如何学习把握证券市场的投资机会

如何学习把握证券市场的

投资机会一、当前宏观经济基本面二、证券市场经过近二十年的发展三、如何学习把握证券市场的机会第一页，共三十页。我国居民消费价格指数（CPI）第二页，共三十页。我国存款准备金率历次调整一览第三页，共三十页。我国利率历次调整一览第四页，共三十页。

我国采购经理人指数(PMI)第五页，共三十页。我国房价指数第六页，共三十页。如何面对市场的投资机会（案例）刘益谦:不放过每次暴富机会的人.1.原始股2.股票认购证3.上市公司法人股4.增发股大王第七页，共三十页。叶檀：银行高管开始集体哭穷胡说八道有失诚信

用自己的大脑思考而不要迷信社会的专家和股评家。正如：索罗斯:我们并不真正了解我们所处的这个世界,我把这叫做易错性;第二我们对世界的了解并不符合真实情况,我们把这叫做反思性.应牢记对世界的两个看法第八页，共三十页。单利和复利收益率对比Ｆn＝Ｐ＋Ｉn＝Ｐ（１＋i×n）

=P（1+0.224×10）=3.24(倍)Ｆn＝Ｐ（１＋i)nＦn＝Ｐ＋Ｉn＝Ｐ（１＋i×n）

=P（1+0.224×20）=5.48(倍)Ｆn＝Ｐ（１＋i)nＦn＝Ｐ＋Ｉn＝Ｐ（１＋i×n）

=P（1+0.224×41）=10.184(倍)Ｆn＝Ｐ（１＋i)n第九页，共三十页。稳健的投资工具1.债券投资机会分析债券相对来说风险小,流通性好,收益稳定.

2.证券投资基金（1）开放式和封闭式基金（2）ETF和LOF基金3.股票一级市场投资机会4.可转换公司债券第十页，共三十页。风险型投资工具：

股票投资价值分析指标1.市盈率:每股市价与每股税后净利润的比率,反映投资者对每元利润所愿支付的价格.2.成长率:上市公司成长率是指公司当年净利润相对于上年净利润的增长率.第十一页，共三十页。微软（MSFT）：股本扩张带来公司成长1986年，微软选择在纳斯达克上市的时候，资产仅200万美元。将现在股价按派息和拆股调整收盘价计算（下同），微软在1986年3月13日上市当天的股价仅为0.08美元。而到了2008年1月8日，按照收盘价33.45美元计算，微软的总市值已经达到3129.39亿美元，是全球市值最大的上市公司之一。1987年－2003年的16年之内，微软的股票实施了9次分拆，其中有7次每10股送10股；2次每10股送5股。这使得微软的总股本在16年的时间内扩张了288倍。也就是说，1986年3月13日上市时的1股，到了2003年2月18日之后变成了288股。微软也是美国股市上股本扩张最快的上市公司。第十二页，共三十页。伯克希尔•哈撒韦（BRK－A）：

不分红赢来第一高价从1977年到2007年30年间，伯克希尔•哈撒韦的股价年平均升幅30.4%，而标准普尔500指数年均升幅仅为9.8%。该股票在过去的30年中有22年跑赢大市，升幅最大的一年是1979年，总共上涨了110.5%。截至2009年1月8日，伯克希尔•哈撒韦公司的股价收报133685.00美元/股，是美国市场上价格最高的股票。也就是说，如果你在1977年花138美元买入1股伯克希尔•哈撒韦公司的股票，今天的价值就是13.3685万美元，上涨了将近1000倍。第十三页，共三十页。企业成长五部曲：创业期、成长期、高原期、起飞期和成熟期，与人生无异。对于已经上市的企业来说，已经迈过了摸着石头过河的草创阶段，在通达一流大公司的路径上，其实只有成长期、高原期、起飞期三个台阶。第十四页，共三十页。苏宁电器的股本扩张2004年上市到现在为至股本扩张了28.8倍。年度(中)│分红、股本扩张情况│每股收益(元)─────┼────────────────────────┼──────2008年中│10转增10股派1.00元股权登记日:2008-09-25,除权除│0.7600│息日:2008-09-26,送转股上市日:2008-09-26,股息到帐││日:2008-09-26│2007年度│10派2.00元股权登记日:2008-03-27,除权除息日:2008│1.0200│-03-28,股息到帐日:2008-03-28│2007年中│利润不分配│0.45002007年│增发5400万股,发行价45.00元│--2006年度│10转增10股股权登记日:2007-04-05,除权除息日:2007│0.5400│-04-06,送转股上市日:2007-04-06│2006年中│10转增10股股权登记日:2006-09-20,除权除息日:2006│0.2000│-09-21,送转股上市日:2006-09-21│2006年│增发2500万股,发行价48.00元,增发上市日:2006-06-23│--2005年度│利润不分配│1.05002005年中│10转增8股股权登记日:2005-10-14,除权除息日:2005-│0.6600│10-17,送转股上市日:2005-10-17│2004年度│10转增10股派1.00元股权登记日:2005-06-02,除权除│1.9500│息日:2005-06-03,送转股上市日:2005-06-03,股息到帐││日:2005-06-03│━━━━━┯━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┯━━━━━━第十五页，共三十页。第十六页，共三十页。如何比较市盈率与成长率推动股票价格飙升的最重要因素,不是每股税后利润的多少,而是它的成长速度。理性投资者愿意为高成长率的股票付出高的股价，高成长率是高市盈率的基础。1、市盈率比成长率高一些，乃股市的正常现象。2、市盈率与成长率处于同一水平线上，那是不错的投资机会。3、市盈率低于成长率，机会难得，别迟疑，赶紧买进。市盈率低于成长率是指：市盈率<100×成长率注意:成长率不是指一.两年的成长率,而是长期的成长率,最起码也得四五年.第十七页，共三十页。中国股市发展中一直伴随着市盈率高低的讨论.2001年6月14日上证综指在摸高2245.05点后开始回调.当时上证成份股(30A股)平均市盈率为36.58倍,沪市股票平均市盈率为55.96倍,其中A股平均市盈率56.13倍.B股平均市盈率49.38倍,深交所公布的深市股票平均市盈率为54.19倍.2005.9.30日上证综指1155点,沪市股票平均市盈率16.78倍.深市股票平均市盈率17.79倍.第十八页，共三十页。当中国股市沪市在2007年11月达到6124点的历史高点时，市盈率上升接近60倍。2008年10月跌到1664点时，市盈率又回到15倍左右。到现在2400点左右，沪市市盈率为15.01倍（2012.3.14日收盘）应注意观察上海成份股.上证180股票.深证成份股和深证100股票平均市盈率.）第十九页，共三十页。第二十页，共三十页。.巴菲特的价值投资神话第二十一页，共三十页。巴菲特的投资策略一、赚钱而不要赔钱

