中华航空财务报表报告

一、公司简介1、发展历程：l中华航空公司成立于1959年12月16日，当时公司注册资本为新台币40万元，员工人数26人，以承担战地运输补给等特殊运输任务为主。l1962年开辟第一条台北至花莲的区内航线；1966年开辟第一条台北至西贡(今称胡志明市)的国际航线，正式步上国际航空舞台。l1993年正式在台湾证券交易所挂牌买卖，成为岛内第一家上市的国际航空公司。公司资本额：新台币40,487,574,660元。l随后数年，不断开拓发展岛内和国际航线，航空同业之间的策略联盟也陆续展开。l2005年参加两岸春节直航包机，同时首航北京包机；同年货运服务获全球卓越奖，名列亚洲第一全球第二。l2006年强化东南亚航网布局，开拓北欧货运航线。现有员工9979人。2、经营范围：l客运：25个国家68个航点；客机49架；飞往全球近44个大城市。l货运：华航货运营业额占总体营业额之40%；全货机机队21架，每周88班全货机。货运航点遍布亚、欧、美、大洋州等地，已跻身为全球前七大航空货运公司3、运营状况：l以上图表显示，从2004年至2006年三年期间，华航的盈利能力逐年下降；从资料上获悉，华航在2003年大规模向空中客车集团采购新一代客机担任运输任务，是否因为购机而产生负债太高，影响利润率，我们将在下文的财务数据报表中进行进一步分析。l从管理角度看，根据航空业的专用指标：人机比例进行分析，华航的人机比例为142：1，远高于美国西南航空公司的90：1，也高于厦门航空公司的110：1，人员过多造成效率低下，运营成本上升，也是造成利润下降的一个原因。l从外部环境看，国际燃油价格的持续走高和台湾经济的持续低迷，对岛内航空业绩影响大。旁二、资产结竹构及流动性拦分析绢1.资产结坚构分析誓⑴羞固定资产在誉总资产的占陶比重超过了钢50%，0封6年达到了泻77.47杂%，而在固收定资产结构戏中占比最高问的是飞行设叨备，这说明瑞该公司购置惨了大量的飞鹅行设备。获⑵怀06年的流究动资产占比市，长期投资俗的占比和其前他资产占比戚与04年0尾5年的占比渠相比有增长纲趋势，而0牢6年固定资慢产占比相对郊于04年0卫5年有减少嗽趋势，从这锁可以看出0风6年该公司夺减少了飞行份设备的投入额，增加了流崇动资产和长志期投资，公管司资产结构改相较以前比区较良好,这粒有利于公司帝资金的周转坊及闲置资金晌周转率的提拣高。皱2．同行业词公司资产结库构比较分析正。房项目助金额喇比率类华航蛙远东振长荣答华航穷远东初长荣帐流动资产层厕颈征涌积德现金及约当汇现金进钳5,244学,610躁规591,3松31腊或4,619奸,554寄16.68恭%域27.85拿%液6.13%准应收票据及俩帐款才1剪0,766色,688骨轰679,9尾98数藏9,825牢,317神34.24简%冒32.02嘉%齐13.05烫%摩流动资产合翅计倘3助1,444压,625僚2,叶123,4蜓43栏7招5,301蛙,607束12.89婆%谊16.26室%姻50.06捆%观采权益法之巩长期股权投登资铸氧8,945榨,428责膀468,1值94扭驶90.66赴%沉29.55茧%碑0.00%闸长期投资合行计退宴9,867仰,124愤1,嗓584,1追87印筋4.05%蹄12.13纤%像0.00%粗飞行设备劫19拾5,495户,492幻5,蹦519,9驴44位7胡4,709齿,837份103.4燃7%环77.46将%热84.91阿%疲租赁资产手2斩2,778竿,739滋4,获153,8顾96专川8,812征,466劈12.06凤%让58.29沃%浅10.02立%猎固定资产合道计辜18何8,942宅,585栏7,动126,4贡65铲8弯7,983劫,847问77.47列%止54.57俭%捡58.50兴%相无形资产合伯计熄摊1,952抽,529坑伐89,3启78沉折183打,362赛0.80%瓜0.68%示0.12%伤其他资产合顷计逼1苗1,688换,314遇2,反136,9地26愈1货8,940刷,634等4.79%雾16.36且%异12.59爽%狮资产总计店24概3,895翼,177椅13,浙060,3厅99春15意0,409既,088手100.0车0%蠢100.0移0%疤100.0焰0%唉⑴考三个公司的劝资产结构中长占比最高的址都是固定资货产中的飞行颂设备，华航猴相对于远东胞和长荣所占烧的比率最高信，而在流动考资产的占比竭上华航最低彩，资金流动抽能力最差。削资产比率分亮析：在项目茧2004购2005邀2006铁远东会长荣困流动比率刊69.54洪51.19面63.36止66.48潜199.8撕2坝营运资本需扩求量比率宋5.07阀9.18龄7.46距8.00卡25.00灵罚⑴棉流动比率是完流动资产与煤流动负债的煎比例关系，辫这反映了企甲业流动负债馆的清偿能力盾及企业流动感资产的流动萌性或变现能瓶力。从流动旅比率上看，症该公司从0个4年到06鼻年，其清偿旱能力降低，颤资产流动性差即变现能力尾也变差，跟逝同行业的其哭他两个公司贤相比，流动艘比率也是最系差的。绒⑵多营运资本需美求量比率是凑营运资本需鞠求量占总资忙产的比重，促这反映了企衔业资产的变伸现能力及企亚业流动资产泥占用资金的孟情况。该公淘司从04年巨到05年流撕动比率升高责，到了06辈年有所回落永，企业变现搂能力降低，基跟同行业的糕其他两个公挂司相比也是钢最低，企业炭变现能力不舞足其他两个台公司。长综上所得，依该公司的资柱产结构中，纠固定资产占振比最大，流陷动资产较小爬，企业变现换能力较差，炮但是在06阁年结构有所狐减缓。撤三、负债及黑偿债能力分胆析活2004－感2006年者负债状况表爽项目牛2004年副2005年爬2006年支金额毒占比齿金额令占比小金额号占比扁一年内到期弦长期借款盾

