跨国公司财务管理课件

电话：62185QQ：526306023/13/20231总目录第一篇跨国公司财务管理环境第二篇国际金融市场与资金来源第三篇外汇风险管理第四篇跨国投资管理第五篇跨国营运资本管理第六篇跨国经营的业绩评价与控制3/13/20232湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）开篇案例1：从公司到跨国公司为全球81%的人口解决就业全球经济总量的90%全球生产总值的94%全球100大经济体51个是公司，49个是国家世界上有161个国家的财政收入比不上沃尔玛公司全球最大的10个公司的销售总额超过了世界上最小的100个国家的国内生产总值的总和中国企业对海外直接投资额1179亿美元以上数据截止2008年3/13/20233湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）案例华润财务管理的成功经验1、财务观念的转变2、财务战略的转变3、加强跨国财务管理6、维护财务信用4、加强外汇风险管理5、搞好国际税收筹划3/13/20235湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1、财务观念的转变

在财务观念上不仅是主导型、控制型理财（着重于国内生产经营活动），更要重视竞争型、风险型理财（着重于国际财务活动），要重视与外国（或地区）发生经济往来的企业签定好财务合约，并认真监督执行。在财务风险大的情况下，财务安全成为一个突出问题，企业在外国（或地区）进行投融资或取得收入，进行分配，都要考虑财务安全的需要，事先采取财务风险防范措施，避免和减少财务损失。3/13/20236湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2、财务战略的转变财务战略的研究不仅要从国家的宏观经济发展与企业长期生产经营方针出发，来研究企业资本投入产出（收益）的方针与基本原则，还要考虑国际的宏观经济与政治发展趋势（如国际形势的主流是和平发展还是走向战争）和东道国（或地区）的宏观经济发展情况（长期发展还是较长时间的衰退），结合本企业实际情况，制定关于企业长期与全局的财务发展方针与基本原则。企业财务战略的执行与调整是要立足于国内与国际的宏观理财环境来进行。3/13/20237湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4、加强外汇风险管理人民币与外汇在经常性项目下将要自由汇换，在资本项目下的自由汇换也将逐步放开，这是一个必然趋势。原因如下：一是外国投资者将由对我国的实业投资逐渐走向实业投资与证券投资并举的局面，我国资本市场也需外资的进入以补充新鲜血液；二是随着衍生金融工具的发展，期货市场、期权交易的发展，外汇市场也必将开放，走向外汇与人民币间的自由兑换；三是随着我国经济势力与综合国力的增强，人民币必将成为世界几大国际性货币之一，客观上要求人民币与外汇自由兑换。同时，人民币的汇率也将走向市场化。3/13/20239湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5、搞好国际税收筹划国际税收筹划是在遵守东道国税法和有关法律的前提下，通过定性定量分析和纳税计划安排，使企业总体税负水平最小化。搞好国际税收筹划，要求企业财务主管人员充分了解东道国的税法和相关法律精神，了解东道国所鼓励的投资产业与进口货物、服务与知识产权，将东道国的税收导向和企业的生产与销售产品的结构尽可能地协调好。3/13/202310湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）6、维护财务信用贸易的往来是建立在商业信用和财务信用的基础之上。企业经理与财务主管人员对遵守信用问题应高度重视。在自己的货物、服务以及知识产权输出时，一定要事先通过网络或可靠渠道了解对方企业的信用纪录和企业经理的个人信用纪录，情况不明时不能随便与对方签定合同与发出货物，防止被外国的骗子与信用不良的人欺诈。当企业从国外进口货物、服务与知识产权时，应该诚实守信，在收到进口物品并验收合格时，应及时支付对方货款，不能破坏自己的信用。3/13/202311湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第一篇跨国公司财务管理环境第1章绪论第2章国际货币制度第3章国际收支第4章外汇市场3/13/202313湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第1章绪论1.1跨国公司的产生与发展1.2世界经济一体化与跨国公司的地位1.3跨国公司的经营特征1.4跨国公司财务管理的特点3/13/202314湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1.1跨国公司的产生与发展跨国公司是一个由经济实体构成的工商企业跨国公司的定义由一系列企业在两个或两个以上的国家展开经营活动这些企业推行全球战略，共担风险，共享资源这些企业受制于一个共同控制体系，该控制体系以股权、合同或其他安排为依据3/13/202315湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）——以沃尔玛为例70年代沃尔玛就率先使用了卫星通讯系统，新世纪开始，又投资90亿美元开始实施“互联网统一标准平台”的建设。最早使用计算机跟踪存货（1969年）；全面实现S.K.U.单品级库存控制（1974年）；最早使用条形码（1980年）；最早使用CM品类管理软件（1984年）；最早采用EDI（1985年）；最早使用无线扫描枪（1988年）；最早与宝洁公司等大供应商实现产销合作(1989年)。3/13/202317湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1.2世界经济一体化与跨国公司的地位跨国公司在世界经济活动中地位不断上升，国际商务活动通过跨国公司及其分支机构在组织上联系起来，世界经济的组织形式已经发生了根本的变化。跨国公司与政府之间的关系发生了根本性的变化，跨国公司的规模越来越大。跨国公司担当起世界经济组织的角色，世界经济发展的重大问题要求世界各国政府的合作。3/13/202318湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1.3跨国公司的经营特征跨国公司的共同特征以全球市场为目标价值链理论以对外直接投资为方式从全球角度出发实行一体化管理3/13/202319湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第2章国际货币制度2.1国际货币制度概述2.2国际金本位制2.3布雷顿森林体系2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟3/13/202321湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.1国际货币制度概述它的主要内容包括：（1）汇率决定及变动；（2）国际收支的调节；（3）国际货币或储备资产的数量和形式；（4）国际金融市场与资本流动；（5）国际货币合作的形式与机构。其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度，促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平衡的现象。3/13/202322湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）国际货币制度的演进金币本位制→金块本位制→金汇兑本位制→布雷顿森林体系→管理浮动汇率制→欧洲货币体系→欧洲货币联盟3/13/202323湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）金币本位制最大特点是，金币可以按规定的重量和成色自由铸造。根据金币的重量成色，确定黄金官价。金币在国内的价值相当稳定，是国内结算的主要工具。