西南证券-康美药业-600518-再获省级政府认可全方位智慧医疗全面推进

事件：公司发布公告与云南省政府签订战略合作协议公告，协定在五大领域达成战略合作协议：1)中医药资源整合项目：建设国家中药材重要的规范化种植养殖基地；2)“互联网+医疗”项目：建设互联网医疗健康服务平台和城市智事件：公司发布公告与云南省政府签订战略合作协议公告，协定在五大领域达成战略合作协议：1)中医药资源整合项目：建设国家中药材重要的规范化种植养殖基地；2)“互联网+医疗”项目：建设互联网医疗健康服务平台和城市智慧药房中心；3)公立医院收购及公立医院药房托管项目：按照国家公立医院改革相关政策，整合医疗产业链各项资源并鼓励公司参与省属公立医院药房托管合作；4)中药材(香料)现代物流中心项目：打造面向南亚东南亚的中药材和香料贸易集散地；5)“智慧养生+旅游”项目：整合云南独特的旅游资源，建设“大健康+旅游”基地。从青海到云南的省级合作，搭建全方位的智慧医疗服务平台。自去年公司与青海省人民政府签署战略合作协议后，公司再度牵手云南省人民政府，成为市场上唯一能与两家省级人民政府合作，一起建设省级互联网医疗健康平台的上市公司。除了云南和青海省政府，公司期间先后还于广东普宁市、云南普洱市、广西玉林市和深圳宝安区等人民政府签署战略框架协议，全面布局智慧医疗服务平台。我们认为公司和多个市级及省级政府合作，表明互联网医疗服务平台项目有望在全国范围内得到复制拓展，公司依托其独家的第三方网络医院平台试点资质以及国内第二家网络医院牌照，有望将线下医院资源搬到线上，提供合法合规的B2C远程诊疗和健康咨询服务，从而搭建全方位智慧医疗服务平台。互持续推进(2015-08-30)4.康美药业(600518)：牵手青大，迈出网张第一步18)2016年062016年06月14日证券研究报告•动态跟踪报告康美药业(600518)医药生物再获省级政府认可，全方位智慧医疗全面推进西西南证券研究发展中心S50513070001人：陈铁林相相对指数表现药业药业0%-20%-30%-40%-50%15/615/815/1015/1216/216/416/6智慧药房区域扩张升级，药房托管畅享医改红利。康美智慧药房以城市中央药房形式完美解决了处方来源和医保支付问题，目前已在广州、深圳和北京等中房形式完美解决了处方来源和医保支付问题，目前已在广州、深圳和北京等中心城市布局。年报披露公司智慧药房日处方量已达5000张，累计处理处方已达40万张，服务门诊医生1万余人，服务患者达15万人。我们认为智慧药房再获省级政府认可和背书，有望在云南省内及其他省市快速推广，标志区域扩张升级。在三医联动医改下，药房托管已成必然趋势，公司全面参与云南省属公立医院改革和药房托管将继续扩大公司在医疗服务方面的网络布局，补充和完善公司在互联网医疗布局，畅享医药分家政策红利。基基础数据间(元)净资产(元).49盈利预测与投资建议。考虑增发摊薄后，我们预计2016-2018年EPS分别为.49相关研究预期(2015-10-28)进中医药大金融布局15)相关研究预期(2015-10-28)进中医药大金融布局15)我们认为公司依托全产业链优势，有望保持较快的内生增速，当前估值具有安全边际。同时考虑到在“大健康+大平台+大数据+大服务”的战略布局，公司未风险提示：战略框架执行或不达预期的风险；智慧药房推广或低于预期的风险；金融租赁进度或低于预期的风险。5A营业收入(百万元).58.6890%2%归属母公司净利润(百万元)7343.870%4%2%2%.03数据来源：Wind，西南证券1正文后的重要声明部分1康美药业(600518)动态跟踪报告利利润表(百万元)5AE.58E.68E95A46EE43.44E.35摊销65448.998.64费用9.318881478.998.646261698840.1731.176.14000000650000005100000072.536短期借款0011权融资6.18096240744643.4491164695356207343.87量净额60975AEEE.89指标力5AEEE收和预付款项74.074入增长率0%2%8%9%4%3%784.259%4%2%2%7.007.007.007.00EBITDA增长率9%产利能力63.5131.4984.394%9%3%6%费率产14393275.47874.881短期借款20.00付和预收款项10.883%9%4%8%2%.67本97.4347.2247.2247.22.78应收账款周转率.44.901107.23%———股东权益合计.41.44450.56%38.83%39.34%39.52%3275.47874.881.34%7%1%5%5AEE6E利支付率0%0%33股指标.03股收益.20股净资产股经营现金息率股股利数据来源：Wind，西南证券2正文后的重要声明部分2康美药业(600518)动态跟踪报告本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。公司评级行业评级买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告仅供本公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。正文后的重要声明部分康美药业(600518)动态跟踪报告地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦15楼地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼蒋诗烽