盛视科技 公司深度报告：智慧口岸-多因素驱动公司有望重回高增长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明90)公司深度报告|2022.07.21xingjinsczqcomcn0.50.5盛视科技沪深3000-0.522-Feb21-Jul12-Dec16-Jul5-May1-Oct公司基本数据最新收盘价(元)81一年内最高/最低价(元)8.55市盈率(当前)市净率(当前)总股本(亿股)8总市值(亿元)疫构于智慧园区、智慧城市管理等其他应用领域。智慧口岸存量增量需求持续。近年来，随着国家扩大对外开放、“一带驱而带造品和力拓贸易I效益。21A22E23E24E营收(亿元)1805营收增速(%).5.1净利润(亿元)0净利润增速(%)EPS/股)PE.5请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图142011-2019年我国出入境人员数量(单位：亿人次) 12 2022/7/8) 18请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1域智能查验的先河。资料来源：公司官网，首创证券股权结构稳定，员工持股平台绑定核心员工利益。1997年，公司由瞿实业有限公司(公司前身)并一直担任公司重要经营管理者，现任公司董事请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2口岸、陆路口岸、水运口岸，业务涵盖边检和海关(含原检验检疫)等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管等。基于在智慧口园区、品研发情况产品名称推出时间产品应用旅客自助查验通道2005年公司研发生产的旅客自助查验通道率先在深圳罗湖口岸正式使用，开创了全国口岸旅客自助通关的新时代。旅客自助查验通道2005年公司研发的车辆一站式验放系统首次在珠海市口岸局管辖口岸投入使用，为国内实现车辆联合验放自动通关产生了良好的示范作用。边检智能验证台2009年公司首推边检智能验证台，首批产品在武汉、福州机场投入使用，提高了旅客人工查验的智能化水平。智能检疫查验台2015年公司推出了智能检疫查验台，可实现精准拦截疫情防控对象。海关智慧旅检人脸识别系统2018年公司首推海关智慧旅检人脸识别系统，提高了海关监管效能。手提行李智能查验系统2019年公司首推手提行李智能查验系统，实现旅客与行李物品由人及物、由物及人的数字化关联，深度融合海关卫生检疫、行李物品查验业务，显著提高海关监管效能及提升旅客通关便利。疫情防控系列产品2020-2021年结合防疫需求，公司推出旅客卫生检疫、边防检查防疫、货物/物品/交通工具防疫、社区防疫、公共消杀及闭环管理等系列智慧防疫解决方案。资料来源：公司年报，首创证券96%和4%，2020年两者收入占比分别为94%和6%。智慧口岸业务仍为公司当业务。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3864200.402020年2021年%智慧口岸智能交通Wind资料来源：Wind，首创证券智慧口岸信息壁垒，实现口岸系统之间无缝连接，构建同一平台协作模式，形成资源技术研究中心，通过嵌入各种组合的传感器采集分析各种数据，引入图像分、数据挖掘、机器学习等人工智能技术，开发满足业务需求的算法，优化岛国际机场的关键应用系统，包括智能边检边防查验系统、智慧海关查验系统、智慧海关(原检验检疫)查验系统等产品及服务。依托于上述产品的应用及长期的技术、业务积累，公司形成了航空、陆路、水运三大口岸领域的整体解决方请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4案，面向边检、海关(含检验检疫)等垂直应用场景提供专业解决方案。图资料来源：公司年报，首创证券具、行李、邮包快件、货物等防疫抗疫整体解决方案，推出了旅客卫生检疫应用、边防检查防疫应用、货物/物品/交通工具防疫应用、公共消杀及闭环触生物识别、。智能交通及其他智能交通际场景应用为驱动，针对公安、交通、学校、景区、园区等提供专业的细分产品类别应应用/功能品类别 智能算法支持多个国家和地区的车牌识别、车型/车标/车品牌/车身颜色识别、电警/卡口/事件检请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5、违法变道、不按导向行驶、不按规定车道行驶、机占非、尾号限交车道、逆行、非占机、违章掉头、黄网格违停、占用应急车道、外地车限行人等违法行为识别取证系统、便携/手持/移动/固定式多功能测速仪、占用公交/应急应用平台产品台、指挥平台等资料来源：公司年报，首创证券控等定制化的整体解决方案，从而满足交警、治安、刑侦等警种部门在交通管理、维护社会治安、侦查破案等警务工作中的实战需要。