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期货从业资格考试基础知识重点总结

期货考试基础知识[重点总结]

期货市场教程应考笔记

第一章:期货市场概述

一、期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。

到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专

业化程度也很高。

1571年,英国创建了——伦敦皇家交易所。

二、1848年芝加哥期货交易所问世。

1848年,芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交

易所(CB0T)。

1851年,引入远期合同。

1883年,成立了结算协会,向交易所会员提供对冲工

具。

1925年,CBOT成立结算公司。

三、1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为

世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。(CME)

四、1876年伦敦金属交易所产生[LME](198

7年新建)

五、期货交易与现货交易的联系

期货交易在现货交易上发展起来,以现货交易为基础。没

有期货交易,现货交易的价格波动风险无法避免,没有现

货交易,期货交易没有根基,两者相互补充,共同发展。

六、期货交易与现货交易的区别:

(1)、交割时间不同,期货交易从成交到货物收付之间

1865年,推出了标准化和约,同时实行了保证金制度。存

在时间差,发生了商流与物流的分离。

1882年,交易所允许以对冲方式免除履约责任。

(2)、交易对象不同,期货交易的是特定商品,即标准

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化和约;现货交易的是实物商品。

(3)、交易目的不同,现货交易——获得或让渡商品的

所有权。

期货交易一般不是为了获得商品,套保者为了转移现货市

场的价格风险,投机者为了从价格波动中获得风险利润。

(4)、交易场所与方式不同,现货不确定场所和方式多

样,期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。

(5)结算方式,现货交易一次性或分期付款,期货只须

少量保证金,实行每日无负债结算制度。

七、期货交易的基本特征

合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机

制、每日无负债结算制度。

八、期货市场与证券市场

(1)基本经济职能不同,证券市场——资源配置和风险定

价,期货市场——规避风险和发现价格

⑵交易目的不同,证券市场——让渡证券的所有权或谋

差价

期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润

(3)市场结构不同

(4)保证金规定不同。

九、期货市场发展概况

(一)商品期货:农产品:大豆、小麦、玉米、棉花、咖

金属品:铜、锡、铝、白银、

能源品:原油、汽油、取暖油、丙烷

(二)金融期货:外汇、利率、股指

(三)期货期权

基本态势是,商品期货保持稳定,金融期货后来居上,期

货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——c

B0E)

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十、国际期货市场的发展趋势

20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体以后,浮动汇

率制取代固定汇率制,世界经济格局发现深刻的变化,出

现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化

的结果)的发展趋势,利率、汇率、股价频繁波动,金融

期货应运而生,是国际期货市场呈现一个快速发展趋势,

有以下特点:

(一)期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦

敦、东京,

区域中心:新家坡、香港、德国、法国、巴西

(二)联网合并发展迅猛

(三)金融期货的发展势头势不可挡

(四)交易方式不断创新

(五)服务质量不断提高

(六)改制上市成为新潮

十一、我国期货市场的建立和发展

1918年北平证券交易所成立(首家)

1920年上海证券物品交易所成立

“民十信交风潮”——1921年11月,有88家交易

所停业,法国领事馆颁布“交易所取缔规则”21条。

1990年10月郑州粮食批发市场,引入期货交易机制,

新中国首家期货交易所成立

1992年5月,上海金属交易所开业

1992年7月,第一家期货经纪公司——广东万通期货

经纪公司成立,同年底,中国国际期货经纪公司成立。

十二、中国期货市场规范发展

1999年6月2日,国务院颁布《期货交易管理暂行条

例》,与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪

公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格

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管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布

实行(2002年修订)

1999年12月25日,通过的《中华人民共和国刑法

修正案》,将期货领域的犯罪纳入刑法中。

2000年12月29日,中国期货业协会宣告成立,同

时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。

十三、期货市场的功能和作用

一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势

期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的

违约风险和交易纠纷,能够有效地控制期货市场风险,能

够有效起到降低投机者投入成本,提高转手效率。避免实

物交割环节的作用,从而吸引大量的投机者参与,起到活

跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作

用。现代期市上,规避价格风险采取了与远期交易完全不

同的方式——套期保值。套期保值是指在期货市场上买进

或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未

来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而

在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。

基差——决定对冲盈亏的平衡点。

二、套期保值规避风险的基本原理

对于同一种商品来说,在现货市场和期货市场同时存在的

情况下,在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制

约,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同,并且

随着期货合约临近交割,现货价格与期货价格趋于一致。

套期保值就是利用两个市场的这种关系,在期货市场上采

取与现货市场上交易数量相同但交易相反的交易(如现货

市场卖出的同时在期货市场上买进,或在现货市场买进的

同时在期货市场上卖出),从而在两个市场上建立一种相

互冲抵的机制,无论价格怎样变动,都能取得在一个市场

亏损的同时,在另一个市场赢利的结果。最终亏损额与赢

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利额大致相等,两者冲抵,从而将价格变动的风险大部分

转移出去。

三、发现价格功能的基本原理

是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易

运行机制,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的

价格过程。期货市场形成的价格之所以为公众所承认,是

因为期货市场是一个有组织的规范化的市场。

期货市场汇聚了众多的买家和卖家,通过出市代表,把自

己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中

到交易所内,从而使期交所能够把众多的影响某种商品价

格的各种供求因素集中反映到期货市场内,形成的期货价

格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋

势。

a)提供分散、转移价格风险工具,有助与国民经济稳定。

b)为政府制定宏观经济政策提供参考依据。

c)促进本国经济的国际化。

d)有助于市场经济体制的建立和完善。

六、期货市场在微观经济中的作用:

a)锁定生产成本,实现预期利润。

b)利用期货市场价格信号,组织安排现货生产。

c)期货市场拓展销售和采购渠道

d)期货市场促进企业关注产品质量问题。

第二章:期货市场的组织结构

一、期货市场的组织结构

1、提供集中交易场所的期货交易所。

四、价格发现的特点:预期性、连续性、公开性、权威性。

2、提供结算服务的结算机构。

五、期货市场在宏观经济中的作用:3、提供代理交易服

务的期货经纪公司。

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4、参与期货市场交易的投资者

5、对市场进行监督管理的监管机构

6、相关服务机构

7、发布市场信息

8、监管会员的交易行为

9、监管指定交割仓库。

二、期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所,

四、交易所的组织形式

其性质是不以(交易盈利)营利为目的,按照其章程的规

定实行自律管理,以其全部财产承担民事责任。交易所具

有高度的系统性和严密性,高度组织化和规范化的交易服

务组织。设立交易所由中国证监会审批。

三、期交所的职能

1、提供交易场所、设施及相关服务

2、制定并实施业务规则

3、设计合约、安排上市

4、组织、监督期货交易

5、监控市场风险

6、保证合约的履行

一般分为会员制和公司制

会员制:全体成员出资组建,交易所是会员制法人,以全

额注册资本对其承担有限责任,权力机构是会员大会。会

员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。会员大会的

常设机构是由其选举产生的理事会。

五、会员资格的取得

1、以创办发起人身份加入

2、接受转让

3、依据交易所规则加入

4、市价购买加入。

六、期交所的领导机构人选任免:

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《期货交易管理暂行条例》规定:期交所理事长、副理事

长由中国证监会提名,理事会选举产生。

期交所总经理、副总经理由证监会任免。法定代表人:

总经理

一、会员制交易所的具体机构设置有哪些?

会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门

二、会员制和公司制交易所的区别:

首先,设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的,公

司制是以营利为目的的;

其次,承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任

何责任,后者股东承担有限责任;

第三,适用法律不同。前者适用民法,后者适用公司法。

红,后者资金来自股本金,盈利分配给股东。

三、期货结算机构的组织形式

a)作为交易所的内部机构而存在

b)附属于某交易所的相对独立的结算机构

c)由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性

的结算公司。

四、建立全国统一结算机构的意义

a)有利于加强风险控制,可在很大程度上降低系统风险的

发生概率

b)可以为市场参与者提供更高效的金融服务

c)为新的金融衍生品种的推出打下基础

十一、期货市场结算采用分级结算体系

我国期交所结算大体上可以分为两个层次:第一层次是由

结算机构对会员进行结算;第二层次的由会员根据结算结

果对其所代理的客户(即非会员客户)进行结算。我国结

算机构是交易所的一个内部机构,交易所的会员既是交易

会员也是结算会员。

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十二、结算机构的作用

1、计算交易盈亏(包括平仓盈亏和持仓盈亏)

2、担保交易履约(它为所有合约买方的卖方和所有合约

卖方的买方)

3、控制市场风险:保证金制度是控制市场风险最根本的

制度。结算机构作为结算保证金的收取、管理机构,承担

风险控制责任。所谓结算保证金,就是结算机构向结算会

员收取的保证金。

十三、期货经纪公司的性质及职能

期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指

令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费

的中介组织,其交易结果由客户承担。

主要职能:根据客户指令代理买卖期货合约,办理结算和

交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为

客户提供期货市场信息,进行交易咨询,充当客户交易顾

问。

十四、期货经纪公司设立的条件

《期货交易管理暂行条例》规定,设立期货经纪公司必须

经证监会批准,符合公司法的规定,并且具备以下条件:

1、注册资本最低限为人民3000万元。

2、主要管理人员和业务人员必须具有期货从业资格。

3、有固定的经营场所和合格的交易设施。

4、有健全的管理制度。

5、证监会规定的其它条件。

十五、设立期货营业部的规定

期货经纪机构设立的营业部不具备法人资格,在公司授权

范围内依法开展业务,其民事责任由期货经纪公司承担。

期货经纪机构必须对营业部实施统一管理、统一结算、统

一风险控制、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。

设立期货营业部要经证监会审批,具备条件:申请人前一

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年度没有重大违法记录;已设营业部经营状况良好;有符

合要求的经理人员和3名以上从业人员;期货经纪公司的

营业部有完备的管理制度;营业部有符合要求的经营场所

与设施。

第三章:商品期货品种与合约

一、期货合约的概念

期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的

时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约,它是期

货交易的对象。

期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于

期货合约条款的标准化。

期货和约,其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标

准、交割月份等条款都是标准化的,使期货合约具有普遍

性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。

期货合约的标准化,加之其转让无须背书,便利了期货合

约的连续买卖,具有很强的市场流动性,极大地简化了交

易过程,降低了交易成本,提高了交易效率。

二、期货合约的主要条款及设计依据

a)合约名称——品种名称与交易所名称

b)交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量

c)报价单位——元(人民币/吨表示)

d)最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍

e)每日价格最大变动限制

f)合约交割月份

g)交易时间

h)最后交易日

i)交割日期

j)交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质

量等级

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k)交割地点——指定交割仓库

1)交易手续费

m)交割方式---现金或实物

n)交易代码

三、成为商品期货品种的条件

a)储藏和保存较长时间不会变质

b)品质易于划分、质量可以评价

c)商品可供量大,不易为少数人控制和垄断

d)买卖者众多

e)价格波动频繁

四、国际主要期货品种

(一)商品期货

#农产品期货是产生最早的期货品种,也是目前全球商品

期货市场最重要的组成部分

#畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货,源于人

们对期货品种特点的认识有关

#有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆

续推出的

#能源期货始于1978年,产生较晚但发展较快。原油

活跃,目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国

纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。

(二)金融期货

#20世纪70年代,期货市场突破发展,金融期货大量

出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种:

外汇、利率、股指

(三)另类期货新品种

1、保险期货。2、经济指数,在股指期货运作成功的基

础上,出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种,

被称之为投数期货新浪潮。

(四)商品期货、金融期货合约分布:

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CB0T:农产品、利率(长期国债及10年期国债)披

露制度。

CME:林产品(木材)、畜产品(猪、牛、鸡)、外汇、

、保证金的概念

股指(标准普尔500指数)

NY期交所:经济作物(棉花、糖、咖啡、可可)

