金融科技行业分析报告 行业现状及发展趋势展望分析报告

金科行分报【2016年】

精品业分报告目录第一节Fintech浪来袭，全面融六大金融领域.........................6一、金融创+技革新驱动Fintech飞................................61金融创新普惠金融孕育Fintech.................................62、IT技术进步推动Fintech创新...................................7二、全面融入贷融资、财富管等六大金融领域......................91支&算.................................................92借&资103零售银行...4财富管理...5保险...........................................................136交易记账（包含数货币、区块链等.............................14第二节金科技商业模式向成熟，万亿蓝待启............................15一、金融科技历三大阶段走向熟.....................................15二、金融科技互联网金融的蜕和升华..............................16三、金融科技开启万亿新蓝海.......................................18四、风险投资推Fintech快速长.....................................22第三节Fintech引金融变革，科牌照成为逐鹿器.......................27一、Fintech成推动传统金融型升级的主要驱力...271银行：重铸支付体，优化信贷风控272证券：量化投资迎机遇...83保险：精准营+风险定价........................................284资产管理：智能投改变传统理财模.............................29二、全面融合势所趋，科牌照引领行业前行..........................301金融与科技的融合势所趋.......................................302金融IT业三种模式完成科+牌照的布........................32第四节区链、智能投顾上风口，移动支全面兴起34一、区块链：成为最具颠覆性金融底层技术........................34二、智能投顾将是财富管理领下一个风口..........................37

精品业分报告三、移动支付面兴起，互联网险方兴未艾........................391移动支付全面兴起..............................................392互联网保险方兴未...........................................第五节部相关企业分析......44一、同花顺：能投顾龙头，业持续靓丽..........................44二、恒生电子区块链龙头，金科技布局领先..三、海立美达收购联动优势，动支付龙头起航.....................44四、银之杰：融科技生态圈布日趋完善..........................45五、东方财富进军互联网保险构建人与财富的态圈..................六、高伟达：购上海睿民，完金信核心战略.....................45

精品业分报告图表目录图表：户选择的首要因.............................................................................................................图表：Fintech生态涵盖六大融业务...9图表：球主要网络借贷公司图表：能投顾5类模式典型公司图表：Fintech发展经经历三阶段..........................................................................................................图表：联网金融核心在于对道的变...................................................................................................图表：Fintech影响融业务的个方面......................................................................................................17图表：国银行IT的场规模仅亿出头.................................................................................................18图表：国证券IT的场规模仅300亿左右............................................................................................18图表10公司的业模式经了从软件售到金分成三个............................................21图表：现有企业预测立金融技企业取其超20%的业务额..................................................22图表12：2011-2015年球Fintech投金额及易笔数.......................................................................图表13：全球独兽公司估值单位：美元.........................................................................23图表14：支及借贷类融资..............................................................24图表15：2011-2015年大洲VC-backedFintech融资结.....................................................................图表16：2011-2015年国融资..................................................................................图表17：2009-2014络支付用户数据计...............................................................................................27图表18：智能投费用远低传统投29图表19：开放式作实现共将成行潮..............................................................................................图表20：区块链核心三大术.......................................................................................................................34图表21：区块链有四大优...........................................................................................................................34图表22：区块链将对各行产生颠式影图表23：比特币区块链公的季度险投资金（单位）图表24：2011-2016Q1全人工智能资总额及易笔........................................................................37图表25：2009-2014三方支付市场交规模...........................................................................................39图表26：2010-2018E第三方互网、移动付交易规..........................................................................图表27：第三方付市场增驱动力...........................................................................................................图表28：2011-2018E网络济规模及增速....................................................................................................40图表29：2011-2015年联网保险保费及速...........................................................................................42图表30：2011-2015年营互联网保险业的公司数.............................................................................表格目录表格：数据在领域的用实例......................................................................................................7表格：球主要支付公司简介..........................................................................................................................表格：球主要网络借贷公司...表格：球主要众筹公司简介12表格：球主要零售银行简介12表格：球主要互联网保险公简..........................................................................................................表格：球主要货币和外汇公简..........................................................................................................表格：融科技与互联网金融区别对...16

精品业分报告表格9：Fintech1.0下统金融IT公业分布...19表格：国Fintech公司近期大型融资一.............................................................................................表格11金融IT公司通过三模式拓展融牌....................................................................................32表格：国对区块积极表...表格：球大型金机构积参与区块36表格：球智能投代表性.................................................................................................................表格：付宝、微推出相金融服...41表格：业互联网险公司营情..........................................................................................................