公司智能交通产品牌、中国资料来源：公司招股说明书，首创证券智慧机场人、消杀机器人、AI测温、智能旅客安检(回筐)系统等无人化、全流程的系统。基于在智慧口岸业务的技术积累和视频检测、图像识别、行为分析、特征比对等人工智求特点，公司开发了能够满足机场多个场景使用需求的产品和方案，推进机场“无纸化”请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6资料来源：公司招股说明书，首创证券水机场获批使用，该系统采用人工智能技术进行尾随判断报警，不仅降低了其他人工智能产品和“AI+行业”应用技术领域具有较好的技术基础，将声学识别、人脸识别、行为分析、特征比对等人工智能技术应用于智能产品的创新应用中。公司推出的智慧系统具有广阔的行业普适性，能根据采集的数据提供分析和判断，通过搭载满足不同基于多年的技术基础和在智慧口岸、智能请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7图92017-2022Q1公司营业收入及同比增速图102017-2022Q1公司归母净利润及同比增速86420220172018201946.110202020212022Q100241312413 0.5112 201720182019202020212022Q16.88%、7.29%、6.59%。管理费用率近年稍有上升，分别为6.04%、4.51%、别请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明88.827.298.086.886.040.044.84-0.992021-0.852022Q149.8546.6938.1126.3924.0019.4115.9151.3547.5727.958.827.298.086.886.040.044.84-0.992021-0.852022Q149.8546.6938.1126.3924.0019.4115.9151.3547.5727.95视科技毛利率及净利率视科技毛利率及净利率86420-214.4911.478.738.8.737.976.598.546.598.546.443.69-3.69-0.1820193.54-0.372020-0.19201822018财务费用率研发费用率6050403020020172018201920202021销售毛利率销售净利率%、年毛利率和净利率下降较为明显，主要因为公司项目中自制产品的占比差异资机会2.1智慧口岸存量增量需求持续检验机关。这些检查检验机关既要为外贸货物和交通工具的出入和国内外人员的交往提供服务、提供方便，又要为国家严格把关，维持口岸的正常工作职能有制止非法出入境、缉毒缉私、防止传染病传入传出，维护对海关监管区域的具体范围做了规定，“海关监管区，是指设立海关的港口、车站、机场、国界孔道、国际邮件互换局(交换站)和其他有海关监管业务别由海关(含原检验检疫)、边检承担以上口岸的职能。我国口岸可分为水运口岸、公路口岸、铁路口岸和航空口岸。口岸解决方案概述空港口岸信息化整体解决方案是根据空港口岸发展趋势以及空港口岸的发展需求,为空港口岸部门提供的各种有效的信息化解决方案。方案将涵盖空港口岸安防体系建设、业务系统优化、信息管理系统安全控制、空港口岸数据安全交换等多个空港口岸作需求方面。信息化解决方案能满足空港口岸业务操作需求以及管理人员的决策分析需求,并提供了丰富的系统接口以充分利用口岸外部资源,保证空港口岸信息化的先请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9陆路口岸信息化整体解决方案是为专为陆路口岸提供的一套整体的信息化解决方案,包括专门针对陆路口岸业务设计开发的特色软件系统、硬件产品,相关的技术进管理理念；服务、维修保养服务、培训服务等。解决方案不仅将现代信息技术与先进的管理理岸整合口岸内念相融合,转变了口岸的工作方式、业务流程、传统管理方式和组织方式,重新整合口岸内外部资源,提高口岸办事效率、执法能力。同时考虑了陆路口岸的发展前景,为系统的可扩充性、先进性及前瞻性提供了保障。