《水井坊股份有限公司财务分析【案例分析（论文）】》

水井坊股份有限公司财务分析案例报告目录TOC\o"1-3"\h\u9715前言 V前言伴随着不断进步的技术以及管理者对企业财务分析的需求增加，对财务分析的需求越来越高，可为决策者提供科学的依据。基于以上背景，为了应对日益激烈的市场竞争以及获得核心竞争力，对公司的财务分析势在必行。竞争优势和可持续发展能力，有必要对企业财务报表建立综合评价和分析模型，以解决企业存在的财务问题。目前，通信设备企业在竞争加剧的背景下仍然存在问题，市场环境正在下降。我们有必要解决企业需要更好的发展，继续推动中国经济发展的问题。一、财务分析的相关概念与方法（一）财务分析的含义财务分析基于会计和报告材料以及其他相关材料。采用专业的技术进行分析，以及采用专业的方法将未来或者是以后的融资活动进行规划，然后进行一系列的投资活动，进行商业活动，目的是实现企业的盈利能力。用于分析和评估业务能力，主要进行偿付能力与增长能力的经济活动。不管是对于企业的投资者还是企业的债权人来说，这都是一个很好的活动，这是一个经济应用学科，他们关心企业了解过去，评估企业的现状，并预测企业未来做出准确决策。（二）财务分析的作用与意义财务分析对企业的长远发展是有很重要的的现实意义的。因为世界上没有完美的公司，每个公司都存在自身不足的地方，而财务分析更像是一位医生，能诊断出企业隐藏的不足，然后针对这些不足对症下药。因为企业的财务报表能够反映一个企业的经营管理的综合性，通过分析企业的财务数据，可以了解企业管理的需求，也可以给报表的使用者提供资料，达到分析的目的，有利于全面分析企业的现状。当然，分析企业的财务不只是为了企业的现在，也是为了预测企业的未来的发展趋势。给企业的发展指明方向。对企业的财务进行分析是具有十分重要的意义的。针对企业的管理层，可以改善他们的工作，使得企业的经营者也可以从宏观上了解到企业的经营状况，然后在生产的过程中可以做出更加准确的判断。针对投资者，使得他们的投资方面的决策会更加的准确。对于投资者来说，进行详细的财务报表分析可以更加深入的了解投资对象。针对企业的债权人，可以根据财务分析规避一定的风险。当然，因为财务分析表上的数据是较为直观的，他也会直接的反应出企业管理层相关人员的业务状况，这对这些人的实际的管理水平就是一个非常有效的考核方式。对于国家方面的工作，一份正确的财务分析表也是必不可少的。国家的财政税收工作是需要稳定运转的，进行财务分析能够让国家的相关部门对具体的经济的情况有一个全面的掌控。为了确保国民经济的稳定发展，财务分析就是一个必要的手段。（三）财务分析的方法1.比较分析法仅仅从单项或一时的指标上进行分析是无法得出更为客观的结论，所以需要利用对比分析，这样才更具标准和符合客观性。通过对这些标准的对比分析，我们可以在反映和揭示企业财务状况方面发挥基本的作用，在发现企业与同行之间的差距及其原因方面发挥明显的作用。趋势比较法在企业的项目或指标变化中起着重要的作用，可以对企业的前景做出准确的预测。运用趋势分析法，研究企业发展各方面的优缺点，从而对企业发展做出准确的决策。趋势研究方法主要应用于横向和纵向分析。对于会计核算方法不同的企业，财务分析的横向分析也会产生一定的影响，这就需要一些解决办法来避免这些问题。例如，在横向比较中，选择采用相同核算方法的企业，或者采用科学的近似技术对部分数据进行调整。2.比率分析法比率分析法往往是依靠两者存在的联系和数据运算来实现的。对财务状况进行调查、评价和测量的财务分析方法。当进行比值分析时，首先根据分析内容和要求得到相应的比值值，然后进行分析。一般来说，财务比率可以分为三类:（1）相关比率,（2）趋势比和，（3）结构比例。我们可以运用比率分析法来考察该行业企业的内部经营状况。二、四川水井坊股份有限公司的财务分析（一）四川水井坊股份有限公司简介四川水井坊有限公司是四川成都全兴集团有限公司控股的上市公司（属于中外合资投资公司），并在上海证券交易所上市。公司将“股份兴企，质量第一”作为重要出发点。在质量管理方面，公司已通过了ISO9001质量管理体系和产品认证体系，HACCP食品安全，ISO14001环境管理体系认证，ISO22000食品安全管理体系是国家对葡萄酒质量进行分类和测量的体系。