创业板成长指数投资价值分析

创业板：汇聚新经济龙头产业，铸就创新资本成长引擎板块概况：市场地位续提升，注册制焕新力创业于2009年10月30日正上为主场的要充，创业在本场据要地专暂无主板市创型企业中企和科产业业提融途和成空此在创板场市公往往有成业板革试注册制是创板来新一繁注制创板行定位针的三四企符创造创的趋势者是统业新技新业业新式度融合，明创板入彻创驱发战的性。创业板地位不断提升上市的企业数量和市值占比不断提升。从年以上企数一保持长业市企的量总市值比断高上企业量至203年2月28日创业板有138上公，较209末加了12家在全部A股市上公中数占为24.7较209年的2.1高了2.17。市司市值面截至203年2月底创板市场全上公的市达到2.32万元占部A市总值的13.04较209年的水分增了1216亿元和2.49，增长度明。图表创业历上企数变化 图表创业历上企总值变化ind, ind,创业板上市企业交活度高影响力大创板上的业仅包括新术涵盖统业现技融合派出新兴行这企发力长技性明具更高的成潜和资吸引诸市投者关成以，创业发迅，在A市场影力断升009以来创业板场区日交额呈体升在00年和201易活度其，超过2000元实试注制改后创业板日交额比幅显屡新高在021底到25.88亿元，占A市区日成交额的2.49；至2023年2月日创板间均金额78.7占以来部A股场日均交的20.8较2009年的平增长了72.95亿元和8.47。图表创业历日成额化 图表创业近6月计交变化亿）in, ind,创业板汇聚高成长公同时近期估值处于历低位今年以来引了大量资金的持涌。从010年6月今创业指盈基本保在0以，分时在060倍间动。223年2月21至市率入值以下投价增加近期交情况来计022年9月2日2023年3月22日近6月业成额数业成交呈震荡升走美储加俄地缘冲突国疫问的响2022年112交额下趋；国内情控面开，203初个创成交大上，在2023年2月16日下6个以成额高达到了275151亿元近融融资表现看创板近6融资额体现持续增长态势，表明市场买方情绪偏强，不少资金对未来行情看好买进度强。图表创业市率指走图 图表创业近6月计资额（元） in, ind,板块特征：聚集新济产业，科技属性强创业板聚焦新兴经领上市企业科技属性明着点册制改革落业吸了一优创型业创业科属更加明根据2020年202年数创板研支出额营业收入例著于证板和证据222年已露数显示业板上主和证主研占收例别为533.27%和4.6创板业发创投仍于科技性强。创业板产业特色鲜明超6成企业为战略性兴业新一代信息技术产业是创业板龙产据家计发《战性兴产业分类》，战略性新兴产业包括节能环保产业、新一代信息技术产业生物端备产能产新料产新源汽车产数创意相关务九产创业上的司中有89属统局规的略新产占创板部上市的64.8总市超7万新一信技产业公数最值大是业龙头共233只业新一信技企市近2亿端备制产新材料产和物业公数也过00生业和能汽产业的市过1亿，是业的柱业。创业市推“精新业优强精特业的是企具专化特颖的展特通引导“专特企发够增公创能掌市场心术。经过余发业吸引各各优企上专精特业展前创板市业有341“精特新”业占全创板企数的7.4。图表创业与A股板研营收比 图表创业的略新产分类 战略性新兴产业分类数量（只）战略性新兴产业分类数量（只）总市值（亿元）新一代信息技术产业23319580高端装备制造产业1206810新材料产业1188413生物产业10213811节能环保产业984327新能源汽车产业4813152数字创意产业412277新能源产业263230相关服务业232079in, ind,创业践创驱发战略新济聚应续显经涵盖行领包现农牧渔先制造型能活节能环保动互网现信息术等9类创业先制领域包新高装制物药产业板能聚焦自能汽能源源备业企经特明。