利润与分配管理课件

第七章利润与分配管理1第七章利润与分配管理第一节利润与分配管理概述第二节利润预测与决策第三节股利理论与政策2第七章利润与分配管理第一节利润与分配管理概述3第一节利润与分配管理概述利润的经济意义：1、利润是反映企业经营绩效的核心指标；2、利润是企业利益相关者进行利益分配的基础；3、利润是企业可持续发展的基本源泉。5第一节利润与分配管理概述二、利润分配的意义与原则（一）利润分配的意义首先，国家财政能动员集中一部分利润，由国家有计划地分配使用，实现国家政治职能和经济宏观调控职能。其次，企业由此而形成一部分自行安排使用的积累性资金，增强企业生产经营的财力。第三，投资者能实现预期的收益。6第一节利润与分配管理概述（二）企业利润分配原则1、兼顾各方面利益原则2、积累和消费相结合的原则3、参照国际惯例，规范分配程序7第一节利润与分配管理概述税后利润分配过程：（1）支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的滞纳金和罚款（2）弥补以前年度亏损（5年前的亏损）

（3）提取法定公积金（税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取）

9第一节利润与分配管理概述（4）提取任意公积金转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%（5）向投资者分配利润10第一节利润与分配管理概述（四）股利支付的程序股利宣告日股权登记日：是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。除息日：也称除权日，即领取股利的权利与股票分开的日期。股利发放日，即向股东发放股利的日期。11第一节利润与分配管理概述例中：2010年12月16日股利宣告日2011年1月16日股利登记日2011年1月17日除息日（现行制度）2011年2月5日股利发放日13第一节利润与分配管理概述（五）股利支付的方式1、现金股利形式2、财产股利形式3、负债股利形式4、股票股利形式5、股票回购14

第二节利润预测与决策15第二节利润预测与决策优点：通过绝对额指标的分析，可以综合了解企业计划期利润总额指标完成情况。缺点：绝对额指标对不同类型企业和同一企业规模不同时的利润额不能比较。17第二节利润预测与决策（二）相对数指标（利润率指标）它是企业一定时期的利润额与营业（或销售）收入、成本费用、净资产的数额等的比率，形成了企业的营业（或销售）利润率、成本费用利润率和净资产利润率等指标。利润率指标是反映企业利润水平的指标。不同时期和不同地区企业的利润率也可以进行比较。18第二节利润预测与决策二、利润预测利润预测是依据企业生产经营活动中有关因素变化情况，运用科学的方法进行研究和分析，对未来一定时期内的利润数额进行预计和测算，并寻求实现预计利润的各种措施方案。利润预测是确定目标利润、编制利润计划的基本依据。利润预测的重点是对企业利润总额的预测，其中的关键又是销售利润的预测。19第二节利润预测与决策2、量本利分析预测量本利分析法是在成本按照与业务量的关系划分为变动成本和固定成本的基础上，根据销售成本、销售量与利润三者之间的内在联系，假定已知其中两个因素来推测另一个因素，以寻求最佳方案。21第二节利润预测与决策生产单一产品的企业计划年度利润数额＝计划销售量×[单价×（1-销售税税率）-单位变动成本]-固定成本其中：[单价×（1-销售税税率）-单位变动成本]就是单位产品的创利额。22第二节利润预测与决策例：某企业生产甲产品，通过市场分析，预测计划期销售量可达50000件，该产品单价为20元，消费税税率为10%,变动成本率为60%,固定成本总额为180000元。根据上述资料确定计划期的目标利润额。计划期的目标利润额＝50000×20×（1－10%－60%）－18000＝120000（元）23例：某企业生产三种产品，上年有关资料如下：

产品单价（元）单位变动成本（元）销量

A

10

7

100台

B

9

5

200只

C

11

6

300件上年市场三种产品共发生固定成本1500元，预计计划期三种产品的销量变化为50:100:450,其它数据仍保持在上年水平。根据上述资料，确定计划期的目标利润。25第二节利润预测与决策A产品贡献毛益率＝（10－7）／7＝30%B产品贡献毛益率＝（9－5）／9＝44.44%C产品贡献毛益率＝（11－6）／11＝45.45%销售收入合计＝50×10＋100×9＋450×11＝6350元26第二节利润预测与决策影响因素主要有：（1）产品销售数量的变化；（2）产品销售结构的变化；（3）可比产品成本的变化；（4）可比产品销售价格的变化；（5）产品销售税税率的变化；（6）产品质量等级的变化。29第二节利润预测与决策计算公式：计划年度可比产品销售目标利润＝基期可比产品销售利润