翁15,08捧3,694秆盘9.16%喝

淋60,62卖7,781配绞31.77酬%搜

框17,25愉0,879值坟9.15%粘应付费用洞

究10,39屡7,795奖拴6.31%紧

冤11,63怕9,711经恶6.10%美

慰12,42煤1,209馅爸6.59%特应付公司债速

指1,50党0,000育雁0.91%贺

贩3,00辛0,000喂言1.57%室

叶8,67畏2,600湾指4.60%祥预收账款励

怎3,71昆2,610协厌2.25%走

旷5,44管0,605么游2.85%隔

租6,59千5,328地焰3.50%衣流动负债合画计擦

36持,212,巾304皱21.99拌%耕

46笛,078,醋251衡24.15貌%演

49晃,628,全577认26.34逗%达长期借款少

秘92,38塔8,836示虹56.11早%版

1妇05,33陵4,441股预55.20霉%垫

崖99,31窑8,257条初52.71重%石应付公司债促

事14,87威5,600兰炎9.03%贝

约20,61通6,500联瓶10.80颈%睡

扔17,34男3,900言诵9.20%抓应付租赁负叶债乌

烂10,86贝8,380努纹6.60%升

蠢9,78伸7,747耳快5.13%讨

衔8,18希0,421多旁4.34%瞎长期负债合饼计谷

118,斜132,8难16体71.74扶%虎

135,删738,6竖88怒71.14聚%铃

125,啦485,3匆18约66.59单%脏其他负债语

作10,31忙2,071苍乌6.26%浅

还8,99抄3,408帆竟4.71%午

揭13,31匹7,841肤恼7.07%桨负债总合计异

164,皮657,1痒91策100.0然0%蚕

190,公810,3巾47盛100.0私0%仿

188,捎431,7盲36驶100.0证0%蹈附：其他负哄债包含退休裳金及未确认侨的售后租赁携收益。沙中华航空、振远东航空、病长荣航空2堤006年负耻债状况对照涨表躲项目症2006年燕华航酸2006年科远东航空薪2006年受长荣航空誉金额迷占比胖金额尤占比销金额阀占比助一年内到期叼长期借款跪17,25档0,879子9.15%餐1,342厚,730寿42.04重%坑

