投资银行学练习题一

投资银行学练习题一

一、单项选择题

1、〃大爆炸〃（BigBang）

的金融改革方案实施的主

要目的在于（）。

A.促进分业经营

B.推动混业经营

C.降低金融风险

D.刺激经济增长

2、以下（）不属于基

金当事人。

A.基金持有人

B.基金托管人

C.基金管理人

D.基金监督者

3、下列（）选项最精

确的界定了在贷款人的债

权得不到按约清偿时，贷款

人可得到对项目资产的权

利。

A.强制性债权

B.所有权

C.使用权

D.物权性权利

4、引发金融创新的原因主

要有（）0

A.调控价格水平

B.提高资产管理质量

C.转嫁风险和规避监管

D.提高资信度

5、拟公开发行或配售的股

票面值超过人民币（）

元或预期销售总金额超过

人民币（）元的，证券

经营机构应当按照《股票发

行与交易管理暂行条例》的

规定组织承销团。

A.5000万

B.1亿

C.2亿

D.3亿

6、杠杆收购是一家公司主

要通过()购买另一家

公司的并购方式。

A.自有资金

B.借入资金

C.股票

D.其他有价证券

7、在本国以外的资本市场

上发行的以第三国货币为

面值货币的国际债券称为

()o

A.武土债券

B.扬基债券

C.欧洲债券

D.外国债券

8、投资银行的核心业务是

()。

A.证券承销

B.存款业务

C.表外业务

D.中间业务

9、下面关于首次公开发行

向二级市场投资者配售的

操作程序的顺序，正确的是

()o

A.刊登招股说明书、刊

登发行公告、收缴股款、划

款、交割

B.刊登招股说明书、刊

登发行公告、收缴股款、交

割、划款

C.刊登发行公告、刊登

招股说明书、收缴股款、划

款、交割

D.刊登发行公告、刊登

招股说明书、收缴股款、交

割、划款

10、用现金流量法为目标公

司定价，则公司的价值为

()。

A.企业各年现金流量的

折现值之和

B.企业期末残值的折现

值

C.企业各年现金流量的

折现值之和与期末残值折

现值的加总

D.企业各年现金流量的

折现值之和与期末残值折

现值的差

11、从组织形式上来看，证

券交易所可分为（）。

A.公司制和会员制

B.公司制和契约制

C.会员制和契约制

D.契约制和合伙制

12、根据交易价格形成方式

的不同，证券交易方式可被

划分为（）。

A.现货交易和期货交易

B.现金交易和保证金交

易

C.做市商交易和现货交

易

D.做市商交易和竞价交

易

13、投资银行的业务所呈现

出来的新趋势是（）o

A.专业化

B.多样化

C.专业化与多样化并存

D.一部分趋向于专业化

一部分趋向于多样化

14、投资银行的主要利润

来源包括（）。

A.存贷款利差、资金运

营收入和表外业务收入

B.存贷款利差、佣金、

资金运营收入

C.佣金、资本运营收入、

利息收入

D.佣金、表外业务收入、

资本运营收入

15、下列关于我国证券市场

的说法，不准确的是

()。

A.是一个新兴和转轨市

场

B.受政策影响比较大

C.投机气氛比较浓厚

D.成熟的投资理念已经

形成

16、下列()方式是

创业投资退出创业企业的

最佳方式。

A.首次公开发行

B.出售

C.回购

D.破产，清算

17、下列选项中（）是

混合型模式具有的优势。

A.能够有效地降低整个

金融体制运行中的风险

B.有益于保障证券市场

的公正与合理

C.促成了金融行业的专

业化分工

D.实现金融业的规模效

益和范围经济，降低运营成

本，提高竞争能力，扩大利

润来源

18、下列选项中（）不

是投资银行作为企业并购

财务顾问的职责。

A.帮助买方以最优的方

式用最优的条件收购最合

适的目标企业

B.帮助卖方以尽可能高

的价格将标的企业出售给

最合适的买主

C.提供〃公正意见〃

D.以尽可能低的代价实

现反收购行动的成功

19、下列（）不属于

互联网对投资银行的影响。

A.对承销发行的影响

B.对证券交易的影响

C.对组织结构的影响

D.业务运作和管理将进

一步网络化

20、20世纪80年代以来，

各国对金融业的态度

()。

A.放松了管制