精品业分报告第一节Fintech浪潮来袭，全面融入六大融领域Fintech，根据维基科的定义，即，为金融科技，指科技驱动金融新，用技术改进融体系，进而提金融服务效率、降运行成本的类公司Fintech于大数据、云计算、人工能、区块链等一列技术创新，应用于支付清算、贷融资、财富管、零售银行、保、交易结算等六大融领域实现金融科技高度融合是金融业未来主流势。一、金融创+技术新驱动Fintech腾根据零壹财经计，目前全球涉Fintech领域公司达到1362家，覆盖个国家，Insights数据显示2015年Fintech融规模达到91亿美元，再创高。Fintech席卷全球，主受金融创技术革新推动其中，大数云计算、人工智能及区块链是推动金融科腾飞的三大类技支柱。1金融创+普惠金融孕育利率市场化倒银行加速创新。于严格管制，我存贷利差长期稳定左右，存放贷即可获高额利差利润2013年息收入在我国市银行的收入中比高达左右2013年7月20日金融机构贷款率取消0.7倍的下限2014年1122日起融机构存款利浮动区间的上限存款基准利率1.1倍动为1.2。利率市场化打破银垄断利差，倒逼行一方面通过IT提风控管理，另方面通过非利息业务创新改善入结构。普惠金融呼唤技术提供全新的融服务。普惠金本质上是为了满足尾低净值用户和中小企业的金融需求与高净值用户需具有较大差异，需传统金融机构创新金融服形式，对金融机的快速响应、精定位等革新提出较挑战。图表：用户选择Fintech的首要因

精品业分报告Fintech备全球金融机构PE/VC、联网科技公司金融用户青睐和注，其内因在于金融创新勃发展，普惠金理念盛行，新兴金融产品及服务对户的吸力显著提升。据统计43.4%的用户选择Fintech首要原因为投门槛较低，此外投资利率诱人、产品组合元、用户体验及务良好等均为重原因。2、术进步推动Fintech创大数据云计算：大数和云计算在金融技领域广泛应用并且Fintech的核心驱动技术之，云计算可以降金融公司的运营本活着满足复杂运分析需求，而大数据与Fintech合发展体现在据搜集、整合应用三方面数据整合方面，传统金融机构基竞争关系往往难实现数据共享，第三方Fintech司通过合作共赢模式能够用户沉淀在各大融机构的数据进整合并实现增值）数搜集方面，借助新的数据采集技术相比传统金的数据来源更广、多元，例如物联网的兴起为数采集提供新渠道保险业Fintech公可使用无人机进行程数据采集，或对车祸场的拍摄3）数据应用方面，金融业务本对数据依赖性极，而经过整合、分析处理的大数据对务蕴含价值更高目前已全面应用于融业风控、定价、营销、信、评级等多个节。表格：大数据在Fintech领域的用实例

精品业分报告人工智能：人智能Artificial）致力于通过机器智能现对人的意识、思维的息过程的模拟，至超越人类智能其在初级阶段实现简单劳动替代，第二阶段尝试替代复杂劳。人工智能在金投资领域的应用目聚焦于能投顾，被称为AlphaGo在Fintech领域延伸。智能投顾（Robo-advisor被称为“机器理财”，通过云计算结投资者的投资目标、险偏好、财务状等信息输入，使后台算法自动化推资产配置组合（基于Markowitz资产组合理论追分散、稳健、期的收益。智能顾在全球资产管理领备受关注，被认是下一个变革传投资管理模式的技创新，且目前全球已有许智能投顾产品及务落地。例如Aidyia于20161月推出一基于人工智能技术对冲基金，通过动分析各种市场据，自主做出市场测，并以“投票”方式选出佳投资决策。同，国内市场在智投顾领域亦取得突，同花顺先后与泰达宏利大成基金合作推大数据基金产品是我国首款智能投落地产品。区块链：区块BlockChain）于分布式记账理，使用去中心共识机制维护一个完整的、布式的、不可篡的账本数据库，似于一个公共、透、海量记账簿。区块链起是比特币的一种层技术，实现比币交易的自动记录且环环相扣、不可修改、不删除，每笔记录易信息公开且准无误。区块链在金融域的潜在应用十广:例如其记录功能有降低银行的运营本，区块链的息透明性减少风和工作难度，去心化的支付与清算能效率更高、速度更快，运于交易所产权交可显著提升登记发行、交易、转让交割清算效

