财务管理专业外语 翻译

Capitalbudgetingisanextremelyimportantaspectofafirm’sfinancialmanagement。Althoughasinglecapitalassetusuallycompriseasmallpercentageofafirm怎totalassets,allcapitalassetsarelong-term。Therefore,afirmthatmakesamistakeinitscapitalbudgetingprocesshastolivewiththatmistakeforalongperiodoftime。资本预算是一个公司财务管理中一个极其重要的方面。一个单向的资产通常由公司的一小部分总资产组成，所有的资产都是长期的。因此，一个公司在它的资本预算过程中犯了一个错误，那这个错误也将持续一段时间。Forinstance，managementmaywishtoknowtheeffectonnetpresentvalueifaproject’snetcashflowsareeither20percentlessthan，or20percentgreaterthan，thoseestimated。Knowledgeofthesensitivityofnetpresentvaluetochangesorerrorsinthevariablesplacesmanagementinabetterpositiontodecidewhetheraprojectistooriskytoaccept,例如，管理过程中希望知道如果一个项目的现金流量净额小于20%或者大于20%是否对净现值有影响。净现值的敏感性分析对变量或者错误的地方的管理，可以处于更好的位置来决定是否一个项目的风险太大而难以接受。Inthiscase，acapitalexpenditurelimitisusedtoimposethedesiredrestriction，butitisnotcapitalthatisthescarceresource。Rather，thescarceresourceismanagementtime,andtherealconcernisthatitsconstraintmayresultinsupervisionproblems,Managementshouldalsoconsideranyqualitativefactorsthatmayaffectthoseprojects。Essentially，qualitativefactorsarethosethatmanagementwouldliketoinduceinthequantitativeanalysisbutisunabletoincludebecausetheyaredifficult，ifnotimpossible，tomeasureindollars。Forthisreasontheyareassessedseparatelyafterthequantitativeanalysisofthealternativeshasbeencompleted。管理也应该考虑任何定性因素可能影哪些项目。从本质上讲，定性因素是那些管理想勾起定量分析，但不能因为他们困难而不包括在内，即使不可能，也可以以美元来衡量。因为这个原因，他们分别进行评估后的替代方案的定量分析任务已经完成了。Financialmanagersneedtounderstandtheenvironmentandfinancialmarketswithinbusinessoperate。Therefore，thistopicdescribesthemarketswherecapitalisraised,securitiesaretraded，andstockpricesareestablished。Intheprocess，wealsofocusonthecontentofthecostofcapitaloButwearenotconcernedwiththecostofcapitalmodelsandformulae财务经理需要了解所处的环境和金融市场业务操作。因此，这一章描述资本增加市场，证券交易市场和股票定价。在这个过程中，我们也要关注资本成本的内容。但是我们不关心资本成本模型和计算公式。Underwritingistheactofbuyinganewsecurityfromacompanyandresellingittoinvestor&Aninvestmentbankerthatactstoguaranteethesaleofanewsecuritiesissuebybuyingthesecuritiesforsubsequentresaletothepubliciscalledanunderwriter。Becausetheunderwriterbearstheriskofnotsellingtheentiresecuritiesissue，theissuerreceivesallfundsneededformthesaleregardlessofwhethertheunderwritertheunderwritersellsallthesecurities承销的行为是从一个公司购买一支新的证券转售给投资者。投资银行的作用是保证销售发行的证券随后通过购买转售给公众的称为保险人。因为保险人承担整个证券不发行出售的风险，发行人获得所有所需经费形成了保险人出售证券的行为。Whenmakingapublicofferingofadditionalequity，afirmcaneitherselectageneralcashoffertothepublicatlargeoroffersecuritiesonaproratebasistoexistingownersthrougharightsofferoAgeneralcashofferisthepublicofferingofsecuritiestoallinterestinvestorsArightsoffer,alsocalledaprivilegedsubscription,involvesinitiallyofferingthesecuritiestothefirm怎existingstockholderso在进行额外的股权公开发行时，公司要么选择向广大群众发放现金，要么按照一定比例分配股利。认股权发行也被称为有特权的认购，最初的证券包括提供给公司现有股东的有价证券。Thistopicinvestigatesafirm’scapitalstructuredecisionsCapitalstructurereferstothesourcesoflong-termfinancingemployedbythefirmsWeillustratehowafirmmayusefinancialleveragetoincreasetheexpectedreturnstoshareholderswhiledecreasingriskfortheshareholdersWealsodiscusstheModigliani-Millertheoremofcapitalstructureirrelevanceforafirmwhentherearenotaxesorothermarketfrictions。Wethenshowhowtaxesandcertainmarketfrictionsmaymakeafirm怎capitalstructuredecisionrelevantintherealworld。Finally,wepresentachecklistforcapitalstructuredecisions。FinancialmanagersneedtoknowhowtheircapitalstructuredecisionaffectsthevalueoftheirfirmsoTheyareparticularlyinterestedinwhetheranoptimalcapitalstructureexistsfortheirfirnsAnoptimalcapitalstructureisthefinancingmixthatmaximizesthevalueofthefirmsThesearchforoptimalcapitalstructureisongoing。