中国货币政策响应及时有力 货币市场短期利率走升

Word中国货币政策响应及时有力货币市场短期利率走升在2021年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之长期维持在一个合理的轨道上。

中国货币政策响应及时有力

2021年以来，新冠肺炎疫情对全球经济带来严重冲击，各国积极应对，及时推出了有力的宏观对冲措施。就我国货币政策，易纲谈了两点看法，一是，中国货币政策响应及时有力，总量合理适度，为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境。

在货币政策方面，2021年以来，人民银行通过降低存款准备金率、再贷款、再贴现、创新直达实体经济的货币政策工具等方式，出台了规模可观的宏观对冲措施。2021年以来人民银行3次降准，加权平均存款准备金率下降约1个百分点，降准释放流动性1.75万亿元。

2021年货币政策根据疫情防控和经济社会恢复发展的阶段性特征，分层次、有梯度地出台，有内在的逻辑。货币政策实施的另一个突出特点是，注重增强直达性、精准性。截至8月末，银行已累计对157万家市场主体的贷款本金和81万家市场主体的贷款利息实施了延期，共涉及3.7万亿元到期贷款本息;3月份至8月份，银行累计发放普惠小微信用贷款超过3000万笔，共计1.89万亿元，比上年同期多6300亿元。

同时，人民银行扎实做好金融支持精准脱贫工作，助力全面建成小康社会。截至6月末，全国贫困人口及已脱贫人口贷款余额近7500亿元，惠及人数超过2000万。

总的看，稳健的货币政策取得积极成效，货币信贷和社会融资规模合理增长，有力支持了经济稳步恢复。中国金融体系保持了稳健运行。股票市场波动幅度较小。前9个月债券发行42万亿元，同比增长25%。外汇市场运行稳定，人民币对美元汇率有所升值。

货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。尽可能长时间实施正常货币政策，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，为经济主体提供正向激励，总体上有利于经济社会的可持续发展，有利于人民币资产的全球竞争力，帮助我们利用好两个市场、两种资源。

货币市场短期利率走升

步入三季度，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。具体来看，央行在公开市场上累计净投放资金3723亿元，货币市场流动性合理充裕;价格方面，中期借贷便利(MLF)、贷款市场报价利率(LPR)及逆回购利率与上季度相比均无变动，7天逆回购利率保持在2.2%。

货币市场资金面较为平稳，短期利率逐渐走升，前三季度整体走出较为对称的V型。交易中心数据显示，三季度末，短期货币市场利率已恢复至年初水平，隔夜信用拆借(IBO001)、7天质押式回购(R007)和存款类机构7天质押式回购(DR007)分别收于2.50%、2.55%和2.45%，较三季度初分别上行48个、28个和42个基点;3个月和1年期Shibor利率自7月中旬以来明显走升，季末分别收于2.69%和3.02%，较季初分别上行57个和66个基点。

2021-2025年中国电子货币行业市场专题及发展前景研究报告指出，2021年第三季度，银行间货币市场成交300万亿元，同比增长19.7%。其中，信用拆借成交38万亿元，同比增长4.8%;质押式回购成交259.8万亿元，同比增长22.5%;买断式回购成交2.2万亿元，同比下降5.7%。

从融资结构看，大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行依然位列资金净融出前三名，净融出额分别为52.0万亿元、34.6万亿元和15.7万亿元;证券公司、基金和基金公司的特定客户资产管理业务分列资金净融入额前三位，凸显非银机构融资需求，净融入额分别为35.8万亿元、30.3万亿元和5.3万亿元。

三季度，境外机构在货币市场成交5344亿元，同比增长67.4%，环比增长99.3%。其中，质押式回购成交4923.3亿元，占比达92.1%，环比增长122%;买断式回购成交320.6亿元，占比达6.0%，环比增长