精品业分报告率等。虽然区链目前在全球尚于发展初期阶段存在诸多技术、应问题，例记忆容量有限、于隐私的保护、步信息耗时过长，但仍有众多主流融机构极探索其具体技术案、应用场景和业模式等。二、全面融入贷融资、财富管等六大金融领域目前，生态圈内业务用领域涵盖：支付算、借贷融资、售银行、财富管理、保险交易结算（数字币等）六大金融域，全面融入传统融各板块。图表Fintech生圈涵盖六大金融业务领资料来源，1、支付清算支付：第三方付公司的产品和务致力于利用智终端实现点对点支解决方案，其核心在高效低成本，且支公司通过和各类户的合作快速扩大户规模。表格：全球主要支付公简介

精品业分报告资料来源：公开料整理，2、借贷融资互联网网贷平标客户集中在无抵押个贷款和小型企业贷领域方便、快捷的借款申流程，通常比传金融机构的利率平要低；那些无法传统融机构手中获得贷款用户、有短期融需求的用户、或未能充分获得金融务用户对网贷青睐有加。图表：全球主要网络借公司资料来源表格：全球主要网络借公司简介

精品业分报告资料来源：公开料整理，众筹：中小企通过简单易用的筹平台从广大投者手中募集资金来持项目和风险投资。

精品业分报告表格：全球主要众筹公简介资料来源：公开料整理，3、零售银行零售银行：新的零售银行是纯上的数字银行，设立任务物理网点实现远开户。借助信通讯技术和生物别技术，开发简明了的APP界面，实现传统银行的线上办理，结大数据征信，提小额信用贷款。表格：全球主要零售银简介资料来源：公开料整理，

精品业分报告4、财富管理智能投顾：指融科技公司运用件和运算方法创一种投资服务，这服务动建立投资组合投资基金、股票。其商业模式创在于在降低投资门和交易费用，简化投资决策程，并保证交易便利性和安全性图表：智能投顾5类式典型公司资料来源：公开料整理，5、保险互联网保险：现保险产品的互网销售平台，简投保和理赔流程，供一式保险服务；提简单明晰的保险品比较和全面完的保险方案，通过建互联销售平台降低人力本和运营成本，客户提供更优惠保费。表格：全球主要互联网险公司简

精品业分报告资料来源：公开料整理，6、交易记账（包含字货币、区块链等货币和外汇：币和外汇领域的融科技公司致力降低跨境汇款和支结算成本榜的三家公司中有家直接与比特币相特币为一种去中心化的字货币，在跨境支付上明显优势。表格：全球主要货币和汇公司简资料来源：公开料整理，

精品业分报告第二节金融科技商业式走向成熟，万亿海待启一、金融科技历三大阶段走向熟金融科技经历大阶段发展走向熟：Fintech目前国际上对融IT领域新兴技术公司的称，而国内前两年行的叫法是互联金融。如果从IT技术对金融行的推动和变革度来看，国内Fintech行业的发展经了三个阶段开始走成熟：金融段：主要是指过传统的IT软硬件来实现融行业办公和业的电化，提高金融行业业务效率IT公司并不参与金融公司的务环节统在金融司体系内处于成本门。代表性的产包括ATMPOS机、银行核心交易系统、信贷系统清算系统等。互联网金融阶：互联网公司或金融公司、金融IT公司搭建在业务平台，通过互联网或者动终端渠道汇集量用户，实现金业务中资产端、交端、支付端、资金端等任意合的互联互通，到信息共享和业撮合，本质上是对统金融渠道的变革。代表的业务包括互联基金销售、互联网保、移动支付等。金融科技阶段通过大数据、云算、人工智能、块链等最新IT技术，改变传统金融的信息集来源、风险定模型、投资决策程、信用中介角色，大幅提升传统金融的效和解决传统金融痛点。代表性的务比如大数据征信智能投顾、供应链金融等在金融科技阶段新技术与金融深结合，标志着金融技走向成熟。图表Fintech发已经经历三个阶段资料来源：整理

精品业分报告二、金融科技互联网金融的蜕和升华互联网金融野生长：中国的互网金融近年来得快速发展，主要原是普惠融供给不足以互联网金融公司包容监管的环境进行了大规模的监套利。年以来，以代表的互联网金融经了初步兴起——爆式增长——野蛮长——风险频出——全监管的发展路径与欧美金融业畅的相，互联网金融是我国独有的概念两者核心区别在前者聚焦科技以务金融，而后者聚“互联网”模式以实现金融务规模的迅猛扩。表格：金融科技与互联金融的区对比资料来源：公开料整理，Fintech内更加广泛，互网金融包含于金融技。金融科技内涵括金融服务全部环节，包一切能够运用于融的科技创新，影响所有金融服务与者。相比之下，互联网融以模式创新为动力，侧重互联及通信技术，影响统金融机构的渠道，以“联网+”式占据了传统金融能完全覆盖的中小市场，实现普惠金融，但对整体融的革新意义大分聚焦于前端展，内涵范围相对狭。我们认为互联网金融是融科技的分支之，也是金融科技中国独特市场环境衍生的初级阶段。图表：互联网金融核心于对渠道变革

