硅谷银行风险事件点评

资负期限错配，硅谷银行埋雷硅谷银行暴雷事件回顾硅谷银行8小时内从损挤兑到破产，引市恐慌。3月8日硅行售亿美的AF成8美元亏同宣将通出股集3美元弥补亏此于3月9引发户量日股从7555元下至美元3月0日DC管硅银，知5美元下被储可出存。随后美政和DC发布合款可过P请长限为年的贷款并诺谷行有储可全赔。事件抛售债券稀释股权3月8日事件抛售债券稀释股权3月8日硅谷银行抛售0亿美元的可供出售证（AF造成8亿美元的实亏同时宣布将通过出售股票筹集3亿元来弥补亏损。储户挤兑、股价大幅下3月9日此举引发强烈的市场恐慌储户开始量挤兑。截至3月9日，客户总计提取0亿美元存款，银行现金余额为.58亿美元。破产倒闭政府接管3月1日美国加州金融保护和创新部（I）宣布关闭硅谷银行并任命美国联邦款保险公司（IC）为破产管理人，接管硅谷银行。1日穆迪下调了评级并表示将出于商业原因撤销其级。救助措施圣克拉拉存款保险国家银行（3月0日IC接管硅谷银行，将硅谷银行所有的受保存款转移到IB，IB将维持硅谷银行的正常营业时间和其他服务金额在5万美元以下的受保储可于3月3日前取出所有存款同随着IC出售硅谷银行的资产未保储户将在未来得到支付。银行期限融资项目（P）3月2日银行等存款机构可以通过抵押国债押贷款支持证（MB等资产来申期限最长为1年的贷款，贷款金额由抵押资产面值决定帮助缓解各机构短期流动性压力同时财政部从外汇定基金中提取0亿美元作为项目的后备保障资金。贴现窗口3月2日存款机构可以通过贴现窗口获得流动性支持，可使用抵押品的范围广泛。全额赔付3月2日IC董事会和美联储提出建议并与总统协商后，IC决定对所有硅谷银行的储户提供全额赔付受保和为受保户在3月3日开始均可取出其所有存，款。全面审查3月3日美联储副主席迈克尔巴尔宣布对硅谷银行事件进行彻底、透明和迅速的查。暴雷事件根源期限错配QE导致大量低沉资金流入硅谷银行20-021年期间获大量存款流20年为冲情来响刺激经济复，美储实一系列化宽政策场借贷本大降低款及风额度均较提技企业此得大的金与款硅银由足硅，专注PC科企在此间得大的款流硅银的余从209年的6.8美增到201末的89.03亿美，长度达6.3%。图表13年01年硅谷银行存款规模（千美元）MYFIN.US，产业金融研究院资产端配置长久资产1年硅谷银行大量持长久期资产。客存款大流，行可投资金增加于在021年硅谷行置大的国国及S产持有美国国规从0的.89亿长至1.2亿美，S模从220年末的39376亿美元增至201年末的106.2亿美。1年，硅银行总资产为211308亿美，国债与MBS合约据产规的5.4。图表17年02年硅谷银行美国国债持有情况（千美元）MYFIN.US，产业金融研究院图表17年02年硅谷银行S持有情况（千美元）MYFIN.US，产业金融研究院现金类资产规模从021年中起下跌谷行在支现流置债及MBS资产，其现及价持规却从021年便始跌从22.15亿元跌至3125亿美，至200季度规，致金量紧。图表17年02年硅谷银行现金及等价物持有情况（千美元）MYFIN.US，产业金融研究院美联储持续加息致风险暴露美联储连续加息，久期资产亏损加剧。在财务报表中，硅谷银行所持有的美国国债与MBS分别以AFS及M计入在出前均会直反在益，是以实现损益入他合益202联改紧政年续次息导致长久期产益快下，硅银账出大浮亏。图表20年03年美国联邦基金利率走势.0.0.0.0.0.0.0.0.0.00000-100-300-500-600-700-900-000-100-100-400-600-701-101-301-501-601-601-801-901-001-001-201-602-602-802-102-202-302-502-902-802-002-102-302-703-003-2iFind，产业金融研究院合计损额市至2年谷行上S资的实损高达2533亿美，M产未现损达116美，总失16.3美，而谷银行雷总值为8.6亿元截至023年3月8日。图表22年硅谷银行AFS资产持有情况资料来源：公司财报，产业金融研究院图表22年硅谷银行M资产持有情况资料来源：公司财报，产业金融研究院负债端重压下，硅银被迫斩仓。联在22年连加同也致了谷银行的主客户体科业融资阻，好持耗其在谷银的存导致硅银行的存款余额大幅下降存款总余额从221年的189.03亿少至222年底173109亿而期余额降则大从158.51亿减至8.3亿美。负债端金持流出债成本同步上升资产端亏加，同行现金量也不足为了解负资金压，硅银行只能选卖出产或短期借来缓解资压力考虑前短期贷成高于的大背，迫硅谷选择出了总计10美的AFS产，导记了8元的后损。后续潜在影响8小时内三家美国银行连倒闭银暴件发接在3月2美国财政、美联邦委员会美国邦储险公司合发声明“系统风险为关签银（ignare而暴事件生的3月8门银（gae股司rgaeCapialopain已布结束行的业并行愿算。