B.加强了管制

C.没什么变化

D.A和B相结合的管制

方式

附：参考答案

®I1|2|3|4|5|6|7|8|9110

号

答BDDCABcABc

题11121314151617181920

号

答1ADCCDADCCA

二、多项选择

1、政府对投资银行的监管

手段主要有（）。

A.行政手段

B.经济手段

C.法律手段

D.道德手段

E.政治手段

2、中小型投资银行开展财

务顾问业务适合的客户群

有（）。

A.刚上市的公司

B.有实力的民营企业

C.产品有广阔前景的高

科技企业

D.大型国企

E.外商投资企业

3、发行企业债券必须满足

的条件有（）o

A.企业规模达到一定程

度

B.企业财务会计制度符

合国家规定

C.具有偿债能力

D.企业经济效益良好,

发行企业债券前连续3年

盈利

E.发行企业债券的总面

额不得大于该企业的自有

资产净值

4、（）是投资银行混业

发展倾向的原因。

A.许多国家具备了较完

善的金融风险防范体系

B.金融创新和金融自由

化推动了混业经营的发展

C.新兴资本市场的迅速

崛起

D.金融业的激烈竞争促

进了混业经营

E.混业经营可以降低金

融业的成本

5、我国目前的股权结构包

括（）。

A.国有股

B.法人股

C.职工股

D.公众股

E.外资股

6、我国目前证券市场主要

的违规行为有（）。

A.内帚父易

B.操纵市场

C.欺诈客户

D.虚假信息

E.对赌交易

7、债券的基本特征（）o

A.偿还性

B.安全性

C.流动性

D.稳定性

E.收益性

8、我国实施资产证券化过

程中需要克服的主要障碍

有（）。

A.法律制度的障碍

B.证券品种匮乏的障碍

C.二级市场缺乏流动性

的障碍

D.资产转让登记障碍

E.技术障碍

9、投资银行和商业银行的

主要区别包括（）o

A.本源业务不同

B.融资功能存在明显差

异

C.组织结构不同

D.利润来源和构成不同

E.经营管理风格的差异

10、收购人获得一个上市公

司实际控制权的收购方式

有（）。

A.协议收购

B.要约收购

C.邀约招标

D.证券交易所的集中竞

价交易

E.杠杆收购

附：参考答案

号

答ABCABCBCDEABDEABDEABCD

*

公

也w

的

口

公

甲

司

完

股00

4000

80

昭15

笈

林

■

一

司

股

后

新

场

。

小确

确定B

四、简答题

1、比较分析契约型基金与

公司型基金的异同。

解答：

契约型投资基金也称信托

型投资基金,它是依据信托

契约通过发行受益凭证而

组建的投资基金。公司型基

金依公司法成立，通过发行

基金股份将集中起来的资

金投资于各种有价证券。

契约型基金与公司型基金

的主要区别有以下几点：

(1)法律依据不同。公司

型基金组建的依据是公司

法，而契约型基金的组建依

照基金契约,信托法是其设

立的法律依据。

(2)基金财产的法人资格

不同。公司型基金具有法人

资格,而契约型基金没有法

人资格。

(3)发行的凭证不同。公

司型基金发行的是股票，契

约型基金发行的是受益凭

证(基金单位)。

(4)投资者的地位不同。

公司型基金的投资者作为

公司的股东有权对公司的

重大决策发表自己的意见,

可以参加股东大会,行使股

东权利。契约型基金的投资

者购买受益凭证后，即成为

契约关系的当事人，即受益

人，对资金的运用没有发言

权。

(5)基金资产运用依据不

同。公司型基金依据公司章

程规定运用基金资产，而契

约型基金依据契约来运用

基金资产。

(6)融资渠道不同。公司

型基金具有法人资格，在一

定情况下可以向银行借款。

而契约型基金一般不能向

银行借款。

(7)基金运营方式不同。

公司型基金像一般的股份

公司一样，除非依据公司法

规定到了破产、清算阶段,

否则公司一般都具有永久

性;契约型基金则依据基金

契约建立、运作，契约期满,

基金运营相应终止。

就两类基金的共性而言，无

论是公司型基金还是契约

型基金，都涉及到四个方面

当事人:基金受益人或基金

投资人、基金管理人即基金

