财务管理实务技能训练答案

财务管理实务技能训练答案学习情境一 认识财务管理一、单项选择题1.C 2.C3.D 4.D 5.B 6.D 7.B 8.C9.B10.B二、多项选择题1.ABCD 2.ACD 3.BD 4.ABCD 5.ABCD6.BD7.BD8.AB9.BC10.CD三、判断题1.× 2. √ 3. ×4. ×5. √6.7.×8.×9.×10.√四、计算题【答案】（1）2007年年初甲设备投资额的终值为：000×（F/P,10%,2）=121000（元）2）2007年年初各年预期收益的现值之和为：20000×(P/F,10%,1)+30000×(P/F,10%.2)+50000×(P/F,10%,3)=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513=80539（元）【答案】1500=60×（P/A,1%.n）(P/A,1%,n)=25查“年金现值系数表”可知：n=29因此，柴油机的使用寿命至少应达到29个月，否则不如购置价格较低的汽油机。【答案】A(F/A,10%,4)=1000A=1000÷4.6410=215.47（万元）因此，为偿还该项借款应于每年年末存入银行215.47万元。4．【答案】000×（PA,6%,10)(PF,6%,5)=220008.11（元）或：40000×[（PA,6%,15)(PA,6%,5)]219,992（元）则10年收益于1995年年初的现值为088.11元。5.【答案】100×[（F/A,10%,5+1）-1]=100×[7.7156-1]=671.56( 万元)该公司在第 5年末能一次取出本利和671.56万元。6.【答案】3（1）2007年年初乙设备投资额的终值为：000×[（F/A.8%,3）-1]=60 000×(3.2464-1)=134 784（元）（2）2007年年初各年预期收益的现值为：50000 ×（P/A,8%,3）=50000 ×2.5771=128855（元）【答案】方案一：P=200000×[(P/A,10%,10-1)+1]=200000×(5.7590+1)=1351800（元）方案二：P=250000×[(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)]=250 000 ×(7.1034-2.4869)=1154125 （元）因方案二的现值小于方案一的现值，故该公司应选择方案二。【答案】41）该项投资的收益期望值为：120×0.2）+（100×0.5）+（600.3）=92（万元）2）该项投资的标准离差为：(120 92)2 0.2 (100 92)2 0.5 (60 92)2 0.3 22.27（万元）（3）该项投资的标准离差率：22.27/92×100%=24.21%（4）计算该方案要求的风险价值：要求的风险收益率=6%×24.21%=1.45%（5）计算该方案预测的风险价值：预测的风险收益率=（92/500）-8%=10.4%预测的风险价值大于要求的风险价值，因而该方案可取。5学习情境二 财务分析一、单项选择题1.C 2.C3.A 4.B 5.C 6.B 7.A 8.A9.C10.D二、多项选择题1.BCD 2.BCD 3.AD4.BD5.CD6.ABC7.ABCD8.ABC9.BCD10.ACD三、判断题1. √ 2. × 3. ×4. √5. ×6. √×8.×9.√10.×四、计算题【答案】1）流动负债年末余额=270/3=90（万元）2）存货年末余额=270-90×1.5=135（万元）存货平均余额=（135+145）/2=140（万元）3）本年销货成本=140×4=560（万元）4）应收账款年末金额=270-135=135（万元）应收账款平均余额=（135+125）/2=130（万元）应收账款周转期=（130×360）6/960=48.75（天）【答案】表2—5资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款50长期负债100存货100实收资本100固定资产200留存收益100资产合计400负债及所有者权益合计400所有者权益=100+100=200长期负债=200×0.5=100负债及所有者权益合计=200+100+100=400资产合计=负债及所有者权益合计=400销售收入=2.5×400=1000应收账款=18×1000/360=50（销售收入-销售成本）/销售收入=10%，销售成本=900存货=900/9=100固定资产=400-50-50-100=200【答案】1）流动资产=300+200+102+98+500=1200（万元）速动资产=1200-500=700（万元）资产总额=1200+1286+14=2500（万元）7流动比率=（1200/200+200+100）=2.4速动比率=（700/200+200+100）=1.4存货周转率=[2400/（500+460）÷2]=5（次）应 收 账 款 周 转 率 =[3000/98+82+102+168）]=13.33（次）应收账款周转天数=360/13.33=27（天）资产负债率=（200+300+950/2500）=58%已获利息倍数=（90+10）/10=10带息负债比率=（200+100+950）÷1450=86.21%营业净利率=（54/3000）×100%=1.89%总资产报酬率=[（90+10）/（2500+1500）÷2]×100%=5%净资产收益率=[54/（1025+775）÷2]×100%=6%三年资本平均增长率 =1025/885.43 开三次方-1=5%2）从流动比率和速动比率分析看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性较好。