此次风波倒闭的三家银行有什么共通点？三家银行均对加密行友好态度。门行名银是国有两将法引入全球加货币态系银行，硅谷行是最大的密货银行，为许加密货币易所钱包工和项方提金融。这三银行倒闭加密货市场形了小冲。三家银行的商业模及要存款来源较集中银行客类都为一除谷银行专于科企业银门银及签银行加密货市场度捆客户在两家银行有存的原常都是了进加密业务的易。加密牛市、业热潮以流动宽松两家银均获蓬勃，业务模上十分，去年密货币易所FX雷后密币场到冲击两银的款速流。图表13年02年签名银行存款规模变化（千美元）MYFIN.US，产业金融研究院图表：13年02年银门银行存款规模（百万美元）16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002019 2020 2021 2022Q1 2022Q2 2022Q3公司财报，产业金融研究院三家银行均存在资产负债久期错配而导致的流动性隐患。三家银行在获得大量存款后，均配置较多期资且都没留足足的应对客的存需求成了“债长投的况而着联储202八加紧缩策，券格幅下，出现大浮。图表：17年02年签名银行美国国债持有情况（千美元）MYFIN.US，产业金融研究院图表：21年02年银门银行美国国债持有情况（千美元）1,4000001,2000001,000000800,000600,000400,000200,00001 2021 2022 2023公司财报，产业金融研究院第一共和银行股价下跌的原因硅谷行雷第和银股受影而幅下至203年3月4跌幅达6.6%潜因如：该银行的储户很可多无法被美国联邦存保公司的5万美元存款障额度覆盖。第一和行主客群体“风险高人士或被5万元的款保障额度盖，此储心自己产的全性发市场慌，致挤潮，故行股价幅降。第一共和银行同样购买了大量长久期资产。截至0224，第一共和银行共计持有316.29亿投证，中10553为地持证，市认可同样临美联储加下长期资益率大下致大亏的风。然其投券仅占其总资的5.5，为第共银的要产来，比83。市场对第一共和银仍疑。第共银已于2日发声，明本要远高于监管求的本充，且资流动有保除现有款外联邦贷款银及联邦备行可其供过0亿元贷一和行续次宣已从美联储摩根通获外的流性支，包以通过联储布的行定期资计划获更流性目前一和行股仍未回趋，普于3月5日将其行级“-调至“+2.3硅谷银行事件与雷曼事件对比8年雷曼危机为金机构普遍事件208融危事的源房产的续繁荣发使金机普持有量CD/DO等品底是级地押贷，而随房产沫房迅速产格幅水金机同抛造危机，从而发统风发生及球金危属于用险发系性风。硅谷银行暴雷更多个流动性风险事件谷行本是家务单优质银，并且产配的国S等全流性的长资而是次贷机的CDCDS过包衍生资证化因此对曼件其影范围有限。硅谷银的客结构聚焦科初创业与地区，同于国大商业银，风险及响范比大资银行得多风险度不高可控硅谷流动性机三天IC即手防止险时财政长伦美的行系依旧坚管“有效工来对硅谷行事发前来政府救市态积极美国部门迅行动硅谷与美国行体切割生的系性影响雷事不同而语。图表：硅谷银行事件与雷曼兄弟事件对比硅谷银行事件雷曼兄弟事件事件类型个体事件普遍事件倒闭直接原因流动性危机高杠杆持有次级资产宏观背景美联储加息政策金融机构持续次级贷款金融风险传染度不高且可控高且不可控金融监管力度较强较弱资料来源：产业金融研究院整理美联储3月或加息25硅谷银行事件引发场慌美联储加息进程可放缓继谷行产gnrek和gae也关闭，场担心次事可能引多米诺牌效，存在似问题中银可也被迫闭甚引金危机即这和8金融机的情况不，但流动题也有能向蔓延其是如猛烈加息，将有多银行面考验美联了安抚场情，避进加息成金风险能会放加息步。2月核心CI环比超预增长，3月或加息。美储放增和制通努力了整一年，通保持着预期强劲头。现美联处于境地，要稳住行风，时要抑通。美经基本来，2月心I环增长超预2月增农业数.1人超说中期国胀性仍美联“派风会转向于胀期格把仍延续3或息B。图表：美国2月核心CPI环比超预期增长7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

美国核心C月同比 美国核心C月环

