《机构投资者对公司治理的影响开题报告（含文献综述）开题报告》

开题报告1．结合毕业设计（论文）课题情况，根据所查阅的文献资料，每人撰写不少于2000字的文献综述：机构投资者对公司治理的影响文献综述关于机构投资者对公司治理的影响研究对董事会的影响机构投资者对上市公司治理的关注有助于提高公司董事会的独立性。GrinsteinandMichaely提出董事会是公司内部控制系统的核心,独立董事的存在有利于完善上市公司治理、提升企业价值。反之,内部人所控制的董事会则容易作出不当的决策,损害股东的利益。在机构投资者的大力推动下,董事会的独立性不断提高。对治理机制影响的直接效果机构投资者对治理机制影响的直接效果体现在其所发出的“声音”是否得到公司采纳。卡利顿等人则通过研究机构投资者采用私下协议方式对公司治理的作用以及吉兰和斯达克斯通过比较机构投资股东和个人股东活动的有效性来分别论证机构行动对治理机制的直接影响效果。结果表明,机构投资者直接参与公司治理与中小股东相比其“声音”更能获得公司的采纳和执行。对公司股利政策的影响石美娟、童卫华通过对股改后的数据进行研究发现，机构投资者持股有利于公司价值的提升。范海峰、胡玉明等从资本支出的角度研究表明机构投资者作为公司外部大股东能够有效监督管理层，缓解代理问题。陆瑶等研究发现，机构投资者的持股打击了被持股上市公司的违规行为，有助于公司治理的完善。张驰以管理层薪酬视角考察了机构投资者的治理作用，研究表明有机构投资者的上市公司治理机制更加完善，机构投资者能够遏制高管权利。关于机构投资者对公司治理的影响因素研究机构投资者积极参与公司治理受到众多因素的影响。俞震,冯巧根,朱晓怀等人提出,机构投资者参与公司治理更多是出于信托责任以及持股比例的增加,它们更有动机参与公司治理、监督管理层,此时它们在监督活动中获得的好处远远超过它们承担的成本。但是持股比例的增加给机构投资者带来了流动性风险,为了改变这种情况,机构投资者又采用消极的指数投资战略。但是采用指数投资战略的一个成本就是它们不能采用用脚投票的华尔街法则,这样最终就不得不接受所投资上市公司既有的治理,或积极参与并试图改变公司治理。也有研究认为机构投资者积极参与公司治理是对资本市场接管机制的替代,但是对此观点还存在着争议。尽管如此,事实上机构投资者参与公司治理的收益还是大于成本的。斯坦普林顿(Stapledon)通过对英国和澳大利亚机构投资者参与公司治理比较分析后发现,机构投资者参与公司治理的好处超过了不利之处,同时实证研究也表明美国机构投资者近年来在公司治理中已经变得积极起来。关于机构投资者对公司治理的影响途经研究一般来说,机构投资者参与公司治理的方式包括在例会上积极运用投票权、进行代理投票权竞争、推荐董事、提出新的或完善公司战略、发起反对公司的诉讼、提名那些经营绩效或者治理较差的公司作为治理“目标”,以及与公司管理层协商、在公司年度会议上发出股东提案等。童昕婧;秦丽娜;李素丽等人提出机构投资者还可以采用规定董事会中外部董事比例以及董事长和CEO分开来加强董事会的独立性、通过限制接管防御来把敌意收购当做对管理者隐含着的监督机制等。在这些治理方式中,养老基金经常采用的方式是公开提名企业为治理“目标”。此外,罗栋梁还提出当机构投资者对上市公司控制权不足时,它们还通过联合行动的方式来发挥积极影响。较之一家或者少数几家机构投资者而言,通过行业性团体组织更容易实现目的,如在美国,机构投资者协会曾经多次组织其成员对一些上市公司管理层的提案进行集体抵制,并取得了不错的效果。关于机构投资者对公司治理的障碍研究1.资本市场的问题我国资本市场的发展起步较晚，迄今为止经历了30年左右的迅速发展时期，已经初具规模，但因为发展太快，存在着一些深层次的问题：投资主体的结构不合理，机构投资者的数量不多，且投资业务、投资策略等方面具有很大的相似性等。2.法律上的障碍从法律上来说，可能是基于规避风险的考虑，中国对基金持股比例有严格的限制，比如说1997年的《证券投资基金管理暂行办法》中规定，一只基金持有同一只上市公司的股票不得超过其资产净值的10%，同一个基金管理人管理的全部基金持有的单独一家公司的证券超过该证券的10%。在这项规定的开始阶段无疑是能起到积极的推动作用的。3.机构投资者自身机制的问题在中国，机构投资者的管理者一般都长于资本运营，但是对于具体的公司治理则不擅长。