财务管理课后习题含

附录六：习题答案第一章答案一、单项选择题二、多项选择题第二章答案一、单项选择题二、多项选择题9.BD10.ABCD三、计算题1．Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594(万元)银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646(万元)银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。2．（1）100=10*（F/P,10%.n）得：（F/P,10%.n）=10查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%.n）=10，n在24~25年之间；（1）100=20*（F/P,5%.n）得：（F/P,5%.n）=5查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%.n）=5，n在30~35年之间；（1）100=10*（F/A,10%.n）得：（F/A,10%.n）=50查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%.n）=50，n在18~19年之间；所以，第三种方式能使你最快成为百万富豪。3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值：F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元）2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4＝1000×1.34489＝1344.89（元）3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是一般年金终值：F＝250×（F/A，10%，4）＝250×4.641＝1160.25（元）（4）F＝1331，i＝10%，n＝4则：F＝A×（F/A,i，n）即1331＝A×（F/A,10%，4）＝A×4.641,A＝1331/4.641=286.79（元）10=2×（P/A，i，8）P/A，i，8）=5查年金现值系数表，i=8，（P/A,i.8）=5，i在11~12年之间11%5.146x%1%?512%4.968.得,i0.14611%0.178i11.82%借钱利率为11.82%5.递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.90911033.92（万元）。6.M＝2，r＝8%，依据实质利率和名义利率之间关系式：i＝（1＋r/M）M-1=(1+8%/2)2-1=8.16%实质利率高有名义利率0.16%（=8.16%－8%）。7.（1）?=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06风险酬劳率=1.06×(10%-8%)=2.12%(2)必需酬劳率=8%+2.12%=10.12%8.(1)甲项目的预期利润率＝20%×0.3＋16%×0.4＋12%×0.3＝16%乙项目的预期利润率＝30%×0.3＋10%×0.4-10%×0.3＝10%甲项目的标准差＝[（20%-16%）2×0.3+（16%-16%）2×0.4+（12%-16%）2×0.3]1/23.10%乙项目的标准差＝[（30%-10%）2×0.3+（10%-10%）2×0.4+（-10%-10%）2×0.3]1/2＝15.49%甲项目的标准离差率＝3.10%/16%＝0.19乙项目的标准离差率＝15.49%/10%＝1.552）因为乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。因为甲项目的预期利润率高于乙项目，即甲项目的预期利润率高而且风险低，所以，该公司应当选择甲项目。（3）因为市场是平衡的，所以，必需利润率＝预期利润率＝16%因为必需利润率＝无风险利润率＋风险利润率＝无风险利润率＋风险价值系数（b）×标准离差率而无风险利润率＝政府短期债券的利润率＝4%所以，16%＝4%＋b×0.19解得：b＝0.63（4）市场风险溢酬＝证券市场均匀利润率-无风险利润率＝9%-4%＝5%因为资本财产订价模型建立，所以，乙项目预期利润率＝必需利润率＝无风险利润率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬即：10%＝4%＋乙项目的贝他系数×5%解得：乙项目的贝他系数＝1.2第三章答案一、单项选择题1、C2、A3、B4、A5、C二、多项选择题1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD三、判断题1、×2、×3、√4、√5、√.6、√7、×8.×9.、√10√四、计算题1.解：依据所给资料，计算整理出有关数据如表所示。年度产销量x（件）资本需要额y（元）X2xy20071200100000014400001200×1062008110095000012100001045×106200910009000001000000900×10620101300104000016900001352×10620111400110000019600001540×106共计n=5∑x=6000∑y=499×104∑X2=730×104∑xy=6037×104将表中的数据代入以下关立方程组：y=na+b∑xxy=a∑x+b∑x2499×104=5a+6000b则37×106=6000a+730×104ba=410000（元）b=490（元）将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x将2012年估计产销量1560件代入上式，得410000+490×1560=1174400（元）所以：（1）A产品的不变资本总数为410000元。（2）A产品的单位可变资本额为490元。（3）A产品2012年资本需要总数为1174400元。2．解（1）当市场利率为6%时：债券刊行价钱=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1084（元）（2）当市场利率为8%时：债券刊行价钱=1000×（P/F，8%，5）+1000×8%×（P/A，8%，5）=1000（元）（3）当市场利率为10%时：债券刊行价钱=1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=924（元）3.解依据基期末的财产欠债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反应的财产欠债表，以下表所示。按销售百分比计算的财产欠债表.财产项目各项目金额占销售额的百分比现金2%应收账款16%存货20%固定财产（净值）－无形财产－共计（A/S。）38%

