟将总部直接管理各地区业务的业务管理模式调整为区域事业部制的组织结构。

要求：简要分析乙公司实施“区域事业部制”组织结构的好处，并提出乙公司应如何组织“区域事业部制”组织结构的建议。

50.简要说明平衡计分卡的业绩衡量方法，针对光源公司业绩考核应当补充哪些指标，并阐明原因

四、综合题(3题)51.资料一双汇集团位于河南漯河，前身为当地地方国企漯河肉联厂。经过多年的发展，双汇集团成为了中国规模最大的肉类加工企业，并拥有上市公司“双汇发展”。然而早在上世纪90年代初，中国肉食行业的老大是春都，春都拥有最大的火腿肠生产基地和70％的市场占有率。1998年之后，国内火腿肠市场竞争达到了白热化，巨额资金集中进入，接踵而至的是整个市场供过于求，价格一落千丈。这期间爆发了一场空前绝后的价格战，100克火腿肠中的猪肉成分由85％调整到70％，之后比例逐步下调。最后100克的火腿肠中只有15％的猪肉成分，市场中火腿肠的质量逐渐下降，产品走向低端化。而消费者对含肉量低的火腿肠已经十分厌倦，千篇一律的火腿肠已经无法激起大众的消费欲望。市场对高端肉制品的需求也很大，但是由于价格战的影响，市场中缺乏高质量的产品。此时，双汇集团为了在残酷的价格战中脱身，将自身产品进一步细化，推出双汇早餐肠、双汇爆炒肠、双汇泡面搭档以区分于竞争对手，并推出了当时的“双汇王中王”产品，以添加大瘦肉块作为产品卖点，以热播的“狮子王”为吉祥物，随后还请来消费者喜爱的喜剧明星做广告。这一招使得其知名度迅速蹿升，在价格恶战中异军突起，“双汇王中王”一跃成为当时中国高档火腿肠的代名词，双汇集团一举将春都击溃，登上了火腿肠老大的宝座。雨润集团主要从事生猪屠宰和肉食品加工业务。多年前，其创始人白手起家，通过收购50多家破产或濒临破产的国有屠宰场和食品厂发家，并在2005年成功推动雨润集团在中国香港上市，使其一跃成为食品工业领域的龙头老大。1993年，肉制品加工企业如雨后春笋般冒出，多达2万家。其中双汇、春都、金锣三大巨头垄断了高温肉类制品80％以上的市场份额。1994年，雨润集团以敏锐的战略眼光明智地选择了低温肉制品这一最具增长潜力的崭新品类为突破口。此时的双汇、春都、金锣对低温肉制品市场尚无暇顾及，雨润集团无疑是进入了一个惬意的“蓝海市场”，从而也悄无声息地在以高温为主导、铜墙铁壁般的肉制品市场撕开了一个缺口。到1996年，雨润年产值已经超过亿元，迈入国内低温肉制品行业的领军行列。资料二2011年的“瘦肉精”事件使双汇品牌遭受到前所未有的信誉危机，“瘦肉精”事件发生的主要原因在于双汇的原料大部分为散户养殖的生猪，双汇此前采取的抽检制度使得生猪的食品安全性无法得到100％的保障。为了改善公司的经营状况，双汇集团采取了一系列措施。在2013年，双汇耗资71亿美元成功并购全球最大猪肉企业——美国史密斯菲尔德公司。史密斯菲尔德公司总部位于美国弗吉尼亚州，是全球最大的猪肉生产、加工及供应商，在纽约股票交易所上市。史密斯菲尔德公司拥有完整的产业链条，包括生猪饲养和屠宰、猪肉分割和高低温猪肉制品的加工。其业务偏重于产业链的前端——生猪繁育和养殖，每年生猪出栏总数达1600万头，每日生猪屠宰量约11万头。此外，史密斯菲尔德公司拥有先进的食品安全技术：一流的产品源追溯技术、食品加工过程的全环保技术以及先进的全产业链的管理能力，使其猪肉制品具有很高的安全性。史密斯菲尔德公司目前的产品主要在美国国内销售，同时在国际市场也有部分市场份额，主要销往墨西哥和东亚地区，因而史密斯菲尔德公司的品牌在国际市场上具有较高的知名度。通过并购史密斯菲尔德公司，双汇集团一方面可以用低成本把高品质的猪肉引进中国，获取较高利润；另一方面利用史密斯菲尔德公司的先进食品安全技术，弥补现有产业链中生猪养殖环节的劣势，保证产品安全性的同时力求成为产业内的低成本生产者。此外，利用史密斯菲尔德公司在国际市场上的影响力和市场份额，双汇集团还可以减少国际市场上的竞争压力。在产品研发上，双汇集团坚持完善自主研发和创新体系，围绕消费升级，大力调整产品结构，不断开发新产品，实现屠宰业向鲜销转、向食材转、向调理转、向预制化转、向定制化转；肉制品业向低温转、向美式转、向西式转、向中高档转、向餐桌转，实现产销上规模，确保企业的核心竞争优势。