考前必备2022年江西省萍乡市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)

考前必备2022年江西省萍乡市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(10题)1.在正常情况下，企业经过努力可以达到的成本标准是（）。

A.理想标准成本B.正常标准成本C.现行标准成本D.基本标准成本

2.下列关于运用资本资产定价模型估计权益资本成本的表述中，错误的是（）

A.估计市场风险溢价时，使用权益市场的几何平均收益率，可以更好地预测长期平均风险溢价

B.通货膨胀较低时，可选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表

C.估计β值时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度

D.估计市场风险溢价时，应包括金融危机导致证券市场萧条时期的数据

3.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5％，从第三年开始每年固定增长2％，投资人要求的必要报酬率为l2％，则该股票目前价值的表达式为()。

A.2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，2)

B.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

C.2．1×(P／F，12％，l)+2．205×(P／V．12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，3)

D.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，3)

4.下列关于资本市场线和证券市场线表述正确的是（）A.证券市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

B.资本市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响

C.证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低

D.证券市场线测度风险的工具是β系数，资本市场线测度风险的工具是标准差

5.某企业编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计季初材料存量为500千克，季度生产需用量为2500千克，预计期末存量为300千克，材料采购单价为10元，若材料采购货款有40％当季付清，另外60％在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

6.甲公司是一家制造业企业，每股收益0．5元，预期增长率4％。与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率为25倍，平均预期增长率为5％，用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是()元。

A.10B.12．5C.13D.13．13

7.

第

19

题

某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（）万元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

8.使用股票市价模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）。

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

C.修正市净率的关键因素是权益净利率

D.修正市销率的关键因素是增长率

9.下列有关比较优势原则的表述中，不正确的是()。

A.要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上

B.“人尽其才，物尽其用”是比较优势原则的一个应用

C.比较优势原则的依据是分工理论

D.比较优势原则是自利行为原则的延伸

10.下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的是（）。A.A.如果生产单一产品，经营杠杆系数和安全边际率互为倒数

B.盈亏临界点销售量越小，经营杠杆系数越大

C.边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大

D.经营杠杆系数表示经营风险程度

二、多选题(10题)11.确定企业资本结构时，（）。

A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金

B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资

C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债

D.一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低

12.甲公司按1/10、N/40的信用条件购入货物，下列说法正确的有（）。（一年按360天计算）

A.若银行短期贷款利率为12%，则应选择享受现金折扣

B.若银行短期贷款利率为12%，则应选择放弃现金折扣

C.若短期投资报酬率为15%，则应选择享受现金折扣

D.若短期投资报酬率为15%，则应选择放弃现金折扣

13.下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（）。

A.财务杠杆系数越大，财务风险越大

B.如果没有利息和优先股利，则不存在财务杠杆效应

C.财务杠杆的大小是由利息、税前优先股利和税前利润共同决定的

D.如果财务杠杆系数为1，表示不存在财务杠杆效应

14.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产冶备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有（）。

A．经济生产批量为1200件

B．经济生产批次为每年12次

C．经济生产批量占用资金为30000元

D．与经济生产批量相关的总成本是3000元

15.下列表达式正确的有（）。

A．变动制造费用标准分配率一变动制造费用预算总数／直接人工标准总工时

B．固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额／直接人工标准总工时

C．固定制造费用标准分配率一固定制造费用预算总额／生产能量标准工时

D．变动制造费用标准成本一单位产品直接人工的实际工时×每小时变动制造费用的标准分配率

16.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有()。

A.回归分析技术B.交互式财务规划模型C.综合数据财务计划系统D.可持续增长率模型

17.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列不适合用来计算债务成本的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