同时，各国的货币可以自由兑换，一国对外支付没有任何限制，实行的是自由多边结算制度，黄金是国际支付和结算的最后手段。在金币本位制下，汇率的决定基础是铸币平价。由于各国对其货币单位规定有一定的含金量，所以货币发行额受黄金储备的限制。各国的货币可以以黄金量为基础彼此兑换，汇率的波动限制在黄金输送点之内，汇率可自动调节，因此在金币本位制下，汇率比较稳定，波幅小。3/13/202325湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.铸币平价各国货币以金币形式按法定的含金量铸造，两国货币法定含金量之比称铸币平价(MintPar)，它是确定两国货币交换比率的基础。例如，1英磅法定含金量是113厘纯金，1美元法定含金量是23.22厘纯金，换算得1盎司黄金=20.672美元=4.248英镑。则两国货币的铸币平价是：20.672/4.248=4.866（法定汇率）各国货币的实际汇率受外汇供求的直接影响围绕铸币平价上下波动，但波动的幅度有限。3/13/202326湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）金币本位制发展到后期，世界黄金产量跟不上经济发展对货币的需求，金币本位制的物质基础不断消弱，银行券大量发行，黄金兑换越来越困难。第一次世界大战爆发，中止了银行券对黄金的兑换，金币本位制随之解体。3/13/202329湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.金块本位制金块本位制是一种带附加条件的金本位制，金币虽作为本位货币，但在国内不流通金币，只流通纸币，国家储存金块以作储备，不允许自由铸造金币。纸币规定有一定的含金量，但不能象在金币本位制下一样自由兑换金币。纸币的兑换附有一定的条件，它只能按规定的用途和数量向本国央行兑换金块。3/13/202330湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.金汇兑本位制金汇兑本位制首先明确与本国经济有密切关系的金本位国家，将本国货币与这些国家的货币保持固定的比价。同时在这些国家设立外汇基金，将黄金和外汇作为国际储备。本国货币可以无限制地兑换外汇，黄金是国际支付的最后手段。3/13/202331湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）在金汇兑本位制下，黄金数量同样满足不了世界经济增长的需要。而运用黄金来干预外汇市场，维持固定汇率，又使黄金显得更为短缺。黄金的不足，使得金汇兑本位制变得十分虚弱，经不起任何冲击。于是，1929-1933年世界性经济大危机，使得金汇兑本位制彻底瓦解。统一的国际货币制度消失，取而代之的是各种货币集团，国际货币金融关系极度混乱，严重妨碍了国际贸易的正常进行和各国经济的发展。3/13/202332湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.3布雷顿森林体系布雷顿森林体系：1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了一次有44个国家参加的布雷顿森林会议。通过了“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”，设立了“国际货币基金组织”和“国际复兴开发银行”，确立了以美元为中心的国际货币制度。3/13/202333湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）支柱一，美元与黄金直接挂钩；是指国际货币基金组织成员国政府必须确认美国政府规定的1盎司黄金=35美元的官价，各国政府或央行可按黄金官价用美元向美国兑换黄金，各国政府有义务协助美国政府维持黄金的官价水平。支柱二，其他国家货币与美元挂钩，建立与美元的固定比价关系。各国政府需要规定各自货币的含金量，通过各国货币黄金平价与美元黄金平价的对比，确定它们对美元的比价，这一比价不得随意变更，波动幅度必须维持在货币平价±1%以内。1.布雷顿森林体系的两大支柱3/13/202334湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）按布雷顿森林协定，汇率制度是一种固定汇率制，是一种可调整的盯住汇率，成员国在发生国际收支根本性不平衡的情况下，经国际货币基金组织的同意，可变更其货币平价，在一定的幅度内调整与美元的比价关系。因此从实质上说，布雷顿森林体系是一种以美元为中心的金汇兑本位制。2.布雷顿森林体系的实质3/13/202335湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又是世界货币，这种双重身份和双挂钩制度形成了布雷顿森林体系的根本缺陷。作为世界货币，美元必须适应世界经济的增长和国际贸易的发展，其供应量必须不断增长；而另一方面，美国国内经济的发展和黄金储备的增长又跟不上世界经济的发展。这样随着流出美国的美元日益增加，美元能否按固定比价兑换黄金也就受到人们的怀疑。随着历次美元危机的爆发，布雷顿森林体系也就趋于解体。3.布雷顿森林体系的缺陷3/13/202336湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第一次，1960年，美国的对外短期债务首次超过其黄金储备额，黄金价格涨到每盎司41.50美元；第二次，60年代中期，因侵越战争，美国财政金融状况恶化，国内通货膨胀加剧，美元对内不断贬值，导致68年出现第二次美元危机；第三次，70年代初，美国对外贸易突然出现逆差，在1971年，抛售美元抢购黄金、日元、德国马克等硬通货风潮两度迭起，比任何时候都猛烈。4.73年以前的美元历次危机3/13/202337湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第一次，60年代初，美国分别与若干主要工业国家签订了“互惠信贷协议”和“借款总安排”，建立“黄金总库”。前二项措施旨在用其他货币补充美元维持布雷顿森林体系的固定汇率；黄金总库则旨在用其他国家的黄金来补充美国的黄金，以维持黄金—美元本位制；第二次，60年代后期，美国决定实行黄金双价制，即只允许外国央行按照官价向美国兑换黄金，市场黄金价格则任其按供求情况自由波动，不再干预。同时国际货币基金组织创设特别提款权，节约用于国际储备的黄金和美元，取代美元清算国际收支差额。5.美政府应付美元危机的对策3/13/202338湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第三次，在1971年美国实行“新经济政策”，对外停止履行用美元向美国兑换黄金的义务，实现美元与黄金脱钩。十国集团达成了“史密森协议”，宣布美元对黄金贬值，从每盎司35美元提高到38美元。73年2月，美元再次贬值，黄金官价由每盎司38美元提高到42.22美元。3月，金融危机再次来临，西方国家开始先后实行浮动汇率制度。布雷顿森林体系彻底崩溃，国际货币制度进入了浮动汇率的时代。3/13/202339湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟国际货币基金组织就浮动汇率制、国际储备资产和黄金处理等问题进行研究，于76年形成牙买加协定。该协定使自由浮动汇率合法化，废除黄金官价，使特别提款权逐步成为主要国际储备资产，国际货币制度进入牙买加体系时期。3/13/202340湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1.牙买加体系和布雷顿森林体系的关系区别：（1）黄金非货币化，既不是各国货币平价的基础，也不再用于官方之间的国际清算；（2）储备货币的多样化，从过去单一的美元发展到以美元为首的多种储备货币；（3）汇率制度的多样化，浮动汇率有自由浮动、管理浮动、盯住浮动和联合浮动等多种形式。联系：牙买加体系废除的是布雷顿森林体系中的双挂钩制度，但继承了国际货币基金组织，国际货币基金组织依然在国际金融和世界经济中发挥着更大的作用。3/13/202341湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.