欧债危机课件

欧洲债务危机欧洲债务危机的进程欧洲债务危机的成因欧洲债务危机对中国的影响欧洲债务危机对中国的启示目录欧洲债务危机的进程欧洲债务危机的成因诱因09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。深层原因过度举债制度缺陷政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因欧元区虽有统一的央行与货币政策，但没有统一的财政政策。这种制度构架上的“先天不足”为危机的产生埋下种子。人口结构老龄化欧洲人口老龄化，劳动力市场缺乏灵活性，以及过度慷慨的福利制度，极大地抑制了欧元区竞争力的提升，并导致了长期的结构性的低增长、高失业。这是欧洲政府债务加剧的根本原因。其次，随着欧洲区域一体化的日渐深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出水平超出国内的部分越来越大。由于工资及各种社会福利在上涨之后难以向下调整，即存在所谓的“粘性”，导致政府与私人部门的负债比率节节攀升。

西班牙和爱尔兰债务问题的成因与希腊略有不同。这两个国家受到次贷危机的影响，房地产市场循序萧条，国内银行体系出现大量坏账，最终形成银行业危机。而政府在救济银行业的过程中，举债和偿债的能力均出现了问题。过度举债此时，已经背负巨额债务的五国政府，其进一步借债的能力已大不如前，政府信用已经不能令投资者安心充当债权人的角色。投资者一般将6%作为主权债务危机的一个警戒值，一旦超过这一水平，该国将面临主权债务危机。意大利的债务问题在PIIGS五国中前景相对乐观，但目前其10年期国债的收益率水平已接近6%。除意大利之外，PIIGS五国2009年的政府赤字均已经数倍于3%的警戒线，当巨额的政府预算赤字不能用新发债务的方式进行弥补时，债务危机就会不可避免地爆发。过度举债首先，根据欧元区的制度设计，各成员国没有货币发行权，也不具备独立的货币政策。在欧洲经济一体化进程中，统一的货币使区域内的国家享受到了很多好处，在经济景气阶段，这种安排促进了区域内外的统一发展，降低了宏观交易成本。然而，在风暴来临时，陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策，进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口的国际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这使原本就不景气的经济状况雪上加霜。冰岛总统指出，冰岛之所以能够从破产的深渊中快速反弹，就是因为政府和央行能够以自己的货币贬值，来推动本国产品出口，这是任何欧元区国家无法享受的“政府福利”。而英国政府也多次重申不会加入欧元区。制度缺陷欧洲债务危机对中国的影响欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。主要的影响有以下两方面：一方面，是对出口的冲击,危机会导致欧元区今年下半年外需下降。欧盟又是中国最大的出口市场,其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间,所以如果来自欧盟外需下降,今年下半年中国出口情况不是很令人乐观。但是随着欧洲债务危机得到控制,对中国出口的影响就会降低。另一方面，欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。欧债危机导致全球避险情绪加重,资金纷纷回流美元。而中国有可能会面临