借款企业财务分析

借款企业财务分析联系方式：邮箱：3/9/20231销售利润率、营业利润率、税前利润率、净利润率、成本费用利润率客户财务分析概述：财务分析的含义、内容、资料、分析方法资产负债表分析：构成、资产结构分析、资金结构分析损益表分析：损益表的调整、结构分析财务报表的综合分析现金流量分析盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析长期偿债能力分析：各指标短期偿债能力分析：各指标总资产周转率、固定资产周转率……现金及现金流量的概念现金流量的计算：具体内容、计算方法3/9/20232信用分析的重点是财务分析影响企业未来还款能力的因素第一还款来源第二还款来源非财务因素财务分析现金流量分析信用支持财务报表分析财务比率分析经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量保证抵押质押行业风险经营风险管理风险…………3/9/20233一个真实的故事蓝田股份，证券代码600709,1996年在上海证券交易所上市。上市后的5年间股本扩张了360％的骄人业绩，创造了中国股市的神话。5年的财务报表显示出持续的业绩高增长，主营业收入从4.6亿大幅增长到了18.4亿元。利润翻了三番多，蓝田股份有限公司也因此被有关部门当作农业产业化的一面旗帜。然而，2001年10月26日，刘姝威的一篇600字短文却直接改变了蓝田神话的命运。3/9/20235刘姝威，中央财经大学研究所研究人员，现任中央财经大学财经研究所研究员,中国企业研究中心主任。专长于信贷研究。专著《上市公司虚假会计报表识别技术》

撰写了600字的短文----《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，在2001年10月26日的《金融内参》上发表。《金融内参》是《金融时报》的内部刊物，报送范围只限于中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导。密级达到“机密”级。3/9/202362000年蓝田股份的流动比率是0.77。2000年蓝田股份的速动比率是0.35。2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。同行业上市公司中的最低水平3/9/20237文章的发表引起银行领导的高度重视，所有银行停止了对蓝田的贷款。使得蓝田没有了血液，陷入瘫痪。蓝田事件终于浮出水面。击碎了蓝田神话。刘姝威的平静生活也被打破。3/9/20239中国蓝田集团总公司总裁瞿兆玉吼道：

你把蓝田搞死了

2001年12月13日，刘姝威接到了湖北省洪湖市人民法院的传票，案由是蓝田股份有限公司诉刘姝威名誉侵权。在起诉状中，蓝田股份有限公司称刘姝威在文章里捏造事实，请求法院判令刘姝威公开赔礼道歉、恢复名誉、消除影响，赔偿经济损失50万元。3/9/202310她收到一些来历不明的恐吓邮件“1月23日是你的死期”刘姝威从2002年1月3日开始，向国内100多家媒体发去了她的分析报告《蓝田之迷》。刘姝威与蓝田的纠纷引起了全国各大新闻单位的高度关注。在此期间，有关部门对蓝田造假事件进行了调查。3/9/202311蓝田造假资料：1996年，蓝田公司在股票发行申报材料中，伪造材料，对沈阳土地局未批准处置的两块公司土地按评估结果计入公司资产；虚增公司无形资产1100万元；伪造了公司及下属企业3个银行帐户对帐单，共虚增银行存款2770万元，占公司1995年财务会计报告中银行存款余额的62%。3/9/202313更名为ST生态的蓝田2001年年报对1999年和2000年的虚假业绩进行了大规模的追溯调整，经过追溯调整，1999年、2000年的主营业务收入抹去98.31%，利润抹去了94%。这个案例对我们有何启示？财务分析对银行信贷决策的作用3/9/202314一、财务分析概述财务分析是以客户财务报表为主要依据，运用一定的分析方法，对客户的财务过程和结果进行研究和评价，以分析客户财务状况、盈利能力、资金使用效率和偿债能力，并由此预测客户的发展变化趋势，从而为贷款决策提供依据。（一）财务分析的目的财务分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。

企业财务报表的使用人不同，他们的分析目的不完全相同。3/9/202315（二）财务分析所需要的资料：

1.定期的财务报告——四大会计报表和会计报表附注2.日常的会计核算资料3.计划、定额、标准等资料4.同行业其他企业的资料5.审计报告3/9/202317

附注的重要性：是财务报表不可或缺的组成部分，相对于报表而言，同样具有重要性报表使用者了解企业的财务状况、经营成果和现金流量，应当全面阅读附注附注是对报表有关项目所作的解释，主要内容包括：：企业的基本情况（历史、主营业务范围）；所采用的会计方法；会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响；非经常性项目的说明；有关项目的明细资料等文字和数字描述相结合与报表项目相互参照

