阳极铜行业资金壁垒

阳极铜行业资金壁垒阳极铜行业资金壁垒阳极铜行业属于资金密集型行业，存在着前期建设资金投入较大，后期经营需要不断保持大量流动资金的特点。同时，由于铜具有市场价格较高、价格波动较大以及原材料价格占产品成本比例较高的特点，铜加工要求具有较强的资金实力，以保证企业的正常运转。因此，阳极铜行业对新进入者有一定的资金壁垒。铜加工铜加工是指用金属塑性变形方法，将铜锭坯加工成板材、带材、箔材、管材、棒材、型材和线材等。最主要的金属塑性加工方法是轧制、挤压和拉伸，也可采用锻造、深冲、旋压及其他加工工艺。铜和铜合金加工材的种类超过250种，一般规格划分为：板材（0．4～25）×（600～3000）毫米；带材宽600～1000毫米；箔材厚0．005～0．05毫米；管材直径可达360毫米；毛细管直径小到0．5毫米；棒材直径5～160毫米；线材直径小到0．01毫米。铜材根据终端消费产品使用需要，进一步加工成含铜制品或含铜零部件后，便随手记、电脑、冰箱、汽车、高铁等产品，广泛参与到国民经济、国防和日常生活之中。铜工业构成铜是世界用量第三大的金属，并因其高导电性、耐腐蚀性和优良的延展性等物理、化学性能，广泛应用于电力、电动汽车、电信、计算机、手机、建筑、交通、工业机械和基础设施等行业领域，是制造相关电气产品的最佳材料。同时，铜在非电气领域也有广泛应用，如供水管道系统建设；铜与锌、锡等其他金属组成的黄铜、青铜等合金材料，也常被应用于制造阀门、空调内外机连接管、散热器和工艺品等。此外，铜还可用于杀菌剂和各种化学产品的制造。铜对现代生活至关重要，快速的电气化以及风能和太阳能等可再生能源的日益普及，将推动对铜的更大需求；铜在创建可持续、低碳世界方面发挥着根本作用。铜是一种基本有色金属，地壳丰度为0．01%；铜矿平均最低工业可采品位0．4%；铜矿山开采出的铜矿石经浮选为铜精矿后，含铜品位一般达到24%；铜精矿经冶炼生产为阳极铜后，含铜品位一般达到98%-99%；阳极铜经电解生产为阴极铜后，含铜品位一般达到99．95%以上。阴极铜经初级加工为铜材或铜合金后，再根据最终消费产品的使用需要和性能要求加工为铜制品或含铜零部件，随产品进入使用生命周期；当产品退出使用周期后，再经拆解分类回收后生产为再生铜，重新进入产业循环。铜资源的开发与循环周期形成了以铜资源勘察、铜矿山采选、铜精矿冶炼、铜金属加工、铜资源再生5个产业环节构成的铜产业链。对铜矿资源的控制及铜消费市场的占有，是世界铜工业发展的两大核心问题。铜冶炼铜冶炼工艺主要分为火法冶炼与湿法冶炼两大类，其中火法冶炼是铜冶炼的主要方法，占精炼铜总产能的比例超过80%。湿法冶炼与湿法选矿为铜湿法冶金联合流程（见铜矿湿法选矿）。铜火法冶炼以铜精矿为原料，具体工艺流程包括造锍熔炼、铜锍（冰铜）吹炼、粗铜火法精炼和阳极铜电解精炼4个环节。造硫熔炼（铜精矿—冰铜），是使铜精矿中的部分铁氧化并通过造渣去除，产生含铜较高的冰铜。冰铜吹炼（冰铜—粗铜），是使冰铜进一步氧化，造渣脱除冰铜中的铁和硫，生产粗铜。火法精炼（粗铜—阳极铜），是使粗铜通过氧化造渣进一步脱除杂质元素，生产阳极铜。电解精炼（阳极铜—阴极铜），是通过引入直流电，使阳极铜溶解，在阴极析出纯铜，杂质进入阳极泥或电解液，从而实现铜和杂质元素的分离，生产阴极铜。阳极泥可进一步冶炼回收金、银等贵金属元素，是铜冶炼厂重要的利润来源之一。铜火法冶炼过程中生产的粗铜、阳极铜、阴极铜均可作为铜产品进行销售。进入20世纪中叶，随着全球科学技术水平的不断提高和日益突出的能源、环保问题，火法铜冶炼工艺技术不断取得进步。鼓风炉熔炼、反射炉熔炼、电炉熔炼等传统铜火法冶炼工艺，基本被闪速熔炼和熔池熔炼等现代强化铜火法冶炼工艺所取代。