Researcheshaveledtomanyviews。财务经理需要知道基本结构的价值是如何让影响自己的公司的。他们感兴趣的产品对他们的公司是否存在一个最优的资本结构。一个最优的资本结构是融资的组合，是一个企业价值的最大限度。寻找最优的资本结构，也就导致了许多看法。Whyfirmsarenotleveragedtothemaximum。Whywouldfinancialmanagersmissoutonsuchopportunitytoincreasethevalueofthefirmfortheirshareholders?ThekeyreasonsthatmanagersdonotusetheexcessiveamountofdebtfinancingsuggestedbyM&Mtheoremwithcorporatetaxesincludethecostsoffinancialdistressandbankruptcy。Onceacompanymakesaprofit，theymustdecideonwhattodowiththoseprofits。Theycouldcontinuetoretaintheprofitswithinthecompany，ortheycouldpayouttheprofitstotheownersofthefirmintheformofdividends。Oncethecompanydecidesonwhethertopaydividends，theymayestablishasomewhatpermanentdividendpolicy，whichmayinturnimpactoninvestorsandperceptionsofthecompanyinthefinancialmarket.Whattheydecidedependsonthesituationofthecompanynowandinthefuture。Italsodependsonthepreferencesofinvestorsandpotentialinvestors。Inthistopic，wefocusondividendpolicybecauseitistheprincipalmechanismbywhichcorporationsdisbursecashtoshareholdersoWealsodiscussotherrelatedmatterassharerepurchase^一旦公司盈利，他们必须决定如何处理这些资金。他们可以选择将利润继续留存，或者将利润一股利的的形式分配给股东。一旦公司决定是否支付股利，他们可能就建立一种永久的股利政策，这可能反过来影响投资者和公司在金融市场的认知。在这一章中，我们把重点放在股利政策上，应为它是公司给股东分配现金的机制原则。我们也讨论其他相关的问题，例如股票回购。Dividendpolicyisanimportanttopicbecausedividendsrepresentmajorcashoutlaysformanycorporations。Dividendsareattheheartofthedifficultchoicethatmanagementmustmakeinallocatingtheircapitalresources：reinvestingthemoneywithinthecompanyordistributingittoshareholders。Althoughpayingdividendsdirectlybenefitsstockholders,italsoaffectsthefirm’sabilitytoretainearningstoexploitgrowthopportunities0Dividendpolicyprovidesguidelinesforbalancingtheconflictingforcessurroundingthedividendpaymentversusretentiondecision。股利政策是一个重要的话题，因为股息是代表公司的主要现金流出费用。股利的核心管理必须做出艰难地抉择来分配他们的资本资源：在公司里进行再投资或者分配给股东。虽然支付股息股东可以直接受益，它也能影响公司保存收益的能力去开发成长机会。股利政策为平衡股利支付和留存收益两者决策之间的冲突提供指导。Apropertydividendiscausedsowhenacompanydistributespropertytoshareholdersinsteadofcashorstock。Propertydividendscanliterallytaketheformofrailroadcarscocoabeans,pencils,gold,silver,saladdressingoranyotheritemwithtangiblevalue。Propertydividendsarerecordedatmarketvalueonthedeclarationdate。财产股利是一个公司分配给股东的现金和股利。财产分红从字面上看以不同形式例如车辆、可可豆、铅笔、金、银、沙拉酱或任何其他物品切实的价值。股息是记录在财产申报它的市场价值的日期。中国个人电脑巨头联想集团以2.5亿美元的高价并购了IBM的PC业务。此次并购使联想成为世界第三大PC制造商，年收入将超过100亿美元。通过并购IBM的PC业务，与IBM形成战略联盟，联想获得了多方面的技术，得到了全球品牌的认可，以及全球并且多样化的顾客群和世界级的遍布全球的网络分布，将提供更多样化的产品，同时联想提升了营运能力和领先的技术。并购后，IBM将成为联想集团的一个大股东，此次交易进一步地巩固了IBM在世界上成长最快的IT市场中的地位。Chinapersonalcomputergiantfor$250millionmergeroftheIBMPCbusiness.Thisacquisitionthatlenovointotheworld'sthirdlargestPCmanufacturers,theannualincomeofmorethan$10billion.ThroughtheacquisitionoftheIBMPCbusiness,andIBMformstrategicalliances,lenovowonthevarioustechnical,obtainedtheglobalbrandrecognition,andglobalanddiversecustomergroupandworld-classourworldwidenetworkdistribution,willprovideamorediversifiedproducts,atthesametime,lenovoupgradetheoperationabilityandleadingtechnology.Afterthemerger,IBMwillbecomelenovogroupofabigshareholders,thedealfurtherconsolidatetheIBMintheworld'sfastest-growingthepositionoftheITmarket.成立于1997年的eToys在1999年风风火火上市，首发股非常成功。首发每股20美元，第一天交易中eToys的股价攀升至76美元。按最高价位的股价计算，eToys上市当天的市价高达85亿美元，竟比当时全美最大的“水泥加砖头”的玩具经销商，已有52年经营史的Toys“R”Us(玩具反斗城)的市价高出52%。极具讽刺意味的对比是，玩具反斗城销售额是eToys在1998的300多倍。然而，由于经营不善，在2000年12月，eToys的估计跌破1美元，公司在4月份破产。Foundedin1997,eToyslistedin1999,startingstrandsofverysuccessful.Start$20pershare,thefirstdayoftradinginsharesofeToysclimbedto$76.Accordingtothehighestpr