欠债基全部者权益项目各项目金额占销售额的百分比对付账款11%应交税金5%长久欠债－一般股股本－保存利润－共计(L/S。)16%计划期估计追(AL)(S1S0)Dep1S1R0(1d1)M1F1加的资本数目S0S0=(38%－16%)×（850000－500000）－20000×（1－60%）－850000×20000/500000×（1－10000/20000）＋15000=67000（元）4.解（1）2010年的预期销售增添率=150/（2025-150）=8%（2）因为该公司知足可连续增添率的条件，所以预期股利的增添率也应当是8%3）股权资本成本=（350/1000）*（1+8%）/9.45+8%=12%加权均匀资本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=10.2%第四章答案一、单项选择题1、D2、D3、A4、C5、B二、多项选择题1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB三、判断题1、√2、√3、√4、×5、×6、√7、√8、√9、×10、×四、计算题1、(1)2010年公司的边沿贡献总数=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。(2)2010年公司的息税前利润=边沿贡献总数一固定成本=20000-10000=10000(元)。销售量为10000件时的经营杠杆系数=边沿贡献总数/息税前利润总数=20000/10000=2(4)2011年息税前利润增添率=2×10%=20%2、（1）计算个别资本资本解：长久借钱的资本成本：.107%(125%)Kl10(15.36%2%)债券成本：149%(125%)Kb15(16.49%3%)优先股成本：2512%12.5%KP(1254%)一般股成本：Knc1.28%20.77%(1106%)留有益润成本：DCG1.2KS8%20%PC102）综合资本成本=4.79×10%+5.8%×14%+25%×12.5%+20.77%×40%+11%×20%=0.536%+0.909%+3.125%+8.508%+2.2%=15.27%3.分析：借钱占的比重=100/400=25%一般股占的比重=300/400=75%借钱的筹资总数打破点=40/25%=160（万元）一般股的筹资总数打破点=75/75%=100（万元）资本的边沿成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8.5%资本的边沿成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%资本的边沿成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%4、经营杠杆系数=（S-VC）/（S-VC-F）=（210-210×60%）/60=1.4财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=60/（60-200×40%×15%）=1.25复合杠杆系数=1.4×1.25=1.755.1）2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息花费）＝5000/（5000－1200）＝1.32.2）A＝1800，B＝0.30（3）设甲乙两个方案的每股利润无差异点息税前利润为W万元，则：（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）4）因为筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应当采纳刊行债券的筹资方案，原由是这个方案的每股利润高。第五章答案一、单项选择题1．5.B6.A7.A8.C9.B10.D二、多项选择题1.BC2.ABC3.AD4.BC5.ABD6.DE7.DE8.AB9.ABCD10.ABC三、判断题1．╳2.√3.√4.√5.√6.√7.╳8.╳9.╳10√四、计算题1.投资回收期6506.33(年)61950净现值=1950×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）+500×（P/F，10%，13）-[2000+2000×（P/A，10%，2）+500×（P/F，10%，3）]=3296.48（万元）解：年折旧=(30—10）÷5=24(万元)1）建设期1年，经营期5年，计算期6年2）初始现金流量：NCF0=-130万、NCF1=-25(万元)NCF2-4=（50—8-24）×（1—25%）+24=37.5(万元)NCF6=37.5+25=62.5(万元)1）NPV=—130—25×（P/F，8%,1）+37.5×（P/A，8%,4）×（P/F，8%,1）+62.5×（P/F，8%,6）=1.24(万元)37.5P/A,8%,4P/F,8%,162.5P/F,8%,6PI1.0113025P/F,8%,1NPV>0,PI>1该项目可行3．解：1）A方案和B方案的建设期均为1年；②C方案和D方案的营运期均为10年；③E方案和F方案的项目计算期均为11年。（2）A方案的资本投入方式为分次投入，D方案的资本投入方式为一次投入。（3）A方案包含建设期的静态投资回收期=3＋150/400=3.38（年）。（4）E方案不包含建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4（年）。5）C方案净现值指标=275×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）－1100=275×6.1446.0.9091－1100=436.17（万元）。6）275×（P/A，IRR，10）=1100即：（P/A，IRR，10）=4依据（P/A，20%，10）=4.1925P/A，24%，10）=3.6819可知：（24%－IRR）/（24%－20%）=（3.6819－4）/（3.6819－4.1925）解得：IRR=21.51%。