1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%2020-012020-032020-012020-03202052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01iFind，产业金融研究院图表：2月美国新增非农就业人数.1万人仍超预期美国新增非农就业人数（万人）100.090.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0iFind，产业金融研究院中国银行业是否会步后尘？中国流动性监管更严格，流动性危机概率小美国对中小银行监更松，硅谷银行不受联储CR和NR要求的制。按美国法，一银总产小于0美，短期发在00元以时，才需遵美储R流动覆率和N（净定金例规。尽按资产负表模算硅银行美第6银，但于短批融小于0亿美元目并到R和NR求制。中国对中小银行的动监管更严格然产小于0亿的业没有R和R的管制是中银仍遵其的流性标包流性比不低于，动匹配低于%优流资产足不低于。目中美两国金监管期不美国经了“融危强化监—放监管过，我国则历“业产泡-化管的周期松强在我强监管制下发大积的动危事概较小。图表：中美商业银行流动性监管政策对比中美商业银行流动性监管政策对比国家实施时间类别LCR&NSFR要求其他流动性指标要求流动性指标报告频率流动性压力测试频率中国《商业银行动性风险管办法自年7月1日施行资产规模≥2000元人民币的商业银行资产规模＜2000元人民币的商业银LC：流动性覆盖率最低监管标准为≥100NSFR净稳定资金比的最低监管标准为≥100\流动性比例≥25流动性匹率≥100流动性比例≥25每月每月每季每季行流动性匹率≥100优质流动资产充足≥10类别Ⅰ：美国全系统重要性银行(GSBs)类别Ⅱ：总资产≥7000亿美元或平跨境交易≥750亿美元的0家美国GSIs以外的银行每日LC：00每日NSR：100每日LC：00每日NSR：100每日每日每月每月美国LCR相关规于215年1月1日生效，并于207年1月1日全面施。NSFR相关规定于201年月1日生效。类别Ⅲ：总资产≥2500亿美元,或银资产、加权短期批发融资、表外暴露≥750亿美元的银行类别Ⅳ：总资产在1000亿美元到亿美元之间的其他银行若加权短期批发性融资额≥750亿美元每日LC&NFR要求100；若加权短期批发性融资额<750亿美元每日LC&NFR要求为85若加权短期批发性融资额≥00亿美元月LR&SR要求降为70若加权短期批发性融资额＜00亿美元LCRNSR要求\若加权短期批性融资额≥亿美元：每日若加权短期批性融资额＜750亿美元：每月每月每月每季类别Ⅴ：总资产500亿美元到亿美元之间的其银行\\\美联储，《商业银行流动性风险管理办法》，产业金融研究院目前中国银行业经营稳定中国监管鼓励银行回归存贷业务，支持实体经济。017年金融去杠杆以来，我国银行业逐渐归支实体的本源无论银监三四文、资新规流动性险管理办，实上都逼银行归最统的款和债业务减少动负债非信贷产依度避套利空217年同业条速缩可出售融资产和收项投同增速速滑上银应收项投同增从66.%至07年8.，可出类比从6的5.至07年-2。图表：17年金融去杠杆以来，我国银行业逐渐回归支持实体经济的本源监管文件时间相关表述针对当前各银行业金融机构同业业务、投资业务、理财业务等跨市场跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、关于开展银行“监管套利空转套利关联套利”专项治理的通知207328嵌套多、链条长、套利多等问题开展的专项治理；缩短企业融资链条，降低企业债务杠杆，切实查纠偏离服务实体经济的业务和行为；使资金真正投向实体经济，提高金融服务实体经济的能力和水平。推动银行业金融机构按照回归本源、专注主业的要求强化合规意识，规范经营行为，自觉维护良好金融秩序。按照“有利于提升服务实体经济的效率、有利于降低金关于开展银行“不当创新不当交易不当激励、不当收费”专项治理工作的通知20746融风险、有利于保护投资者合法权益”原则开展金融创新，不断强化风险管理和内部控制，确保金融创新与自身风险管理和风险承受能力相匹配，有效管控新业务、新产品面临的各类风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。坚持服务实体经济的根本目标。既充分发挥资产管理业关于规范金融机构资产管理业务的指导意见208427务功能，切实服务实体经济投融资需求，又严格规范引导，避免资金脱实向虚在金融体系内部自我循环，防止产品过于复杂加剧风险跨行业跨市场跨区域传递。当商业银行出现对短期同业批发融资依赖程度较高、同业批发融资增长较快发行同业存单增长较快等情况时，商业银行流动性风险管理办法208926或商业银行在上述方面明显高于同质同类银行或全部商业银行平均水平时，银行业监督管理机构应当及时了解原因并分析其反映出的商业银行风险变化，必要时进行风险提示或要求商业银行采取相关措施。资料来源：银保监会，产业金融研究院目前中国银行业整体经营稳定。）存贷业务为主：资产端，我国上市银行贷款占生息资产比不断升2比达均近投资均比仅，高不过5，净差行环境银主通过高贷占以提零贷款比来稳住息差负端市银存占平超%年季债市下理赎回转款比步提风不化产量持小银化险改革持推进监管处置了括包银行丰银行锦州行、村镇银、辽宁商等风中银业行不率走高回22年银行良率降至6%；）浦