3/9/202318（三）财务分析的方法1、比较分析法实际数标准数标准数：计划数、上年实际数、历史最好水平、同行业先进水平等绝对数（增减额）；相对数（增减率）注意：指标的可比性，口径一致。通过比较发现差异，以便于正确评价差异形成的原因？3/9/2023193、比率分析法是同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，或在两张不同财务报表如资产负债表和损益表的有关项目之间做比较，形式来表达相关财务指标之间的关系，并据以分析评价客户财务状况和经营状况好坏的一种方法。两个相关联的经济指标对比，求出比率。相关比率，结构比率3/9/2023214、趋势分析法是将客户连续期的财务报告中的相同项目的绝对数或相对数进行比较，以揭示他们增减变化趋势的一种方法。定基比较连环比较3/9/2023225、结构分析法（百分比法）以财务报表中的某一总体指标为基础，计算其中各构成项目占总体指标的百分比，然后比较不同时期各项目所占百分比的增减变动趋势。3/9/2023234、分析财务报告的可信赖性，分析调整企业的财务报表。5、根据调整后或分析人员确认的财务报告及其他资料进行分析。6、综合分析。3/9/202325应对企业的财务报告抱有适当的警惕性！一位在商业银行做了多年的审贷官说：“见到客户提供的财务报表，你首先要质疑其真假，我见过许许多多形形色色的假报表，对提供假报表的客户贷款百分之百会成为呆账，也许你会说这说法偏激，但你想想，美国安然公司在2000年被《财富》杂志评为全球500强的第七名，1997-2000年，这家公司连续做假账，负责审计的安达信会计师事务所将其利润高估了6亿多美元，还掩盖了10多亿美元的巨额债务。还有美国世通公司虚构利润40多亿美元。这两家公司的破产震惊了全球。全球最知名公司、最有名的会计师事务所拿几百亿甚至上千亿美元的机会成本冒险做假账，更不用说国内哪些急于想从银行套取现金的借款人了……”3/9/202326技术性程序（一般）3/9/202329二、财务报表分析（一）利润表的分析目的:了解企业利润总额及构成情况ֽ增长情况,分析企业的盈利水平和盈利能力。方法：项目分析和结构分析1、利润表的结构和内容:3/9/202330利润表会企02表编制单位：年月单位：元项目行次本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本

营业税金及附加销售费用管理费用财务费用

资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）其中:对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“－”号填列）

加：营业外收入减：营业外支出

其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

减：所得税四、净利润（净亏损以“－”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

3/9/2023312、利润表重点项目的审查分析：

（1）营业收入的分析：收入是如何确认的?是否真实?有没有高估？现行会计制度规定可以采取三种收入确定方式：

A、销售行为完成（商品已销售，商品发出，取得权利；劳务已提供），无论货款是否收到，即可视为收入实现；

B、按生产进度确认（完工程度或工程进度）；

C、按合同约定确认，主要指分期付款销售方式。同时规定，在确认营业收入时，还应扣除折扣、折让、销售退回。造假时，企业可根据需要随时调整收入确认方式，或调整扣除项目。

3/9/202332营业收入增长%（本期的营收-上期的营收）/上期营收一般要超过20%,说明企业增长稳定,增长率大于30%那就是快速成长售价及销售量（售价和每一个营业点的客户数量——产品结构）。销售额的构成——不同的销售部门、产品种类的销售额。目前的订单——洞察销售额的发展趋势及提供产品的能力。大笔的不会重现的销售额——有跳跃的增长3/9/202333向边缘客户出售产品所取得的销售额——应收账款回收速度减慢。销售收入净额：销售收入总额-销售折扣-销售折让-退货主营收入增长率

藏在报表中的董事会报告部分或报表的附注部分，而且人家已经开列并计算好了,甚至你所关心的指标发生变化的原因,企业已经为我们解释好了,我们直接看就行,凡是净利润与主营收入同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景

3/9/202334（2）成本费用的分析成本费用是如何确认的？对本期利润有何影响？成本费用是否低估？营业成本增长率是多少？①主营业务成本的计算分析——商业（批发商、零售商）：期初存货+购进成本

-期末存货=销售成本3/9/202335主营业务成本的分析——制造业：期初存货+原材料成本+工资成本+间接制造费用

=本期待销商品成本-在产品

-期末存货

=销售成本存货计价方法——后进先出法、先进先出法3/9/202336在价格上涨时期：后进先出法降低了存货价值，抬高了成本，降低了毛利。先进先出法抬高了存货价值，降低了成本，提高了毛利。例：假设期初存货为0，本期购进存货如下：日期数量单位成本进货成本总额1100001.0010000550001.5075008100002.0020000总计25000375003/9/202337假设在第8天结束的时候，以每单位4.00的价格售出了10000单位的存货，而未售出的存货则有15000单位。

后进先出法先进先出法销售额4000040000期初存货00进货成本3750037500可销售商品成本3750037500减去期末存货1750027500（10000@1.00（5000@1.505000@1.50）10000@2.00）销售成本2000010000毛利2000030000毛利率50%75%3/9/202338结论：存货计价方法的选择对损益表账目产生的巨大影响，应重点关注。

营业成本增长率要和营业收入增长率对比着看,

营业成本增长率越低越好,如果营业成本增长率比营业收入增长率还要大,那就说明企业的成本控制有问题,如果成本控制问题连年出现,大家就要千万注意了.再看三项费用是否比上年同期有大幅飙升的现象,如果有,是企业下滑的征兆.

3/9/202339（3）毛利和毛利率分析毛利润=营业收入-营业成本毛利率=（营业收入－营业成本）/营业收入

毛利率指标在看财报时,是个重要的指标,号称独门武器.毛利率反映的是收入与成本之间的比例关系，与其他费用无关。如果毛利率高说明你的产品有竞争力,而三费都是可以人为控制的.一般认为毛利率大于30%为最佳.

