风险投资的三阶段

风险投资的三阶段--------------------------------------------------------------------------------一、种子期在这一阶段，风险投资者多根据创业者所拥有的技术上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以树，可以给它带来十倍，资有着非常重大的意义。这里的研究开发工作，并非指基础研究，而指新产品的发明者或创新企业的经营者验证发明创造及创意的可行性的研究，即运用基础研究、应用研究的成果，为实用化而进行的对想和研究试验方案，在经过风险企业反复的实验、探索、比较后，最优的方案会逐渐显露出一是开发出的有应用前景的成果能够获得专利。这样，风险企业就可以通过知识产权的保护使自己的产品顺利进入市场。二是与竞争对手相比，所开发出来的产品的技术水平较高，竞争对手难以很快模仿、追随，这使风险企业容易在一定时期内获得垄断利润。三是能够基本形成发展规模经济所需要的核心能力中的高技术支撑点。这是决定风险企业有而把激光排版系统等高技术产品推向了世界。倘若风险企业在种子期没有开发出有支撑能力的技术，企业发展的后劲就会显得不足。获得尽可能大的潜在市场打下了基础。值得指出的是，在探讨风险投资时，我们应树立这企业的成长中获利，而不是从某种产品的发展中获利。当然，风险企业的发展与其所开发出来的新产品紧密相连，但毕竟企业的发展不完全等同于产品的发展。(二)种子期面临的风险无踪。为此，风险投资家往往会根据风险企业的需要，利用自己强大的关系网络，为企业1．技术成功的不确定。新技术、新产品的设想虽然令人神往，但它能否按预定目标开发出来，谁也不敢拍拍胸脯，立下“军令状”。2．技术完善的不确定。新技术、新产品在诞生之初都是十分粗糙的，它能否在现有的技术研制下去。他们会为企业设定一个达到技术标准的最后期限。如果届时技术标准仍未达到，尽全力了。时刻威胁风险企业的资金风险是指企业因得不到资金支持而无法生存下去的风险。该风险与克服，那风险企业就不用为资金发愁了。但倘若技术开发遇到严重障碍，无法取得突破性进 (三)风险企业的组织结构及财务特点风险企业在种子期主要从事研究开发工作，活动比务人员和几位在工程技术开发或产品设计方面具有专才的人就可以组成一个齐心协力、共同开发新技术的团体了。就财务情况看，整个财务处于亏损期。企业此时尚未有收入来源，只有费用支出。企业取得的风险资金主要用来维持日常运作。一部分资金作为工资提供给创现自己的创业梦想而工作的，所以为了节约资金，不会在这段时间考虑薪水高低问题。但还需要在许多方面进行改进，尤其需要在与市场相结合的过程中加以完善，使新产品成为产能力和开拓市场。由于需要的资金较大--约是种子期所需资金的10倍以上，而且风险企业没有以往的经营记录，投资风险仍然比较大，据测算，约有30％的风险企业在初创期败(一)初创期的主要工作--中试中试是一个在放大生产的基础上，进行反复设计、试验,评估的过程。它利用生产经营的“微”系统进行技术试验、生产试验和市场营销试验，使技术一个必不可少的过渡性阶段。它需要解决两个问题：以使产品满足市场的需要，初向计划出入很大。2．产品与生产的关系。适销对路的产品要能够大量生产出来，才有机会占领市场。在初创期早期，风险企业的制造方法、生产工艺都很不稳定，需要反复多次的试验、调试，不断解道路上仍是荆棘丛生，风险企业将面对各种不同风险的挑战。创业者们要想顺利地闯过这一关，除了有足够的勇气和毅力外，还得有相当的应变能力才行。技术风险同是技术风险，生产的要求，风险企业的生产计划、市场开拓就会因此而受阻。1987年10月，在德国国际发明和技术贸易展览会上，中关村开发区的一家著名公司展出了呼吸监视仪等8种传感受到原材料和生产工艺条件的限制，这一系列产品的生产和推向市场的进展却十分缓慢。风险企业面对这一情况，一般会“对症下药”，针对不同的影响因素，来确定工作重点。二是技术上克服造成副作用的因素，那么，风险企业的这个产品差不多就失败了。因为它会受到来自政府方面的限制或有关方面的反对。这一点在生物行业中体现得尤其明显。市场风险所面临的市场风险体现在以下几方面：1．难以确定市场对新产品的接受能力。对一项新2．难以确定市场接受的时间。新产品推出的时间与诱导出真正需求的时间之间会有一个时滞。由于市场千变万化，时滞越长，产品所承受的压力就越大。例如，贝尔实验室于20世纪50年代就推出了图像电话，但直到最近20年才实现了新技术的商品价值。这正是许多风险投资公司热衷于投资附加性技术产品的原因所在。因为革命性产品进入市场所需要的周间对产品的功能进行宣传。3．难以对产品市场的扩散速度作出预测。估计过分悲观，风险企业容易错过大好的发展机事实上，复印技术被迅速推广，10年后的哈罗德公司已售出20万台施乐914，成为一个BM存在，而风险投资也就与一个很好的投资机会擦肩而过了。再以现代蒸蒸日上的个人电脑业0年代初期推出。