宏观研究-宏观分析报告：各行业海外布局的选择和表现有何差异

证券研究报告证券研究报告|宏观分析报告专题报告专题报告各行业海外布局的选择和表现有何各行业海外布局的选择和表现有何差异？2018年中美贸易摩擦后，我国企业积极进行海外布局阶段(部分行业受疫情影表现。受益于海外备、品饮料、商贸零售等行业。里的日元升值幅度远远大于人民币，短期内日本企业“走出去”的速度快制造业对外投资速度依然慢于外商对我国的投资，外商投资冲抵了部分对其是对于制造业来说，这种选择更直接有效；二是在赋优势。以及急需拓展当地市场的服务业逐渐成为对外直接投资的主要力量。投资建厂的步伐从未停止，尤其是机械设备、电子和医药生物选择在海外投资械设备(其中资本密集型公司)、汽车以及电子(其中资本密集型公司)行业，这些行业的公司在美国设立子公司的数量明显多于其他行业。其他更依赖于产业链完整和寻求更低生产成本的机械设备、电力设备、电子、纺织服饰等行业倾向选择在东盟主要国家(包括越南、老挝、印度尼西亚等)设立海外子公司。上市公司财报数据显示：受益于海外投资设厂的行业排序为美容护理、农林牧风险提示：上市公司数据披露不完整、计算结果可能有偏差。20223.05.5CPI2.0PPI4.10.0社会消费品零售-0.23.63.65.3出口(美元值)7.03.53.55.1社会融资余额9.61年期MLF利率2.752.65数据(2月)5.5消费品零售CPI1.0张静静S1090522050003ngjingjingcmschinacomcn张一平S1090513080007ngyipingcmschinacomcn罗丹研究助理odancmschinacomcn评报告敬请阅读末页的重要说明2 评报告敬请阅读末页的重要说明3莱特，美List15%关税，立即生效的商品总价值约1200亿美元，另外商然远高于两国贸易摩擦之前的水平(3%)。①NPGDPGDPGNPGDP0GNP-GDP(中国；十亿人民币)00敬请阅读末页的重要说明40000GNP-GDP(日本；十亿日元)0元201520162017%201920202021 8 40评报告敬请阅读末页的重要说明5%2015201620172018201920202021201520162017201920202021%%评报告敬请阅读末页的重要说明6行业分类变化趋势2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年农/林/牧/渔业0.700.52采矿业7.720.98-3.243.753.994.71制造业13.7214.8118.6413.3614.7916.8115.02电力/热力/燃气及水的生产和供应业3.292.833.752.45建筑业2.562.244.122.532.765.272.58批发和零售业13.1910.6516.628.5614.2214.9615.74交通运输/仓储和邮政业0.863.453.612.834.066.84住宿和餐饮业0.500.830.950.440.080.15信息传输/软件和信息技术服务业4.689.512.803.944.005.982.87金融业16.647.6111.8715.1814.5712.7914.99房地产业5.357.774.292.142.503.372.29租赁和商务服务业24.8933.5434.2935.5030.5925.1927.60科学研究和技术服务业2.302.162.662.512.432.84水利/环境和公共设施管理业0.940.430.140.120.200.100.13居民服务/修理和其他服务业2.77教育0.040.150.080.400.470.080.02卫生和社会工作0.060.250.220.370.170.410.19文化、体育和娱乐业0.170.820.38-0.05。2018年后增加海外投资设厂数量(除香港澳门及避税地)，其中徐工机械的海外子公司(除香港澳门及避税地)数从也同样表现出进行海外扩张的趋势，其中立讯精密的海外子公司(除香港澳门及避税地)数从2018年的11个增加到2022年底的24信行业的这一占比明显上升。升到家(包括越南、老挝、印度尼西亚等)设立海外子公司，此外这些公司选择在东盟设厂能更好地通过“中国-东盟等-品出海。评报告敬请阅读末页的重要说明7个个02015201620172018201920202021% %20152016201720182019202020212019年 其他合作易壁垒国际知名度0%20%40%60%80%评报告敬请阅读末页的重要说明8个02015201620172018201920202021个20172018201920202021，我国对外投资带动货物出口占比呈现明显的上升态势，在中美贸易摩擦后的2019中国对外投资带动货物出口占比7.00%6.50%6.00%5.50%5.00%4.50%4.00%评报告敬请阅读末页的重要说明9公司本”和“无海外子公司样本”。根据申万2021行业分类标准计算出各行业的海外营业收入增速和营业总收入增速指标。售、国防军工。有海外有子公司且营业收入增速大于整体样本营业收入的行业有17个(已剔除包含异常值的非银金融、房地产)，织敬请阅读末页的重要说明10所属行业Year有海外子公司-整体有海外子公司-无海外子公司申万一级年海外收入增速之差营业总收入增速之差海外收入增速之差营业总收入增速之差传媒2021-42.7631.70-59.0736.67传媒2020-57.80-51.54-70.94传媒20194.8457.007869.11力设备202141.6141.9054.7849.28力设备202042.7036.8251.8941.54力设备2019-27.68-22.78-35.84-26.53202121.68-27.3238.48-46.452020-27.76-20.282019-8.63-4.67-8.97房地产2021----房地产2020-41.65-41.97房地产2019-60.82-310.99-61.80纺织服饰202101.5953.6558.2072.61纺织服饰202051.2544.0965.9353.25纺织服饰2019-23.24-32.29非银金融202147.56-47.56-非银金融2020-27.51-27.46非银金融201922.54-3.7422.54-3.74钢铁2021-37.543.444.30钢铁202024-2.9421.25-3.71钢铁2019-4.37-24.92-5.57工20215.92-20.2127-30.47工2020-6.33工20196.70-2.2959-3.70机械设备20217.91911927.12机械设备2020578023.6989机械设备2019092.1169基础化工202160.1131.91214.8546.15基础化工2020-42.59-21.66-69.33-35.54基础化工201903-21.8928.38计算机2021-25.77-37.51-47.30-66.22计算机20200.370.67-41.52计算机2019-9.6551.7482.67用电器2021-8.56-6.02用电器20205.586.319.6799用电器2019-26.38-20.38建筑材料20212440.8628.6844.71建筑材料2020-25.34-56.39-27.09建筑材料201906.7434.4647.9837.66建筑装饰2021-31.24-7.65-33.78-7.87建筑装饰2020-35.51-28.03-40.52建筑装饰20196.9064.677.8166.25交通运输202124.3629.2829.8042.16交通运输202026.00-6.9830.38交通运输20193.73-5.054.33-7.68煤炭20210.000.00煤炭20200.007.550.007.55煤炭20190.008.370.008.37美容护理2021-45.73-35.22-46.89美容护理202067.9419.4984.3335.67美容护理201925.60391.5238.77402.48农林牧渔202143.88289.1170.45306.23农林牧渔202080.9060.1102.8062.48农林牧渔2019-48.20-51.622021-2.452020-8.89-26.0420198422.0127.2527.76轻工制造202127.4262.2847.3881.59轻工制造20207.37-46.0715-79.05轻工制造201927.9140.7740.7058.35商贸零售2021-43.784.01-63.344.24商贸零售202043.2495.7655.1698.56商贸零售20198.52-86.7462社会服务20212967.11-2.82社会服务2020-7.22-5.35-25.67社会服务20194.9480.8320.4835.89石油石化2021-46.09石油石化202099.20446.9314.76461.88石油石化201957.17-25.2762.46-26.43食品饮料202175-3.3802食