精品业分报告资料来源：图表Fintech影响金业务的各个方面资料来源：

精品业分报告互联网金融冲传统金融Fintech更互补+兼性Fintech（金融科技这词，主要指利大数据、人工智、移动互联等新技术开展的低门槛融服务。些服务和银行所供的金融产品和务，不是颠覆的系，而是互为补充Fintech焦金融本质，联网金融监管宽松致风险频发。中的互联网金融来得到快速发，主要原因是普金融供给不足以互联网金融公司在容监管的境下进行了大规的监管套利。三、金融科技开启万亿新蓝海目前国内的金科技上市公司商模式在逐步从Fintech1.0模式升级。图表：我国银行的场规模仅千亿出资料来源，图表：国券IT的市规仅300亿右

精品业分报告资料来源，Fintech1.0模：金融IT。即传统的卖软件和运服务的模式，过去A股上市公司多以这一模为主，公司营收决于实施的项目，和员工人数紧密联，随着员工人数的不断张，这一模式发到后期往往面临员效率下降、规模应递减的问题。此外，由1.0业务依赖金统的支出，行仅千亿市场，天板比较明显。表格：Fintech1.0下传统金融IT公司业务布

精品业分报告资料来源：整理Fintech2.0模式：云托管和外包Fintech1.0式下产品销售有较大波动和不确定性，随着云算的推广Fintech2.0模式应运生，其核心即由金科技企业提供信息基础设施及一套的业务解决方（从IaaS到SaaS层户业务署在软件企云端，其盈利模式以取服务费为主，有更强的可持续。此外，伴随着整IT系统或者整个业务系统的管，部分金融企将一些非核心的务也完全外包托管，比如资产清算，从而增大成长间。Fintech3.0式：IT即金融。Fintech1.0和2.0务主要还是局于IT畴，通过品销售或者系统的维实现盈利。而Fintech3.0跳出金融IT局限，金融科技公司通控股或参股的方获取金融牌照，用自身IT技术直接开展金融产品销售、智能顾、大数据征信金融科技业务，接实现销售分成或业务分成，

精品业分报告3.0业务模式包含了互联金融和金融科技两阶段。图表Fintech公司的商模式经历从软件售到金融成三个阶资料来源：整理3.0务打开成长蓝海空年国内500强企业中，金融业的利润达1.27万亿，占比超过，不仅远远超过金融IT的利润，也远远过金融IT亿出头的市场。目前A股多家金科技上市公司已经现了从1.0式向3.0模式的转型升级，有望通过产业链重构得业务分成。未随着监管政策逐明确业务的发展将为融科技公司打开巨大增长空间。市场空间巨大借贷、智能投顾财富管理规模达亿）互联网贷款：网贷之家数据统计，至201512月底，国正常运营的P2P网平台数量达，网贷行业贷款额已达4394.61亿。预计在2016年P2P网贷行业体仍将迅速扩大，年成交量或达亿元，贷款余额达1.5万元。随着行业信力的提升，P2P贷投资逐步被社会众所认知、接受参与进来，预计2016的投资人数或超2000万人，款人数约为1000万人2）智能顾：据毕马威预计到2020，美国智能投顾的资管理规模将会到2.2亿美元。考虑中国百万亿级的产管理规，若智能投顾比达到10%，场规模也将达十万亿。

《ThePulseofFintech:2015inReview精品业分报告《ThePulseofFintech:2015inReview图表：现有企业测独立金科技企业代其超过的业务份资料来源：普华道，超过的金融服务业务望被金融科技企业代：根据普华永道问卷调查，多数传统金融（83%受访者认为其部分业务面临独立的金融科技业取代的可能，银行业持此观者的比例更高达。金划转与支付行业受者认为的市场份额将被金融科技取，银行业的结果为24%。四、风险投资推快速成长Fintech站创投风口，全球资金额爆发式增Fintech掀起全球投资热潮，为创投者锁定热点风口。根据马威与CBInsights发布的，2015年球Fintech域吸收融资金191亿美元、达成1162交易，较2011年的24美元457笔交易分别长逾1.5倍。其中，已获VC投的Fintech公司融资金额增长迅猛2015年达到亿元，同比增长，且占总投金额、总交易笔比重均超过。图表年球Fintech资金额及易笔数

