长期筹资(1)课件

第八章长期筹资(Ⅰ)吸收投资长期借款筹资债券筹资股票筹资吸收投资企业以协议等方式吸收直接投入的资金主要适用于非股份制企业吸收直接投资的种类吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资吸收直接投资的优点（1)

增强企业信誉和借款能力；（2)能尽快形成生产能力；（3）有利于降低财务风险。长期借款1.长期借款的概念

长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固资产和满足长期流动资金占用的需要。2.

我国提供的长期借款种类

目前我国各种金融机构提供的长期借款主要有：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。长期借款的优缺点1.长期借款的优点●

借款筹资速度快。与发行股票、债券相比，长期借款筹资，一般所需时间较短，不需做证券发行前的准备、印刷证券等，程序较为简单，融资迅速。

●借款成本较低。长期借款利息可在税前支付，具有减少利息支出的效应，而且筹资费较少。通常长期借款成本低于股票和债券的成本。●借款弹性较大。在用款期间，企业若因财务状况发生某些变化，可与银行重新协商，变更借款数量及还款期限等，因此它具有较大的灵活性。

8债券的种类1.债券的概念

债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。10债券的特殊种类可转换债券:可转换为普通股的债券。可转换债券的利率通常低于一般公司债券的利率。附带选择权，对投资人有吸引力。参加公司债券：除享有到期收取本息的权利外，还有权按规定参加公司的盈余分配。参加公司债券的利率通常低于一般公司债券的利率。附带获取额外收益的权利，对投资人有吸引力。债券的特殊种类附属信用债券：当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券。附属信用债券的利率通常高于一般公司债券的利率投资风险大。3.债券溢价、折价发行的原因

溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。

市场利率=票面利率，等价发行市场利率＞票面利率，折价发行市场利率＜票面利率，溢价发行债券发行价格14名义利率与实际利率不一致某债券面值为1000元，票面名义年利率为12%，期限3年，每半年支付一次利息。若市场的实际年利率为12%，则其发行时的价值（）。A.大于1000元B.小于1000元C.等于1000元D.无法计算一年复利次数超过一次的利率为名义利率名义利率如何换算为实际利率?实际利率=(1+名义利率/年计息次数)2-1上述例题:实际利率=(1+12%/2)2-1=12.36%票面利率>市场利率:溢价发行转换成普通股

如果公司发行的是可转换债券，则可以通过转换成普通股来收回债券。以新债换旧债

又称为债券调换。通过发行新债券来偿还旧债券，将较早到期的债券换成到期日较晚的债券滞后偿还19

债券赎回（1）前提条件：如果债券的契约中规定有赎回条款，企业就可以按特定的价格在到期之前买回债券。（2）赎回的形式：

★随时赎回：债券一经发行，债券发行人即有权随时赎回债券。

★推迟赎回：债券发行人只能在一定时间后才能赎回已发行的债券。（3）赎回的价格：企业债券的赎回价格一般比面值要高。（4）优点：具有赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。当公司现金有结余时，可收回债券；当预期利率下降时，可提前赎回债券，而后以较低利率发行新债券。提前偿还20债券的偿还形式用现金偿还债券以新债券换旧债券（债券的调换）用普通股偿还债券债券的付息◆财务风险较高◆限制条件较多◆筹资额有限债券的缺点24股票的概念：股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券；是股东用来证明其在公司中投资股份的数额；并相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。股票筹资按享受权利和承担义务大小：普通股和优先股。按股票票面上有无记名：记名股票和无记名股票。按股票票面上有无金额：面值股票和无面值股票。按发行时间的先后：始发股和增发股。按发行对象和上市地区：A股、B股、H股和N股等。股票分类

股票的发行方式

公开间接发行：通过中介机构，公开向社会公众发行股票。优点：发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。缺点：手续繁杂，发行成本高。不公开直接发行：不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。优点：弹性较大，发行成本低缺点：发行范围小，股票变现性差普通股股东的权利公司管理权：股东大会表决权；分享盈余；出让股份权：股东持有的股份可以自由转让；对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权；剩余财产要求权；优先认股权。优先认股权优先认股权是指为了增加公司资本而新发行普通股股票时，原有股东有优先认购新股的权利。能保证原有股东在公司股份中所占的比例，维持控制权。维护原有利益，使原有股东持有股票的价值不会因为新股而下降。在我国股票市场中，优先认股权相当于配股权。股票发行的目的:筹集资本；扩大影响；分散风险；将资本公积金转为资本金；兼并与反兼并；股票分割。股票上市申请股票上市的目的：资本大众化，防止股权过于集中提高公司股票的流动性和变现力提高公司的知名度便于筹措资金便于确定公司价值股票上市对公司不利的方面：负担较高的信息报导成本；股价可能会歪曲公司的实际情况；分散公司控制权，造成管理困难；等等。普通股筹资评价普通股筹资的优点没有固定的利息负担；没有固定的到期日，无需偿还；筹资风险小；能增强公司的信誉；筹资限制少。

普通股筹资评价普通股筹资的缺点资金成本较高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。

累积优先股和非累积优先股（当年不足以发放的股利是否可以递延到下一期发放）参与优先股与非参与优先股(是否参与利润分配）可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股和不可赎回优先股（当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发生的优先股时，就往往行使这种权利）其中：累积、可转换、参加优先股对股东有利，可赎回优先股对公司有利。优先股种类优先分配股利权；优先分配剩余资产权；部分管理权。优先股的权利

优先股的优点优先股是公司的永久性资金优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性可适当增加公司信誉,加强公司的举债能力优先股的缺点筹资成本较高（低于普通股，高于负债）；筹资限制较多；财务负担较重。比较各种筹资方式的特点负债融资与权益融资相比的特点

区别点负债融资权益融资资本成本低（利息可抵税；投资人风险小，要求回报低）高（股利不能抵税；股票投资人风险大，要求回报高）公司控制权不分散控制权会分散控制权筹资风险高（到期偿还；支付固定利息）低（无到期日，没有固定的股利负担）资金使用的限制限制条款多限制少长期负债与短期负债相比的特点区别点短期负债长期负债资本成本低高筹资风险