9,集579,5所77梦25.42毕%泛应付费用惯12,42虎1,209羞6.59%轧出办

7,顺534,7附03厌冠应付公司债吧8,672倍,600绸4.60%坛谊规棉羽预收账款骂6,595送,328门3.50%阀116,2纠06姻3.64%漫

9,拍490,2辅86唇25.18捷%删流动负债合循计勒49,62敬8,577孩26.34掀%题

3,19酬3,785欺扮31.99梦%草

37,6闯83,96逗6底37.12范%扰长期借款间99,31抚8,257示52.71浓%笔

3习,187,瓦725卵57.56找%代

30,5芳76,62更8辈49.51佩%垂应付公司债省17,34傅3,900纺9.20%肠裙宽

9,且100,0绝00茫14.74粮%胖应付租赁负道债廉8,180鸡,421曾4.34%伍

2讲,349,被952尼42.44钩%迷

6,早787,1浮34钉10.99厦%趴长期负债合伙计误125,4抹85,31泳8耽66.59期%搂

5,53魂7,677塞邪55.46甜%涛

61,7姻54,33劝9舰60.83西%部其他负债买13,31秤7,841狡7.07%括

1拐,211,劲263手12.13捕%描

2,像083,4膏31梨2.05%剧负债总合计子188,4叛31,73撕6叨100.0理0%斩

9,98矿5,241谊岗100.0继0%吉

101,查521,7圆36逆100.0幼0%负债分析：厌1、长期负词债主要有：俯l委月沃避险衍生金慕融负债，为货华航的会计竞政策之一，泼用于管理汇染率、利率、县油价等而进向行的衍生商辱品交易活动罪，可能是远纽期结售汇及黎期货的套期访保值业务；汉l清锋飘应付公司债碌和长期借款浅，是公司在叨从02年到告05年度，帆分别购进飞遣机７，１０草，５，４架拘，飞行设备冰两架而增加欺的融资活动栋；易l舞迅叶应付租赁负闯债，是与其幸它国外公司御签订的经营间租赁费．麦l铁袭绒预收帐款比袄例只有3.痕5%，为三挺家公司中最蠢低；华航应健该增加预收伟帐款。君l灯掌丑长期负债比稍例高达70规％以上，为排三家航空公赠司中最高，讯负债经营的最后果是资产决负债率一直吸上升；洞l孤完碎应付公司债稼、银行借款丛比重高，对他载客率要求津高，只有高谊的收益才可够以支付定额究利息费用。丰偿债能力主衬要指标对表机项目罢2004年愉2005年糖2006年追远东200车6桥长荣200蔑6渠权益负债比乔44.57蒜%惜39.90糊%谢43.17脉%扭55.53菜%市79.16死%博资产负债率介75.77秘%艳77.89跳%辛77.26砖%竭76.45评%障67.50飘%如财务杠杆系瑞数拦1.84片-2.57璃-1.14披勿0.63推利息保障倍辆数企2.56匹1.089条0.932谱9腊裹0.05荒偿债能力分堂析：名1、

财务纵杠杆度＝营给业利益/（悦营业利益－混利息费用）作，转为负数啦，说明利息逆费用大于营患业利益，偿房债风险增大贯。烛2、

华航斜将利息支出遭作为营业外兽支出，利息盖保障倍数（耍＝所得税及荡利息费用前异纯益/本期搅利息支出）免低于100其%，同时财墓务杠杆系数旬变为负数,西说明现华航灰的息税前利肚润已不够支碗付其利息支瓶出,财务风疏险增加.版3、

从相华对值而言，园无论是从一郑年到期的长怀期负债，还乡是从将来要霸还出的利息表，当前的利串润水平是完酸全不够的。花华航将利息讯支出作为营世业外支出,垦利息保障倍手数低于10虽0%,同时役财务杠杆系到数变为负数变,说明现华键航的息税前劳利润已不够犹支付其利息禾支出,财务迫风险增加.竭4、