18.编制预计利润表时，下列各项中，通常可以忽略不考虑的有（）。

A.不具有可持续性的投资收益B.资产减值损失C.营业外收支D.公允价值变动收益

19.企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有（）。

A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动

20.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低

B.采用剩余股利政策时，保持目标资本结构是指一年中始终保持同样的资本结构

C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

三、1.单项选择题(10题)21.下列关于看涨期权的说法中，错误的是()。

A.看涨期权的价值上限是股价

B.在到期前看涨期权的价格高于其价值的下限

C.股价足够高时，看涨期权价值线与最低价值线的上升部分无限接近

D.看涨期权的价值下限是股价

22.下列有关标准成本的表述中，正确的是()。

A.当企业生产经营能力利用程度有变化时需要修订基本标准成本

B.在成本差异分析中，价格差异的大小是由价格脱离标准的程度以及标准用量高低所决定的

C.直接人工的标准工时包括不可避免的废品耗用工时，价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率

D.企业可以在采用机器工时作为变动制造费用的数量标准时，采用直接人工工时作为固定性制造费用的数量标准

23.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是()。

A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值

B.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计

C.市场增加值可以反映公司的风险

D.只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值

24.根据外商投资企业法律制度的规定，外国投资者以合法获得的境外人民币在中国境内投资时，下列表述中，不正确的是()。

A.外国投资者以合法获得的境外人民币可在中国境内直接投资

B.外围投资者以合法获得的境外人民币可用于委托贷款

C.外国投资者以合法获得的境外人民币可参与境内上市公司定向发行

D.外国投资者以合法获得的境外人民币可参与境内上市公司协议转让股票

25.M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10％，贷款的年利率为12％，且银行要求采用贴现法付息，计算贷款的有效年利率为()。

A.15．38％B.14．29％C.12％D.10．8％

26.甲产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时2小时，第二道工序定额工时3小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品40件，在第二道工序的在产品20件。以定额工时作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为()件。

A.18B.22C.28D.36

27.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则不正确的表述是()。

A.使企业融资具有较大弹性

B.使企业融资受债券持有人的约束很大

C.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

D.当企业资金有结余时，可提前赎同债券

28.在增发新股定价时，下列表述中不正确的是()。

A.公开增发新股的发行价没有折价

B.公开增发新股的定价基准日相对固定

C.非公开增发新股的发行价可以折价

D.非公开增发新股的定价基准日相对固定

29.在市场利率大于票面利率的情况下，下列表述正确的是()。

A.债券的发行价格大于其面值B.债券的发行价格小于其面值C.债券的发行价格等于其面值D.不确定

30.对于平息债券，下列表述中不正确的是()。

A.当票面利率与市场利率不一致时，期限越长，债券价值越偏离债券面值

B.当票面利率与市场利率一致时，期限的长短对债券价值没有影响

C.对于流通债券，即使票面利率低于市场利率，其债券价值也有可能会高于面值

D.加快付息频率，会使市场利率高于票面利率的债券价值提高

四、计算分析题(3题)31.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

32.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：

(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。

(2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。

(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。

(4)目前10年期的政府债券利率为4%，市场组合平均收益率为10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%，市场组合收益率的标准差为20%。

(5)公司适用的所得税税率为25%。要求：

(1)计算增发的长期债券的税后资本成本。

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。

(3)计算明年的净利润。

(4)计算明年的股利。

(5)计算明年留存收益账面余额。

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数。

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。

(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

33.假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同)。

五、单选题(0题)34.下列关于风险溢价的说法中，正确的是（）。

A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差

B.几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些

C.计算市场风险溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计

D.就特定股票而言，由于权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大

六、单选题(0题)35.财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.债券收益加风险溢价法D.风险调整法

参考答案

1.B此题暂无解析

2.B选项A表述正确，权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。两种方法算出的风险溢价有很大的差异。多数人倾向于采用几何平均法。几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些；

选项B表述错误，通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券的到期收益率作为无风险利率的代表；

选项C表述正确，如果公司风险特征无重大变化时，可采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度；

选项D表述正确，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，为了使得数据计算更有代表性，应选择较长的时间跨度，既要包括经济繁荣时期，也要包括经济衰退时期。

综上，本题应选B。

3.A未来第一年的每股股利=2×(1+5％)=2．1(元)，未来第二年的每股股利=2．1X(1+5％)=2．205(元)，对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2．205×(1+2％)，由于以后每股股利长期按照2％的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2．205x(1+2％)／(12％一2％)=22．05×(1+2％)，不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的现值=22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)，所以，该股票目前的价值=2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

4.D答案：D解析：资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界所以选项A不正确；资本市场线的斜率不会受到投资者对风险的态度的影响，市场均衡点不受投资人对待风险态度的影响，投资人对待风险的态度只会影响在资本市场线上的位移，所以选项B不正确；证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度，一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大；所以选项C不正确

5.C材料采购量=生产需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采购金额=2300×10=23000(元)

期末应付账款=23000×60％=13800(元)。

6.A选项A正确，修正平均市盈率=可比企业平均市盈率／(可比企业平均预期增长率×100)=25／(5％×100)=5，甲公司每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益=5×4％×100×0．5=10(元)。