现阶段，铜火法冶炼厂单厂最优产能规模30-40万吨/年。闪速熔炼（FlashSmelting）：闪速熔炼包括国际镍公司因科（Inco）闪速炉、奥托昆普（Outokumpu）闪速炉和旋涡顶吹熔炼炉（ConTop）三种。闪速熔炼是充分利用细磨物料巨大的活性表面，强化冶炼反应过程的熔炼方法。具体工艺流程上，铜精矿经深度干燥后与熔剂一起用富氧空气喷入反应塔内，铜精矿颗粒在炉内悬浮1-3秒的时间，与高温氧化性气流迅速发生硫化矿物的氧化反应，并放出大量的热，完成熔炼反应即造锍过程。反应产物落入闪速炉的沉淀池中进行沉降，使铜锍和含铁渣得到进一步分离。闪速熔炼工艺具有生产能力大，单系统最大铜冶炼产能可达40万吨/年以上。该工艺要求铜精矿进行深度干燥到含水小于0．3%，精矿粒度小于1mm，原料中杂质元素铅加锌不宜高于6%。工艺缺点主要是设备复杂、烟尘率较高；渣含铜较高，需进行贫化处理。熔池熔炼（BathSmelting）：熔池熔炼包括特尼恩特炼铜法、三菱法、奥斯麦特法、瓦纽柯夫炼铜法、艾萨熔炼法、诺兰达法、顶吹旋转转炉法（TBRC）、白银炼铜法、水口山炼铜法和富氧底吹熔炼法等。熔池熔炼是在细小的硫化铜精矿加入熔体的同时，向熔体鼓入空气或工业氧气，在熔池内形成剧烈搅拌以进行强化熔炼。炉料在熔池中迅速完成加热、脱水、离解、熔化造铜锍和造渣等熔炼过程。反应产物铜锍和渣的混合物从放出口连续放出进入沉降炉。熔池熔炼炉有卧式、立式、回转式等，鼓风方式有侧吹、顶吹、底吹三种。由于熔池熔炼过程中的传热与传质效果好，可大大强化冶金过程，从而达到提高设备生产率和降低冶炼过程能耗的目的。该工艺对炉料的要求不高，热损失小，节能环保效果特别是烟尘率明显低于闪速熔炼。铜冶炼的最终产品为精炼铜。根据具体工艺和原料来源又可分为矿产阴极铜、湿法电积铜和再生精炼铜。2021年世界精炼铜总产量2485．5万吨，其中矿产阴极铜、湿法电积铜、再生精炼铜产量分别为1690．8万吨、386．2万吨、408．6万吨，占精炼铜总产量的比例分别为68．0%、15．5%、16．4%。整体看，铜矿资源经勘探、采矿、选矿、冶炼后形成的主要含铜产品分别为矿产铜、粗铜、阳极铜和精炼铜。其中，矿产铜由铜精矿（浮选铜）和湿法铜构成；精炼铜由矿产阴极铜、电积铜和再生铜构成。精炼铜作为铜加工工业的原材料，经初级及终端加工后，进入铜消费和循环再生周期。电解铜市场供需呈现逐年递增态势将粗铜（含铜99%）预先制成厚板作为阳极，纯铜制成薄片作阴极，以硫酸和硫酸铜的混合液作为电解液。通电后，铜从阳极溶解成铜离子（Cu）向阴极移动，到达阴极后获得电子而在阴极析出纯铜（亦称电解铜）。粗铜中杂质如比铜活泼的铁和锌等会随铜一起溶解为离子（Zn和Fe）。由于这些离子与铜离子相比不易析出，所以电解时只要适当调节电位差即可避免这些离子在阴极上析出。比铜不活泼的杂质如金和银等沉积在电解槽的底部。这样生产出来的铜板，称为电解铜，质量极高，可以用来制作电气产品。铜的冶炼方法可分为两类：火法冶金和湿法冶金。世界上精铜产量的85%以上是用火法冶金从硫化铜精矿和再生铜中回收的，湿法冶金生产的精铜只占15%左右。电解铜是与人类关系非常密切的有色金属，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电机和变压器的绕阻，开关以及印刷线路板等。在机械和运输车辆制造中，用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等，每生产100万发子弹，需用铜1314吨。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。