营运资金的管理课件

第八章营运资金的管理

第一节营运资本管理概述一、营运资金的概念营运资金指投入于流动性资产的那一部分资金，净营运资金是指一年内可以变现的流动资产和一年内将到期的流动负债的差额，是企业在短期内可以运用的流动性资源的净额。流动资产包括现金和有价证券、应收账款和存货。流动负债包括短期借款、应付及预收货款、应付票据等。二、营运资金的特点1、周转期短。2、形式多样。它将同时以货币资金、储备资金、生产资金和成品资金等不同形态并存于企业之中。3、波动性。4、灵活性。三、营运资金的流动性和收益性营运资金最大的特点是相对于其他长期资产，这些资产具有在短期内变现的能力。在四种营运资金中，流动性由强到弱依次是现金、短期市场有价证券、应收账款和存货。从收益性的角度而言，显然存货的收益能力最强，其次是应收账款，然后是有价证券，最后是现金。很显然，营运资产的流动性和其收益性是相互冲突的。因此，财务管理中非常重要的工作就是要在两个相互冲突的目标之间进行权衡。四、营运资本决策的特点和主要内容（一）特点1、多为短期决策；2、是一种经常性决策；3、决策失误的影响会迅速反映出来。（二）营运资金决策的内容1、收账和现金支付2、筹集短期资金3、流动性管理：涉及到资产和负债两个方面。4、应收账款管理5、存货管理：企业存货包括原材料、另配件、半成品和产成品。五、营运资本管理的重要性及基本要求时间现金余额0C/2C平均余额Baumol模型下的现金余额机会成本成本总成本交易成本存款最佳存款量Baumol模型下的存款成本Baumol模型下的存款成本对以上公式求一阶导数，并令等式左边为零，就可以得到成本最小情况下的现金余额

例：某公司明年需要现金12000000元。公司认为，如果把资金投资在有价证券上，每年可获得收益率12%，将有价证券转换为现金的每次交易成本为312.5元。如果该公司的现金流特征与Baumol模型一致，该公司的最佳现金余额为：公司每年的转换次数=12000000/250000=48（次）对模型的评价2、经验公式Baumol模型是西方国家企业常用的估算理想现金余额的模型，在具体应用中对现金和有价证券之间的自由转换有较高的要求，这与我国目前情况有较大的差距。我国企业在经营中摸索出了适用于我国企业的经验公式来确定理想的现金余额。理想现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1±预期销售收入变化率）（三）现金的日常控制1、做好现金的管理工作。应依照我国的现金管理条例进行管理。2、做好转帐结算3、做好银行存款的管理（二）有价证券投资需要考虑的因素1、违约风险。2、利率风险。3、通货膨胀风险。4、流动性风险。5、有价证券的报酬率。（三）有价证券投资的原则1、安全性、流动性与盈利性均衡的原则。2、收益和风险最佳组合的原则。3、分散投资原则。4、理智投资原则。三、应收账款管理（一）应收帐款的作用与成本1、作用2、成本（1）坏账成本；（2）管理成本；（3）机会成本。（二）应收帐款的管理应收帐款的管理主要分事前和事后两部分。事前管理集中在是否给对方发放信用，以及信用条件该如何确认；事后管理主要集中在如何监管应收账款的回收。2、应收账款的事中处理1）例外管理。现代的信用部门经理都采用例外管理制度管理公司的信用部门。这套制度包括两个步骤：第一，根据客户的风险程度，利用统计的方法将客户分成五至六个等级；第二，信用部门经理再将其时间与注意力集中在最可能发生问题的客户上。2）账龄分析。通过建立账龄分析表使公司经理更加清楚这些应收账款收不回来的风险。3、应收账款的事后管理应收帐款的事后管理就是要确定收帐政策，即当企业的应收帐款不能如期收回时，企业所采取的收帐策略和方法。四、存货管理（一）存货的分类与功能1、存货的分类：原材料、在制品和半成品、产成品。2、存货的功能1）保证生产或销售的经营需要；2）降低生产成本；3）利用经济订货批量；4）预防计划不周或缓冲有关作业的失误。存储成本包括存货占用的资金成本、存货占用的仓库管理费等。C：每件存货的存储成本Q/2：平均存货量

F：每次的定货成本S：存货的总需求量

对上述公式求最小值，可得使存货成本最低的订货量为：例：一家传统的T恤衫推销公司的年销售量为2.6万件，持有成本为存货价值的25%；每件T恤衫的进货价格为4.92美元；每次定货的固定成本为1000美元。这家公司的经济订货量为：该公司一年订货的最佳次数为26000/6500=4（次）

第三节流动负债管理企业的流动负债是企业的短期资金来源。流动负债管理实质上就是企业的短期融资管理。与长期酬资相比，短期酬资具有速度快、灵活性大、成本低和风险高的特点。一、企业短期信用融资企业短期信用融资是指企业在正常生产经营过程中形成的应付账款、应计负债和汇票。一般说来，企业对这些资金不必负担利息费用。1、应付账款：又称商业信用。（1）信用条件：包括优惠折扣百分数，优惠时间期限和信用期。通常表示为：“2/10，n/30”的形式。它说明优惠折扣是2%，优惠期是10天，信用期是30天。（2）信用成本：由于优惠折扣的存在，放弃优惠折扣就意味着增加了成本，这个成本的近似计算公式表示为：

例：ABC公司在“2/10，n/30”信用条件下每天购进原料2000元，由于折扣优惠的存在，每天产生的应付款为1960元。如果决定第十天付款，则应付账款是19600元，一个月的应付款为58800元。如果该公司不在第十天付款，而在第三十天付款，该公司的应付账款为60000元，每月由于放弃优惠折扣而多支付1200元。这就是商业信用的成本。放弃优惠折扣的成本=36.7%（3）商业信用筹资的利弊2、应计负债：包括应付税金、利息和工资。这些应付款的支付有一定的期间，如企业交纳税金时都有一定的宽限期，此时会计记录的是应计负债。3、汇票：汇票是企业签发的，表明将来一定时期向供应商支付货款的证书。从汇票开出到汇票到期通常有30到90天的时间，在这段时间内，汇票为企业提供了短期资金来源。二、短期银行借款（一）短期银行贷款的特点1、补偿余额：银行通常要求常年客户必须保持一定水平的活期存款余额，一般为短期贷款额的10%~20%。2、信用限额：3、周转信用协定：（二）银行贷款利息银