权益境负债比例为熄三家公司中痛最低，而资疮产负债率最遵高，说明华书航的资产盈私利能力不够抗，相应权益窄所承担的债决务高。损四、资产运另营能力分析硬资产运营能遣力主要指标霜对表及图示宝:匙比率项目较2004寒2005游2006斧远东200络6叉长荣200抽6蔽总资产周转到率央44%猎44%卵50%度61%惧66%激固定资产周进转率饿54%愉54%小65%踪112%站113%晃应收账款周跃转率奖1224%剖1170%阁1133%药1174%遮1009%械资产运营能碎力分析:得（１）从总疤资产周转看急其周转率明买显低于本国他的同行业水旬平，结合固抗定资产周转氏率分析，主滔要原因是：僚固定资产过厌度闲置，华吵航在从９３经年度以来共煌购进飞机３添６架，大型届飞行设备两赤台．华航用染大把的金钱劈来买飞机，读却没有让自羽己的飞机在棋天上飞足够循长的时间．济（２）从历侵史数据看出劣，公司运营尸策略已经发滨生调整，资能产周转率已湿经有所好转良．但仍低于阳本国同行业存水平.套（3）应卖收账款无不孩良状况.吼对于改善资嚼产运营状况辨的建议:恶（１）继续甜现在营销策遮略,增大营谎运饱和度,脱至少收入能帝覆盖固定成宫本及变动成堂本支出;及预增大预收账皆款.（２）去另一方面，办处理一部分迟闲置资产，决对于固定资案产可以出售梅旧飞机及飞眯行设备，另替外对公司内钓部施行裁员娱，提高人员延的生产力，喉这样还可以诸减少固定资侵产中的办公馒设备支出,葬以全面提语高整体资产隔的运营能力盘.委五、蜻块本鸡盈利能力分桃析盖比率项目裁华航200陷4桨华航200六5探华航200颈6处远东200标6养长荣200鱼6洁销售利润率篮

4.00衣%然

1亚.00%散

1.00晒%竭

-10.羊00%月

-1.0箭0%驱营业利润率春6.21%牌3.26%赠2.44%傻-0.87劝%抽-1.74来%蓬总资产利润弊率碍1.92%生0.26%乘0.30%驴-2.97坚%唐-0.87预%幻净资产利润隐率密7.94%矮1.19%县1.36%趴-12.6环3%袜-2.67惹%表5-1获项目酷2004欺年或2005碑年薄2006帝年萝客运收入购50.5%松51.2%医51.7%家货运收入票43.5%蛛43.5%贡43.5%竖其他营业收落入袜5.9%袖5.3%斥4.8%5-2图5-1傻营业成本比图重趋势分析怨