和组织方式资源海港口岸信息化整体解决方案是在遵循海港口岸科学发展观的基础上,按照合理提供的最优整体解决方案。方案将着眼于高标准数字化口岸的健康发展,口岸环境的不断完善,以及海港口岸综合竞争力的整合港口资源,提高口岸各单位办事效率层对整个海港口岸的决策分析等提供有效的支持。资料来源：公司官网，首创证券关体验有了明显提升。根据国家口岸办的相关报道，目前国家口岸发展“十四五”规划正在编制中，并已确定将打造新时代“平安口岸、效能口岸、智慧口岸、法治口岸”作为未来规划方向。打造智慧口岸已划中明确了“推进平安、效能、智慧、法治、绿色‘五型’口岸建设，基本建成具有中国特色的国际一流现代化口岸”的建设目标，并指出建设智慧口岸，围绕国际贸易“单一窗口”建设，推动口岸数字化转型，推进国际间互在智慧海关建设中的应用途径，充分利用云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网、北斗、智能审图、第五代移动通信(5G)等先进技术进一步优化口岸服务、提升口岸效能，为发展新时期智慧口岸建设指明了方向。2021应的现代高效、安全可靠的科技应用体系。国家扩大对外开放、“一带一路”等重大战略实施，以及一系列政策的出台，为推进智慧口岸建设提供了有力慧口岸相关政策梳理政政策名称《关于加快推进交通电子口岸建设的指导意建设统一的交通电子口岸信息平台，对具备条件的地方，以港口(港航)EDI中心为基础，与海事、海关、质检、边检等口岸查验部门和单位的信息系统连接和互联互通，实现出入境旅客信息、货物信息、交通运输工具信息和出入境监管信息的共享。交通运输部2010年11月主要内容出台时间部门《落实“三互”推进大通关建设改革方案》2014年12月提出推进“单一窗口”建设、推进“一站式作业”、建立健全信息共享机制，在此基础上整合监管设施资源，推动一体化通关管理，打造更加高效的口岸通关模式。推动内陆同沿海沿边请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10通关协作，实现口岸管理相关部门信息互换、监管互认、执法《《国务院关于改进口岸工作支持外贸发展的若干意见》2015年4月加强口岸执法政务公开的系统性、及时性，进一步规范和公布通关作业时限。推进口岸监管方式创新，通过属地管理、前置服务、后续核查等方式将口岸通关现场非必要的执法作业前推后移，把口岸通关现场执法减到最低限度。《国务院关于同意建立国务院口岸工作部际联席会议制度的批复》2015年6月国务院主要职能是研究确定并推进实施口岸重大改革方案和政策措施、协调解决全国口岸改革发展中的重大问题、推进口岸通关中各部门的协作配合、指导和协调全国及各地方电子口岸建设等事项。《《公安部十六项出入境新规》2016年8月公安部增加了进一步扩大了出入境旅客自助通关使用人群的范围：(1)办证时已采集指纹信息的电子普通护照出境的内地居民，(2)持一年多次有效出入境通行证且向边检机关备案指纹面像信息的中国公民，(3)持外国电子护照及6个月以上居留许可且向边检机关备案指纹面像信息的外国人等3类人员纳入自助通关范围。《国家口岸发展“十三五”规划》2016年11月海关总署优化口岸布局，打造口岸集群和枢纽口岸;深入推进“三互”大通关建设，促进口岸通行安全与便利;坚持共享，加强口岸基础设施建设;深化电子口岸建设，建设智慧口岸;加强口岸国际合作，深化口岸港澳台合作;简政放权，优化口岸开放审理制《《民航科技发展“十三五”规划》2016年12月民用航空局民航信息化水平快速提升。面向民航行业巨大的信息化需求，力争在民航公共云服务、新一代空管基础设施、智慧机场、民航互联网+行动计划、网络安全等领域取得重点提升。《中华人民共和国公安部公告》2017年1月公安部2017年，中国边检机关将分期分批在全国对外开放口岸对入境我国的14(含)至70(含)周岁外国人留存指纹，部分特殊情况的人员可免留指纹。国家移民管理局发布会2018年6月局大力提升科技信息化运用水平，推进边检自助通关，提高自助通关人员比例，在全国陆海空口岸实现中国公民出入境通关排《关于加快推进移民和出入境领域“放管服”改革的实施意见》2018年8月局提出6方面22条具体政策措施，包括创新往来港澳查验方式，加快推进边检自助通道建设。《《粤港澳大湾区发展规划纲要》2019年2月推进莲塘/香园围口岸、粤澳新通道(青茂口岸)、横琴口岸(探索澳门莲花口岸搬迁)、广深港高速铁路西九龙站等新口岸项目的规划建设。提升粤港澳口岸通关能力和通关便利化水平，促进人员、物资高效便捷流动。