浮动汇率制(floatingexchangeratesystem)是指一个国家不规定本国货币的对外黄金平价和汇率上下波动的幅度，央行也不承担维持汇率波动界限的义务，听任汇率随外汇市场供求关系的变化而自由浮动。在这一制度下，外汇成为金融市场上一种特殊商品，汇率即为该种商品的价格。当外汇供大于求，汇率上浮，本国货币升值；供小于求时，汇率下跌，本国货币贬值。3/13/202342湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.浮动汇率制的类型（1）按政府是否干预来划分自由浮动管理浮动（2）按浮动方式来划分单独浮动盯住单一货币盯住一揽子货币联合浮动3/13/202343湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.浮动汇率制的优势（1）浮动汇率的变化反映的是供求关系和各国真实的经济实力，从而避免了固定汇率制下的偏差，也使得对偏差的纠正不需要大幅度地动作；（2）浮动汇率的变化，起着自动调节国际收支不平衡的作用；（3）浮动汇率可减轻国际游资对硬货币的冲击，减轻顺差国货币升值的压力；（4）可大大减少作为干预手段的外汇储备。3/13/202344湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.浮动汇率制的不足（1）汇率的波动和供求的失衡，既提供了机会，也加剧了风险，使汇率可能在更大程度上偏离其均衡状态；（2）浮动汇率制自动调节的机能，消弱了稳定物价的约束，使国内通货膨胀更容易发生。3/13/202345湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）6.85年后的管理浮动美元汇价在86年达到最高，同时美国国际收支经常项目逆差也达到前所未有的水平。由于美元汇价过高，偏离其长期购买力平价平衡值，美国政府面临不负责任的指责，美元面临下调的巨大压力。85年9月，美法等五国政府达成了普拉扎协议，联合干预降低美元汇价，于是美元连续下跌。3/13/202346湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）87年2月，七国政府在巴黎举行首脑会晤，就协调七国经济政策，在外汇市场维持美元在一个公开的目标范围内达成一致意见。然而美国政府虽然降低了货币供应增长率，但预算赤字的削减未达到预期目标，日本和德国的经济刺激政策也未达到预计的强度。87年10月，当股票市场狂泻风暴席卷全球时，美元又开始了下跌的势头。3/13/202347湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）双重汇价制度公开牌价对外贸易内部结算价单一计划固定汇率81年1月单一汇价制管理浮动汇率制度85年1月91年4月7.我国的汇率制度3/13/202348湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）8.94年外汇体制改革内容（1）汇率并轨，取消人民币官方汇率，汇率由市场供求关系来决定，政府只在必要时干预；（2）实行外汇收入结汇制和银行售汇制，取消外汇分成，允许人民币在经常项目下有条件可兑换；（3）建立全国联网的统一银行间外汇市场，取代过去的官价市场和分散割离的调剂市场。（4）取消境内外币和外汇券计价结算，逐步取消外汇券，实行单一货币流通和计价。3/13/202349湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）9.特别提款权设立的起因美元危机，使各国都认识到布雷顿森林体系的内在缺陷和危机性质，而寻找一种完全替代美元作为国际储备的货币，在当时是不现实的。国际货币基金组织在折中各国意见的基础上，设立并发行了特别提款权，旨在用特别提款权来补充美元，使国际货币制度从黄金—美元本位制转向黄金—美元/特别提款权本位制。3/13/202350湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）10.特别提款权的性质特别提款权可以和黄金、外汇一起计入国际储备，由国际货币基金组织根据各会员国上年底缴纳份额的比例进行分配，可用来换取可兑换的外币偿付逆差，或作为债务担保和偿付国际货币基金组织的贷款；但不能兑换黄金，不能直接用于贸易和非贸易的支付，也不能作为国际支付的手段。只是会员国在国际货币基金组织特别帐户上的一种帐面资产，具有信用便利的性质。3/13/202351湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）11.特别提款权的定价方法特别提款权在创设之初，每一单位含金量为0.888671克，等于71年12月美元贬值前1美元的含金量。特别提款权原规定与美元挂钩，74年7月又与黄金脱钩，改用一揽子16种货币作为计价基础，80年，又决定用5种主要货币进行重新定值，其中美元42%，马克19%，日元15%，法郎12%，英镑12%。3/13/202352湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）12.特别提款权的局限性在国际储备持有量中所占比重过小，远远不能发挥国际储备手段的作用；是一种没有任何物质基础的记帐单位，代表的是一种虚构国际清偿能力，不可能在短期内成为国际储备中的短期资产；在分配原则上采用的是按会员国缴纳的比例摊派，发达国家占多数，而发展中国家正值资金短缺，因此在分配问题上引起争议；在解决国际收支不平衡问题上，也只是起到暂时性的作用，无法从根本上解决问题。3/13/202353湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）13.外汇管制(foreignexchangecontrol)又称外汇管理，是一个国家或地区以政府法令形式，对外汇买卖、国际结算和外汇汇率所采取的限制性措施，其目的在于控制对外贸易，稳定汇率，加强黄金外汇储备，巩固本国货币信用，防止资本外逃和流入以及平衡国际收支，促进本国经济的发展。外汇管制可分为：（1）严厉控制型；（2）部分控制型；（3）基本不实行外汇管制型。3/13/202354湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）14.外汇管制的方法（1）数量限制：通常针对国际收支中的贸易和非贸易外汇、资本的输入和输出、非居民存款帐户的管理；（2）非数量限制：汇率管制。3/13/202355湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）15.数量限制的手段贸易外汇管制主要实行限额管理，奖出限入。出口采用低息贷款、税收优惠和间接补助等鼓励性政策，只对少数产品加以限制；进口，则实行进口配额制和进口许可证制。资本的输出和输入。国际收支顺差的国家注重对资本流入的限制，鼓励资本的流出，如银行吸收国外存款须缴纳高比例的存款准备金，限制非居民购买本国有价证券，限制居民借入外国资本；逆差的国家倾向于限制资本的流出，吸引资本的流入，如禁止本国黄金和有价证券的输出，禁止购买外汇作为资本输出到国外，限制外汇的汇出，限制向国外提供贷款。3/13/202356湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）16.非数量限制：汇率管制间接管制即设立外汇平准基金，作为汇率变动的缓冲体；直接管制即政府采用复汇率制，复汇率制盛行于固定汇率制时期，在浮动汇率制阶段，复汇率制通过其他形式表现出来，如进口关税等。3/13/202357湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）17.我国的外汇管制我国正处于由严格管制向部分管制的过渡阶段，对外汇实行由国家集中管理，统一经营为主的方针，坚持收支两条线的原则。外汇收支、外汇进出国境和外汇计划编制等外汇业务活动由国家外汇管理部门集中管理，外汇业务和国际结算业务由国家指定银行办理。在收支方面，除经外汇管理部门批准之外，一切外汇收入都要及时向指定的外汇银行结汇，外汇支出须持国家认可的有效凭证，用人民币到指定银行办理兑付，不能用外汇收入直接抵作外汇支出。