根据申万行业一级分类，创业板市场市值前五行业分别为电力设备医药算和机设均新领业新经济含高具核竞力。创业板汇聚行业龙公科技型企业占高业板场及源产业链、医疗产业链、芯片半导体产业链等领域，涵盖储能设备医疗细行龙股至203年2月28日业市总市值名十证市均超过1000亿，市值券别宁德时迈医疗东财值别为865387和264亿十值券属电气备业有4只其余6只别于医药林牧和银金在十市证中共有7股票属科行其中德代迈医尔和汇技分是储能备医、疗服、控动行龙头。图表创业申一行市和数分布 图表1创业总值十票 证券简称证券简称 所属行业名称 总市值（亿元）宁德时代电气设备9,865迈瑞医疗医药生物3,807东方财富非银金融2,764金龙鱼农林牧渔2,494爱尔眼科医药生物2,243汇川技术电气设备1,949阳光电源电气设备1,776亿纬锂能电气设备1,487智飞生物医药生物1,435温氏股份农林牧渔1,297in, ind,创业板成长指数：汇聚优质龙头企业，收益弹性强指数编制方案：覆创业板龙头，创业指格“增强版”创业板成长指数（39296SZ，以下简称创成长指数）从深圳证券交易所业的市司选择前50自流值大因组权重高证作指样反创板市动量成因的市场现。编制则面指优选择由通值长因和量子组合重的业板的上公作指样股权因随样本定调而整根公式算到数格指数本季调整一。图表1创业成指编方案信息创成长指数3929.SZ2291有股)票序前票；)票长度，分；子：长率；长率；长润(EIT)率；子：高去例；MM2益；MM量上)分理外，Z分度算值分；)础权配高大大重的。法算：数数∑价数子∑价×数子）中则见整。.样本定期调整整年月2日。.样本临时调整时除ind,相较创板数（创成长指数成分股位晰聚焦高成长、高弹性个股业指主要流性市来选成取了前100只动和值前的票成成长数个的市值与其成长能力和动量效应结合，成分股风格更加鲜明。（2）创成长指数成分股调频更高紧跟市场情较于业指半年调整一次成分股，创成长指数成分股为季度调整，调整频率更快能更时更满条的优成股。指数特征：覆盖创板龙头公司，成长动因子暴露更强优选不同市值风格长的权重以大值为主创成指市份中总值于30的小股量多计24，值重占为10.5市介于3001000的盘计17只市权重占为23.6市超过1000亿大盘计9，市权占比达65.9指在体量分覆较均的础重偏好大市企。行业覆盖面广偏重设备和生物医药等经赛道参申行业一分类指成布局电设备医物和械等17个行其电设医药物计重达56细产众多，样本股重点覆盖电池、光伏设备、医疗器械和自动化设备等个申二行聚新能新材物种信息产业新济块创长指选以技核心产我国新济型向致。图表1创成指市分特征 图表1创成指申行分特征 in, ind,创成长指数成分股史营收入呈上升趋业成长增速高于创业板指数219上年来成指的分业收稳提，同比增速也逐渐增加，分别为4.77%、2553%、8285%、81.52%和109.83，体现了较强的业绩成长性和盈利能力稳健性，显著高于同期创板展望未来创成长指数成分股营收入和归母净利润同比增速均优于创数根据d致创成数203年预营增母利润速为42.5和56.60204年预计速为27.4和26.7营收增均高创体现良绩长。图表1创成指成股业入6,005,004003002001,000