±产量变动对利润的影响数额

±成本变动对利润的影响数额

±销售产品结构变动对利润的影响数额

±产品价格变动对利润的影响数额

±销售税率变动对利润的影响数额

±产品质量等级变动对利润的影响数额

30第二节利润预测与决策例：某企业目标销售总成本为20万元，其中甲产品5万元，预计成本利润率为20％；乙产品为15万元，预计成本利润率为12％。实际执行的结果是：实际销售总成本为22.8万元，实际销售利润为60000元，甲、乙两种产品各占50％，实际成本降低率为5％，甲产品下半年实际销售价格上调20％，消费税税率由原来的10％调整为15％，乙产品的销售价格和税率均保持不变，试比较实际利润与目标利润的变化额并说明其变化原因。31第二节利润预测与决策解：目标销售利润＝50000×20％＋150000×12％＝28000（元）

实际利润与目标利润差额＝60000－28000＝32000（元）32第二节利润预测与决策引起变动的原因有（1）成本降低5%，为228000元按目标成本水平计算的实际销售总成本＝228000÷（1－5％）＝240000（元）由于成本变化影响利润＝240000×5%＝12000（元）33第二节利润预测与决策（2）销售成本由200000元增加至240000元，故销售量增加目标平均成本利润率＝28000/200000×100％

（＝20％×5/20＋12％×15/20）＝14％

由于销量变化影响利润＝（240000－200000）×14%＝5600（元）34第二节利润预测与决策（3）销售结构发生了变化实际平均成本利润率＝20％×50％＋12％×50％＝16％

由于品种结构变化影响利润＝240000×（16%－14%）＝4800（元）35第二节利润预测与决策（4）甲产品销售价格发生变化甲产品按实际销量目标单价计算的销售收入＝[240000×50%×（1＋20%）]/（1－10%）＝160000（元）由于甲产品价格变化影响利润＝160000×20%×（1－10%）×50%＝14400（元）36第二节利润预测与决策（5）甲产品销售税率发生变化

由于甲产品税率变化影响利润率＝160000×（1＋20%）×（10%－15%）×50%＝－4800（元）

37第二节利润预测与决策在五因素的共同作用下导致实际利润与目标利润差额＝5600＋12000＋4800＋14400－4800＝32000（元）

38第二节利润预测与决策三、利润决策（一）利润决策的程序1、收集整理信息资料；2、审定决策目标和可行性方案；3、目标利润的实施和反馈。39第二节利润预测与决策（二）目标利润的决策方法1、比较决策法；2、综合平衡决策法。40第二节利润预测与决策（三）实现目标利润措施方案的决策第一，增产增销，实现目标利润；第二，实行技术革新，降低变动费用，实现目标利润；第三，降低固定成本，实现目标利润；第四，调整产品结构，实现目标利润。41第二节利润预测与决策四、编制企业预计利润表42第三节股利理论与政策43第三节股利理论与政策一、股利无关论（MM理论）主要代表人物：莫迪格莱安尼和米勒股利无关论认为，公司的股利政策不会对公司的股票价值产生任何影响。