3/13/202358湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）18.国际货币制度的改革改革的历史最早追溯到特别提款权的产生；特别提款权的建立标志着改革第一阶段的结束；改革的第二阶段是从1971年底的“史密森协议”开始，直到“牙买加协定”签订为止。3/13/202359湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）19.布雷顿森林体系的改革建议一是关于本位金币和储备货币的，如特里芬提出的世界中央银行建议，吕埃夫恢复金本位制的主张，美国学者提出的实行美元本位制的建议；二是关于汇率制度的，有经济学家弗里德曼等人提出的浮动汇率制，美国学者提出的复合汇率制，英国学者提出的爬行盯住汇率制以及汇率目标区方案等。到60、70年代，在国际货币基金组织讨论改革的过程中，又出现两个有影响的方案：一是扩大基金和特别提款权作用的替换帐户方案；二是把特别提款权与发展援助相联系的“联系制”方案。3/13/202360湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）20.现行国际货币制度的发展趋势与改革主张国际货币制度的基础是货币本位制问题，改革主要围绕这一问题展开。（1）恢复金本位制（2）特别提款权本位制（3）创立世界中央银行（4）目标汇价圈3/13/202361湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）（1）恢复金本位制建议：法国吕埃夫认为金本位制具有促使国际收支自动恢复平衡的机能，而布雷顿森林体系下的金汇兑本位制做不到；反对：黄金产量有限，无法满足日益增长的作为世界货币的流通和支付需要；各国注重国内经济的发展，政府的干预，使金本位制对国际收支的自动调节作用减弱。3/13/202362湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）（2）特别提款权本位制建议：特别提款权是一种人为创造的国际储备资产，可以满足各国对国际清偿能力日益增长的需要，同时国际货币基金组织可对它施行有效的协调和控制，因此有学者主张应提高它在国际货币制度中的作用，使之成为一种主要的货币资产。反对：特别提款权具有局限性，美元的地位和作用还相当稳固，国际货币基金组织离世界性中央银行的距离还相当遥远，这些使特别提款权要成为占主导地位的国际货币短时期内难以实现，比较现实设想是形成特别提款权—美元本位制的国际货币制度。长期看，特别提款权最终也将会被某种适当的国际货币本位制所替代，这是由货币的历史发展趋势决定的。3/13/202363湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）（3）创立世界中央银行该建议是由特里芬提出，认为国际货币基金组织应向世界中央银行的方向发展，创造和发行一种国际货币，协调和干预国际货币市场。各会员国以国际储备货币的20%存入世界中央银行，彼此间的债权债务通过在中央银行的存款办理转帐。世界中央银行还可以采用提供国际信贷的方式，来调节国际流通手段的余缺。3/13/202364湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）（4）目标汇价圈85年6月在东京会议上，十国集团认为浮动汇率制在石油危机和发展中国家债务问题上，对稳定世界经济做出了积极贡献，尽管汇率有时波动过大，但各国如果采取协调一致的经济政策，汇率有希望保持稳定，因此不需进行大规模的改革，应继续维持浮动汇率制。法意比则提出建立以美元、欧洲货币和日元为中心货币的目标汇价圈，这三种货币应控制在目标汇价圈内，若市场汇率超越这个目标汇价圈，各国应联合干预，使其重新回到“目标汇价圈”内。3/13/202365湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）21.区域性货币一体化是指一定地区内有关国家和地区在货币金融领域中密切合作，形成一个统一的货币联盟。（1）汇率统一，即成员国之间实行固定汇率制，对外则以单一的汇率实行浮动汇率制；（2）货币统一，即发行单一的共同货币，在成员国之间的使用不受限制；（3）由统一的货币管理机构制定和实行统一的货币政策，发行同一的货币，保留各国的国际储备等。3/13/202366湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）22.欧洲货币体系（Europeanmonetarysystem)71年2月，欧共体成立欧洲货币联盟；72年开始实行货币汇率的联合浮动；79年3月，联合浮动发展成为欧洲货币体系。3/13/202367湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）23.欧洲货币体系的内容（1）欧洲货币单位，不仅是一种计价单位，还可以作为成员国货币平价的标准，可用于清算成员国之间的国际收支，作为结算工具，充当外汇储备，可成为欧共体的统一货币；构成由12个成员国之间的10种货币组成，各种货币所占的权数，取决于各国在共同体内部贸易额和国民生产总值的比重，欧洲货币单位具有一定的稳定性，外汇风险较小。3/13/202368湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）（2）稳定的汇率制度。欧洲货币体系通过平价网体系确定不同成员国间的货币汇价，每一个成员国都对欧洲货币单位确定一个中心汇率，并根据这个汇率确定各国彼此间的货币汇率，各国货币（3）欧洲货币共同基金。由参与国缴纳各自黄金外汇储备的20%作为共同基金的资金来源，以此作为发行欧洲货币单位的准备，目的在于加强干预外汇市场的能力，向国际收支有困难的成员国提供贷款，以稳定成员国之间的货币汇率。只能在2.25%的范围内波动，若波动超过规定界限，成员国的中央银行有责任进行干预。3/13/202369湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）24.其他区域性货币一体化组织阿拉伯货币基金组织中美共同市场中美州经济一体化银行加勒比共同市场西非货币联加勒比发展银行拉美自由贸易非洲发展基金非洲中央银行联盟3/13/202370湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第三章国际收支3.1国际收支及其涵义3.2国际收支平衡表3.3国际收支分析3.4国际收支的调节3/13/202371湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.1.1国际收支的由来国际收支：一个国家在一定时期的对外货币收支的综合情况，即为该国的国际收支。一国的对外贸易差额一国的外汇收支广义：一个国家一定时期的全部国际经济交易国际借贷国际收支国际结算狭义3/13/202372湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.1.2国际收支概念国际收支是一种一定时期的统计报告。国际收支的内容：一国居民在一定时期内与非居民之间的经济活动所产生的全部交易的系统记录。1、国际收支是一个流量概念。2、一国居民是指在国内居住一年以上的自然人及法人。3、国际收支反映的内容是国际经济交易，包括交换和无偿转让两类。3/13/202373湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.2国际收支平衡表概念：系统地记录一定时期内各种国际收支项目及其金额的一种统计表。复式薄记原理贷方：用“+”表示，包括（1）所有收入项目；（2）财物、服务和资产的减少；（3）负债的增加。借方：用“-”表示，包括（1）所有支出项目；（2）财物、服务和资产的增加；（3）负债的减少。3/13/202374湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.2国际收支平衡表记录的经济交易包括在这一时期已经到期必须结清部分在这一时期内交易已经发生但需要跨期借清的部分

