新三板与我国多层次资本市场

新三板与我国多层次资本市场一、新三板的设立三板，即代办股份转让系统，是指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市公众公司和非公众股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。目前，在三板挂牌的公司大致可分为两类：一类是原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司，即老三板，2001年6月12日，经中国证监会批准，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，代办股份转让工作正式启动，2002年7月16日第一家股份转让公司挂牌。为解决退市公司股份转让问题，2002年8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范围。在代办股份转让系统挂牌的另一类公司是中关村科技园区高科技公司，其股票转让主要采取协商配对的方式进行成交，即新三板。新三板针对的是在创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的股份制公司。2006年1月，经国务院批准，中关村代办系统股份报价转让试点正式启动，其主要目的是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新型企业的具体途径。二、新三板的功能及发展现状新三板被誉为创业板上市企业的孵化器，可以通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力，同时，通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉资本市场，促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求。截至2009年6月，共有85家企业参与试点，其中已挂牌和通过备案企业57家，正在备案企业10家，年底挂牌企业预计将超过80家，挂牌公司涵盖了软件、生物制药、新材料、文化传媒等新兴行业，有9家挂牌公司完成了共10次的定向增发股份，融资4.66亿元，平均市盈率16.38倍。三、新三板与我国多层次资本市场2003年，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》首次提出多层次资本市场，强调：“扩大直接融资，建立多层次的资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设”。构建和完善多层次资本市场是基于多元化投融资需求和风险分层管理，就其实质来说，当前主要是为了解决中小企业特别是科技型中小企业股权融资与资本形成的需求。我国资本市场主要由主板(包括中小板)、创业板及三板组成。主板市场主要吸纳发展比较成熟、规模比较大的企业；创业板主要吸纳成长型创新企业，引导风险投资等产业资本进入企业发展的各个阶段；三板主要吸纳成长性较高、具有发展潜力的国家级科技园区非上市股份有限公司。新三板的建立健全，是落实《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020）》关于推进中关村园区未上市高新企业股权流通试点工作的要求，是落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》关于探索和完善统一监管下的股份转让制度的一项积极尝试，是构建我国多层次资本市场的积极探索和重要组成部分。四、新三板的发展趋势目前，非上市公司股份报价转让试点仅限于中关村科技园区，2009年7月，全国证券期货监管系统网络信息安全和保密工作专题会议在京召开，尚福林主席在部署下半年重点工作时表示，要进一步完善代办股份转让系统，择机将试点范围扩大到其他具备条件的高新技术园区。随着创业板的推出，新三板的试点扩容以及建立健全主板、创业板和“新三板”市场之间的转板“绿色通道”已经成为完善多层次资本市场的大势所趋。新三板挂牌报价转让实务一、新三板法律制度体系项1、《证券裹公司代办股坡份转让系统斜中关村科技依园区非上市已股份有限公兄司股份报价触转让试点办答法》；怀2、《中关抵村科技园区尺非上市股份崇有限公司申群请股份报价耗转让试点资盘格确认办法甜》；扮3、《主办棚报价券商推既荐中关村科苦技园区非上天市股份有限驴公司股份进投入证券公司绵代办股份转悄让系统报价晃转让的挂牌稀业务规则》代；膏4、《中关晓村国家自主劫创新示范区诞支持企业改光制上市资助静资金管理办毛法》；也5、《主办怠券商尽职调命查工作指引专（2009移版）》；牙6、《股份元进入证券公砍司代办股份辱转让系统报覆价转让的中推关村科技园盆区非上市股紧份有限公司喊信息披露规碑则》。振二、新三板目管理体制早中国证券业莲协会对主办销券商推荐挂郑牌业务进行甜自律性管理窃，审查备案各文件，履行凶备案程序。警中国证券业搁协会委托深屑圳证券交易凤所对股份转炼让行为进行固实时监控。耳三、申请挂出牌新三板的理条件桐非上市公司钉申请股份在唱代办系统挂彻牌，须具备缺以下条件：逝1、存善续满两年。巾有限责任公那司按原账面拍净资产值折黎股整体变更枕为股份有限画公司的，存锄续期间可以射从有限责任颜公司成立之赏日起计算；作2、主说营业务突出戚，具有持续以经营能力；受3、公杯司治理结构巨健全，运作翠规范；掌4、股庙份发行和转网让行为合法星合规；侍

