TV终端行业市场前瞻与投资战略规划

TV终端行业市场前瞻与投资战略规划

全球显示面板产业下游应用领域分析随着智能手机，平板电脑，智能电视，可穿戴设备，笔记本电脑等各种显示终端的发展，平板显示产业成为近十年来发展最为迅速的产业之一，据统计，全球显示面板出货面积由2013年的1．53亿平方米增长至2018年的2．15亿平方米，年复合增长率为7．1%，并且伴随电视尺寸的持续增大，以及车载等应用的增长，预计到2022年出货面积将达到2．52亿平方米。手机是推动现代显示技术快速进步的重要应用终端。据统计，受4G、5G网路覆盖率提升及配套手机商用化进程推进，全球智能手机出货量由2016年的14．45亿台增加至2017年的14．66亿台，后受智能手机普及率提升、迭代周期等因素影响，2018年至2019年全球手机出货量略有下滑。未来，随着南亚、非洲等新兴市场基础设施和消费水平的日益提升；5G通信设施在全球范围内的逐步完善对换机的加速驱动；AMOLED显示、摄像等手机关键指标的快速迭代，预计2021年全球智能手机出货量将达14．22亿台，全球智能手机市场未来发展依然稳健。电视占据LCD出货面积近70%的份额，是显示面板最重要的应用领域之一。据统计，全球电视面板出货面积从2016年的1．14亿平方米增长至2019年的1．39亿平方米，年复合增速达到了6．83%。新冠疫情对电视面板市场需求带来短期冲击，2021年市场将恢复性增长，预计出货面积将增长10%，；出货面积将达1．55亿平方米，市场需求仍将保持增长态势。全球半导体显示面板行业产值及发展趋势预测受益于下游电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机等消费类电子产品以及商显、车载、工控、医疗等专显产品庞大需求的推动，近年来全球半导体显示面板产业平稳发展，市场前景广阔。近年来，5G网络逐渐普及，物联网行业不断发展，半导体显示面板行业市场需求量增加，产值显著增长。数据显示，2021年全球半导体显示面板产业产值达1367亿美元，其中LCD产值957亿美元，OLED产值407亿美元，Mini/MicroLED产值3亿美元，预计2023年全球半导体显示面板产业产值将达1709亿美元。近年来，伴随着中国半导体显示面板厂商的崛起和综合竞争力的增强，韩国厂商逐步退出大尺寸LCD显示面板供应，全球大尺寸显示面板供应面积增速放缓。全球LCD电视面板产能高度向京东方、华星光电和惠科股份聚集。2021年京东方、华星光电、惠科股份在全球LCD电视面板出货量的市场占有率分别为23．4%、16．1%以及14．7%。半导体显示面板产业链整体利润分析就面板产业整体产业链利润情况而言，以LCD为例，目前LCD面板产业链上、中、下游行业的毛利率分布相当不均衡，上游原材料和下游销售端整体利润较高，其中偏光片受整体壁垒影响，整体利润相对较高，在40%左右，从龙头近两年毛利率来看，实际偏光片毛利在25%以上；玻璃整体技术和设备壁垒深厚叠加日韩企业封锁技术，利润率相较偏光片更高；下游销售端整体利润也高于面板集成商。就面板整体原材料结构而言，背光模组和液晶材料是LCD独有材料，有机发光材料是OLED独有材料。背光模组是LCD面板专属原材料，占据主要成本。由于LCD是非自发光的显示装置，因此需求背光模组为其提供充足的亮度和分布均匀的光源，使其能够正常显示影像。目前国内背光模组国产化程度最高，基本完全由国内企业生产制造。目前行业规模达381．6亿元（2020年沙利文数据），产品制造简单背景下行业企业众多，格局未明。受整体面板需求影响较大，近年来面板出货持续增长带动背光模组规模持续增长。有机发光材料是OLED面板有LCD没有的核心材料，直接决定了面板的发光特性，同时也是技术壁垒最高的领域之一，目前生产厂商集中在国外知名材料企业，美国陶氏在红色主体材料上拥有核心专利；德国默克在绿色主体材料具有较高的市场份额；日本出光兴产在蓝光主体材料领域的市占率处于领先地位；在掺杂材料方面，专利被美国UDC等少数公司所垄断，形成了专利壁垒。数据显示，中国有机发光材料市场规模从2017年0．11亿美元快速增长至2021年的7．33亿美元，期间年复合增长率高达185．7%，随着OLED国产化步伐加快，预计OLED材料市场将维持高速增长态势。