上市公司财务分析与经营状况分析

上市公司分析在实际证券投资活动中，投资者对上市公司的了解十分必要。投资者不参与上市公司的经营管理活动，可能不会影响其投资收益。但如果投资者对企业经营管理方面的情况和问题一无所知或知之甚少，那么其投资收益将面临很大的风险。了解上市公司，考察公司财务、经营和技术状况最为重要。这是因为投资者关心的是证券的市场价格，而证券的市场价格在很大程度上取决于公司的盈利水平，公司的盈利水平是通过公司的财务、经营和技术状况来反映的。公司的经营管理状况是投资者把实物经济与虚拟经济连接起来的桥梁。第一节公司财务分析一、财务报表的形式股份公司一旦成为上市公司，就必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中，主要是一些财务报表。这些财务报表中对投资者最为重要的有：资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表。公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。1、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或年中)财务状况的静态报告，资产负债表反映公司的资产负债之间的平衡关系。资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分（广义负债）包括负债（狭义负债）和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。资产、负债和股东权益的关系用公式可表示为：资产＝负债(广义)＝负债(狭义)＋股东权益。2、损益表或利润及利润分配表利润及利润分配表是一定时期内(通常是1年或半年内)经营成果的反映，是关于收益和损耗情况的财务报表。利润及利润分配表是一个动态报告，它展示公司的损益帐目，反映公司在一定时期的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。利润及利润分配表反映了两个资产负债表编制日之间公司盈利或亏损的变动情况。可见，利润及利润分配表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要意义。利润及利润分配表由四个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三部分是利润；第四个部分是公司利润分配去向。有的公司公布财务资料时以损益表代替利润及利润分配表，在实际中，后者似乎更多一些。在损益表的基础上加上利润分配的内容就是利润及利润分配表。3、现金流量表以现金为基础编制的财务状况变动表，称为现金流量表。现金流量表是反映现金的来源及运用，以及不涉及现金的重大的投资和理财活动。它包括三个部分，一是经营活动产生的现金流量，二是投资活动产生的现金流量，三是筹资活动产生的现金流量。二、财务报表的内容上市公司公布的会计报表是根据我国最新的会计制度，即1993年7月1日起执行的《股份制试点企业会计制度》编制的。会计年度为公历1月1日至12月31日，记帐本币为人民币，外币采用当月1日中国银行公布的外汇牌价折合成人民币。报纸上公布的报表一般是合并会计报表，所谓合并会计报表是以母公司、全资子公司及长期投资占被投资单位资本50%以上的控股公司的会计报表为基础，经抵消所投入的股本、内部往来及利润与亏损的上交与下拨后编制而成的。以下介绍财务报表的具体形式和内容，并举例加以说明。1、资产负债表表41是青岛海尔电冰箱股份有限公司于2001年3月17日在《证券时报》上公布的资产负债表，是包含有母公司数据及合并数据的报表。下面以此为例对资产负债表各主要科目进行分析。青岛海尔电冰箱股份有限公司资产负债表2000年12月31日资产年初数年末数母公司合并母公司合并流动资产：货币资金38992490831796138194短期投资减；短期投资跌价准备短期投资净值应收票据18628498197125271应收股利23765347应收利息应收帐款26943662812133265952其他应收款14494286702883428235减：坏帐准备2072474825084709应收款项净额39366902044765889478预付账款46801534453122052616应收补贴款存货16122555931315434838减；存货跌价准备1607160714831483存货净额14515539871167133355待摊