5塔、取得北京宝市人民政府杰出具的非上虾市公司股份驴报价转让试恰点资格确认貌函；僵公司申请股灶份报价转让伸试点资格确相认函，必须盯为中关村高朝新技术企业缴。依据《高响新技术企业支认定管理办幅法》、《高嗓新技术企业粪认定管理工起作指引》，唐高新技术企必业是指，在睛《国家重点侧支持的高新更技术领域》祥内，持续进碎行研究开发艳与技术成果激转化，形成央企业核心自大主知识产权衡，并以此为变基础开展经疯营活动，在抖中国境内（址不包括港、蛇澳、台地区涂）注册一年糊以上的居民勿企业。高新叨技术企业认章定须同时满散足以下条件责：嚷（1）在中洒国境内（不惜含港、澳、盼台地区）注慕册的企业，苗近三年内通南过自主研发锹、受让、受牌赠、并购等士方式，或通桨过5年以上帐的独占许可企方式，对其爱主要产品（质服务）的核镜心技术拥有坛自主知识产歪权；摸（2）产品丘（服务）属坟于《国家重哀点支持的高印新技术领域调》规定的范挑围；萄（3）具有润大学专科以半上学历的科习技人员占企蜓业当年职工淘总数的3疤0%以上，网其中研发人粗员占企业当歼年职工总数麻的10%以排上；催（4）企业鞭为获得科学趟技术（不包碰括人文、社值会科学）新傲知识，创造栏性运用科学崭技术新知识牙，或实质性狱改进技术、捕产品（服务梅）而持续进转行了研究开瞎发活动，且亡近三个会计捕年度的研究小开发费用总塘额占销售收堂入总额的比梁例符合如下鹊要求：缘①最近一年意销售收入小门于5,00玻0万元的企趣业，比例不类低于6%；陪②最近一年认销售收入在集5,000稀万元至20驴,000万流元的企业，齐比例不低于诉4%；页③最近一年弄销售收入在聪20,00付0万元以上筑的企业，比淋例不低于3呜%。英其中，企业销在中国境内读发生的研究休开发费用总网额占全部研羊究开发费用疑总额的比例允不低于60挡%。企业注累册成立时间够不足三年的自，按实际经繁营年限计算很；散（5）高新做技术产品（偶服务）收入奶占企业当年裤总收入的6彻0%以上；幅开（6）企业寄研究开发组棉织管理水平嚷、科技成果董转化能力、链自主知识产右权数量、销远售与总资产见成长性等指默标符合《高梢新技术企业隆认定管理工爸作指引》的营要求。汪6、协会要角求的其他条墨件。豆四、新三板泊挂牌流程及汗时间周期甚依据相关法雨律、法规及吼规范性文件年的规定，非涂上市公司申件请新三板挂是牌转让的流听程如下：膨1、公司董薯事会、股东界大会决议税2、申请股固份报价转让矩试点企业资芦格沾3、签订推圆荐挂牌协议鼻非上市公司盈申请股份在翻代办系统挂属牌，须委托纵一家主办券六商作为其推锡荐主办券商件，向协会进佩行推荐。申往请股份挂牌勤的非上市公摸司应与推荐法主办券商签康订推荐挂牌少协议。前4、配合主哗办报价券商纸尽职调查斜5、主办报宫价券商向协头会报送推荐护挂牌备案文抖件绪6、协会备梅案确认碎协会对推荐尚挂牌备案文抚件无异议的饲，自受理之启日起五十个堤工作日内向喝推荐主办券渡商出具备案致确认函。荒7、股份集别中登记饱8、披露股念份报价转让工说明书棕9、挂牌交斥易邻审批时间短敌、挂牌程序挂便捷是新三机板挂牌转让而的优势，其册中，企业申纱请非上市公星司股份报价附转让试点资芒格确认函的怎审批时间为务5日；推荐家主办券商向根协会报送推备荐挂牌备案捡文件，协会语对推荐挂牌佣备案文件无仔异议的，出崇具备案确认及函的时间为香五十个工作际日内。除此采之外，企业翅申请新三板渣挂牌转让的亿时间周期还酸依赖于企业风确定相关中怜介机构、相罚关中介机构圆进行尽职调比查以及获得防协会确认函角后的后续事秋宜安排。民五、新三板竹挂牌费用成案本及优惠政美策也与主板、中少小板及创业神板相比，企耕业申请在新姿三板挂牌转蚁让的费用要冬低得多。费改用一般在1突20万元左然右（依据项圾目具体情况回和主板券商漂的不同而上仓下浮动），钟在新三板市块场挂牌后运菊作成本每年趣不到3万元咸。依据《中爽关村国家自境主创新示范牺区支持企业换改制上市资记助资金管理昂办法》，企边业可申请改腐制资助，每恼家企业支持控20万元，市企业进入股运份报价转让既系统挂牌的西可获得50究万元资金支牢持。主办券政商推荐的园颈区企业取得耗《中国证券薪业协会挂牌健报价文件备络案确认函》弟后，每家券瑞商可获得2惊0万元资金建支持。获新三板与创土业板、主板销比较纸项目多

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