长期看黄金还能不能买

长久看,黄金还能够不能够买

展望黄金价钱走势，惟恐是世界上最难的事情之一。

黄金不相同于其他金融财富，黄金市场存在着严重的认知分裂。

研究其他金融财富，比方股票等，全球各样市场都有着

比较相同和一致的分析架构，就算扩展到房地产等“非标准”市场，也有特别宽泛的计算逻辑。

决定金价的因素

黄金则不相同，各公公众对黄金的认知是存在很大区其他，一些人买黄金是为了铸造佛像，一些人买黄金是为了财富传承，一些人买黄金是为了佩带装修，一些人买黄金是担忧战胡来临时拿着纸币买不到面包，一些人则是为了纯真的投资盈余。

你很难知道购置黄金的投资者或花销者，详尽内心想的是什么。好多时候人们买入黄金其实不是因为预期金价上升，这就致使需求的不能展望性太大。

此刻，在分析金价方面，经常会听到这样的话，美元涨了黄金跌了，地缘政治风险上升，黄金涨了等。这可是诸多影响因素主导之下，提炼出来的的一个认知结果，无法成为分析黄金价钱走势的深层依据。

若是说金价是由美元决定的，你就必定要研究美元走势，

而决定美元走势的因素就更为复杂了，甚至你得懂得世界经济是怎样运转的，才能搞清楚美元的前因结果。再加上近似地缘政治方面的问题，一般人就更犯难以理解了。

因此，我们经常有到的，分析金价的诸多见解，实质上都是很滞后的讲解，很难有必然的前瞻性。因为绝不夸张的讲，大多数分析金价的文章，要么是摆列金融知识，粗暴的套用分析信用财富的那套模型；要么就是抓住一个点来抛出一个惊人的结论，跟掷骰子时凭声音猜大小近似。

而我，更看重的是，黄金作为一个真切的财富，对个人来说终究意味着什么，黄金市场内生的动力从何而来。这是需要站在另一个角度来思虑的。

近期金价出现了显然的回调，国际金价从最高的1297美元/盎司下跌到了目前的1230美元周边，三周时间内跌去了高出4%，算是一个特别显然的回调。其他各样信息重叠，包括美联储6月加息预期增加，地缘政治风险减退，美联储缩表，美国减税计划刺激美国经济利好风险财富等等，金价

的承压忧如还要连续。

黄金价钱的上升和下跌，自己是市场行为，说明不了任

何问题，但要充分理解这个市场，从中搜寻到机会，就必定

要搞清楚，金价是在什么样的前提和背景之下上升或下跌的，

这个才是重点点。

昨年以人民币计价的黄金价钱大涨高出18%，今年一季

度以人民币计价的黄金价钱上升了高出7%，到了当下（二

季度首月），金价回调了4%。也就是说，近一个月来金价的

调整，其背后是上个季度高出7%的涨幅，因此不值得大惊

小怪。

我们连续来看一些特别惯性的分析金价的思路。

美联储加息金价就会下跌吗？2004至2006年内的加息，

金价上升了高出60%；此轮2015年关开始的加息，到此刻金

价上升了高出17%（以人民币计价的涨幅高出25%）。

美联储缩表黄金价钱就会下跌吗？问题在于，美联储财富欠债表近15年来就没出现过显然的减少周期，缩表自己就存在较大的未知数；其他，在美联储财富欠债表扩大最快的这十多年里，金价出现了最少三次大的调整，其中一次是

2012年初至2015年关，美联储财富欠债表从不到3万亿美元飙升到了4.5万亿美元，但金价大跌了35%。

美联储财富欠债表的大幅扩大，无法拉动金价，那么缩表就必然会打压金价吗？这又是一个充满不确定性的假定。

对于特朗普减税刺激美国经济这件事，需要仔细研究，减税带来的直接问题是赤字的扩大，以及美元回流美国此后，通胀预期的上升，对金价的影响还需要详尽分析，反而存在利好的可能，这也是我近来关注的一个方面，后续会有详尽的研究。

黄金未来可否稀缺

更简单的讲，物以稀为贵，这是判断一个投资“标的”

可否存在潜力的最直接的方式。

怎样判断黄金未来可否稀缺呢？这就需要掌握足够的

黄金市场信息，而且还要对一些数据的变化特别敏感。

中国目前是全球第一大黄金生产国，同时也已成为全球

第一大黄金花销国，而且每年需要入口高出1000吨的黄金。

中国目前各行各业都在去产能，但你听闻黄金行业去产能了吗？甚至中国好多黄金公司，为了更多的生产黄金，到全球各地收买金矿加快生产，但就是在这样一个背景下，中国黄金的产量也开始阻滞和下降了。

2015年中国累计生产黄金450.053吨，同比减少1.746吨（以前连续增产高出9年），昨年整个产量只增加了0.76%，今年一季度产量下降了9%。中国作为全球黄金产量的主要

贡献者（占全球矿产金总供给的凑近14%），供给水平已经

处在一个峰值。

其他，印度作为目前排名第二的黄金花销国，印度政府

为了限制居民入口黄金，降低需求，不只增加了对黄金的进

口税，还提高了花销税。中国昨年在人民币贬值比较显然的

情况下，也出现了限制黄金入口等的信息，致使国内黄金价

格的溢价增大。在中东，整个伊斯兰，还在为公众自由购置

黄金ETF等，改正教义。

很简单的道理，凡是需要用各样方法去限制购置的东西，

可能就是稀缺的东西。这一点国内公众特别清楚，比方过去几年的房屋。

黄金市场更为特其他一点是，存量部分对供给层面的影响更大，目前全球存量黄金有18万吨，但真切能够进入市

场流通的，不到8万吨，其中有高出3.5万吨的可流通黄金掌握在全球各国央行和官方手里。这些机构对黄金的态度，

对黄金价钱的影响也特别重要。全球央行在1989-2007年间，平均每年沽售400-500吨黄金（相当于同期年产量的最少25%），总计甩卖了凑近1万吨的黄金，也造成了整个90年月金价高出十年的大熊市。2008年开始，全球央行基本上就不怎么沽售黄金了，到2009年此后转为净买入，近七年来，全球央行净买入黄金高出

2500吨。

进入熊市的前提

我的一个基本判断是，黄金要进入大熊市，前提既不是

美元加息、美联储缩表，也不是全球利率市场整体抬升，更

不是投资和花销需求阻滞或下跌，这些都不足以对黄金价钱

的长久走势带来威胁。

黄金要出现像上个世纪九十年月的那种长达十多年的

大熊市，最基本的一个条件是，作为黄金市场唯一的庄家，

全球央行要完成一致协议，甩卖黄金储备。若是不存在这个

前提，目前的黄金价钱不具备连续走软的动力。

自然，若是短期之内涨得太多太快，必然会回调，比方

上一轮的大涨，金价从2010年初的1100美元一下子涨到了

2011年9月的1900美元，一年多里涨了凑近80%，才出现

了今后大幅的回调。但就是在高出了40%的大回调之下，当

前的金价依旧要比2010年初高出高出10%。

短期金价颠簸碰到各样经济数据和钱币政策的影响在

所?y免，但黄金真切的价值是捍卫财富，特别是在国内做投资，相对安全的财富其实其实不是好多。

投资者应当知道，在投资市场，选择好的基金，主要看的是历史业绩，若是依据这个标准，以人民币计价的黄金近十三年的回报其实不低。

未来