工厂成功率达到国家抽样检查成功率达到100%合格标准，产品卫生指数达到100达到国家标准，并率先进行国际和国内的酒体“双重检验”和包装材料的特殊检验；在科学研究方面，拥有独立的知识产权，例如独特的技术和微生物技术酿酒世代相传酿造的现代固态发酵和酒精蒸馏，在生物发酵细菌的酿造中所采取的许多行动已获得市、省和国家奖；另一方面，公司遵循“传统与现代的结合，艺术与技术的结合，文化与环保的结合”，强调产品品牌和文化内涵的差异化、智能化和人性化，并努力创造高品质与高质量产品，致力于为消费者提供高质量上和精神上的愉悦与享受。未来，公司将围绕资源和资金的主要优势，使白酒行业做大，做强，同时在强大的外部资金和本地资源的引导下，水井坊酒将成为白酒行业的佼佼者及当地标志性的产品，这将使其成为世界一流的中国酒类品牌。（二）偿债能力分析1.短期偿债能力（1）比率分析表1显示，四川水井坊有限公司2016年至2018年这两个年度的流动比率，速动比率和现金流量比率与流动负债的比率不是很明显。数据显示情况良好，但2018年流动比率和速动比率增加，现金流量占流动负债的比率显着增加，表明四川水井坊股份有限公司的流动资产减少，而负债增加。四川水井坊股份有限公司在这三年里的流动比率一直起伏不定，波动的幅度较小，表2的数据显示，四川水井坊股份有限公司的速动比率在2016年-2018年有一个从下降再慢慢上升的过程。数据显示，四川水井坊股份有限公司的现金比率在2016年和2017年呈下降趋势。表1四川水井坊股份有限公司近三年短期偿债能力分析年份流动比率速动比率现金流量与流动负债比2016年1.470.900.042017年1.330.770.022018年1.510.83-0.07表2四川水井坊股份有限公司偿债能力分析年份流动比率速动比率现金比率20161.510.910.0320171.390.760.0220181.460.84-0.07图2四川水井坊股份有限公司偿债能力趋势图（2）趋势分析表3四川水井坊股份有限公司短期偿债能力趋势分析单位（万元）项目2016年2017年2018年货币资金318.74204.46217.31应收账款778.39778.83930.03应收票据29.7368.2343.69存货640.74637.41778.09流动资产合计203.271986.90227.94短期借款536.00491.00764.00应付账款494.95532.39589.61流动负债合计135.831469.431586.53经营活动现金净流量25.488.21-89.85图3四川水井坊股份有限公司短期偿债能力的绝对数趋势分析从表3图3中的数据得出，四川水井坊股份有限公司的货币资金量在逐年下降，但是应收账款到2018年有一个很大幅度的上升从大约780亿上升到约930亿，这就说明四川水井坊股份有限公司对应收账款的管理能力还不完善。四川水井坊股份有限公司的流动负债合计一直呈现一个上升的趋势，短期借款量也在三年里不断地增加，经营活动现金的净流量到2018年出现了负值，这就说明四川水井坊股份有限公司的资产结构不合理。（3）结构分析表4四川水井坊股份有限公司短期偿债能力的结构分析项目2016年2017年2018年货币资金15.91%10.29%9.53%应收账款38.86%39.20%40.80%应收票据1.48%3.43%1.92%存货31.98%32.08%34.14%流动资产合计70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%应付账款36.44%36.23%37.16%流动负债合计47.51%50.91%49.38%从表4中的数据可以看出四川水井坊股份有限公司的应收账款的比率在不断的递增，说明该公司对应收账款的管理还有待加强。其流动资产占总资产的比例在大约70%上下浮动，其流动资产数据太高说明该公司对流动资产的管理还存在不足，资金无法充分利用，企业效益会相应降低。2.