44第三节股利理论与政策基本假设：（1）不存在任何发行费用和交易费用；（2）不存在任何个人和公司所得税；（3）股利政策对公司的资本成本没有影响；（4）公司资本投资决策独立于其股利政策；（5）投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好；（6）关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当局能获得相同的信息45第三节股利理论与政策结论：公司股票价值完全由其投资的获利能力和风险组合所决定，与股利政策无关。并且由于股东能够通过自制股利方式调整现金流量，因而他们对公司股利分配将会毫不在乎。46第三节股利理论与政策二、股利相关论股利相关论认为，公司的股利政策会影响到公司股票的价格。其代表性的观点主要有：1、在手之鸟论；2、投资者类别效应论；3、信息效应论；4、税收效应论。47第三节股利理论与政策三、股利政策（一）选择股利政策应考虑的重要因素1、法律因素（1）资本保全约束；（2）资本积累约束；（3）企业利润约束；（4）超额累积利润约束；（5）债务契约约束；（6）优先股契约约束；（7）现金充裕性约束。48第三节股利理论与政策2、公司因素（1）公司举债能力；（2）未来投资机会；（3）资本成本；（4）资产流动性；（5）盈利稳定性；（6）债务需要；（7）其他考虑。49第三节股利理论与政策3、股东因素（1）控股权考虑；（2）避税考虑；（3）稳定收入考虑；（4）避险考虑。50第三节股利理论与政策4、其他因素（1）信息传递效应；（2）通货膨胀；（3）债务合同限制。51第三节股利理论与政策（二）股利政策模式1、剩余（股利）政策（1）定义：所谓剩余股利政策就是指公司在有良好的投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时）根据目标资本结构的要求，将税后净利首先用于满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润再用于股利分配。52第三节股利理论与政策（2）剩余股利政策的一般步骤为：确定目标资本结构，使得在此结构下的加权平均资本成本最低。确定目标资本结构下投资所需的权益资本的数额。将投资方案所需权益资本数额从盈余中扣除。将扣除投资所需数额后的剩余盈余作为股利向股东分配。53第三节股利理论与政策（3）剩余股利政策的优缺点优点：能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并能保持理想的资本结构，使加权平均的资本成本最低。缺点：往往导致股利支付不稳定，不能满足希望取得稳定收人股东的满意，也不利于树立企业良好的财务形象。

54第三节股利理论与政策例：某公司2005年税后利润总额为2400万元，按规定取10％的盈余公积金和5％的公益金，2006年的投资计划需要资金2100万元，公司的目标资本结构是维持借入资金与自有资金比例为1：2，按照剩余股利政策确定该公司2005年向投资者分红的数额。55第三节股利理论与政策解：投资方案所需资金总额＝2100万元

目标资本结构为1／3负债，2／3所有者权益可供分配利润＝2400×（1－10％一5％）＝2040（万元）

投资所需增加的权益资本数额＝2100×2／3＝1400（万元）56第三节股利理论与政策税后净利能满足投资需要的最大限额＝1400（万元）向投资者分红数额＝2040－1400＝640（万元）57第三节股利理论与政策2、固定（或稳定增长）股利政策（1）定义：固定（或稳定增长）股利政策是指公司在较长时期内都将支付固定的股利额，股利不随着经营状况的变化而变动，除非公司预期未来收益将会有显著的不可逆转的增长而提高股利发放额。58第三节股利理论与政策（2）固定（或稳定增长）股利政策的优缺点优点：①固定的股利有利于公司树立良好的形象。②有利于公司稳定股票价格，从而增强投资者对公司的信心。③稳定的股利有利于投资者有规律地安排收入与支出，特别是那些对股利有着很强依赖性的股东尤其欢迎。59第三节股利理论与政策缺点：①股利支付与公司盈利能力相脱节。②当净利润下降或现金紧张时，仍要保证股利的正常发放，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化，使公司承担较大的财务压力。60第三节股利理论与政策3、固定比例股利政策（1）定义：所谓固定比例股利政策是指公司每年不是按固定的股利支付额而是按固定的股利支付比例从净利润中支付股利。61第三节股利理论与政策（2）优缺点优点：体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会加大公司的财务压力。缺点：由于股利波动传递的是经营业绩不稳定的信息，容易使外界产生公司经营不善的印象，不利于股票价格的稳定与上涨，也不利于树立企业良好的财务形象。62第三节股利理论与政策4、正常股利和额外股利政策（1）定义：所谓正常股利和额外股利政策是指企业每年按某一固定的较低的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。63第三节股利理论与政策（2）优点①具有较大的灵活性与稳健性，可给企业较大的弹性。②能使那些对依赖性较强的股东有稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。64第三节股利理论与政策四、股票股利与股票分割（一）股票股利1、股票股利的概念及特点定义：股票股利是指将应支付的股利以股票的形式发放。65第三节股利理论与政策特点（1）只改变所有者权益各项目的结构，而不影响所有者权益的总额。（2）当企业的盈余总额以及股东的持股比例不变时，每位股东所持股票的市场总值保持不变。66例：某公司发放股票股利前的资产负债表如下表：（单位：万元）资产1000负债360普通股（1000000股，每股1元）100资本公积240留存利润300所有者权益合计640资产总计1000负债与所有者权益总计1000