但当时很多做在许多人对个人电脑业不屑一顾时，独具慧眼的风险投资家却大力投资于该行业。赫赫有名的苹果公司就是他们引以为傲的杰作之一。到今天，个人电脑销售量以百万计，销售量年增长率还在15％以上，令人瞠目结舌！不容置疑，这是一个发展得很好的行业。由此可见，正确估计市场扩散速度是何等重要的事！4．最为常见的市场风险--产品的市场竞争力如何。处于初创期的企业还是小企业。而它们开发的高新技术产品往往要面对激烈的市场竞争。一些资金雄厚的大公司也在开发类似的产能夺得多大的市场份额，也是未知数。(三)初创期风险企业的财务状况风险企业在初创期需要达到一个重要财务目标是尽快缩小企业亏损额，促使收支平衡，即达到现金流平衡点(负现金流转向正现金流)。由于企业此时支出较大而收入来源有限，要达到该目标可不是一件轻而易举的事。据美国因第弗斯公司的调查，1972~1982年，157家风险企业平均需要3O个月才能达到现金流平衡点。段即将来临，风险投资者也将在此看到投资成功的曙光。(四)初创期企业的组织结构路的产品看成是自己的职责。大家围绕这个目标的实现，共同奋斗，密切配合。只要新产品如同一支足球队，球员们尽管分工不同，但却把进球作为共同的目标。所以，这时企业多采在很多问题上，大家的意见会不一致。这些分歧除了需要一个很强的领导来解决外，该组织若此时企业主要是为了克服一些技术上的不足，那么研究开发人员就成为主导人员，其他人威”的意见，就可以减少大家的分歧。由于初创期风险企业的产品、生产、市场正处于不断经受了初创期的考验后，风险企业在生产、销售、服务方面基本上有了成功的把握。新产品的设计和制造方法已定型，风险企业具备了批量生产的能力。但比较完善的销售渠道还未建的销售队伍，大力开拓国内。国际市场；牢固树立起企业的品牌形象，确立企业在业界的主导地位。另外，由于高新技术产品更新换代的速度快，企业应在提高产品质量、降低成本的同时，着手研究开发第二代产品，以保证风险企业的持续发展。－)成长期的主要工作--市场开拓此处的市场开拓，包括资金市场和商品市场的开拓。相比，影响企业发展的各种不确定因素大为减少，风险也随之降低。企业为了扩充设备，拓及风险投资基金的资金约有50％投向处于成长期的风险企业①。另外，一些实力雄厚的银业的飞速成长中分享一部分利润。可见，尽管企业此时急需资金，但其筹资地位却从被动转变为主动。选择谁的资金，选择何种类型的资金，一般都由风险企业说了算。风险企业可以险企业的“自由”会受到一定的限制，如那些在种子期、初创期投入资金的风险投资家常常都有优先提供追加投资的权利。这一点经常也是前期风险投资家答应投入资金的条件之一，在合约中一般都列有明确的条款。在商品市场上，风险企业的目标通常是在占领国内市场自己的经营策略。一方面，这适应了现代经济全球化的趋势；另一方面，它使风险企业的市场价值不受当地市场、国内市场狭小的限制，而可以在广阔的国际市场上得到充分实现，也有利于风险投资从中获得高额回报。所以，定位于国际市场，对风险企业、风险投资来说，都预示着更大的机遇，更大的利润！(二)成长期所面临的风险在快速成长过程中，风险企业会面临较为特别的管理方面的风险--增长转型期问题，即风险企业的管理能力跟不上企业快速膨胀而带来的风险。它是快速增长的风险企业常常遇到的问展成为一个普通企业了。这不能不叫人惋惜。增长转型期问题之所以成为风险企业的特有风1．高新技术产业具有收益大、见效快的特点。因此，风险企业的增长速度都比较快，有时甚至达到300％~5O0％的惊人速度。而风险企业组织结构的调整、管理人员的扩充却需要一定的时间。这就会在许多问题上出现“心有余而力不足”的现象。习惯于将精力、工作重点放在技术创新上，而忽视了企业在组织管理方面应根据风险企业的发展阶段，不断进行调整。比如应增加更多的专业人才，建立更正式的组织管理结构，而不是继续停留在创业时的那种“原始组织管理状态”。者的个人扭力以及那帮为他卖力打天下的志同道合者来支撑；但到了风险企业快速发展阶段，这种方式就行不通了。必须采用现代企业的管理模式，才能使企业良好地运作。此外，创业者应该学会授权给手下的人，充分信任他们，以便将主要精力放在重大决策和处理难题作重点由工程技术转为经营管理。这并不是简单地否定前者的重要性，相反，更高的层面上促进工程技术的研究开发。对于一个规模日益壮大的企业来说，只有良好的经营管理才能使企业的各项工作顺利进行，研究开发工作也才能更容易地得到资金。人才方面的充分支持。三是人才的稳定和储备。处于成长期的风险企业正值用人之际。企业不仅要引进各类人才，还得千方百计留住人才。对那些企业需要的高级管理人才或是掌握关键技术的特殊人才，更应采取特殊政策稳住他们。以我国的四通公司为例，在遇到增长型期问题时，四通公司的领导层将公司股份的2．5％分给了约2000名职工，同时参管理上的风险。(三)成长期的组织结构及财务状况风险企业一般将商品的产业化和国际化两步并做一步走，组织结构也就打上了这一烙印。它效调整，又着眼于企业的自主经营；并且在要素投入(资金