费用140待处理流动资产净损失一年内到期的长期债权投资其他流动资产流动资产合计142235249568122054226310长期投资：长期股权投资999242171515076945404长期债权投资长期投资合计999242171515076945404减：长期投资减值准备长期投资净额999242171515076945404固定资产：固定资产原价5475212973654251141869减：累计折旧21563445362431353390固定资产净值33189852002993888480工程物资在建工程506610975590732892固定资产清理-3-3待处理固定资产净损失固定资产合计382559617635842121369无形资产及其他资产无形资产927910563876410405开办费347长期待摊费用15其他长期资产无形资产及其他资产合计927910597876410427递延税项：递延税款借项资产总计289693378055317429403509负债及股东权益年初数年末数母公司合并母公司合并流动负债短期借款2794916449应付票据应付账款639623726580526205预收账款63574543代销商品款应付工资27719826632460应付福利费25218133-546应付股利9412128281329414159应交税金6398676975689143其他应交款108283122169其他应付款434615638739884预提费用一年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计27190957052835882766长期负债：长期借款应付债券长期应付款住房周转金814654其他长期负债275-26长期负债合计8149290-23递延税项递延税项贷项负债合计28004966342835882744少数股东权益2311931696股东权益：股本47059470595647156471资本公积151643151643152954152954盈余公积27982329163671243846其中：公益金11912128581604317910未分配利润35005266844293335799股东权益合计261688258302289070289070负债及股东权益合计289693378055317429403509(1)流动资产。1)货币资金。是反映公司库存现金、银行存款和在途资金的合计数。它是公司最具有流动性的资产。其主要特点是：①转化迅速。货币资金一经使用，该项货币资产就会消失，相应地会引起存货资产、固定资产或其他资产的增加或公司负债的减少；②存量不稳定。公司货币资金的存量是由一定时期的流入量和流出量决定的，货币收支业务的经常性和偶发性使公司的货币资金难以保持稳定的量；③有一定的投资性。货币如以现金形式存在，则丧失了增值机会。公司所持货币资金量的多少，直接制约着公司的资产规模和支付能力。如果公司将资金全部投资于实物资产，虽然可以带动较大的经营规模，但却会使公司失去支付能力，日常开支难以保证；如果过多保留货币资金，又会使相当一部分资金丧失投资增值的机会。2)坏帐准备。是反映公司为弥补可能发生的坏帐损失，按照规定标准所提取的准备金。坏帐损失是指由于债务人破产、撤销或者死亡，以其财产或遗产清偿后，仍然不能收回的应收款；或者因债务人逾期未履行偿债义务，超过3年仍不能收回的应收款。我国备抵坏帐采用余款百分比法计提，根据各行业的实际情况，按年末应收帐款余额的百分比计提备抵坏帐。3)应收帐款净额。是指公司应收帐款扣除备抵坏帐后的净值。它能在充分估计可能发生的坏帐损失后真实地反映应收帐款的实际资金占用，消除了虚列的应收帐款。4)存货。是指公司期末生产经营过程中为销售或者供生产用的在库、在途和在加工中的各项资产的实际成本。它包括各种材料、库存产品、在途产品等。通常，存货占流动资产的份额较大，储备适量的存货，可以保证公司生产经营过程中销售和耗用的需要，为公司生产和销售创造有利机会。但任何存货都是一项资金占用，存货过量会造成公司资金的积压和浪费。(2)长期投资。长期投资是反映公司向其他单位投入的期限在1年以上的资金以及购入1年不能变现或不准备随时变现的股票和债券。公司进行长期投资的目的概括地讲有以下三个方面：1)充分利用闲置资金，获取更多的收益；2)积累资金，以满足生产经营中的特定用途之需要；3)控制其他企业，使之与本公司的经营相配合。公司的长期投资按不同情况处理，若无法形成控制权，长期投资应按成本法进行核算，即长期投资帐面价值按实际支付的价款进行计价，分红收益计入投资收益，而不计入帐面价值。