管理公司、基金托管人以及

基金代理人即承销公司。它

们通称为基金组织的四要

素，在基金的运用过程中发

挥着不同的作用。从世界基

金业的发展趋势看，公司型

基金除了比契约型基金多

了一层基金公司组织外，其

他各方面都有与契约型基

金趋同化的倾向。

2、如何看待我国证券咨询

业务面临的持挑战？

解答：

(1)外资证券投资咨询机

构进入的冲击。根据WTO

的安排，虽然国内证券市场

对外国机构开放的承诺是

渐进的，但对外国证券投资

咨询机构、资产评估机构以

及财务顾问机构的开放承

诺力度更大,对这三类机构

发放经营许可证完全坚持

审慎原则，而没有设股权比

例限制、经济需求测试要求

或数量限制。在开放内容和

范围上包括：提供财务信

息、数据处理和咨询，如投

资组合研究和公司重组等

业务。目前，境外的证券投

资咨询机构一布隆伯格、路

透和毕马威等已经悄悄进

入我国，迫切等待着证券投

资咨询业正式对外开放。

(2)培育新的盈利模式和

利润增长点的挑战。很显

然，传统的盈利模式缺乏持

续生存和发展的空间，甚至

会把证券投资咨询机构推

向绝地。所以，培育新的盈

利模式和利润增长点，是我

国证券投资咨询业面临的

新的挑战。

(3)免费服务的替代影响

难以摆脱。一是证券交易

所、证券公司以及报刊、网

站、电视、广播等各种媒体

提供了大量原创或复制的

免费咨询和资讯产品，甚至

把投资咨询机构的收费产

品也进行复制和传播。二是

各大券商为了争夺承销费

用，对资产重组、并购等财

务顾问业务基本上采取了

免费模式，这将大部分咨询

公司以收费为特征的财务

顾问业务挡在了门外。所

以，摆脱免费服务的替代影

响及开辟收费业务,这仍将

具有一定的现实性和迫切

性。

（4）诚信建设和规范经营

仍需加强。目前我国证券投

资咨询业仍存在以下突出

问题：一是从业人员素质、

服务质量和服务模式问题

直接影响着证券投资咨询

业的公信力和社会形象;二

是不具备资格机构的非法

经营，以及具备资格机构的

超范围经营和违规操作，给

证券投资咨询业自身带来

了很大的经营风险和负面

影响。所以，继续加强诚信

建设和规范经营，对我国证

券投资咨询业仍然十分重

要。

(5)强化主业的任务艰巨。

一方面，我国证券市场还是

一个新兴和转轨市场，受政

策影响比较大，同时我国证

券市场缺乏成熟的投资理

念，投机气氛比较浓厚，这

使市场对证券投资咨询业

务的需求并不强烈，证券投

资咨询业务也尚不具备良

好的发展土壤和广阔的市

场。另一方面，由于证券投

资咨询机构的经营规模和

资金实力比较有限,使其在

提高信息的数量和质量方

面投入不足，同时由于上市

公司造假、信息披露不规范

以及市场操纵行为的猖獗,

使证券分析师很难根据规

范的研究方法提供有价值

或符合市场需求的研究报

告。所以，这使作为主业之

一的投资咨询业务陷入两

难境地，强化主业、拓展市

场空间仍是证券投资咨询

业的一项长期而艰巨的任

务。

3、与一般债券风险比较资

产证券化的风险有什么特

点？

解答：

作为固定收入证券的一种,

资产支撑证券与一般债券

的风险具有相似之处。资产

支撑证券也具有违约风险、

利率风险、购买力风险、流

动性风险和再投资风险。

(1)违约风险，是指借款

人无法按时支付债券利息

和偿还本金的风险。国债由

于有政府担保，所以基本上

无违约风险，除中央政府以

外的地方政府和公司发行

的债券则或多或少有违约

风险,资产支撑证券的违约

风险大于国债，但小于公司

债券和地方政府债券。其风

险由资产支撑证券发行者

特设信托机构引起。资产支

撑证券由于资产与原始权

益人剥离，并通过担保机构

担保来提高信用等级，一部

分支付能力风险被转嫁到

其它机构身上(如保险公

司)，违约风险较小。例如

美国联邦住宅发展局为抵

押违约提供了保险,发行的

债券相当于AAA级债券。

(2)利率风险，是指由于

利率变动而使投资者遭受

损失的风险。由于固定收益

证券价格会随利率波动，所

有固定收益证券都有利率

风险。资产证券化中利率风

险从银行系统向投资者进

行了转移，投资者比金融机

构更易接受潜在利率波动