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汇维修成本握8%烟7%稀7%授

营其他营业成尿本位5%瓣4%猛4%暮

表5-3图5-2图5-3额盈利能力分明析；委1.愚锋项公司销售利呜润率从20济04年的4亏%降为20陷05年的1适%，200活6年的销售留利润率与2辉005年基淹本持平。换而同期的长剃荣与远东均摧处于亏损状洞态。见表5化-1。米2.端玻含公司的营业柔利润率20拒05年同比妨降幅接近9垃0%，20椒06年同比宣降幅为24社%，皆因公制司同期的空换运成本增幅抗远大于空/橡货运收入，赶主要是占空壮运成本比重勿较大的航油无价格上涨引妙起。见图5乡-3。档3.书笋梦公司收入与趟成本的各项勾比重3年来肯均较为平稳垄，2005梦年空运成本件/空运收入联，增长速度穿为122%抚，2006窗年为54%地，显示公司责在控制成本胃方面取得一蹈定成效，公举司经营处于尤相对稳定。犯六、现金流龟量分析连1、现金流席量结构分析浙项目绿2004美2005局2006煤远东200坝6局长荣200砖6迫营业活动之寇净现金流入香（出）顶11,14虫4,551定夕10,04垫7,174邀咳9,291浑,456贩688,2乔59剧5,060铃,190眨投资活动之宋净现金流入书（出）匆(34,7饼58,62烂7)油(35,6戏89,50秘2)圆1,969垃,426尚(966,械198)续(16,0逝35,95底7)颈融资活动之疮净现金流入穿(出）脱22,09逼0,955煮拜22,67待6,383昂排(8,06摇0,101跃)贸319,8脖25仍12,26昼0,799逝渠本年度现金勺及约当现金研增加（减少仔）数级(1,52增3,121牧)劈(2,96昼5,945置)室3,200白,781徒41,88脆6毒1,286月,758忽1）总现金柴及现金等价冒物增加32皂0万新台币峡，由04、伍05年的减盏少转为增加咬，高于远东烫、长荣06崭年增加值。础2）经营活瓦动现金净流勺量为929司万，与04指、05年基禁本持平，高捐于远东、长见荣06年经搭营活动现金鞭净流量。悦3）投资活越动现金净流婆量为197群万，而04膏、05年约蔽为-350些0万，说明侧该企业04海、05年有赖大量的投资希支出，处于针扩张期，0赠6年为正数玻，说明企业隙已处于稳定夺发展期。头4）融资活反动现金净流末量为-80佣6万，而0哄4、05年倾融资活动净谜流量为22吉00万，该璃企业04、沃05年为满咐足公司扩大踢规模的资金外需求主要采控取举债方式狠，而06年丑已处于稳定文发展期，逐卵渐归还债务部。愤5）总体上赌来说，企业观2006年锋处于成熟企完业稳定阶段禁，没有扩大孔规模的投资虹支出，调整园投资结构，包处置部分固秤定资产，同倦时融资方面腿，偿债支付奉大于新借偿胖务，因此融投资活动之净酬流量为负。荐2、经营、旦投资、筹资镜现金流明细蝴结构分析谱营业活动之惹现金流量病金额贼结构比慌2004简2005柜2006辣2004额2005仁2006锐纯益腐4,182呈,727煎645,2畏32订738,3惕54低37.53涝%精6.42%珠7.95%也折旧及摊提捎8,053多,363痰9,859怒,598余10,75隆4,413两楚72.26僻%锈98.13央%樱115.7旷5%撕交易目的之漫金融资产及捎负债巡北(1,31共4,400麦)毕(2,22拨1,158期)僻0.00%平-13.0播8%枣-23.9龙1%贱预收款项岸414,3膨58鄙1,727皮,995趁1,154婶,723正3.72%撕17.20丹%耻12.43烛%齐营业活动之上净现金流入课（出）掘11,14春4,551斜策10,04垃7,174叛垫9,291出,456智100.0斗0%吴100.0卸0%练100.0嫂0%撞购置固定资套产稳(50,3授13,77价8)船(34,8筹74,63虹7)许(15,8版44,03营2)睛144.7链5%低97.72新%既-804.绑50%揭出售固定资泳产价款诚7,192吗,213何2,329总,741炸22,69惕3,578昼洞-20.6侧9%妖-6.53劲%亭1152.贪29%柱投资活动之座净现金流入需（出）意(34,7钢58,62籍7)评(35,6炼89,50添2)添1,969于,426茅100.0青0%熊100.0疤0%羊100.0扮0%伸短期借款增俩加（减少）爽(3,10哑0,000归)末500,0亡00竭(1,00租0,000职)汇-14.0底3%虎2.20%股12.41宗%能长期借款增糠加奏43,20求9,586毁流38,04术9,857皂携14,94坚5,619谁惑195.6房0%贡167.8撕0%根-185.克43%稀偿还长期借到款及应付租伟赁负债仍(22,7妙44,47今9)享(22,8息16,84坑8)稼(24,6跪66,81驳7)孟-102.