从应收账款周转天数看应收账款的管理效率较好，从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取8措施予以改进。从资产负债率分析看，其高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的筹资。从带息负债比率看企业偿债压力较大。从资产报酬率和净资产收益率分析看，企业盈利能力很低，可能是由于存货周转慢、销售获利能力较低所致。从三年资本平均增长率来看，公司发展能力与行业水平一致。【答案】计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：①净资产收益率=500/（3500+4000）÷2100%=13.33%总资产净利率（保留三未小数）=500/8000+10000）÷2×100%=5.556%营业净利率=500/20000×100%=2.5%④总资产周转率 （保留三位小数） =20000/（8000+10000）÷2=2.222（次）⑤权益乘数=1/1-（6000+4500）÷2/（10000+8000）÷2=2.49或：权益乘数 =（10000+8000）÷2/4000+3500）÷2=2.42）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=2.5%×2.222×2.4=13.33%或：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=5.556%×2.4=13.33%10学习情境三 资金筹集一、单项选择题1.D2.B3.C4.C5.B6.A7.A8.C9.D10.A二、多项选择题1.ABCD 2.CD 3.CD4.BC5.ABCD6.AD7.CD8.ABD9.CD10.BCD三、判断题1.× 2. × 3. ×4. √5. ×6. √√8.√9.√10.×四、计算题【答案】(1)①计算销售百分比:资产销售百分比=(240+65)÷4 000×100%=7.625%负债销售百分比=(18+25+7)÷4000×100%=1.25%②预计留存收益金额:预计销售净利率=100÷4000×(1+10%)×100%=2.75%11预计的留存收益率=(100-60)÷100×100%=40%预计留存收益额=5000×2.75%×40%=55(万元)③计算外部融资需求：外部融资额=7.625%×1000-1.25%×1000-55=8.75(万元)(2)预计留存收益额=5000×100／4000×[1-60／100×(1+10％)]=5000×2．5％×(1-66％)=42．5(万元)外部融资需求=7.625％×1000-1.25％×1000-42．5=21．25(万元)>20万元，故不可行。【答案】表3-12回归直线方程数据计算表产销量资金需年度要量XYX2（X）（Y）20026.05003000361220035.5475230.25612.520045.045022502520056.5520338042.2520067.0550385049∑Y=2∑∑N=5∑X=30XY=15495X2=182.5092.5代入联2495=5a+30b15092.5=30a+182.5b解方程得：a=205（万元）b=49 （万元/万吨）所以：Y=205+49X2007 年的资金需要量=205+49×7．8=587．2(万元)3．【答案】采取收款法实际利率=名义利率=14％采取贴现法时实际利率为：(10000×12%)／[10000×(1-12%)]=13．6%采取补偿性余额实际利率为：(10 000× 10％ ) ／ [10 000×13(1-20％)]=12．5％三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用第三方案。【答案】到期一次还本付息方式下的发行价格=500×（1+10%×5）×（P/F,8%,5）=510.45（元）本金到期一次偿还，利息每年末支付一次方式下的发行价格=500×（P/F,8%,5）+500×10%×(P/A,8%,5)=539.94（元）本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格=500×（P/F,4%,10）+500×10%÷2×(P/A,4%,10)=540.57（元）5．