锂行业分析报告

锂行业分析报告目录\l“_TOC_250011“一、需求分析 3\l“_TOC_250010“1、Tesla或推动电动车革命提前 4电动车性能现实与抱负的差距已大幅缩小 .\l“_TOC_250009“产业爆发仍依靠于本钱的进一步降低 5\l“_TOC_250008“2、储能行业：后备电源锂电攻城略地，蓄势待发 6\l“_TOC_250007“储能市场包括大型电力储能、家庭储能、后备电源储能 6\l“_TOC_250006“安全稳定、节能环保，锂电池性能全面超越铅酸 7\l“_TOC_250005“〔3〕4G/5G推动，锂电需求爆发或在14年上半年 7〔4〕市场容量测算 \l“_TOC_250004“二、供给分析：寡头格局下，人为偏紧状态有望连续 9\l“_TOC_250003“三、价格分析：价格阶段抬升，锂盐产品间或消灭分化 11\l“_TOC_250002“1、行业边际本钱抬升，或推动中期价格稳步上涨 13\l“_TOC_250001“2、价格涨幅或消灭分化：锂精矿>电池级碳酸锂>工业级碳酸锂 13\l“_TOC_250000“四、行业企业简况：天齐锂业 14一、需求分析2023年全球锂行业需求规模约15-16万吨碳酸锂〔折算，其中35%应用于电池领域，这其中便携式设备的应用又占近90%，近年来随着移动互联网时代人均耗电量实现几何级数增长，依据对智能手机、Tablet、UltraBook提升推测，我们推测碳酸锂材料在消费电子领域2023-2023年复合增24.7%，可以驱动碳酸锂需求稳定增长。车，“锂”时代有望提前而至。1、Tesla或推动电动车革命提前20231ModelS动车1季度销量达4,900辆，销量及盈利状况均超出市场之前预期，对电动车产业可谓具有里程碑式的意义。电动车性能现实与抱负的差距已大幅缩小Tesla的成功使市场在现有技术水平之下重打量电动车的性能。以最为核心的续航里程为例，Tesla展现出在现有的锂电池技术根底续航里程〔Tesla承受的是松下为其定制的18650型号电池，使用的是NCA材料，电池容量更高〕ModelS85KWH车型最高续航力量已可到达近480公里，较此前市场上最高的电动车续航里程数〔比亚公里〕提高60%，且与传统燃油车600公里上下的续航里程相比已非遥不行及。产业爆发仍依靠于本钱的进一步降低断降低使电动车在性价比上真正超越传统燃油汽车将会是电动车产业爆发的最终导火索。TelsaModelS在电池技术、治理系统和电机电控方面均有所突破之外，其产品设计理念、商业模式等方面的突破更具有颠覆性，他似乎正在转变着人们对于电动汽车，甚至对于汽车的理解。因此，我们倾向于认为，假设Tesla的技术、设计理念、商业模式等，能够实现在全球电动车领域的集中，那么纯电动时代的“锂”想将有望提前到来。市场容量测算：以60KWH电池容量的纯电动车计算，锂电池容量在增产量到达50万辆以上时即接近翻番，碳酸锂需求量在增产量到达近500〔敏感性分析未考虑其他细分市场需求增长〕。2、储能行业：后备电源锂电攻城略地，蓄势待发储能市场包括大型电力储能、家庭储能、后备电源储能庭储能、后备电源储能等领域则具有容量相对较小、对能量密度、体求相对较低。提高，因此，我们认为，后备电源和家庭储能〔需要补贴〕领域，是现阶段锂电池应用更为适合的领域。统铅酸市场的全面替代。安全稳定、节能环保，锂电池性能全面超越铅酸〔与锂电池通过技术改进压缩本钱不同，前者的价格下降存在偷工减料状况，存在肯定安全隐患〕，在中国联通内部测试中，锂电已在供电系统中通过了短路、针刺、挤压及跌落等反复的测试，安全稳定性优于铅酸。节能环保方面，使用锂电一个基站每年约可节约7200〔考虑到基站其他设备仍对温度有肯定要求，锂电基站仍需掌握温度，但条件大为宽松〕。经济性可观：节约承重加固费+电费。锂电可解决中心机房高层承重和占地面积问题〔体积小、重量轻〕，因而节约的加固费用较为36UPS和阀控密封供电系统投资为63万元，削减了设备投资在40%以上；再的节约，使用锂电每年节约运营费用25%-40%。