长期偿债能力分析（1）比率分析表5四川水井坊股份有限公司长期偿债能力比率及趋势分析年份 项目资产负债率权益乘数利息保障倍数偿债保障比率×102016年0.6002.4502.4996.7322017年0.5892.4322.06220.7132018年0.6112.5702.5442.184图5四川水井坊股份有限公司长期偿债能力比率及趋势分析四川水井坊股份有限公司在2016年到2018年的资产负债率一直呈上升趋势，权益趋势一直上下波动但是幅度不大，而该公司的利息保障倍数在逐年的增加这说明洋河大曲股份股份有限公司的长期偿债能力在逐年的好转。但是该公司的偿债保障比率在2017年时出现了负值这说明企业的短期融资存在一定的风险，但是总的来说公司的长期偿债能力还是比较良好，暂时不会有什么风险。表6四川水井坊股份有限公司与五粮液股份有限责任公司资产负债率比较分析年份2016年2017年2018年四川水井坊股份有限公司0.6000.5890.611五粮股份技有限责任公司0.6440.7290.602表6的数据显示四川水井坊股份有限公司和五粮液股份有限责任公司的资产负债率都比较高，但是四川水井坊股份有限公司的资产负债比率比五粮液股份有限责任公司的资产负债比率还稍微低一点。从这三年从表中可以看出，两个公司负债情况都非常高，从这三年五粮液股份有限责任公司资产负债率的浮动情况来看，还是有所改善，而四川水井坊股份有限公司的资产负债率一直呈上升趋势，这说明该公司对资产负债的管理还有所欠缺。（2）趋势分析表7四川水井坊股份有限公司长期偿债能力的绝对数及趋势分析单位（万元）项目2016年2017年2018年资产总额285.102886.513212.69负债总额171.521699.781962.71所有者权益114.381186.731249.98息税前利润经营活动71.5997.50119.71现金净流量25.488.21-89.85图7四川水井坊股份有限公司长期偿债能力的绝对数及趋势分析通过上面图7分析，2016年-2018年，公司的总资产是出于稳步上升的趋势的，特别是公司的股权也是慢慢的在上升，并且公司的股权上升的速度非常的快，表明，该公司主要是债权人提供了资金的来源，而且观察以上数据可以看出，在2018年的时候，这个企业的净现金流已经是负值了，这样的情况的出现主要是整个市场以及整个行业性质所决定的，并且也使得经营活动的现金流量也是负债。（2）同行业比较分析由上述分析可知，四川水井坊股份有限公司在资产总额上，几乎是非常的稳定的，在2016-2018年，没有太大的变动的幅度；在负债总额上，可以看出这三年是呈现着一个递增的趋势的，通过分析这三年的数据，得出的结论是，四川水井坊股份有限公司负债总额占比还是比较高的，通过以财务杠杆效应的视角审视，在该企业有着资不抵债的风险。其次就是，企业的应收账款增加导致资金缺乏流动性。甚至应收账款的数额已经达到了98.28%。这样的现象出现的原因是，公司的经济效益越来越好，导致企业的业务数量不断的增加，那么当出现一些项目款没有结清的情况就会随之增加。与同行业的五粮液股份有限责任公司相比，四川水井坊股份有限公司的短期偿债能力占据优势，然而在长期负债里面，四川水井坊股份有限公司在2017年的自拆负债率高于五粮液股份有限责任公司，应引起管理层的注意。3.运营能力分析（1）流动资产周转率分析表82016-2018年四川水井坊股份有限公司流动资产周转率运营指标年份201620172018营业收入/百万元789564086465728896544流动资产周率/%2.121.841.53流动资产周转天数160.11185.74221.50依照表8的数据来看，近三年洋河大曲公司都存在资金周转率低下的问题，从2017开始就一直在2%以下，整体呈下滑趋势，但是营业收入和流动资产天数一直在上涨，这就说明了四川水井坊股份有限公司短期内缺乏项目运行，导致资金闲置或周转不开，总体上还没有明确的短期投资计划。（2）存货资产周转率分析表92016-2018年四川水井坊股份有限公司存货资产周转率运营指标年份201620172018营业收入/百万元798566086487728877544存货资产周率/%9.179.258.92存货资产周转天数39.4038.9240.34在表9中可以看出四川水井坊股份有限公司在2016年到2018年营业收入和存货资产周转率在逐渐递增的同时存货资产周转率却呈下降趋势，从16年到18年下降了0.25%。