产品货币市场

产品货币市场第1页/共32页第一节产品市场均衡：IS曲线一、投资需求与利率这里的利率是指实际利率，即市场利率。利率是影响社会投资的最重要的因素之一，利率与投资呈反方向变动。假定投资函数是线性方程:I=e–d.RE是自发投资,即利率为0时的投资支出d为利率弹性该投资曲线反映了利率与投资之间反方向变动关系当企业利润率一定的情况下，利率高时，企业机会成本上升，企业盈利减少，同时企业盈利的项目也会减少。反之，当利率较低时，企业机会成本下降，企业盈利的项目也会增加，投资会随之增加。就整个国民经济来说，投资支出和利率之间也是反方向变动的关系。第2页/共32页二、IS曲线的推导

（一）代数方法产品市场均衡的条件是I=S。由于三部门经济的产品市场均衡模型可以用线性方程表示为:Y=C+I+GC=a+b.YdYd=Y–T+TRT=T0+t.YI=e–d.RG=G0

采用代入法，可以得到：Y=(a–b.T0+b.TR+e+G0)+b(1–t)Y–d.R=>d.R=(a–b.T0+b.TR+e+G0)–[1–b(1–t)]Y=>R={[a+b(TR–T0)+e+G0]/d}–{[1–b(1–t)]/d}Y这就是IS曲线方程。它反映了在产品市场均衡时，利率与国民收入之间的反方向变动关系。第3页/共32页该曲线的经济含义是：在其他条件不变的情况下,当利率下降后,投资需求增加,总需求增加,均衡国民收入增加;反之,当利率上升后,投资需求减少,总需求减少,均衡国民收入减少。在IS曲线上的点所对应的收入和利率的组合都是产品市场均衡时的组合。而其他点的收入与利率的组合则不能使产品市场实现均衡。A点为产品市场过度供给的情况（ESG）：因为当收入为YA时的利率水平过高，从而引起投资水平下降，总需求不足，总供给过剩。B点为产品市场过度需求的情况（EDG）：因为当收入为YB时的利率水平过低，从而引起投资水平上升，总需求过度，总供给不足。第4页/共32页引起IS曲线变动的因素很多：a、e、G0、TR、T0

的变动引起IS曲线的截距发生变化，从而使IS曲线发生平行移动。t、b、d的变动引起IS曲线的斜率发生变化，从而使IS曲线的倾斜度发生变化。同时，b的变动也会引起IS曲线的截距发生变化，这种变化是通过b（TR-T0）发生作用的。如果政府部门转移支付TR大于自发税收T0，b的增大会使IS曲线的截距上升，反之则下降。第5页/共32页（二）几何方法1、总需求–总供给法2、投资-储蓄相等法（略）3、四象限法（略）第6页/共32页1、总需求–总供给法由总需求函数:AD=a+b(TR-T0)+e+G0–d.R+b(1–t)Y令a+b(TR-T0)+e+G0项为AD0，则总需求函数变成:AD=AD0–d.R+b(1–t)Y第7页/共32页影响IS曲线的各种因素

（1）在其他条件不变的情况下，当自发消费a增加，或者自发投资e增加，或者政府购买支出G0增加，或者转移支付TR增加，或者自发税收T0减少时，--------总需求曲线的截距AD0上升，---------则IS曲线的截距增加，但是斜率不变。-------IS曲线向右上方平行移动。相反，IS曲线就会向左下方平行移动。（2）在其他条件不变的情况下，税率上升，IS曲线斜率的绝对值上升，IS曲线变得更加陡直。反之，税率下降，IS曲线的斜率的绝对值下降，IS曲线变得更加平缓。第8页/共32页（3）在其他条件不变时，如果边际消费倾向b上升，IS曲线的斜率的绝对值减少，IS曲线变得比较平缓。反之则反之。（4）IS曲线的位置还受到投资支出的利率弹性d的影响。在其他条件不变的情况下，如果d上升，总需求曲线AD的截距就会下降，其下降幅度为△dR..所以,当利率水平较高时,总需求曲线的截距下降比较大,当利率水平较低时,总需求曲线的截距下降比较小.结果会使IS曲线变得更加平缓.而IS曲线的截距更低。第9页/共32页第二节货币市场均衡:LM曲线一、货币的含义货币的四个功能：1、货币是交易媒介；2、货币是财富储藏手段；3、货币是核算单位；4、货币是延期支付的手段。在宏观经济学中，货币主要包括在银行体系外流通的通货和在商业银行的活期存款。他们都是交易工具，活期存款可以通过支票等金融工具进行流通，他们的收益率都很低，可以看作收益率为0。而除货币以外的其他流动性资产统称为债券。第10页/共32页二、货币需求货币需求动机主要有交易性动机、预防性动机和投机性动机。（一）交易性需求交易性货币需求可以表示为下面线性方程：

