东方公司财务分析案例

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东方公司2023年有关财务比率如下表所示。

东方公司部分财务比率

月份项目滚动比率速动比率资产负债率（%）资产报酬率（%）销售净利率（%）

12.20.7524722.30.8556832.40.96088（2023年）4562.21.0551392.01.15315101.91.1550161171.81.242181281.91.1545161192.01.1461010102.11.04868112.20.95048122.20.85227

该企业的滚动比率的月平均值为2.1，速动比率的月平均值为0.98，这两个比率说明企业资金周转正常，资产滚动性较好，短期债务归还能力较强，短期债务风险低。

滚动比率和速动比率的不同主要是由存货、待摊费用、预付账款引起的。该公司生产经营具有较强的周期性和季节性，第2、3季为旺季，第1、4季为淡季。该公司的存货在淡季较多，说明，为迎接旺季的来临，公司会在淡季里提前几个月就开始生产创造大批存货。7月之后，企业为购买原材料开始需要支付预付账款，而速动比率没有把预付账款计入速动资产，因此速动比率下降而滚动比率上升。

一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右.上市公司略微偏高些,但上市公司资产负债率一般也不超过60%.该公司的资产负债率在40%-60%之间，负债率属于适度范围，比较合理。

由表可知公司的滚动比率和资产负债率变动趋势一致，1-3月滚动比率不断上升，资产增加，资产负债率也在增加，说明负债也增加，公司有借入债务，该公司滚动比率大于1，假使该债务是短期债务的话，滚动负债增加，滚动比率会不断的降低，而由表中可知，1-3月滚动比率下降，说明该债务不可能是短期债务，而应当为长期负债。3-7月，负债总额不变，存货销售出去，销售价必然大于成本价，所以资产必然是增加的，资产负债率会减少，滚动比率应当增加，但表中显示，滚动比率下降，说明3-7月之间，公司可能购置了固定资产，或者用部分滚动资产进行了其他某些投资导致滚动资产下降，从而使滚动比率下降，7-12月份滚动比率继续上升，资产负债率也上升。

存货占滚动资产的比从1-12月份先下降后上升，七月份存货占滚动资产的比例最小，符合销售旺季存货较少的特点。

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资产报酬率=净利润/总资产=销售利润率*总资产周转率=（净收益/销售总额）*（销售净额/总资产）

销售净利率=净利润/销售净额

资产报酬率与销售净利率的变动趋势基本一致，在上半年二者不断升高，下半年则下降，之所以会出现这样的变化趋势，可能是由于，前期随着销售旺季的到来，市场上产品的需求量增加，出现供不应求，产品售价提高，净利润增加使资产负债率和销售净利率增加，而随着商品需求量增加，总资产的周转率也在增加。后期，随着旺季渐入淡季，供大于求，售价降低，净利润减少，资产负债率和销售净利率降低，总资产的周转率也随之降低。

比较资产报酬率和销售净利率二者的变动程度，1-3，9-12月销售净利率高于资产报酬率，3-9月销售净利率低于资产报酬率，由资产报酬率=销售利润率*总资产周转率可知