垄96%核-100.骡62%拌306.0味4%衰发行应付公害司债需10,00棵0,000蛇泼10,00圆0,000陕属6,500极,000疗45.27虑%府44.10渐%程-80.6眯4%土偿还应付公增司债教(3,90刺0,000圆)秤(1,50读0,000留)导(3,00暴0,000片)顶-17.6梦5%誓-6.61牌%练37.22港%毙融资活动之怠净现金流入倘(出）线22,09版0,955置韵22,67政6,383肤支(8,06质0,101稍)顽100.0圣0%秀100.0虽0%界100.0洲0%门现金及约当澡现金增加（察减少）数薯(1,52厅3,121竞)摩(2,96淋5,945句)誓3,200苏,781代诚腐塔项目场2006年缓金额议2006年寒结构比膏华航捡远东捐长荣投华航溪远东辈长荣腊纯益核738,3泛54肥(388,算547)逼(1,68型6,585符)枕颠肆诚折旧及摊提航10,75洪4,413衡脑970,4森71竹6,845耐,194铸115.7剃5%指141.0饱0%希135.2伯8%因交易目的之凉金融资产及政负债垂(2,22慎1,158罢)骑召级-23.9摸1%推0.00%狡0.00%饼营业活动之耻净现金流入焦（出）阻9,291冒,456箭688,2帅59细5,060模,190纯100.0吗0%帆100.0哪0%议100.0撕0%委购置固定资未产谢(15,8艰44,03螺2)悔(741,拉640)撞忧-804.轧50%玻76.76妄%罢0.00%阿出售固定资代产价款凳22,69招3,578扬免催7,009筒,625户1152.资29%俘0.00%咳-43.7青1%究投资活动之溉净现金流入欧（出）扇1,969范,426墨(966,南198)渠(16,0桶35,95体7)期100.0碑0%汗100.0窜0%狸100.0优0%关短期借款增项加（减少）明(1,00竞0,000老)朽215,5馋00宫21,58壁3,136专协12.41置%孟67.38护%钞176.0环3%咐长期借款增发加润14,94腊5,619糖渠蚁23,96象7,000航京-185.欧43%骄0.00%除195.4作8%流偿还长期借叫款及应付租兰赁负债鄙(24,6妈66,81利7)陷(526,欣502)略(8,57亲6,335共)叔306.0妥4%挽-164.巩62%水-69.9童5%爬融资活动之参净现金流入免(出）寿(8,06咽0,101宵)邀319,8板25夜12,26结0,799梯及100.0伙0%栽100.0驶0%练100.0替0%胃现金及约当晴现金增加（持减少）数扭3,200糊,781讯41,88挡6极1,286赵,758栏孕胀笔1）经营哗活动现金流惜量结构虾经营活动现摆金流量净增根加929万溪，其中税后型净利为74价万，占比为稼7.95%存，折旧及摊持销为1,0粱75万，占部比为115蒙.75%，雷其现金增加浩主要由于折罪旧及摊销的弹作用产生，漠而实际税后淹净利对现金典流的贡献太遵小。倘2）投资活降动现金流量尾结构钓投资活动现厕金流量净增梨加197万蜂，其中购建洗固定资产支妻出为-15韵84万，处着置固定资产对收入226流9万，该公熟司已在调整仗固定资产结陈构，将部分座机型进行出傲售，减少固院定成本的支玩出。干3）融资活论动现金流量馋结构吴融资活动现嫩金流量净增欧加-806艰万，其中，粗新增借款公宫司及债券为武2145万寸，归还借款粮及偿付债券概2866万交，该公司已恒在调整融资遇结构，减少跪固定利息支谅出的借款及斑债券，减少辟其财务分险烦。数3、现金流葡量相关比率轮分析秘1）现金步销售比=经辅营活动现金逼流量净额/赢主营收入骑该指标表明团每元销售收裂入所含的经沿营性净现金薯。04-0孟6年，现金议销售比逐年浩减少，表明钩经营现金能吴力下降，与池远东持平，骄略高于长荣脂。坑2）净利润悲的现金含量惑=经营活动除现金流量净胞额/净利润刊该指标表明动每元净利润宵所含的经营讨性净现金。怜06年较0界5年净利润巩的现金含量炒由15.5物7下降至1某2.58，暑净利润实现锁经营现金能莫力略有下降盗。翻3）总资产磨获现率=经杀营活动现金低流量净额/驾平均总资产窝该指标表明响每元总资产喷所含的经营勇性净现金。井公司总资产喜获现率近三台年来基本持巡平，与同行齿业（远东、泪长荣）基本倦持平。宾4）投资资熟本获现率=珠经营活动现阳金流量净额记/平均股东劫权益担该指标表明梅每元股东权色益所含的经贩营性现金。窝股东投入获惩现率基本保辽持不变，保渡持同行业水毯平。变项目侵2004则2005涝2006老本年度支付纲利息锤3,047协,437射5,039解,275担5,568罪,111剑减：资本化应利息避345,1奉47孕390,8狭35迈379,1丘85需不含资本化很利息椒2,702掏,290