就我国玻璃基板市场规模而言，高壁垒下叠加需求持续增长，玻璃基板市场规模保持高速增长，数据显示2020年我国玻璃基板市场规模达252亿元左右，同比2019年增长24．1%。玻璃基板因工艺复杂、设备壁垒高和核心技术保密等因素行业集中度高，目前行业主要被日韩企业（康宁、旭硝子和电气硝子）占据主要市场份额，国内仅少数企业具备溢流熔融法，空间广阔，加之下游需求端国产化率已较高，预计产业规模将持续高速增长。就我国偏光片整体供需状况而言，我国偏光片长期处于高度进口依赖情况，整体国内供给远不及需求，2021年以来，随着杉杉股份收购产能开工，我国偏光片供给量出现大幅度增长，数据显示国内偏光片需求量为3．6亿平方米，但国内供应量仅2．65亿平方米，就供需结构而言，目前国内偏光片仍存在较大缺口，除此之外，国外厂商占据主要市场背景下空间巨大，且面板大尺寸趋势下单机偏光片需求增长将带动总需求持续增长。目前全球液晶材料主要市场仍由德国默克、日本智索和DIC占据，国内产能处于持续扩张状况，市占率持续提升，根据八亿时空公报显示，2021年八亿时空100吨顺利竣工，通过验收并投产，使其混晶产能达到年产200吨，混晶材料营收达8．42亿元；诚志股份其子公司诚志永华销售收入、净利润较2020年均有较大幅度增长，TFT液晶销售延续了2020年的良好势头，TFT-LCD用液晶材料销量同比增长约41．11%，半导体显示材料营收达10．7亿元；飞凯材料2021年受益国产化推进屏幕显示材料营收增长超40%，达13亿元，目前行业受到整体供给，虽然整体成本占比仅在百分之四左右，但议价能力较强，国内企业整体毛利水平都在40%以上。半导体显示面板行业竞争格局分析目前全球半导体显示面板行业主要企业集中于韩国、日本、中国大陆、中国台湾，形成了三国四地的地域分布。中国大陆半导体显示面板企业包括京东方、华星光电、惠科股份、彩虹股份、深天马、维信诺、华映科技（华佳彩）、信利国际、龙腾光电、和辉光电和深超光电等。从2021年全球LCD电视面板出货量市占率分布来看，京东方以23．4%位居首位。近年来，中国大陆半导体显示面板产业不断崛起，全球地位不断提高。2021年全球LCD显示器面板出货量市占率前五分别为京东方、乐金显示、友达光电、群创光电与华星光电，合计占比90．2%，集中度不断提升。半导体显示面板行业周期性，区域性及季节性特征（一）半导体显示面板周期性特征行业存在较为明显的周期性特征，其行业景气度通常与下游消费类电子产品的需求变化及革新换代息息相关，系一个典型的技术创新型、供需驱动型行业。具体而言，其周期性特征主要体现在受市场供需关系影响而导致的价格波动性变化，即当面板厂商开拓出新的显示应用且降本增效的工业化进程达到一定程度时，将反哺下游品牌商创造出新兴市场需求，并同时吸引其他厂商加大投资力度，导致产能迅速扩张、面板价格下滑；而面板价格下滑会在一方面再次刺激市场需求上升，另一方面将导致部分规模效应不强、技术工艺落后的厂商盈利水平受损，从而选择在产能供应上趋于保守或理性，甚至关闭产线出清产能退出竞争，供需关系随之好转、面板价格持稳或上涨，如此循环往复。但伴随着韩国厂商逐步退出LCD显示面板市场，半导体显示面板产业将加速向中国大陆转移，与此同时，国内半导体显示面板厂商整合进度也进一步提速，显示面板厂商议价权逐渐增强且趋于有序竞争，预计未来行业周期性的影响将逐步减弱。（二）半导体显示面板区域性特征目前全球半导体显示面板产能主要集中在韩国、日本、中国大陆和中国台湾，形成了三国四地的地域分布。而聚焦到中国大陆地区来看，显示面板厂商聚集性较高，同时周边围绕半导体显示面板的上下游产业链，从原材料到显示终端代工的完善度也较高，总体形成了环京产业集群、长三角产业集群、珠三角产业集群、中部地区产业集群和西南地区产业集群五大显示产业链集群，区域性特征明显。（三）半导体显示面板季节性特征半导体显示面板的下游主要为消费类电子市场，受消费者习惯、节假日、促销季、体育赛事等因素的影响呈现出一定的季节性特征。海外市场如北美地区在感恩节、圣诞节会进行传统的打折促销活动，因此备货需求通常从第三季度开始，系面板厂商的传统旺季。国内市场则受到如五一、十一节假日，线上购物节如6．18、11．11等商家促销活动的影响，备货需求较为旺盛。2020年受到新冠疫情的影响，传统节假日、促销季的备货需求存在一定波动，但总体来看行业季节性特征与消费类电子产品的季节性需求仍存在较强的关联性。