精品业分报告资料来源CBInsights&KPMG:<ThePulseofFintech:2015inReview>领先企业实现IPO，细分域独角兽公司登上台。五年间，已有如P2P域的Lending、OnDeck、人贷等成功于美股IPO，以及诸如能投顾领域的Wealthfront、Betterment，互联网险领域的、众安险，互联网银行领域的AtomBank等一批估超10亿美元的细分行业独角兽司出现。此外，阿巴旗下互联网金融司蚂蚁金服近期成亿元融资，最新值已达到600亿元，成为名副其实Fintech巨无霸。图表：全球独角公估值（单位：亿美元）注：榜单未包括期完B轮融资后估值达600亿美元的蚂蚁金服

精品业分报告资料来源，支付和借贷是Fintech热门融资领域北美地区成为土和Lending是Fintech大最主要、最熟的应用领域，19家值达亿金以上的独角公司中，有14家是借贷类或支付公司，此外，五个季度以来，两类司的融资金融合计占比至达到以上。分地域来看北美地区近五年来资金额占比始终在55%以上，而亚洲区在中国互联网融兴起的带动下年超越欧洲，占融资金额比重达到33%。图表支及借贷类VC-backedFintech资资料来源，中国Fintech估值领先全+创新前景可期示VC-backedFintech融资占亚洲总资比重近五年来超过5，2015中国融资金额到26.8美元，爆发式增长逾3.3倍实现交易笔。2015年以来，陆金所众安保险、京金融、蚂蚁金服分别完成融亿元57.8亿元人民币66.5元人民币、45亿元，成为中国规模最大的4笔Fintech融资，中国金融技由互联网巨头导，坐拥规创新，资本优势、技术势大幅领先，未发展前景广阔。图表年大融结构

精品业分报告资料来源CBInsights&KPMG:<ThePulseofFintech:2015inReview>图表年国VC-backedFintech融资料来源CBInsights&KPMG:<ThePulseofFintech:2015inReview>表格：国Fintech公司期大型融资一览

精品业分报告资料来源：公开料整理，

精品业分报告第三节Fintech引领金融变革技牌照成为逐鹿利一Fintech为推动传统金融转升级的主要驱动Fintech运科技互联网思维推动传金融的变革：中传统金融格局存在多弊端，包括：）金融产品单；）金融源配置不平衡3）服务效率低；）风险定价能力差；5）金融资源断程度高；6）分业监管抑金融创新等，以问题抑制金融业发展的同时，实体经济、市场源配置亦产生不影响。传统金融业弊为提供良好发展遇，特别是在支、理财、消费金等方面正深影响着中国金融业格局。1、银行：重铸支付系，优化信贷风控支付正在影响景消费，金融企正在失去客户消数据正在借助消费景的渗透，完对消费者金融消习惯的影响，从逐步改变金融支付局，影响来的金融秩序。第三方支付例支付宝和财富通正在改变支付格年三方支付的支付总额突破12万，占整体支付市的10％不到，但是覆了绝大多数消费场。电商购物、餐饮、出行、旅、公共事业缴、学费支付、线购物等几乎所消费景都被第三方支付景覆盖。过去银可以通过机的消费录来分析客户消费行为，金融企业的服和产品设计提供持。现在这些小消费行为大都通过三方支付发生，银行无拿到消费记录。户消费数据的缺，正在影响银行对户的了解和分析，以及金服务产品的设计图表2009-2014网络付用户数统计

精品业分报告资料来源：艾瑞询，第三方支付占了大多数的消费付场景，银行的用卡消费正在受到响，户返佣从过去的分之三已经降到不到千分之三。联网金融企业利用付场景展消费金融和小额贷服务，正在蚕信用卡最大的收来源分期业务。传统金融行业成资金提供方。费金融是巨大的场年费金融市场已经突破10万亿，其中信用公司占了大部分市。但是一些Fintech中的消金融公司迅速成长，其中信市场份额已经过400亿人民币，前大消费金融公司的场额已经突破2000元。大型电商里、京东、唯品都开展了消费金服务。市上还有趣分期、分期乐米么金服、前隆融等小而美的消金融公司。如果消费金融司将资产端进行包，利用良好的控水平，开发出一可靠的金融产品，其ABS将以在资本市场得更加低廉的资。京东金融的ABS率只有2.9%，开创了费金融低利率产的先河。如果这趋势延续下去，产需求端直和资金供给方对，这些将会影响融行业的资金提方的地位。消费金融的发未来可能会影响行体系在金融行的地位，降低银行担金融中介的职能。2、证券：量化投资来机遇大数据有效拓量化投资数据维，提升证券投研平。随着大数据广应用、据规模爆发式长以及数据分析处理能力显著提，量化投资将获取广阔的数据资源，构建更多的量化因子，投模型更加完善。京东金融为例，产品“金融大数据消费数、天灏投资数平台及量化策略发平台”为交易及究人提供独家即时数据、化分析工具、开平台等，助其获超额收益。未来量资或成为证券投资研究的流模式，而Fintech是其核心驱动力此外，互联网券已经影响到了统证券交易渠道东方财富、同花顺移动网证券交易市场占有率已经超过传统券商。3、保险：精准营+风险定价保险行业是一互联网化较低的业，客户资源都握在保险代理人手，基本上保险公司的户资源不到10%，险公司未来的户会将转向年轻，这些客户更愿