产生这样的原因在于四川水井坊股份有限公司的存货购进率大于其卖出率，虽然比率变动不大，但是还是说明了四川水井坊股份有限公司处于货物积压的状态，将货物变成现金的能力还是偏弱，货物的流动性比较差。（3）应收账款周转率分析表102016-2018年四川水井坊股份有限公司应收资产周转率运营指标年份201620172018营业收入/百万元798566086487728877544应收资产周率/%21.9420.2918.45应收资产周转天数16.4117.7419.51在表10中可以看出2016年到2018年四川水井坊股份有限公司的应收资产周转率在这三年间有3.49%的下降率，幅度较大，而应收资产的周转天数比率一直在增加，但是营业收入的增长幅度较为缓慢，这就说明了四川水井坊股份有限公司的企业运营管理开始出现坏账的问题。（4）总资产周转率分析表112016-2018年四川水井坊股份有限公司总资产周转率运营指标年份201620172018营业收入/万元864877288775448974832总资产周转率/%1.561.371.19总资产周转天数230.4275.8302.78在表11中可以看出2016年到2018年四川水井坊股份有限公司的总资产营业收入增长进度缓慢，数额变化不大。周转率出现明显下降而周转天数出现了明显的增加，周转天数甚至有230.4增加到了2018年总资产的周转天数高达302.78天，这说明洋河大曲股份股份公司的总资产的运转状况不是特别的好，对资产的管理能力较弱，如果在未来的几年里一直呈这样的趋势的话，那后果不堪设想。4.获利能力（1）毛利率分析表12同行业毛利率对比项目201820172016五粮液32.10%32.03%32.16%洋河大曲35.44%31.29%41.93%通过表12看到四川水井坊股份有限公司在这三年里的毛利率比率呈下降趋势，从2016年到2017年下降了10.64%，这一年下降的比率最为严重，但是在2017年到2018年就开始称上升趋势，由此可见四川水井坊股份有限公司在近三年里的毛利率比率不稳定，而五粮液股份有限公司相对于比较稳定，始终维持在32%左右但是还是低于洋河大曲的毛利率。（2）营业利润率分析表13同行业营业利润率对比项目201820172016五粮液17.6%17.41%17.33%洋河大曲17.46%14.53%18.31%由表13知，四川水井坊股份有限公司的营业利润率同样在这三年内一直都不稳定波动幅度较大，其营业比率同样也是在2017年时开始有大幅度的下降，但在2018年有开水回升，跟2016年的营业利率相差不大，而五粮液企业就趋于平缓，虽然公司的破洞幅度大，但是同样也说明公司在盈利方面还具有很大的发展空间。（3）总资产报酬率分析表14同行业总资产报酬率对比项目201820172016五粮液6.13%5.93%5.96%洋河大曲6.23%5.59%5.30%通过表14四川水井坊股份有限公司的总资产报酬率在这三年里程不断上升的趋势，从2016年到2018年总体上升了0.93%，而五粮液企业就这两年的数据看还是有所下降。依照其发展趋势来看，四川水井坊股份有限公司的总资产报酬率依然会保持稳步增长，其资产运营也会越来越有效。同时，其盈利能力也将会逐步增强。三、四川水井坊股份有限公司存在的问题（一）资金运用存在不足四川水井坊股份有限公司的整体资产管理比较好，但也存在一些问题。尤其是资金的利用方面存在着严重的不足，不少资产无法发挥该有的作用，导致整体的周转率降低。从2016到2018，四川水井坊股份有限公司的资产周转率从2.12下降到1.53，这表明四川水井坊股份有限公司的资产使用效率在下降。与此同时，资产收益率呈下降趋势，存货周转率下降，说明库存资金使用量不合理。（二）资本结构不合理通过上面的分析得知企业流动负债增加，短期借款也在增加，而经营活动现金净流量出现负值。这种不合理的资本结构会造成一定的金融风险；同时，企业应收账款周转率不高，从2016到2018以及下降，应收账款回收缓慢，平均治疗周期较长，变现速度较慢，资金占用情况明显，并可能导致坏账，增加金融风险。