还要分析销售利润率的变化趋势：毛利率的下降可能是购货方面的困难(价格上涨)、生产上的无效率等。

3/9/202340（4）管理费用（营业费用）的分析：细目、不可控费用和可控费用、占销售额的%。反映管理者对管理费用的控制能力、管理风格及适应变化的能力。（5）其他收入和费用分析——不属于常规经营范围的收入和支出。如出售出租多余的场地和设备等。分析有无异常变化？

3/9/202341例1：科吉公司过去三年的损益表上所记录的销售额分别是：（单位：万元）200720082009133315611824如果该公司服务的客户数量一直未变，销售额增加的原因是什么？如果该公司的产品价格每年增加20%，其客户正在增加还是减少？例2：一销售运动商品的零售公司，三年的营业费用如下：（单位：万元）200720082009营业费用94130154管理人员工资202424租金91216

根据上面这些数据所呈现出来的趋势，你将提出什么问题？如果营业费用在销售额中的比例逐年上升，这意味着什么？3/9/202342

例3：一家公司通过出售设备获得了250000元的其他收入。该公司的税前利润是240000元。你从这两个数字中可以看出什么？你对这次设备销售会提出什么问题？3/9/202343例4：蓝田股份：2000年主营业务收入是1840909605.20元。报表附注的明细资料：项目营业收入营业成本营业毛利上年数本年数上年数本年数上年数本年数农副水产品收入1278745623.731270467421.16729884942.4987484836.83548860681.24395619060.43饮料收入508867942.01529243069.81306039289.60290235933.56202828652.41239007136.25合计3/9/2023442000年农副水产品收入占主营收入69%，饮料收入占主营收入29%，二者合计占主营收入98%，说明公司的主营收入来源于……。据公司董事会公告解释：70%的农副水产品以“钱货两清”的方式销售，可以推断，2000年公司销售农副水产品收入收到的现金大约为12.7亿元。我们应该提出什么问题？

3/9/2023453、损益表的百分比分析以损益中的某一总体（主营业务收入）指标为100%，计算各组成部分占总体指标的百分比。并比较其增减变动趋势。比同期，看趋势；比行业，看差异。分析的目的：可以让我们在现金流量分析前迅速、有效评估借款人的业绩及其连贯性。如果借款人不管在经济衰退还是繁荣时期，其营业成本占营业收入的比重都维持在80%左右，这说明什么？

3/9/2023465.企业提高账面利润的方法包括：如：(1)改变会计处理方法:坏账处理(备抵---直接转销).降低折旧率.存货计价.不增加计提减值准备（2）在当年的利润中反映以后年度的收入（3）少计或不计费用。(4)潜亏挂账:将本年度的损失.费用或成本挂在某些账户上,待以后年度处理.(5)转让或出售资产:固定资产.地产.股份(6)关联交易:向关联方销售产品、商品或其它资产、提供劳务，定价；资产置换；股权转让；无偿赠与。(7)短期或长期投资收益(8)大比例增加应收账款(9)更换会计师事务所3/9/2023477.处理会计报表的方法:(1)交易关联剔除法(2)不良资产剔除法(3)合并报表分析法(4)谨慎对待或有事项(5)偶数性因素当偶然性处理(6)重点会计科目重点分析(7)审计报告仔细读3/9/202348（二）资产负债表分析资产负债表是反映企业在某一特定日期资产、负债及所有者权益等财务状况的报表。通俗的说，在资产负债表上，企业有多少资产，是什么资产，有多少负债，是哪些负债，净资产是多少，其构成怎样，都反映得清清楚楚。资产负债表描述了它在发布那一时点企业的财务状况，正如同我们拿一台相机对行进的中车辆按下快门，只不过这里的“车辆”是资金流。我们得到一幅静态的画面。这幅画面上有什么？3/9/202349资产及其分布状况企业所承担的债务及其偿还时间净资产及其形成原因企业财务发展状况趋势

孤立的看一个时点数，也许反映的问题不够明显，但是如果把几个时点数排列在一起，企业财务发展状况的趋势就很明显了。3/9/202350

资产负债表会企01表编制单位:年月日单位:元资产行次期末余额年初余额负债和所有者权益（或股东权益）行次期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产

交易性金融负债应收票据应付票据应收账款应付账款预付账款预收账款应收利息应付职工薪酬应收股利应交税费其他应收款应付利息存货应付股利一年内到期的非流动资产其他应付款其他流动资产一年内到期的非流动负债流动资产合计其他流动负债

3/9/202351流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产持有至到期投资长期借款长期应收款应付债券长期股权投资长期应付款投资性房地产专项应付款固定资产预计负债在建工程递延所得税负债工程物资其他非流动负债固定资产清理非流动负债合计

生产性生物资产负债合计油气资产所有者权益(或股东权益):无形资产实收资本(或股本)开发支出资本公积商誉减：库存股长期待摊费用盈余公积递延所得税资产未分配利润

其他非流动资产所有者权益（或股东权益）合计非流动资产合计

资产总计负债和所有者权益(或股东权益)总计3/9/202352（1）资产的组成资产是指借款人拥有或可控制的能以货币计量的经济资源，按照其流动性，可分为流动资产和非流动资产；流动资产是指一年内或在一个营业周期内变现或耗用的资产，包括……（2）负债的组成负债是指借款人承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务，可分为流动负债和长期负债；（3）所有者权益的组成所有者权益代表投资者对净资产的所有权，可分为资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。净资产是全部资产减全部负债的净额。由两部分构成，一是投资者投入的资本金，二是生产经营过程中形成的3/9/2023531、资产负债表的结构及平衡原理:

资产=负债+所有者权益资产负债表的对应关系:

流动资产流动负债固定、长期资产长期负债和所有者权益流动资产-流动负债=流动资本固定、长期资产-长期负债=固定资本

资产总额-负债总额=所有者权益3/9/2023542、资产负债表的总额观察拿到资产负债表以后，很多人感到最困惑的是不知道要看什么？面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总额的变化。

资产是企业资源变化的一个结果，引起这种结果变化的根本原因主要有两方面：一是负债的变化；二是所有者权益的变化。既然资产等于负债加所有者权益，那么资产的增减变化量应该等于负债的增减变化量加所有者权益的增减变化量3/9/202355例：2008年8月，由于扩大经营，A公司从银行借款100万元存入公司账户。那么此时此刻A公司的资产增加了100万元，同时A公司的负债也增加100万元。2009年10月，公司的管理层认为市场形势很好，决定继续扩大投资，A公司的投资者继续注入资金，往公司再注入100万元。此时此刻，A公司的资产又增加100万元，而且公司的所有者权益也增加100万元。2010年8月，公司的借款已到期，A公司向银行还款100万元，那么资产会减少100万元，公司的债务也就减少了100万元。2010年10月，A公司的高层管理者认为现在的市场比较疲软，决定减少公司的投资。在工商局变更公司的注册资本，从公司的注册资本中依法撤资100万元。此时此刻，公司的资产会减少100万元，而股东的财产权利也会减少100万元。也就是说当资产增加时，负债可能在增加，所有者权益也可能在增加；当资产减少时，负债在减少，所有者权益也可能在减少。3/9/2023562、资产负债表项目的审查分析（重点项目的审查）流动资产:货币资金、短期投资、应收帐款、存货。货币资金与现金流量的关系：短期投资与投资收益的关系及分析重点？应收帐款与主营收入和利润的关系及分析重点？3/9/202357银广夏2000年应收账款账龄结构：

账龄2000.12.31RMB比例坏账准备一年以内418447152.4176.89%一年以上二年以内74266905.3513.65%1375969.72二年以上三年以内21998434.934.04%2797608.90三年以上29482424.815.42%6823

505.73合计544194917.50100.00%10997084.353/9/202358银广夏2000年应收账款的欠款金额前五名单位欠款单位名单欠款金额欠款时间欠款原因德国诚信贸易公司267669059.651年内依合同执行进度欠款武汉商业发展有限公司56640000.002~3年售楼款欠款河北大蒲河镇农技站10800000.002~3年依合同执行进度欠款武汉武商集团10000000.002~3年售楼款尾款安徽涡阳高炉酒厂8219827.831年内依合同执行进度欠款银广夏一年内应收账款4亿多，占应收账款总额76.89%，其中，最大的欠款单位是德国诚信贸易公司，欠款2亿多，占应收账款总额的50%左右。3/9/202359而该公司的主营范围是机械产品和技术咨询，而银广夏的主营范围不包括机械行业，所以，对其应收帐款我们应如何看待？——应收账款存在疑点！那么，主营收入也存在疑点！（与德国公司的供货交易可能没有发生。）3/9/202360存货与主营收入、利润的关系及分析重点？存货主要包括：原材料、在产品和产成品。分析时，要把握重点。以蓝田为例：2000年的存货中，在产品2亿多，占82%，其主营产品是农副水产品收入和饮料，这些都不易保存，如果滞销或腐烂变质，将造成巨大经济损失。所以我们应对其在产品进行重点分析……非流动资产：长期投资、固定资产、在建工程。流动负债：应付帐款、应付票据、一年内到期的长期负债、或有负债。所有者权益：增减变动、股东明细、其它应收款3/9/202361新兴公司资产结构分析2007年%2008年%2009年%行业%流动资产57.6357.6955.5750-70长期投资2.73.092.9130-40固定资产39.6739.2241.52无形资产000其他资产0005-10总资产1001001001003、资产结构分析——各项资产占总资产的比重资产结构是指各项资产占总资产的比重。而资产结构分析，是指通过计算各项资产占总资产的比重，来分析判断借款人也就是客户资产分配的合理性。3/9/202362新兴公司资金结构分析2007年%2008年%2009年%行业%流动负债71.0285.4292.6630-40长期负债21.816.257.0715-25所有者权益7.178.230.2835-50负债与所有者权益100100100

1004、资金结构分析：借款人全部资金来源于两个方面：一个是借入资金，也就是资产负债表中的负债，一个是自有资金，也就是资产负债表中的所有者权益。资金结构就是指负债和所有者权益所占的比重和相互关系。借款人合理的资金结构，实际上就是要求借款人的资金即能在额度上满足经营活动的需要，又能在搭配上做到长短适当，也就是短期负债、长期负债和所有者权益的比例适当。3/9/202363分析资金结构是不是合理，要注意两方面的内容：一是资产负债表结构，通常从合理的资产负债表结构来看，长期资产应由长期资金和所有者权益支持，短期资产则有短期资金支持；二是要注意经营风险水平，为保证债权人的权益，在借款人的资金来源中，所有者权益的数额至少应能弥补其资产变现时可能发生的损失。结论：新兴公司的资产结构与资金结构不匹配，存在流动性不足的问题，可能会引发债务危机。3/9/2023645、净营运资金分析净营运资金=流动资产-流动负债以A公司为例：净营运资金=433106703.98-560713384.09=-127606680.11净营运资金为负数意味着什么？3/9/202365二、财务比率分析