若公司对外投资按实际的投资成本记帐，而后随着被投资企业资产净值的增减变化，定期(一般为1年)按应享受变化部分对初始投资的帐面价值进行调整，即长期投资的帐面价值反映应享受投资企业权益中的实际份额，同时对投资计价变化部分列为当期投资损益。(3)固定资产。固定资产指公司为满足生产经营活动的需要，所拥有的使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具和与其他生产经营有关的设备、器具、工具等，以及单位价值在规定金额以上的劳动资料。根据我国新财务制度的规定，凡使用期限超过1年的经营性固定资产和单位价值在2000元以上，并且使用期限超过2年的非经营性固定资产都列为固定资产。1)累计折旧。是反映公司固定资产原始价值已摊销到产品成本中的累积数额。计算折旧的基本方法是：用固定资产原值减去估计清理残值的差额，按预计该项固定资产的耐用年限进行分摊。固定资产折旧按月计提。折旧年限的确定直接影响到该项固定资产的回收速度，也关系到期的折旧总额在公司当期成本中分摊的数额，从而影响到税收缴纳的提前或推迟。我国对各类固定资产折旧年限范围作了具体规定。2)固定资产净值。指固定资产原始价值扣减已摊销进产品成本的累积折旧后的余额。反映公司尚未摊销的固定资产价值。3)在建工程。指公司正处于施工前期准备、正在施工中和虽已完工但尚未交付使用的建筑工程和安装工程所实际发生的各项支出。在建工程按性质分为：固定资产新建工程、改建工程和大修工程。在建工程反映公司为今后生产、经营活动正在改造、扩建和新建的使用期限超过1年的劳动资料。在建工程的建成投入使用，将形成公司新的生产规模和利润来源。因此，对在建工程项目的分析，有利于判断项目进展程度、公司未来的生产格局、市场竞争力和今后盈利水平。(4)无形资产及其他资产。1)无形资产。是反映公司各项无形资产的原值扣除摊销后的净额。无形资产是指公司长期使用而没有实物形态的资产。包括专利权、商标权、专有技术(诀窍)、土地使用权、著作权、商业信誉等。无形资产具有4个特征：不具备实物形态但具有价值；能在较长时间(至少超过一个经营周期)给公司带来收益；无形资产所代表的未来经济效益具有很大程度的不确定性；无形资产具有独占性，并受法律、法规保护，任何非所有者不得无偿占有。2)开办费。是反映公司在筹建期间为生产经营活动做准备而实际发生的各种未摊销的费用，包括筹建期间人员的工资、培训费、办公费、差旅费、印刷费、注册登记费以及不应计入固定资产和无形资产购置成本的汇兑净损益、利息及其他支出。(5)待处理财产损失。包括待处理流动资产损失和待处理固定资产损失。是反映公司在清查财产中发现尚待批准转销或作其他处理的流动资产和固定资产的盘亏和毁损扣除盘盈、溢余后的净损失。(6)流动负债。流动负债指在1年或者超过1年的一个营业周期内应偿还的债务。流动负债除具有负债的一般特点以外，典型的特征是偿还期短，必须在短期内以公司资产或劳务加以偿还，是公司短期内面临的一种还款负担。在一般情况下，流动负债应以公司的流动资产作为偿还保证。公司流动负债主要包括：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、未付股利、职工福利基金、未缴税金、其他应付款和预提费用等。1)短期借款。是反映公司从金融机构或其他单位借入的期限在1年以内的各种借款。短期借款主要是为弥补公司流动资金不足，维持公司正常生产经营活动而借入的款项。短期借款利息计入公司的财务费用。2)应付款项。是反映公司购买材料、商品或者接受劳务应付而暂未付给供应单位的款项，是公司在商品交易活动尚未结算的负债。(7)长期负债。指偿还期在1年或超过一个营业周期以上的债务。长期负债是公司向债权人筹集，可供公司在较长时间内加以运用的资金。在一般情况下，长期负债具有还款期长、金额较大、利息高于流动负债应计利息等特点。长期负债主要包括长期借款、应付债务和长期应付款等。(8)股东权益。指投资人对公司净资产拥有的所有权，包括投资人投入的资本以及形成的资本公积金、盈余公积金、法定公益金和未分配利润等。从股东权益的内容上看，所谓股东对公司净资产的权利包含三层涵义：股东对公司净资产的所有权；股东依股东权益对现金和财产的分配权；公司清算时剩余资产的索取权。股东权益是公司财力状况的重要标志，其形成和使用，直接关系到财力的分配和公司资本的积累，关系到公司与投资人之间的经济利益。1)股本。反映投资人实际投入的股本总额，股本即为企业的注册资本，是公司股东权益最重要的组成部分。