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Chapter13:TheCapitalAssetPricingModelCopyright©PrenticeHallInc.2000.Author:NickBagley,bdellaSoft,Inc.ObjectiveTheTheoryoftheCAPMUseofCAPMinbenchmarkingUsingCAPMtodeterminecorrectratefordiscounting1Chapter13Contents13.1TheCapitalAssetPricingModelinBrief13.2DeterminingtheRiskPremiumontheMarketPortfolio13.3BetaandRiskPremiumsonIndividualSecurities13.4UsingtheCAPMinPortfolioSelection13.5Valuation&RegulatingRatesofReturn2IntroductionCAPMisatheoryaboutequilibriumpricesinthemarketsforriskyassetsItisimportantbecauseitprovidesajustificationforthewidespreadpracticeofpassiveinvestingcalledindexingawaytoestimateexpectedratesofreturnforuseinevaluatingstocksandprojects3SpecifyingtheModelWealsoobservedthatinthelimitasthenumberofsecuritiesbecomeslarge,weobtainedtheformulaThisformulatellsusthatthecorrelationsareofcrucialimportanceintherelationshipbetweenaportfolioriskandthestockrisk4CAPMFormula513.2DeterminingtheRiskPremiumontheMarketPortfolioCAPMstatesthattheequilibriumriskpremiumonthemarketportfolioistheproductofvarianceofthemarket,s2Mweightedaverageofthedegreeofriskaversionofholdersofrisk,A6Example:ToDetermine‘A’7CAPMRiskPremiumonanyAssetAccordingthetheCAPM,inequilibrium,theriskpremiumonanyassetisequaltheproductof

b(or‘Beta’)theriskpremiumonthemarketportfolio89TableofPrices1011ModelandMeasuredValuesofStatisticalParameters1213TheBetaofaPortfolioWhendeterminingtheriskofaportfoliousingstandarddeviationresultsinaformulathat’squitecomplexusingbeta,theformulaislinear14ComputingBetaHerearesomeusefulformulaeforcomputingbeta15ValuationandRegulatingRatesofReturnAssumethemarketrateis15%,andtherisk-freerateis5%Computethebetaofbetaful’soperations16ValuationandRegulatingRatesofReturnBetaofbetaful’soperationsisequaltothebetaofournewoperationTofindtherequiredreturnonthenewproject,applytheCAPM17ValuationandRegulatingRatesofReturnAssumethatyourcompanyisjustavehicleforthenewproject,thenthebetaofyourunquotedequityis18ValuationandRegulatingRatesofReturnAssumethatyourcompany

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