创成长指数成分股营业收入（亿元，左）创成长指数成分股营业收入同比增速（右创业板指数成分股营业收入同比增速（右

%% 3,2450100%80%60%40%20%0%nd,图表1创成指预营收及增情况 图表1创成指预归净润及速况创成长指数预测营业收入（亿元，左创成长指数预测营业收入同比（右）创业板指数预测营业收入同比（右）

创成长指数预测归母净利润（亿元，左创成长指数预测归母净利润同比（右）创业板指数预测归母净利润同比（右）16,00058.73%70%2,5056.60%14,00060%50%2,008,00035.90%30.36%27.04%40%1506,0004,0002,00030%20%10%10050013.67%26.97%26.92%00%02022E 2023E

E 2023E in, ind,创成长指数成分股格确动量成长风格突219年H1到022年2创长数成因除200年2和02H2略于业板指其时间高同期业成风暴露成长指数动因暴虽现下趋但显于同创板水平动因风格与创板数比创长指从本取上聚于有成性高动的因弹和韧更估值回落的弹间更。图表1创成指成因暴露 图表1创成指动因暴露

创业板 创成长

创业板 创成长8060

40 5020 00000in, ind,指数权重股：聚集利能力强龙头企业权集中度高聚集电力设备机械设和医药生物等龙头司组合集中度高指数前大重包宁时川术迈疗等盖电力设机设生物行不细赛十权股合计权占达54.2组合中中时代权占超过10川术迈疗温股和光能重占过5。图表1创成指十权重仓股票权重(%)流通市值元)所属行业经营范围15.225,32.23-一。6.971,24.03备化、化“驱层层层术。6.621,31.96造持剂声域。5.5496.23式、术力。5.4195.35能、业。3.0937.83。3.0442.67品品械发转；发口口。3.0077.21-业。2.7426.23业,业。2.6826.76发、售。ind,

指数权重股作为细行赛道的龙头公司成优秀在业入方面208年2022年前大重营收大多实稳正增中德代晶机纬能锦科业绩现出，2022年H1业入均过50研投方面创长数各权股发入电源在021的发数量比高，达了4065亿锂的222年报发用营业入例为十大重中第到了841德代的022中研费用同增为大重中最达10646。证券代码证券简称201年201年202年202年2022H1300750.SZ宁德时代48.0854.639.90159.06156.32300124.证券代码证券简称201年201年202年202年2022H1300750.SZ宁德时代48.0854.639.90159.06156.32300124.SZ汇川技术22.9625.8155.7655.8725.65300760.SZ迈瑞医疗23.0920.3827.0020.1820.17300498.SZ温氏股份2.8427.752.47-13.312.96300274.SZ阳光电源16.6925.4148.3125.1549.59300316.SZ晶盛机电30.1122.6422.5456.4491.02300896.SZ爱美客44.2873.7427.18104.1339.70300014.SZ亿纬锂能45.9047.3527.30107.06127.54300763.SZ锦浪科技0.9637.0182.9858.9267.96300724.SZ捷佳伟创20.1169.3060.0324.802.13证券代码证券简称202年研发员数量占比(%)研发费用营业收入例(%)研发费同比增(%)300750.SZ宁德时代12.065.11106.46300124.SZ汇川技术21.028.2364.72300760.SZ迈瑞医疗23.788.3135.03300498.SZ温氏股份3.770.98-11.14300274.SZ阳光电源40.656.1844.03300316.SZ晶盛机电22.316.4755.65300896.SZ爱美客23.086.9765.54300014.SZ亿纬锂能14.568.4191.48300763.SZ锦浪科技19.984.4283.48300724.SZ捷佳伟创23.075.1524.38in, ind,创成长指数权重股受场投资者青睐获得了募基金的重仓配置截至202年4末德时、光源亿锂能迈医重仓配次分达87次、33次、60和31，仓值分别为719.6亿25170亿元28573亿和7.4元分主动权基重持市的第2名第1第8名第10名汇川技盛电客和浪技家司在主权基重仓持市排前100名以。图表2202Q4主权基对指数重的置况 股票代码股票名称持有市值亿元)持有数只)持有值排持有数排300750.SZ宁德时代719.9689722300124.SZ汇川技术74.941445941300760.SZ迈瑞医疗278.143011013300498.SZ温氏股份37.568912986300274.SZ阳光电源251.70393116300316.SZ晶盛机电56.09858390300896.SZ爱美客104.681863828300014.SZ亿纬锂能285.7336087300763.SZ锦浪科技94.871194757300724.SZ捷佳伟创35.9971136115nd,指数估值：近期估接近历史底部，资流创业板成长创成长指数估值分低值修复空间较大至23年3月20创业成指当市率为6.1倍处于019年1月3以的0.89位平估分水平于期创板沪深300中证500指，值引较强。图表2创成数209以盈率势 图表2创成指与他数盈率位）nd, nd,内外资金的持续流入释放出对创业板的乐观情绪。（1）以深港通为代表的北向资金。近三个月以来，创业板深港通净流入额整体较大年初至023年3月21，北资累净买入26.46亿。2）以两为表境资近个以来创指数分融余额呈上趋至223年3月1日创指数分融余额达6.2元。图表2创业深通买额 图表2创成指成股资额深港通净买入额（亿元）302520151050-5