它决定了投资人各自投入资金的比例，决定投资人在公司拥有权利和责任的大小，对公司净资产、收益与承担风险比例的大小。2)资本公积金。是反映公司在筹集资本金以及生产经营过程中形成的属于投资者所有的资本性积累，是一种资本储备形式，包括公司超面值发行股票所得的溢价部分；资产评估的增值部分；现金和其他资产的捐赠及其他款项。资本公积金的形成与企业盈余没有关系，可以按法定程序转增股本，按原有股份比例向股东派送新股。3)盈余公积金。从公司税后利润中提取，包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。法定盈余公积金是指按照《公司法》规定，公司必须根据当年税后利润减去弥补亏损后的余额的10%强制计提的公积金。法定盈余公积金只有达到注册资本的50%以后，才可以免提。任意盈余公积金是指根据公司章程或股东大会决议从税后利润中自由计提的公积金，其目的是为了应付经营风险和不测。4)法定公益金。指公司按照《公司法》规定，按5%-10%的比例从当年税后利润中提取的用于福利设施支出的基金。它属于公司投资者权益范畴，但不向投资者分配，用于修建职工宿舍、职工食堂、幼儿园等集体福利设施。5)未分配利润。指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润，其权益归公司投资者所有。2、利润及利润分配表表42是青岛海尔电冰箱股份有限公司于2001年3月17日在《证券时报》上公布的利润及利润分配表，包含了连续2年的数据，是个典型的利润及利润分配表。从该表我们可以清楚看到2年来公司各项收入、利润的变化情况，以下我们说明利润及利润分配表的各个主要科目。青岛海尔电冰箱股份有限公司利润及利润分配表2000年12月31日项目去年累计数今年累计数母公司合计母公司合计主营业务收入199599397427220437482838减：折扣与折让主营业务收入净额199599397427220437482838减：主营业务成本154792314701187873394790主营业务税金及附加5918233981055主营业务利润44216819033216586993加：其他业务利润280152534129减：存货跌价损失16071607-124-124营业费用220285191825626管理费用18443365021702744769财务费用-21713-164952营业利润22265360851577837060加：投资收益1582643882559513020补贴收益营业外收入1610757257减：营业外支出54110109利润总额38102405414142150228减：所得税3651560123994760少数股东损益38763059净利润34451310643902242409加：年初未分配利润17545150703520226881盈余公积转入可供分配的利润51995461347422469290减：提取法定盈余公积3445507039025098提取法定公益金3445427939025098可供股东分配的利润45105367856642059286减：应负优先股股利提取任意盈余公积689689780780应负普通股股利941294121329413294转作股本的普通股股利94129412未分配利润35005266844293335799(1)主营业务利润。指公司通过销售主营业务商品、提供劳务等获取的利润，是形成公司利润的主体，其计算公式为：主营业务利润＝主营业务收入－营业成本－管理费用－财务费用－进货费用－营业税金，计算出的利润若为正数，表明公司盈利；若为负数，则表明公司亏损。1)主营业务收入。是反映公司已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际收入。2)营业成本。是反映公司已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际成本。根据我国新的会计制度，工业企业计算成本的方法是制造成本法，其特点是把企业全部成本费用划分为制造成本和当期费用两类。制造成本是指工业产品的生产成本，包括企业在生产经营过程中实际消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用。企业发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的费用如管理费用、财务费用和销售费用不摊入产品成本，作为当期费用直接计入当期损益。3)销售费用。