NY商交所:有色金属(黄金、白银、铝)、石油、天然

LME:铜、铝、铅、锌、锡

五、国内主要期货品种

略(参考“交易细则”)

第四章:期货交易制度与期货交易流程

一、期货交易的主要制度

保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制

度、大户报告制度(与持仓限额相联系)、实物交割制度、

强行平仓制度、风险准备金制度(按20%计提)、信息

1、保证金比例(一般5%—10%):

2、结算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金

3、交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证

4、会员、客户保证金形式——标准仓单、允许的其它抵

押品、现金

三、调整保证金的条件:

a)对合约上市运行的不同时段规定不同的保证金比率

大连:从交割前一个月第一交易日起,每天递增5%

交割月第5个交易日50%

上海:交割月第一个交易日10%,每5天递增5%,直

至20%,铜、铝保值均为5%不变。天胶,投机保值一

样。

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郑州:交割前1月上旬5%,中旬10%,下旬20%,

交•对同时满足本办法有关调整条件时,就高不就低。割月3

0%。(一般月份:是指交割月前一个月之前的月份)四、何谓

每日结算制度:

b)随着合约持仓量的增大,交易所逐步提高比率

郑麦:—5%—40—8%—50—9%—60万手—1

0%—

大豆:—5%—30—8%—35—9%—40万手一1

0%—

上海:一5%—12万手一7%—14万手一9%—16

万手一10%

c)出现涨跌停板时,调高交易保证金比例

•当某合约出现涨跌停板时,当某合约连续3个交易日按

结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨幅的

2倍时调高保金比例。

•当某合约交易出现异常,交易所可按规定的程序调整交

易保证金的比例

又称每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”,是指交易

结束,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保

证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,

相应增加或减少会员的结算准备金。

五、何谓标准仓单:由交易所统一制定的、交易所指定交

割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的

实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单

采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管。标准仓

单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定

交割仓库签发和注册等环节。

六、强行平仓的几种情形:

a)会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足

的。

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b)持仓量超出其限仓规定的。

c)因违规受到交易所强行平仓处罚的。

d)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的

七、期货交易完整流程:

开户、下单(书面、电话、网上)、竞价、结算、交割

八、撮合成交价产生方式:

开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生,集合竞价采用最

大成交量原则,

连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则:

买入价BP、卖出价SP、前一成交价CP,

当BPNSPNCP则最新成交价=SP

当BPNCPNSP则最新成交价=CP

当CPNBPNSP则最新成交价=BP

九、期转现的优越性

期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员(客户)协

商一致并向交易所提出申请,获得交易所批准后,分别将

各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓,

同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品

种相同、方向相反的仓单的交换行为。其优越性:

1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本,提

高资金使用效率。

2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。

3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。

流程:1、寻找对手,2、商定平仓和现货交收价格,3、

向交易所申请,4、交易所核准,5、办理手续,6、纳

提前交收标准仓单:节省利息、存储费用

标单以外的货物:节省交割费,利息,仓储费,要考虑现

货品质级差等。

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第五章:期货行情分析

一、基本分析的概念及特点:

基本分析方法,是依据商品的产量、消费量和库存量(或

供需缺口),即根据商品的供给与需求关系以及影响供求

消费者适应新产品的时间越长,越有弹性。

3、商品市场需求量构成:国内消费量、出口量、及期末

商品结存量(俣存量)

三、供给与市场价格的关系:

a)供给法则:价格,生产技术水平、生产成本、预期,一

关系的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点:般

来说,价格越高,供给量大,价格低,供给量小。1、分析价

格变动的中长期趋势

2、研究价格变动的根本原因

3、主要分析宏观性因素,如总供需、国内外经济状况、

自然、政策因素。

二、需求与市场价格的关系

1、需求法则:价格、消费者收入和偏好、相关商品价格

的变化、消费者预期,一般地说,价格高,需求小,价格

低需求大。

b)供给弹性:是指价格变化引起供给量变化的敏感程度。

c)市场供给量构成:前期库存量,当期生产量和当期进口

量。

d)存货构成:生产者库存、经营者库存、政府库存

四、影响价格的其它因素有哪些:

a)经济波动周期因素

b)金融货币因素:利率和汇率

c)政治、政策、自然因素

2、需求弹性:有替代品需求弹性大,消费比重大弹性大,

d)投机和心理因素

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与投机因素相关的是心理因素,即投机者对市场的信心,

当人们对市场信心十足时,即使没有什么利好消息,价格

也可能上涨;当人们对市场散失信心时,即使没有什么利

空因素,价格也会下跌,当市场处于牛市时,人气向好,

一些微不足道的利好消息都会刺激投机者看好心理,引起

价格上涨;当市场处于熊市时,人心向淡,任何利好消息

都无法扭转价格疲软的趋势。在期货交易中,投机者的心

理变化往往与期货投机因素交织在一起,产生综合效应。

投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货和约获利,投

机者的心理随着市场价格的变化是不断变化的,而投机者

的这种心理变化又会成为其他投机者产生交易行为的原

因。所有投机者心理变化与投机行为在期货交易中形成了

相互制约、相互依赖的关系。

五、技术分析法的理论:

技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格

的变动方向。即重要是对期货市场的日常交易状态,包括

价格变动、交易量、持仓量的变化资料,按照时间顺序绘

制成图形或图表,或形成一定的指标系统而进行分析,以

预测期货价格走势的方法。它的三大市场假设是:

一是市场行为反映一切——分析基础;

二是价格呈趋势变动——根本的核心内容;

三是历史会重演——人的心理因素作用。

技术分析的特点是:

一是量化指标分析,可以揭示出行情转折之所在

二是趋势的追逐特性

三是技术分析直观现实,无虚假与臆断的弊端。

六、道氏理论的主要原理:

a)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

b)市场波动的三种趋势:主要趋势、次级趋势、短暂趋势。

c)交易量在确定趋势中的作用(趋势反转点是投资的关键,

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要交易量来确认)

d)收盘价是最重要的价格。

七、波浪理论的基本思想

a)上升5浪,下降3浪为一个完整周期,浪中有浪。

下降5浪,上升3浪为一个完整周期,浪中有浪。

b)波浪理论考量的主要因素:

一是价格走势所形成的——形态;

二是价格走势图中各个高低点所处的位置——比例;

三是完成形态所经历的时间长短——时间。

八、江恩理论的五个基本先决条件:

江恩相信股票、期货市场也存在宇宙的自然法则,是可以

通过数学方法预测的,数学方程是价格运

动必然遵守的支持线和阻力线,也就是江恩线。

五项先决条件:知识、耐心、胆识、健康——正确决策、

资本

耐心等待入市时机,耐心等待平仓机会,在市势未层逆转

之前太早平仓,未能防胆去赢,也是大忌。

九、江恩的十二条戒律:

a)必须预先判断趋势

b)接近底部或顶部买卖,破位止损。

c)升跌50%比率、100%比率入市。

d)一个趋势分三、四段运行。

e)调整市道逢5逢7可做短线买卖。

f)结合每日每周成交量判别趋势。

g)调整市道的时间或幅度拉得太长属不正常现象,形势即

将扭转。

h)创出新高考虑追买进,创出新低考虑追卖。

i)假期往往是大起大落的日子,应该谨慎从事。

j)顺势买卖,严守止损

k)突然出现的异动趋势,不会维持太久,时间价格都是如

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此。

1)黄金分割线:0、618,1、618,4.236o

十、移动平均线与葛式法则:

MA能够表示价格波动趋势,消除价格随机波动的影响。

特点:追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线

及压力线。

葛式法则的内容:平均线从下降开始走平,价格从下上穿

平均线;价格连续上升远离平均线,突然下跌,但在平均

线附近再度上升;价格跌破平均线,并连续暴跌,远离平

均线。以上三种情况均为买进信号。

平均线从上升开始走平,价格从上下穿平均线;价格连续

下降远离平均线,突然上升,但在平均线附近再度下降;

价格上穿平均线,并连续暴涨,远离平均线。以上三种情

况均为卖出信号。

期货市场中常说的死亡交叉和黄金交叉,实际上就是向上

向下突破压力线和支撑线的问题。

十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系

多头开仓——空头开仓——持仓量增加(双开)

多头开仓——多头平仓——持仓量不变(换手)

空头平仓——空头开仓——持仓量不变(换手)

空头平仓——多头平仓——持仓量减少(双平)

一般关系:

1、交易量▲——持仓量▲——价格▲——强市(新交易

者做多)

2、交易量▲——持仓量▲——价格▼——弱市(新交易

者做空)

3、交易量I——持仓量▼——价格▼——强市

4、交易量I——持仓量▼——价格▲——弱市

十二、交易量、持仓量分析的要领:

交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。

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期货从业资格考试基础知识重点总结

一般可以通过分析价格与交易量变化的关系来验证价格运

动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。交易量可

以作为重要形态的重要验证指标。头肩顶成立时的预兆之

一就是在头部形成过程中,当价格冲到新高点时交易量较

少,而在随后的下跌向颈线位时交易量都较大。在双重顶

4、如果交易量和持仓量萎缩,当前价格趋势或许生变。

5、交易量超前于价格。

6、OBV等法可以更为明了地揭示交易量方向。

7、在上升趋势中,如果持仓量突然停止增加,甚至开始

下降,那么经常是趋势生变的警信。

或多重顶中,在价格冲到每个后继的峰时,交易量却较少,

8、在市场顶部,持仓量不同寻常的高昂,那么就非常危而在

随后的回落过程中交易量较大。

一般认为,基金是市场价格行情的推动力量,其尽多尽空

的变化对价格变化有很大影响。当然,当其部位达到一定

程度的极限是,市场可能发生逆转。

十三、10条市场分析规则:

1、只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据

2、持仓量的季度性修正。

3、如果交易量和持仓量增加,当前价格趋势可能持续发

展。

险,因为这种情况大大增加了市场向下的压力。

9、在调整期间,如果持仓量累积的增加,那就强化了市

场随后的突破。

10、交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定,

也有助于验证其它各种新趋势发生的重要图表信号。

第六章:套期保值

一、期货价格构成要素包括:

1、商品生产成本:物质耗费+人工

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期货从业资格考试基础知识重点总结

2、期货交易成本:佣金与交易手续费、保证金利息

3、期货商品流通费用(3%):商品运杂费、商品保管

费、保险费

4、预期利润:社会平均投资利润、期货交易的风险利润

5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费(仓储费+

保险费+利息)

二、套期保值的原理、特点与作用:

特点:经营规模大、头寸方向比较稳定、保留时间长

作用:对企业来说,套期保值是为了锁住生产成本和产品

利润,稳定经营。

一致。

三、套期保值的操作规程:

1、商品种类相同原则(或相互替代性强)

2、商品数量相等原则

3、月份相同或相近原则

4、交易方向相反原则

四、买进(多头)套保的利弊分析:

1、买进套期保值能够回避价格上涨所带来的风险

2、提高了企业资金的使用效率

3、对需要库存的商品来说,节约了一些仓储费用、保险

套期保值者是期货市场的交易主体,必须具备一定的条件:费、

损耗

是有一定的生产经营规模、产品价格风险大、套期保值者

的风险意识强能及时判断风险、能够独立经营与决策。

原理:•同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

・现货市场与期货市场随着时间的推移两者趋向

4、能够促使现货合同的早日签订。

但在回避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可

能出现对己有利的价格机会。

五、卖出(空头)套保的利弊分析:

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期货从业资格考试基础知识重点总结

a)回避未来现货价格下跌的风险

b)卖出套保能够顺利完成预期价格销售计划

c)有利于现货合同的顺利签订.

但放弃了价格日后出现上涨的获利机会

六、影响基差的因素有哪些?