围绕“稳高温、上低温、休闲产品更休闲、中式产品工业化、肉蛋奶菜粮相结合”的战略，双汇在2017年重点从以下几个方面进行了研发：(1)围绕高温产品，通过优化工艺流程，采取增加肉含量、营养物质等措施，融合中式产品，提升产品品质；(2)围绕低温产品，改进完善美式产品和西式产品，丰富口味、品种及规格形式；(3)围绕烤肠、圆火腿、方腿、脆皮肠，推进区域风味产品的升级改造，培育地方特色产品；(4)围绕休闲产品，推进规格小型化、风味多样化、产品系列化；(5)围绕中式产品、餐饮食材，开发猪头肉、猪蹄汤、猪排、牛排等。资料三与双汇集团坚守主业、通过国际区域行情的错位来分散风险不同，雨润集团选择跨界扩张。雨润集团利用其积累的产品及品牌优势，向生物制药、农产品物流、包装印刷、农用机械制造等领域延伸。此外，雨润集团在2010年发布“三三三”战略，提出在全国30个省会城市建设雨润农副产品全球采购中心，在300个地级市建设雨润农副产品物流配套中心，在3000个县建设雨润农副产品种养生产基地。然而随着近几年市场行情的下滑，相关政策优势逐渐消失，雨润集团已经投下本钱的项目沦为鸡肋。如今，雨润食品的多个基地已被荒废，很多厂房建设完毕却并没有投入使用。与此同时，雨润集团也在从食品行业向其他行业转型，其中一个重要的领域就是借助“三三三”战略将已经拿到的土地，向地产、旅游、物流、文化等行业进军。2011年还是雨润集团的高速发展阶段，雨润集团不仅从事食品，还涉足地产、物流、旅游、金融和建筑等领域，形成了食品、地产、物流、旅游、金融和建筑为一体的多元化企业。房地产行业与食品行业不同，它需要大量的资金投入，并且两个行业不同的业务流程和市场模式始终难以融合。雨润集团原计划通过强大的现金流，以往来款的形式将大量资金调配给关联公司使用，以支持集团内地产的发展。然而从2012年开始，雨润食品的业绩开始下滑，现金流紧张。2015年年初，雨润集团资金不足的隐患开始显现。2015年2月，主营各类建筑项目的施工和管理的雨润建设发出通知进行裁员；4月，雨润地产和雨润建设合并；5月，雨润集团以4．4亿元的价格卖掉了位于杭州城东的星雨华府项目；8月，由于对采购付款流程监管的不足，材料供应商的商业承兑汇票被银行拒绝付款，雨润也没有及时对这一问题进行反思总结，未能及时提出方案弥补，甚至闹出了“以火腿肠抵债”的闹剧。雨润集团激进的多元化战略，已经影响到了主业的发展，副业拖累主业，造成主业经营能力不断下降，投资激进和管理问题也使得雨润食品积重难返。近年来其肉制品板块问题频发，其中“瘦肉精事件”对雨润集团造成的影响可谓是“重创”。多元化战略的拖累，导致雨润的资金链紧张，而资金不足又阻碍了其在食品主业上的发展。尽管雨润集团的产业遍及多个领域，但遗憾的是两大主营业务盈利能力均出现下滑。2017年度业绩报告显示，其2017年收益约为120．57亿港元，同比下降27．8％；净利润亏损19．15亿港元，较上年23．42亿港元的亏损，额度有所收窄，但亏损仍然严重。一边是激进的多元化，一边是大量举债。20t4年5月，安徽国元信托为雨润肉类产业集团融资5亿元；2014年9月，交银国信为雨润商业投资基金融资1．4亿元；2014年10月，建信信托为雨润集团流动资金贷款融资2．5亿元；2015年1月，长安信托为雨润集团日常运营资金融资2．2亿元。2015年8月，华润信托的两笔贷款到期，由于雨润农产品无法偿还信托贷款，华润信托无奈之下只能申请冻结雨润旗下最有价值、最具流动性的资产——中央商场。显然，雨润旗下两大上市公司都已不堪重负，依靠债务发展也不是长久之计。要求：(1)在火腿肠市场竞争达到白热化后双汇集团采取差异化战略，从市场情况角度简要分析双汇集团采取该种竞争战略的实施条件；(2)简要分析双汇集团并购史密斯菲尔德公司的主要动机；(3)简要分析双汇集团研发的类型和定位；(4)简要分析雨润集团选择的多元化战略的具体类型以及实施多元化战略的风险；(5)依据《中央企业全面风险管理指引》，简要分析雨润集团面临的内部风险类型。

