第1章 国际收支

国际金融学什么是国际金融？

国家和地区之间由于经济、政治、文化等交往和联系而产生的货币资金周转和运动。它包括国际货币体系、国际收支、外汇市场与外汇汇率、汇率制度与外汇管制、国际储备、国际金融机构、国际金融市场、国际资本流动、国际债务、国际货币改革、区域性货币同盟、国际结算、国际借贷、国际金融一体化等内容。

国际金融与一国的国内金融既有密切联系，又有很大区别。国内金融受一国金融法令、条例和规章制度的制约，国际金融则受到各个国家互不相同的法令、条例以及国际惯例和通过国际协商制订的各种条约或协定等的约束。

第一章国际收支

通过本章的学习，要求掌握国际收支的概念和国际收支平衡表的内容及编制方法，准确把握国际收支平衡与失衡的内涵,掌握调节国际收支的措施,了解我国国际收支的状况。能够运用国际收支的基本概念、基本原理，对一国对外经济交往的若干问题进行初步探讨和分析。学习要求第一节国际收支和国际收支平衡表第二节国际收支分析第三节国际收支的调节第四节我国的国际收支第一节国际收支和国际收支平衡表

一、国际收支的概念狭义的国际收支是指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。

广义的国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它是以交易为基础，既包括贸易收支和非贸易收支，也包括资本的输出输入；既包括已实现外汇收支的交易，也包括尚未实现外汇收支的交易。国际收支原义——贸易收支狭义——外汇收支——收付基础广义——国际交易账户——交易基础有货币收付无货币收付二、国际收支的特征

第一，国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应，一般以一年为报告期。第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。第四，国际收支是一个事后的概念。居民与非居民P2居民：指在一国经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人，包括个人和法人。时间：在该国逗留时间一年以上的工作者、旅游者以及在该国注册的企业均属于该国的居民。反之，为非居民。三、国际收支平衡表

国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）又称为国际收支账户,是指将国际收支按照特定账户分类,根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。具体地说，是指按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。

四、国际收支平衡表的记账原理国际收支平衡表是根据“有借必有贷、借贷必相等”的复式簿记原理编制的。借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。编表、记帐原理交易的双向转移交易的非双向转移复式记帐原理交易的完整反映账目表面平衡有借必有贷，借贷必相等支出及负债减少、资产增加，借记“—”收入及负债增加、资产减少，贷记“+”

●进口商品属于借方账户，出口商品属于贷方账户；●非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于借方账户，本国居民为非居民提供劳务或从外国取得的收人，属于贷方账户；●本国居民对非居民的单方向转移，属于借方账户，本国居民收到的国外的单方向转移，属于贷方账户；●本国居民获得外国资产属于借方账户，外国居民获得本国资产或对本国投资，属于贷方账户；●本国居民偿还非居民债务属于借方账户，非居民偿还本国居民债务属于贷方账户；●官方储备增加属于借方账户,官方储备减少属于贷方账户。国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。

五、国际收支平衡表的格式(p3）

六、国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表由三大账户组成：一是经常账户（CurrentAccount）；二是资本与金融账户（CapitalandFinancialAccount）；三是错误与遗漏账户(ErrorsandOmissionsAccount)。三类帐户构成国际收支平衡表经常帐户资本与金融账户净错误与遗漏

（一）经常账户:是指实质资源的流动

1．货物(Goods)2．服务（Service）

3．收入(Income)4．经常转移(CurrentTransfer)

经常帐户：记录实际资源在国际间转移经常帐户商品进口出口服务运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、其他服务收入投资收益雇员报酬转移政府转移企业和个人转移

(二)资本和金融账户

指资本账户项下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融账户。资本与金融账户：资本的国际流动资本与金融账户直接投资证券投资其他投资贸易信贷与负债货币和存款与负债资本非生产、非金融资产的收买与放弃1．资本账户(CapitalAccount)资本账户反映资产在居民与非居民的转移之间，它由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组成。

2．金融账户(FinancialAccount)金融账户反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，它由直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等四部分构成。（1）直接投资（DirectInvestment）（2）证券投资(PortfolioInvestment)

（3）其他投资(OtherInvestment)

（4）储备资产(ReserveAssets)

储备资产：调节性帐户储备资产货币性黄金外汇储备在IMF的储备头寸特别提款权（三）错误与遗漏(ErrorsandOmissions)