1）①使用新设施每年折旧额=4000/5=800（万元）1～5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元）②营运期1～5年每年息税前利润=5100-3600-800=700（万元）总投资利润率=700/（4000+2000）=11.67%④NCF0=-4000-2000=-6000（万元）NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（万元）NCF5=1325+2000=3325（万元）该项目净现值=-6000+1325×（P/A，9%，4）+3325×（P/F，9%，5）-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52（万元）（2）该项目净现值453.52万元>0，所以该项目是可行的。5.解：（1）设施比连续使用旧设施增添的投资额=285000-80000=205000（元）2）因更新设施而每年增添的折旧=（205000-5000）/5=40000（元）（3）营运期每年因息税前营业利润增添而致使的所得税改动额=10000×25%=2500（元）（4）营运期每年因息税前营业利润增添而增添的息前税后利润=10000×（1-25%）=7500（元）（5）因旧设施提早报废发生的办理固定财产净损失=91000-80000=11000（元）（6）因旧设施提早报废发生净损失而抵减的所得税税额=11000×25%=2750（元）（7）NCF0=-205000元（8）NCF1=7500+40000+2750=50250（元）（9）NCF2-4=7500+40000=47500（元）（10）5NCF=47500+5000=52500（元）。.第六章答案一、单项选择题1．二、多项选择题三、判断题1.√2.╳3.√4.√5.╳6.╳7.╳8.√9.√10.╳四、计算题（1）债券价值＝1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87（元）（1）V＝100000×4%×(P/A,5%,7)+100000×(P/F,5%,7)4000×5.7864+100000×0.710794215.6>94000所以值得购置（2）94000=100000×4%×(P/A,i,7)+100000×(P/F,i,7)I1=5%100000×4%×(P/A,5%,7)+100000×(P/F,5%,7)=94215.6I2=6%100000×4%×(P/A,6%,7)+100000×(P/F,6%,7)=4000×5.5824+100000×0.6651=111168插入法得I0=5.04%债券到期利润率为5.04%×2=10.08%3.每股盈利＝税后利润÷刊行股数＝1000÷500＝2元/股股利总数＝税后利润×股利支付率1000×60％＝600万元每股股利＝600÷500＝1.2（元/股）股票价值＝每股股利/股票赢利率=1.2÷4％＝30元股票价值＝估计明年股利÷（必需酬劳率－成长率）＝（2×60％）÷（10％－6％）1.2÷4%＝30元第七章答案一、单项选择题8.C二、多项选择题三、判断题×2.√3.√4.√5.×6.×7.√8.×四、计算剖析题1．（1）①立刻付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.70%放弃折扣成本=［3.70%/（1-3.70%）］×［360/（90-0）］=15.37%.②30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%放弃折扣成本=［2.5%/（1-2.5%）］×［360/（90-30）］=15.38%③60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放弃折扣成本=［1.3%/（1-1.3%）］×［360/（90-60）］=15.81%④最有益的是第60天付款9870元。注意：放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的利润率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣利润率较高的付款期。（2）应选择第90天付款10000元。2．A资料的经济进货批量==200（1）①经济进货批量＝＝9000（件）②年度最正确进货批数＝90000/9000＝10（次）③有关进货花费＝10×1800＝18000（元）④有关储存成本＝9000/2×4＝18000（元）⑤经济进货批量有关总成本＝18000＋18000＝36000（元）⑥经济进货批量均匀占用资本＝40×9000/2＝180000（元）2）每次进货9000件时，有关总成本＝90000×40＋36000＝3636000（元）每次进货10000件时，有关总成本＝90000×40×（1－1％）＋90000/10000×1800＋10000/2×43564000＋16200＋200003600200（元）每次进货20000件时，有关总成本＝90000×40×（1－2％）＋90000/20000×1800＋20000/2×43528000＋8100＋400003576100（元）由此可知，此时经济进货批量为20000件。4．（1）改变信誉政策后的销售额变化＝36000×15%×80＝432000（元）边沿贡献增添额＝432000×（80－60）/80＝108000（元）收账花费减少额＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12240改变信誉政策前均匀收账天数＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天）改变信誉政策前应收账款应计利息＝36000×80/360×60/80×34×12%＝24480（元）改变信誉政策后均匀收账天数＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天）改变信誉政策后应收账款应计利息＝36000×80/360×（1＋15%）×60/80×21×12%＝17388（元）应收账款应计利息减少额＝24480－17388＝7092（元）存货应计利息增添额＝（2400－2000）×60×12%＝2880（元）现金折扣成本增添额＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×（1＋15%）×80×30%×2%＝86112（元）2）改变信誉政策后的净损益＝108000＋12240＋7092＋2880－86112＝44100（元）所以该公司应当推出现金折扣政策。.