LT/P=k1.Y（0＜k1

＜1）其中LT代表名义的交易性货币需求。k1代表交易性货币需求的收入弹性。（二）预防性需求预防性货币需求可以表示为下面线性方程：LP/P=k2.Y0＜k1

＜1第11页/共32页（三）投机性需求w持有债券可以给持有人带来两种收益：1、持有债券的利息收益；2、出售债券的价格大于购买债券的价格时带来的潜在的资本收益。假设债券的固定收益的名义值为D，市场利率为R，债券的价格为Pb，则这三者的关系为：

R=D/Pb

或Pb=D/R而投机者对债券价格的预期就取决于他对市场利率的预期，即

Pbe=D/Re

所以，预期的债券资本收益率是

g=(Pbe-Pb)/Pb=(D/Re-D/R)/(D/R)=(R/Re)–1第12页/共32页于是，债券的总收益率e是购买债券时的市场利率与资本收益率的和，即：

e=R+(R/Re)–1如果债券的总收益率大于0，投机者就会以债券的形式持有他的全部金融资产；如果债券的总收益率小于0，投机者就会以货币的形式持有他全部金融资产；如果债券的总收益率等于0，投机者或者以货币或者以债券的形式持有他的全部金融资产。临界利率水平的推导：

R+(R/Re)–1=0==》R（1+Re

）=Re

==》R=Re/（1+Re

）=RC

第13页/共32页当实际的市场利率等于RC

时，债券的预期总收益率为0；当实际的市场利率大于RC

时，预期的债券价格将上升，债券的预期总收益率大于0，投机者将以债券的形式持有他的全部金融资产；当实际的市场利率小于RC

时，预期的债券价格将下降，债券的预期总收益率小于0，投机者将以货币的形式持有他的全部金融资产。总之，随着实际利率水平的下降，预期的债券价格上升的空间逐渐缩小，投机收益率也会逐渐下降，当利率低到一定程度之后，预期的债券价格不可能再上升，这时，投机空间消失，投机者会以货币的形式持有其全部金融资产。如图:W0代表金融资产的名义值，W0/P代表投机性货币需求。

第14页/共32页第15页/共32页上述曲线显示：投机性货币需求和利率反方向变动投机性货币需求函数可以写成：

LS/P=W0/P–l.R(l>0)l代表货币需求的利率弹性把货币的交易性需求函数、预防性需求函数和投机性需求函数加总,就可以得到总的货币需求函数即:L/P=LT/P+LP+LS/P=k1.Y+k2.Y+W0/P–ι.R=（k1+k2）Y-ι.R+W0/P=k.Y-ι.R+W0/Pk为货币需求的收入弹性。如图货币需求曲线第16页/共32页三、货币供给一般来讲,名义货币供给是由中央银行单方面决定的,是一个固定不变的值,为M0.实际货币供给就是M0/P。货币市场的均衡条件就是：M0/P=L/P==》M0/P=k.Y-ι.R+W0/P如图：影响货币供求均衡的因素有：

1.中央银行变动货币供给，货币供给曲线移动。

2.收入变动，货币需求曲线发生移动。第17页/共32页四、LM曲线的推导

（一）代数方法:在货币市场实现均衡的条件下,货币需求等于货币供给,即L=M。货币市场的均衡条件可以描述为:M/P=L/PL/P=k.Y-ι.R+W0/PM/P=M0/P用代入法,可得:M0=k.Y-ι.R+W0/P==》R=[（W0–M0）/Pι]+（k/ι）Y这就是所谓的LM曲线方程。其经济含义是：在其他条件不变的情况下，在国民收入上升时，货币需求将增加，为使货币市场保持均衡，市场利率必须相应上升。反之，在国民收入下降时，货币需求减少，为使货币市场保持均衡，市场利率必须相应下降。第18页/共32页A点反映了货币市场存在过度需求（EDM）。B点则反映了货币市场存在过度供给（ESM）。影响LM曲线发生变动的因素主要有：1.在其他条件不变的情况下，M0增加或P下降,LM曲线的截距减少,斜率不变,LM曲线向右下方平行移动;反之则反之。2.在其他条件不变的情况下,k上升,LM曲线斜率上升,曲线变得比较陡直,反之则反之。3、在其他条件不变的情况下，ι上升，LM曲线的斜率减小，LM曲线变得比较平缓，同时，LM曲线的截距减少。反之则反之。第19页/共32页（二）几何方法