在编表时期内全部结清部分3/13/202375湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.2国际收支平衡表国际收支平衡表的主要内容（一）经常项目

经常项目是国际收支平衡表中最基本的项目，下设贸易收支，服务收支、转移收支三个子项目。贸易收支：因商品进出口引起的收支服务收支：主要包括劳务收支和投资收益收支无偿转让：不发生偿还或收益报酬的单方面收支3/13/202376湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.2国际收支平衡表（二）资本项目

用于记录一国资本的流入和流出，并以一年为期限，分为长期资本和短期资本。短期资本：即期付款的资本和合同规定借款期为一年或一年以上以下的资本长期资本：合同规定偿还期超过一年的资本或未定偿还期的资本，主要包括直接投资、证券投资、长期借款及企业信贷3/13/202377湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.2国际收支平衡表（三）平衡项目：弥补差额以取得收支平衡错误与遗漏：由于统计上的错误或遗漏等原因，人为设立的项目，以使国际收支在形式上达到平衡。分配的特别提款权：IMF按会员国缴纳的份额分配给会员国的一种记帐单位。国际储备：一国中央政府直接或通过金融管理当局间接拥有的，可被用于平衡国际收支差额的对外金融资产。3/13/202378湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.2国际收支平衡表经常项目

资本项目综合收支（非金融

错误和遗漏性收支）

平衡项目特别提款权

官方储备金融项目3/13/202379湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.3国际收支分析国际收支失衡：支大于收（逆差）收大于支（顺差）自主性交易：包括经常项目和资本项目的长期资本收支。调节性交易：包括资本项目中短期资本流动和国际储备项目的变动。3/13/202380湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.3国际收支分析国际收支差额分析+商品出口-商品进口=贸易差额+无形收入-无形支出+无偿转移收入-无偿转移支出=经常项目差额+长期资本流入-长期资本流出=基本差额+私人短期资本流入-私人短期资本流出=官方结算差额+官方借款-官方贷款=综合差额-储备增加（+储备减少）=03/13/202381湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）中国国际收支平衡表—2006年项目差额贷方借方国际收支总计0一、经常项目2498661144500894634二、资本项目10037653276643239三、储备资产-247025447247472四、误差与遗漏-12878012878单位：亿美元3/13/202382湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.4国际收支的调节经济周期的影响币值变动的影响AB世界经济结构的影响D国民收入的变化C国际收支失衡的原因3/13/202383湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）影响经常项目的主要因素通货膨胀导致经常项目余额下降。国民收入的增加将导致经常项目余额下降。政府限制进口关税的提高将导致经常项目余额增加。出口退税的减少将导致经常项目余额减少。非关税壁垒的提高将导致经常项目余额增加。汇率本币升值将导致出口减少，经常项目余额减少。3/13/202384湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）影响资本账户的主要因素税收政策对汇回投资收益增税将导致资本流出减少。对外商投资收益减税将导致资本流入增加。汇兑限制放松汇兑限制将导致资本流出增加。市场利率国内市场利率提高将导致资本流入增加。汇率变动预期本币升值将导致资本流入增加。3/13/202385湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）经济变量：汇率、国民收入、国家财政、资本流动、物价等国际收支经济变量相互作用3.4.2国际收支失衡对经济的影响3/13/202386湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）对汇率的影响：

在浮动汇率制下，国际收支的调节是通过汇率的变动来实现的。但这种汇率的调节作用是有其局限性的，首先汇率的调节存在时滞效应，即J型曲线效应，其次汇率的变动还受到汇兑心理的影响，短期内加速资本外逃，使资本项目出现逆差。3.4.2国际收支失衡对经济的影响3/13/202387湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）对国民收入的影响：

一国长期出现逆差，会耗尽该国的国际储备，影响生产所必需的生产资料进口，阻碍国民经济的增长。

若逆差是因出口减少导致，会使国内货币流通量减少，利率上升，国内投资和消费减少，最终影响国民收入和国内财政。3.4.2国际收支失衡对经济的影响3/13/202388湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）

出现顺差时，国内总需求与总供给均衡会遭到破坏。大量出口商品直接减少国内社会产品供给，使国内需求相对增大。顺差产生的储备结余，会增加本国货币投放量，加剧通货膨胀，妨碍经济的正常增长。

国民收入的增减，又反过来影响到进出口。进口减少促使国际收支逆差的消除，出口减少则促使顺差的消除，使国际收支趋于平衡。3.4.2国际收支失衡对经济的影响3/13/202389湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）对资本流动的影响：

采用借款方式来弥补长期性逆差，可能致使一国对外负债超出它的偿付能力，进而引发债务危机。国际收支状况的恶化，还有可能导致资本外逃。3.4.2国际收支失衡对经济的影响3/13/202390湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）对物价的影响：

长期顺差会使一国外汇过度供给，迫使货币当局增加本国货币的投放，加剧通货膨胀，物价上涨，刺激进口，抑制出口，有利于平衡国际收支；

而长期逆差，会使国内信用紧缩，利率上升，使投资和消费减少，迫使物价下跌，刺激出口，有利于缩小逆差，使国际收支平衡。3.4.2国际收支失衡对经济的影响3/13/202391湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）财政政策和货币政策的搭配3.4.3国际收支的调节方法

