电力设备及新能源-宁德时代麒麟电池露峥嵘产业链加速布局

证券研究报告电力设备及新能源推荐相关报告《【兴证电新】行业点评报告-》wangshuai@S1投资要点池包能量密度可做到255Wh/kg，系统集成效率达到72%，同时可实现4C电池箱，宁德时代不断通过设计优化，实现了CellToPack的高集成化电池包内空间，大幅提高电池包系统集成效率，而电池包中零部件的减少也可帮助提升生产节奏，提高生产效率，进一步降本增效。电池，将刀片电池直接安装集成到电池包中实现CTP，并且已经在比亚迪品牌车型中大规模应用。中创新航的OneStopBettery，采用超薄壳壁、ToPack，有待大规模推广。而特斯拉推出了4680电池，也实现了CellToPack的集成思路，将4680电芯直接装入电池包壳体。各公司推出的CTP量，提升电池包生产节奏，提高集成效率，将电池包能量密度在电池包层面进行优化提升，在此基础之上各如导热结构胶等，也在不断对零部件级别进行优化，助力各电池公司真正落实CTP方案。⚫CTP技术不断迭代创新，使得市场对CTP技术的接受度不断提高，CTP技术产业链相关公司也在加速布局，为产业链带来新的增量需求。CTP技术对电池包壳体的性能需求提升，同时伴随着快充性能的提升，对水冷板的需求也不断提高，为产业链带来新的增量需求。升、成本控制、生产效率提升等各方面更进一步，推荐CTP技术不断迭代改善的核心电池公司宁德时代,建议关注刀片电池核心公司比亚迪(汽车组覆盖)；电池托盘性能需求提升叠加需求量伴随CTP电池放量带来业绩增量的公司，建议关注和胜股份，祥鑫科技；电池热管理需求不断提升带来的热管理核心零部件水冷板增量需求，建议关注银轮股份(汽车组覆盖)、科创新源。风险提示：新能源汽车销量不及预期，CTP技术推广不及预期，CTP性能提高不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2-报告正文1、宁德时代推出第三代CTP麒麟电池，集成效率进一步提高1.1、能量密度需求不断提高，电池包集成效率提升是重点发展方向车型/mmE在内的电池公司也推出VDA尺寸电芯模组。点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明3-主要有两条途径，化学体系升级和结构优化。结构优化中，电池包本身集成效率的提升可以推动能量密度的提高，标准模组受限于尺寸点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明4-CTP技术的实现，可以取消大部分模组生产工序，将部分不可取消的模组生产工少电池包整体生产工序，提高生产效率。证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明5-基础之上进一步的改进，集成效率进一步提高，根据宁德时代的宣传，可以看出芯布置更紧凑，集成效率更高。第三代CTP磷酸铁锂电池包能量密度可以达到g到84%，能量密度的提升帮助宁德时代产品力不断提高，同时，零部件数量的减请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明6-为多功能弹性夹层这一个零件，减少零件数量提高系统集成效率。同时为了更好配合电芯在充放电过程中的膨胀收缩行为，多功能弹性夹层内搭建了微米桥连接。点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明7-CTP片电池充分发挥磷酸铁锂电池优势，集成效率表现优异。比亚迪刀片电相比三元较小，化学体系相对稳定的特点，尽可能多的将电池包内空间布置规则点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明8-理理序号专利1CN201910542795.1动力电池包及电动车2CN201910542987.2电池包、电动车和储能装置3CN201910544020.8电池包、车辆和储能装置4CN201910544987.6动力电池包和车辆5CN201910543951.6单体电池、动力电池包和车辆6CN201910544143.1动力电池包、储能装置以及电动车7CN201910543928.7动力电池包和具有其的车辆8CN201910544130.4单体电池、动力电池包和车辆9CN201910544943.3动力电池包、储能装置以及电动车请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明9-10CN201910544947.1动力电池包及电动车券经济与金融研究院整理术，包括超薄壳壁，多维壳体成型，多功能复合封装、一体桥接电连接，高剪切Bettery请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明10-3、投资建议：CTP技术推动集成效率提升，成本优化时代,建议关注刀片电池核心公司比亚迪(汽车组覆盖)；电池托盘性能需求提升技；电池热管理需求不断提升带来的热管理核心零部件水冷板增量需求，建议关注银轮股份(汽车组覆盖)、科创新源。4、风险提示点评报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或投资评级说明投资建议的评级标准级明告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同关证券市场代表性指数的涨跌为基准，香港市场以恒生指数为；美国市场以标普500或纳斯达克相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无法预见结果的重大不确他原因，致使我们无法给出明确的投资评级级荐对表现优于同期相关证券市场代表性指数对表现与同期相关证券市场代表性指数持平对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方不承担任何法律责任。的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任的其他任何损失承担任何责任。资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公致的投资决策。或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或a机构投资者」除外)。本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属公司。未经本公