460450410

创成长指数成分股融资余额（亿元）469.620in, ind,指数业绩表现：长业绩优于创业板指科创50指数创成长指数长期跑创板指和科创50指数牛市行情收益弹性高。2019年7至203年3月0，成指累上涨93.2较于业和创0额收分为1.80和9.68。图表2创成指与业指科创0数值势比nd,2020年初以来创成数先后经“持续回调反弹上涨下跌反弹震荡下跌”6段行情。分段看第涨行（220年9月10至221年1月27）创长数达5.05，于创业和创0数二段涨（221年3月9至021年7月21）第行情2022年4月26至2022年7月7日）幅为50.3和43.43，同样跑赢创业板和科创50指数。图表2创成指与业指科创0涨益对比nd,历史经验来看，估值触及低位后，创成长指较高概率走出持强劲反弹行情分析历史上指数市率于当前相似分位水后指数的后续走势以及收益弹性由创指数布里创板为进研：创业指当市率为34.1倍处于210年6月1日以来的5.63分位历上现估值位平节时为202年8月2日和018年9月17日。从这个史点看指数盈到563位后指走出现了同度反：指数盈于012年8月2达到5.63后，过4月荡始不反，在015年6月3日数数达到点9825幅度达7.9数市于208年9月7达到.63后始波从209年1月3日始历3个月的暂弹反比为42.5随指略回调1.77，再经过9个逐反到020年2月25日反例为8.43期创长数弹更为64.5后业板数经略微回至2020年3月23日之，始达10的反，到01年2月10日到点弹比为8381。期创成指反弹比例达13.44历史经验来看，估值分数及低位后，创成指数有较高概率走持的强劲反弹行情最近波反弹行情中成长指数的收益反幅强于创业板指。图表2创业指010年来率走势 图表3创成指与业指期行比较nd, nd,华夏基金指数团队：布局多元化产品矩阵，管理规模行领先管理产品情况:产品阵多元全面，明星品模领先华夏金于198年4月9日是中证会批成的国性基管公之。至223年2月，公募品理万亿元非币理模过700元均于前列。截至203年2月，司共行了14数（联基）产盖票数券指DI指数商指强数五大资或略向合管理剔联基达32.64亿，市场排名居前。股票指数产品方面，华夏基金指数团队共管理了93只被动（含联接）指数型基金，剔除联接基金的合计规模为亿元公重布行主题品旗产覆消费TM药生物中制期金融产新源题科技题大业板块两投主导能汽等热概主均有布局，其中华夏国证半导体芯片T、华夏中证半导体汽车ETF两只品023年2月模分为4.4元和9.98全市场类金规最的产此外对于基数进行了面深30中证0证100同主市风格指数以创板科板、证50等同代表数有品布局。