【答案】放弃折扣的成本=[2%／(1-2%)]×360／(50-10)=18.37%【答案】等额后付年金=100÷(P／A，14％，6)=1003.8887=25．72(万元)14等额先付年金=100÷[(P／A，14％，5)+1]=100／(3.4331+1)=22.56(万元)25.72万元大于25万元，所以方案 l是合算的；22.56万元小于23万元，所以方案 2不合算。【答案】(1)债券资金成本=10%×（1-33%）/（1-2%）=6.84%优先股资金成本=12%/（1-3%）=12.37%普通股资金成本=[12%/1-5%）]+4%=16.63%综合资金成本=2000÷5000×6.84%+800÷5000×12.37%+2200÷5000×16.63%=12.03%【答案】计算增发股票方案的下列指标：2002年增发普通股股份数=1000/5=200（万股）②2002年全年债券利息=1000×8%=80（万元）15增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）计算每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。(EBIT-80) (1-33%) =(EBIT-160)(1-33%)4200 4000每股利润无差别点的息税前利润=（160×4200-80×4000）/（4200-4000）=1760（万元）∵预计息税前利润=2000万元＞每股利润无差异点的息税前利润=1760万元∴应当通过发行公司债券的方式筹集所需资金（或：应按方案二筹资）。【答案】(1)目前资金结构为：长期借款40%，普通股60%借款成本=10%×（1-40%）=6%普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%加权平均资金成本=6%×40%+15.5%×60%=11.7%若采用方案一：原有借款的资金成本=10%×(1-40%）=6%新借款的资金成本=12%×(1-40%)=7.2%16普通股成本=2×（1+5%）÷19+5%=16.05%增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6%×（800/2100）+7.2%×（100/2100）+16.05%×（1200/2100）=2.29%+0.34%+9.17%=11.8%采用方案二：原有借款的资金成本=10%×（1-40%）=6%普通股资金成本=[2×（1+5%）]/21+5%=15%增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6%×（800/2100）+15%×（1200+100）/2100=2.29%+9.29%=11.58%（3）(EBIT-80010%)(1-40%)=(EBIT-80010%-10012%)(1-40%)1004.7619100EBIT=104.7619 92 100 80=344(万元)104.7619 1004）采用比较资金成本法确定该公司最佳资金结构为选择方案二，即追加股票筹资，因为追加筹资后的加权平均资金成本低。采用每股利润无差别点法确定该公司最佳资金结构为选择方案一，即追加借款筹资，因为追加借款筹资后的EBIT（480万元）大于每股利润无差别点的EBIT（344万元）。17二者决策不一致的原因在于每股利润无差异点法没有考虑风险因素。18学习情境四 营运资金管理一、单项选择题1.C2.D3.C4.A5.D6.D7.C8.D9.D10.D二、多项选择题1.ABC2.ACD 3.ABC4.ABC5.ABC6.BD7.BD8.ABC9.AC10.AC三、判断题1.× 2. × 3. √4. √5. ×6.7.×8.×9.√10.√四、计算题1.(1)216000001000200000（元）Q8%(2)Tc2160000010008%16000（元）(3)N=1600000/200000=8（次）交易间隔期=360/8=45（天）2.（1）现金周转期=100+120-40=180（天）2）现金周转率=360/180=2（次）3）最佳现金持有量=250/2=125（元）22.4120002003.（1）Q81200（千克）（2）Tc 2 2.4 12000 8 9600（元）192.41200024（次）（3）N12004.（1）Q220000400.104000（本）（2）N=20000/4000=5（次）20学习情境五 项目投资一、单项选择题1.A2.D3.C4.B5.B6.A7.C8.C9.A10.A二、多项选择题1.AB 2.BC 3.ABD4.ACD5.AD6.AB7.CD8.ABC9.ABCD10.AD三、判断题1.√2.√3.√4.√5.×6.×7.√8.×9.√10.√四、计算题1.