运用经济政策调节

直接管制

国际经济金融合作运用货币政策运用财政政策3/13/202392湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）财政政策和货币政策的搭配区间经济状况财政政策货币政策Ⅰ失业、衰退/国际收支逆差扩张紧缩Ⅱ通货膨胀/国际收支逆差紧缩紧缩Ⅲ通货膨胀/国际收支顺差紧缩扩张Ⅳ失业、衰退/国际收支顺差扩张扩张3/13/202393湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第4章外汇市场4.1外汇市场的结构4.2汇率及其标价方法4.3即期外汇市场4.4远期外汇市场3/13/202394湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.1外汇市场的结构西班牙人来到了西印度群岛，这里有他们所需要的特产。当地居民带着自己的特产来到了西班牙人面前，当西班牙人用黄澄澄的金币作为交换时，印第安人接过金币，放入口中，然后又吐了出来，告诉西班牙人，这些金币既不能吃，也没有用，他们不愿意用自己的产品交换，除非西班牙人能够给他们其他有用的东西。——爱德华·利（1671）3/13/202395湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1.外汇市场的功能1）实现购买力转移；2）提供信贷流通资金；3）减少外汇风险；4）衡量一国的经济地位。3/13/202396湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.外汇市场的参与者进出口厂商与跨国公司自营商经纪商套利者投机者中央银行清算系统3/13/202397湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.外汇市场中参与者之间的外汇交易银行与顾客之间的外汇交易：顾客向银行买卖外汇，即客盘交易。银行同业间的外汇交易：各银行平抑头寸，即同业交易。商业银行与中央银行之间的外汇交易：中央银行通过商业银行干预外汇市场。3/13/202398湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）客盘交易银行头寸不平衡同业交易以平衡头寸银行（询价行）主动交易银行（报价行）被动交易4.客盘交易与同业交易的关系3/13/202399湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.外汇市场上的交易工具目前，全世界运用最广泛的外汇交易工具有以下几种：环球银行间金融电信协会系统（SWIFT）美国银行间清算支付系统（CHIPS）路透社交易系统美联社交易系统德励财经终端自动匹配系统(AMS)3/13/2023100湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）环球银行间金融电信协会系统（SWIFT）SWIFT（环球银行间金融电信协会SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunications）系统是一种国家间银行的通信网络，它通过电子网络将外汇经纪人和交易者联结起来。SWIFT将192个国家的超过7000家银行和所有的经纪人、交易商联系起来，一天处理大约500万笔交易，涉及金额大约5万亿美元。这一网络的任务是迅速提交标准格式以允许其成员银行通过计算机自动处理数据，输送所有各种类型的客户和银行的交易以及外汇交易、银行账户的结算和监管信息。3/13/2023101湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）【例】以路透社交易系统为例子，交易员可通过交易机的键盘输入某银行四个英文字母代号，呼叫该银行，例如MHTK为汉华银行香港分行，PCSI为中国建设银行上海分行，待叫通后，荧光屏上即开始显示双方对话内容，询价、报价、成交的过程：

P银行：What'syourspotUSDagainstDEMforUSD5million?

M银行：2.0410/20．

P银行：At2.0410，webuyDEMandsellUSD5million．

M银行：Ok，done．WesellDEMandbuyUSD5millionat2.0410，valueJuly10，2001.OurUSDto…(account)，whereisyourDEM?

P银行：OurDEMto…(account)．Thanksforthedeal，MHTK．

M银行：Thanksalot，PCSI．3/13/2023102湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）通过路透交易机做成的交易，其交易对话的详细内容要在屏幕上打出，这样，一个具有法律效力的合同实际上就确立了，打印纸上的记录，可作为交易的原始凭证或交易的“合约”，不一定需要进一步的电话确认。当成交结束后，双方都要在相应的表格上做出记录，这些内容将被输入联网的全员交易和头寸保持系统。当交易员将此文字记录交给后台后，就由后台根据交易双方约定的代理行账号实现买卖的外汇交割。若交易借助于电话进行，则需通过电传再次确认。3/13/2023103湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）6.常用货币代码一览表英镑GBP比利时法郎BEF新西兰元NZD港币HKD意大利里拉ITL奥地利先令ATS美元USD日元JPY挪威克朗NOK瑞士法郎CHF加拿大元CAD泰国铢THB德国马克DEM澳大利亚元AUD丹麦克朗DKK法国法郎FRF西班牙比塞塔ESP菲律宾比索PHP新加坡元SGD欧元EUR瑞典克朗SEK荷兰盾NLG芬兰马克FIM澳门元MOP3/13/2023104湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）7.当今国际外汇市场的特点1）全球外汇大市场的形成：外汇市场遍及全球，时差上相互衔接，交叠重合，加上现代通讯技术的使用，整个外汇交易可以24小时不间断进行，全球外汇市场连接成为一个整体。2）外汇市场汇率波动剧烈：实行浮动汇率制以后，尤其是80年代以来，世界经济发展的不平衡，国际资本流动的自由化，以及投机因素推波助澜，汇率波动愈加频繁。3/13/2023105湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）近30年来人民币汇率时间汇率变动幅度时间汇率变动幅度1981年1月1.55

1997年1月8.33-0.12%1982年1月1.7714.19%1998年1月8.31-0.24%1983年1月1.928.47%1999年1月8.28-0.36%1984年1月2.056.77%2000年1月8.280.00%1985年1月2.8237.56%2001年1月8.280.00%1986年1月3.2113.83%2002年1月8.280.00%1987年1月3.7316.20%2003年1月8.280.00%1988年1月3.730.00%2004年1月8.280.00%1989年1月3.730.00%2005年1月8.280.00%1990年1月4.7326.81%2006年1月8.07-2.54%1991年1月5.2410.78%2007年1月7.79-3.47%1992年1月5.464.20%2008年1月7.24-7.06%1993年1月5.785.86%2009年1月6.84-5.52%1994年1月8.7250.87%2010年1月6.83-0.15%1995年1月8.46-2.98%2011年1月6.6-3.37%1996年1月8.34-1.42%2012年1月6.31-4.39%3/13/2023106湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3/13/2023107湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.2汇率及其标价方法标价：用什么货币作为其它货币计价的标准，这通常称之为汇率的标价方法（quotations）。由于外汇交易市场可分为国际银行同业间的外汇“批发”交易市场和各国(地区)银行与客户的外汇“零售”交易市场两类，汇率的标价方法也有所不同。报价：是在一定标价方式下，外汇银行对其他银行或客户报出的愿意买入外汇和愿意卖出外汇的价格。3/13/2023108湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1.直接标价法(directquote)指每单位外币可兑换的本国货币金额，也称欧式标价，是国际通行的惯例。例：如以人民币为本国货币100美元=831.74元人民币100日元=8.0513元人民币100港元=107.56元人民币

3/13/2023109湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.间接标价法(indirectquote)指每单位本国货币可兑换的外币金额，又称美式标价法，和直接标价是互为倒数的关系。如在纽约外汇市场中1美元=1.4378德国马克1美元=4.9152法国法郎1美元=102.63895日元3/13/2023110湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.直接标价法与间接标价法的比较直接标价法一定单位外币兑换为本币数量外汇汇率外币币值本币币值固定增加上升升值贬值固定减少下跌贬值升值间接标价法一定单位本币兑换为外币数量本币对外汇率本币币值外币币值固定增加上升升值贬值固定减少下跌贬值升值3/13/2023111湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）市场基准货币计价货币中国（直接标价法）各种外币人民币美国纽约（间接标价法）美元各种货币英国伦敦（间接标价法）英镑各种货币3/13/2023112湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.汇率升值和贬值例：1995年4月，1美元=80.15日元，年底1美元=102.64日元，试分析不同标价法下本外币的升值与贬值。

分析：

直接标价法：

间接标价法：日元为本币，外币升值（美元升值），本币贬值；美元为本币，本币升值（美元升值），外币贬值。3/13/2023113湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）