图表3华夏金益数金品布情一览基金分类细分类型基金简称基金规模(亿元)基金经理基金分类细分类型基金简称基金规模(亿元)基金经理宽基指数大市值华夏上证50ETF576.24张弘弢,徐猛行业主题金融地产华夏上证金融地产ETF0.57司帆华夏MSCI中国A50互联互通ETF44.67荣膺华夏中证全指证券公司ETF9.14司帆华夏中证100ETF0.18严筱娴华夏中证银行ETF6.31李俊华夏沪深300ETF250.81张弘弢,赵宗庭华夏中证全指房地产ETF4.90李俊华夏中证科创创业50ETF40.15徐猛科技主题华夏战略新兴成指ETF2.88余昊华夏沪深300指数增强A27.84宋洋,袁英杰华夏中证智能汽车ETF1.19司帆中小市值华夏中证500ETF38.06荣膺华夏中证新材料主题ETF1.13赵宗庭华夏中证1000ETF57.00赵宗庭新能源主题华夏中证新能源汽车ETF109.98李俊华夏中证500指数增强A31.32张弘弢,孙蒙华夏中证新能源ETF0.88司帆华夏中证500指数智选A27.81孙蒙华夏中证内地低碳经济主题ETF29.83严筱娴华夏中证1000指数增强A10.72袁英杰华夏中证光伏产业A4.14李俊全市场华夏上证科创板50ETF560.07张弘弢,荣膺医药生物华夏上证医药卫生ETF1.03司帆华夏中小企业100ETF7.32徐猛华夏中证生物科技主题ETF0.90李俊华夏MSCI中国A股国际通ETF4.15司帆华夏国证疫苗与生物科技A1.10鲁亚运华夏北证50成份A2.34李俊其他主题华夏央企结构调整ETF53.71荣膺华夏创业板ETF3.54严筱娴华夏粤港澳大湾区创新100ETF0.62华龙沪港深华夏沪港通上证50AHA26.00华龙华夏中证浙江国资创新发展ETF2.23余昊华夏中证沪港深500ETF0.44徐猛SmartBeta质量价值华夏中证智选500价值稳健策略ETF0.92荣膺行业主题消费华夏上证主要消费ETF4.27司帆华夏中证智选1000价值稳健策略ETF0.26严筱娴华夏中证细分食品饮料产业主题ETF38.34徐猛质量红利华夏中证红利质量ETF1.92张弘弢华夏中证旅游主题ETF4.12严筱娴质量成长华夏中证智选1000成长创新策略ETF0.43严筱娴华夏中证农业主题ETF1.94李俊华夏中证智选500成长创新策略ETF0.40荣膺TMT华夏中证5G通信主题ETF87.94李俊基本面华夏中证AH经济蓝筹A1.02荣膺华夏中证人工智能ETF8.69李俊动量成长华夏创业板动量成长ETF32.20荣膺华夏国证半导体芯片ETF246.84赵宗庭低波蓝筹华夏创业板低波蓝筹ETF5.13荣膺华夏中证大数据产业ETF0.73司帆ESG华夏沪深300ESG基准ETF0.68赵宗庭华夏中证动漫游戏ETF7.47徐猛港股主题华夏恒生ETF156.94徐猛华夏中证金融科技主题ETF0.62徐猛华夏沪港通恒生ETF26.19李俊华夏中证物联网主题ETF1.16李俊华夏恒生互联网科技业ETF238.52徐猛华夏国证消费电子主题ETF1.46赵宗庭华夏恒生中国企业ETF5.85徐猛华夏中证云计算与大数据主题ETF0.76赵宗庭华夏恒生科技ETF155.39徐猛华夏中证文娱传媒ETF0.21赵宗庭华夏恒生香港上市生物科技ETF4.92赵宗庭周期华夏中证细分有色金属产业ETF0.56赵宗庭华夏恒生中国内地企业高股息率ETF0.75严筱娴华夏中证石化产业ETF0.31赵宗庭华夏中证港股通50ETF0.29李俊