1、盈利能力分析——盈利比率2、营运能力分析——效率比率3、短期偿债能力分析——流动比率4、长期偿债能力分析——杠杆比率就信用分析而言，企业财务风险是分析重点。企业财务风险对贷款安全的威胁有两方面：一是企业的债务负担太重，二是企业资产的流动性差。3/9/202366借款企业偿债能力分析

借款人有能力偿还短期借款吗？短期偿债能力——流动资产变现能力流动资产流动负债绝对数比较：营运资金额相对数比较：各种比率3/9/202367比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。过高，可能说明未能充分运用流动负债，或存货过多或质量不高，形成积压等。3/9/202368一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。

3/9/202369注意：在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以人为地制造一个比现实更令人满意的财务状况。

假设现在是3月30日，审计师很快将到达，公司希望在下星期取得一项短期借款，而很行十分关心公司的流动状况，把它作为短期偿债能力的标志。公司能推迟一些购买业务并用可得到的现金（出售有价证券）支付一些流动负债，这样，流动比率或速动比率就暂时性得以提高。假设2002年3月30日：流动资产流动负债流动比率291800015000001.95如果用现金和有价证券偿还67.7万元的应付账款，得到：22410008230002.72流动比率显著提高，然而，如果公司继续像往常一样经营，难道通过一次的提前付款，流动状况真的得以改善了吗？

3/9/202370注意！企业的行业特点所处的经营季节流动资产的可变现价值3/9/202371流动比率参考指标行业汽车房地产制药建材化工家电啤酒计算机电子商业机械玻璃食品饭店流动比率1.11.21.31.251.21.51.7521.451.651.81.3>2>23/9/202372例：某企业2002年12月31日的资产负债表中，流动资产年末数为1400万元，流动负债年末数为600万元，则计算流动比率为：

流动比率=1400/600=2.33试问：我们如何看待这个数字？流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产个别项目的流动性。3/9/202373

式中：速动资产=流动资产-存货比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。（应收票据变现能力大，应收帐款变现能力也较大，还可以用来抵押筹资）一般标准1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别。流动比率和速动比率行业差距原因，这两个比率合理水平值差异较大。3/9/202374为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除呢?(1)在流动资产中存货的变现速度最慢；

(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；

(3)部分存货已抵押给某债权人；

(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人信服。

3/9/202375例：某企业2002年12月31日的资产负债表中，流动资产年末数为1400万元，其中：存货年末数为238万元，流动负债年末数为600万元，则计算速动比率为：速动比率=(1400-238)/600=1.94试问:我们如何看待这个比率3/9/202376流动资产年初数年末数货币资金2550短期投资126应收票据118应收账款200400减：坏账准备12应收账款净额199398预付账款422其他应付款2212存货326164待摊费用1140流动资产合计610700一般计算速动资产的计算与速动比率3/9/202377速动比率参考指标行业汽车房地产制药建材化工家电啤酒计算机电子商业机械玻璃食品饭店速动比率0.850.650.90.90.90.90.91.250.950.450.90.45>1.5>23/9/202378现金比率

越高，企业短期偿债能力越强，反之，越弱；该比率是流动比率和速动比率的进一步深化与补充，是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期债务的支付能力。但比率过高，可能说明企业现金持有量过高，未能充分发挥资源的盈利作用，货币资金闲置浪费。

3/9/202379例：某企业2002年12月31日的资产负债表中，流动资产年末数为700万元，其中：货币资金年末数为50万元，短期投资年末数为6万元，流动负债年末数为300万元3/9/202380流动资产速动资产现金类资产3/9/202381流动比率：分析时需注意的问题（1）一般情况下，该比率越高，短期偿债能力可能越强；（2）只有同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率对比，才能知道这个比率是高还是低；（3）营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素；（4）该比率高不能说明企业一定有较强的短期偿债能力，该比率低也不能绝对地说一定不能偿还短期债务。流动资产流动负债3/9/202382速动比率分析时需注意的问题

（1）速动资产=流动资产–存货；（2）一般地说，该比率越大，企业短期偿债能力越强；（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。速动资产流动负债3/9/202383

问题一，假设某公司用现金支付应付账款，其流动比率将如何变化？问题二，假设该公司用现金购买存货，则流动比率和速动比率将会如何变化？问题三，如果某公司出售某些商品(售价大于成本),对流动比率和速动比率有何影响？3/9/202384【例】某公司当年经营利润很多，却不能偿还当年债务，为查清原因，应检查的财务比率有（）。A、资产负债率B、流动比率C、存货周转率D、应收账款周转率E、利息保障倍数【答案】BCD3/9/202385【例】流动比率为1.2，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（）。A、流动比率提高B、流动比率降低C、流动比率不变D、速动比率降低【答案】BD3/9/202386影响短期偿债能力（变现能力）的其他因素