该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。七、国际收支平衡表的分析

在国际收支平衡表的一个账户与下一账户之间划一水平直线，水平线之上账户的贷方和借方的净差额就是一国的国际收支状况。净差额为零，表示国际收支平衡，否则表示国际收支失衡。国际收支失衡时，如线上所有帐户的借贷净差额为正数，即贷方总额大于借方总额，称国际收支状况为盈余或顺差(Surplus)；如为负数，即贷方总额小于借方总额，则称国际收支状况为赤字或逆差(Deficit)。

一、经常账户借方（－）贷方（＋）1、商品100＋602、服务30＋503、收入1504、经常转移100二、资本与金融账户1、资本账户2、金融账户

（1）直接投资75

（2）证券投资

（3）其他投资10030

（4）储备资产2540三、错误与遗漏账户记帐实例（1）美国从英国进口价值为100，000美元的货物。分析：交易涉及两项，货物进口记入商品项，外汇流出记入金融项目。经常帐户贷方（+）借方（一）商品100，000

资本和金融帐户其他投资100，000

（应付款增加）（2）美国向法国出口价值1，000，000美元的机械设备。分析：交易涉及商品项目，其他投资项目经常帐户贷方（+）借方（一）商品1，000，000资本和金融帐户其他投资1，000，000（3）甲国政府动用外汇库存400，000美元向外国提供无偿援助，另提供价值600，000美元的粮食药品援助。分析：交易涉及储备资产项目、单方转移项目和商品项目。经常帐户贷方+借方-

商品600，000

（商品出口）无偿转移

1，000，000

（对外资产的增加）储备资产400，000

（储备资产减少）（4）甲国某企业在海外投资所得利润1，500，000美元，其中750，000美元用于当地的投资，500，000美元购买当地商品运回国内，250，000美元调回国内结售给政府以换取本币。经常帐户贷方+借方-

商品500，000

收入1，500，000金融帐户直接投资750，000储备资产250，000

（5）美国向罗马民亚提供一笔为期10年的100万美元的贷款，资金融通方式是在美国的银行为罗开设100万美元的存款。资本与金融帐户借方贷方长期资本100万银行存款100万（6）美国一家公司向罗马尼亚出售价值100万美元的小麦，付款方式用第一笔交易开设的银行帐户来支付。经常帐户借方贷方商品100万资本与金融帐户银行存款100万第二节国际收支分析

一、国际收支平衡的含义

(一)自主性交易与补偿性交易(p6)

1）自主性交易（AutonomousTransactions）：个人或企业为某种自主性目的所从事的交易。它又称为事前交易。

2）补偿性交易（CompensatoryTransactions）：为弥补国际收支逆差而对外的借款或动用官方储备。它又称为事后交易。

(二)国际收支平衡和国际收支均衡

1）国际收支平衡：国际收支差额，也就是自主性交易差额为零。但是在统计上和概念上难以精确区分自主性和补偿性，只是一种思维方式，难以付诸实践。

2）国际收支均衡：国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内实现充分就业、物价稳定，国外实现国际收支平衡的状态。是一国达到福利最大化的综合政策目标。二、国际收支的失衡（p7）（一）衡量国际收支失衡的四种口径

1．贸易收支差额。指商品（货物）进出口收支差额。

1）贸易收支在全部国际收支中所占比重大，可以当作国际收支的近似代表

2）商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争能力。

2．经常账户收支差额。

包括贸易收支、服务、收入和经常转移收支的差额。综合反映一国的进出口状况，作为制定国际收支政策和产业政策的依据。

3．资本与金融账户差额

1）反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国的货币政策和汇率政策的调整提供有益借鉴。2）资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，反映出经常账户的状况和融资能力。

4.综合账户差额。指将官方储备剔除后的余额。

1）衡量国际收支对一国官方储备造成的压力，对维持汇率的适当稳定有重要意义。

2）综合反映了自主性国际收支的状况，是全面衡量和分析国际收支状况的指标。

如果综合账户差额为逆差，其外汇的收入将小于外汇的支出，汇率会变。为维持汇率稳定，货币管理当局就必须以官方储备，填补外汇市场上的外汇需求缺口。而这个空缺恰好是自主性交易的缺口，即总差额，其结果表现为外汇储备等量减少。（2）当经常账户出现赤字时，必然对应着资本和金融账户的相应盈余这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。国际收支差额分析方法

差额种类涵义贸易收支差额商品进出口净额经常帐户差额实际资源转移净额资本和金融账户差额资本流入与流出净额综合账户差额经常帐户与资本金融账户差额之和净错误与遗漏最后平衡项目