升贬值率的计算

•直接标价法：

汇率升贬值率=（旧汇率/新汇率-1）*100%

•间接标价法：

汇率升贬值率=（新汇率/旧汇率-1）*100%

结果：正值表示本币升值，负值表示本币贬值。

直接标价法

间接标价法

=（80.15/102.64-1）×100%=-21.91%，即日元贬值21.91%；=（102.64/80.15-1）×100%=28.06%，即美元升值28.06%。3/13/2023114湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.美式报价、欧式报价及交叉汇率报价美式报价是指一单位其他国家货币所兑换的美元数量。欧式报价是指一单位美元所兑换的其他国家货币的数量。美式报价和欧式报价互为倒数。交叉汇率报价是指两种非美元的货币所组成的汇率报价。3/13/2023115湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.3即期外汇市场1.即期汇率1）基准货币与计价货币汇率标价中数量是否会发生变动，不变的是基准货币，变动的是计价货币。表达方式为基准货币/计价货币2）买价与卖价采取双向报价法，同时报出买入价和卖出价，报价方为银行，交易对象为基准货币，买入价和卖出价的差额为银行的收入。GBP/USD=1.6096/053/13/2023116湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.即期外汇交易盈亏计算[例题解析]假设某客户目前有多头日元15000万，空头美元100万，现在美元与日元的汇率是149.90/00，那么账面实际盈亏的金额是多少？该客户弥补美元空头，需要从银行购入美元，购入价为150.00，则有JPY150000000/150.00=1000000USD账面实际盈亏额为0。3/13/2023117湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）现假设该客户做了以下几笔日元业务，美元与日元收盘时为145.20/30，该客户在收盘时的实际头寸是多少？头寸的盈亏情况如何？美元金额汇率买入1000000145.10买入2000000145.20卖出2000000144.80卖出1000000144.90卖出1000000145.10买入2000000145.00买入1000000144.80买入1000000144.90卖出1000000145.003/13/2023118湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）外汇买卖头寸表单位：万元美元汇率日元买入卖出买入卖出100145.1014510200145.2029040200144.8028960100144.9014490100145.1014510200145.0029000100144.8014480100144.9014490100145.001450070050072460101520多头200空头290603/13/2023119湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）根据收盘时的汇率计算得2000000USD×145.20=290400000JPY以日元计算亏损为：290600000JPY-290400JPY=200000JPY思考！本题中两次换算时汇率选择的依据是什么？即为什么149.90/00和145.20/30分别选择的是150.00和145.20？3/13/2023120湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.套汇汇率计算美元作为基准货币美元作为计价货币美元作为基准货币交叉相除同边相乘美元作为计价货币同边相乘交叉相除货币方法货币3/13/2023121湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）例题解析已知USD/DEM=1.8421/28，USD/HKD=7.8085/95，求：DEM/HKD(7.8085/1.8424)/(7.8095/1.8421)=4.2373/4.2395，DEM/HKD=4.2373/95已知GBP/USD=1.6125/35，AUD/USD=0.7120/30，求：GBP/AUD(1.6125/0.7130)/(1.6135/0.7120)=2.2616/2.2162，GBP/AUD=2.2616/623/13/2023122湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）已知GBP/USD=1.6125/35，USD/JPY=150.80/90，求：GBP/JPY1.6125×150.80/1.6135×150.90=243.17/243.48，GBP/JPY=243.17/48已知USD/DEM=1.8450/60，AUD/USD=0.7120/30，求：DEM/AUD1.8460×0.7130/1.8450×0.7120=0.7598/0.7612，DEM/AUD=0.7598/123/13/2023123湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.订单计算根据客户的要求按照特定的汇率进行交易时对市场汇率的测算工作。例：某客户委托银行买入100万法郎，卖出马克的汇率是FRF/DEM=0.3130。在外汇市场开盘时，外汇报价USD/DEM=2.2330/40，USD/FRF=7.1210/50，此时可否进行交易？FRF/DEM=(0.2330/7.1250)/(2.2340/7.1210)=0.3134/373/13/2023124湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.即期外汇市场的套汇活动1）直接套汇两个地方、两种货币套汇条件：某种货币A地卖出价低于B地的买入价，在A银行购入此货币然后卖给B地的银行。积极的直接套汇：完全以赚钱为目的，积极从事两地间的套汇活动。消极的直接套汇：在进行资金的两地间调度时正好利用汇率的不平衡来获取利润。3/13/2023125湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2）间接套汇三个外汇市场，三种不同货币套汇条件：以其中两个外汇市场的汇率为基础计算出套汇汇率，与第三地的汇率进行比较，符合直接套汇的套汇条件者即具备间接套汇条件。积极的间接套汇和消极的间接套汇3/13/2023126湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.4远期外汇市场1.远期汇率的报价方式USD/CAD即期汇率30天远期90天远期完全报价1.1730/401.1675/901.1633/51点数报价30/4055/50131/1203/13/2023127湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.远期汇率的计算USD/FRF即期汇率30天远期90天远期180天远期完全报价7.1200/507.1210/807.1220/207.1270/10点数报价00/5010/3020/7070/160GBP/USD即期汇率30天远期90天远期180天远期完全报价1.7060/701.7025/401.6966/811.6892/07点数报价60/7035/3094/89168/153前大后小同边往下减，前小后大同边往上加3/13/2023128湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.升贴水的计算不同货币之间的利差会使得投机者进行交易，交易的结果使得高利率的货币利率下降，反之亦然；也就是说目前的高利率货币的未来价值将下降，意为远期市场贴水，而对应的低利率的货币则为远期市场升水。特别是当二者五利差时，升水和贴水都为零，即为远期汇率等于即期汇率，形成平价。3/13/2023129湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）例：即期汇率USD/DEM=1.9980/90,3个月（91天）马克汇率12%，美元汇率18%。假设有资金100万美元，如果投资于美元，可得利息1000000×18%×（91/360）=45500投资于马克可得利息：1000000×1.9980×12%×（91/360）=60606令二者相等即可得到3个月的远期汇率USD/DEM=（1998000+60606）/（1000000+45500）=1.9690因此美元贴水=1.9980-1.9690=0.02903/13/2023130湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）1年以内远期汇率计算公式：远期汇率价差>=即期汇率价差，计算正确远期汇率价差<=即期汇率价差，计算错误3/13/2023131湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）USD/FRF即期汇率30天远期90天远期180天远期完全报价7.1200/507.1210/807.1220/207.1270/10点数报价00/5010/3020/7070/160价差5070100140GBP/USD即期汇率30天远期90天远期180天远期完全报价1.7060/701.7025/401.6966/811.6892/07点数报价60/7035/3094/89168/153价差101515153/13/2023132湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.远期套汇汇率的计算首先根据各自的即期汇率和点数报价计算相应的远期汇率其次根据交叉汇率的计算方法计算即可。如已知GBP/USD=1.5060/7012个月270/240；USD/SFR=1.8410/2512个月495/475；计算12个月的GBP/SFR。12个月GBP/USD=1.4790/3012个月USD/SFR=1.7915/5512个月GBP/SFR=1.4790×1.7915/1.4830×1.7955=2.6496/2.66273/13/2023133湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.选择远期外汇买卖首先分别计算各自的远期汇率，其后按照择期外汇买卖的远期汇率制定规则来选择交易美元贴水，其他货币升水美元升水，其他货币贴水从即期开始从将来某一天开始从即期开始从将来某一天开始银行买入美元卖出其他货币最后一天最后一天即期汇率第一天银行卖出美元买入其他货币即期汇率第一天最后一天最后一天3/13/2023134湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）技能题解析4.1USD/DEM=1.6200/10，USD/JPY=133.50/60，求：JPY/DEM(1.6200/133.60)/(1.6210/133.50)=0.012126/0.012142，JPY/DEM=0.012126/424.2USD/DEM=1.6200/10，GBP/USD=1.8240/50，求：DEM/GBP(1/(1.6210×1.8250))/(1/(1.6200×1.8240))/=0.3380/0.3384DEM/GBP=0.3380/843/13/2023135湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4.3GBP/USD=1.8240/50，AUD/USD=0.7710/20，求：AUD/GBP(0.7710/1.8250)/(0.7720/1.8240)=0.4225/0.4232，AUD/GBP=0.4225/324.4设USD/DEM=1.6220/30(1)USD/JPY=108.90/00求DEM/JPY(2)AUD/USD=0.7210/20求DEM/AUD(3)USD/FRF=5.4370/80求DEM/FRF3/13/2023136湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）(1)DEM/JPY=(108.90/1.6230)/(109.00/1.6220)=67.0980/67.2010(2)DEM/USD=(1/1.6220×0.7210)/(1/1.6230×0.7220)=0.8534/0.8551(3)DEM/FRF=(5.4370/1.6230)/(5.4380/1.6220)=3.3500/3.35273/13/2023137湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）7.1320/7.14501.8755/1.87901.6790/1.682012个月远期汇率7.1270/7.13101.9045/1.90701.6892/1.69076个月远期汇率7.1220/7.13201.9231/1.92461.6966/1.69813个月远期汇率7.1210/7.12801.9281/1.92961.7025/1.70401个月远期汇率120/200575/550270/24012个月70/160285/270168/1536个月20/7099/9494/893个月10/3049/4435/301个月7.1200/501.9330/401.7060/70即期汇率USD/FRFUSD/DEMGBP/USD4.5远期汇率报价如下，请计算相应的远期汇率3/13/2023138湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）能力题解析设有关报价如下如果一投资者持有USD1000000，如何通过套汇获利？市场汇率买入价卖出价纽约DEM/USD1.50201.5030纽约GBP/USD0.58750.5885伦敦DEM/GBP2.56102.56203/13/2023139湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第一步：纽约市场买入GBP1000000×0.5875=587500GBP第二步：伦敦市场买入DEM587500×2.5610=1504587.5DEM第三步：纽约市场买入USD1504587.5÷1.5030=1001056USD套汇获利1001056-1000000=1056USD3/13/2023140湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第二篇国际金融市场与资金来源第5章国际银行业务与货币市场第6章国际债券市场第7章国际权益市场第8章外汇期货与期权市场3/13/2023141湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）第5章国际银行业务与货币市场5.1国际银行业务5.2国际货币市场3/13/2023142湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）学习目标初步了解和掌握国际金融市场的分类以及各金融市场的业务特点。掌握国际货币市场的特点及短期融资工具，以及欧洲通货的创造过程。学会分析和思考跨国企业应该如何合理利用国际货币市场及其短期融资工具。3/13/2023143湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）5.1国际银行业务1.国际金融市场1）国际金融市场的分类国内投资人国内借款者国外投资人国外借款者①③②④3/13/2023144湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）业务种类类型金融中心①国内银行业务国内金融中心②国际银行业务国际金融中心③国际银行业务国际金融中心④离岸（境外）离岸（境外）

