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Word白酒业寒冬期仍在延续经销商无奈转入天猫卖低价据行业调研记者了解：随着白酒巨头五粮液前晚公布2021年三季报，多家上市白酒企业2021年前三季度的成绩单已经揭晓。其中，五粮液今年第三季度净利润同比大幅下降52.36%，股价昨日也应声大跌。多名市场人士认为，多数白酒企业目前依旧深陷因限制三公经费所带来的调整期，仅有个别企业缓慢走出调整期，白酒上市公司今年以来的市值蒸发已过半，行业寒冬期仍在延续。

五粮液首交净利增速为负的季报

10月27日，五粮液公布2021年三季报，2021年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润71.04亿元，较去年同期下降8.95%。其中，公司第三季度净利润为13.13亿元，同比大幅下降52.36%，这也是五粮液自上市以来首份净利增速为负数的季报，三季度的业绩也大幅拖累了前三季度的整体业绩增速。

食品行业研究员梁铭宣认为，五粮液净利润和营业收入均呈下降趋势，情况不甚乐观。五粮液三季度净利润大幅下滑的原因有两个：其一，销售量大幅下滑，使净利润的总量有所下滑，其二，行业调整期下，企业营销成本增加，一定程度上挤压利润水平。

经销商无奈转入天猫卖低价

一名不愿透露姓名的北京白酒经销商表示，五粮液目前执行的“保价控量”政策对销售造成不利影响。2021年十一期间，五粮液集团在全国经销商大会上口头通知，五粮液52度最低市场价不得低于659元，否则将取消相应经销商的代理资格。

该经销商表示，受“塑化剂”风波和限制三公消费的影响，白酒这两年确实卖得相当不好，不少经销商积压了大量的库存，因此赔钱甩卖，价格也一再走低。但五粮液出于保护品牌的需要，采取“保价”政策，市场已无法支撑每瓶659元的价钱，一些经销商因此选择通过天猫等第三方平台低价卖酒。

事实上，每瓶659元还是去年的出厂价，而今年新签合同拿货的已经到了每瓶729元，目前的市场状况显然已经无法支撑这样的价格，这也导致了经销商订货意愿的持续下降。根据五粮液的三季报，五粮液截至9月底的预收账款为13.1亿元，较年初大幅下降了79.75%。

“预收账款曾是白酒企业引以为豪的指标之一，因为酒企借助品牌和产品的稀缺性，在与经销商的关系中处于绝对强势地位，往往是先付款后提货。”梁铭宣认为，如今预收账款的大幅降低意味着经销商无力打款或者不愿打款，进一步反映出五粮液终端市场表现不佳。

白酒业寒冬期仍在延续

除了五粮液之外，此前已经公布三季报的白酒业龙头贵州茅台虽然业绩回升，但被视为公司业绩蓄水池的预收账款也较年初下降61.85%。此外，上周五公布的水井坊前三季度净利润同比下降89.1%，昨日公布的金种子前三季度净利润同比下降36.17%。

白酒业的低迷直接体现在上市酒企市值的不断缩水。2021年以来，整个白酒行业上市公司的市值从高位的6000亿，跌到现在3000亿左右，已经跌掉一半。梁铭宣认为，禁酒令之下，高端白酒价格理应回归市场化，中低端产品应成为市场发展主流。当下多数白酒企业均向这两个方面调

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