三、国际收支不平衡的原因

1．临时性失衡。

1）定义：由短期的、非确定或偶然因素引起的。

2）特征：失衡程度较轻、持续时间不长，带有可逆性，可以认为是一种正常现象。

3）对策：浮动汇率制下由市场汇率波动来纠正；固定汇率制下动用官方储备来平衡。

2．结构性失衡:即一国产业结构同国际分工失调引起的国际收支失衡，也就是当国际经济结构发生变化，而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡。1）特征：一是因为产业结构调整滞后；二是因为本身产业结构单一、落后，产品类型没有竞争力。第一，在世界市场需求变化后，因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起。

第二，一国产业结构比较单一、产品出口需求的收入弹性低（卖的都是必需品，别的国家收入降低时需求还稳定，但一旦别的国家经济增长后需求就大幅下降），或者虽出口需求的价格弹性高但进口需求价格弹性低所引起的失衡。（卖的是奢侈品但进的都是必需品，一旦价格上涨，自己的东西卖不出去，别人的东西还必须买）3）对策：与本国的经济结构、劳动生产率有关，具有长期性，扭转起来相当困难。在治标方面：一方面可以通过官方储备的融资来进行数量上的弥补，另一方面可以通过本币的升贬值来进行价格上的调整；治本方面：更为重要的是，逐步培养国内经济对汇率变动的进行结构调整的适应性，使市场化的汇率真正具备根据世界市场需求变化来调整国内经济结构的效力。

3．周期性失衡:即经济的周期性波动引起的国际收支失衡。

1）原理：衰退——总需求下降——进口下降——顺差。扩张——总需求上升——进口上升——逆差。

2）对策：相机抉择的财政政策和货币政策。

4.货币性失衡:又称为价格性失衡，是指在汇率一定的条件下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。

1）原理：相对通胀率↑=本国通胀率↑-外国通胀率：根本上是由货币供应量增加而导致通货膨胀。2）对策：一是控制国内的通货膨胀，紧缩总需求；二是本币升值。5．收入性失衡:一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长。原因是多种多样的，周期性、货币性、结构性等等。结论：一国对国际收支不平衡的调节，并不是单纯地追求国际收支的平衡，因为这仅仅是一国经济失衡的一方面；从更深层次的意义上讲，是要通过政策搭配使得国内和国外同时达到平衡，达到国际收支均衡，这才是一国经济均衡的最终目标。四、国际收支不平衡的影响

国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响。国际收支持续大量顺差对经济发展的不利影响。第三节国际收支的调节

一、国际收支失衡的市场调节机制国际收支市场调节机制是指在不考虑政府干预的情况下，市场经济体内的经济变量与国际收支相互制约和相互作用的过程，即国际收支的自动调节过程。

(一)国际金本位制度下的国际收支自动调节机制国际金本位制度下的“货币－价格机制”是英国经济学家大卫·休谟(DavidHume)1752年最早提出来的，其论述被称为“价格－现金流动机制”。国际收支逆差黄金外流增加货币供给下降国内价格水平下降出口增加进口减少出口减少进口增加国内价格水平上升货币供给增加黄金内流增加国际收支顺差

（二）纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制这里所指的固定汇率制度是指纸币本位制度下，一国当局通过外汇储备变动干预外汇市场来维持汇率的稳定。国际收支逆差国际储备减少对外支付增加银行银根紧缩货币供应下降国民收入下降利率上升本国产品相对价格下降社会总需求下降增加出口减少进口进口需求下降资本流入增加出口增加进口减少国际收支改善图1-2纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制

收入机制:是指一国国际收支不平衡时，该国的国民收入、社会总需求会发生变动，这些变动反过来又会削弱国际收支的不平衡。当国际收支出现逆差时，表明国民收入水平下降，国民收入下降会引起社会总需求下降及进口需求下降，从而国际收支得到改善。

利率机制:是指一国国际收支不平衡时，该国的利率水平会发生变动，利率水平的变动反过来又会对国际收支不平衡的调节起到一定的调节作用。

从以上分析可知，在固定汇率制度下，国际收支的市场调节机制是通过国内宏观经济变量的变化来实现国际收支的平衡。这就意味着在固定汇率制度下，外部均衡目标的实现是以牺牲内部均衡为代价。（三）浮动汇率制度下国际收支的自动调节

图1-3浮动汇率制度下国际收支的自动调节

外币升值本币贬值出口增加进口减少资金流入增加改善经常账户改善资本账户改善国际收支国际收支逆差

二、国际收支失衡的政策调节

1．外汇平准基金

2.财政政策

3.货币政策

4．汇率政策

5．直接管制政策

6