金融科技-产业链跟踪三：同花顺推动AI在金融领域的商业化实践

证券研究报告荐相关报告<网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)>出台，证券行业视角看同花顺和东方财富的比较研究》2023-02-08洲S1060001S1060002同花顺，推动AI在金融领域的商业化实践投资要点⚫人工智能目前在金融行业各细分领域已有较为广泛的研究与应用。目前应用较多的相关技术领域包括自然语言处理、知识图谱、智能语音识别等，应用方向囊括前、中、后台，可落实至营销获客、智能投顾、量化投资、风险控制、智慧运营等各业务方向。就证券业来看，AI技术的应用主要集中在经纪业务 (44.64%)和中后台领域(31.85%)且呈现多种AI技术组合运用的特点。⚫就目前关注度较高的AIGC领域来看，其颠覆传统人工智能的核心在于可以生成全新内容，但中短期来看AIGC技术在金融领域的应用仍有一定局限性。金融垂直细分领域具有其特殊性，一方面金融行业的应用场景往往对实时性要求较高，同时涉及对时间序列数据进行分析，不同时间区间的训练样本可能导向截然不同的结论，而AIGC技术的代表产品chatGPT目前来看无法保证其时效性，其数据截至时间为2021年。另一方面，金融领域对于合规性及内容严谨性的要求高于大部分行业，目前chatGPT根据统计学模型生成的结果无法完全保证内容的正确性与准确性，也无法验证其数据来源。⚫更长期视角来看，预计AIGC在金融领域的应用方式或将包括商业化落地产品+类似基础设施的生产力工具两大方向。1)随技术发展，通过将AIGC和其他算法模型结合等方式，或将逐步解决数据时效性和内容正确性的两大问题，使得问答机器人的模式更加适用于金融领域，成为可落地的商业化产品。2)若能保证输出内容的稳定性、标准化，预计未来AIGC可能成为新的生产力工具，作为基础设施存在，改变生产过程中人与机器的交互和协同方式。⚫持续性研发高投入+AI领域丰富落地产品+金融垂直领域深度积累造就坚实壁垒，看好同花顺成为金融信息服务行业AI应用的龙头企业。1)同花顺保持研发高投入。相比较于C端炒股软件同业，同花顺研发投入较高，2019年以来研发费用率均保持在20%以上。截至2021年底，公司已累计获得自主研发的软件著作权365项，非专利技术137项，形成了明显的技术领先优势。AIAllinAI略方向，加大在人工智能领域关键技术的研发投入，并全资打造同花顺人工智能研究院。2)同花顺有丰富AI领域经验和落地产品。同花顺是国内较早布局人工智能的上市iOpenAI开放平台，2018年发布智能外呼、智能客服、智能质检、智能转写等智能语音系产品，2019年推出AI理财师、舆情监控系统，2020年跨行业推出AI医疗产品及智能电话机、接听宝等。目前公司依托智能语音识别、自然语言理解等自主研发技术，面向客户提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、智能医疗辅助系统等40余项AI产品及服务。3)垂直领域深度积累打造金融信息服务AI应用核心壁垒。总结来看，相较于技术而言，同花顺在金融信息服务行业长期积累的对于具体业务场景和客户需求的理解才是其在金融领域AI应用的核心壁垒，在对于金融场景有理解的基础上反复迭代模型，使其准确率更高，稳定性更强。就投资领域部分问题的回答效果来看，i问财显著优于chatGPT。⚫风险提示：市场大幅波动风险、监管政策趋严风险、技术发展速度不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2-报告正文的相关技术领域包括自然语言处理、知识图谱、智能语音识别等，应用方向囊括全部外购(个)合作研发(个)自主研发(个)总计(个)经纪业务24.64%18918投资银行85业务0145%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明3-T43188%%%.89%-济与金融研究院整理机器学习/音智能别荐引擎图谱经纪业务0.45%2.58%%%%3%84%-52%--3%投资银行-84%--业务1%-----.21%%.09%.72%.69%.68%%T-----济与金融研究院整理求较高，同时涉及对时间序列数据进行分析，不同时间区间的训练样本可能导向截然不同数据准确性，也无法验证其数据来源。行业点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明4-模型结合等方式，或将逐步解决数据时效性和内容正确性的两大问题，使得问答施存在，改变生产过程中人与机器的交互和协同方式。IAI造就坚实壁垒，加大在人工智能领域关键技术的研发投入，并全资打造同花顺人工智能研究院。86420亿元亿元 30%25%20%5%0%2015201620172018201920202021研发费用研发费用率(右)资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理图4、同花顺研发费用率高于C端炒股软件同业30%30%25%20%15%10%5%0%东方财富麟龙股份益东方财富麟龙股份益盟股份指南针20202019202120202019资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理AI顺是国内较早布局人工智能的智能投顾、智能质检机、会议转写系统、智能医疗辅助系统等40余项AI产行业点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明5-务决务决品/服务类别用场景智能语音语音合成、语音听写、语音转写智能客服、会议记录、电话销售文本相似度、情感分析、文字识别检索、情感倾向判断、代码识别、舆情分析解析、多领域查询器人、问财选股、知识库问答服、智能文本审核公告抽取、信息识别、图谱查询能化、金融数据图表分析平台、行业特、建模分析断、持仓异动监控、金融知识库、投资、机器学习险业解决方案品对比、百科咨询、智能推荐类设备(APP)解业解决方案、保险知识库、健康测评荐、投保答疑、险种对比方业解决方案案业解决方案销售方案数据、舆情分析投资风险规避、支持非传统投资思路案交互、智能化、智能资讯智能投顾请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明6-司舆情分析、行业动态跟踪、风险动态识别AI垒。总结来看，相较于技术而言，同花顺在金融信息服务行业长期积累的对于具体业务场景和客户需求的理解才是其在金融领域AI应用的核心壁垒，在对于金融场景有深刻行业点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明7-险提示进而影响行业内公司的客户需求和收入来源，另一方面可能对行业创新产品和技请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明8-师声明券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或投资评级说明投资建议的评级标准级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。级相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%司面临无法预见结果的重大不确或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方均不承担任何法律责任。的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任的其他任何损失承担任何责任。资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公致的投资决策。或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或