准备很快变现的长期资产企业的信誉或有负债（如替其他单位担保）3/9/202387统计资料显示，我国上市公司中，有近40％的公司存在着对外担保，这个比例呈上升趋势。随着对外担保的越来越多，担保数额的越来越大，担保期限的越来越长，上市公司也就越来越频繁地涉及因担保引起的诉讼案件中。其结果是或拖欠款项，或资产恶化，或无力还款而被迫拍卖股权，最终成为经济担保的牺牲者。

3/9/202388借款人有能力偿还长期借款吗？长期偿债能力分析

长期偿债能力取决于：企业资金的不同来源及其比例关系盈利能力3/9/202389资产负债率：越高，财务风险越高；反之，该比率越低，财务风险也越低。反映长期偿债能力的晴雨表。

债权人角度看资产负债率——越低越好。3/9/202390例：某企业2002年12月31日资产负债表中的资产总额年末数为2000万元，负债总额年末数为1060万元。资产收益率＞负债利息率，则可发挥作用。运用杠杆增加股权收益3/9/202391资产负债率为多少才是合理的？没有一个确定的标准不同的行业、不同类型的企业、企业不同的发展阶段均会有差异3/9/202392哪些公司高负债？据统计，2001年底，360家上市公司的资产负债率在60％以上，ST宏业以1358％高居榜首。10家公司的负债率在200％以上，10家在100％与200％之间，这表明已有20家公司资不抵债。另有40家公司负债率在80％和100％之间属于真正的高负债。3/9/202393

负债与所有者权益比率(产权比率)例：某企业2002年12月31日资产负债表中的所有者权益年末数为940万元，负债总额年末数为1060万元。3/9/202394企业清算时债权受股权的保障程度无形资产价值的不确定性，可能不能偿债(谨慎)负债与有形净资产比率3/9/202395该指标是负债与所有者权益比率指标的延伸，但更为保守、谨慎。无形资产的价值极不稳定。该指标保守地认为无形资产不宜用来偿还债务（虽然实际上未必如此），它更为保守地反映了在企业清算时债权人的资本受到股东权益的保障程度。3/9/202396例：某企业2002年12月31日资产负债表中的所有者权益年末数为940万元，无形资产年末数为11万元，负债总额年末数为1060万元。3/9/202397利息保障倍数=息税前利润/利息费用它反映企业是否提供足够的营业收益以偿还债务利息。如果一个企业无法保证向债权人支付利息，在某种程度上意味着企业负债过度或盈利能力太低或兼而有之。3/9/202398借款企业营运能力分析

借款人运用短期资产的能力如何？借款人运用长期资产的能力如何？借款人运用总资产的能力如何？原理：资金循环与周转，循环正常，周转速度快，资金利用效率高。3/9/202399存货周转率(次数)3/9/2023100存货周转率：有助于判断公司存货管理的有效程度。

一般情况：存货周转率越高，公司对存货的管理越有效，存货越“新鲜”，越具有流动性。相对而言：低的存货周转率通常是存货占用过量、周转速度慢和存货有报废可能的信号。

但有时高存货周转率暗示着：“勉强糊口”的情况实际上可能是存货占用水平过低和频繁发生存货缺货的信号。

3/9/2023101

应收账款周转率3/9/2023102应收账款周转率说明：应收账款年度内变现的次数应收账款的质量和公司收账的业绩。越高：销售实现时间距离收到现金的时间就越短。局限性：当销售具有季节性或者年度内有大幅度的增长时，使用年末应收账款余额不一定恰当。——使用月末余额的平均数也许更准确。当销售增长时，与销售联系的年末应收账款余额虚假升高。结果导致计算出应收账款周转率有倾向性，并且低估了一年应收账款周转的次数。3/9/2023103应收账款账龄分析采用这种方法，我们将特定日期的应收账款根据超过信用期不同时间的款项各占应收账款总额的百分比进行分类。应收账款账龄分析：比计算平均收现期提供更多的信息——它具体强调了催收困难的款项。应收账款可能会隐藏什么？3/9/2023104在1995年、1996年、1997年3年里，郑百文的全部资产中，流动资产的比重一直最大，而在流动资产中，应收帐款的比重又是最大，这里面的秘密都来源于造假。郑百文变亏未盈的常用招数是，让厂家以“欠商品返利款未付”形式向郑百文打欠条，少则几百万，多则上千万，然后据此以应收款的名目做成盈利入帐，把亏损变为盈利。（补充协议是：欠条不作为还款依据，不具有法律效率）3年内应收帐款大幅增加，主营业务收入也高速增长，但应收帐款周转率却出现下滑。3/9/2023105

行业

比率生产、销售行业服务行业制造业批发业零售业资本密集型劳动力密集型总资产周转率2—54—61—31—27—10存货持有天数60—10060—100100—200应收账款回收期40—6030—500—200—3520—353/9/2023106固定资产周转率销售收入/固定资产平均总额（或净值）3/9/2023107