〔3〕4G/5G14约占到基站总投入的3～4%，而此类投资与电信行业周期性的升级更12年12月单月对后备铁锂电源的选购额已经超过了3000万，13年其规划建设4G基站数量为20万个，需电池组40万组；而联通和电信也有望于在年底拿到4G牌照后并于14年大规模集中选购。全国范围的4G网络根底设施铺设，或都著提升，爆发点可能就在14年上半年。〔4〕市场容量测算20239%，则对应碳酸锂需求即约1.7万吨/年；至2023年，假设锂电池渗透率到达4010〔据roskill的数据，1216。支持下，德国家庭光伏发电市场走在全球前列，5月以来德国又开头补贴家庭储能装置，有望拉动该市场快速提升；我们认为，假设随着对1.2%，家庭储能系统渗透率约0.1%，即可拉动碳酸锂需求约20万吨。二、供给分析：寡头格局下，人为偏紧状态有望连续长期看〔2023年以后〕，全球供给格局或有转变。伴随需求方面量级的跃升将对供给形成巨大推动，届时，伴随全球三大卤水巨头〔SQM、FMC、Rockwood等〕产能扩张、尚未开发的盐湖〔如世界最大盐湖Uyuni〕工程的实施及量产，以及中国的西藏矿业等盐湖、为分散的供给格局，但此种构造变化先决条件为：1、行业需求规模大幅扩张，造成既有厂商的现有及在建产能的供给缺口较大；2、投资回报率足够高〔资源环节整体利润空间足够大〕，这些高本钱产能才有望被逐步开发并投放。〔估量复合增速有望保持20%以上〕；另一方面，据已有规划产能扩产、增产能投非线性，不排解阶段性消灭供需缺口，同时基于锂资源的特别性，行〔TalisonSQM、ROCKWOOD、FMC〕为主+其余矿石和盐湖为辅，并将维持人为偏紧状态。升。三、价格分析：价格阶段抬升，锂盐产品间或消灭分化2023锂价格于一年内由3/吨快速上涨至接近4/33%；同期，电池级碳酸锂价格由3.7万元/吨上涨至约4.4万元/吨，涨幅19%，并均保持稳定。我们认为，这主要源于阶段性供需缺口的形成，需求方面：全球〔间产品及较低的成品率对原材料需求构成肯定程度的放大产能投产。泰利森定价权提升，锂精矿价格持续提价。泰利森增产能〔折合碳酸锂5万吨〕是全球将来锂资源供给的最重要变量，银河资源与公司签订为期三年的锂精矿选购协议更是凸显泰利森在全球资源优势地位；今年以来，售价方面泰利森主导提价节奏，锂精矿价格已走高至380美元/d，同比涨幅达26%，考虑到下游锂盐厂对锂精矿的依靠度及下游良好的需求增速，泰利森连续提价的概率尚存。些边际产能逐步步入盈利区间，主要包括青海锂业、中信国安、西藏〔中试〕，并有望逐步放量。因此，2023年下半年起，国内工业级碳酸锂局势得到缓解。展望下半年，需求淡季接近，且边际产能的投放尚未消化完全，终端产品价格或将趋于稳定。1、行业边际本钱抬升，或推动中期价格稳步上涨依据我们的测算，随着资源的开发，碳酸锂〔折算〕行业的边际本钱将逐步抬升，曲线将呈现陡峭化〔详参以以下图表。同时结合2023年碳酸锂行业的边际本钱约2.5-3/2023年，该边际本钱或将提高至4万元/吨左右〔局部锂云母矿有望被利用。因此，碳酸锂价格有望保持稳步抬升态势。2、价格涨幅或消灭分化：锂精矿>电池级碳酸锂>工业级碳酸锂工业级碳酸锂本身需求领域为润滑剂、陶瓷、玻璃、空调、冶炼肯定程度过剩。然而，工业级碳酸锂经过加工提纯，即可用于生产电池级碳酸锂〔锂电池主要原材料，锂电池需求主要增长点〕。电池级碳酸锂主要加工工艺，主要包括两种：1、几大盐湖供给商由卤水加工生产电池级碳酸锂；2、以锂精矿为原料一步法生产电池级碳酸锂〔主要在国内〕。而随着锂精矿价格的快速上涨，以及国工业级碳酸锂再加工提纯生产电池级碳酸锂工艺亦变得经济，因此，业级碳酸锂再加工为辅的构造。因此，随着国内盐湖、矿山等边际供给的补充，并引发电池级碳肯定强弱分化：锂精矿>电池级碳酸锂〔氢氧化锂〕>工业级碳酸锂。四、行业企业简况：天齐锂业天齐锂业控股股东天齐集团成功收购全球最大的锂矿石供给商泰利森，并承诺于年内将其注入天齐锂业。〔80亿人民币〕，通过收购泰利森，天齐锂业将从单纯的冶炼加工企业蜕业绩弹性高，有望尽享锂行业