的影响。

(3)流动性风险是指无法

在短期内以合理价格卖掉

资产的风险。成熟的资产支

撑证券二级市场是降低流

动性风险的有利保证。

(4)购买力风险是指由于

通货膨胀而使货币购买力

下降的风险。一般来说，预

期报酬率上升的资产，其购

买力风险会低于报酬率固

定的资产。在这一点上，资

产证券化风险与一般债券

发行风险基本类似。

(5)再投资风险是指证券

到期时面临较低的再投资

利率的风险。资产证券化再

投资风险与一般债券基本

类似。

4、证券投资咨询所运用的

分析手段有哪些？

解答：

(1)根据经济学、金融学、

财务管理学及投资学的基

本原理，对决定证券投资价

值及价格的基本要素，如宏

观经济指标、经济政策走

势、行业发展状况、产品市

场状况、公司营销状况、财

务状况进行客观公正的分

析。

(2)从证券市场的交易状

况和投资者的行为、心理等

因素来分析证券价格未来

变化趋势，运用各种技术指

标和其他技术分析方法预

测证券价格走势，帮助和启

发投资者寻找和发现市场

的投资机会。

(3)运用现代金融理论，

例如资本资产定价模型、投

资组合理论、资产套利模型

等评估市场的系统性风险,

分析整体市场的风险一收

益特征，建议投资者在大势

向好的时候买进、在大势向

淡的时候卖出，从而增加投

资收益，减少投资风险。

(4)运用现代行为金融理

论，向投资者揭示证券市场

的无序性，告诫投资者在没

有形成主流趋势的市场中

要尊重市场,而不要企图完

全认清和控制市场，以便更

好地保护自己。

5、大部分投资银行为什么

会从合伙制转向现代公司

制？

解答：

现代公司制投资银行业发

展至今最大的变化之一就

是转换为公众持股的现代

公司组织形态，作为现代股

份公司，其管理者则主要对

其所有者即股东负有责任。

所谓公众持有公司即以普

通股方式向社会公众出售

其公司股权,股东享有公司

利润的分红,或保持红利作

为再投资的权利。除此之

外，公司再通过对外举债

（银行借款、发行债券等）

或发行优先股及普通股配

股等方式筹措资金。

公众持股现代公司由董事

会负责公司的经营决策，日

常管理由公司董事长、总经

理及主管人员组成班子负

责。一般而言,公司董事长、

总经理及一些最高管理人

员均为公司董事，同时也聘

请一些社会名流等外来人

士担任公司董事。

投资银行的现代公司制组

织形态，与传统的合伙制相

比，具有更加强大的功能和

优越性，主要表现为：

(1)管理更加科学化

现代公司制投资银行的管

理更加科学化和规范化，与

一般独资投资银行组织相

比有着明显的优势。第一,

从决策方面看，股份制投资

银行组织的产权组织机构

确立了分权与民主化的决

策机制，也就是说决策本身

往往体现着分权与民主化

的决策制度，即一方面决策

本身往往体现着多数人（股

东）的利益，另一方面决策

者由于受各方面利益的制

约必须对决策内容进行较

为恰当的成本收益比较，这

均有利于提高决策的科学

化程度，从而降低成本、分

散风险和提高效率。第二，

从信息方面看，降低了人们

在收集、处理有关信息方面

的成本，提高了决策的时效

性和准确性。第三，现代公

司制可以使投资银行实现

管理活动的专业化和利益

制衡的规范化。另外，从竞

争方面看，股份制投资银行

组织由其产权结构和行为

目标所决定,必然是有旺盛

的竞争意识和创新精神，竞

争有助于降低成本和提高

效率,而创新过程本身则直

接包含着降低成本和提高

效率的含义。

(2)具有更强大的融资功

能

现代投资银行业务不断扩

张和创新，规模较大，对资

金具有庞大的需求。投资银

行实行公司制，能够迅速打

通资金瓶颈。特别是当投资

银行成为上市公司时，就与

股票市场紧密联系在一起,

使其融资能力得到充分发

挥，实现迅速发展的可能

性。

(3)容易建立有效的激励

机制

现代公司组织形态可以建

立一套更规范的治理结构,

处理好委托一代理的信息

不对称和激励不相容的困

境。现代公司制度的企业可

以建立长期股权激励制度,

使股东和经理层的目标一

致，从而实现股东利益的最

大化,招揽高素质的管理人

才。同时现代公司制企业能