总资产周转率

周转快，反映销售能力强，加速周转。

周转慢，资产使用可能效率较差，应：提高收入或处置资产或同时进行。3/9/2023108资产年初数年末数流动资产610700长期投资4530固定资产10021256无形资产2111其他资产23合计168020003/9/2023109财务比率公式分析时应注意的问题存货周转率(1)存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快；(2)提高存货周转率可以提高企业的变现能力。应收账款周转率(1)应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。(2)影响该指标正确计算的因素有：①季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；②大量使用分期收款结算方式；③大量的销售使用现金结算；④年末大量销售或年末销售大幅度下降。流动资产周转率该比率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产。总资产周转率该比率反映全部资产的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。3/9/2023110

主营业务利润（1）销售利润率（毛利率）=---------------------×100%主营业务收入

毛利是盈利能力的一个重要指示器：毛利提供了能够抵消“期间费用”的基础——只有在抵消“三大期间费用”之后，企业才会有盈利（经营利润）。企业有足够的盈利能力作为还贷的基础吗？——盈利能力分析3/9/2023111用毛利率或主营业务利润率判断公司利润真实性。一个公司要想实现企业的可持续发展，主营业务利润率或毛利率保持一个稳定的数值是至关重要的，并且要在同行业中保持前列。在一个完全竞争的市场中，要想长期保持在行业前列又是困难的。假若一个企业的该项指标异乎寻常地高于同行业的平均水平，我们就应该抱着怀疑、谨慎的态度来看待。3/9/2023112以蓝田股份为例，2000年年报以及2001年中报显示，蓝田股份水产品的平均毛利率约为32％，饮料的平均毛利率达46％左右。而身处同行的深深宝的毛利率约20％，驰名品牌承德露露毛利率不足30％。从公司销售的产品结构来看，相关产品都应是低附加值商品，出奇高的毛利率的确很难令人置信。

3/9/2023113

营业利润（2）营业利润率=---------------------×100%主营业务收入营业利润率与毛利率的变化趋势不一致意味着什么？利润总额（3）税前利润率=×100%主营业务收入

3/9/2023114净利润（4）净利润率=----------------------×100%主营业务收入

反映百元销售收入中最终带来的利润额。越大：盈利能力越强。较低：说明销售业绩不佳，或成本费用未控制好。注意：净利润中主营业务净利润的比重及变化。主营业务净利润比重下降意味着什么？

如果以低价战略，扩大销售时，要有相应利润增加，或成本减少，该比率才会不变或上升。3/9/2023115（五）财务分析案例（简单）ABC公司是一家股份公司。该公司2007年、2008年和2009年资产负债表和损益表如下表

3/9/2023116

比较资产负债表

单位：元资产2007年2008年2009年负债及所有者权益1997年2008年2009年流动资产：货币资金

短期投资

应收账款

存货

其他流动资产

流动资产合计

长期投资：长期投资

固定资产净额

其他及递延资产：

资产总计

120250

1835

211135

281440

143820

219085

106180

508340

392560

272955

269435

500

282430

471380

342710

流动负债：短期借款

应付账款

其他流动负债

流动负债合计长期负债：长期借款

负债合计

所有者权益：股本

资本公积

盈余公积

股东权益合计负债及所有者权益合计

2415

695580

274985

604670

13690

277930

676445

977380

783130

43905

789305

3/9/2023117

比较收益表单位：元

项目200720082009一、主营业务收入

减：主营业务成本

二、主营业务利润

减：管理费用

财务费用

三、营业利润

加：营业外收入

减：营业外支出

四、利润总额

减：所得税

五、净利润

189580

772535

739450

103145

489065

403530

60530

343000

170765

963445

254135

517310

700270

105040

595230

184830

994835

13705

723895

407945

61190

231755

3/9/2023118上述资产负债表和收益表为比较会计报表。通过这两张会计报表，我们可以看出：该企业有关主要财务指标的发展趋势，如在财务状况方面，该企业资产总额不断增加，但同时：其应收账款和存货也逐年增加，尤其是2009年比2008年增长的幅度较大，这会影响到该企业的现金流量和资产的周转速度。3/9/2023119从其负债不断增加的情况和后面的比率分析表中有关比率分析情况来判断，也可以得出这样的结论；再如：从比较收益表中可以看出，尽管该企业的收入逐年增加，但销售毛利增长幅度没有收入增长幅度大同时：财务费用却大量增加，致使其营业利润在2009年增长幅度更小。再看其净利润，2009年更是大大缩水。所以：从比较资产负债表和收益表初步分析来看，该企业的财务状况从2009年开始，不再令人乐观。