《“十四五”海关发展规划》和《国家“十四五”口岸发展规划》2021年7月海关总署规划中明确了“推进平安、效能、智慧、法治、绿色‘五型’口岸建设，基本建成具有中国特色的国际一流现代化口岸”的建设目标，并指出建设智慧口岸，围绕国际贸易“单一窗口”建设，推动口岸数字化转型，推进国际间互联互通，全面提升科技创新应用水平，拓展人工智能、5G、物联网等新技术在智慧海关建设中的应用途径，充分利用云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网、北斗、智能审图、第五代移动通信(5G)等先进技术进一步优化口岸服务、提升口岸效能““十四五”期间，移民管理事业的主要任务之一为推进移民管理智能化建设应用，推进移民管理信息化、智能化、集成化，构建与形势任务相适应的现代高效、安全可靠的科技应用体《“十四五”移民管理事业发展规划》局2021年12月请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11未来，智慧口岸市场的发展主要受三大因素驱动：一是随着“十四五”现有口岸业务发展需要进行场地扩建而带来的增量市场；三是产品升级、产资料来源：公司年报，首创证券 阳、海口、广州、重庆、长沙等枢纽机场改扩建工程，推进厦门新机场、大连新机场以深入，经济结构不断升级，我国与世界各国的交往日趋频繁，出入境人员数需求旺盛。中国口岸货物吞吐量、集装箱吞吐量、拥有的万吨级生产性码头泊位均为世界第一。在全球口岸货物吞吐量和集装箱吞吐量排名前十名的口岸中，中国口岸请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12图142011-2019年我国出入境人员数量(单位：亿人次)8765432104.9%4.9%5.3%7.9%6.7%9.0%4.9%8.7%6.76.03.1% 5.294.51 1.36.5-3.0%320112012201320142015201620172018201920202021通关，提高自助通关人员比例，在全国陆海空口岸实现中国公民出入境通关。必须依靠先进的信息化技术手段突破改革发展中的瓶颈，对存量口岸实施智产品更新、新产品的出现、口岸管理的新需求，推动现有口岸进行改造所产存量市场为公司提供持续发展动力。2.2海南、海外业务有望突破，带来增长新动力《方案》要求“高标准建设开放口岸和二线口岸基础设施、监管设施，加大请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13规划明确要求在“十四五”期间全力推动海南水运、航空口岸及跨境电商物流和邮件快件监管中心等设施、设备建设，使其具备承担相应的对外开放口慧口岸相关政策梳理政策名称出台时间部门主要内容《关于加快推进交通电子口岸建设的指导意2010年11月交通运输部建设统一的交通电子口岸信息平台，对具备条件的地方，以港口(港航)EDI中心为基础，与海事、海关、质检、边检等口岸查验部门和单位的信息系统连接和互联互通，实现出入境旅客信息、货物信息、交通运输工具信息和出入境监管信息的共享。《落实“三互”推进大通关建设改革方案》2014年12月提出推进“单一窗口”建设、推进“一站式作业”、建立健全信息共享机制，在此基础上整合监管设施资源，推动一体化通关管理，打造更加高效的口岸通关模式。推动内陆同沿海沿边通关协作，实现口岸管理相关部门信息互换、监管互认、执法。海请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14产业布局和营销网络，加大智能人技术有限公司。公司以海南子公司为依托，紧密跟踪海南自由贸易港建设的市场需求，海南自由贸易港水运口岸、航空口岸、保税区等多个场景2025年发展定位港元港统基地功能。元港港的港区。莺歌海港区主要承担电厂煤炭接卸任务，并为游艇和环岛游轮提供停泊功能。同时，适时为乐东、三亚以及周边地区提供公共货运服务。清水湾港区将为“大三亚”旅游经济圈服务，是发展游艇及国际海洋旅游等活动的支撑点。元港的滚装运输，是工业港和公用商港并重的港口。13元2.5亿港港元元“二线”水运口岸港TC6元航空元将利用开放第七航权的政策优势打造国际门户机场。元。元请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明15、立国际贸易智慧通关事业部，大力拓展综合保税区、保税区、跨境工业区等。中东海关智慧卡口联合解决方案(SmartGateSolution)正式发布。Place中发布。