银行业务金融中心3/13/2023145湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）离岸市场：指经营境外货币存储与贷放业务的市场，它的业务类型即为吸取国外资金，提供放款给国外借款者，是一种新型的国际金融中心。所有的离岸市场结合成整体，就是欧洲货币市场。国际金融中心：同时具备三种功能的有：伦敦、纽约、东京；具备两种功能的有：巴黎、苏黎世、新加坡、阿姆斯特丹等；只具备离岸市场功能的有：开曼群岛、巴哈马群岛、巴林等。3/13/2023146湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2）成为国际金融中心的条件（1）政治制度稳定；（2）金融制度完善，有足够数量的金融机构，能组织起相当规模的金融资产交易；（3）不实行外汇管制与资金流动和信贷控制，外汇交易自由；（4）具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施；（5）具有优越的地理和时区位置。3/13/2023147湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3）国际金融市场的新趋势（1）一体化趋势；（2）融资方式的证券化趋势；（3）金融创新的趋势。3/13/2023148湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）4）金融创新金融创新指将金融工具在收益、风险、流动性、数额、期限等原有特性进行分解，再重新安排组合，使之能够适应新环境下汇率、利率波动等风险，以及套期保值的需要。广义金融创新包括：新的金融市场：金融期货市场、金融期权市场；新的金融工具：浮动利率债券和票据、大额可转让存单等；新的交易技术：票据发行便利、货币与利率互换、远期利率协议。3/13/2023149湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）2.国际银行业发展的特点（1）欧洲货币银行业务急剧扩大；（2）跨国银行迅速发展；（3）银行表外业务不断增多。表外业务如：贷款承诺（loancommitments)，备用信用证（standbylettersofcredit），票据发行便利（noteissuancefacilities），欧洲商业票据（Euro-commercialpaper），互换协议（swaps）等。是指那些不被作为资产或负债记入资产负债表，却又使银行承担一定风险的融资技术或金融工具。银行只能按一定标准收取费用。3/13/2023150湖北师范学院经济与管理学院（叶亮军）3.国际银行组织结构1）国际银行产生和发展的原因（1）较低的边际成本；（2）知识优势；（3）国内信息服务；（4）声誉；（5）政策优惠；（6）全面防御战略；（7）零星防御战略；（8）交易成本；（9）发展前景；（10）风险降低。3