第八章答案一.单项选择题1.A2.B3.C4.D5.C6.C7.B8.B9.C10.B11.B12.C13.A14.B15.C二.多项选择题1.ACD2.BC3.ACD4.ABC5.ABC6.ACD7.ABCD8.BCDE9.ABC10.ABC三、判断题1.ⅹ2.ⅹ3.ⅹ4.√5.√6.ⅹ7.√8.ⅹ9.ⅹ10.√四.计算题1.2013年所需自有资本=4000ⅹ60%=2400万元2012年可向投资者分成的数额=5000-2400=3600万元2.(1)用税后利润填补5年前还没有填补的损失500万元提取法定公积金=(2000-500)ⅹ10%=150万元提取随意盈利公积=(2000-500)ⅹ5%=75万元支付现金股利=900ⅹ0.2=180万元3.(1)每年采纳节余股利政策下的每股股利以下表年份12345净利润260000400000520000720000350000投资所需权益资本210000315000245000595000280000股利总数500008500027500012500070000每股股利0.250.4251.3750.6250.35若在规划的5年内整体采纳节余股利政策将来5年的总投资=300000+450000+350000+850000+400000=2400000元投资所需的权益资本=2400000ⅹ0.7=1680000元将来5年净利润总数=2250000元留成利润=1680000元发放的总股利=2250000-1680000=570000元每年的股利额=570000/5=114000元每股股利=114000/200000=0.57元/股若公司采纳每年每股0.4元加上年关额外股利,额外股利为净利润超出300000元部分的50%,每股利润以下表：年份12345净利润260000400000520000750000350000股利总数80000130000190000290000105000每股股利0.40.650.951.450.525若每年采纳节余股利政策,股利现值计算以下表：年份12345合计股利500008500027500012500070000____现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473____现值471757565023089099012.552311505038.5.若在规划的5年内整体采纳节余股利政策,股利现值为:114000ⅹ(P/A,6%,5)=114000ⅹ4.2124=480213.6元若公司采纳每年每股0.4元加额外股利政策的股利现值计算以下表：年份12345共计股利80000130000190000290000105000____现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473____现值7547211570015952422970978466.5658871.5可见,从公司的角度应采纳5年内整体采纳节余股利政策,每年的固定股利总数为114000元(0.57元/股).4.2013年所需自有资本=2000ⅹ7%=1400万元2012年可向投资者分派的股利额=1500-1400万元2013年需从外面筹集资本=2000ⅹ30%=600万元5.(1)利润分派前每股利润=45/20=2.25元/股利润分派前每股净财产=225/20=11.25元/股市盈率=20/2.25≈8.89元/股发放股票股利后的一般股票数=20（1+6%）=21.2万股发放股票股利后的一般股股本=21.2ⅹ2.5=53万元发放股票股利后的资本公积=15+(20-2.5)ⅹ1.2=21万元利润分派后的未分派利润=160-20ⅹ1.2=136万元发放股票股利后的全部者权益=53+21+136=210万元每股利润=45/21.2≈2.123元每股净财产=210/21.2≈9.91元/股股票切割后的一般股数=20ⅹ2=40万股股票切割后的一般股股本=1.25ⅹ40=50万元股票切割后的资本公积=15万元股票切割后的未分派利润=160万元股票切割后的全部者权益=225万元每股利润=45/40=1.125元/股每股净财产=225/40=5.625元/股6.（1）①市盈率＝25/2＝12.5②甲股票的贝塔系数＝1③甲股票的必需利润率＝4%＋1.05×6%＝10.3%2）①购置一股新股票需要的认股权数＝4000/1000＝4②登记日前附权优先认股权的价值＝（25－18）/（4＋1）=1.4（元）③无优先认股权的股票价钱＝25－1.4＝23.6（元）3）保存利润筹资成本＝1.15×（1＋5％）/23＋5％＝10.25％4）①一般股股数＝4000×（1＋10%）＝4400（万股）②股本＝4400×1＝4400（万元）资本公积＝500（万元保存利润＝9500－400＝9100（万元）5）①净利润＝4000×2＝8000（万元）②每股利润＝8000/（4000－800）＝2.5（元）.③每股市价＝2.5×12.5＝31.25（元）第九章答案一、单项选择题二、多项选择题1、ABCD2、ABCE3、ABCD4、AD5、AD6、BC7、ACD8、AD9、ABD10、ABCD三、计算题应收账款周转率=销售收入/均匀应收账款=340/((18+16)÷2)=20(次)均匀存货=销售成本/存货周转次数=340×60%÷12=17（万元）期末存货=均匀存货×2-期初存货=17×2-24=10（万元）期末总财产=10÷10%=100（万元）均匀股东权益=（100+120）÷2×50%=55（万元）股东权益酬劳率=净利润/均匀股东权益=340×4.4%÷55=27.2%2.2011年行业均匀净财产利润率=6.27%×1.14×（1/（1-58%））=6.27%×1.14×2.381=17.02%2011年该公司净财产利润率=7.2%×1.11×（1/（1-50%））=7.2%×1.11×2=15.98%2012年该公司净财产利润率=6.81%×1.07×（1/（1-61.3%））=6.81%×1.07×2.584=18.83%2011年该公司净财产利润率低于行业均匀值，主假如因为该公司欠债率低于行业均匀欠债率；该公司2012年净财产利润率高于2011年净财产利润率，主假