1、两象限方法影响曲线变动的因素。2、四象限法。第20页/共32页第三节

产品市场与货币市场的同时均衡：

IS-LM模型一、IS-LM模型1、模型：把IS曲线和LM曲线结合在一起，就可得到如图IS-LM模型。在E点实现了产品市场和货币市场的同时均衡，而既不在IS曲线，又不在LM曲线上的点则表示两个市场的同时失衡。第21页/共32页2、失衡的四种情况：（1）A点表示产品市场和货币市场都存在过度供给，这时，国民收入有减少的趋势，利率有下降的趋势。过高的利率是产品市场上投资减少，总需求减少，产品供给过度；过高的利率也引起货币需求减少，货币供给过度。（2）B点表示产品市场上存在过度需求，同时货币市场上存在过度供给。这时，国民收入有增加的趋势，利率有下降的趋势。产品市场上，利率较低，总需求过度需求；货币市场上利率又过高，货币供给过度。第22页/共32页（3）C点表示产品市场和货币市场上都存在过度需求，这时，国民收入有增加的趋势，利率有上升的趋势。（4）D点表示产品市场上存在过度供给，货币市场上存在过度需求，这时，国民收入有减少的趋势，利率有上升的趋势。第23页/共32页3、市场均衡调整过程：在失衡状态向均衡状态调整过程中，一般货币市场调节快，而产品市场调节慢。货币市场调节快是因为，利率时刻都在变化，可以迅速调节投机性货币需求，使货币供求很快实现相等。产品市场调节慢是因为，产品供给的增加和减少都是比较缓慢的，虽然需求的增减比较迅速，但是要通过价格调节机制来实现，而价格调节不是像市场利率调整那样随时进行。所以，一般来说，可以认为，经济总是持续地处于LM曲线上，逐渐向IS曲线移动，也就是逐渐趋于产品市场和货币市场的同时均衡。第24页/共32页二、均衡国民收入和均衡利率的变动

一个经济中，由于存在政府的行为，市场均衡的调节就要受到政府力量的影响，主要是指政府支出和税收。从IS-LM模型可以看出，IS曲线和LM曲线的移动会引起均衡国民收入和均衡利率的变化，因而影响IS曲线和LM曲线移动的因素就会改变均衡国民收入和均衡利率。具体而言，有以下七种情况：1、自发消费增加-----IS曲线向右上方移动-------均衡国民收入增加，均衡利率上升；反之则反之。2、自发储蓄增加-----IS曲线向左下方移动------均衡国民收入减少，均衡利率下降；反之则反之。第25页/共32页二、均衡国民收入和均衡利率的变动

3、自发投资增加-----IS曲线向右上方移动------均衡国民收入增加，均衡利率上升；反之则反之。4、政府购买支出增加或者税收减少-------IS曲线向右上方移动-----均衡国民收入增加，利率上升；反之则反之。5、货币的交易性需求和预防性需求增加------LM曲线向左上方移动------均衡国民收入减少，均衡利率上升；反之则反之。6、货币的投机性需求增加-------LM曲线向右下方移动-----均衡国民收入增加，均衡利率下降；反之则反之。7、货币供给增加------LM曲线向右下方移动-------均衡国民收入增加，均衡利率下降；反之则反之。均衡国民收入和均衡利率变化后，又会引起其他宏观经济变量的变化。第26页/共32页三、挤出效应和凯恩斯陷阱(一)挤出效应:是指政府购买支出增加引起利率上升,从而引起私人部门投资减少的效果被称为政府购买支出的挤出效应。政府购买支出增加------总需求增加和收入水平增加---------货币的交易性需求和预防性需求增加-------由于货币供给既定，货币市场将失衡-----为了维持货币市场的均衡，只有通过提高利率来减少货币的投机性需求-------利率水平上升会引起私人部门投资减少。第27页/共32页（二）凯恩斯陷阱是指当利率降低到足够低的时候，人们愿意以货币的形式持有其全部金融资产，投机性货币曲线成为一条水平直线。在这种情况下,LM曲线会成为一条平行于横轴的线。

第28页/共32页第四节价格调整与总需求曲线一、消费的实际货币余额实际货币余额是指名义货币存量同价格水平的比值。即M/P。