梁雯提出即使机构投资者有相应的专业人员，但是因为机构投资者的投资组合种类繁多，投资的公司遍布各个行业，很难保证管理者对各个行业的具体情况都具有相关的知识。再加上上市公司在信息披露方面大多数具有被动性，他们仅仅是被动地披露监管机构强制要求披露的内容，这种情况加剧了机构投资者和经理人员之间的信息不对称。因此，机构投资者的管理能力和管理方面还有待提高。关于机构投资者对公司治理的解决对策研究李青原提出解决机构投资者对公司治理的障碍，给出了一下几个对策：1.完善法律法规，提供法律保障。立法部门应该参考国外的相关成功经验，结合中国机构投资者发展的现状制定适合中国机构投资者发展的法律法规，并切实加强法律的监督和执行工作，使机构投资者参与公司治理能有法可依。要逐步放宽各类型机构投资者的投资准入，适当放松社保基金、保险资金等机构持股比例的限制，进而鼓励机构投资者积极参与公司治理；建立和完善关于机构投资者内部治理的法律制度，进而逐步规范机构投资者的投资行为，保护中小股东的利益。2.优化上市公司的治理机制完善上市公司的信息披露制度，保证机构投资者在未进入董事会的情况下仍然能够获得完整真实的信息，以确保机构投资者的监督能及时有效，从而进一步增强机构投资者参与公司治理的积极性；强化独立董事的作用，确保独立董事能有效地行使自己的职权，提高上市公司的运作透明度，改变过去独立董事不懂事的现状，充分发挥他们的监督作用。3.大力发展资本市场首先要做的是增加机构投资者的种类，鼓励各种类型的机构投资者都参与到公司治理上来；要建立和健全多层次的股票市场体系，在发展和规范主板市场的同时，进一步发展创业板市场的建设，拓宽中小企业的融资渠道；促进各种金融衍生工具的发展，让机构投资者等拥有更多更完善的规避风险的手段；规范中国上市公司的分红制度，完善做空机制，引导广大投资者的投资趋向，减少投机行为。小结以上是关于机构投资者对公司治理的主要观点，我通过对国内外学者的主要观点进行发散和总结，最后得出了机构投资者对公司治理存在的障碍，并总结出了相关的解决对策。参考文献：GrinsteinY,MichaelyR.InstitutionalHoldingsandPayoutPolicy[J].JournalofFinance,2005,60(3):1389-1426.石美娟,童卫华.机构投资者提升公司价值吗？—来自后股改时期的经验证据[J].金融研究,2009(10):150-161.范海峰,胡玉明,石水平.机构投资者异质性、公司治理与公司价值——来自中国证券市场的实证证据[J].证券市场导报,2009(10):45-51.陆瑶,朱玉杰,胡晓元.机构投资者持股与上市公司违规行为的实证研究[J].南开管理评论,2012,15(1):13-23.俞震,冯巧根,朱晓怀.机构投资者持股与公司盈余管理手段选择[J].南京社会科学,2010(3):36-41.童昕婧,秦丽娜,李素丽.机构投资者参与公司治理的机理与途径[J].辽宁行政学院学报,2007,9(12):59-60.李青原.论机构投资者在公司治理中角色的定位及政策建议[J].南开管理评论,2003,6(2):28-33.开题报告2．本课题要研究或解决的问题和拟采用的研究手段（途径）：本课题所要研究及解决的问题：通过对公司治理和机构投资概念的理解、各自特点和内容的回顾和总结，分析机构投资者对公司治理的影响、影响因素及影响途径进行总结和分析，得出了阻碍机构投资者参与公司治理的原因，并给机构投资者参与公司治理提出了解决对策，以便对机构投资者的参与和对公司治理有实际的指导意义。拟采用的研究手段（途径）：（1）文献查阅：收集大量相关文献以进一步的有所了解，如查阅各种专门刊物、查阅有关专著以及利用网络资源搜集资料等等。（2）案例分析（理论与实际结合）：运用所收集来的资料进行整理、归纳，对本课题有个基本认识；其次对文章进行比较分析，结合在企业中的实际运用，客观的确立观点；最后，在归纳、比较和理论联系实际的基础上完成论文。（3）描述性研究法：对公司治理和机构投资概念的总结和分析，参考学者的观点，然后再结合自己的观点，进行描述性研究。开题报告指导教师意见：1．对“文献综述”的评语：对本课题的深度、广度及工作量的意见和对设计（论文）结果的预测：3．是否同意开题：□同意□不同意