生产经营期前5年每年应交所得税＝[600－（400＋50）]×40％＝60（万元）生产经营期后 5年每年应交所得税＝ [900－（600＋50）] ×40％＝100（万元）NCF0=－530（万元）NCF1=－80（万元）NCF2-6=600－400－60＝140（万元）NCF7-10=900－600－100＝200（万元）NCF11=200＋30＋80＝310（万元）（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：A＝－900＋600＝－300B＝100－（－300）＝400假设折现率为r，则根据表中的数据可知：180＝200×（1＋r）－1即（1＋r）－1＝0.921（1＋r）－2＝0.81所以，C＝100×0.81＝81（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期：包括建设期的投资回收期＝3＋300/400＝3.75（年）不包括建设期的投资回收期＝3.75－1＝2.75（年）②净现值＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33（万元）③原始投资＝800＋200＝1000（万元），原始投资现值＝800＋180＝980（万元）④净现值率＝391.33÷980＝0.40⑤获利指数＝1＋0.40＝1.40或：获利指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）980＝1.40（3）评价该项目的财务可行性：根据上述计算结果可知，主要指标处于可行区间，而次要指标处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。（1）该项目具备财务可行性，因为：按16%的贴现率计算的净现值为90万元>0，22按18%的贴现率计算的净现值为-10万元<0，可知该项目的内含报酬率在16%与18%之间，内含报酬率大于资金成本率12%，所以，具备财务可行性。（2）计算该项目的内部收益率。采用内插法：贴现率净现值16%90IRR018%-10则：（IRR-16%）/（18%-16%）=（90-0）/（90+10）IRR=16%+[（90-0）（/90+10）]*（18%-16%）=16%+1.8%=17.8%由于内部报酬率 17.8%大于企业资金成本12%，方案可行。4.（1）项目投资净现金流量表0 1 2 3 4 5年 年 年 年 年 年-100 3 3 3 3 320甲00 200 200 200 200 0乙-150 3 3 3 3 7842300 800 560 320 080 02）PP（甲）=10000/3200=3.125（年）PP（已）=[15000-(3800+3560+3320+3080)]/78404.16（年）ARR（甲）=[（3200-2000）/10000]×100%=12%ARR（甲）=[(3800+3560+3320+3080+2840)÷5-2000]/15000=8.8%NPV（甲）=3200×（P/A，10%，5）-10000=2131（元）NPV（乙）=[3800×（P/F，10%，1）+3560×（P/F，10%，2）+3320×（P/F，10%，3）+3080 ×（P/F，10%，4）+7840×（P/F，10%，5）]-15000=861(元)PI（甲）=3200×（P/A，10%，5）/10000=1.21PI（乙）=[3800×（P/F，10%，1）+3560×（P/F，10%，2）+3320×（P/F，10%，3）+3080 ×（P/F，10%，4）+7840×（P/F，10%，5）]/150001.06甲方案：NPV=3200×（P/A，IRR，5）-10000=024P/A，IRR，5）=3.125查年金现值系数表，（P/A，18%，5）=3.1272，（P/A，20%，5）=2.9906则IRR（甲）3.12723.12518%(20%18%)18.03%3.12722.9906乙方案：NPV=[3800×（P/F，IRR，1）+3560×（P/F，IRR，2）+3320×（P/F，IRR，3）+3080 ×（P/F，IRR，4）+7840×（P/F，IRR，5）]-15000=0逐步测试，设IRR=12%,NPV=[3800×（P/F，12%，1）+3560×（P/F，12%，2）+3320×（P/F，12%，3）+3080 ×（P/F，12%，4）+7840×（P/F，12%，5）]-15000=[3800 × 0.8929+3560 ×0.7972+3320×0.7118 +3080× 0.6355+7840 ×0.5674]-15000=-0.016＜0再设IRR=11%,NPV=[3800×（P/F，11%，1）+3560×（P/F，11%，2）+3320×（P/F，11%，3）25+3080 ×（P/F，11%，4）+7840×（P/F，11%，5）]-15000=[3800 × 0.9009+3560 ×0.8116+3320×0.7312+3080×0.6587+7840×0.5935]-15000=322.136＞0则IRR322.13611%)11.99995%12%（乙）322.1360.016.26学习情境六 证券投资一、单项选择题1.B 2.C 3.A 4.C5.B 6.D 7.A 8.A 9.B10.D⋯⋯二、多项选择题1.ABD 2.BCD 3.ABCD4.ABC5.ABCD6.AB7.ABC8.BC9.AB10.ABC三、判断题1.