本次面向中东地区发布的海关智慧卡口联合解决方案是公司物联网、华为云等产品和方案进行融合再升华，实现“软硬实力”的强强联构边防检查防疫、货物/物品/交通工具防疫、社区防疫、公共消杀及闭环管理等系列解决方案，产品类型包括流调申报、非接触生物识别、消毒消杀、非疫情防控新产品应用场景应用场景 旅客卫生检疫便携式5G远程流调一体机、无接触式旅客健康自助申报终端关申报核验通道、无接触式远程复核道证件识别+消杀组合方案、多模态组合生请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明16物识别产品(非接触的二维码、人脸、虹膜、掌静脉等组合识别方动智能验证台统、热力消杀系统、集装箱消杀系统、智公共公共场所消多维一体组合消杀系统、智能测温机器人、智能消毒机器人、智能毒、闭环管理巡检机器人、负压移动隔离仓I自主销售、寻求合作伙伴等方式，拓宽营销资源，加快车联网终端、生物识系列最新情况产品系列产品最新情况生物识别产品系列以非接触式身份认证为目标，开展了多模态生物识别终端系列产品的研发，可广泛应用于各类需要进行区域管理与身份认证的场车联网产品系列以解决大型拖挂车驾驶中的视野盲区以及运输中的货物安全问题为主线，创新推出了半挂车环视系统，并开发了集装箱智能锁、5G在途监管终端、车辆预警终端等系列产品及平台，可广泛应用于各类车辆，司机辅助安全驾驶等场景。机器视觉产品系列推出了AI感知摄像机、盛视超脑、视觉场景分析平台等边、端、云系列产品。该系列产品借助算法赋能，通过视觉感知用户所关切的事件，并在软件定义能力方面具有竞争优势，实现各类场景的智能化应用。资料来源：公司年报，首创证券3盈利预测与投资建议3.1盈利预测国家政策对现有口岸建设的要求不断提升和新增口岸建设需求的不断增长以。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明17过多年的技术积累，已经推出多款智能终端产品和算法。未来，随着公司不断拓宽营销资源，将有助于前期研发投入转换为企业经济效益，为公司业绩分表012E3E4E营业收入(百万元营业收入(百万元)增速(%)毛毛利率(%)营业成本(百万元营业成本(百万元)营业收入(百万元)47.47.57%61.703.43%.52%490%4646.00%1845.45.50%20.979.20%45.45.50%智能交通增速(%)1.53%8%00%00%25.00% 毛利率(%)32.22%27.05%27.00%26.50%26.50%营业成本(百万元).039.44营业收入(百万元营业收入(百万元)18.4705.04计增增速(%)毛利率(%)20.50%1.82%5.89%29.06%46.69%45.34%44.87%44.89%营业成本(百万元)98.528销售费用率(%)9%0%0%管理费用率(%)54%54%4.84%4.50%研发费用率(%)3.2投资建议及估值属性角度选取可比性相对较高的上市公司进行对比，选择了三家可比上市公司：浩云科技(300448)、捷顺科技(002609)和宝信软件(600845)与公司请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明18情况代码简称相关的主要业务域8公安刑侦、交警、高速公路稽查各执法部门科技09通道业、商业广场、楼、交通枢纽、政关、学校医院、企5、安全应市轨道交通行业表11可比公司市盈率估值(更新至2022/7/8)证券代码证券简称22/7/81A2E3E4E1A2E3E4E2技002609.374险提示疫情持续导致口岸建设及市场开拓不及预期。2021年，国外疫情持续响，同时，客户的采购需求延缓，对业岸整体建设进度的影响传导至建设后端需要一定时间，如果疫情持续，预具有个性化需求强、产品和方案复杂度高、技术含量高等特点，对技术研发机掌握不准确，技术转化速度减缓、或研发方向偏离客户需求，将存在产品不能形成技术优势、不能转化为经济效益的风险。同时，如果行业内新技术技术跟进、智慧口岸、请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明19先企业，凭借业已形成的技术研发水平、整体方案解决能力、品牌影响力等公司盈利能力受政策市场环境、竞争、技术研发、公共卫生安全等因素的综合影响，如果上述因素出现不利请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明20资产负债表(百万元)2021A2022E2023E2024E现金流量表(百万元)2021A2022E2023E2024E流动资产2