精品业分报告意在互联网渠选择适合自己的险产品，喜欢简明了的保险产品。联网渠道未来将会成为证公司和保险公司主要渠道，传统险和证券接触客户渠道将面临较大的挑战。Fintech来会改变保险品和证券产品渠道方式，营业交易和面对面产品营销等式将会受到很大影响，保险和证未来将会更加依赖上的渠道，Fintech司具有线上渠道的势，传统金融行的渠道将会受到较的影响。4、资产管理：智能顾改变传统理财模传统资产管理务通过基金、信、理财等形式展，其资产配置、投决策往由投资经理参客户投资目标及险偏好等因素自抉择，从而致使投经理个投资能力及经验对绩影响较大、局性较大且业绩差性较高，对于追求健、靠投资收益的长期理客户形成痛点。智能投顾被认是财富管理领域一个风口，根据户信息输入形成全位画像，自动形成为客量身定制的资产合及投资决策，持续管理、跟踪、整，其兴起不仅仅改变了统投资管理模式对整个投资领域影响深远往往够取得稳定、持久的收益2）降财富管理门槛（如设立投资最低限投资者亦能获取服务；）智能投顾组往往以追踪各类数的投资标的为，整体投资风格偏被动管理型，而长数据显示主动管型投资模式难以胜市场取得超额收，因此智能投顾的兴起将步改变投资领域体风格，向被动、稳健型方向发展图表：智能投顾用远低于统投顾

精品业分报告资料来源FinTechisForcingBankingtoa互联网理财正成为主流，金融业退成产品提供。互联网理财的渠支付宝、融、铜板街91金融、挖财经过几年的发，理财销售总额都破千亿规模。中支付宝的余额宝招财宝理财总额破了8000大关。互联网理财道正在成为财的主要渠道，占领传统金融财富管的市场。由于风险和监的原因Fintech公司不够发行金融产品，能利用渠道销售融产品，大部分联网理财渠道销的还是传统金融业的产品，例如货基金、混合金、债券、信、非标理财产品。在互联网理财个领域越来越向台，接触客户，为户提供适合的金产品，并帮助客进行理财规划。金企业越越走向后台，将精和资源投放在产设计和风险管理面。二、全面融合势所趋，科+牌照引领业前行1、金融与科技的融大势所趋Fintech传统金融将全面深合作，融合发展势所趋。金融科技备更好的兼容性、互补性，计传统金融机构与Fintech公司全面作获取协同效应实际上，技术领域并无优且创新动力不足传统金融机构只尽早展开合作才能免落后行业发展如JPMorgan于年资入股Prosper，和合作小企业贷款，以利用互联网借贷台低成本地获取小客户，完善市覆盖范围。我们预未传统金融、互联网金融、技金融的界限不泾渭分明，融合展是确定性趋势，术协作将构成金融市场新格。行业迈入资源合时期，互联网科技巨头入场加竞争。经过一轮Fintech创业及投资热潮行业自然进入兼重组的洗牌整合段，未来概念型公难以再获得市场认可，大龙头公司有望逐成型。此外，互网及科技公司基于大的技术、数据、用户、本等优势，进军融领域势在必行将加剧行业竞争。如，根据TheMillennialDisruption调查，的用户表示相比于传银行，对Google、Amazon、Apple等公司的金融服务感兴趣，而在中，以BAT首的互联网及技巨头早已成为互网金融市场的顶玩家，甚至对传金融机构造成较大击。碎片化的行业争力结构决定科+牌照成为趋势金融科技行业的参者主要有三方：、传统金融机；2、联网平台、传统金融IT公司。从客户数、业务