52.

第

47

题

在A公司创新过程中，下述四个描述中哪一个最接近他们的创新策略（）。

53.资料一：2010年3月5日，光明食品集团公司在上海宣布，已和全球领先的保健品零售企业美国健安喜(CNC)公司签署谅解备忘录，建立战略合作关系，通过合资企业健安喜(中国)共同进军中国保健品市场。光明食品集团是中国最大的大型国有食品产业集团之一，2009年销售规模逾700亿。

资料二：促成合作的重要契机在于，中国保健品市场目前仍然未全面对外资开放。根据《外商投资产业指导目录(2007年修订)》规定，设立超过30家分店、销售来自多个供应商的不同种类和品牌商品的连锁店必须要由中方控股等，这使得众多外资医药零售商都希望在中国能寻找到合适的合作伙伴。

健安喜(GNC)也面临这样的发展瓶颈。尽管健安喜(GNC)产品线非常丰富，涉及到体重控制类、运动类、男女保健、健脑、睡眠辅助、草本植物萃取、维生素、矿物质等上千种产品，在美国也拥有超过6000家的销售点，但在中国市场上必须得寻找到合作伙伴。

美国健安喜公司董事长JoeFortunato透露，双方此次合作的主要基础是，光明食品在中国拥有强大的产品组合、分销和零售通道。这为健安喜在中国大陆达成战略目标奠定了合作基础。据悉，双方将在2010年中期完成合资公司的组建和产品的市场投放，双方合资的销售平台健安喜(中国)将在中国的大中城市推广健安喜(GNC)品牌，发掘潜在的零售和分销市场机会，并在条件成熟时实现本土化生产。

资料三：光明食品集团董事长王宗南强调，“作为一个以食品产业为核心的都市产业集团，光明食品集团多年来致力于打造一、二、三产业为一体的完整食品产业链，形成覆盖上游原料资源、中间生产加工、下游流通渠道的大格局，从而向消费者提供安全美味的产品。现阶段根据国家‘走出去’的战略，我们正不断推进国际化进程，走出本土市场，集聚全球范围内的各种资源来加强光明在其他国际市场的影响力，让所有向往健康生活的消费者都能享受到高品质产品。”

据有关资料显示，欧美国家的消费者平均用于保健品方面的花费占其总支出的25％以上，而我国只有0．07％。这表明，保健品市场潜力巨大，以目前全球保健品占整个食品销售的5％来推算，我国保健品消费还将大幅增长。

要求：

(1)简述发展战略的主要途径；

(2)根据资料一，分析光明食品集团公司所选择的战略发展途径；

(3)根据资料二，分别运用PEST分析法和波特的五种竞争力模型分析我国《外商投资产业指导目录(2007年修订)》相关规定的影响；(4)根据资料三，分析光明食品集团所选择的公司总体战略以及该战略的特点和可能带来的风险；(5)简述企业国际化经营的战略类型、含义及

其特点。

参考答案

1.A资金流量分析目的是为了确定一个战略需要哪些资金以及这些资金有哪些来源。对备选战略的评估可能会经历下列流程：①评估必需的资金投资；②预测可赚得的累计利润；③估计纳税义务和预期的股息支付；④对资金缺口的识别和投入估计。

2.A投资资本回报率7%小于加权平均资本成本7.5%，减损型;销售增长率为10%大于可持续增长率为7%，现金短缺;选项A正确。该知识点在教材110页。

3.D【答案】D

【解析】内部监督是企业对内部控制的建立与实施情况进行监督检查，评价内部控制的有效性，对于发现的内部控制缺陷，应当及时加以改进。

4.C

5.A

6.D【答案】D

【解析】在风险管理理念中，风险管理是企业内每个人的责任，即不单是行政管理层的角色，所有的雇员均对监察和维持内部控制负有一定的责任。

7.B【答案】B

【解析】在事业部制组织结构中，重要决策可以在较低的组织层次作出，因此，与职能制组织结构相比，它有利于以一种分权的方式来开展管理工作。事业部制组织结构一般适于在具有较复杂的产品类别或较广泛的地区分布的企业中采用。杜邦公司最适合采用的组织结构是事业部制组织结构。

8.A渗透定价法是指在新产品投放市场时确定一个非常低的价格，以便抢占销售渠道和消费者群体，从而使竞争者较难进入市场。所以．选项A正确。

【名师点题】解答本题的关键是掌握新产品上市定价的渗透定价法和撇脂定价法的特点。

9.D【答案】D

【解析】战略控制同时采用定性方法与定量方法，预算控制通常只采用定量方法。

10.C【答案】C

【解析】进入障碍高会限制新进入者进入市场参与竞争获取利润，但是退出障碍高会使现有的企业难以退出产业，加大其风险，因此符合这种情况的产业是一种高利润、高风险的产业。

11.B由于企业可以创造价值，加速增长可以增加股东财富，其首选的战略是利用过剩的资金促进业务增长。因此，选项B错误。

12.D选项A不符合题意，采用高负债融资属于衰退期企业的资本结构；

选项B不符合题意，寻找风险投资者作为权益出资人属于导入期的企业采用的财务战略，因为导入期时企业经营风险最高的阶段；

选项C不符合题意，采取稳健的高股利分红政策，提高股利支付率，并且以现金股利的方式为主属于成熟期企业应当采用的财务战略，因为此时企业现金流量充足，资金累计规模较大，具有较强的股利支付能力；

选项D符合题意，处于成长期的企业虽然经营风险相较于导入期有所下降，但是仍然较高，需要控制资金来综上，本题应选D。

产品生命周期与财务战略的关系

13.D【答案】D

【解析】战略联盟的常见形式有合资企业、相互持股投资和功能性协议。选项D属于功能性协议。

14.C选项A不合题意，政治环境因素包括：国家的政治制度、权力机构、颁布的方针政策、政治团体、政治形势，法律环境因素包括：国家制定的法律、法规、法令及国家的执法机构；

