我国信贷规模与股市波动关系的实证研究

我国信贷规模与股市波动关系的实证研究结论与政策性建议实证结果分析论文的实证分析研究思路及理论分析论文研究背景及目的受国家经济刺激方案的影响，当前信贷规模不断上升。在全球经济复苏、个别国家债务危机的缓解、国内经济稳健发展的大背景下，我国股市行情也显现出了一定的转机。一般认为，信贷规模变动对资本市场波动具有重要解释能力，二者之间存在一定程度的相关性。1999年底到2010年12月，我国证券市场股指从1300多点起步，最高涨到6000多点，在这个时期，国家经济快速增长，银行信贷规模快速增加。从证券市场的火爆行情上看，大量的银行短期和长期信贷资金确实可能会流入股市，成为推动市场上涨的重要力量。论文研究背景及目的随着经济金融环境的变化，资金的快速进出很容易造成证券市场的大幅振荡。所以，我们从证券市场与银行贷款的关系出发，研究中国股票市场价格的波动与银行信贷规模的相互影响，并提出政策建议。文章以此为背景，使用了平稳性检验、协整分析和因果关系检验等计量经济学方法，分别分析了短期和长期信贷规模与股市波动之间的关系。论文研究背景及目的研究思路研究思路及理论分析信贷规模增长和萎缩

股票市场的上涨与下跌

监管机构可以调控银行贷款额度

信贷规模增长和萎缩

股票市场的上涨与下跌

监管机构可以调控银行贷款额度

研究思路研究思路及理论分析根据银行贷款与股票市场波动之间密切联系研究相互作用机制信贷规模与中国股票市场之间的关系定量分析论文的实证分析数据及处理

1建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3建立长期信贷规模和短期信贷规模分别对上证180指数的格兰杰因果关系模型4论文的实证分析股票市场大盘行情

上证180的指数

信贷规模

短期的银行信贷规模

长期的银行信贷规模

数据为2001—2010年的月度数据

数据来自中国人民银行调查统计司官方网站

数据及处理

1论文的实证分析数据及处理

1◆为了消除模型建立过程中可能产生的异方差问题，本文先对所有数据取对数，且分别表示为lnsz、lnshortl、lnlongl

◆本文的计量经济的过程均通过Eviews6的软件进行处理

论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2描述性分析：

上证180指数序列的散点图

样本自相关函数图论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2数据平稳性检验：

ADF检验；指标：AIC；取最大滞后阶数为7阶模型1：

模型2：

模型3：

论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2数据平稳性检验：

论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2协整分析：

对残差序列进行ADF检验

◆拒绝存在单位根的假设，表明残差序列平稳；

◆因此上证180指数和短期信贷规模满足I（1,1）协整，且（1，-1.246957）为协整向量。

论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2模型异方差性检验：

统计量对应的概率远大于5%，因此得出短期信贷规模和上证180指数的协整模型不存在异方差性。论文的实证分析建立短期信贷规模和上证180指数关系的模型2建立误差修正模型ECM：

论文的实证分析描述性分析：

长期信贷规模序列的散点图

样本自相关函数图建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3论文的实证分析数据平稳性检验：

ADF检验；指标：AIC；取最大滞后阶数为7阶模型1：

模型2：

模型3：

建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3论文的实证分析数据平稳性检验：

建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3二者皆为一阶单整变量I（1）论文的实证分析协整分析：

对残差序列进行ADF检验

◆拒绝存在单位根的假设，表明残差序列平稳；

◆因此上证180指数和长期信贷规模满足I（1,1）协整，且（1，-0.801748

）为协整向量。

建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3论文的实证分析模型异方差性检验：

统计量对应的概率远大于5%，因此得出长期信贷规模和上证180指数的协整模型不存在异方差性。建立长期信贷规模和上证180指数关系的模型3论文的实证分析建立长期信贷规模和短期信贷规模分别对上证180指数的格兰杰因果关系模型4格兰杰因果关系检验估计模型：论文的实证分析建立长期信贷规模和短期信贷规模分别对上证180指数的格兰杰因果关系模型4短期信贷规模和上证180指数的格兰杰因果检验图：论文的实证分析建立长期信贷规模和短期信贷规模分别对上证180指数的格兰杰因果关系模型4长期信贷规模和上证180指数的格兰杰因果检验图：实证结果分析短期贷款与股市波动的关系：

宽松的货币政策

1234企业和个人可以较容易从银行获得短期贷款

大量资金流入股市

推动股市上涨

货币存量将增大，流动资金将增多

实证结果分析短期贷款与股市波动的关系：

紧缩的货币政策

1234企业流动资金急剧下降

大量资金流出股市

造成股市大范围的下跌

企业把流动性最好的股票和债券卖掉，个人也会将自己的股票立刻套现离场

实证结果分析中长期贷款与股市波动的关系：

1234股票市场的初步上升使人们对经济预期由悲观向乐观转变企业进行更多收益较高的长期投资，从而对长期贷款的需求增大中长期的信贷规模上升

企业家的投资信心会增大，投资决策将改变结论与政策性建议结论：◆本文从短期与长期两个方面分析了我国信贷与股市波动的关系，得到了长期的均衡关系，构建了检验信贷规模增速与股票市场波动的因果关系模型。

◆股票市场的上升与下降和信贷规模的扩张与收缩存在显著的相关关系。◆从短期来看，短期信贷规模将显著影响股市的走向，而股市的表现将反过来影响长期的信贷规模。结论与政策性建议1加强股票投资风险的教育2健全资本市场的法律体系3完善证券市场结构政策性建议：参考文献：[1]庞皓，计量经济学，北京：科学出版社，2010[2]

张欢银行信贷与股市走势的关系及其实证检验分析[期刊论文]-科技创业2008(08)[3]唐运舒信贷、投资、价格变