基差=现货价一期货价

它与持仓费有一定关联,并不完全等同持仓费,但变化受

制于持仓费。

・持仓费一反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本

质特征

・基差:是期货价与现货价之间实际运行变化的动态指标

・正向市场:基差—为负值

・反向市场:基差—为正值

・基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系:如农产

品的季节因素、替代产品的供求变化、仓储费运费、保险

费、上年结转库存等。

七、基差的作用:

a)基差是套期保值成功与否的基础。套保者是利用期货价

差来弥补现货价差,即以基差风险取代现货市场的价差风

险。套保效果主要由基差的变化决定的。

b)基差是发现价格的标尺。从根本上说,是现货市场的供

求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货

价格,但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。

c)基差对于期现套利交易很重要。在正向市场上,基差绝

对值大于持仓费,出现无风险套利。

八、基差变化对套期保值的影响

基差缩小:卖出—正向市场—盈利买进——

反向市场——赢利

卖出——反向市场——亏损买进——

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期货从业资格考试基础知识重点总结

正向市场——亏损

基差扩大:卖出——反向市场——盈利买进——

正向市场---赢利

卖出——正向市场——亏损买进—

反向市场——亏损

九、基差交易的特点有哪些?

基差交易是以某月份的期货价格为计价基础,以期货价格

加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品

的价格的交易方式。

(基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的)

不管现货市场上的实际价格是多少,只要套保者与现货交

两种方式:买方叫价交易卖方叫价交易

十、套期保值的发展趋势:

期货市场在某种程度上已成为企业或个人资产管理的一个

重要手段。

1、保值者主动参与,大量收集整个宏观经济和微观经济

的信息,采用科学的分析方法,以决定交易策略的选取,

以期获得较大的利润。

2、保值者不一定等到现货交割才完成保值行为,而可根

据现货价格和期货价格的变化,进行多次的停止或恢复保

值活动,不但能降低风险,同时还能保证获取一定的利润。

3、将期货保值视为风险管理工具,一方面利用期货交易

控制价格,通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价;

易的对方协商得到的基差,正好等于开始做套保时的基差,另

一方面利用期货交易控制成本,通过买期保值以锁住原就能实

现完全保值。套保者如果能争取到一个更有利的基

差,套期保值交易就能盈利。

材料价格,以保持低原料成本及库存成本。通过这两方面

的协调在一定程度上可以获得较高的利润。

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期货从业资格考试基础知识重点总结

4、保值者将保值活动视为融资管理工具。资产或商品的

担保价值,通过套期保值,可以使资产具有相当的稳定价

值,提高贷款额度。

5、保值者将保值活动视为重要的营销工具,保证商品供

应和稳定采购,消除债务互欠。保证活动由于期现结合,

转移给投机者。

・促进价格发现。通过所有市场参与者对未来市场价格走

向预测的综合反映的体现。

・减缓价格波动。

•提高市场流动性。

远近结合,形成多种价格策略,借套期保值参与市场竞争,

二、投机与套期保值的关系:

提高企业的市场竞争力。

第七章:期货投机与套利交易

一、期货投机的作用:

期货投机是指在期市上以获取差价收益为目的的期货交易

投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件,也是套期

保值业务发展的必然结果。投机者的参与,增加市场交易

量,增强了市场的流动性,便于套期保值者对冲合约,自

由进出市场,使相关市场或商品价格变化步调趋于一致,

从而形成有利于套保者的市场态势。

行为。期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。

三、投机的原则:

期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极

的作用,发挥着独有的经济功能。

・承担价格风险。期货市场具有一种把价格风险从保值者

a)充分了解期货合约

b)制定交易计划。制定交易计划可以使交易者被迫考虑一

些可能被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题;可以使

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期货从业资格考试基础知识重点总结

交易者明确自己正出于何种市场环境,将要采取什么样的

交易方向,明确自己应该在什么时候改变交易计划,以应

付多变的市场环境;可以使自己选择适合自身特点的交易

办法。

c)确定获利、亏损限度

d)确定投入的风险资本。投机商得出这样的经验,即只有

在当初的持仓方向被证明是正确的,即证

明是可获利后,才可以进行追加的投资交易,并且追加的

额度低于前次。

四、投机的一般方法有哪些?

a)低买高卖或高卖低买

b)平均买低或平均卖高

c)金字塔式买进卖出

d)跨期、跨商品、跨市场套利。

在建仓阶段:

•仔细研究市场状态(是牛或熊)升跌势有多大,持续时

间有多长;

•权衡风险和获利前景,只有在获利概率较大时,才能入

市;

•决定具体入市时间,市场趋势明确时才入市建仓。

・投资家主张,决定买进某种期货月份合约;做多头的投

机者应买入近期合约;做空头的投机者应卖出远期月份合

约。(正向市场)

・决定买进某种月份期货合约:做多头的投机者买进交割

月份较远的远期月份合约;做多的应卖出交割月份较近的

近期月份合约。(反向市场)

在平仓阶段:

•掌握限制损失,滚动利润的原则:要求投机者在交易出

现损失、并且损失已经到达事先确定的数额时,立即对冲

了结,认输离场;

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期货从业资格考试基础知识重点总结

•在行情变动有利时,不必急于平仓获利,而应尽量延长

持仓的时间,充分获取市场有利变动产生的利润;

•损失并不可怕,可怕的是不能及时止损,酿成大祸;

・灵活运用止损指令(价格的0、5%)o

五、如何做好资金和风险管理。

1、额限制在全部资本的50%以内;单个市场投入在全

部资本的10—15%;

2、在任何单个市场的最大总亏损额必须限制在总资本的

5%以内;任何一个市场群类限制在总资本的20—2

5%。

3、决定头寸大小。

4、分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化,而

证券投资主张横向多元化。

六、套利交易

(一)、套利的概念

套利也叫价差交易,是指在买进或卖出某种期货合约的同

时,卖出或买进相关的另一种合约,并在某个时间同时将

两种合约平仓的交易方式。在交易形式上与套期保值相同,

只是套期保值是在现货与期货两个市场上同时买进卖出合

约。套利只限于在期货市场上买卖合约。

套利潜在的利润不是基于商品价格的上涨或下跌,而是基

于不同合约月份之间差价的扩大和缩小,从此构成其套利

的头寸。

可见,套利是一种与投机者和套保者都不同的独立群体。

(二)、套利与普通投机交易的区别:

普通投机交易是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利

润。套利是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差

异套取利润。前者关心和研究的是单一合约的涨跌,而套

利者关心的则是不同合约之间的价差。与价格波动方向无

关。

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期货从业资格考试基础知识重点总结

前者在一段时间是作买或卖,方向明确;而套利者则是在

同一时间买进并卖出期货合约,同时扮演多头和空头的双

重角色。

(三)、套利的特点及作用:

特点:1、风险较小;2、成本较低。

作用:1、套利行为有助于价格发现功能的有效发挥

2、套利行为有助于市场流动性的提高

(四)、套利的种类和方法及收益情况分析

a)跨期套利:分牛市套利、熊市套利和蝶式套利

牛市套利:买近卖远—差价缩小——正向市场—盈利

(潜力巨大)

买近卖远一差价扩大—反向市场——盈利

(潜力大)

熊市套利:卖近买远一差价扩大——正向市场—盈利

(潜力小,风险大)

卖近买远——差价缩小——反向市场——盈利

正向市场上熊市套利可能获得的利润有限,而可能蒙受的

损失无限。因此,此种套利获净利的前提是差价扩大,正

向市场差价只能扩大到持仓费的水平,而近期合约价格却

可能大幅度上升致使其价格水平远在远期合约价格水平之

±o所以损失也就没了上限。

蝶式套利:是两个跨期套利的互补平衡组合,套利的套利。

!蝶式套利是同种商品跨交割月份的套利活动

!蝶式套利有两个方向相反的跨期套利构成,一个卖空套

利和一个买空套利

!蝶式套利连接两个跨期套利的纽带是居中月份等于两个

旁月份合约之和。

!蝶式套利必须同时下达买空/卖空/买空的指令,并同

时对冲(利润、风险都很小)

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期货从业资格考试基础知识重点总结

b)跨商品套利

利用两个不同的,但相互关联的商品之间的期货合约价格

差异进行套利。

〜相关商品之间的套利

〜原料与成品之间的套利——当大豆与豆油和豆粕的市场

价格关系不能满足“100%大豆=17

%(19%)豆油+80%豆粕+3%(1%)损耗”的

关系,或“100%大豆x购进价格+加

工费用+利润=17%(19%)豆油x销售价格+80%

豆粕X销售价格”的平衡关系时,出现

大豆提油套利机会。

・大豆提油套利:购买大豆期货和约同时卖出豆油和豆粕

合约,并将这些交易头寸一直保持在现货

市场上,购进大豆或将成品最终出售时,才分别予以对冲

(大豆价格相对便宜,豆油和豆粕相对贵

差价大)

・反向大豆提油套利:当制成品的价值与原料的价值差额

小于正常的加工费用+利润时,即出现反

向提油套利的机会。卖出大豆合约、买进豆油和豆粕合约

期货,同时缩减生产。

C)跨市套利:

应注意几个因素,一是运输费用,二是交割品级的差异,

三是交易单位与汇率波动,四是保证金和

佣金成本。

五、期现套利的操作办法

与套保相似,套保可以选择对冲平仓,也可以选择实物交

割。

期现套利必须进行实物交割,在期现两市上买低卖高。

注意:期货交割成本远高于现货钩销成本

期货交割一般都是由套利形成的,当某一期货合约的价格

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期货从业资格考试基础知识重点总结

出现偏离时,就会出现大量的无风险

套利机会。当期货价格明显高于现货价格时,就会有套利

者进行期现套利。它有助于期现价格趋同。

六、套利的分析方法和注意要点

1、分析方法:

•图表分析法:在图表中标出价差的数值,以历史差价作

为分析的依据。

・季节分析法:重要的是确定明显的等量使得激励因素能

发生作用

•相同期间供求关系分析法。

2、套利注意点:

•下单时明确指出价格差

•套利必须坚持同进同出

•不能因为低风险低保证金而做超额套利

•不要在陌生的市场上做套利交易

•不要用套利来保护已亏损的单盘交易

•注意套利的佣金支出。

第八章:金融期货

一、金融期货的产生背景及现状:

金融期货,是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货

交易方式。产生于20世纪70年代(1972年5月1

6日CME推出外汇期货交易)。

主要包括三大类:外汇期货、利率期货和股票指数期货。

CME:日元期货合约、标准普尔500股指

CB0T:美国长期国库券

HKEX:恒生指数

外汇期货的创举人和事:CME董事长梅拉梅德

诺贝尔经济学奖得主:弗里德曼

二、利率期货:与放开固定汇率制一样,控制稳定利率不

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期货从业资格考试基础知识重点总结

再是金融政策的重要目标,更为重要的是控制货币供应量,

四、股票指数期货:

利率不但不是管制对象,反而是成为政府着重用来调控经

济干预汇率的一个重要工具。利率管制的取消与日益频繁

波动使其期货品种应运而生。

#1975年10月一CB0T第一张利率期货合约一政

府国民抵押协会凭证(GNNA)

#1981年12月一IMM——3个月欧洲美元定期存

款和约——现金交割(CME)o

三、所谓“欧洲美元”——是指一切存放在美国境外非美

国银行或美国银行在境外的分支机构的美元存款。欧洲

(起

源于欧洲)美元包括:

一是美国银行在境外分支机构的美元存款;

二是非美国(外国)银行(在美境外)的美元存款。“欧

洲美元”构成“离岸金融市场“,利率不受美国也不受所

在国的控制,可以高利率吸储和低利放贷。

KCBT(美国堪萨斯市交易所)首创,“爱德——约翰

逊协议”,明确规定股票指数期货管辖权属CFTC,使

得股指期货的障碍解除。股票指数在1999年全球交易

量排名前10位的合约中,只有原油属于商品期货,其余

均为金融类期货。

五、金融期货与商品期货的区别:

从交易机制上来说,两者基本是相同。由于商品期货合约

的标的物是有形商品,而金融期货是无形的金融工具或金

融产品,因此金融期货呈现出这样一些特点及差异:

金融期货品种之间不存在品质差异,高度同质。具有绝对

的耐久性及保存性,不存在仓储费和保险费,也不存在地

区差和运输费用及成本。因此,

金融期货中交割具有极大的便利性;

金融期货交割价格盲区大大缩小;

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期货从业资格考试基础知识重点总结

金融期货中期现套利交易更容易进行;

金融期货中的逼仓行为情形难以发生。

六、外汇的概念、标价方法、外汇风险:

(一)外汇是国际汇兑的简称,动态谓国际结算金融活动,

静态为1996年《外汇管理条例》的范围:

•外国货币(纸币、踌币)

・外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证)

・外币有价证券(政府债券、公用债券、股票)

・特别提款权、欧洲货币单位

・其他外汇资产

汇率:用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、

比价或价格。

两种标价方法:

直接标价法:1个单位或100个单位的外币,折多少本

国货币;

间接标价法:1个单位或100个单位的本币,折多少外

币(英、美国)

(美元标价法:1个单位或10。个单位的本币,折值多

少美元。)

(二)外汇期货的概念与主要品种:

外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。

主要品种:美元、欧元、英镑、日元、瑞士法朗、加拿大

元、澳大利亚元

主要集中在CME,另有伦敦、新加坡、东京、法国。

(三),影响汇率的因素:

在金本位制下,决定汇率的基础是踌币平价,称金平价,

即两国货币的含金量之比。

a)财政经济状况,政治因素。

b)国际收支状况,短期看,一国的国际收支状况是影响该

国货币对外比价的直接因素。本国货币升

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期货从业资格考试基础知识重点总结

值:国际收支改善,顺差扩大、外汇增加;本国货币贬值:

CME:短期国债。

国际收支恶化、顺差缩小、逆差加大,外汇减少。

c)利率水平:利率上升,游资趋利,外来资金增加,本币

升值;利率下降,游资撤离,外汇减少,本币贬值。

d)货币政策:扩张性货币政策,本币贬值。

(四)、外汇期货交易:

三种方式:套保、投机、套利

a)空头套保:拥有外汇,防止下跌,卖出外汇期货——空

头交易

b)多头套保:拥有外汇负债,防止价格上涨,买进——多

头交易

(五)、利率期货的概念及品种

・利率期货是指以债券类为标的物的期货合约,近年来,

利率期货呈几何级数增长,排在期货交易量的第一位。

CB0T:中长期国债(5、10、30年期)

欧洲期货交易所(EUREX)——中长期债券

泛欧交易所(Euronext)短期债券

•与利率期货相关的债务凭证:

商业信用—本票、汇票

银行信用——银行券、银行存款凭证

国家信用—国库券

消费信用—抵押凭证

•活跃品种:CB0T—5、10、30年国债

CME—3个月欧洲美元

Eunnext—银行间的3个月欧元利率

•期限划分:短期为1年以内的债券,一般为贴现发行。

中期为1-10年。

长期为10年以上,一般为附息国债,每半年付息一次。

十一、债务凭证的价格及收益率计算

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期货从业资格考试基础知识重点总结

1、单利:P—本金i—计息期利率n—计息期数

In代表利息Sn为期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

如果银行5年期6%的1000元面值到期本利和为Sn

=1000(1+5X6%)=13OO元。

期初价——现值期末价——将来值期初至期末长度

期间收益率折算年收益率

将来值=现值(1+年利率X年数)

现值=将来值/(1+年利率X年数)

年收益率=[(将来值/现价)-1]/年数。

十三、利率期货的报价及交割方式

2、复利:Sn=P(1+i)n=1000(1+6%)

(1)、报价方式:如1000000美元三个月国债----5

=1338元。

3、名义利率与实际利率:

r为名义利率m为1年中的计息次数,则每一个计息期利

率为r/m

则实际利率为:i=(1+r/m)m—1

实际利率比名义利率大,且随着计息次数的增加而扩大。

十二、短期债券收益率的价格与收益率计算

买价980000美元,意味着3个月贴现率为2%,年

贴现率为8%。价格与贴现率成反比,价格高贴现率低,

收益率低。

指数报价:100万美元3个月国债,以100减去不带

百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为93.58时,

意味年贴现率为(100—93、58)=6、42%,

即3个月贴现率为6、42/4=1、605%,也意味

着1000000x(1—1、605%)=98、39

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期货从业资格考试基础知识重点总结

50的价格成交100万美元面值的国债。

(2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万

元,合约面值的1%为1个基本点点,即1000美元。

30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点,代表

31.25美元。

5.10年期最小变动单位为1个基本点1/32的1/

2,代表15.625美元。

当30年期国债报价为96—21时,表示该合约价值

(9

6x1000+31.25x21)=

96956、25美元。97—2时,表示上涨了13个

价位,即涨了13x31、25=406、

25美元,为97062、5美元。

(3)、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定

存款利率期货,虽然也采用指数报价方式,它与3个月国

债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为92时,3

个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月

存款利率为(100—92)%/4=2%的存单,而3

个月国债期货中,买方将获得一张3个月的贴现率为2%

的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。

十四、主要利率期货品种:

1>CB0T——30年国债面值10万美元,合约价值

分100点,每点1000美元,报价点一1/32,如

80-16,即80又16/32,最小跳动点1/32

点,合31、25美元。

2、CME——3个月欧洲美元,面值100万美元,指

数报价方式,为[100—年利率(不带%)]

1点为2500美元,1个基本点=0.01点=25美

o

最小报价:0、005点,1/2个基本点,合12.5

美元(期货)0、0025点,1/4个基本点,合

6.2

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期货从业资格考试基础知识重点总结

5美元(现货月)

3、Euronext_1iffe一3个月欧元利率,

交易单位100万美元,报价指数式,最小报价:0、0

05点,约12.5欧元。

十五、利率期货的交易

套保一基本同外汇期货:

多头套保一一为防止利率下降,债券价格上涨的风险,买

进利率期货

空头套保——为防止利率上涨,债券价格下跌的风险,卖

出利率期货

如某公司预计3个月后将收到一笔资金,打算投入3个月

的定期存款,为防止到时候利率下跌,便买进同数面值的

利率期货和约。到时如果利率下降,那么债券价格上涨盈

利便可弥补利率下降的损失。

某公司预计3个月后必须借款500万元,为防止到时候

利率上涨,便卖出500万元利率期货和约。到时如果利

率上涨,那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。

十六、股指期货的知识:

1982年2月,美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率

期货外的第二大品种。美国股指期货主要集中在CME。

股指的计算方式:算术平均法、加权平均法和几何平均法。

主要股指名称:

1、道琼斯平均价格指数(算术法)

2、标准普尔500指数(加权法)

3、英国金融时报股指(几何法)

4、香港恒生指数(加权法)

十七、世界主要股指期货品种

1、CME------SOP500与E-minSOP500

期货合约

2、CME------Nasdag-100与E—minNa

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期货从业资格考试基础知识重点总结

sdag一100合约

十八、B系数与套保的公式:

为消除套利交易的股票买卖的模拟误差,采用挑选成份股

比重较大的股票和贝塔系数接近

1的股票。

买卖期货合约=现货总价值xB/期货指数点x每点乘数

十九、股指期货套利交易与Arbitrage:

利用期货实际价格与理论价格不一致,同时在期现两市进

行相反方向交易以套取利润的交易称为Arbitrag

eo当期价高估时,买进现货,同时卖出期货,通常将这

种套利正向套利;当期价低估时,卖出现货,同时买进期

货,这种称为反向套利。由于套利是在期现两市同时反向

进行,将利润所定,不论价格涨落都不会产生风险,故常

将Arbitrage称为无风险套利。

考虑资产持有成本的远期和约价格,即远期和约的合理价

格或期货理论价格,

公式:(t、T)=S(t)[l+(r-d)x(T-

t)

/365]

持有期净成本:S(t)x(r-d)x(T-t)/3

65(r—d)为利率差,(T—t)为时间差。

无套利区间:是指考虑了交易成本后,正向套利的理论价

格上移,反向套利的理论价格下移,因此形成了一个区间。

在这个区间中,套利交易不但得不到利润,反而将导致亏

损。故称为无套利区间。对于套利者来说,正确计算无套

利区间的上下边界十分重要。

二十、股票期货有关知识:

股票期货也称个股期货——0neChicage

股票期货和约,是一个买卖协定,注明于将来既定日期以

既定价格(立约成价)买进或卖出相等于某一既定股票数

量(和约乘数)的金融价值,所有股票期货和约都以现金

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期货从业资格考试基础知识重点总结

结算,和约到期不会有股票交收。和约到期相等于立约成

价和最后结算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额,会在

和约持有人的按金户口中扣存。

优点:交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低

海外投资者风险、庄家制度、电子交易系统买卖、结算公

司提供履约保证

股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和

补充股票交易的工具。使投资者有机会增强其股权组合的

业绩,成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资策略

的创新产品。主要是:

1、为投资者提供一个快捷简单的机制增加或减少对一些

股票的敞口暴露,卖空期货不受卖空股票的限制。

2、杠杆效应增加资本效率。

3、提供一种低成本的投资办法:在投资者不打乱投资组

合的情况下方便地实现股票敞口暴露的转换,以实现调整

投资组合,获取超额收益。

4、使投资者能够进行单一股票的基差交易和套利策略。

5、将不同市场的同一股票的期货整合在一个交易平台上,

受统一的规则体制规制。

6、有一个清算和保证金系统,促进市场的统一和高效。

第九章:期权与期权交易

一、期权概念的相关内容:

期权(Option)是指某一标的物的买卖权或选择权。

拥有了权利,就拥有了在某一特定时期内按某一指定价格

买进或卖出某一特定商品或合约的权利。它有以下特点:

第一,买方要想获得权利,必须向卖方支付一定的费用;

第二,期权买方是在未来的或在未来一段时间内或未来的

特定日;

第三,期权买方在未来买卖标的物是特定的;

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期货从业资格考试基础知识重点总结

第四,期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的;

权,或叫跌权。

第五,期权买方也可以买进标的物,也可以卖出标的物;

第六,期权买方取得的是买或卖的权利,而不负有必须买

卖的义务;

第七,买方拥有权利并为此支付权利金。仅承担有限的权

利金风险,却掌握巨大的获利潜力。

1973年,CB0T组建了芝加哥期权交易所(CB0

E),期权交易量已超过期货交易量。(期

权交易首先发起于股票期权交易)

二、期权的类型:

看涨期权:在合约有效期内,可以按执行价格向期权卖方

买进一定数量的标的物。也称买权,买方期权,买进选择

权,或叫涨权。

看跌期权:在合约有效期内,可以按执行价格向期权卖方

卖出一定数量的标的物。也称卖权,卖方期权,卖出选择

三、期权合约条款的说明:

1、执行价格:履约价格,行权价格,期权执行时标的物

的交割所依据的价格,在开始交易时,由交易所公布。

一般有1个平值期权,5个实值期权,5个虚值期权。

2、履约日:期权可执行的日期。

欧式期权,是指合约的买方在合约到期日才能按执行价格

决定是否执行权利的一种期权。

美式期权,是指合约的买方在合约有效期内的任何一个交

易日均可按执行价格决定是否执行权利。

欧式期权或美式期权,与地理概念无关。

3、合约到期日:期权合约的终点。

4、权利金:买方向卖方支付的费用,交易竞价产生。

四、期权合约的标的物:

据期权合约标的物的不同:可分为现货期权,期货期权。

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期货从业资格考试基础知识重点总结

现货期权:采用实物交割方式,按执行价格交付合约商品。

又称外涵价值。

期货期权:履约的意义在于将期权合约转为期

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