选项B不合题意，经济环境因素包括：社会经济结构、经济发展水平、经济体制、宏观经济政策、当前经济状况及其他一般经济条件；

选项C正确，社会和文化环境因素包括：人口因素、社会流动性、消费心理、生活方式变化、文化传统、价值观；“自行车、摩托车、汽车、飞机、高铁等交通工具的出现改变了人们的出行方式，也使得人们的生活节奏越来越快”体现了生活方式变化；

选项D不合题意，技术环境因素包括：国家科技体制、科技政策、科技水平、科技发展趋势。

综上，本题应选C；

15.CC【解析】在掌握了关于内控系统的重大审计发现及事项后，审计委员会应及时向董事会报告，所以选项C的说法不正确。

16.A市场渗透战略的基础是增加现有产品或服务的市场份额，或增加正在现有市场中经营的业务。甲早餐食品公司通过促销创新，提高现有产品在现有市场中的增长率属于市场渗透战略。

17.C员工绩效评估方法包括：①员工的等级评定；②评级量表；③核对表；④自由报告；⑤评估面谈。将员工个人绩效拆分成若干特征或绩效领域，例如可接受工作的数量、工作质量及主动性等属于评级量表。

18.D选项A不符合题意，现有企业的市场优势主要表现在品牌优势上，这是产品差异化的结果；

选项B不符合题意，行为性障碍是指现有企业对进入者实施报复手段所形成的进入障碍；

选项C不符合题意，规模经济是指在一定时期内，企业所生产的产品或劳务的绝对量增加时，其单位成本趋于下降，当产业规模经济很显著时，处于最小的有效规模或者超过最小有效规模经营的老企业对于较小的新进入者就有成本优势，从而构成进入障碍；

选项D符合题意，现有企业对关键资源的控制一般表现为对资金、专利或专有技术、原材料供应、分销渠道、学习曲线等资源及资源使用方法的积累与控制，题干中在我国各大省会城市已经建立起了完善的营销网点属于对关键资源的控制。

综上，本题应选D。

19.D产品处于市场份额和市场增长率的双高阶段，则属于明星产品，处于成长期，而成长期的标志是产品销量节节攀升，产品的买主群已经扩大，竞争者之间出现挑衅性的价格竞争是进入成熟期的标志。

20.C[答案]C

[解析]重大缺陷由董事会认定，选项C错误。建立健全和有效实施内部控制，评价内部控制的有效性是企业董事会的责任。注册会计师的责任是在实施审计工作的基础上，获取充分.适当的证据，对内部控制的有效性发表意见并提供合理保证。选项D正确。

21.AD选项A、D属于分析财务风险应收集与企业相关的信息。选项B属于分析战略风险应收集与企业相关的信息。选项C属于分析运营风险应收集与企业相关的信息。

22.BCD内部审计师的职能范围主要包括：①对内部审计部门的有效性进行复核，确保他们的报告被听取，并采取了相应行动；②达成内部审计的目的，包括评价会计、运营及行政控制的可靠性、充分性及有效性；③为企业增加新产品或服务提供建设性的商业建议；④内部审计部门的工作应进行适当的规划，并被复核和记录。

23.ABCDABCD【解析】企业资源属于企业内部环境因素分析的一部分。企业资源包括有形资源、无形资源和组织资源，企业能力包括研发能力、生产管理能力、营销能力、财务能力和组织管理能力，所以选项A、B、C、D都正确。

24.BD选项B、D符合题意，该方法为头脑风暴法，是指刺激并激励一群知识渊博、知悉风险情况的人员畅所欲言，开展集体讨论的方法；其主要优点有：

（1）激发了想象力，有助于发现新的风险和全新的解决方案

（2）让主要的利益相关者参与其中，有助于进行全面沟通

（3）速度较快并易于开展

选项A不符合题意，头脑风暴法实施成本较高，要求参与者有较好的素质，这些因素是否满足会影响实施效果；

选项C不符合题意，由于头脑风暴法相对松散，因此较难保证过程的全面性。

综上，本题应选BD。

25.ABCD【答案】ABCD

【解析】使用市场价值的衡量方法，股东价值衡量的关键问题在于市场是否是理性的。选项A、B、C情形下，市场不够理性；选项D情形下，缺乏一个相应的衡量市场。

26.BCD按信息的稳定程度划分，管理信息可分为固定信息和流动信息。按信息的作用划分，管理信息呵分为决策信息、控制信息和作业信息。按信息的来源划分．管理信息可分为内部信息和外部信息。

27.ABCD【答案】ABCD

【解析】对战略风险、财务风险、运营风险、政治风险和法律风险等，可采取风险承担、风险规避、风险转换和风险控制等方法来应对。

28.ACD选项A、C、D正确，选项B错误，企业对外直接投资，必须同时具备所有权优势、内部化优势与区位优势；

该企业如果只拥有所有权优势与内部化优势，只能进行出口贸易；

企业如果只有所有权优势，则只能考虑采用技术转移的形式，将技术转让给其他企业；

综上，本题应选ACD。

29.ABC产品各阶段的持续时间随着产业的不同而非常不同，并且一个产业究竟处于生命周期的哪一个阶段通常不易区分清楚。所以．选项D错误。

【名师点题】解答本题的关键是掌握产品生命周期分析的内涵及其该种分析方法的局限性：

30.BD【正确答案】：BD

【答案解析】：公司的总裁兼任董事长、监事，表明该公司组织结构不合理，没有建立起规范的公司治理结构，选项B正确。公司的大小权利都几乎集中于总裁，没有对权利和责任进行合理的分配，所以选项D正确。（参见教材171～172页）