3/9/2023120根据上述比较资产负债表和收益表，我们可以运用百分比分析法，编制百分比会计报表同时我们再将其运用比较报表的形式表示出来，就更加有用。

3/9/2023121

比较资产负债表（纵向比较）单位：元资产2007年2008年2009年负债及所有者权益2008年2009年流动资产：货币资金

短期投资

应收账款

存货

其他流动资产

流动资产合计

长期投资：长期投资

固定资产净额

其他及递延资产：

资产总计

1.6

30.7

15.2

2.9

50.4

2.5

45.1

2.0

100

2.2

1.0

24.9

14.3

5.0

47.4

3.8

46.1

2.7

100

2.4

28.3

16.0

2.4

49.1

4.1

43.7

3.1

100

流动负债：短期借款

应付帐款

其他流动负债

流动负债合计长期负债：长期借款

负债合计所有者权益股本

资本公积

盈余公积股东权益合计负债及所有者权益合计

35.7

17.5

53.2

9.5

62.7

25.3

3.8

8.2

37.3

100

33.0

18.7

0.1

51.8

10.9

62.7

28.0

2.7

6.6

37.3

100

29.5

8.6

6.9

45.0

15.0

60.0

32.7

0.4

6.9

40.0

1002007年3/9/2023122从上表可以看出：该企业固定资产没有太大的变化但2009年比2008年下降了2.4个百分点可以说：该企业在固定资产投资方面没有更多的现金流量的需求。应收账款和存货的比率在2008年稍有下降但2009年又大幅回升，并且这两项构成了流动资产的大部分，货币资金比率一直没有太大的提高。再结合其负债情况来看：尽管其流动负债比率稍有下降，但其长期负债却在不断上升，所以其总的负债比率仍然没有得到改善。由此可见：该企业的资本结构并不合理，货币资金比率较低，这样，就可以说明其财务状况，尤其是其短期偿债能力不佳。

3/9/2023123

比较收益表（纵向分析法）

单位：万元项目200720082009一、主营业务收入

减：主营业务成本

二、主营业务利润

减：管理费用

财务费用

三、营业利润

加：营业外收入

减：营业外支出

四、利润总额

减：所得税

五、净利润100

79.2

20.8

1.8

9.7

9.3

1.3

5.5

5.1

0.8

4.3100

78.5

21.5

1.6

10.7

9.1

2.4

4.9

6.6

1.0

5.6100

81.2

18.8

1.4

9.5

7.9

1.0

5.7

3.2

0.5

2.73/9/2023124从收益表的趋势百分比报表情况来看：虽然该企业的主营业务收入绝对数不断提高，但净利润占主营业务收入的比率却不断下降，尤其是2009年，下降了一半强。该企业利润下降的主要原因：由于该企业的成本不断上升，而期间费用一直维持较高的比率。

3/9/2023125常用比率表

比率200720082009一、偿债能力指标流动比率

速动比率

利息保障倍数

资产负债率

二、盈利能力指标销售毛利率

销售利润率

总资产收益率

所有者权益收益率

三、营运能力指标应收账款周转率

应收账款周转天数

存货周转率

存货周转天数

0.948

0.662

1.5

0.627

20.8%

5.1%

5.9%

15.7%

4.3

84

5.23

69

0.914

0.639

1.6

0.627

21.5%

6.6%

8%

21.4%

4.4

82

6.44

56

1.091

0.735

1.3

0.6

18.8%

3.2%

3.8%

9.8%

4.41

82

6.28

573/9/20231261、偿债能力从该企业有关偿债能力指标来看：该企业资产负债率一直较高，而其流动比率基本上维持在1左右，速动比率基本上维持在0.7以下，2009年虽有好转，但也只有0.735。同时：其利息保障倍数却已下降。因此：结合前面的分析，我们可以说该企业的偿债能力较弱。3/9/20231272、营运能力从上表可以看出：尽管：该企业的应收账款和存货在不断增加，但该企业的应收账款周转率和存货周转率基本维持不变这两种资产的增加，主要是由于：销售收入的增加所致。所以：从现有的资料来看，该企业在应收账款和存货管理方面还是有成效的。

3/9/20231283、盈利能力从上表可以看出：该企业虽然在2008年取得了一定的成绩，但2009年各盈利能力指标均大幅度下降，尤其是其毛利率、销售利润率和总资产收益率指标，均表明该企业在2009年度的经营情况及其成果，大不如上年。但究竟是什么原因造成的：仍需进一步分析。如果：该企业不立即采取有效措施，则其前景不容乐观。

3/9/2023129三、现金流量分析

----现金为王，“一切向钱看”3/9/2023130内容提要还款用的是现金而不是利润现金流量中的现金是广义的资产转换循环决定了现金流量的内容如何计算现金流量如何根据各种变量预测现金流量3/9/2023131（一）还款用的是现金而不是利润贷款的偿还问题（利润还是现金？）一般来说，盈利企业比亏损企业偿还贷款的可能性大。虽然赚了钱，但没有现金——缺乏流动性虽然没有赚钱，但有现金——缺乏盈利性利润是还贷的来源，但不能直接还贷；还贷用的是现金。银行直接关心的应该是现金。3/9/2023132（二）现金流量中的现金是广义的现金有哪些？

1、库存现金、存款和其他货币性资金（外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、在途货币资金）；

2、现金等价物：期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动小的投资。——短期债券投资（三个月内）。另外，现金流量表中的现金必须是不受限制而可以自由使用的。比如，已办理质押的活期存款，应该剔除。3/9/2023133（二）现金流量中的现金是广义的何谓现金流量？即现金流入量、现金流出量的统称

现金流入流出的结果：现金流量净额

现金流入>现金流出——现金流量净额>0现金流入<现金流出——现金流量净额

<03/9/2023134（三）现金从哪里来，又到哪里去了？

1、资产转换循环决定了现金流量的内容资产转换循环：不同种类资产之间的相互转换构成的循环，其中现金与非现金资产的转换循环最为重要。现金——存货、应收帐款——现金：经营活动（经营循环）

现金——固定资产、专利技术——现金：投资活动（资本循环）现金流量时间差、现金流量数量差——筹资活动现金流量基本模型

现金流量=经营活动的现金流量净额+投资活动的现金流量净额

+筹资活动的