这是巴菲特经常被引用的一句话：“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，才能回到起点。

巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔·哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。

二、别被收益蒙骗

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15％。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30％，美国运通公司达到37％。第二十二页，共三十页。三、要看未来

人们把巴菲特称为“奥马哈的先知”，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。

预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。四、坚持投资能对竞争者构成巨大“屏障”的公司

预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“经济屏障”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。

20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。第二十三页，共三十页。五、要赌就赌大的

绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90％。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷·富勒说：“这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？”

六、要有耐心等待

如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。

巴菲特常引用传奇棒球击球手特德·威廉斯的话：“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔·哈撒韦公司的投资配比中占18％以上，而大多数基金公司只有4％的现金。第二十四页，共三十页。古语云:凡事预则立,不预则废

孔子云:多算胜,小算不胜,而况于无算乎.如果你有1万元进行投资，35年后，不同的收益率其本利和为：２％：1.99989万元;5%:5.5160万元10%:28.1024万元;15%:133.1755万元20%:590.6682万元.心算复利72÷利率百分比=投资翻番年数

近似公式:72÷通货膨胀率=金钱贬值一半所需要的年数 第二十五页，共三十页。刘彦斌：理财的五个一工程第一就是说一生你要恪守量入为出，这是个最古朴的原则。第二个，不要让债务缠住你的一生。第三个一，永远不要想一夜暴富，天上没有馅饼。第四个，一夫一妻一个小孩。第五个一，做好一项投资。第二十六页，共三十页。自我学习完善1.老子的《道德经》：欲知天地人国之大道，欲知以柔克刚之忍道，欲知以弱胜强的生道，请读此书;

2.昆德拉的《生命中不能承受之轻》：欲知为人之"根"、为人之"本"的重要，请读此书;

3.马尔克斯的《百年孤独》：欲知投资炒股之强悍、之神奇、之虚幻、之命定，请读此书;

4.《巴菲特传：一个资本家的成长》：欲知一位智慧、朴实、淡定的投资人如何锻就，请读此书;

5.莫罗阿所著的《人生五大问题》：欲知一个凡人于乱世于迷惑中能活得更好的道理，请读此书;

6.曹雪芹的《红楼梦》：欲知党争野心算计灭人欲之苦，欲知青春文学灵性纵人欲之乐，请读此书;

7.罗贯中的《三国演义》：欲知天下正算奇谋如何铸就，欲知天下捭阖大势何以把握，请读此书。

第二十七页，共三十页。功夫在身外：证券市场投资大师应是集：哲学、历史、心理学于一体，兼具投资学的相关知识。投资成功与否不在于智商,也不要担心数学。“只要你有足够的理性和耐心,你就会成功。”“天才是一种恒久的耐心”“耐心是天才的必要组成。”第二十八页，共三十页。《毕业赠言》——胡适最作结束语你们现在要离开母校了，我没有什么礼物送给你们，只好送你们一句话吧。这一句话是：“不要抛弃学问。”以前的功课也许有一大部分是为了这张毕业文凭，不得已而做的。从今以后，你们可以依自己的心愿去自由研究了。趁现在年富力强的时候，努力去做一种专门学问。少年是一去不复返的，等到精力衰疲时，要做学问也来不及了。即为吃饭计，学问决不会辜负人的。吃饭而不求学问，三年五年之后，你们都要被后进少年淘汰掉的。到那时再想做点学问来补救，恐怕已太晚了。有人说：“出去做事之后，哪有工夫去读书？即使要做学问，既没有图书馆，又没有实验室，哪能