【该题针对“企业内部控制内容的五个要素”知识点进行考核】

31.BD选项A不符合题意，风险分析是对辨识出的风险及其特征进行明确定义描述，分析和描述风险发生可能性的高低、风险发生的条件；风险评价是评价风险对企业实现目标的影响程度、风险的价值等。选项C不符合题意，企业应对风险管理信息实行动态管理，定期或不定期实施风险辨识、分析、评价，以便对新的风险和原有风险的变化重新评估。因此，本题应选BD。

32.ABCD蓝海战略总结了6种重建市场边界的基本法则，被称之为6条路径框架。包括：(1)审视他择产业；(2)跨越战略群体；(3)重新界定产业的买方群体；(4)放眼互补性产品或服务；(5)重设客户的功能性或情感性诉求；(6)跨跃时间。

33.ACD【答案】ACD

【解析】当企业在实施一个新战略时，组织的要素会发生重大的变化，又多与企业现有的文化很不一致，或受到现有文化的抵制。在这种情况下，企业首先要考察是否有必要推行这个新战略。如果没有必要，企业则需要考虑重新制订战略。反之，在企业外部环境发生重大变化，企业考虑到自身长远利益，必须实施不能迎合企业现有的文化的重大变革，企业则必须进行文化管理，使企业文化也做出相应重大的变化。为了处理这种重大的变革，企业需要从四个方面采取管理行动：一是企业的高层管理人员要痛下决心进行变革，并向全体员工讲明变革的意义。二是为了形成新的文化，企业要招聘或从内部提拔一批与新文化相符的人员。三是改变奖励结构，将奖励的重点放在具有新文化意识的事业部或个人的身上，促进企业文化的转变。四是设法让管理人员和员工明确新文化所需要的行为，形成一定的规范，保证新战略的顺利实施。

34.BCD【答案】BCD

【解析】收缩战略共包括三种类型，即紧缩与集中战略、转向战略和放弃战略。

35.ABC宏观环境分析中的关键要素包括：政治和法律因素(选项A)、经济因素(选项B)、社会和文化因素、技术因素(选项C)。选项D属于产业环境分析的因素。

【名师点题】解答本题的关键是掌握PEST分析与产业环境分析的区别。

36.AC【解析】本题考核并购的类型。双方都属于化肥厂，属于横向并购。选项A正确。双方经协商完成合并，属于友善并购，选项c正确。

37.ABCD【答案】ABCD

【解析】职能战略是指为贯彻、实施和支持总体战略与业务单位战略(竞争战略)而在企业特定职能管理领域内制定的战略，包括生产运营战略、人力资源战略、财务战略、信息战略和营销战略等。

38.CD[答案]CD

[解析]假设持有期为x天，置信水平为y%，VaR可度量在x天之内的最大损失（即外汇头寸市值的减少），条件是该x天的期间必须是在y%的期间内，而并不属于（100-y）%的期间内。

39.BC可用来确定风险对企业影响的工具包括情景分析法、敏感性分析法、决策树法等。所以，选项B、C正确。波士顿矩阵是一种著名的用于评估公司投资组合的有效模式。平衡计分卡是用于战略控制的方法。

【名师点题】解答本题的关键是掌握各种分析工具的用途。

40.AC【答案】AC

【解析】选项B、D是计量汇率风险的方法。

41.(1)就货款问题发生争议诉至法院，这是公司在经营过程中遇到的一个具体的问题，涉及履行合同和信誉问题，并不是战略层面上的问题。

(2)鉴于中档市场需求量大增，由营销部门提出的一个开发新产品的方案，是一项具有长远性的规划，但就如何开发中档饮料的具体措施并没有涉及。因此，它具备长远性和纲领性的特征，是企业战略层次应研究的问题。

(3)“近两年开发东北市场”属于企业战略层次需要考虑的问题。因为它是对企业现在及未来的整体经营活动实行战略性的管理。它必须由企业的高层领导推动方能顺利进行，解决涉及市场的定位的开发问题，体现长远性、纲领性等特性。

(4)董事会研究决定收购西北一家红酒厂，以便多元化经营，这是一个公司战略问题，由高层决定，对未来影响较大。接下来涉及的收购的法律、价格、财务等问题进行磋商，则属于各部门日常经营管理的问题而不属于战略层次的问题。