半导体显示面板产业需求端就我国液晶电视整体生产情况而言，目前我国彩电产业基本饱和，主要面板增长动力来源大尺寸趋势，根据统计局数据显示，我国彩电产量基本稳定1．8-2亿台，国内市场饱和，新增需求主要来源于东南亚和非洲等欠发达地区的出口，加之国内整体彩电大尺寸趋势推进，单台彩电对面板需求上升。就我国PC显示器出货量情况而言，近年来整体表现为增长趋势，主要受疫情背景下线上办公、网课需求带动整体显示器需求上升，2021年达到3231万台，同比2020年增长约9．7%。2022年整体俄乌局势长期动荡带动能源价格上涨导致大宗商品原材料价格高涨，预计显示器整体增长有限，有负增长可能性。新冠疫情期间，在线教育迅速普及，人们对于将平板电脑作为教育工具的接受度逐渐提高，一定程度上带动了中国对平板电脑需求的增长。据资料显示，2021年我国平板电脑出货量达2846万台，同比增长21．8%。随着平板电脑出货量较大幅度增长，我国面板需求小幅度上升。就我国智能手机整体现状而言，市场渐趋饱和，需求主要来源于存量换新，东南亚和非洲为新兴市场。2021以来，受益5G需求换新推动，我国智能手机出货量自2017年下降以来首次上升，达到3．51亿部。目前智能LCD整体面板需求已基本饱和，OLED渗透率持续推进，目前存量换新仍有较大发展空间。目前车载面板种类较多，包括仪表盘、HUD和中控显示屏等，其中液晶仪表能够显示车辆电量电压、能量分配、导航信息等丰富的信息，根据数据，全液晶仪表盘将会从2019年的15%搭载率上升为2025年的40%，市场规模有望达到119亿元规模，增长147%。HUD即为抬头显示仪，是将重要行车信息投影至前挡风玻璃或半透明树脂玻璃上，使驾驶员在平视状态下能看到车辆及路况信息，避免驾驶员因低头、视线转移而发生事故的面板设备，目前国内HUD主要应用于高端汽车和新能源汽车，随着2021年新能源汽车产销爆发，加之政策推动背景，新能源汽车持续渗透将带动液晶仪表、中控显示（渗透率较高）和HUD整体渗透率上升，不同于手机等消费电子主要需求来源于换新和国际市场，车载电子是目前面板产业发展空间广阔且处于持续增长趋势的关键需求行业。韩国在2020年以前一直是全球面板的主要供给商来源国，随着OLED和QNED、MicroLED等技术逐步发展，韩国企业开始逐步推出LCD相关产能，包括面板和上游偏光片等原材料，国内企业填补市场LCD空缺，如三星等企业2020年本该推出的产能受疫情影响企业由亏转盈，导致产能退出暂停，自2020年下半年开始，面板价格一路持续攀升，直至2021年下半年上涨形势才逐步停止并开始进入下降周期，随着此轮面板价格的下降趋势，韩国企业关闭相关产线的计划或将再度提上日程，显示产业链将再度进入调整期，电视面板供应链关系将加快重塑。未来，面板产业将继续向中国大陆转移，国内面板厂商整合进度也进一步提速。虽然目前国内整体面板产业一路向好，京东方等龙头占据全球主要市场，但长期来看，布局OLED和QNED、MicroLED等新技术仍是是未来产业竞争的关键，以京东方为例，2021年销量为83．6万平米，同比2020年增长66．9%，综合来看，核心技术仍是企业和产业未来发展核心。半导体显示面板上游基本情况在整个半导体显示产业链中，上游的设备、原材料产业是中游半导体显示面板和模组产业发展的必要基础，占据重要地位。然而，由于我国半导体显示产业整体起步较晚，在产业链上游布局相对薄弱，目前核心设备及高端原材料国产化率仍有较大提升空间。在制程设备方面，溅镀设备、等离子体增强化学气相沉积系统、曝光机等是半导体显示面板生产环节最为关键的核心设备，目前主要由欧美、日本、韩国等国家和地区的企业生产提供。与此同时，上游核心原材料也较集中地掌握在外资厂商手中。如玻璃基板，目前美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子等占据全球90%以上的市场份额；偏光片也高度集中在日本、韩国、中国台湾地区厂商，而其中聚乙烯醇薄膜（PVA膜）、三醋酸纤维薄膜（TAC膜）等偏光片所需原材料更是高度被日本厂商垄断。近年来，在我国围绕重点制造领域关键环节着力推动先进制造业集群发展、加快壮大显示器件等战略性新兴产业的大浪潮下，我国大陆半导体显示产业链的国产化配套率不断提高，特别是偏光片、液晶等原材料。但部