√ 2. √3. √4. √5. √6. ×7. √8.√9. ×10. √四、计算题1. 0.8＝8（元）10%2.(1)投资组合的β=40%×1+30%×1.5+30%×2=1.45(2)投资组合的预期收益率 =5%+(12%-5%)×1.45=15.15%（1）计算该股票的必要报酬率必要报酬率＝4%＋1.3×（10%-4%）＝11.8%（2）计算股票的价值27（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率RA＝8%＋（14%一8%）×0.8＝12.8%RB＝8%＋（14%一8%）×1.2＝15.2%RC＝8%＋（14%一8%）×2＝20%（2）假设该投资者准备长期持有 A股票，A股票去年的每股股利2元，预计年股利增长率8%，当前每股市价40元，投资者投资A股票是否合算？由于股票价值45元大于股票价格40元，投资者投资A股票是合算的。（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的贝塔系数和预期收益率组合的β系数＝0.8×50%＋1.2×20%＋2×30%＝1.24预期收益率＝8%＋1.24×（14%-8%）＝15.44%28学习情境七 利润分配一、单项选择题1.B2.D3.A4.B5.B6.B7.D8.D9.C10.D二、多项选择题1.AD 2.BD 3.BC4.AB 5.ABC 6.ABCD7.ACD8.ABCD9.ABCD10.ACD三、判断题1.√ 2. √ 3. ×4. √5. ×6.√7.8.×9.×10.√四、计算题1.12.4/2=6.2（元）除息后，理论上股票的价格应为 6.2元。2.25.84-0.3）/1.3=19.65（元）除息后，理论上股票的价格应为19.65元。3.2001年分得年现金股利：7500/10×6=4500.00（元）2002年分得年现金股利：（7500/10×2+7500）/10×6=5400（元）292003年分得年现金股利：（9000/10×2+9000）/10×3.75=4050（元）2004年分得年现金股利：（10800/10×2+10800）/10×3.20=4147.20（元）2005年分得年股票股利后所持总股份数：12960/10×5+12960）=19440（股）2006年分得年现金股利：（19440/10×3+19440）/10×（6.60+6.80）=33864.48（元）2007年分得年现金股利：（25272/10×10+25272）/10×10=50544.00（元）2008年分得年现金股利：（50544/10×3+50544）/10×3=19712.76（元）2001～2008年累计分得年现金股利：4500+5400+4050+4147.20+33864.48+50544+19712.76=122218.44（元）4.1）100×（10%+8%）=18（万元）2）100-18-50×3=52（万元）53）20+（100-18-52）=50（万元）4）每股股利=52/40=1.30（元/股）每股收益=100/40=2.50（元/股）305.（1）总资本1200万元，按50%资产负债率权益资本应为600万元，现有权益资本250万元，还应补充350万元。采用剩余股利政策当年应分配股利：500-350=150（万元）股利支付率=150/500=30%（2）市盈率10、每股盈余2元，则每股市价为元。350/20=17.5( 万股)31学习情境八 财务预算与控制一、单项选择题1.B2.C3.C4.C5.A6.B7.B8.D9.D10.C二、多项选择题1.BCD 2.ABD 3.AB4.ABCD5.ACD6.ABC7.CD8.CD9.ABC10.ABC三、判断题1.√2.×3.√4.√5.×6.√7.×8.×9.√10.×四、计算题1、答案：①间接人工费用预算工时分配率＝50160/11400×(1十50％)＝6．6⑧水电与维修费用预算工时分配率＝41040/11400＝3．6①间接人工费用总预算额＝6．6×12100＝79860元②每季度设备租金预算额＝38600×80%＝30 880元填列表格如下：2009年第二季度一2010年第一季度制造费用预算3220102009年度 合计年度第二季第三第四第一季项目度 季度季度度直接 12100(略)(略)1172048420人工预算总工时(小时)变动制造费用间接A79860(略)(略)B77352(略)人工费用水电C43560(略)(略)D42192(略)与维修费用小计 (略) (略)(略) (略)49388433固定制造费用设备E30880(略)(略)(略)(略)租金管理F17400(略)(略)(略)(略)人员工资小计(略)(略)(略)(略)(略)制造171700(略)(略)(略)687004费用合计A＝6．