(5)根据计划而采购设备，属于日常管理活动，并未涉及长远性、全局性的谋划或方案。因此不是战略问题，而是运营问题。

42.(1)多元化战略的原因：①在现有产品或市场中持续经营不能达到目标。②企业由于以前在现有产品或市场中成功经营而保留下来的资金超过了其在现有产品或市场中的财务扩张所需要的资金。③与在现有产品或市场中的扩张相比，多元化战略意味着更高的利润。凤凰卫视采用多元化战略的原因主要基于①③。“凤凰卫视的相关多元化延伸已涵盖动漫、游戏、数位科技、文创、云技术服务、教育、展览等领域，为公司业绩带来新的增长点，并以此来应对移动通讯时代激烈的竞争下宏观经济放缓和若干新媒体业务暂停造成的经营亏损”。(2)发展战略的主要途径包括外部发展(并购)、内部发展(新建)与战略联盟。“凤凰卫视与阿里巴巴宣布于2018年11月16日订立了一份战略合作备忘录”“在备忘录一年有效期内签署有约束力的战略合作协议的意向”说明凤凰卫视实施发展战略的途径是战略联盟。(3)企业国际化经营的动因包括四个：寻求市场、寻求效率、寻求资源和寻求现成资产。凤凰金融国际化经营的动机主要是寻求市场和寻求现成资产。①“就针对目前大部分海外华人普遍面临投资理财渠道较少、可投资资产类型较少等问题，凤凰金融分别在美国、东南亚、欧洲等地区上线多样化产品。此次在法拉盛成立的凤凰金融纽约分公司，可为美国东部地区的华人在投资理财和财富管理方面提供专业精细的一对一服务，并量身定制个性化的资产配置方案”体现的是接近目标市场，满足消费者需要，动机是寻求市场。②“凤凰金融将继续以国际化视角不断拓展海外市场，获取先进的管理经验，开拓更多优质的全球资产为更多华人提供更丰富的金融服务”体现的是寻求现成资产。

43.企业风险管理的总体目标：

①确保将风险控制在与公司总体目标相适应并可承受的范围内；

②确保内外部，尤其是企业与股东之间实现真实、可靠的信息沟通，包括编制和提供真实、可靠的财务报告；

③确保遵守有关法律法规；

④确保企业有关规章制度和为实现经营目标而采取重大措施的贯彻执行，保障经营管理的有效性，提高经营活动的效率和效果，降低实现经营目标的不确定性；

⑤确保企业建立针对各项重大风险发生后的危机处理计划，保护企业不因灾害性风险或人为失误而遭受重大损失。

44.【答案】

(1)按收购资金来源划分，此次收购属于杠杆收购。

(2)并购的主要动机有：

①避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。

②获得协同效应。协同效应产生于互补资源，而这些资源于正在开发的产品或市场是相互兼容的，协同效应通常通过技术转移或经营活动共享来得以实现。用系统理论剖析这种协同效果，可以分为三个层次：第一，并购后的两个企业的“作用力”的时空排列得到有序化和优化，从而使企业获得“聚焦效应”。例如，并购后，两个企业在生产、营销和人员方面的统一调配，可以获得这种效应。第二，并购后的企业内部不同“作用力”发生转移、扩散、互补，从而，改变了公司的整体功能状况。例如，公司内部的转移定价、信息、人员、产品种类、先进技术与管理、分销渠道、商标品牌、融资渠道等资源优势互补与共享都是这种效应的体现。第三，并购后两个企业内的“作用力”发生耦合、反馈、互激振荡，改变了作用力的性质和力量。例如，在公司内部的技术转让、消化、吸收以及技术创新后的再反馈中，可以得到这种效应。

③克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。微观经济学的理论表明，企业负外部性的一种表现是“个体理性导致集体非理性”。两个独立企业的竞争表现为这种负外部性，其竞争的结果往往使其两败俱伤，而并购战略可以减少残酷的竞争，同时还能够增强对其他竞争对手的竞争优势。

(3)企业并购失败的主要原因一般有以下几个方面：

①并购后不能很好地进行企业整合。企业文化的整合是最基本、最核心，也是最困难的工作。企业文化是否能够完善地融为一体影响着企业生产运营的各个方面。如果并购企业与被并购企业在企业文化上存在很大的差异，企业并购以后，被并购企业的员工不喜欢并购企业的管理作风，并购后的企业便很难管理，而且会严重影响企业的效益。

②决策不当的并购。企业在并购前，或者没有认真地分析目标企业的潜在成本和效益，过于草率地并购，结果无法对被并购企业进行合理的管理；或者高估并购后所带来的潜在的经济效益，高估自己对被并购企业的管理能力，结果遭到失败。

③支付过高的并购费用。当企业想以收购股票的方式并购上市公司时，对方往往会抬高股票价格，增加收购的代价。另外，企业在采用竞标方式进行并购时，也往往要支付高于标的价格才能成功并购。这种高代价并购会增加企业的财务负担，使企业从并购的一开始就面临着效益的挑战。凡此种种，企业在并购时应引起注意，避免由于准备不足或过于自信而造成并购失败。

45.实施集中化战略的风险主要包括：①狭小的目标市场导致的风险；②购买者群体之间需求差异变小；③竞争对手的进入与竞争。实施集中化战略的风险主要包括：①狭小的目标市场导致的风险；②购买者群体之间需求差异变小；③竞争对手的进入与竞争。

46.【答案】

(1)东海公司采取了高经营风险和高财务风险的搭配类型。东海公司所在地的房地产业资金投入大，经营周期长，经营环节多，因此经营风险高。东海公司在财务上采取了激进的融资政策，负债率高，导致流动性压力大，属于高财务风险政策。

高经营风险和高财务风险的搭配加大了公司面临的总风险，一旦经营方面出现销售下滑或资金回收等问题，公司的资金链很容易断裂进而陷入不能偿还到期债务的财务危机。

相关建议：

经营风险和财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则，因此东海公司应该采用高经营风险和低财务风险搭配，才能使公司总风险处于中等程度，这是一种可以同时符合股东和债权人期望的合理搭配。