铜作为一种需求量大、应用范围广泛的有色金属，被广泛应用于电子电气、轻工、机械制造、建筑、国防等多个行业。我国是全球范围内的最大铜消费国，消费占比超过全球的一半以上。而电解铜生产出的铜产品质量极好，且有着良好的导电性、导势性、抗拉强度、可延伸性、耐腐蚀性、耐疲劳性等优势，在近年来随着生产技术的成熟及产量的提高，电解铜下游应用需求不断扩大，已然成为我国有色金属行业的重要组成部分。电解铜行业现状分析数据显示，2020年全球铜矿产量2053万吨，其中智利和秘鲁铜矿产量合计占比达38．5%。相较3%的铜矿储量占比，我国铜矿产量较高，2020年产量为170万吨，占全球产量的9%。目前我国铜矿分布高度集中，西藏、江西、内蒙古以及云南铜矿总占比高达66%，其中西藏铜矿储量排名第一，占比为22%。此外，安徽、黑龙江、甘肃、新疆和山西相较于其他省份均有较为丰富的铜矿资源。受益于新能源汽车销量大幅增长的带动，中国电解铜箔行业持续保持高增长态势。数据显示，2021年，中国电解铜箔出货量同比增长48．5%，其中锂电铜箔出货量同比增长122．9%。同时，当年锂电铜箔行业具有全年供货紧张极薄化趋势明显上下游企业纷纷扩产入局等特点。电解铜产量主要集中在中国和铜资源国，其中我国电解铜产量占据大部分比重。根据数据，2020年，我国电解铜产量为1002．5万吨，较上年同比增长2．5%，占全球产量的比重为42．4%。2021年，我国电解铜产量进一步增长，达到1048．7万吨，较上年同比增长4．6%。另外部分贸易商通过境外有色金属生产商、贸易商为主的国际资源供应网络和以国内有色金属生产企业和大型贸易商为主的国内资源销售网络，实现铜的进口和转口，贸易品种包括废铜、粗铜、铜精矿和电解铜等。原料端，全球铜矿产能处于扩张周期，受益于存量修复和新增产能集中投放，矿端边际增量有望达到130万吨，达到过剩峰值，此后两三年增长放缓。矿端干扰大概率不会影响明年铜矿过剩，但矿端供应不能充分传导至冶炼端。再生铜全年供应整体小幅增加，铜价下跌时持货商惜售心理会对供应产生干扰，预估下半年再生料转向宽松。冶炼端，全球精炼铜产量稳步增长（+3．5%），增量主要系国内新扩建产能投放。国内精铜自给率提高，欧洲市场溢价更高，料明年国内精铜进口减量。需求端，海外全年需求增速放缓（+1．3%）;国内需求增速小幅提升（+2．2%），相对看好下半年需求改善情况。传统领域耗铜增量有限，新兴领域成为消费主要增长点。2022年全球风光新领域耗铜占比接近10%，2023年约为12%。全球精炼铜有望过剩30万吨。我国既是电解铜生产大国，也是消费大国，我国电解铜需求量占全球需求的比重超5成左右。基于国内庞大的需求，尽管我国电解铜产量较多，但仍需进口大量电解铜以满足终端需求。2020年中国电解铜净进口量为445．7万吨，占全年产量的44．5%。其中，智利不仅为中国最大的铜精矿出口国，同时也为中国最大电解铜出口国，2020年出口126万吨，约占中国总进口量的31%。2021年我国电解铜进口数量及金额有所下降，主要受2020年我国电解铜进口基数偏大等因素影响。铜产业链在上游，电解铜的生产原材料主要为铜精矿，其生产成本占据着电解铜产品总成本的六成以上，同时电解铜在生产过程中主要采用的是矿热电炉炼铜工艺，因此对电力的消耗较大，因此我国电解铜市场发展容易受到原材料供应及电力价格变化等因素的影响。而在下游，电解铜的应用范围也较为广泛，具体包括了电气电子、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域;其中，电气电子是我国电解铜市场的主要消费领域，消费量占比超过50%。铜再生铜再生是将生