是反映公司在销售商品过程中所发生的应由主营业务负担的各项费用。4)管理费用。指公司行政管理部门为管理和组织经营活动的各项费用，其内容与现行的企业管理基本一致。5)财务费用。指公司为筹集资金而发生的各项费用，包括公司生产经营期间发生的利息净支出(减利息收入)、汇兑净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用等。6)进货费用。指公司从进货到商品入库这个过程发生的各种应由本公司负担的费用。7)营业税金。是反映应由公司销售商品和提供劳务得到的营业收入负担的税金，包括产品税、增值税、营业税、出口税及城市维护建设税等几种，又称为流转税。(2)其他业务利润。是反映公司一定时期内其他业务活动形成的财务成果，表现为公司其他业务收入扣除其他业务成本、应负担的费用、税金后的净收入。(3)营业利润。反映公司一定时期的业务活动的最终财务成果。包括主营业务利润和其他业务利润。用公式表示为：营业利润＝主营业务利润＋其他业务利润。(4)投资收益。反映公司以各种方式对外投资所取得收益，其中包括分得的投资利润、债务投资的利息收入以及股票投资收益等。(5)营业外收入。指与公司生产经营没有直接关系的各项收入、罚款收入、确定无法支付的按规定应转作营业收入的应付款项、教育费附加返还款，以及其他非营业性收入。(6)营业外支出。指与公司生产经营没有直接关系的各项支出。公司的营业外收入减去营业外支出，即为营业外收支净额。(7)利润总额。反映公司在一定会计期间从事生产经营活动的财务成果，包括营业利润、投资收益和营业外收支净额等。利润总额是一项综合指标，集中反映公司生产经营活动各方面的效益，是公司财务成果的最终表现，也是衡量公司生产经营管理的重要指标。(8)净利润。净利润项目反映利润总额扣除本年度应交所得税及少数股东本期的收益后可供分配的净额。(9)可分配的利润。在公司的净利润中扣除职工福利及奖励基金，再加上年初未分配利润后即得可分配的利润总额。用公式表示为：可分配利润＝净利润＋年初末分配利润－中外合资企业提取职工福利及奖励基金。(10)可供股东分配的利润。在可分配的利润中扣除按规定提取的法定公积金和法定公益金后即是可供股东分配的利润。用公式表示为：可供股东分配的利润＝可分配的利润－法定公积金－法定公益金。法定公积金是指按照公司法规定，公司必须根据当年税后利润减去弥补亏损后所剩余的10%强制计提的公积金；法定公益金是指公司按照公司法规定，按5%-7%的比例从当年税后利润中提取的用于职工福利设施支出的基金。(11)未分配利润。未分配利润指的是在可供股东分配的利润中扣除已分配优先股股利、任意公积金和已分配普通股股利后的余额。用公式表示为：未分配利润＝可供股东分配的利润－已分配优先股股利－任意公积金－已分配普通股股利。式中，已分配优先股股利是根据股东大会决议派发给优先股股东的利润额；任意公积金是指根据公司章程或股东大会决议从可分配利润中自由计提的公积金，其目的是为了应付经营的风险和不测，已分配普通股股利是根据股东大会决议派发给普通股股东的利润。未分配利润额权益归公司投资者所有。3、现金流量表现金流量表是以现金流入与现金流出来说明企业报告期内经营活动、投资活动及筹资活动的动态报表。我国财政部于1998年3月20日发布了《企业会计准则——现金流量表》，要求所有企业从１９９８年１月１日起对外编报现金流量表。现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量，现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。本准则将现金流量分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。表4-青岛海尔电冰箱股份有限公司现金流量表2000年12月31日项目母公司合并一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金187927363857收取的租金246258收到的增值税销项税额和退回的增值税款收到的除增值税以外的其他税费返回65收到的其他与经营活动有关的现金182240347现金流入小计189995404528购买商品、接受劳务支付的现金133110299680经营租赁所支付的现金226632支付给职工以及为职工支付的现金550213718支付的增值税款499513895支付的所得税款13932860支付的除增值税、所得税以外的其他税费10612220支付的其他与经营活动有关的现金1352823