(2)①东海公司在2006年前年销售增长率为100％，高于40％的可持续增长率，年资本回报率为12％，高于8％的资本成本9属于增值型现金短缺业务，可以为股东创造价值，但自身经营产生的现金不足以支持销售增长。

东海公司解决资金短缺问题可选择的应对措施有：

第一，提高公司可持续增长率，使之向销售增长率靠拢。

第二，增加权益资本，提供增长所需资金。

②东海公司在2006年后年销售增长率为35％，高于l5％的可持续增长率，年资本回报率为5％，低于13％的资本成本，属于减损型现金短缺业务，为殷东减损价值，而且自身经营产生的现金不足以支持销售增长。由于股东价值和现金都在被吞噬，需要快速解决问题。

东海公司可选择的应对措施有：第一，对业务进行彻底重组。第二，直接出售企业。

(3)①对其子公司建立科学的投资管控制度，通过合法有效的形式履行出资人职责、维护出资人权益。

②重点关注子公司特别是异地子公司的发展战略、年度财务预决算、重大投融资、重大担保、大额资金使用、主要资产处置、重要人事任免、内部控制体系建设等重要事项。

47.（1）四个角度包括财务角度、顾客角度、内部流程角度、创新与学习角度。（2）财务角度的驱动指标有利润、销售增长率、投资回报率以及现金流；顾客角度的驱动指标包括市场份额、客户保留率、新客户开发率、客户满意度、交货时间；内部流程的驱动指标有在新工作中与顾客相处的时间、每个雇员的收入、收益率、工程进度完成率；创新与学习的驱动指标有新产品占销售的比例、雇员调查、主要员工保留率、员工能力评估和发展。（3）平衡计分卡的作用包括：①使得传统的绩效管理从人员考核和评估的工具转变成为战实施的工具；③使得领导者拥有了可以平衡长期和短期、内部和外部，确保持续发展的管理工具；④被誉为近75年来世界上最重要的管理工具和方法。Englishanswers：（1）Fouraspectsincludefinancialaspect，customeraspect，internalprocessaspect，innovationandlearnin9．（2）Thedrivingindexesoffinancialaspectinclude：profit，salesgrowth，investmentrateofreturnandcashflow．Thedrivingindexesofcustomeraspectincludemarketshare，customerretentionrate，andsuccessfulrateofnewcustomerdevelopment，customersatisfactionandtimeofdelivery．Thedrivingindexesofinternalprocessincludetimetospendwithcustomersinthenewjob，eachemployee’income，rateofprogress，deliverytime，andprojectcompletionrate．Thedrivingindexesofinnovationandlearningarepercentageofnewproductsales，employeesurveys，proportionofkeyemployeeretention，employeeassessmenta“nddevelopment（3）Thefunctionsofbalancedscorecardinclude：①Itmakestraditionalperformancemanagementtochangefromthetoolofstaffevaluationandassessmenttothetoolofstrategyimplementation；②Itmakestheleadertoownthemanagementtoolwhichoverallarrangesfourkeyfactorsincludingstrategy，staff，processandimplementation；③Itmakestheleadertoownthemanagementtoolwhichmaybalancelongterm&shortterm，inside&outsideandensuresustainabledevelopment；④Itispraisedasthemostimportantmanagementtoolandmethodaroundtheworldoverpast75years．

48.A公司目前遭受的风险类型包括：外部风险：①产业风险：服装行业对宏观经济的波动反应明显国内外经济形势都会通过消费来影响服装行业行业集中度不高表明存在产业风险。②市场风险：包括汇率风险(公司产品60％出口面料从意大利进口)、原材料价格风险(面料从意大利进口意大利出现严重通货膨胀)。超市拖欠货款意大利供货商供货时常中断。内部风险：①操作风险：公司与供应商的业务往来全部通过网络进行由于技术原因会出现操作风险；对基础设施依赖。公司所在地区供电紧张致使公司生产不能正常进行出现操作风险。员工招聘。受“用工荒”影响无法招聘到足够多的熟练工人只能招聘生手进行生产。②财务风险：公司存在资金问题表明存在财务风险。A公司目前遭受的风险类型包括：外部风险：①产业风险：服装行业对宏观经济的波动反应明显,国内外经济形势都会通过消费来影响服装行业,行业集中度不高表明存在产业风险。②市场风险：包括汇率风险(公司产品60％出口,面料从意大利进口)、原材料价格风险(面料从意大利进口,意大利出现严重通货膨胀)。超市拖欠货款,意大利供货商供货时常中断。内部风险：①操作风险：公司与供应商的业务往来全部通过网络进行,由于技术原因会出现操作风险；对基础设施依赖。公司所在地区供电紧张,致使公司生产不能正常进行,出现操作风险。员工招聘。受“用工荒”影响,无法招聘到足够多的熟练工人,只能招聘生手进行生产。②财务风险：公司存在资金问题表明存在财务风险。