同时，在过去的几年里，四川水井坊股份有限公司一直注重规模的扩大，所以从长期资产的比例将对固定资产的增加显著相关，但一些企业的长期负债，如果不考虑企业的货币资金比较充裕的这一因素，四川水井坊股份有限公司可能会使用大量的短期资产来弥补债务利息带来的长远来看，这会增加资本成本，会导致金融风险太高。（三）债务管理不完善通过对应收资产比率和负债资产比率数据的分析，可以看出四川水井坊有限公司的应收帐款管理体系和管理能力需要加强应收账款体系完善及奖惩制度更新，避免重复产生坏账和过期帐户的系统。总资产周转率与五粮公司相差无几，这说明四川水井坊有限公司的整体管理方法仍然存在缺陷。公司的管理方式直接决定了公司的经营能力，经营能力的质量也直接反映了公司的管理水平。因此，四川水井坊有限公司的管理方法也需要进一步完善。四、改进四川水井坊股份有限公司财务问题的措施（一）加快资金运转能力上述数据显示，四川水井坊股份有限公司的流动资产周转率一直在持续下滑，也就是对流动资金的分配不合理，为了稳定流动资产运转必须要做到以下几点：一、加快资金预算管理制度的定制。四川水井坊股份有限公司要根据自身企业的情况定制资金预算机制，对企业近段时间应该需要的资金支出进行预算，将剩下多余的进行投资计划。一个系统的预算机制能够使企业完全的掌握流动资金的控制量，能更全面的对资金进行合理分配，从而掌握资金的流动走向，防范风险的发生。二制定有效的投资计划为了避免资金的闲置浪费和盲目投入，要把收入的资金运转起来。给资金的支出做出预算，并把多余的资金进行短期投资，避免盲目投资造成的资金亏损，减少投资风险。如果预算中还有大部分的多余资金，可以制定长久的投资计划，给企业创造更大的投资收益，当公司有继续资金时可以拿出来填补空缺。制定有效的投资计划有利于减少自己的耗损量，让资金发挥最大的效用，又能保证企业快速运转。（二）调整资本结构要想改善四川水井坊股份有限公司的运营的能力就要进行合理的资本结构的调整。企业的资本结构和要和短板原则相适应，当结构不合理的时候，就没有办法实现利润的最大化。通过以上分析我们可以发现四川水井坊股份有限公司的应收账款高于其他竞争公司。与其他债务能力指标相比，数据差距较大，而资产负债率趋于下降。这种分配显然是不合理的。因此，四川水井坊股份有限公司应对资产结构引起重视，使得所有的资产共同协调发展，与此同时，要对四项指标的协调改进进行同时的考虑。企业要拥有非常充足的现金才能够改善企业的变现能力，这样才可以更好的抵御经营中所产生的风险以及应对可能存在的资本机构风险。然而，企业的现金流不是很好，这将导致低收入水平。所以，在企业的日常的经营管理活动中，为了使得企业有充足的现金流，应该采取相应的对策。提高现金流动性。企业在许多情况下会采用赊销方式，可以促进销售，防止积压的库存，但也会导致应收账款在一个环节中产生大量的不合理欠账，资本结构出现问题。由此可见资本结构不能一成不变，需要个根据不同的需求和实际情况进行。只有保持良好的库存，这样才能满足更多的客户的需求，也能够避免库存短缺的情况出现，使得客户流失过多，因为企业的存货较多的话，会使得企业的成本上升，导致企业不能进行正常的资金流动，因此,企业应提高库存的管理,实现商品的分类管理,从而减少库存成本。（三）完善债务结构我们可以从规划和政策入手，充分发挥规划，政策和标准的指导和制约作用，严格执行准入条件，加强行业管理，完善行业监测体系和过剩预警系统，相关的管理制度必须要求员工遵守。但其深层次的原因还是由于企业存在产能过剩的现象。生产情况需要结合实际需求情况以及市场调查，紧跟市场的变动情况。让企业保持平稳的运营状态，尤其是生产成本需要进一步控制，对应减少相应资金的流出。完善负债结构可以从两个方面入手。一是利用还债期限使企业利益最大化。具体实施为在资金充足的情况下可以采取提前还款的举措，在资金不足的情况下采取规定期限的最后一天，当然也可以提前但需要债权方提供相应的优惠政策。另一方面就是依靠改变整体的内部负债结构，尽可能让负债偏向长期负债，这样才能更好地实施上述的方法，这种负债处理策略可以在保证企业信用评级的同时最大化公司利益。最重要的还是要建立债务偿还监督系统和评估体系，从而保证债务偿还结构的完整。五、结语综上所述，本文以四川水井坊股份有限公司，先是对四川水井坊股份有限公司进行简单的介绍，然后对四川水井坊股份