751现金流出小计159815356755经营活动产生的现金流量净额3018047773二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金527530取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额8收到的其他与投资活动有关的现金1494现金流入小计5272032购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3256132222权益性投资所支付的现金1624515858债券性投资所支付的现金支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计4880648081投资活动产生的现金流量净额-48278-46049三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金22429其中：子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金22429发行债券所收到的现金借款所收到的现金17649收到的其他与筹资活动有关的现金575现金流入小计20467偿还债务所支付的现金28699分配股利或利润所支付的现金29322932其中：子公司支付少数股东的股利1307偿付利息所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金其中：子公司依法减资支付给少数股东的现金支付的其他与筹资活动有关的现金142现金流出小计29323308筹资活动产生的现金流量净额-2932-12612四、汇率变动对现金的影响：五、现金及现金等价物净增加额：-21031-10888附注：1、不涉及现金收支的投资和筹资活动：以固定资产偿还债务以投资偿还债务以固定资产进行长期投资以存货偿还债务融资租赁固定资产2、将净利润调节为经营活动的现金流量净利润3902242409加：少数股东损益3059计提的坏账准备或转销的坏账4365833存货跌价损失-124-124固定资产折旧34689413无形资产摊销516786待摊费用摊销547547处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减收益）54固定资产报废损失财务费用1189投资损失（减收益）-25595-13020递延税款贷项（减借项）存货的减少（减增加）296820631经营性应收项目的减少（减增加）1308020669经营性应付项目的增加（减减少）-4138-4367增值税增加净额（减减少）其他经营活动产生的现金流量净额30180477733、现金及现金等价物净增加情况：货币资金的期末余额1796138194减：货币资金的期初余额3899249083现金等价物的期末余额现金及现金等价物净增加额-21031-10888(1)经营活动。经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，它包括了企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。就工商企业来说，经营活动主要包括：销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、交纳税款等等。(2)投资活动。投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。这里所指的长期资产是指固定资产、在建工程、无形资产、其他资产等有期限在一年或一个营业周期以上的资产。投资活动主要包括：取得和收回投资、购建和处置固定资产、无形资产和其他长期资产等等。(3)筹资活动。筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。资本包括实收资本（股本）、资本溢价（股本溢价）。与资本有关的现金流入和流出项目，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。三、财务报表分析第二节公司经营状况分析一、产品分析在市场经济条件下，产品在生产和销售领域里的竞争普遍存在。有些产品的生产是成功的、盈利的，而有些则是失败的、亏损的。因此，在市场上竞争力较强的产品便能生存和发展，证券投资者通过对不同产品竞争力的分析，投资于那些生产竞争力较强的产品的公司，就有可能比他人获得更多的收益。