49.乙公司实施区域事业部的主要好处是：

①在企业与其客户的联系上，区域事业部制能实现更好更快的地区决策；

②建立地区工厂或办事处会削减成本费用；

③有利于该企业进行海外经营时应对各种环境变化。

乙公司可按销售区或国家(地区)来进行划分，如分为北美、东南亚及欧洲等来管理，如有需要，可再进行进－步的细分。

50.平衡计分卡在财务角度中包含了股东的价值，财务角度主要关注股东对企业的看法，以及企业的财务目标；顾客角度是从更广、更平衡的角度来考虑企业的战略目标和绩效考核，最典型的客户角度通常包括：定义目标市场和扩大关键细分市场的市场份额；业务流程角度包括一些驱动目标，它们能够使企业更加专注于客户的满意度，并通过开发新产品和改善客户服务来提高生产力、效率、产品周期与创新；平衡计分卡最大的优点就是能够把创新与学习列为4个角度中的一个，平衡计分卡能否成功运用的关键就是能否把企业战略和这个角度很好地衔接起来。

51.(1)从市场情况角度分析，双汇集团采取差异化战略的实施条件：①产品能够充分地实现差异化，且为顾客所认可。“将自身产品进一步细化，推出双汇早餐肠、双汇爆炒肠、双汇泡面搭档以区分于竞争对手……这一招使得其知名度迅速蹿升，在价格恶战中异军突起，‘双汇王中王’一跃成为当时中国高档火腿肠的代名词”。②顾客的需求是多样化的。“消费者对含肉量低的火腿肠已经十分厌倦……对高端肉制品的需求也很大，但是由于价格战的影响，市场中缺乏高质量的产品”。③企业所在产业技术变革较快，创新成为竞争的焦点。“推出双汇早餐肠、双汇爆炒肠、双汇泡面搭档以区分于竞争对手，并推出了当时的‘双汇王中王’产品，以添加大瘦肉块作为产品卖点，以热播的‘狮子王’为吉祥物，随后还请来消费者喜爱的喜剧明星做广告”。(2)双汇集团并购史密斯菲尔德公司的主要动机：①避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。“史密斯菲尔德公司拥有完整的产业链条，包括生猪饲养和屠宰、猪肉分割和高低温猪肉制品的加工。其业务偏重于产业链的前端——生猪繁育和养殖，每年生猪出栏总数达1600万头，每日生猪屠宰量约11万头。此外，史密斯菲尔德公司拥有先进的食品安全技术：一流的产品源追溯技术、食品加工过程的全环保技术以及先进的全产业链的管理能力，使其猪肉制品具有很高的安全性”“通过并购史密斯菲尔德公司，双汇集团一方面可以用低成本把高品质的猪肉引进中国，获取较高利润”。②获得协同效应。“2011年的‘瘦肉精’事件使双汇品牌遭受到前所未有的信誉危机，‘瘦肉精’事件发生的主要原因在于双汇的原料大部分为散户养殖的生猪，双汇此前采取的抽检制度使得生猪的食品安全性无法得到100％的保障”“史密斯菲尔德公司拥有先进的食品安全技术：一流的产品源追溯技术、食品加工过程的全环保技术以及先进的全产业链的管理能力，使其猪肉制品具有很高的安全性”“双汇集团一方面可以用低成本把高品质的猪肉引进中国，获取较高利润；另一方面利用史密斯菲尔德公司的先进食品安全技术，弥补现有产业链中生猪养殖环节的劣势，保证产品安全性的同时力求成为产业内的低成本生产者”。③克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。“史密斯菲尔德公司目前的产品主要在美国国内销售，同时在国际市场也有部分市场份额，主要销往墨西哥和东亚地区”“利用史密斯菲尔德公司的先进食品安全技术，弥补现有产业链中生猪养殖环节的劣势，保证产品安全性的同时力求成为产业内的低成本生产者。此外，利用史密斯菲尔德公司在国际市场上的影响力和市场份额，双汇集团还可以减少国际市场上的竞争压力”。(3)①双汇集团研发的类型包括产品研究和流程研究。a．产品研究——新产品开发。“围绕低温产品，改进完善美式产品和西式产品，丰富口味、品种及规格形式”“围绕烤肠、圆火腿、方腿、脆皮肠，推进区域风味产品的升级改造，培育地方特色产品”“围绕休闲产品，推进规格小型化、风味多样化、产品系列化”“围绕中式产品、餐饮食材，开发猪头肉、猪蹄汤、猪排、牛排等”。b．流程研究。“围绕高温产品，通过优化工艺流程，采取增加肉含量、营养物质等措施，融合中式产品，提升产品品质”。②双汇集团的研发定位是成为向市场推出新技术产品的企业和成为成功产品的低成本生产者。a．成为向市场推出新技术产品的企业。“由于价格战的影响，市场中缺乏高质量的产品。此时，双汇集团为了在残酷的价格战中脱身，将自身产品进一步细化，推出双汇早餐肠、双汇爆炒肠、双汇泡面搭档以区分于竞争对手，并推出了当时的‘双汇王中王’产品”“在产品研发上，双汇集团坚持完善自主研发和创新体系，围绕消费升级，大力调整产品结构，不断开发新产品”。b．成为成功产品的低成本生产者。“利用史密斯菲尔德公司的先进食品安全技术，弥补现有产业链中生猪养殖环节的劣势，保证产品安全性的同时力求成为产业内的低成本生产者”。(4)雨润集团采取的多元