够有效地建立职工持股计

划的制度安排，来调动广大

员工的积极性。投资银行的

主要资源在于人力资本，高

素质的专业人才是其进行

竞争的关键因素，因此通过

建立长期激励机制来稳定、

提升企业管理人员和员工

素质,是投资银行进行不断

创新、保持活力的有效途

径。

（4）具有法人功能

公司法人制度赋予公司独

立的法人地位，其确立是以

法人财产权为核心和重要

标志的。法人财产权是企业

法人对投资及其增值在内

的全部企业财产享有的权

利，表明了法人全体的权

利，而不再表现为个人的利

益。公司法人对包括有形资

产和无形资产在内的全部

企业资产视为一个不可分

割的整体来行使权利。公司

法人不仅拥有对这些财产

的占有权、使用权、收益权,

同时还有处置权,构成完整

的权利体系。公司法人对财

产权利的行使具有永续性。

公司通过其组织结构和法

人代表来行使法人财产权,

可以用法人财产权来对抗

和排除包括股东在内的其

他个人和机构对投资银行

经营活动的非法干预。

6、推动投资银行国际化发

展有哪些重要因素？

解答：

在20世纪60年代后，特别

是80年代以来，世界经济

一体化的进程不断强化和

加速,金融和贸易自由化成

为各国经济国际化和自由

化的先导，在这种背景下,

投资银行也不断走向国际

化，在全球范围内广泛开展

业务。

(1)金融和贸易国际化的

加速发展。20世纪下半期,

随着国际贸易的迅速增长

和生产的国际化，资本流动

的规模越来越大，必然要求

金融的国际化和自由化。特

别是从70年代末开始，许

多国家相继拆除了金融壁

垒，使投资银行的进出相对

十分便利。1979年英国和

瑞典放弃了外汇管制，1981

年德国取消了对非本国居

民购买本国债券的限制。

1975年美国向国外投资银

行开放纽约证券交易所，

1984年美国又废除了对非

本国居民投资本国政府和

公司债券征收的利息预提

税，加强了美国金融市场对

国外投资者的吸引力。1986

年英国〃大爆炸〃式的金融

改革,从根本上改变了伦敦

金融市场僵化的体制,从而

促进了英国金融市场的国

际化。日本从1996年也逐

步推行金融自由化、公平化

和国际化，向国际投资银行

提供了良好的进入机会，许

多美国大型投资银行瞄准

日本市场，开始收购日本的

证券公司。各国金融管制的

放松,对金融机构跨国经营

的限制减少,促进了国际资

本的流动和金融市场的国

际化,作为金融中介的投资

银行也走向国际化。

(2)全球经济的一体化和

不平衡发展。在全球经济一

体化的推动下，国际间贸易

往来和国际投资、国际借贷

市场迅速发展，引起了金融

市场的日益融合，为投资银

行和商业银行提供了源源

不断的商机。同时，世界经

济发展质量和发展速度十

分不平衡，在日、美、欧三

大经济发达区域出现轮流

带动世界经济发展的态势。

先是日本经济在20世纪80

年代高速膨胀，直到80年

代末,其金融市场规模和投

资银行称霸世界;接着日本

泡沫经济破灭，美国进入长

期的繁荣阶段，实现了〃两

高一低〃的持续增长，同时

欧盟推出统一的欧洲货币

一欧元，将金融国际化又推

向了一个新的高潮。1997

年,亚洲金融危机给亚洲新

兴的国家经济、金融、贸易

等带来了沉重的打击，开始

了痛苦而漫长的调整历程。

一方面，世界经济发展的极

不平衡导致国际资本的流

动，资本必然不断从萧条地

区向经济繁荣地区流动，而

金融市场发展的不平衡性

和差异性促进了投资银行

的国际化的发展，使投资银

行不断寻找获利的机会和

发展空间。另一方面，全球

经济的不平衡发展必然带

来投资收益的不平衡，带来

了巨大的贸易和投资机会,

作为资本市场上最活跃的

服务机构，投资银行必定会

寻找获利的机会。投资银行

开展国际业务可以从一国

经济下滑中获得收益，由于

各国经济周期和政策偏好

不同，各国货币金融政策存

在很大差异,造成各国汇率

和利率波动的特征不同，为

投资银行提供了套利的机

会。

(3)国际证券市场的迅速

发展。20世纪80年代国际

上出现了筹资证券化的倾

向，国际直接融资成为国际

筹资的主要手段。1993年

到1998年，国际银