精品业分报告布局等角度看互联网巨头（阿、腾讯等）拥有融牌照和海量用户及用户的互联网端数据，是缺乏金融IT能力和金服务经验；大型金机构拥有强大研发但是创新环境相薄弱，小型金融构拥有牌照和地优势但是缺乏金融技创新的能力；传统金企业具有科技能力和对金融新的敏锐嗅觉但缺少金融牌照。化的产业竞争结构决定了开放作才能共赢，我认为科技牌照端的牵合作将成为行业发展趋。图表：开放式合实现共赢成行业潮资料来源：金融科技加速融脱媒，直接对实体。金融行业去的主要功能是金中介，对接资产端和债端。相对于传金融行业Fintech有成本低、效高、体验好等优势。金融科发展到一定阶段后，将会逐渐渗到实体经济领域，接对接实体企业和客户，会连接企业资金客户理财需求企不要触碰非法集资监管红线，致力专业的风险管理合规建设，通过术和专业能力解决产错配问题。未来有可能越金融中介，直参与到实体经济金融需求当中。Fintech前对接客户需求包含支付场景、消金融、财富管理小额借贷、资

精品业分报告产管理等，后对接实体企业的务和融资需求。用自身的技术优势客户优势体验优势、风控势甚至资本优势未来业务发展空巨大，会对中国已的金融序发出挑战。2金融IT业三种模式完成科+牌照的布金融IT企业通过三大模式展金融牌照：目，传统金融IT企业通过三条途径完成科技牌照的布局：1、通过行申请或者收购的式获取金融牌照开展金融科技务；、与金融机构立合资公司拓展金科技业务、绑定大型金集团战略作开展金融科技业。表格：融IT司通过三大模式拓展金融牌

精品业分报告资料来源：整理未来，具有三能力的科技+照公司有望胜出：取海量客户流量Fintech公司最重要的产是客户，如何引客户到自己的台上是获得成功的一步，这点与电商平台类。但如果一家Fintech业获取客户的式可持续性良，获客边际成本逐步下降对应利润的逐步升。如东方财富同花顺，通过免费门户网站和交易终端积累量的客户资源，而向其销售基金收费版终端，成功海量用户流量转化为现金。创新的数据应能力：大数应用是Fintech的心技术创新。以大据征信为例，通过先进数据采集及建模术，使得对过去传统银行服务体系难以被覆盖的客户群体的信成为可能。大据在分析客户需并给出针对性的创金融服务方面具有优势，且随着这个世界的数据越来越庞，大数据应用能力重要性凸显。专注于细分客市场：Fintech企业将在细分领域实现突，客户也更容易渐接受新的模式。在线理财咨询平Wealthfront利用年人喜欢免费服、喜欢尝试新鲜事物的特，推出机器人投服务，Sofi从生贷款入手，逐打造成领先的财富管理平台。住小企业以及未得到充分金融服的人群将是Fintech业获得成功的关键，这客户群体数量庞，对成本十分敏，并且易于接受远金融服务。

精品业分报告第四节区链能投顾站上风移动支付全兴起、区块链：或成最具颠覆性的金底层技术区块链相对传IT具有四大优势：块链近期成为Fintech域最热门议题，被认为是继蒸汽、电力、计算机互联网之后，最潜力成为第五次颠性浪潮的技术。作为比特的底层技术，区链是一个公共、明、海量的记账簿能够准确、公开记录每笔易，在跨境支付借贷、清算、股交易等诸多金融领应用广阔。相比于传统的技，区块链有着明显四大优势：去中化、去信任化、集维护可篡改且可追。图表：区块链的心三大技资料来源：公司绍，图表：区块链拥四大优点

精品业分报告资料来源：公司绍，区块链受到各政府的高度重视自2015年10月，济学人发文区块链，各国对区块链的态空前一致，纷纷现出对区块链的厚兴趣。除了对区链大力推崇的英国政府外，国，中国，日本经济大国纷纷对块链积极表态，甚连禁止比特币的俄罗斯也加推进对区块链的究。表格：各国对区链积极表资料来源：公开料，区块链将对传金融行业产生颠式影响：作为新代底层互联网技术区块具有传统底层技术不具有的去中心式转移价值的能。起源于金融行业区块链将不仅仅颠覆传统金行业的底层逻辑还将给物联网、流与供应链、身份息理、网络安全等各行各业来巨大的影响，中，金融行业将首先冲击。图表：区块链或对各行业生颠覆式响

精品业分报告资料来源36氪&公开料，传统金融机构极拥抱区块链：了国家层面，传的金融机构通过参购或自设研究部的方涉足区块链领域同时各区块链联纷纷成立，加速区链标准设立、技术发展和应落地。从国家政积极表态，到金机构大力试水，再民间联成立快速推进，种因素驱动着区块大力发展。表格：全球大型融机构积参与区块资料来源：公开料，风投加码，区链产业快速发展过去两年，位于谷和纽约的区块链术公司成为各个风险本竞相追捧的项，据麦肯锡数据示，仅2015，全球资本在特币和区块链的关的初创公司的险投资资金规模到了约4.8美元，并且在2016年呈反弹趋势，达1.6亿美。其中，专注于开侧链和闪电网络Blockstream在年2月得5500万美元的A融资；前摩根通大宗商品一姐的区