7.A销售名义增长率=（1+5%）（1+10%）－1=15.5%

相应外部应追加的资金=1000×15.5%×25%=38.75（万元）

8.C修正市盈率的关键因素是增长率，修正市净率的关键因素是权益净利率，修正市销率的关键因素是销售净利率。

9.D[答案]D

[解析]信号传递原则是自利行为原则的延伸，所以选项D的说法不正确。

10.B选项B，保本点销量越低，经营杠杆系数越低。

11.BD如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险，所以选项A错误；若预期市场利率会上升，企业应尽量举借长期负债，从而在若干年内把利率固定在较低水平，所以选项C错误。

12.AD放弃现金折扣成本=［1%/（1-1%）］×［360/（40-10）］=12.12%，当放弃现金折扣成本大于短期贷款利率时，应选择享受折扣，当放弃现金折扣成本小于短期贷款利率时，应选择放弃现金折扣，所以选项A正确，选项B错误。如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资报酬率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。所以选项C错误，选项D正确。

13.ABCD四个选项表述均正确。

14.AD

15.ABC由于“直接人工标准总工时”和“生产能量标准工时”是同一概念，因此，选项C的表达式也正确；选项D的正确表达式应该是：变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的标准工时×每小时变动制造费用的标准分配率。

16.ABC根据教材上的说明，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测。其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据财务计划系统，所以本题答案为ABC。

17.ABC如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。ABC选项正确。

18.ABCD编制预计利润表时，对于持续性较差或不具有可持续性的项目，可以忽略不考虑。“公允价值变动收益”、“资产减值损失”和“营业外收支”通常不具有可持续性。

19.ABCD根据教材384页的表10-14可知，经营活动现金流量＝净利润＋折旧＋应收账款的减少－存货的增加＋应付账款的增加。对于选项A（经营活动）不需要解释；对于选项B（投资活动）的解释如下，购置流动资产和长期资产都属于广义的投资活动（见教材第4页），会影响存货、应付账款、折旧，因此，选项B是答案；对于选项C（分配活动）的解释如下：缴纳所得税和支付利息属于广义的分配活动，会影响净利润，因此，也是答案；对于选项D（筹资活动）的解释如下：筹资活动会影响利息，影响净利润，所以，是答案。

【点评】本题难度较大，综合性较强，也可能存在很大争议。

20.BC本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以A的表述正确。保持目标资本结构,不是指一年中始终保持同样的资本结构。而是利润分配后(特定时点)形成的资本结构符合既定目标,而不管后续经营造成的所有者权益变化，所以B的表述错误。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，选项C的表述错误。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配，超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D的表述正确。

21.D【答案】D

【解析】根据期权价值线，看涨期权的价值上限是股价，下限是其内在价值，因此选项D的说法不正确。

22.C【答案】C

【解析】由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本，所以选项A错误；在成本差异分析中，价格差异的大小是由价格脱离标准的程度以及实际用量高低所决定的，所以选项B错误；直接人工标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等，直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率，所以选项C正确；固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同，包括直接人工工时、机器工时、其他用量标准等，并且两者要保持一致，以便进行差异分析，所以选项D错误。

23.A

24.B外国投资者以合法获得的境外人民币依法在中国境内直接投资，不得直接或问接用于投资有价证券和金融衍生品(外国投资者使用合法获得的境外人民币参与境内上市公司定向发行、协议转让股票的除外)，以及用于委托贷款。

25.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

26.B【答案】B

【解析】第一道工序的完工程度为：(2×50％)／(2+3)×100％=20％，第二道工序的完工程度为：(2+3X50％)／(2+3)×100％=70％，期末在产品约当产量：40×20％+20×70％=22(件)。

27.B具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

28.D非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90％。定价基准日可以是董事会决议公告，也可以是股东大会决议公告日或发行期的首日。所以非公开发行可以折价，基准日不太固定。公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，所以不能折价，基准日相对同定。

29.B债券的利息是按票面面值和票面利率固定计算的，市场利率大于票面利率时，债券投资人的收益比市场收益要低，为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调低发行价格。当票面利率低于市场利率时，以折价方式发行债券。

30.D【答案】D

【解析】加快付息频率，会使市场利率高于票面利率的债券价值下降。

31.因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折旧额＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本＝13750（元）

每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折旧额＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

残值收益的现值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更换新设备的现金流出总现值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更换新设备的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因为更换新设备的平均年成本（3054.15元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3128.22元），故应更换新设备。

32.(1)计算增发的长期债券的税后资本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

计算得出：

增发的长期债券的税前资本成本Kd＝5%

增发的长期债券的税后资本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本

计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，按照目前的市价计算，不考虑发行费用，则有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k＝5．03%

目前的资本结构中的长期债券税后资本成本＝5．0