6×12100＝79860元 B＝6．6×11720＝77352元C＝3．6×12100＝43560元 D＝3．6×11720＝42192元E＝38600×80％＝30 880元 F＝17400元(验算A十C十E十F＝79860十43560十3088017400＝171700元与第二季度制造费用合计相等)答案：34经 营 性 现 金 流 入=40000×70%+41000×20%+36000×10%=39800万元经营性现金流出=（8000×70%+5000）+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000×10%=29900（万元）现金余缺80+39800-29900-12000=-2020(万元)应向银行借款的最低金额 =100+2020=2120(万元)4月末应收账款余额=40000×30%+41000×10%=16100(万元)答案：A＝40＋1 010－1 000＝50B＝50＋0＝50C＝0－（-20）＝20D＝20×6%/4 ＝0.3E＝31.3＋19.7＝51F＝0－0.3－（-90）＝89.7G＝-20－0.3－（-72.3）＝52H＝40I＝40＋5 516.3＝5 556.3J＝60354．答案：(1)2010 年1月份销售现金流入量＝ (150×40%+100×60％)×(1+17％)＝140．4(万元)2010 年1月份购买材料现金流出量＝ (10080％×30%+200×80％×70％)×(1+17％)＝159．12(万元)。(2) 应 收 账 款 =100× 40 ％ ×(1+17％)=46．8(万元)应付账款=200×80%×30％×(1+17％)=56．16(万元)。(3)2010 年1月份借款＝15．5(万元)月末的现金余额＝15．5—12．32=3．18(万元)。4）2010年2月份还款本金＝4．5(万元)2010年2月份还款利息＝4．5×2%=0．09(万元)月末的现金余额＝7．598—4．5—0．09=3．008(万元)。答案:完成以下生产预算表1季度2季度 3季度4季度全年合计36预计销售260024002200280010000量加：期末240220280250250存货减：期初200240220280200存货预计产量264023802260277010050完成直接材料预算表数量单位：公斤金额单位：元1季度2季度3季度4季度全年合计预计产量264023802260277010050单位产品55555材料耗用量生产耗用1320011900113001385050250材料总量加：期末11901130138514001400材料存货37材料需要1439013030126851525051650量合计减：期初材12001190113013851200料存货预计采购1319011840115551386550450量采购单价1010101010材料采购13190118401155513865504500金0000额完成直接人工预算表1季度2季度3季度4季度全年合计预计产量264023802260277010050(件)单位产88888品直接人工工时需用直80400接人2112019040180802216038工总工时每小时2．52．52．52．52．5直接人工成本(元)耗用直201000接人52800476004520055400工总成本39完成现金预算表单位：元1季度2季度3季度4季度全年合计期初现3000038148314643175630000金余额加：销售373000369000339000393000现金14740000收入可供使403000407148370464424756用现1605368金减：现金支出直接材料124300123800116690129410494200直接52800476004520055400201000人工制造72240680806616074320280800费用销售及4151238704374084291616054040管理费用所得税2400024000240002400096000购买设150000150000备支付股170006000077000利支出合464852302184306458386046计1459540现金收-618521049646400638710145828支差额银行借100000100000款归还借7000030000100000款归还利350022505750息期末现3814831464317563871038710金余额注：每季度需用现金支付的固定制造费用＝41160000—40000）/4=30000(元)第1季度需用现金支付的变动制造费用＝产量×单位变动性制造费用264016=42240(元)第1季度需用现金支付的制造费用合计＝30000+42240=72240(元)每季度需用现金支付的固定营