产品的竞争力主要表现在以下两个方面。1、产品品牌的知名度有些产品由于有很高的质量、优良的服务和广泛的宣传而成为家喻户晓、众口皆碑的名牌产品或优质服务，这种优势意味着生产这些商品的公司的销售优势，从而其利润额将会较快增长，公司股东的收益也会相应增加。如美国著名的可口可乐饮料以其独特的风味风靡世界，在国内外的消费者中享有很高的声望，因而可口可乐饮料公司在市场上具有很强的竞争能力，其产品的销售额、利润额和股东权益一直保持着较高的水平。2、产品的市场份额在产品价格确定的情况下，销售数量的增加和产品需求的稳定性就显得非常重要，因为它们会直接影响到公司的利润和股东收益。产品的销售量一般和产品的知名度是一致的，即知名度越高，牌子越响，销售量也越大；反之则越小。但也有例外的情况，如由于市场管制、运输不便、产品价格过高，以及产品的用途比较专一(如某些医药品)等原因，商品的销售量与其知名度之间也会出现不一致的现象。此外，商品的市场份额和商品销售的绝对量一样，对公司的市场竞争能力具有重要的影响，有时甚至比绝对量更为重要。市场份额指某公司的销售量占整个市场的百分比。市场份额的扩大通常意味着收益的增长和竞争实力的加强。但有时市场份额的扩大也会导致经营成本的提高，从而部分抵消收益的增长。3、产品的营销模式不同的产品有不同的营销模式，有的公司的产品依赖于几个主要客户，如生产汽车零部件的企业依赖于汽车装配厂，典型的有上海汽车（600104）、万向钱潮（0559）；生产硬盘磁头的深科技A（0021）对硬盘生产商的依赖。那么，主要客户的生产规模、发展趋势、市场竞争力、反向依赖程度以及和所投资公司的关系都必须纳入分析的范围。特别要注意的是，有的公司的主要客户就是母公司，母公司与子公司间关联交易是否有操纵利润的嫌疑，投资者往往有一个误解，虚增利润对中小投资者有利，但要切记，天下没有免费的午餐；有的公司的产品是生活用品，面对千家万户，营销网点的分布和营销方式对公司产品的销量影响很大，如乐凯胶片（600135）、雅戈尔（600177）和维维股份（600300）。4、产品市场的类型公司产品的销售市场可划分为地区性、区域性、全国性和国际性市场四种。1、地区性市场。有些公司的产品市场为地区性质的，如水、电、煤气等公用事业和一些规模较小的公司。这些地区性公司的经营与发展要受到该地区的经济发展水平、人口、能源、交通和消费水平等因素的影响。2、区域性市场。区域性市场是由几个不同的地区性市场组成的。因此，产品面向区域性市场的公司除了要受本地各种经济、非经济因素的影响，还要受到其他地区类似因素的影响和区域性市场内部同一行业公司相互竞争的挑战。3、全国性市场。产品面向全国的大公司受全国经济形势的影响要比受区域性或地区性因素的影响更大。这类公司由于市场广大，因此利润较高，但面临的市场竞争、成本费用、消费偏好等风险也比较大。4、国际性市场。面向国际市场的大公司或集团在经营活动中要遇到一系列国内行业所没有碰到过的问题。如这些公司必须在不同的国家以不同的方式进行经营活动，它们要面临不同的法律制度、税收结构、雇工办法和利润股息的分配方法。要承担汇率、市场竞争和政府管制，甚至国有化的风险。虽然这些国际性公司的利润要高于国内的同类企业，但其所面临的风险也比国内同类企业高。5、产品的生命周期产品的生命周期分为四个阶段：1、产品介绍期。这一阶段的主要特点是：(1)消费者对新产品不太了解；(2)产品的销售量增加缓慢；(3)产品品种较少和市场竞争较小；(4)企业利润很少，一般有亏损。2、产品成长期。成长期的主要特点是：(1)产品经介绍和宣传已为广大消费者所了解；(2)产品的销售量开始逐渐增加，增长速度加快；(3)新品种逐渐增加，市场竞争日趋加剧；(4)利润逐渐增加。3、产品成熟期。成熟期的主要特点是：(1)市场销售量已达到饱和，市场份额已分配完毕；(2)产品品种增多，质量提高，仿制品和替代品不断出现；(3)市场竞争激烈；(4)预期利润开始下降。4、产品衰退期。衰退期的主要特点是：(1)产品销售量由缓慢下降逐步过渡到迅速下降；(2)消费者已在期待新产品；(3)市场竞争较弱；(4)许多企业开始转产；(5)利润水平较低。最后要说明的是，企业可以通过多样化的方法来延长其产品在生命周期中某一阶段的存留时间。当某种产品的销售量开始下降时，企业可以通过及时推出新产品或替代品来供应市场，从而保持企业不断增长的趋势。二、技术状况分析产品的技术水平分析产品的技术水平决定了公司的市场竞争能力和赢利能力，也限制了其他企业进入这一行业，一个成功的企业往往都具有一个成功的产品，这是决定企业核心竞争力的关键。考察企业产品的技术