假定公司宣布发放10％的股票股利，股票当时的市价为每股10元，试说明股票股利支付后资产负债有何变化。

67第三节股利理论与政策解：发放10％的股票股利应配送的股数＝100万×10％＝10万股股本增加额＝10万×1＝10（万元）

68第三节股利理论与政策资本公积增加额＝10万×（10－1）＝90（万元）即股利支付额＝10＋90＝100（万元）留存利润减少额＝300－100＝200（万元）69

因此，发放股票股利后的资产负债表见下表：（万元）资产1000负债360普通股（1000000股，每股1元）110资本公积330留存利润200所有者权益合计640资产总计1000负债与所有者权益总计100070第三节股利理论与政策不考虑股市的波动因素，发放股票后的每股收益和每股市价分别用下列公式计算：

发放股票股利后的每股收益＝发放股票股利前的每股收益

/（1＋股利支付率）

71第三节股利理论与政策发放股票股利后的每股市价＝发放股票股利前的每股市价

/（1＋股利支付率）但由于股东的持股比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。72第三节股利理论与政策例：续上例，假定公司本年的税后净利为3300000元，且近期内无变化，某股东持有2％的股份共20000股普通股，试说明发放股票股利对该股东的影响。73第三节股利理论与政策解：

发放股票股利前的每股收益＝3300000/1000000＝3.3（元/股）

发放股票股利后的每股收益＝3.3/（1＋10%）＝3（元/股）

74第三节股利理论与政策发放股票股利前的每股市价＝10（元/股）发放股票股利后的每股市价＝10/（1＋10%）＝9.09（元/股）75第三节股利理论与政策

发放股票股利前的持股比例＝2/100＝2%

发放股票股利后的持股比例＝[2×（1＋10%）]/110＝2%

76第三节股利理论与政策发放股票股利前的市场价值＝10×20000＝200000（元）

发放股票股利后的市场价值＝9.09×20000×(1＋10%)＝200000（元）77第三节股利理论与政策2、对股票股利的评价（1）对股东的意义①公司在发放股票股利后，还能发放现金股利，且能维持每股现金股利不变，则股东因所持股数的增加而能得到更多的现金；②发放股票股利后，股东可以获得股票价格相对上涨的收益；③可以使股东获得节税收益。78第三节股利理论与政策（2）对公司的意义①有利于企业保留现金；②有利于增加股票的流动性。79第三节股利理论与政策（3）股票股利的缺陷。①由于发放股票股利的手续和程序相对复杂，因而其费用负担也相对较大。②分发股票股利尽管能够减少企业当前的现金支付，但可能加重企业以后的经营压力和财务负担。80第三节股利理论与政策（二）股票分割定义：股票分割是指将高面额股票拆换为低面额股票的行为。股票分割既不改变权益总额，也不改变权益结构。81股票股利与股票分割的异同：

股票股利股票分割资产总额不变不变负债总额不变不变所有者权益总额不变不变所有者权益内部结构变化不变股数增加大量增加每股收益下降下降每股市价下降下降股东持股的比例不变不变股东持有股份的市场价值不变不变82第三节股利理论与政策企业进行股票分割的意义在于：（1）通过股票分割，可以降低股票的每股价格，从而吸引更多的中小投资者，活跃企业股票的市场交易，增强企业股票的流动性；（2）由于股票分割也常见于成长中的企业，因此，企业进行股票分割往往被视为一种利好消息而影响其股票价格，这样，企业股东就能从股份数量和股票价格的双重变动中获得相对收益。83例：某公司原发行面额为2元的普通股100万股，若按1股换成2股的比例进行股票分割。并假定公司的税后净利为400000元，股票分割前后的资本结构及每股收益分别列表比较如下：股票分割前单位：万元普通股（100万股，每股2元）200资本公积300盈余公积50未分配利润150股东权益合计700每股收益40÷100＝0.4元/股84