精品业分报告块链明星公司DigitalDAH）获得A6000万元融资。除此之外，注于比特币交的Bitflyer，Bitt，注于跨境支付Align，Abra获得千万美元以上的资。图表23比特币和区块链公司季度风险资金额单位）资料来源，区块链在国内勃发展：虽然区链发展仍处于初阶段业务模式尚未成，但随着全球领的互联网及IT巨头、金融机竞相布局，并陆加入R3区块联盟，区块链有望站风口。近期，中分布式总账基础议联盟宣告设立，志着土联盟成立，且平安行、微众银行、讯、京东金融等批国内公司先后开相关术研究及储备，区块在国内的发展有加速。二、智能投顾将是财富管理领下一个风口随着人工智能步成为创新科技口，以及金融科Fintech）在全球范围的蓬勃发展，人工智在金融领域的应备受关注。全球关注人工能投资模呈显著增长趋势据最研究报告，2016年第一季度AI创公司投资交量超过笔，创下单季度历史新高尽管投资额然保持平稳度数据来看2014年工智能全球投规模爆发式增2015年投资额达到美元，伴随交笔数持续增长图表2011-2016Q1全人工智能投总额及交易笔数

精品业分报告资料来源，智能投资顾问先落地，改变传投资管理模式。能投顾，主要指以能化票投资组合推荐自动策略交易服为代表的投资策服务模式。理想的况下，能投顾还可以根据资者的风险偏好荐大类资产配置等虑风险容忍度的投资组合。广义的智能投，考虑投资者的务情况对其进行人财富精算配置，统筹考虑支票、储蓄、投和养老保险。对偏好主动进行资管理的投资者，智投顾能够根据投资者的问题智能的分析海量息给出答案。从外的实践来看，能投顾产品主要有投资推荐、务规划和智能分三种。表格：全球智能顾代表性品

精品业分报告资料来源管代的智能顾冯永三、移动支付面兴起，互联网险方兴未艾1、移动支付全面兴第三方支付规持续增长，2015年超30万亿。三方支付经过多年的发展，如今已成为互网金融最成熟的域。第三方支付交易规达到23.3万亿，占当年银行卡消总额的比重超过50%。预计2015年易规模将超过30亿，保持高速增长。图表2009-2014第三支付市场易规模资料来源，互联网移动端双轮驱，移动支付引领来发展。数据显2015年第三方互联网支付规模达到万亿，同比增长55.4%，第三方动支付规模预计到16.4，同比增长104.2%，次超过互联网付规模。预计未移动支付市场将持增长年达到52.11万元。图表2010-2018E三方互联、移动付交易规

精品业分报告资料来源：易观库，网络经济腾飞小微经济崛起，推第三方支付未增长。第三方支付起于电子商务，充分益于网络经济腾。未来伴随网络济规模不断扩大、络支付用户稳步增长，及微企业支付需求断拓展，预计第方支付规模未来仍持续增长。图表：第三方支市场增长动力资料来源：图表2011-2018E网经济规模及增速

精品业分报告资料来源：艾瑞询，第三方支付公致力于塑造全金服务体系。展望来，具备实力的第方支付公司，将结合景，基于账户体，对传统交易逻进行再塑造，从而客户形成较强的粘度；在基础上，为客户供贷款、理财、销和大数据等各类融服务。全金融服务体系成后，将构造出同领域的平台级联网金融企业，并具有较高的护城河。表格：支付宝、信推出相金融服务资料来源：培养客户粘性+深垂直领域将成为两优势。两类第三方付公司有望成为优的互联网金融平：一类是紧紧抓客户资源的公司例如支付宝砸钱抓客户，形成消费习惯、生客户粘性后，量业务有望变现另一类是在垂直领精耕细作的公司，例如在流方面，根据车网等信息，给物公司放贷款，打造直领域的互联网金融平台

精品业分报告2、互联网保险方兴艾2014年以来，互联保险保费爆发式长，且专业互联网险公司陆续开业。目前互联网保险保主要为车+短期理财型寿险，未来预计碎化的场景创新产将成保费增长的驱动。2014年以来互联保险进入爆发式增时期。2015年全年互联网保险保费入为2234亿元，同比大增长，比2011